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1、1本章的提示收入支出模型，是假定利率不变和价格不变的；所以，可以称为“利率水平、价格水平不变的国民收入决定理论”。本章讨论在可能使用货币政策的条件下，如何在货币政策变量与国民收入之间形成分析的框架，即利率可变的国民收入决定理论。价格可变的国民收入决定理论则在下一章讲授。第1页/共99页24 41 The IS Curve1 The IS Curve：The Equilibrium of Goods MarketThe Equilibrium of Goods MarketIS曲线：产品市场的均衡第2页/共99页341-1 The Investment Curve 投资曲线投资曲线z在支出收入模
2、型中，投资视为常数。z影响投资的重要因素：z投资的预期利润率y投资的预期利润率是投资所产生的利润额与投资额的比率。z资本市场的利率水平y利率是投资的成本。在其它因素不变的情况下，投资同利率之间存在反方向变化关系。第3页/共99页4（1）The Investment Function and Curve 投资函数及其曲线投资取决于投资的成本与收益。在假定收益不变时，投资函数表明投资与利率之间的反比关系。即：I=I0-dr 其中：r为利率，d0；根据马歇尔习惯 坐标，投资函数 可变形为：r=I0/d(1/d)IIr第4页/共99页5（2）The Slope of Investment Curve投
3、资曲线的斜率投资函数：r=I0/d-(1/d)I投资曲线的斜率为：dr/dI=-1/d（d0）d代表投资对利率变化的弹性系数，d值愈大，即投资对利率越敏感，投资曲线的斜率愈小，曲线愈平坦；反之，d值愈小，即投资对利率越不敏感，投资曲线的斜率愈大，曲线愈陡峭。OIrI2（d2）I1（d1）d1 r2即得：AE1=A-dr1+bYAE2=A-dr2+bY在Y不变的情况下，当r1r2时，（A-dr1）（A-dr2）即得：AE1曲线在AE2曲线的下方。第11页/共99页12A、两部门两部门IS曲线的推导（曲线的推导（NIAE法）法）Y450AEYrA-dr1AE1（r1，Y）E1Y1A-dr2AE2（
4、r2，Y）E2Y2r1Y1Ar2Y2BIS第12页/共99页13B、两部门两部门IS曲线的推导（曲线的推导（I=S法）法）SSIIYYrr450S（Y）I（r）r1I1S1Y1Y1I2AS2Y2Y2BISr2I=SS（Y）=I（r）第13页/共99页14（3）The Algebra Method of The IS CurveISIS曲线的代数推导在二部门经济中，根据：I=SI=I0-drS=-a+(1-b)Y解方程得：Y=（a+I0）/（1-b）-d/（1-b）r或：r=（a+I0）/d-（1-b）/dY上式即为两部门的IS方程第14页/共99页15（4）The Slope of IS Cu
5、rve IS曲线的斜率根IS曲线表达式：r=（a+I0）/d-（1-b）/dY可推导出IS曲线的斜率为：dr/dY=-（1-b）/d由此可见IS曲线是一条斜率为负的曲线，且其斜率受b和d的影响。其作用机理是：rIAEYErIAEYE第15页/共99页16A A、b b的变动和ISIS曲线的斜率根据IS曲线的斜率：dr/dY=-（1-b）/db值（边际消费倾向）越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，b值越小，IS曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。第16页/共99页17政策含义b越大，利率的同 样变动时，将引 起Y越大的变动。第17页/共99页18接上页b越大，1-b越小，在需要Y
6、同样的变 动时，将只需要r 做较小的变动即 可实现；第18页/共99页19接上页反之，b越小，利率的同样变动时，将引起Y越小的变动。或在需要Y同样的变动时，将需要r做较大的变动才能实现。第19页/共99页20B、d的变动和IS曲线的斜率根据IS曲线的斜率：dr/dY=-（1-b）/dd值越大，IS曲线斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，d值越小，IS曲线斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。政策含义：政策含义：d越大，利率的同样变动，将引起Y较大的变动；或需要形成Y同样的变动，将只需要对利率做较小的变动即可；反之也然。在影响IS曲线斜率的两个因素中，由于边际消费倾向b比较稳定，所以主要的影响因素是投资
7、的利率弹性d值。IS曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝；反之，斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感。第20页/共99页21（5）A Shift of IS Curve IS曲线的平移两部门IS方程为：Y=（a+I0）/（1-b）-d/（1-b）r对上式求偏导得：dY/dI0=1/（1-b）或dY=1/（1-b）dI0dY/da=1/（1-b）或dY=1/（1-b）da这也就是说，增加自发投资量，会使得IS曲线会向右移动，其移动的水平距离为1/（1-b）dI0单位。同理，增加自发消费量，会使得IS曲线会向右移动，其移动的水平距离为1/（1-b
8、）da单位。这里，1/（1-b）正是自发消费和投资乘数。第21页/共99页22自发投资I0变动的几何推导当I00，也即I曲线右移，IS曲线也右移；当I00，也即I曲线左移，IS曲线也左移；rmI0YYSSIIrmS=-a+（1-b）YI=SI=I0-dr1/1-bI0第22页/共99页23自发消费a变动的几何推导当a大于0，S曲线下移，IS曲线右移；当a小于0，S曲线上移，IS曲线左移；YYSSIIrmrm第23页/共99页24例题例题假定某国经济存在以下关系：C=40+0.8Y，I=55-200r求：（1）IS方程；（2）若初始投资由55增加至60，均衡国民收入会发生什么变化？并求新的IS方
9、程。第24页/共99页25解（1）根据已知条件建立IS方程Y=C+IC=40+0.8YI=55-200r解方程得IS方程：Y=475-1000r（2）根据投资乘数理论得：Y=1/（1-b）I0=1/（1-0.8）5=25新的IS方程为：Y=475+25-1000r=500-1000r第25页/共99页2641-3 The IS Curve of Three Sectors三部门国民经济的IS曲线第26页/共99页27 三部门三部门IS曲线方程曲线方程Y=C+I+GC=a+bYdYd=Y-TX+TRTX=TX0TR=TR0I=I0-drG=G0解方程组得IS方程为：Y=（a+I0+G0-bTX0
10、+bTR0）/（1-b）-d/（1-b）r第27页/共99页28Character 特征三部门IS方程为：Y=（a+I0+G0-bTX0+bTR0）/（1-b）-d/（1-b）r分析上式可以得出以下结论：1、增加a、I0、G0、TR0，IS曲线向右移动；反之，曲线则向左移动；2、增加TX0，IS曲线向左移动；反之，减少TX0曲线则向右移动。3、扩张性的财政政策，表现为使IS曲线向右移动；紧缩性的财政政策，表现为使IS曲线向左移动。4、d和b对斜率的影响从而对政策的影响效应，与在二部门经济基本相同。第28页/共99页2942 The LM Curve：The Equilibrium of Fin
11、ancial Market LM曲线：货币市场的均衡第29页/共99页3042-1 The Theory of The Demand For Money 货币需求理论n货币供求决定利率(r)，利率(r)决定投资(I)，并进而决定国民收入(y)。第30页/共99页31（1）The Classical Theory of The Demand For Money古典的货币需求理论第31页/共99页32A A、古典的货币交易方程式货币交易方程式：MV=PY式中：M为货币数量，V为货币的流通速度，P为价格水平，Y为实际国民收入，PY也就是名义国民收入。V称为货币周转次数，即：V=PY/M，如果有420
12、0亿元的交易额，而流通中的货币为700亿元，那么：V=4200/700=6（次）理论界首先认识到货币数量与价格之间存在某种关系，不过还不是货币需求理论，而是所谓“交易方程式”。这个公式在马克思时代就已存在。第32页/共99页33B、简单货币数量说由（美）Irving Fisher（欧文费雪）和（英）Marshall（马歇尔）所提出。假定：货币流通速度变化如此之小，可以视为常数；同时在短期实际国民收入接近于不变。于是：M=1/V(PY)令k=1/V 则：M=k(PY)由于k是常数，所以有如下结论：货币需求是名义国民收入的线性递增函数。或：货币需求是交易需求的线性函数。这就是简单货币数量说。第33
13、页/共99页34（2）The Keynesian Theory of The Demand For Money 凯恩斯主义的货币需求理论Keynes在通论中提出了流动性偏好（liquidity preference）理论。第34页/共99页35凯恩斯主义认为人们持有货币的愿望是人们对货币的流动性偏好引起的。因此，货币需求又称“流动偏好”。产生流动偏好的动机：A、交易动机；B、谨慎动机（预防动机）；C、投机动机。货币需求（流动偏好）第35页/共99页36A、transactional motive for money货币的交易动机指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。由货币的交易动机而产
14、生的货币需求，称为货币的交易需求。货币的交易需求由国民收入决定，并随着国民收入的增加而增加，是国民收入的增函数。第36页/共99页37B B、precautionary motive for money货币的谨慎动机指为了预防意外支出而持有一部分货币的动机，指为了预防意外支出而持有一部分货币的动机，如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。事件而需要事先持有一定数量货币。由货币的谨慎动机（预防动机）而产生的货币需求，称为货币的谨慎需求（预防需求）。货币的预防需求也随着国民收入的增加而增加，是国民收入的增函数。货币的交易需求和
15、预防需求合称为“广义的货币交易需求”，用L1表示，即 L1=L1（Y）。第37页/共99页38C C、speculative motive for money货币的投机动机指人们为了抓住有利的购买指人们为了抓住有利的购买生息资产（如股票和生息资产（如股票和其他有价证券其他有价证券）的机会而持有一部分货币的动机。的机会而持有一部分货币的动机。因投机动机而产生的对货币的需求，称为货币的投机需求，也称货币的资产需求。货币的投机需求同货币市场的利率水平呈反方向变化关系，是利率的减函数，即 L2=L2（r）。第38页/共99页39D、货币的总需求货币的总需求：L=L1（Y）+L2（r）=ky hr式中k
16、 k和 h h为常数，k k为货币的交易需求的收入弹性（边际持币倾向），h h为货币的投机需求的利率弹性。这里的货币总需求，是实际的货币总需求，就如货币总供给用M表示时，是货币的实际总供给。一般用MD和MS表示名义货币总需求与总供给，即：L=MD/P；M=MS/P。第39页/共99页4042-2 LM Curve LM曲线第40页/共99页41（1）The Conception of LM Curve LMLM曲线的定义在保证货币市场实现均衡时，在r-Y坐标空间中所有利率和国民收入的组合的点的轨迹。或者说LM曲线是一条用来描述在货币市场均衡状态下国民收入和利率之间相互关系的曲线。根据货币市场的
17、均衡模型：根据货币市场的均衡模型：L=M 均衡条件均衡条件 L=L1(Y)+L2(r)=ky hr 货币需求货币需求 M=MS/p 货币供给货币供给可推导出可推导出LM曲线方程：曲线方程：r=-（MS/p）/h+（k/h）Y第41页/共99页42（2）The Graphic Method of The IM Curve LM曲线的图解法第42页/共99页43A、LM曲线的推导：曲线的推导：二方图法：r1OYLrrOLMr2L1（Y1，r）L2（Y2，r）Y1Y2MS/PY Lr第43页/共99页44B B、LM曲线的推导：曲线的推导：四方图法 条件关系 条件关系 条件关系 目标关系L1=kYL
18、ML2=-hrYYrL2rM=L1+L2L2L1L1第44页/共99页4542-3 A Shift in LM Curve LM曲线的变动第45页/共99页46（1）The Slope of The LM Curve LM曲线的斜率根据根据LM曲线方程：曲线方程：r=-（MS/p）/h+（k/h）Y，可知LM曲线的斜率是正值，且其斜率大小取决于K值和h值的大小。由于L1=ky，L2 =-hr，所以，所以LM曲线的斜率实际曲线的斜率实际取决于货币的交易需求曲线的斜率取决于货币的交易需求曲线的斜率k和货币的投机和货币的投机需求曲线的斜率需求曲线的斜率h。第46页/共99页47A、k的变动与LM曲线
19、的斜率a）k为货币的交易需求曲线的斜率，随着k的增大，L1曲线更为陡峭；LM曲线也更陡峭，但截距不变。L2L2L1L1YYrrL1LML2M第47页/共99页48b）政策含义：这表明，随着LM曲线变陡峭，在同样的利率变动下，会使 国民收入的变动率更小。或者说要使国民收入同样的 变化，需要更大的利率调整。这称为：国民收入对利率不 敏感。这意味LM曲线越平坦，国民 收入对利率越是敏感。LM1LM2第48页/共99页49B B、h h的变动与LMLM曲线的斜率a）h反映了货币的投机 需求对利率的敏感度，即L2 曲线的斜率。它的变动与LM曲线的变 动方向相反。h越大，L2曲线越陡峭，LM曲线则越平坦。
20、第49页/共99页50b）政策含义：随着h的变大，LM曲线也变得更平坦，意味着国民收入对利率的变动更敏感；反之，随着h的变小，LM曲线也变得更陡峭，意味着国民收入对利率的变动更不敏感。第50页/共99页51总结 LM曲线斜率（k/h）的经济意义：国民收入对利率变动的敏感程度。斜率越小，国民收入对利率变动的反应越敏感，反之，斜率越大，国民收入对利率变动的反应越迟钝。货币的交易需求弹性k越大，L1曲线越陡峭，LM曲线则越陡峭，意味着国民收入对利率变动越不敏感；反之，K越小，LM曲线越平坦，意味着国民收入对利率变动越敏感。货币的投机需求弹性h越大，L2曲线越陡峭，LM曲线则越平坦，意味着国民收入对利
21、率变动越敏感；反之，h越小，LM曲线更陡峭，意味着国民收入对利率变动越不敏感。由于货币的交易需求弹性k一般比较稳定，所以 LM曲线斜率主要取决于货币的投机需求弹性h。第51页/共99页52（2）A Shift of LM Curve LM曲线的移动根据LM曲线的推导过程，可知当货币的投机需求、交易需求、货币供给量发生变化时，会使LM曲线发生相应变动。第52页/共99页53A、货币投机需求的变动货币投机需求的变动，会使LM曲线发生方向相反的移动。即如果L2曲线右移，而其他条件不变，则会使LM曲线左移。原因是L2曲线右移，意味着在同样利率水平下，现在货币的投机需求量增加了，在货币总供给量不变的情况
22、下，必然导致货币的交易需求量减少。这样，从货币市场均衡的角度出发，就必然要求社会的国民收入水平下降。故导致LM曲线左移。第53页/共99页54B、货币交易需求的变动货币交易需求的变动，会使LM曲线发生方向相同的移动。即如果L1曲线右移，而其他条件不变，则会使LM曲线右移。原因是完成同样的国民收入交易现在所需要的货币量减少了，即原来一笔货币现在能够完成更多国民收入的交易了。第54页/共99页55C、货币供给量的变动货币供给量的变动，会使LM曲线发生方向相同的移动。即如果货币供给量增加，则LM曲线右移。原因是在货币需求不变时，货币供给增加必然会降低利率，而利率下降又会刺激投资与消费，从而使国民收入
23、增加。注意：在价格水平不变时，名义货币供给量就是实际货币供给量；在价格水平变动时，名义货币供给量就不等同于实际货币供给量。此时如果名义货币供给量不变，但价格水平下降，就意味着实际货币供给量增加，则会使LM曲线右移；反之，价格水平上升，则会使LM曲线左移。第55页/共99页56在使LM曲线移动的三个因素中，货币供给量的变动这个因素最为经济学家所重视。因为货币供给量是国家（货币当局）可以根据经济形势的需要而加以调整的。通过这种调整来调节利率和国民收入，正是政府实施货币政策的内容。货币供给量的变动对国民收入的影响：根据LM曲线方程：r=-（MS/p）/h+（k/h）Y 即即 Y=（MS/p）/k+（
24、h/k）r dY=（1/k）dM即货币增加M，国民收入增加量Y为M 的1/k倍。其中，乘数是货币需求的收入弹性系数k（边际持币倾向）的倒数。第56页/共99页5743 IS-LM Analysis：The Double Equilibrium of Goods Market and Financial MarketISLM分析：产品市场和货币市场的双重均衡第57页/共99页584.3-1 The Model of Double Equilibrium双重均衡的模型（1）双重市场均衡的含义：双重市场均衡是指商品市）双重市场均衡的含义：双重市场均衡是指商品市场和货币市场同时实现均衡。即场和货币市场
25、同时实现均衡。即既保证既保证I=SI=S，又能保持，又能保持L=ML=M，在，在r rY Y坐标空间中的点的轨迹。坐标空间中的点的轨迹。rr*EISY*LMYE E点以外任何点代表的点以外任何点代表的利率与产出组合，都利率与产出组合，都不满足两个市场同时不满足两个市场同时均衡条件。共有九种均衡条件。共有九种情况。情况。第58页/共99页59(2)The Characteristic of Spatial 空间的特征综合：共有9 种空间。ISLMLMI IMI I MI I SLS（）（）（）（）ErY第59页/共99页60(3)市场的失衡及其调整方法之一：方法之一：自发调节自发调节 （螺旋式调
26、节，过程较长）（螺旋式调节，过程较长）点：IS,LM Y,r2点点：I=S,LM r点点：IMY,r点点：L=M,IS Y 点点：IS,LM Y,r 点点：I=S,LM r E点3LMISYr12456E方法之二：方法之二：政策调节政策调节第60页/共99页61方法之二：方法之二：政策调节政策调节ISLMY0YfEb变动变动LMb变动变动ISb同时变动同时变动IS、LMYf第61页/共99页62 运用货币政策调节LMISLMY0EYfYOr第62页/共99页63运用财政政策调节ISLMY0EYfYOrIS第63页/共99页64两种政策相结合调节YfISLMY0EYOrLMIS第64页/共99页
27、65（4）The Algebra Method 代数法已知：C=130+0.5Yd I=200-600r G=112 TX=20+0.2YM=300 L=50+0.5Y-600r P=1 求：均衡的国民收入及其对应的利率。I(r)=S(y)M=L1(y)+L2(r)可求得均衡时的国民收入和利率(y,r)数学模型：第65页/共99页66根据I=SI=S以及L=ML=M求解。因为：C=130+0.5Yd，因此，S=-130+(1-0.5)Yd，意味着：S=-130+0.5(Y-20-0.2Y)=-130+0.5(0.8Y-20)=-140+0.4Y根据 I+G=S+T，200-600r+112=-
28、140+0.4Y+20+0.2YIS曲线表达式：Y=720-1000r，根据 L=M，50+0.5Y-600r=300 LM曲线表达式：Y=600+1200r,由于有双重均衡 Y=720-1000r Y=600+1200rY 666 r 5.4%第66页/共99页6743-2 货币政策的经济效果分析LM0LM1E0E1RR0R1Y0Y1YISLM1LM0E1E0RR1R0Y1Y0YIS（a）扩张性货币政策）扩张性货币政策（b）紧缩性货币政策）紧缩性货币政策(1)货币政策效果的一般分析货币政策效果的一般分析第67页/共99页68（2 2）货币政策的效应和）货币政策的效应和ISIS曲线的斜率曲线的
29、斜率（一）（一）一、水平的一、水平的IS曲线曲线A、水平的、水平的IS曲线表明投资对利率曲线表明投资对利率变化具有完全弹性。变化具有完全弹性。B、水平的、水平的IS曲线是一种极端的货曲线是一种极端的货币主义情形，它强调利率对投资和币主义情形，它强调利率对投资和国民收入具有明显的影响作用。国民收入具有明显的影响作用。C、当、当IS曲线是一条水平线时，实曲线是一条水平线时，实施扩张性或紧缩性货币政策会导致施扩张性或紧缩性货币政策会导致LM曲线向右或向左移动，曲线向右或向左移动，这时货这时货币政策对国民产出具有完全的效应，币政策对国民产出具有完全的效应，但对利率不会产生影响。但对利率不会产生影响。L
30、M1YrOISLM2Y1Y2r1第68页/共99页69（2 2）货币政策的效应和）货币政策的效应和ISIS曲线的斜率曲线的斜率（二）（二）二、垂直的二、垂直的IS曲线曲线A、垂直的、垂直的IS曲线表明投资对利率曲线表明投资对利率变化完全无弹性。变化完全无弹性。B、垂直的、垂直的IS曲线是一种极端的凯曲线是一种极端的凯恩斯主义情形，它只强调政府支恩斯主义情形，它只强调政府支出的重要性。出的重要性。C、当、当IS曲线是一条垂直线时，实曲线是一条垂直线时，实施扩张性或紧缩性货币政策会导施扩张性或紧缩性货币政策会导致致LM曲线向右或向左移动，曲线向右或向左移动，这时这时货币政策对利率具有完全的效应，货
31、币政策对利率具有完全的效应，但对国民产出不会产生影响。但对国民产出不会产生影响。YrOLM1LM2ISr1r2Y1第69页/共99页70（2 2）货币政策的效应和）货币政策的效应和ISIS曲线的斜率曲线的斜率（三）（三）货币政策对产出与利率都有效应，但影响的幅度都 小于LM的移动量。YrLM1LM2IS三、ISIS的斜率介于两者之间第70页/共99页71（1）IS曲线越平坦（曲线越平坦（d值越大），值越大），表明利率对投资的影响越大，此时，表明利率对投资的影响越大，此时，货币政策对国民收入的影响越大，货币政策对国民收入的影响越大，对利率的影响越小。对利率的影响越小。（2）IS曲线越陡峭（曲线越
32、陡峭（d值越小）值越小），表明利率对投资的影响越小，此时，表明利率对投资的影响越小，此时，货币政策对国民收入的影响越小，货币政策对国民收入的影响越小，但对利率的影响越大。但对利率的影响越大。（3）当）当IS曲线是一条水平线时，货曲线是一条水平线时，货币政策对国民收入具有完全效力，币政策对国民收入具有完全效力，对利率不会产生影响。对利率不会产生影响。（4）当）当IS曲线是一条垂直线时，货曲线是一条垂直线时，货币政策对利率具有完全效力，对国币政策对利率具有完全效力，对国民收入不会产生影响。民收入不会产生影响。总结：总结：货币政策的效应和货币政策的效应和ISIS曲线的斜率曲线的斜率在在LM曲线的斜率
33、给定的情况下曲线的斜率给定的情况下YrOLM1ISAISBLM2ISr1r2r3Y1Y2Y3第71页/共99页72（3）货币政策的效应和）货币政策的效应和LM曲线的斜率曲线的斜率一、完整的LM曲线:abcLMryrL2a区域：斜区域：斜率率=0，曲线水平，曲线水平，凯恩斯区域凯恩斯区域 c区域：斜率区域：斜率=，曲线垂直，曲线垂直，古典区域古典区域 b区域：0斜率斜率，曲线右上方倾斜，曲线右上方倾斜，中间区域中间区域LM的的三三种种情情况况通常认为完整的LM曲线包括了三个部分。第72页/共99页73一、完整的一、完整的LM曲线曲线a a区域：水平的区域：水平的LMLM曲线部分称为凯恩斯区域（流
34、动性曲线部分称为凯恩斯区域（流动性陷阱部分）。陷阱部分）。当利率低到一定程度，持有货币的机会当利率低到一定程度，持有货币的机会成本低到不值得持有其他资产，所以人们宁愿持币，成本低到不值得持有其他资产，所以人们宁愿持币，即此时货币的投机需求无限，所以曲线是水平的。即此时货币的投机需求无限，所以曲线是水平的。C C区域：垂直区域：垂直的的LMLM曲线部分称为古典区域（曲线部分称为古典区域（货币主义部分），垂直的，垂直的LMLM曲线表明货币需求对利率完全缺乏曲线表明货币需求对利率完全缺乏弹性。弹性。当利率高到一定程度持有现金的机会成本太高，当利率高到一定程度持有现金的机会成本太高，以致在资产选择时，
35、完全不愿持有现金，即货币的投以致在资产选择时，完全不愿持有现金，即货币的投机需求为零。机需求为零。b b区域：弹性变化部分称为中间区域。区域：弹性变化部分称为中间区域。第73页/共99页74二、货币政策的效应与凯恩斯区域二、货币政策的效应与凯恩斯区域在该部分LM曲线具有完全弹性。在该部分，LM曲线的移动既不影响利率，也不影响产出。货币流动陷阱理论是极货币流动陷阱理论是极端的凯恩斯主义反对货币端的凯恩斯主义反对货币政策的一种理论。它认为，政策的一种理论。它认为，在给定的较低利率水平之在给定的较低利率水平之上，增加货币供应对经济上，增加货币供应对经济没有任何影响。没有任何影响。LMISYrYere
36、第74页/共99页75三、货币政策的效应与古典区域三、货币政策的效应与古典区域在该部分LM曲线完全无弹性。在这种情况下，增加在这种情况下，增加货币供应量会导致货币供应量会导致LM曲线右移，货币政策曲线右移，货币政策对国民收入的影响具对国民收入的影响具有最大的效应。有最大的效应。这正是货币主义的观点。第75页/共99页76四、货币政策的效应与中间区域四、货币政策的效应与中间区域LM曲线越平坦，货币政策的产出和利率效 应越小。LM曲线越陡哨，货币政策的产出和利率效 应越大。YrmISLM1LM2LM3LM4第76页/共99页771、LM曲线越平坦（曲线越平坦（h值越值越大），货币政策对国民收入大）
37、，货币政策对国民收入和利率的影响越小；反之，和利率的影响越小；反之，LM曲线越陡峭（曲线越陡峭（h值越小）值越小），货币政策对国民收入和利，货币政策对国民收入和利率的影响越大。率的影响越大。2、LM曲线为一条垂直线时，曲线为一条垂直线时，货币政策对国民收入和利率货币政策对国民收入和利率有完全效力。有完全效力。3、LM曲线为一条水平线时，曲线为一条水平线时，货币政策对国民收入和利率货币政策对国民收入和利率的变化无效。的变化无效。Or1r2YrISY1Y2LM1LM2Y3r3总结总结:货币政策的效应和货币政策的效应和LM曲线的斜率曲线的斜率在在IS曲线的斜率给定的情况下曲线的斜率给定的情况下第77
38、页/共99页78货币政策效应总结（与d和h有关）LM不变时 IS平（d值大）值大）效果好 IS陡（d值小）值小）效果差 IS不变时 LM平（h值大）值大）效果差 LM陡（h值小）值小）效果好第78页/共99页794.3-3 财政政策的经济效果分析（a）扩扩张张性性财财政政政策政策（b）紧紧缩缩性性财财政政策政政策 增加政府支出增加政府支出 减少税收减少税收LME0E1RR1R0Y0Y1YIS0IS1减少政府支出减少政府支出增加税收增加税收LME1E0RR0R1Y1Y0YIS1IS0Y2E2(1)财政政策效果的一般分析财政政策效果的一般分析第79页/共99页80（2）Crowding-out E
39、ffect 挤出效应政府在实施扩张性财政政策时，政府支出增加会增加对货币的需求，在货币供给既定的情况下，利率会上升，私人部门（厂商）的投资会受到抑制，产生政府支出挤出私人投资的现象，即所谓“挤 出 效 应”。（crowding-out effects）。YrIS1IS2LME1E2Y1Y2Y3r1r2由于存在挤出效应，政府支出带来的总需求和产出水平上升，要比利率不变情形的作用显著小一些。显然，挤出效应越大，财政政策效果越弱；反之也然。第80页/共99页81YrIS1IS2LME1E2Y1Y2Y3r1r2（2）Crowding-out Effect 挤出效应注意：前面讨论的乘数理论是在AE-NI
40、模型中进行的，那时还没有引入货币市场；在引入货币市场后，当政府支出增加时，不仅产量会增加，而且利率也会上升，而利率的上升，会使投资减少，即存在挤出效应。挤出效应的存在会削弱乘数效应。如：增加G，按乘数效应IS曲线平移的距离应为：1/（1-b）G 即均衡产量应由Y1增加到Y3；但由于存在挤出效应，导致均衡产量的移动小于此距离（Y2)；第81页/共99页82（3）财政政策的效应和IS曲线的斜率在在LM曲线给定的情况下：曲线给定的情况下：IS曲线越陡峭（曲线越陡峭（d值越小），值越小），意味着投资需求对利率变意味着投资需求对利率变动的敏感度比较小，此时动的敏感度比较小，此时挤出效应比较小，所以财挤出
41、效应比较小，所以财政政策对国民收入和利率政政策对国民收入和利率的影响越大；的影响越大；反之，反之，IS曲线越平坦（曲线越平坦（d值值越大）越大），挤出效应比较大，挤出效应比较大，则财政政策的效应越小。则财政政策的效应越小。Y1r3YrOIS1LMY3Y2r2r1IS2第82页/共99页83（4）财政政策的效应和LM曲线的斜率A、垂直的、垂直的LM曲线：古典情形曲线：古典情形 垂直的垂直的LM曲线表明货币曲线表明货币需求对利率的变化完全缺乏弹需求对利率的变化完全缺乏弹性。在这种情况下，实施财政性。在这种情况下，实施财政政策对国民收入不会产生影响，政策对国民收入不会产生影响，只会影响利率，即存在完
42、全的只会影响利率，即存在完全的“挤出效应挤出效应”。OYrY1IS1IS2r2r1LM第83页/共99页84（4）财政政策的效应和LM曲线的斜率B、水平的、水平的LM曲线：极曲线：极端的凯恩斯主义情形端的凯恩斯主义情形 水平的水平的LM曲线表明曲线表明货币需求对利率变化有货币需求对利率变化有完全弹性。在这种情况完全弹性。在这种情况下，政府采用扩张性的下，政府采用扩张性的财政政策对产量的增加财政政策对产量的增加有完全效应，而对利率有完全效应，而对利率变化没有任何影响，所变化没有任何影响，所以不存在挤出效应。以不存在挤出效应。OYrY1IS1IS2r1LMY2第84页/共99页85（4）财政政策的
43、效应和LM曲线的斜率总结：在给定的IS曲线条件下LM曲线越陡峭（h值越小），财政政策对利率的影响越大，挤出效应越明显，对产出水平的影响也就越小；LM曲线越平坦（h值越大），财政政策对利率的影响越小，挤出效应越不明显，对产出水平影响也就越大。第85页/共99页86财政政策效应总结（与 d和h有关）LM不变时 IS平（d值大）挤出多 效果差 IS陡（d值小）挤出少 效果好IS不变时 LM平（h值大）挤出少 效果好 LM陡（h值小）挤出多 效果差第86页/共99页874.3-4 财政与货币政策之争（1 1）财政政策失效的古典区域古典经济学认为货币需求主要古典经济学认为货币需求主要取决于收入水平，与利
44、率变动取决于收入水平，与利率变动关系很弱，极端表述是垂直的关系很弱，极端表述是垂直的LMLM曲线。这时货币政策调节效曲线。这时货币政策调节效果最好，财政政策只能改变利果最好，财政政策只能改变利率，对收入没有影响。率，对收入没有影响。现代货币主义学派倾向性观点：现代货币主义学派倾向性观点：短期货币供应量决定总需求和短期货币供应量决定总需求和真实产出，财政政策则会因为真实产出，财政政策则会因为“挤出效应挤出效应”失去效果。失去效果。RR1R0Y*Y LME1E0IS1IS0第87页/共99页884.3-4 财政与货币政策之争（2 2）货币政策失效的流动性陷阱凯凯恩恩斯斯学学派派认认为为货货币币需需
45、求求对对利利率率反反应应敏敏感感，LMLM线线形形状状比比较较平平缓缓。还还有有一一种种特特殊殊情情形形，公公众众在在既既定定利利率率水水平平下下，愿愿意意持持有有任任意意数数量量货货币币，LMLM线线成成水水平平线线。这这是是所所谓谓“流流动动性性陷陷阱阱”或或“凯凯恩恩斯斯陷陷阱阱”。这这时时货货币币政政策策完完全全无无效效，财财政政政政策则很有效。策则很有效。RE0R*Y1Y LMIS1IS0Y0 0E1第88页/共99页89财政与货币政策配合利用通通常常情情况况下下，由由于于货货币币需需求求对对利利率率存存在在显显著著的的反反应应，但但是是反反应应又又没没有有达达到到无无穷穷大大的的程
46、程度度，因因而而LMLM曲曲线线是是一一条条向向右右上上方方倾倾斜斜的的曲曲线线。这这时时，可以把两种政策工具配合起来使用。可以把两种政策工具配合起来使用。RE0R1 1Y1Y LM1IS1IS0Y0 0E1E2LM0R0 0Y2第89页/共99页90 两种政策混合使用的政策效应 第90页/共99页91结论若：IS曲线越陡峭（d值越小）或LM曲线越平缓（h值越大）；则：财政政策效应越强或货币政策效应越弱。若：IS曲线越平缓（d值越大）或LM曲线越陡峭（h值越小）；则：财政政策效应越弱或货币政策效应越强。第91页/共99页92v 补充材料：中国的IS-LM模型IS-LM模型的假定是需求决定产出（
47、社会需要多少产品，厂商就愿意生产多少），改革开放前，不能用该模型来分析中国经济。在中国经济逐渐显示出需求约束性特征的背景下，就有必要建立中国的IS-LM模型。第92页/共99页93v 描述中国经济的方程：描述中国经济的方程：第93页/共99页94中国的中国的IS-LMIS-LM曲线的相对位置：曲线的相对位置：Yr0ISLM第94页/共99页95中国的中国的IS-LMIS-LM曲线分析曲线分析较陡的IS很大程度上是由于投资对利率变化反映不灵敏导致的（d值较小）；较平坦的LM是货币需求对利率变动较敏感导致的（h值较大）；在我国，财政政策效应比较强，而货币政策效应比较弱。第95页/共99页96作业1
48、、假定货币需求L0.2Y，货币供给MS240，消费函数C=1450.75Yd，税收T60，投资函数I1605r，政府支出G=80，P P=1 1,试求：（l）IS、LM方程和均衡收入、利率、投资。（2）若其他情况不变，政府支出G变为100，则均衡收入、利率、投资又为多少？（3）是否存在“挤出效应”？第96页/共99页97作业2、已知消费函数C150+0.5Y，投资函数I20010r，货币供给MS180，交易性需求L10.25Y，投机需求L25010r，P P=1 1。试求：（1）IS、LM方程。（2）均衡收入、利率和投资。（3）若边际消费倾向改变为0.6，为维持原投资水平，中央银行应如何调整货币供给？第97页/共99页98作业3、财政政策会引起不同程度的挤出效应，用IS-LM模型说明：（1）在什么情况下，财政政策的挤出效应为零？（2）在什么情况下，财政政策的挤出效应为1？（3）决定财政政策挤出效应大小的因素是什么？（4）如何消除财政政策的挤出效应？第98页/共99页99感谢您的观看！第99页/共99页