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1、重点内容：重点内容：重点内容：重点内容：资金需要量预测资金需要量预测资金需要量预测资金需要量预测第四章第四章 财务战略财务战略 与预算与预算资金预算资金预算第一节第一节 财务战略财务战略一、财务战略的基本特征一、财务战略的基本特征一、财务战略的基本特征一、财务战略的基本特征1 1、全局性、长期性、导向性、全局性、长期性、导向性、全局性、长期性、导向性、全局性、长期性、导向性2 2、外部环境与内部条件、外部环境与内部条件、外部环境与内部条件、外部环境与内部条件3 3、长期优化配置安排、长期优化配置安排、长期优化配置安排、长期优化配置安排4 4、财务资料及其配置能力、财务资料及其配置能力、财务资料
2、及其配置能力、财务资料及其配置能力5 5、受企业文化与价值观影响、受企业文化与价值观影响、受企业文化与价值观影响、受企业文化与价值观影响二、战略分类二、战略分类二、战略分类二、战略分类1 1、职能类、职能类、职能类、职能类投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略2 2、综合类型、综合类型、综合类型、综合类型扩张型、稳增型、防御型、收缩型扩张型、稳增型、防御型、收缩型扩张型、稳增型、防御型、收缩型扩张型、稳增型、防御型、收缩型三、财务战略选择限制条件分析方法三、财务战略选择限制条件分析
3、方法三、财务战略选择限制条件分析方法三、财务战略选择限制条件分析方法SWOTSWOT核心：外部环境与内部条件的优劣权衡核心：外部环境与内部条件的优劣权衡核心：外部环境与内部条件的优劣权衡核心：外部环境与内部条件的优劣权衡1 1、外部环境外部环境外部环境外部环境：产业政策、财税政策、金融政策、经：产业政策、财税政策、金融政策、经：产业政策、财税政策、金融政策、经：产业政策、财税政策、金融政策、经济周期济周期济周期济周期结论：结论：结论：结论：机会还是威胁机会还是威胁机会还是威胁机会还是威胁2 2、内部条件内部条件内部条件内部条件：借助财务分析，评价企业各方面能力：借助财务分析，评价企业各方面能力
4、：借助财务分析，评价企业各方面能力：借助财务分析，评价企业各方面能力与财务状况与财务状况与财务状况与财务状况结论：结论：结论：结论：优势还是劣势优势还是劣势优势还是劣势优势还是劣势4 4种组合类型种组合类型种组合类型种组合类型稳增型稳增型稳增型稳增型扩张型扩张型扩张型扩张型收缩型收缩型收缩型收缩型防御型防御型防御型防御型机会机会O威胁威胁T优势优势S劣势劣势W四、财务战略的选择需要考虑的其他因素四、财务战略的选择需要考虑的其他因素四、财务战略的选择需要考虑的其他因素四、财务战略的选择需要考虑的其他因素宏观经济周期宏观经济周期宏观经济周期宏观经济周期企业或者项目发展的阶段企业或者项目发展的阶段企
5、业或者项目发展的阶段企业或者项目发展的阶段第二节第二节第二节第二节 全面预算全面预算全面预算全面预算资金需要量预算资金需要量预算资金需要量预算资金需要量预算一、全面预算体系的构成一、全面预算体系的构成一、全面预算体系的构成一、全面预算体系的构成营业预算营业预算营业预算营业预算资本预算资本预算资本预算资本预算投资和筹资预算投资和筹资预算投资和筹资预算投资和筹资预算财务预算财务预算财务预算财务预算二、筹资数量预测二、筹资数量预测1 1、数量预测的影响因素、数量预测的影响因素、数量预测的影响因素、数量预测的影响因素法律规定法律规定法律规定法律规定企业自身状况企业自身状况企业自身状况企业自身状况宏观经
6、济政策的变化宏观经济政策的变化宏观经济政策的变化宏观经济政策的变化三、筹资数量预测方法三、筹资数量预测方法（一）因素分析法（一）因素分析法（一）因素分析法（一）因素分析法根据企业前后年份的因素变化，调整资金数量进行根据企业前后年份的因素变化，调整资金数量进行根据企业前后年份的因素变化，调整资金数量进行根据企业前后年份的因素变化，调整资金数量进行预测。预测。预测。预测。（二）线性回归分析法（二）线性回归分析法（二）线性回归分析法（二）线性回归分析法基本原理：根据历史时期销售情况与资金需要量间基本原理：根据历史时期销售情况与资金需要量间基本原理：根据历史时期销售情况与资金需要量间基本原理：根据历史
7、时期销售情况与资金需要量间的关系规律，建立回归直线方程，据以推测预测期的关系规律，建立回归直线方程，据以推测预测期的关系规律，建立回归直线方程，据以推测预测期的关系规律，建立回归直线方程，据以推测预测期的资金需要量。的资金需要量。的资金需要量。的资金需要量。Y=a+b X Y=a+b X a a：不不不不变变变变资资资资金金金金（在在在在一一一一定定定定的的的的产产产产销销销销量量量量范范范范围围围围内内内内，不不不不受受受受产产产产销量变动的影响而保持固定不变的资金）销量变动的影响而保持固定不变的资金）销量变动的影响而保持固定不变的资金）销量变动的影响而保持固定不变的资金）b b：单单单单位
8、位位位可可可可变变变变资资资资金金金金（可可可可变变变变资资资资金金金金是是是是随随随随产产产产销销销销量量量量的的的的变变变变动动动动而成同比例变动的资金）而成同比例变动的资金）而成同比例变动的资金）而成同比例变动的资金）采用最小二乘法，计算采用最小二乘法，计算采用最小二乘法，计算采用最小二乘法，计算a,b a,b 的值。的值。的值。的值。y=na+b xy=na+b xxy=a x+b xxy=a x+b x2 2注意：注意：确定确定a a、b b的数值，应利用连续若干年的历的数值，应利用连续若干年的历史资料。史资料。若若20052005年预计销售收入为年预计销售收入为220220万元，试
9、计算万元，试计算20052005年的资金需要量年的资金需要量例：回归分析法例：回归分析法 三、回归分析法三、回归分析法（三）营业收入比例法（销售百分比法）（三）营业收入比例法（销售百分比法）基本原理：根据基期企业资产负债表内项目与销售基本原理：根据基期企业资产负债表内项目与销售基本原理：根据基期企业资产负债表内项目与销售基本原理：根据基期企业资产负债表内项目与销售收入之间的比例关系，结合预计销售额预测资产、收入之间的比例关系，结合预计销售额预测资产、收入之间的比例关系，结合预计销售额预测资产、收入之间的比例关系，结合预计销售额预测资产、负债、所有者权益，然后利用会计恒等式确定未来负债、所有者权
10、益，然后利用会计恒等式确定未来负债、所有者权益，然后利用会计恒等式确定未来负债、所有者权益，然后利用会计恒等式确定未来资金需要量。资金需要量。资金需要量。资金需要量。方法一：根据销售总额确定融资需求（逐步计算）方法一：根据销售总额确定融资需求（逐步计算）方法一：根据销售总额确定融资需求（逐步计算）方法一：根据销售总额确定融资需求（逐步计算）1.1.确定敏感因素确定敏感因素确定敏感因素确定敏感因素：区分直接随销售额区分直接随销售额区分直接随销售额区分直接随销售额变动和不变动变动和不变动变动和不变动变动和不变动的的的的资产、负债项目。资产、负债项目。资产、负债项目。资产、负债项目。2.2.计算百分
11、比：计算百分比：计算百分比：计算百分比：敏感项目敏感项目敏感项目敏感项目/销售额销售额销售额销售额=各自百分比各自百分比各自百分比各自百分比3.3.计算预计销售额下的资产与负债计算预计销售额下的资产与负债计算预计销售额下的资产与负债计算预计销售额下的资产与负债1 1）敏感资产（负债）敏感资产（负债）敏感资产（负债）敏感资产（负债）=预计销售额预计销售额预计销售额预计销售额 各项目百分比各项目百分比各项目百分比各项目百分比2 2）计算预计总资产与预计总负债）计算预计总资产与预计总负债）计算预计总资产与预计总负债）计算预计总资产与预计总负债4.4.计算预计销售额下的留存收益增加额计算预计销售额下的
12、留存收益增加额计算预计销售额下的留存收益增加额计算预计销售额下的留存收益增加额留存收益增加额留存收益增加额留存收益增加额留存收益增加额=预计销售额预计销售额预计销售额预计销售额 销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率(1-(1-股利支付率股利支付率股利支付率股利支付率)5.5.确定外部资金需求量确定外部资金需求量确定外部资金需求量确定外部资金需求量外部资金需求量外部资金需求量外部资金需求量外部资金需求量=预计总资产预计总资产预计总资产预计总资产-预计总负债预计总负债预计总负债预计总负债-预计所有者权益预计所有者权益预计所有者权益预计所有者权益例：某公司例：某公司20092009年年1212月
13、月3131日的资产负债表资料如下：日的资产负债表资料如下：该该公公司司20092009年年度度实实现现销销售售收收入入3030万万元元。经经预预计计20102010年年度度销销售售收收入入增增加加到到4040万万元元，扣扣除除所所得得税税后后可可得得5%5%的的销销售售净净利利润润，股股利利支支付付率率40%40%。要要求求：根根据据销销售售百百分分比比法预计法预计20102010年外部筹资额。年外部筹资额。预计资产负债表4000005%4000005%（1-40%1-40%）+30000=42000 +30000=42000方法二：根据方法二：根据方法二：根据方法二：根据销售增加额销售增加额
14、销售增加额销售增加额确定融资需求（简化方法）确定融资需求（简化方法）确定融资需求（简化方法）确定融资需求（简化方法）资产增加资产增加=资产销售百分比资产销售百分比新增销售额新增销售额负债自然增加负债自然增加=负债销售百分比负债销售百分比新增销售额新增销售额留存收益增加留存收益增加=预计销售净利率预计销售净利率预计销售额预计销售额 （1-1-股利支付率）股利支付率）融资需求融资需求=资产增加资产增加-负债自然增加负债自然增加-留存收益增加留存收益增加例：根据前例资料可知，资产和负债的销售百分例：根据前例资料可知，资产和负债的销售百分例：根据前例资料可知，资产和负债的销售百分例：根据前例资料可知，
15、资产和负债的销售百分比分别为比分别为比分别为比分别为45%45%、20%20%，上年销售额为，上年销售额为，上年销售额为，上年销售额为3030万元，预万元，预万元，预万元，预计销售额为计销售额为计销售额为计销售额为4040万元，预计销售净利润万元，预计销售净利润万元，预计销售净利润万元，预计销售净利润5%5%，股利支，股利支，股利支，股利支付率付率付率付率40%40%。则计算如下：。则计算如下：。则计算如下：。则计算如下：资产增加资产增加=45%=45%（400000-300000400000-300000）=45000=45000元元负债自然增加负债自然增加=20%=20%（400000-300000400000-300000）=20000=20000元元留存收益增加留存收益增加=5%400000=5%400000（1-40%1-40%）=12000=12000元元融资需求融资需求=45000-20000-12000=13000=45000-20000-12000=13000元元融资需求融资需求=45%100000-20%100000-5%400000 45%100000-20%100000-5%400000（1-40%1-40%）=13000=13000元元