《深度解析碳交易关注四大配置方向.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《深度解析碳交易关注四大配置方向.docx（21页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、目录-、我国全国性碳交易市场即将落地3（一）什么是碳交易 3（二）碳交易是如何形成的3（三）碳交易市场的标的有哪些5（四）我国全国性碳交易市场即将落地 5二、海外成熟碳交易体系借鉴 7（一）欧盟碳排放交易体系 71、开展历程72、核心机制7（二）韩国碳排放交易体系 111、开展历程112、核心机制12三、哪些行业将受益于碳交易 13（-）我国碳交易系统的初步方案 13（二）哪些行业将受益于碳交易 14四、总结17交易系统参与CDMCER二级市场现货和期货由英国金融服务管理局（FSA）负责监管，洲际交易所（ICE）负责结算欧洲大陆参与交易商最多且交易量最大的能源交易所。与欧洲期货交易所合作拍卖排
2、放权.ECC负责结算:建立会员风险保障基金欧洲最大的电力衍生品交易所。NordPoolSpot 负责结算。NPS根据每日会员缴纳的抵押金通知,为新参与者预测净购买量CER二级市场现货和期货曾经是全球规模最大的碳 排放配额现货交易市场。 NYSEEuronext 持 60%股份,CaissedesDepots 持40%股份市场情况交易交易资料来源：欧盟碳排放交易体系开展现状、改革方法及前景，表8 ： EU ETS核心机制变化阶段第一阶段第二阶段第三阶段覆盖行业20MW以上电厂、炼油、炼 焦、钢铁、水泥、玻璃、石 灰、制砖、制陶、造纸第一阶段所有行业，再加 上航空也第一阶段所有行业，再加上制铝、石
3、油化工、制氨、 硝酸、己二酸、乙醛酸生产、碳捕获与储存输送、航 空业配额分配方 法成员国自下而上提出总量控制目标欧盟委员会统一制定配额分配方案主要以“祖父法免费发放，成 员国最多拍卖5%主要以“祖父法”免费发 放，成员国最多拍卖10%电力行业100%拍卖；工业企业2013年免费发放 80%,拍卖20%,每年免费发放的比例逐年减少，直 到2030年免费发放的配额下降到30%,其中免费部 分主要依据“基准线法”预留5%配额给新进者免费分配，分配完毕后政府代购碳金融基础 产品资料来源：EU配额：EUAsETS Handbook,配额:EUAs抵消信用:CERs和 ERUs（其中抵消信用不包括林 业碳
4、汇和大型水电）配额：EUAs 抵消信用：CERs和ERUs（其中抵消信用不包括林业碳汇、HFC、N2O和大型 水电，另外2012年以后注册的CERs必须来自最不 兴旺国家）（二）韩国碳排放交易体系1、开展历程韩国碳交易体系（Korea-ETS）建立于2015年，交易市场规模为全球第二，目前涵盖 了 66%的韩国温室气体排放。2015年，韩国宣布其温室气体的减排目标是到2020年 实际排放量减少30%,到2030年实际排放量减少37%o同时韩国提出要在2050年实 现碳中和的目标。韩国碳交易制度采用“总量控制”的模式，同时允许配额的储存和预借，目前设定了三 个承诺期： 第一阶段（2015-201
5、7年）：配额总量为16.86亿吨CO2,其中2015年5.73亿吨，2016年5.62亿吨，2017年5.51亿吨。 第二阶段（2018-2020年）：配额总量为17.96亿吨CO2,其中2018-2020年每年 各5.48亿吨。 第三阶段（20212025年）：预计会有更严格的年度上限，水平未确定。表9:韩国碳排放体系开展历程与规划阶段阶段第一阶段第二阶段第三阶段时间划分2015年-2017年2018 年-2020 年2021年2025年温室气体减排目标到2020年温室气体实际排放量减少30%,至U 2030年减排37%总量控制16.86 亿吨 CO2涵盖六种京都议定书约定气覆盖温室气体范围
6、体：CO2、CH4、N2O、HFCs、PFCs、SF6到2020年温室气体实际排放量减少30%,至IJ 2030年减排37%17.96 亿吨 CO2涵盖六种京都议定书约定气 体：CO2、CH4、N2。、HFCs、PFCs、SF6到2020年温室气体实际排放量减少30%,到2030年减排37%坎耳伺史产恬的牛皮上限，本干智未确定涵盖六种京都议定书约定气体：CO2、CH4、N2。、HFCs、PFCs、SF6资料来源：ICAP,2、核心机制（1）碳排放交易体系的减排范围韩国碳排放交易体系具体覆盖行业如下： 第一阶段：电力、工业（如钢铁、石化、水泥、炼油、有色金属等）、建筑业、废 弃物处理业、航空业共
7、5大行业、23个细分行业。 第二阶段：供热和电力、工业、建筑、交通、废弃物处理和公共部门，共64个细 分行业。 第三阶段：预计第三阶段不改变覆盖行业范围。（2）碳排放配额分配机制韩国的碳排放额分配方法和欧盟相似，也是分为免费分配和拍卖两类。其中，免费分配 的方法可以分为历史碳排放法和基准线法。韩国碳排放额分配有以下特点： 三个阶段的无偿分配比例不同：第一阶段配额全部为免费分配，第二阶段免费的比 例为97%,拍卖的比例为3%,第三阶段免费分配的比例不超过90%而拍卖的比例 不低于10%o分行业的配额分配方法：韩国的碳配额分配方法有历史法（祖父法）和基准线法两 种。第一阶段23个行业中除了水泥、炼
8、油和航空业使用基准线法外，其余均为历 史法。原计划为第二阶段开始逐渐增加基准线的行业，实际情况是暂未增加。 先期减排认证机制：控排企业先期获得韩国本地认证的减排量可以用于抵消，但只 限于第一交易期使用且不能超过3%o抵消机制：控排企业可以将外部减排工程获得的减排量用于企业碳排放的抵消，但 不能超过排放总量的10%。同时，来自国外的减排权仅可以在第三阶段以后使用， 且占总抵消比例不超过50% （即总量的5%） 允许配额储存和预借：企业可将排放配额储存到阶段内下一年度或是下一阶段的首 年使用，或是预借同一阶段内其他年度的排放配额。其中储存无上限，拆借只允许 拆借该年度配额的10%0表10 :韩国碳
9、交易体系的核心机制阶段第一阶段第二阶段第三阶段时间划分2015 年-2017 年2018 年-2020 年2021年2025年覆盖行业预计第三阶段不改变行业供热和电力、工业、建筑、交通、废 弃物处理和公公部门，共64个分行业电力、工业（如钢铁、石化、水泥、 炼油、有色金属等）、建筑业、废弃 物处理业、航空业共5个行业的23个 分行业配额分配方法100%免费分配。三个行业为基线法,其余均为历史法97%免费分配，3%拍卖。历史法为主，基线法为辅免费分配不超过90%,拍卖不低于10%0分配方法未确定配额：KAU18、 KAU19、 KAU20抵消信用:KCU18、KCU19、KCU20减排工程产生减
10、排量：KOC酉已额：KAU15、 KAU16、 KAU17碳金融基础产品抵消信用：KCU15、KCU16、KCU17减排工程产生减排量：KOC资料来源：ICAP、三、哪些行业将受益于碳交易（一）我国碳交易系统的初步方案.减排范围当前官方并未公开纳入减排范围的行业。根据碳排放权交易管理方法（试行），全国 碳排放权交易市场覆盖的温室气体种类和行业范围，由生态环境部拟订，按程序报批后 实施，并向社会公开。预计目前启动的全国碳交易市场纳入主体范围仅为电力行业。根据生态环境部去年底发 布的2019-2020年全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案（发电行业）， 2019-2020年全国碳市场纳入发电
11、行业重点排放单位共计2225家。湖北生态环境厅近 日对外透露，落户湖北的全国碳交易注册登记系统目前正在为2225家履约企业办理开 户手续，因此预计目前启动的全国碳交易市场纳入主体范围仅为电力行业，这2225家 电力企业每年碳排放总量占全国排放总量的40%左右。十三五提出8大行业最迟不超过2022年将会全部纳入碳市场，但进度会有所差异。预 计钢铁、石化、化工、建材（水泥）比拟先纳入；造纸、航空、有色滞后一些。2023年 以后，除高耗能产业外，将会有更多行业纳入碳市场，如农业、交通、服务业等。/碳排放配额的发放机制机制安排方面，由生态环境部统一确定碳排放总额与分配方案，省级生态环境部主管部 门负责
12、根据碳排放额总量与分配方案向本行政区域内的重点排放单位分配规定年度的 碳排放配额。分配方案方面，目前暂无明确规定预计采用基准线法。根据碳排放权交易管理方法 （试行），当前我国碳排放配额发放以免费为主，但是具体采取历史碳排放法还是行业 基准法并未发布正式文件规定。不过，根据2020年底发布的2019-2020年全国碳排 放权交易配额总量设定与分配实施方案（发电行业），发电行业此前采用基准线法进行 分配，预计后续也将会延续此类方法。/自愿减排量抵消碳排放机制根据碳排放权交易管理方法（试行）第二十九条，重点排放单位每年可以使用国家 核证自愿减排量抵销碳排放配额的清缴，抵销比例不得超过应清缴碳排放配额
13、的5%。相关规定由生态环境部另行制定。用于抵销的国家核证自愿减排量，不得来自纳入全国 碳排放权交易市场配额管理的减排工程。国家核证自愿减排量是指对我国境内可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等工程的温室气 体减排效果进行量化核证，并在国家温室气体自愿减排交易注册登记系统中登记的温室 气体减排量。, 碳交易基础设施与交易标的交易基础设施方面，碳交易的基础设施主要包括碳交易权的登记、交易、结算，温室气 体排放报告与核查等。2017年，我国确定在上海建立全国碳排放交易系统，在湖北建 立全国碳排放权注册登记中心。其中，交易系统负责全国碳排放权集中统一交易，注册 登记系统承当了碳排放权确实权登记、交易结算、分
14、配履约等业务。交易标的方面，目前以配额与CCER现货为主。从碳市场交易的品种来看，目前主要 是以现货为主，包括两个品种，第一个是排放的配额，这是最核心的交易品种。另外自 愿减排交易的减排量有一局部经过严格的筛选也会进入到碳市场流通。从长远来看，除 了现货以外，也将有期货交易的品种进入碳市场，当然这有个循序渐进的过程。表11 ：我国碳交易机制初步构想机制机制具体情况_ 20162020年实现单位GDP碳排放量与2排5年相比累计减少18%。到2020年时碳 减排目标 强度与2005年的水平相比降低40-45%o到2030年实现碳达峰，并将单位GDP的二氧化碳排放量比2005年的水平降低60-65%
15、o最终在2060年实现碳中和。减排范围配额发放机制抵消机制目前纳入主体范围仅为电力行业，不超过2022年8大行业全部纳入市场，2023年后 会有如农业、交通业、服务业等纳入。由国家生态环境部确定方案，省级主管部门具体分配。预计分配方法采用基准线法重点排放单位每年可以使用国家核证自愿减排量抵销碳排放配额的清缴，抵销比例不得 超过应清缴碳排放配额的5%交易标的 以配额和CCER现货为主基础设施 我国确定在上海建立全国碳排放交易系统，在湖北建立全国碳排放权注册登记中心 资料来源：整理（二）哪些行业将受益于碳交易/碳交易与碳登记结算我国碳排放交易市场规模较大，利好交易所与登记结算中心。当前我国是全球第
16、一大碳 排放国，2019年碳排放总量为98.25亿吨，占全球碳排放的28.7%。根据我国2017年 统计数据，电力部门占全国碳排放的44.4%,约41.4万吨。未来随着更多行业纳入强 制减排范围，我国碳排放配额总量将进一步增加，市场交易量也将进一步增长。假设考虑 后续期货、远期等衍生品的推出，市场规模将进一步扩大。图5 :我国碳排放量占全球近30%图6 ：电力部门占全国碳排放近45%资料来源：Wind,图7 :七个试点年交易量约在6000万吨资料来源:Wind,图8：七个试点年交易额约在15亿元资料来源:Wind, 碳排放监测碳交易系统的建立离不开碳监测。碳交易面临的四大系统：碳排放数据报送系
17、统、碳注 册登记系统、交易系统和结算系统。碳监测报送系统目前有政府主导，但是离不开碳监 测技术与设备的参与。当前国际上碳监测通过两种方式，我国当前采用手工核算法，在线监测法的引进有待进 一步政策。一是物料衡算法，按照烧煤的量进行手工核算，另一种是在线监测法（也叫 CEMS方法），是通过碳监测设备对企业的碳排放浓度与流量进行监测，从而得出企业 的碳排放量。欧洲对两种方法均有使用，美国主要采用在线监测法。目前我国碳排放核 算方法为手工核算法，但是后续CEMS方法也有可能被引进。/ CCERsCCER同样可用于企业碳排放抵减。国家核证自愿减排量（CCER ）是指对我国境内可 再生能源、林业碳汇、甲烷
18、利用等工程的温室气体减排效果进行量化核证，并在国家温 室气体自愿减排交易注册登记系统中登记的温室气体减排量。超额排放企业可通过在碳 交易市场上购买CCERs抵消碳排放超额局部。理论上，CCER可能产生于林业、可再生能源、垃圾、燃料转型、工业气体、逸散排放、能源效率、农业、制造业、碳捕集与储存（CCS ）、交通运输领域。表12 : CCER可能产生的领域编号行业描述1农业碳捕集与封存/ 碳捕集与利用3 能源效率4 林业5 燃料转型6 逸散排放7 工业气体8 制造业9 其他土地使用10 可再生能源11 交通运输12 垃圾与农业和农场管理相关的活动,包括畜牧活动与碳捕集和碳封存/利用相关的一切活动通
19、过降低能源消耗来减少碳排放的家庭或工业活动，包括余热/废气回 收以及通过更高效的途径进行化石燃料发电所有林业相关的活动，例如造林、再造林、提高林业管理和减少毁林 和森林退化所带来的减排量从化石燃料转为碳强度更低燃料的发电或发热活动（例如煤炭改天然 气，但不包括可再生能源）应对工业甲烷排放的相关活动，例如防止油田和矿场的甲烷泄露，不包 括畜牧业和农业的相关活动（例如稻田）所有氟化气体一氢氟烽（HFCs）、全氟烷（PFCs）以及破坏臭氧层的 物质所有与减少材料生产过程（水泥、零售、建筑、钢铁）碳排放强度相 关的活动所有除林业和农业以外的土地使用管理活动，例如湿地 所有与可再生能源相关的活动，包括可
20、再生的生物质能 与运输和交通相关的减排活动垃圾填埋气和废水处理减缓活动，包括垃圾的管理和处置 资料来源：World Bank,我国CCER主要产生于可再生能源（风电、光伏、水电、生物质能等卜垃圾（垃圾焚 烧、垃圾填埋）与燃料转型领域。2012年，国家发改委发布了温室气体自愿减排交 易管理暂行方法。方法规定，自2013年起，各试点碳市场逐步启动运行，且均允许控 排企业使用CCER进行履约，碳排放权交易管理方法（试行）也明确了 CCER可用 于抵减。根据世界银行的统计，我国2014年以来共签发0.53亿吨CCER碳信用，主 要产生于可再生能源、垃圾与燃料转型领域。图9 :我国CCERs主要产生于可
21、再生能源、燃料转型与能源效率行业值得注意的是，从2017年3月开始，国家已经暂停对CCER工程、方法学等相关备 案申请，但我们预计未来随着碳中和政策持续推进，在碳市场建设相对完备后，CCER 的备案申请也将重新开放。随着CCER备案申请的重启，我们建议关注可再生能源（风电、光伏、水电、生物质 能等卜垃圾燃烧与填埋、湿垃圾沼气处理、CCS （碳捕集与储存卜林业碳汇以及电动 汽车的充电站/充电桩。一 局部减排公司由于当前确定国内碳排放配额免费发放，并且大概率采用行业基准法进行配额的分配， 单位产品碳排放量低于行业标准的企业将产生多余的配额。四、总结碳交易即把二氧化碳排放权作为一种商品买方通过向卖方
22、支付一定金额从而获得一定 数量的二氧化碳排放权，从而形成了二氧化碳排放权的交易。1997年，京都协议书 明确了协议签署国的减排目标，并规定了国际碳排放权的三个交易机制：国际排放贸易、 联合履行和清洁开展机制，这三种碳交易机制就形成了碳排放权交易体系的雏形。各缔 约国将减排目标分配至国内企业，从而形成以企业为主体的碳排放权交易体系。从国际 市场看，主要的碳产品按市场分类可以分为：三种减排机制下的碳产品AAUs、RMUs、 ERUs及CERs,欧盟碳排放权交易系统的EUAs和自愿减排市场交易的碳排放额VERs。本文分析了欧盟与韩国的碳排放交易系统，对其开展历程与核心机制进行分析。欧盟方 面，欧盟碳
23、排放交易系统成立于2005年，至今共经历三个阶段，成立以来，减排范围 不断扩大，碳排放配额的方式由免费发放逐渐向拍卖过渡，配额免费发放的机制由历史 碳排放法逐渐转向行业基准法。欧盟有多个碳排放权交易所，交易品种包括配额EUV、 CER、VER以及相关的衍生品，是当前全球最成熟的碳交易系统。韩国方面，韩国碳 交易系统成立于2015年，减排行业相比欧盟更加广泛，配额分配方法目前仍以历史法 为主，交易标的主要为配额与抵消信用CER。我国全国性碳交易市场即将落地。我国碳交易市场建设从2011年开始，今年我国全国 碳交易市场即将落地。根据我国近期发布的碳排放权交易管理方法（试行）以及此 前的系列文件，减
24、排范围方面，我国目前纳入减排范围仅为电力行业，十三五提出8大 行业最迟不超过2022年将会全部纳入碳市场，但进度会有所差异。预计钢铁、石化、 化工、建材（水泥）比拟先纳入；造纸、航空、有色滞后一些。碳配额发放机制方面， 由生态环境部统一确定碳排放总额与分配方案，省级生态环境部主管部门负责根据碳排 放额总量与分配方案向本行政区域内的重点排放单位分配规定年度的碳排放配额。碳配 额以免费发放为主，预计采用基准线法进行分配。交易标的方面，主要以配额与CCER 现货为主。基础设施方面，我国确定在上海建立全国碳排放交易系统，在湖北建立全国 碳排放权注册登记中心。建议关注四大方向：（1 ）碳交易与碳登记结算
25、等基础设施。（2 ）碳监测、协助减排 3 ） 出售CCERs。主要包括可再生能源（风电、光伏、水电、生物质能等）、垃圾燃烧与填 埋、湿垃圾沼气处理、CCS （碳捕集与储存卜林业碳汇以及电动汽车的充电站/充电桩 运营。（4 ）出售碳排放配额。碳排放低于行业标准的电力公司，以及后续被纳入减排范 围的行业内，单位产品碳排放较低的公司。表13 :全国碳交易系统落地背景下的四条配置思路受益逻辑领域细分领域被纳入减排范围的企 业，可以通过减排从 而出售配额受益发电企业火电热电拥有自有电厂 的行业石油化工基础化工水泥工业金属稀有金属钢铁具有自主减排工程的 企业，可以通过出售 CCER受益新能源/可再生 能源
26、发电风电运营光伏发电运营水电环保工程与服 务固废处理碳捕集利用与封存湿垃圾沼 气处理污水处理园林工程森林碳汇储能充电桩/充 电站运营综合能源设备热电联产辅助减排行业节能减 排受益环保工程及服 务碳监测综合能耗/合同能源管理受益于我国碳交易系 资料藕眄健建设金融1T碳交易所、中 碳登表14 :碳交易相关标的列示（本表仅做列示，不代表个股投资建议，也不代表招商行业研究观点，具体个股请 以招商各行业研究推荐为准）细分领域核心标的总市值详细说明风电运营0916.HK龙源电力643.81龙源电力1999年开始布局风力发电业务，目前装机规模22.35GW, 其中风电装机容量20.23GW,是国内装机规模最
27、大的风力发电商。1798.HK大唐新能源93.57集团积极开展风力发电、太阳能发电、生物质能等可再生能源业务， 截至二零一九年十二月三十一日，本集团控股装机容量9,761兆瓦， 其中风电装机容量9,533兆瓦。601016.SH节能风电197.01A股风电运营龙头000875.SZ吉电股份100.88吉电股份是国电投重要新能源平台，新能源已成为电力业务支柱，装 机占比已超50%o光伏发电运营000591 .SZ太阳能218.32A股最大光伏运营平台水电000601 .SZ韶能股份67.53国内水电运营平台002039.SZ黔源电力48.25600025.SH华能水电991.80600236.S
28、H桂冠电力433.53600674.SH川投能源526.94600900.SH长江电力4646.16固废处理600323.SH瀚蓝环境209.85固废处理行业龙头603568.SH伟明环保265.89垃圾燃烧行业优秀运营商，掌握设备+运营全产业链0257.HK光大环境262.23公司工程主要包括垃圾发电、沼气发电、生物质能发电、太阳能光伏 发电、工业固体废物填埋、污水处理等。601200.SH上海环境137.76公司是国内固废行业起步最早的专业环保企业之一，始终致力于在中 国快速增长的城市固体废弃物和城市污水处理处置领域0586.HK海螺创业551.04公司目前产业涉及余热发电、垃圾燃烧、新型
29、绿色节能建材、港口贸 易等行业601827.SH三峰环境134.93公司主营业务包括垃圾燃烧发电工程投资运营、EPC建造以及垃圾焚 烧发电核心设备研发制造等601330.SH绿色动力101.08务涉及城市垃圾处理工程的投资建设、运营管理、技术研发，核心配 套设备的供应湿垃圾沼气处 理300190.SZ维尔利63.23公司以“有机废弃物的资源化、无害化”为战略开展方向，依托自身渗滤 液处置优势，13年布局湿垃圾处置，14年切入沼气工程领域，已经 形成了全工艺链下的湿垃圾整体处置方案。热电联产002616.SZ长青集团58.54公司有多个优质的生物质热电联产工程资料来源：Wind,综合能耗/合同
30、能源管理603126.SH中材节能66.67公司是专业化节能服务平台，在工业节能、建筑和市政节能、生活节 能领域为客户提供技术、工程和投资服务，与客户共享节能收益。特 别是在针对水泥、钢铁、冶金、化工等工业行业余热、余压、余气资 源综合利用，污水处理300070.SZ碧水源246.84公司是一家集膜材料研发、膜设备制造、膜工艺应用于一体的高科技 环保企业，已开展为全球一流的膜设备生产制造商和供应商之一碳监测300137.SZ先河环保46.07公司是国内规模最大、产品线最全、创新能力最强的环境监测仪器专 业生产企业之一碳捕捉600292.SH远达环保63.95远达环保在互动平台表示，公司依托合川
31、电厂建设的二氧化碳捕集实 验装置是技术实验平台，公司就碳捕捉技术建立了专门的工作小组进 行研究。充电桩/充电站 运营300001 .SZ特锐德262.26充电桩运营龙头金融IT600570.SH恒生电子929.24参与了全国碳交易所与中碳登系统建设。交易所/登记中 心000966.SZ长源电力63.62参股湖北碳排放交易中心，持股9.09%603060.SH国检集团115.95参股湖北碳排放交易中心，持股9.09%一、我国全国性碳交易市场即将落地(一)什么是碳交易碳交易即把二氧化碳排放权作为一种商品，买方通过向卖方支付一定金额从而获得一定 数量的二氧化碳排放权，从而形成了二氧化碳排放权的交易。
32、碳交易市场是由政府通过对能耗企业的控制排放而人为制造的市场。通常情况下，政府 确定一个碳排放总额，并根据一定规那么将碳排放配额分配至企业。如果未来企业排放高 于配额，需要到市场上购买配额。与此同时，局部企业通过采用节能减排技术，最终碳 排放低于其获得的配额，那么可以通过碳交易市场出售多余配额。双方一般通过碳排放交 易所进行交易。图1 :碳父易不意图资料来源：中国碳排放交易网、交易所 中碳登(二)碳交易是如何形成的京都协议书构建了全球的碳排放权交易体系。1997年12月，来自世界范围内149 个国家、地区的代表齐聚日本京都，制定并通过京都议定书。该协议明确了全球温 室气体排放的总控制额，规定要有
33、效控制C02、CPU、NO、HF碳化物、CF4、SF6等 六种典型温室气体排放总量，根据六种气体的温室效应能力大小，折算成C02进行实 际核算和交易。该协议进一步明确了协议签署国(附件I国家)的减排目标，并分配不 同数量的碳排放配额。各国获得的碳排放权假设未用完的局部是可以出售的，京都议定书设计制定三种碳排 放的交易机制，分别为国际排放贸易(InternationalEmissionTrade,简称IET)、联合 履行(Jointimplement,简称 JI)和清洁开展机制(CleanDevelopmentMechanism5fS 称CDM),这三种碳交易机制就形成了碳排放权交易体系的雏形。
34、交易机制国际排放交易（IET）联合履行机制（JI）清洁开展机制（CDM）11111111资料来源：鼬P（m详细解释允许附件I国家之间相互转让它们的局部“容许的排放量工允许附件I国家从其在其他附件一国家的投资工程产生的减排量中获取 减排信用，实际结果相当于附件一之间转让了同等量的“减排单位”。允许附件I国家的投资者从其在开展中国家实施的、并有利于开展中国家 可持续开展的减排工程中获取“经证明的减少排放（CERs ）资料来源：中国碳排放交易网、各缔约国将减排目标分配至国内企业，从而形成以企业为主体的碳排放权交易体系。京都议定书通过后，附件一中承当减排任务的缔约国，根据减排承诺以及本国能源 结构、企
35、业排放情况和能源利率效率选择适合本国国情的分配方式将该国的总体减排目 标分解给本国的碳排放企业。而受强制减排任务制约的企业亦会由此承当为了减少二氧 化碳排放而减少开工或者投资减排设备等本钱。同样，为了形成促进减排的市场机制、 降低减排本钱，在京都议定书的三种碳排放交易机制的基础上，各国相应地形成了 以强制减排企业为参与主体的碳排放权交易流转体系。从2005年京都议定书生效，欧盟碳排放权交易体系建立以来，至今全球已共有29 个碳交易所。它们按照管辖区域被划分为“1个超国家机构，5个国家，16个省和州， 7个城市:自2005年以来，全球碳交易量和碳交易市场所覆盖的排放量都在不断提 升，最初仅有欧盟
36、碳排放交易市场覆盖了 5%全球温室气体排放量，至2020年已覆盖 9%o随着中国全国碳市场的建立，预计全球碳市场在2021年覆盖的温室气体排放可升 至全球总量的14%,对应约75亿吨二氧化碳当量。图2 ：全球碳交易量不断提升1个超国家机构一5个国家16个省和州7个城市欧盟成员国哈萨克斯坦康涅狄格州新罕布什尔州北京市+冰岛墨西哥特拉华州新泽西州重庆市+列支敦士登新西兰福建省纽约州琦玉县+挪威韩国广东省新斯科舍省上海市瑞士湖北省魁北克省深圳市缅因州罗德岛州天津市马里兰州佛蒙特州东京马萨诸塞州75亿吨二簸化碳当是50亿吨二氮化碳当量(三)碳交易市场的标的有哪些从国际市场看，主要的碳产品按市场分类可以
37、分为：三种减排机制下的碳产品AAUs、 RMUs、ERUs及CERs，欧盟碳排放权交易系统的EUAs，和自愿减排市场交易的碳 排放额VERs。京都议定书规定了三种市场机制国际排放交易机制、联合履约机制和清洁开展 机制，三类机制分别对应不同的产品，其中：国际排放交易机制(IET)是指附件一国家之 间互相转让碳配额，其交易的对象是配量单位(AAUs)或清除单位(RMUs)。联合履约机 制(JI)是缔约国之间通过工程产生的排减单位(ERUs)的交易和转让。清洁开展机制 (CDM)是指兴旺国家通过资金支持或者技术援助等形式，与开展中国家开展减少温室气 体排放的工程开发与合作，取得相应的减排量，这些减排
38、量被核实认证后，成为核证减 排量(CERs),可用于兴旺国家履约。EUAs,即欧盟排放配额，它在欧盟碳排放权交易系统交易，这是当今世界规模最大的 碳交易市场，截至2019年全球每年约有60%的碳交易额来自欧盟碳交易市场。VERs为自愿减排量，是指经过联合国指定的第三方机构核证的温室气体减排量，是自 愿减排市场交易的碳信用额。一般来说，CERs可以转化为VERs进行售卖，但由于执 行标准较低，VERs不能转化为CERs售卖。表2:国际主要碳市场产品概况交易品种名称及其内涵适用范围或要求AAUs国家分配单位(配额)京都议定书附件一国家之间使用RMUs森林吸收减少的排放量单位由碳汇吸收形成的减排量E
39、RUs联合履约(JD工程减排单位转型国家由监督委员会签发的工程减排量CERs经认证的减排单位由清洁开展机制(CDM)执行理事会签发其中：ICERs造林或砍伐产生的排放单位由CDM执行理事会签发其中：CCERsCDM机制的中国国内版本由中国国家发改委统一审核管理EUAs欧盟排放交易系统单位欧盟成员国实现的强制减排指标资料来源：公开海轮自愿减排交易的单位芝加哥交易所、黄金标准从国内市场来看，碳交易标的有两个： 配额：即政府分配的碳排放权额度，其特点为：从无偿分配到有偿使用，但不会 足额排放；每年配额发放比例约90%要求减少比例在10%以内；配额分配自 上而下分配，从中央到地方，地方再分配到企业，最
40、后由地方政府决定。配额分 配基准包括历史排放法和行业基准值法，包括欧美大多用历史排放法，因为更容易 监测和操作。 CCER :即国家核证自愿减排量，被定义为经国家发改委备案并在国家注册登记系 统中登记的温室气体自愿减排量，需要经过第三方碳排放核查机构的核证。能够产 生CCER的工程主要包括风电、光伏、水电、生物质发电等。(四)我国全国性碳交易市场即将落地我国碳交易市场建设从2011年开始，共分为三个阶段： 第一阶段（2011-2017年）：地方试点和探索全国碳市场的框架阶段。2011年10月，国家发改委发布碳排放权交易试点工作通知，确立了两省五市 （北京市、天津市、上海市、重庆市、深圳市、广东
41、省、湖北省）共7个国内碳排 放权交易试点。2013年，试点交易开始进行。2012年6月，国家发改委印发了温室气体自愿减排交易管理暂行方法,为CCER 交易市场搭建起整体框架。2014年发布的碳排放权交易管理暂行方法首次从国家层面上明确了全国统一 的碳市场总体框架。2015年9月，中美元首气候变化联合声明首次提出将于2017年启动全国碳排 放交易体系。 第二阶段（2017-2020年）：全国碳市场的建设、模拟与完善阶段。2017年12月 国家发改委发布全国碳排放权交易市场建设方案（发电行业），这标志着全国碳 市场完成总体设计，正式启动。在严格评审后，国家决定全国碳交易注册登记系统 落户湖北，全国
42、碳排放交易系统落户上海。 第三阶段（2021年）：全国碳交易市场落地。今年，历时了 3年筹备，中碳登目 前正在为2225家履约企业办理开户手续。全国碳市场建设已经到了最关键阶段, 6月底前将启动上线交易，意味着我国全国性的碳交易市场即将落地。表3：中国碳市场标志性政策文件资料来源：中国政府网，东方金诚,时间政策文件内容2011年10月关于开展碳排放权交易试点工作的通知（发 改办气候20112601号）确定在广东、湖北两省和北京、天津、上海、重庆、深圳五 市开展碳排放权交易试点工作2012年6月国家开展改革委印发温室气体自愿减排交易管 理暂行方法（发改气候20101668号）为CCER交易市场搭
43、建起整体框架，对CCER工程减排量 从产生到交易的全过程进行了系统规范。2012年10月国家开展改革委印发温室气体自愿减排工程审 定与核证指南（发改办气候20102862号）2013年11月党的十八届三中全会通过中共中央关于全面深 化改革假设干重大问题的决定全国碳市场建设成为全面深化改革的重点任务之一，标志着 中国正式启动全国碳市场建设工作2014年12月国家开展改革委公布了碳排放权交易管理暂行 方法（国家开展和改革委员会令第17号）首次在国家层面明确了全国统一碳排放交易市场的基本框架2015年9月中美元首气候变化联合声明首次提出将于2017年启动全国碳排放交易体系生态文明体制改革总体方案提出
44、逐步建立全国碳排放权交易市场，研究制定全国碳排放 权交易总量设定与配额分配方案，完善碳交易注册登记系 统，建立碳排放权交易市场监管体系2016年1月国家开展改革委办公厅发布了关于切实做好全 国碳排放权交易市场启动重点工作的通知（发改办气候201657号）旨在协同推进全国碳排放权交易市场建设，确保2017年启 动全国碳排放权交易，实施碳排放权交易制度2016年3月碳排放权交易管理条例送审被国务院办公厅列入立法计划预备工程2016年8月中国人民银行、财政部、开展改革委等七部委联 合印发关于构建绿色金融体系的指导意见强调要开展各类碳金融产品，促进建立全国统一的碳排放权 交易市场和有国际影响力的碳定价
45、中心，有序开展碳远期、 碳掉期、碳期权、碳租赁、碳债券、碳资产证券化和碳基金 等碳金融产品和衍生工具，探索研究碳排放权期货交易。2016年10月国务院印发的“十三五”控制温室气体排放工作 方案（国发201661号）提出建立全国碳排放权交易制度，启动运行全国碳排放权交 易市场，强化全国碳排放权交易基础支撑能力2017年12月国家开展改革委印发全国碳排放权交易市场建 设方案（发电行业）（发改气候规20172191 号）的通知标志着全国碳市场正式启动2019年3月国家生态环境部印发碳排放权交易管理暂行条 例（征求意见稿）和全国碳排放权登记交易结 算管理方法（试行）（征求意见稿）是全国碳市场建设，特别是碳交易立法迈出的重要一步2020年12月国家生态环境部印发20192020年全国碳排放 权交易配额总量设定与分配实施方案（发电行 业）是发电行业配额预分配工作的重要指引2021年2月国家生态环境部印发碳排放权交易管理方法 （试行）规定了各级主管部门的责任、权利与义务，以及全国碳市场 运行的关键环节和工作要