企业资金筹集管理概述.pptx

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1、资金筹集管理资金筹集管理 开展企业活动的基础开展企业活动的基础投资概述教学目的及要求教学目的及要求n通过本章的学习，了解企业筹资的通过本章的学习，了解企业筹资的目的与要求，掌握企业筹资的目的与要求，掌握企业筹资的方式、方式、渠道渠道，了解企业筹资环境等问题，了解企业筹资环境等问题，进而提高解决相关筹资问题的能力。进而提高解决相关筹资问题的能力。制作人：崔玉婵投资概述引引 例例 P55n上世纪上世纪60年代，年代，E企业强，企业强，D企业弱；而企业弱；而80年代，由于筹资等问题，年代，由于筹资等问题，E企业破产，企业破产，D企业企业迅速崛起，兼并了迅速崛起，兼并了E企业。企业。n1.E、D两个企

2、业的不同命运说明了什么？两个企业的不同命运说明了什么？n2.企业需要筹资吗？筹资过程应注意哪些问企业需要筹资吗？筹资过程应注意哪些问题？题？制作人：崔玉婵投资概述第一节第一节 资金筹集管理概述资金筹集管理概述n筹资的目的筹资的目的n筹资的要求筹资的要求n筹资的渠道筹资的渠道n筹资的方式筹资的方式n筹资的种类筹资的种类制作人：崔玉婵投资概述一、筹资的目的一、筹资的目的n资金筹集简称筹资，是企业主要的财务活动。资金筹集简称筹资，是企业主要的财务活动。筹资是企业为了满足自身的生产经营活动需筹资是企业为了满足自身的生产经营活动需要，而从企业外部或内部筹措资金的活动。要，而从企业外部或内部筹措资金的活动

3、。n企业筹资的目的概括起来有以下三方面：企业筹资的目的概括起来有以下三方面： 1设立及扩张设立及扩张 2偿债及优化财务结构偿债及优化财务结构 3以上二者综合以上二者综合制作人：崔玉婵投资概述二、筹资的要求二、筹资的要求1.认真选择投资项目，科学把握投资方向认真选择投资项目，科学把握投资方向2.合理确定筹资额度合理确定筹资额度3.依法足额募集资金依法足额募集资金4.适度举债适度举债制作人：崔玉婵投资概述三、筹资的渠道三、筹资的渠道n是指筹措资金来源的方向与通道n企业筹资渠道有： 国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他法人资金民间资金企业内部资金 境外资金制作人：崔玉婵投资概述四、筹资的方

4、式四、筹资的方式n指企业筹集资金所采用的具体形式，即如何取得资金，企业筹资方式主要有以下几种： （非股份制）吸收直接投资 自有资金 （股份制） 发行股票 银行借款 发行债券 借入资金 商业信用 租赁制作人：崔玉婵投资概述筹资渠道与筹资方式的配合筹资渠道与筹资方式的配合n筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种形式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。一定的筹资方式可能适用多种筹资渠道，同一渠道的资金也往往可采用不同的方式去取得。它们之间的对应关系如下：制作人：崔玉婵投资概述直接投资直接投资发行股票发行股票银行借款银行借款 发行债券发行债券 商业信用商业信用租赁租赁国家财政资金

5、银行信贷资金非银行金融机构资金其他法人资金企业内部资金民间资金境外资金制作人：崔玉婵投资概述五、筹资的种类五、筹资的种类n（一）自有资金与债务资金（一）自有资金与债务资金来源来源 自有资金自有资金，亦称所有者权益资金，是企业依法，亦称所有者权益资金，是企业依法筹集并长期拥有、自主调配运用的资金，属于筹集并长期拥有、自主调配运用的资金，属于长期资金，包括长期资金，包括实收资本实收资本和和留存收益留存收益 债务资金债务资金，是企业依法筹措并依约使用、按期，是企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资金。负债有偿还的资金。负债有长期负债长期负债和和短期负债短期负债制作人：崔玉婵投资概述（二）长期资金与短期

6、资金（二）长期资金与短期资金使用期限使用期限 短期资金短期资金：使用期限短于一年，主要由商：使用期限短于一年，主要由商业信用与短期借款业信用与短期借款 长期资金长期资金：使用期限超过一年，亦称资本，：使用期限超过一年，亦称资本，包括自有资金和长期债务资金包括自有资金和长期债务资金制作人：崔玉婵投资概述其他种类其他种类n内部筹资与外部筹资内部筹资与外部筹资n直接筹资与间接筹资直接筹资与间接筹资制作人：崔玉婵投资概述补：普通股、优先股补：普通股、优先股n按照股票的权利和义务分类可以分为：普通股、优先股按照股票的权利和义务分类可以分为：普通股、优先股普通股普通股：普通股是随着企业利润变动而变动的一种

7、股份，是股份公司资本构成中最普通、最基本的股份，是股份企业资金的基础部分。 普通股的基本特点是其投资收益(股息和分红)不是在购买时约定，而是事后根据股票发行公司的经营业绩来确定。公司的经营业绩好，普通股的收益就高；反之，若经营业绩差，普通股的收益就低。普通股是股份公司资本构成中最重要、最基本最重要、最基本的股份，亦是风险最大风险最大的一种股份 ，但又是股票中最基本、最常见的一种。在我国上交所与深交所上市的股票都是普通股。制作人：崔玉婵投资概述普通股的特点概括为如下四点：普通股的特点概括为如下四点：1、持有普通股的股东有权获得股利，但必须是在公司支付了债息和优先股的股息之后才能分得。普通股的股利

8、是不固定的，一般视公司净利润的多少而定。2、当公司因破产或结业而进行清算时，普通股东有权分得公司剩余资产，但普通股东必须在公司的债权人、优先股股东之后才能分得财产，财产多时多分，少时少分，没有则只能作罢 。制作人：崔玉婵投资概述 3、普通股东一般都拥有发言权和表决权，即有权就公司重大问题进行发言和投票表决。4、普通股东一般具有优先认股权，即当公司增发新普通股时，现有股东有权优先(可能还以低价)购买新发行的股票，以保持其对企业所有权的原百分比不变，从而维持其在公司中的权益。 制作人：崔玉婵投资概述n综上所述，由普通股的前两个特点不难看出，普通股的股利和剩余资产分配可能大起大落， 因此，普通股东所

9、担的风险最大。既然如此，普通股东当然也就更关心公司的经营状况和发展前景，而普通股的后两个特性恰恰使这一愿望变成现实。保证了普通股东关心公司经营状况与发展前景的权力的手段。制作人：崔玉婵投资概述优先股是优先股是“普通股普通股”的对称的对称n是股份公司发行的在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。优先股也是一种没有期限的有权凭证，优先股股东一般不能在中途向公司要求退股 (少数可赎回的优先股例外)。制作人：崔玉婵投资概述优先股的主要特征有：优先股的主要特征有：n一是一是优先股通常预先定明股息收益率。由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公

10、司的分红。n二是二是优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权， 对股份公司的重大经营活动无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。制作人：崔玉婵投资概述普通股和优先股的区别普通股和优先股的区别（1）普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东一般不享有公司的经营参与权。 （2）普通股股东的收益要视公司的赢利状况而定，而优先股的收益是固定的。 （3）普通股股东不能退股，只能在二级市场上变现，而优先股股东可依照优先股股票上所附的赎回条款要求公司将股票赎回。 （4）优先股票是特殊股票中最主要的一种，在公司赢利和剩余财产的分配上享有优先权。制作人：崔玉婵投资概述第二节第二节 普通股筹资普通

11、股筹资 n普通股的概念普通股的概念n普通股股东权利和义务普通股股东权利和义务n普通股的种类普通股的种类n普通股的优缺点普通股的优缺点n普通股的发行普通股的发行n股票上市股票上市制作人：崔玉婵投资概述一、普通股的概念：一、普通股的概念：P60二、普通股股东权利和义务：二、普通股股东权利和义务： P60制作人：崔玉婵投资概述三、普通股的种类三、普通股的种类n按股票有无记名，分记名股和不记名股n按股票是否标明金额，分面值股和无面值股n按投资主体不同，分国家股、法人股、个人股等n按发行对象和上市地区不同，分A股、B股、H股、N股等制作人：崔玉婵投资概述其其 他他n蓝筹股：经营业绩好、稳定成熟、实力强大

12、、股票的红利稳定而优厚n成长股：具有宏图伟略，注重科研，并且留存大量的收益作为再投资以促进其扩张n周期性股：收益随着商业周期而波动n防守性股：股票与周期性股处于相反的极端n投机性股：价格很不稳定或公司前景很不确定制作人：崔玉婵投资概述四、普通股的优缺点四、普通股的优缺点n优点：优点：1、资金没有偿还期，保证了企业最低的资金需求及稳定2、没有固定的股利负担，筹资风险小3、能增强企业的信誉，进而增强企业举债能力4、能够吸收社会闲散资金制作人：崔玉婵投资概述普通股的优缺点普通股的优缺点 n缺点：缺点：1、资金成本较高：发行费用一般高于其他证券2、分散了企业的控制权：特别对于小公司3、可能导致股价下跌

13、：每股净收益下降，进而削弱了原有股东的权益制作人：崔玉婵投资概述五、普通股的发行五、普通股的发行 公司设立时公司设立时 扩大规模，增资发行新股扩大规模，增资发行新股 股票的发行，实行公平、公正、公开公平、公正、公开的原则，必须同股同权、同股同利同股同权、同股同利，同时发行的股票的发行条件和价格应相同。同时，还要接受国务国务院证券监督管理机构院证券监督管理机构的管理和监督。制作人：崔玉婵投资概述1、股票发行的条件、股票发行的条件2、股票发行的程序、股票发行的程序制作人：崔玉婵投资概述3、股票发行方式、股票发行方式 即：公司通过何种途径发行股票。即：公司通过何种途径发行股票。 公开间接发行公开间接

14、发行：中介机构，范围广，对象多，变现中介机构，范围广，对象多，变现性强，流通好，成本高性强，流通好，成本高 不公开直接发行不公开直接发行：少数对象，没有中介，成本低，少数对象，没有中介，成本低，变现性差变现性差制作人：崔玉婵投资概述4、股票的销售方式、股票的销售方式n自销：自销：发行公司自己直接将股票销售给认购者发行公司自己直接将股票销售给认购者n委托承销：委托承销：发行公司将股票销售业务委托给证券发行公司将股票销售业务委托给证券经营机构代理，这种方式为发行股票所普遍采用。经营机构代理，这种方式为发行股票所普遍采用。分为，分为，包销和代销包销和代销两种。两种。 我国我国公司法公司法规定，股份制

15、公司向社会公规定，股份制公司向社会公开发行股票，必须与依法设立的证券经营机开发行股票，必须与依法设立的证券经营机构签订承销合同，由证券经营机构承销。构签订承销合同，由证券经营机构承销。制作人：崔玉婵投资概述5、股票发行价格、股票发行价格 设立公司发行股票价格由设立公司发行股票价格由发起人发起人决定决定 募集资金发行股票价格由募集资金发行股票价格由股东大会股东大会决定决定 股票的发行价格一般有三种：股票的发行价格一般有三种： 等价等价 时价时价 中间价中间价 时价和中间价发行股票价格可能高于或低于其面额，时价和中间价发行股票价格可能高于或低于其面额，前者称溢价后者称折价。我国前者称溢价后者称折价

16、。我国公司法公司法规定，股票规定，股票不得折价发行。不得折价发行。 制作人：崔玉婵投资概述六、股票上市六、股票上市n是指股份有限公司公开发行的股票经批是指股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。准在证券交易所进行挂牌交易。n我国我国公司法公司法规定，股东转让股份，规定，股东转让股份，即股票进入流通，必须在依法设立的证即股票进入流通，必须在依法设立的证券交易所里进行。券交易所里进行。制作人：崔玉婵投资概述 a.股份公司申请股票上市的目的股份公司申请股票上市的目的 b.股票上市的条件股票上市的条件 c.股票上市的暂停和终止股票上市的暂停和终止 （以上了解）（以上了解）制作人：崔玉

17、婵投资概述第三节第三节 长期负债筹资长期负债筹资制作人：崔玉婵投资概述思 考n负债负债n负债特点负债特点n负债按时间长短进行那些分类负债按时间长短进行那些分类n长期负债和短期负债的时间界限长期负债和短期负债的时间界限n长期负债有哪些优缺点长期负债有哪些优缺点制作人：崔玉婵投资概述长期负债筹资主要有：长期负债筹资主要有： 长期借款长期借款 债券筹资债券筹资制作人：崔玉婵投资概述一、长期借款一、长期借款1.长期借款及种类长期借款及种类 P682.取得长期借款的条件取得长期借款的条件 P683.长期借款的保护性条款长期借款的保护性条款 P69制作人：崔玉婵投资概述4.长期借款的成本长期借款的成本n长

18、期借款利率一般高于短期借款长期借款利率一般高于短期借款n长期借款利率有固定利率和浮动利率两种长期借款利率有固定利率和浮动利率两种n从企业和银行的角度，分别考虑一下，预期利从企业和银行的角度，分别考虑一下，预期利率上升，应该签订固定利率还是浮动利率的借率上升，应该签订固定利率还是浮动利率的借款合同？款合同？制作人：崔玉婵投资概述5.长期借款的还款方式长期借款的还款方式 P70 长期借款筹资的特点：（长期借款筹资的特点：（跟债券比较跟债券比较）速度快速度快弹性大弹性大成本较低成本较低限制条件多限制条件多制作人：崔玉婵投资概述二、债券筹资二、债券筹资n债券：是经济主体为筹资而发生的，用以记债券：是经

19、济主体为筹资而发生的，用以记载和反映债权债务关系的有价证券（载和反映债权债务关系的有价证券（1年以上）年以上） 我国我国公司法公司法规定的债券分类主要有两种：规定的债券分类主要有两种： 1、按债券是否记载持券人姓名或名称，分记、按债券是否记载持券人姓名或名称，分记名债券和不记名债券名债券和不记名债券 2、按是否转换为公司股票，分可转换债券和、按是否转换为公司股票，分可转换债券和不可转换债券不可转换债券 n另外，发行可转换债券的只限于另外，发行可转换债券的只限于股份有限公股份有限公司的上市公司司的上市公司制作人：崔玉婵投资概述发行债券的资格、条件及程序发行债券的资格、条件及程序n资格：股份有限公

20、司、国有独资公司、两个资格：股份有限公司、国有独资公司、两个以上的国有企业或者两个以上的国有投资主以上的国有企业或者两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司体投资设立的有限责任公司n条件：条件：P71n程序：程序：P72制作人：崔玉婵投资概述n债券持有人到期以后得到的是票面金票面金额额加上票面利率票面利率计算的利息利息两部分，相当于终值，那债券的发行价格就相当于现值。n债券发行价格的计算公式：债券发行价格的计算公式： 制作人：崔玉婵投资概述P=M*(P/S, i , n)+M*r*(P/A, i , n) M-票面金额 r -票面利率 i -市场利率 n -债券期限 t -付息期数(注：此

21、公式适用于到期还本，定期付息的债券)nttnirMiMP1)1()1(制作人：崔玉婵投资概述n发行债券的价格：平价、溢价、折价发行债券的价格：平价、溢价、折价 平价是指以债券的票面金额为发行价格 溢价是指高出票面金额的价格为发行价格 折价是指以低于票面金额的价格为发行价格n取决于市场利率与票面利率的一致程度。 当票面利率高于市场利率时，溢价发行债券 当票面利率低于市场利率时，折价发行债券 当票面利率与市场利率一致时，平价发行债券制作人：崔玉婵投资概述例 题：某企业发行债券筹资，面值500元，期限5年，发行时市场利率10%，每年末付息，到期还本。要求计算按票面利率8%、10%、12%计算债券发行

22、价格。制作人：崔玉婵投资概述答 案：n解：若票面利率为8%，则发行价格p=500*(p/s,10%,5)+500*8%*(p/A,10%,5)=462.05元若票面利率为10%，则发行价格p=500*(p/s,10%,5)+500*10%*(p/A,10%,5)=500元若票面利率为12%，则发行价格p=500*(p/s,10%,5)+500*12%*(p/A,10%,5)=537.90元制作人：崔玉婵投资概述例题 公司发行债券，票面金额为100元，票面利率为4%，期限为3年，每半年计一次息。（1）市场利率为6%，求债券发行价格（2）市场利率为3%，求债券发行价格制作人：崔玉婵投资概述答 案：

23、 （1） P=M*(P/S, i , n)+M*r*(P/A, i , n) =100*(p/s,3%,6)+100*2%*(p/A,3%,6) =94.58元 （2） P=M*(P/S, i , n)+M*r*(P/A, i , n) = 100*(p/s,1.5%,6)+100*2% *(p/A,1.5%,6) =102.85元制作人：崔玉婵投资概述债券筹资的特点债券筹资的特点n优点：筹资对象广、市场大优点：筹资对象广、市场大n缺点：筹资成本高、风险大、限制条缺点：筹资成本高、风险大、限制条件多件多制作人：崔玉婵投资概述第四节第四节 短期负债筹资短期负债筹资n不超过一年不超过一年n特点：特

24、点：1.筹资速度快，容易取得筹资速度快，容易取得 2.灵活有弹性，限制较少灵活有弹性，限制较少 3.成本低，利率一般低于长期负债成本低，利率一般低于长期负债 4.风险高，须在短期内偿还风险高，须在短期内偿还制作人：崔玉婵投资概述短期负债主要有两种：短期负债主要有两种： 短期借款短期借款 商业信用商业信用短期借款：企业向银行和其他非银行性金融机短期借款：企业向银行和其他非银行性金融机构借入的期限在一年以内的借款构借入的期限在一年以内的借款商业信用：是指在商品交易中由于延期付款或商业信用：是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系预收货款所形成的企业间的借贷关系制作人：崔玉婵投

25、资概述一、短期借款一、短期借款n短期借款的种类和取得（了解）短期借款的种类和取得（了解）P76 n短期借款的信用条件：短期借款的信用条件： 信贷限额信贷限额 周转信贷协定周转信贷协定 补偿性余额补偿性余额 借款抵押借款抵押 偿还条件偿还条件 其他承诺其他承诺制作人：崔玉婵投资概述a.信贷限额信贷限额n信贷限额也称贷款限额，是银行对借款人规定的无担保贷款的最高限额，有效期通常为1年。n通常在信贷额度内，企业可随时向银行申请借款。如借款人超过规定限额继续向银行借款，银行则停止办理。银行并不承担提供全部信贷额度的义务。如果企业信誉恶化，即使银行曾经同意按信贷额度提供贷款，企业也可能得不到借款，这时，

26、银行不会承担法律责任。制作人：崔玉婵投资概述b.周转信贷协定周转信贷协定n周转信贷协定是指银行与企业签订的具有法律义务，承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分支付给银行一笔承诺费n例如某企业与银行商定的周转信贷额为例如某企业与银行商定的周转信贷额为2 000万元，承诺费率为万元，承诺费率为5，借款企业年度内使用了，借款企业年度内使用了1600万元，余额为万元，余额为400万元。那么，借款万元。那么，借款企业应向银行支付承诺费企业应向银行支付承诺费2万元（万

27、元（400万元万元5）制作人：崔玉婵投资概述c.补偿性余额补偿性余额n补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比（通常为1020）计算的最低存款余额。n补偿性余额有助于银行降低贷款风险，补偿其可能遭受的损失；但对借款企业来说，补偿性余额则提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。制作人：崔玉婵投资概述练练 习习n企业按年利率10%从银行借入款项100万，银行要求按贷款额的15%保持补偿性余额，试计算该贷款的实际利率制作人：崔玉婵投资概述n例如某企业按年利率8%向银行借款200万元，银行要求保留20的补偿性余额。那么，企业实际可以动用的借款只有160万元，该项借款

28、的实际利率为：%1001补偿性余额比率名义利率实际利率%10%100%201%8制作人：崔玉婵投资概述1.短期借款的利率和支付方式短期借款的利率和支付方式na.借款利率借款利率 优惠利率优惠利率 非优惠利率非优惠利率nb.利息的支付方式利息的支付方式 收款法（利随本清法）收款法（利随本清法） 贴现法贴现法 加息法加息法制作人：崔玉婵投资概述b.利息的支付方式利息的支付方式 收款法：借款到期支付利息，广泛采取 贴现法：先从本金扣除利息，到期偿还本金；可利用的贷款额只有本金减去利息的差额；实际利率高于名义利率 加息法：分期等额偿还贷款（本息和）；实际上只平均使用了贷款本金的半数；实际利率高于名义利

29、率大约1倍 例题P78制作人：崔玉婵投资概述练练 习习n企业从银行取得借款500万，期限一年，名义利率8%，按贴现法付息，计算该项贷款的实际利率制作人：崔玉婵投资概述3.企业对银行的选择企业对银行的选择n随着金融信贷的发展，企业有更多的选随着金融信贷的发展，企业有更多的选择，主要考虑借款种类、成本和条件择，主要考虑借款种类、成本和条件 P78 短期借款筹资的特点：短期借款筹资的特点：灵活、方便、风灵活、方便、风险性高险性高 制作人：崔玉婵投资概述二、商业信用二、商业信用1.延期或预收，延期或预收，“自发性筹资自发性筹资”，占短期筹，占短期筹资比重大资比重大2.商业信用的具体形式主要有：商业信用

30、的具体形式主要有： a.应付账款应付账款 b.应付票据应付票据 c.预收账款预收账款制作人：崔玉婵投资概述a.应付账款应付账款n应付账款也有付款期、折扣等信用条件应付账款也有付款期、折扣等信用条件n应付账款带来的商业信用：应付账款带来的商业信用： 免费信用免费信用 有代价信用有代价信用 展期信用展期信用 制作人：崔玉婵投资概述nb.应付票据应付票据：不超过9个月，可以带息或不带息，利率低于银行借款 c.预收帐款：预收帐款：相当于向买方借用资金后用货物抵偿 制作人：崔玉婵投资概述商业信用筹资的特点商业信用筹资的特点： 优点优点：容易取得，无须正式办理筹资手续；不负担成本 缺陷缺陷：期限较短，且放弃现金折扣的成本较高制作人：崔玉婵