《第十章 股利分配.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第十章 股利分配.ppt（22页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、本章学习要求 了解利润分配的内容、股利支付的程序和方式；掌握股利分配政策和内部筹资、股票股利与股票分割。第一节第一节 利润分配的内容利润分配的内容一、利润分配的项目一、利润分配的项目 按照我国公司法的规定，公司利润分配的项目包括以下部分：1 1、法定公积金、法定公积金 法定公积金从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。2 2、股利、股利 公司向股东支付股利，要在提取公积金之后。二、利润分配的顺序二、利润分配的顺序1、计算可供分配的利润、计算可供分配的利润 将本年净利润（或亏损）与年初未分配利润（或亏损）合并，计算可供分配的利润。2、计提法定公积金、计提法定公
2、积金 按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金。3、计提任意公积金、计提任意公积金4、向股东（投资者）支付股利（分配利润）、向股东（投资者）支付股利（分配利润）公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公司。第二节第二节 股利支付的程序和方式股利支付的程序和方式股利宣告日（股利宣告日（declaration date），即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期；股权登记日（股权登记日（date of record），即有权领取股利的股东有资格登记截止日期；股权支付日（股权支付日（date of payment），即
3、向股东支付股利的日期。股权支付日股权支付日股利宣告日股利宣告日股权登记日股权登记日一、股利支付的程序一、股利支付的程序二、股利支付的方式二、股利支付的方式1、现金股利、现金股利 以现金支付的方式，是股利支付的主要方式。2、财产股利、财产股利 以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。3、负债股利、负债股利 公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的。4、股票股利、股票股利 股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。第三节第三节 股利分配政策和内部筹资股利分配政策和内部筹资一、股
4、利理论一、股利理论（一）股利无关论（一）股利无关论认为股利分配对公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响。股利股利股利股利无关论无关论无关论无关论1.不存在个人不存在个人或公司所得税或公司所得税2.不存在股票的不存在股票的发行和交易费用发行和交易费用3.公司投资决策和股利决策公司投资决策和股利决策彼此独立彼此独立4.公司的投资者和管理当局公司的投资者和管理当局可同时获得未来投资机会的信息可同时获得未来投资机会的信息股利无关论认为：股利无关论认为：1、投资者并不关心公司股利的分配；2、股利的支付比率不影响公司的价值。前提假设 （二）股利相关论（二）股利相关论 股利相关论认为公司的股利分配对公司的
5、市场价值有影响。法律限制法律限制经济限制经济限制财务限制财务限制其他限制其他限制影响影响股利分配股利分配因素因素影响股利分配的因素影响股利分配的因素（1）资本保全（2）企业积累（3）净利润（4）超额积累利润1、法律限制、法律限制 2、经济限制、经济限制（1）稳定的收入和避税（2）控制权的稀释3、财务限制、财务限制财务限制财务限制盈余的稳定性盈余的稳定性资产的流动性资产的流动性举债能力举债能力投资机会投资机会资本成本资本成本债务需要债务需要4、其他限制、其他限制（1）债务合同约束（2）通货膨胀 由于存在上述种种影响股利分配的限制，股利政策与股票价格不是无关的，公司的价值或者说股票价格不会仅仅由投
6、资的获利能力所决定。二、二、股利分配政策与内部筹资股利分配政策与内部筹资（一）剩余股利政策（一）剩余股利政策（residual dividend policy）就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。采用剩余股利政策应遵循的四个步骤采用剩余股利政策应遵循的四个步骤（1 1）设定目标资本结构，即确定权益）设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率；资本与债务资本的比率；（2 2）确定目标
7、资本结构下投资所需的）确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额；股东权益数额；（3 3）最大限度地使用保留盈余来满足）最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额；投资方案所需的权益资本数额；（4 4）投资方案所需的权益资本已经满）投资方案所需的权益资本已经满足后，若有剩余盈余，再将其作为足后，若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东股利发放给股东。设定目标资本结构满足投资所需权益资本数额确定投资所需的股东权益数额剩余盈余作为股利发放给股东注意事项！注意事项！（1）财务限制资本结构限制（指利润分配后形成的资本结构符合既定目标）（2）经济限制遵循经济上有利的原则（补充资金的顺序：留存利润
8、长期借款增发股份）。（3）法律限制法律规定必须提取10%的公积金。（实际上，只对本年利润“留存”数额的限制，而不是对股利分配的限制。）（二）固定或持续增长的股利政策（二）固定或持续增长的股利政策就是将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。避免出现由于经营不善而削减股利的情况。避免出现由于经营不善而削减股利的情况。该股利政策的缺点股利的支付与盈余脱节。当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化；同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。采用这种股利政策的理由采用这种股利政策的理
9、由（1）稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。（2）稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是那些对股利有着很高依赖性的股东。（3）稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受多种因素的影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。（三）固定股利支付率政策（三）固定股利支付率政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。缺点 各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉
10、，对于稳定股票价格不利。采用本政策的理由 使股利与公司盈余紧密的配合，以体现多盈少分、少盈少分、无盈不分的原则，才算真正公平对待每一位股东。（四）低正常股利加额外股利政策（四）低正常股利加额外股利政策 一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利（额外股利并不固定）。采用本政策的理由采用本政策的理由（1）这种股利政策使公司具有较大的灵活性；（2）这种股利政策可以使那些依靠股利度日的股东可以得到一定的股利收入。第四节第四节 股票股利和股票分割股票股利和股票分割一、股票股利 是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利并不直接增加股东的财富，不导致
11、公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也并不因此增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。1、股票股利对股东的意义、股票股利对股东的意义（1）使股东得到股票价值相对上升的好处；（2）投资者认为发放股票股利预示着公司将会有较大发展，从而稳定股价；（3）资本利得税率现金股利所得税税率获取纳税上的好处2、股票股利对公司的意义、股票股利对公司的意义（1）留存现金，便于再投资，有利于长期发展；（2）降低每股价值，吸引投资者；（3）传递公司经营信息，稳定股票价格；（4）发行费用大于现金股利，增加公司负担。二、股票分割二、股票分割将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。股票分割不是股利方式。股票分割不是股利方式。股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降；但公司价值不变，股东权益总额、权益各项目的金额及其相互间的比例也不会改变。反分割（股票合并，逆向分拆）是股票分割的相反行为，即将数股面额较低的股票合并为一股面额较高的股票。