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1、第七章第七章 货币理论（下）货币理论（下）n货币需求货币需求n传统的货币数量说传统的货币数量说n凯恩斯的货币需求理论凯恩斯的货币需求理论n凯恩斯货币需求理论的发展凯恩斯货币需求理论的发展n弗里德曼的货币需求理论弗里德曼的货币需求理论n中国的货币需求中国的货币需求第一节第一节 货币需求货币需求n货币需求的含义货币需求的含义n货币需求的决定因素货币需求的决定因素n名义货币需求与实际货币需求名义货币需求与实际货币需求n货币需求分析的宏观角度与微观角度货币需求分析的宏观角度与微观角度一、货币需求的含义一、货币需求的含义n货币需求货币需求，是指社会各部门（个人、企事业单位，是指社会各部门（个人、企事业单
2、位和政府）在既定的收入或财富范围内能够而且愿和政府）在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。意以货币形式持有的数量。n定义分析定义分析：(1)(1)货币需求是一个存量的概念。即货币需求是指货币需求是一个存量的概念。即货币需求是指在特定的时点和空间范围内，社会各部门愿意而在特定的时点和空间范围内，社会各部门愿意而且能够以货币形式持有其所拥有的财产或收入的且能够以货币形式持有其所拥有的财产或收入的数量或份额。数量或份额。(2)(2)货币需求是一种能力与愿望的统一体。即货币货币需求是一种能力与愿望的统一体。即货币需求是有条件限制的，它以收入或财富的存在为需求是有条件限制的，它以收入
3、或财富的存在为前提，在具备获得或持有货币的能力范围之内愿前提，在具备获得或持有货币的能力范围之内愿意持有的货币量。意持有的货币量。(3)(3)现实中的货币需求不仅仅是指对现金的现实中的货币需求不仅仅是指对现金的需求，而且包括了对存款货币的需求。需求，而且包括了对存款货币的需求。(4)(4)人们对货币的需求既包括了执行流通手人们对货币的需求既包括了执行流通手段和支付手段职能的货币需求，也包括段和支付手段职能的货币需求，也包括了执行价值贮藏手段职能的货币需求。了执行价值贮藏手段职能的货币需求。二、货币需求的决定因素二、货币需求的决定因素1.1.从宏观层面看从宏观层面看n社会商品与劳务的可供量社会商
4、品与劳务的可供量。即全社会商品与劳。即全社会商品与劳务的待实现的总量。在现代市场经济条件下，务的待实现的总量。在现代市场经济条件下，社会商品与劳务的可供量越大，则流通中所需社会商品与劳务的可供量越大，则流通中所需要的货币量也就越多；反之，则越少。要的货币量也就越多；反之，则越少。n社会商品供求结构变动社会商品供求结构变动。在市场商品供求结构。在市场商品供求结构中，供给一方面取决于产出的效率和水平，另中，供给一方面取决于产出的效率和水平，另一方面又受制于人们对它的需求，只有真正满一方面又受制于人们对它的需求，只有真正满足市场需要的商品供给，才会产生真实的货币足市场需要的商品供给，才会产生真实的货
5、币需求。需求。n一般物价水平一般物价水平。对一国经济而言，在社会商品。对一国经济而言，在社会商品与劳务可供量和货币流通速度一定时，一般物与劳务可供量和货币流通速度一定时，一般物价水平就决定着流通中的货币必要量。一般而价水平就决定着流通中的货币必要量。一般而言，一般物价水平越高，流通中所需要的货币言，一般物价水平越高，流通中所需要的货币量就越多；反之，则越少。量就越多；反之，则越少。n收入的分配结构收入的分配结构。现实经济生活中，货币需求。现实经济生活中，货币需求实际上是各部门因对其所分配到的社会产品或实际上是各部门因对其所分配到的社会产品或收入进行支配的需要而发生的。因此，国民收收入进行支配的
6、需要而发生的。因此，国民收入在各部门分配的结构，必然决定货币总需求入在各部门分配的结构，必然决定货币总需求中各部门需求的比重或结构。中各部门需求的比重或结构。n货币流通速度货币流通速度。一般而言，货币流通速度越快，。一般而言，货币流通速度越快，单位货币所实现或完成的交易量就越多，完成单位货币所实现或完成的交易量就越多，完成一定的交易量所需要的货币就越少；反之，则一定的交易量所需要的货币就越少；反之，则越多。越多。n信用的发达程度信用的发达程度。一般情况下，一国信用的发。一般情况下，一国信用的发达程度与货币的需求成负相关变动。因此，信达程度与货币的需求成负相关变动。因此，信用制度和信用工具越发达
7、，对货币的需求量就用制度和信用工具越发达，对货币的需求量就越少；反之，则越多。越少；反之，则越多。n人口数量、人口密集程度、产业结构、城乡关人口数量、人口密集程度、产业结构、城乡关系及经济结构、社会分工、交通运输状况等等系及经济结构、社会分工、交通运输状况等等，也是决定和影响一国货币需求的客观因素。也是决定和影响一国货币需求的客观因素。2.2.从微观层面看从微观层面看n收入水平收入水平。在其他情况一定的条件下，收入水。在其他情况一定的条件下，收入水平的高低与货币需求呈正相关变动。收入水平平的高低与货币需求呈正相关变动。收入水平越高，货币需求越多；反之，则越少。越高，货币需求越多；反之，则越少。
8、n收入的分配结构收入的分配结构。在收入量既定时，收入的分。在收入量既定时，收入的分配结构不同，将影响持币者的消费与储蓄行为，配结构不同，将影响持币者的消费与储蓄行为，进而影响微观经济主体的货币性交易需求和贮进而影响微观经济主体的货币性交易需求和贮藏需求。藏需求。n物价水平及其变动物价水平及其变动。如果商品供不应求，价格。如果商品供不应求，价格趋于上升，会促使人们产生物价进一步上涨的趋于上升，会促使人们产生物价进一步上涨的预期，进而要求以实物代替货币，则用于贮藏预期，进而要求以实物代替货币，则用于贮藏的货币需求将减少。的货币需求将减少。n市场利率和金融资产收益率市场利率和金融资产收益率。在正常情
9、况下，。在正常情况下，市场利率和金融资产收益率与货币需求成负相市场利率和金融资产收益率与货币需求成负相关变动。市场利率和金融资产收益率上升，货关变动。市场利率和金融资产收益率上升，货币需求减少；反之，则增加。币需求减少；反之，则增加。n心理和习惯、偏好等因素心理和习惯、偏好等因素。一般情况下，当人。一般情况下，当人们的消费倾向上升时，用于交易活动的货币需们的消费倾向上升时，用于交易活动的货币需求就会上升；而当微观经济主体习惯于运用支求就会上升；而当微观经济主体习惯于运用支票账户来完成其收付活动时，则有利于提高货票账户来完成其收付活动时，则有利于提高货币周转速度，进而减少社会的货币需求量。币周转
10、速度，进而减少社会的货币需求量。三、名义货币需求与实际货币需求三、名义货币需求与实际货币需求n名义货币需求名义货币需求，是指社会各部门适应物价增减，是指社会各部门适应物价增减幅度在名义上增减的货币需求，亦即用货币单幅度在名义上增减的货币需求，亦即用货币单位来表示的货币数量，通常以位来表示的货币数量，通常以M Md d表示。表示。n实际货币需求实际货币需求，是指剔除物价变动的影响，由，是指剔除物价变动的影响，由商品流通本身所引起的货币需求，亦即社会各商品流通本身所引起的货币需求，亦即社会各部门用货币所能够买卖的物品及劳务来表示的部门用货币所能够买卖的物品及劳务来表示的货币数量。它等于名义货币需求
11、除以物价水平，货币数量。它等于名义货币需求除以物价水平，用公式表示：实际货币需求用公式表示：实际货币需求=M Md d/P/P。在价格水平经常变动且幅度较大的情况下，区分名义在价格水平经常变动且幅度较大的情况下，区分名义货币需求和真实货币需求就变得非常必要。货币需求和真实货币需求就变得非常必要。四、货币需求分析的四、货币需求分析的宏观角度与微观角度宏观角度与微观角度n货币需求分析的宏观角度货币需求分析的宏观角度，是指从一个国家的，是指从一个国家的社会总体出发，分析国民经济运行总体对货币社会总体出发，分析国民经济运行总体对货币的需求，亦即一个国家经济发展与商品流通所的需求，亦即一个国家经济发展与
12、商品流通所需要的货币量。需要的货币量。n货币需求分析的微观角度货币需求分析的微观角度，是指从社会经济个，是指从社会经济个体出发，分析各微观经济主体的持币动机和持体出发，分析各微观经济主体的持币动机和持币行为，研究一个社会经济单位在既定的收入币行为，研究一个社会经济单位在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下，所需要持水平、利率水平和其他经济条件下，所需要持有的货币量。有的货币量。在考察货币需求时，有必要把宏观分析和微观分析在考察货币需求时，有必要把宏观分析和微观分析结合起来。结合起来。第二节第二节 传统的货币数量说传统的货币数量说n现金交易数量说现金交易数量说n现金余额数量说现金余额数量说一
13、、一、现金交易数量说（费雪）现金交易数量说（费雪）n亦称亦称交易方程式交易方程式、费雪方程式费雪方程式，是指把产出销，是指把产出销售值与用来交易的货币量联系起来的一个恒等售值与用来交易的货币量联系起来的一个恒等式。式。n用公式表示为：用公式表示为：MV=PTMV=PTnM M为一定时期内流通中货币的平均数量，为一定时期内流通中货币的平均数量，V V为货为货币流通速度，币流通速度，P P为各类商品价格的加权平均数，为各类商品价格的加权平均数，T T为各类商品的交易数量。为各类商品的交易数量。n费雪分析，在这三个经济变量中，费雪分析，在这三个经济变量中，M M是一个由是一个由模型之外的因素所决定的
14、外生变量；模型之外的因素所决定的外生变量；V V由于制由于制度性因素在短期内不变，因而可视为常数；交度性因素在短期内不变，因而可视为常数；交易量易量T T对产出水平常常保持固定的比例，也大对产出水平常常保持固定的比例，也大体稳定的。体稳定的。n因此，只有因此，只有P P和和M M的关系最重要：的关系最重要：P P的值特别是的值特别是取决于取决于M M数量的变化数量的变化。n费雪虽然关注的是费雪虽然关注的是M M对对P P的影响，但是反过来，的影响，但是反过来，从这一方程式中也能导出一定价格水平之下的从这一方程式中也能导出一定价格水平之下的名义货币需求量：名义货币需求量：n费雪方程式没有考虑微观
15、主体动机的影响。费雪方程式没有考虑微观主体动机的影响。二、现金余额数量说（马歇尔、庇古）二、现金余额数量说（马歇尔、庇古）n亦称亦称剑桥方程式剑桥方程式，剑桥学派从个人资产选择的，剑桥学派从个人资产选择的角度，分析了决定货币需求的因素，认为要分角度，分析了决定货币需求的因素，认为要分析货币需求，除分析货币的交易需求外，还应析货币需求，除分析货币的交易需求外，还应考虑社会上的现金余额数量，即人们的手中欲考虑社会上的现金余额数量，即人们的手中欲作为购买力保存的货币数量或货币需求量。作为购买力保存的货币数量或货币需求量。n剑桥学派在研究货币需求时重视微观主体的动剑桥学派在研究货币需求时重视微观主体的
16、动机，认为处于经济体系中的个人对货币的需求，机，认为处于经济体系中的个人对货币的需求，实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问题。实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问题。n每个人决定持有货币多少，有种种原因。但在每个人决定持有货币多少，有种种原因。但在名义货币需求与名义收入水平之间总是保持一名义货币需求与名义收入水平之间总是保持一个较为稳定的比例关系。对整个经济体系来说，个较为稳定的比例关系。对整个经济体系来说，也是如此。因此有：也是如此。因此有：M MkYkY=kPykPy。nM M表示货币需求量（现金余额），表示货币需求量（现金余额），Y Y（即（即PyPy）表）表示名义总收入或名义国民生
17、产总值，示名义总收入或名义国民生产总值，P P表示物表示物价水平，价水平，y y表示实际总收入或实际国民生产总表示实际总收入或实际国民生产总值，值，k k表示表示M M与与PyPy的比，即的比，即为在名义总收入中以为在名义总收入中以货币形式持有的比率货币形式持有的比率。费雪方程式与剑桥方程式的差异费雪方程式与剑桥方程式的差异n费雪方程式强调的是货币的交易手段功能；费雪方程式强调的是货币的交易手段功能；剑桥方程式则重视货币作为一种资产的功能。剑桥方程式则重视货币作为一种资产的功能。n费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币支出的数量和速度；剑桥方程
18、式起，重视货币支出的数量和速度；剑桥方程式则是从用货币形式保有资产存量的角度考虑货则是从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视存量占收入的比例。币需求，重视存量占收入的比例。n费雪方程式是从宏观角度用货币数量的变动费雪方程式是从宏观角度用货币数量的变动来解释价格；剑桥方程式则是从微观角度进行来解释价格；剑桥方程式则是从微观角度进行分析，认为人们对于保有货币有一个满足程度分析，认为人们对于保有货币有一个满足程度的问题。但保有货币要付出代价，这就要在比的问题。但保有货币要付出代价，这就要在比较中决定货币需求。特别是利率的作用已成为较中决定货币需求。特别是利率的作用已成为不容忽视的因素之一。
19、不容忽视的因素之一。第三节凯恩斯的货币需求理论第三节凯恩斯的货币需求理论n构成货币需求的三种动机构成货币需求的三种动机n凯恩斯的货币需求函数凯恩斯的货币需求函数一、构成货币需求的三种动机一、构成货币需求的三种动机 凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币需求动机的分析。需求动机的分析。1.1.交易动机交易动机n是指个人或企业为应付日常交易需要而产生的是指个人或企业为应付日常交易需要而产生的持有货币的愿望。因交易动机而产生的货币需持有货币的愿望。因交易动机而产生的货币需求主要取决于收入，且与收入同方向变动。求主要取决于收入，且与收入同方向变动。2.2.预防
20、动机（谨慎动机）预防动机（谨慎动机）n是指个人或企业为应付可能遇到的意外支出而是指个人或企业为应付可能遇到的意外支出而产生的持有货币的愿望。因预防动机而产生的产生的持有货币的愿望。因预防动机而产生的货币需求也主要取决于收入，且与收入同方向货币需求也主要取决于收入，且与收入同方向变动。变动。3.3.投机动机投机动机n是指个人或企业根据对市场利率变化的预测，是指个人或企业根据对市场利率变化的预测，需要持有货币以便从中获利的动机。因投机动需要持有货币以便从中获利的动机。因投机动机而产生的货币需求主要取决于利率，且同利机而产生的货币需求主要取决于利率，且同利率呈反方向变化。率呈反方向变化。n投机动机分
21、析是凯恩斯货币需求理论中最有特投机动机分析是凯恩斯货币需求理论中最有特色的部分。色的部分。由交易动机和谨慎动机而产生的货币需求一般都用于商品或由交易动机和谨慎动机而产生的货币需求一般都用于商品或劳务的交易，故可称为劳务的交易，故可称为交易性货币需求交易性货币需求（L L1 1）；由投机动机）；由投机动机而产生的货币需求主要用于金融市场的动机，故称为而产生的货币需求主要用于金融市场的动机，故称为投机性投机性货币需求货币需求（L L2 2）。凯恩斯认为，交易性货币需求是收入的递）。凯恩斯认为，交易性货币需求是收入的递增函数，而投机性货币需求则是利率的递减函数。增函数，而投机性货币需求则是利率的递减
22、函数。二、凯恩斯的货币需求函数二、凯恩斯的货币需求函数nL=LL=L1 1+L+L2 2=L=L1 1（y y）+L+L2 2（r r）n其中，其中，L L1 1=kyky，L L2 2=-hr=-hrnL L表示货币总需求；表示货币总需求；L L1 1表示交易性货币需求；表示交易性货币需求；L L2 2表示投机性货币需求；表示投机性货币需求；y y表示（实际）收入；表示（实际）收入；r r表示市场利率；表示市场利率；k k表示货币需求关于收入变动表示货币需求关于收入变动的反应系数；的反应系数；h h表示货币需求关于利率变动的表示货币需求关于利率变动的反应系数。反应系数。（a a）图所示，曲线
23、）图所示，曲线L L1 1与利率无关，所以是一条与货币需与利率无关，所以是一条与货币需求横轴垂直或与利率纵轴平行的直线。但求横轴垂直或与利率纵轴平行的直线。但L L2 2则与利率有则与利率有关，利率越高，货币需求越少；反之，利率越低，货币关，利率越高，货币需求越少；反之，利率越低，货币需求越多，所以是一条向右向下倾斜的曲线。需求越多，所以是一条向右向下倾斜的曲线。（b b）图为）图为L L1 1与与L L2 2相加，表现为货币总需求曲线相加，表现为货币总需求曲线L L。图中表明：（图中表明：（1 1）既然）既然L L因收入多少而增减，那么因收入多少而增减，那么L L曲线也应曲线也应随着收入的变
24、化而移动。（随着收入的变化而移动。（2 2）当利率降低到某一低点后，）当利率降低到某一低点后，货币需求就会变得无限大。这时，没有人会愿意持有债券货币需求就会变得无限大。这时，没有人会愿意持有债券或其他资产，只愿意持有货币。这就是著名的或其他资产，只愿意持有货币。这就是著名的“流动性陷流动性陷阱阱”。图中，当利率降至。图中，当利率降至r r0 0时，货币需求曲线变成与横轴时，货币需求曲线变成与横轴平行的直线，货币需求的利率弹性变得无限大。平行的直线，货币需求的利率弹性变得无限大。第四节第四节 凯恩斯货币凯恩斯货币需求理论的发展需求理论的发展n鲍莫尔鲍莫尔托宾模型托宾模型n惠伦模型惠伦模型n托宾的
25、托宾的“资产选择理论资产选择理论”一、鲍莫尔一、鲍莫尔托宾模型（平方根定律）托宾模型（平方根定律）n美国经济学家鲍莫尔、托宾认为交易性货币需美国经济学家鲍莫尔、托宾认为交易性货币需求不仅是收入水平的递增函数，而且还是利率求不仅是收入水平的递增函数，而且还是利率的递减函数，从而修正了凯恩斯的货币需求函的递减函数，从而修正了凯恩斯的货币需求函数。数。n该模型认为，持有货币余额应有一个最适度的该模型认为，持有货币余额应有一个最适度的规模，这个最适度规模与总交易量或总收入的规模，这个最适度规模与总交易量或总收入的平方根成正比，即货币需求对支出或收入的弹平方根成正比，即货币需求对支出或收入的弹性为性为0
26、.50.5。经济学家将此现象称为货币管理中。经济学家将此现象称为货币管理中的的“规模经济规模经济”，并称以上模型为，并称以上模型为“平方根定平方根定律律”。二、惠伦模型二、惠伦模型n针对凯恩斯关于预防性货币需求同样由针对凯恩斯关于预防性货币需求同样由收入所决定，而与利率无关的观点，美收入所决定，而与利率无关的观点，美国经济学家惠伦提出预防性的货币需求国经济学家惠伦提出预防性的货币需求同样受利率变动的影响，即它不仅是收同样受利率变动的影响，即它不仅是收入或支出的递增函数，同样也是利率的入或支出的递增函数，同样也是利率的递减函数，从而修正了凯恩斯预防性货递减函数，从而修正了凯恩斯预防性货币需求函数
27、。币需求函数。三、托宾的三、托宾的“资产选择理论资产选择理论”n凯恩斯认为，在投机性货币需求中，人们深信凯恩斯认为，在投机性货币需求中，人们深信自己对未来利率变化趋势的预测，因而在自信自己对未来利率变化趋势的预测，因而在自信基础上，或者持有货币，或者持有证券。二者基础上，或者持有货币，或者持有证券。二者能择其一而不能同时兼有。能择其一而不能同时兼有。n针对凯恩斯理论与现实不符的局限性，美国经针对凯恩斯理论与现实不符的局限性，美国经济学家托宾分析了在不确定情况下经济主体同济学家托宾分析了在不确定情况下经济主体同时持有货币和证券的原因以及对两者在量上进时持有货币和证券的原因以及对两者在量上进行选择
28、的理论依据，从而发展了凯恩斯投机性行选择的理论依据，从而发展了凯恩斯投机性货币需求理论，较凯恩斯理论更切合实际。货币需求理论，较凯恩斯理论更切合实际。小结：小结：n凯恩斯学派的经济学家对凯恩斯货币需求理论凯恩斯学派的经济学家对凯恩斯货币需求理论从三个动机出发作了全面的修正和发展，从而从三个动机出发作了全面的修正和发展，从而使凯恩斯的货币需求理论逐渐演变为凯恩斯经使凯恩斯的货币需求理论逐渐演变为凯恩斯经济学派的货币需求函数，即：济学派的货币需求函数，即：nL=LL=L1 1+L+L2 2=L=L1 1（y y，r r）+L+L2 2（r r）n上式表明，对实际货币余额的需求主要是由上式表明，对实
29、际货币余额的需求主要是由收收入入和和利率利率两个因素共同决定的。两个因素共同决定的。第五节第五节 弗里德曼的货弗里德曼的货币需求理论币需求理论n货币需求的决定因素（弗里德曼）货币需求的决定因素（弗里德曼）n弗里德曼的货币需求函数弗里德曼的货币需求函数一、货币需求的决定因素一、货币需求的决定因素（弗里德曼弗里德曼）1.1.总财富总财富n包括包括人力财富人力财富（无形财富、人力资本）与（无形财富、人力资本）与非人非人力财富力财富（有形财富、物质财富）。由于总财富（有形财富、物质财富）。由于总财富的直接计量比较困难，故可用的直接计量比较困难，故可用恒久收入恒久收入作为替作为替代。代。n恒久收入越高，
30、则所需要的货币量也就越多。恒久收入越高，则所需要的货币量也就越多。2.2.财富的结构财富的结构n即非人力财富在总财富中所占的比例。即非人力财富在总财富中所占的比例。n人力财富人力财富是指个人在将来获得收入的能力。是指个人在将来获得收入的能力。n非人力财富所占的比例越大，则货币需求相对非人力财富所占的比例越大，则货币需求相对越小。越小。3.3.持有货币和持有其他资产的预期收益率持有货币和持有其他资产的预期收益率n货币需求与持有货币的预期收益率成正比。货币需求与持有货币的预期收益率成正比。n其他资产的预期收益率是持有货币的机会成本，其他资产的预期收益率是持有货币的机会成本，通常由债券的预期收益率（
31、代表固定的预期收通常由债券的预期收益率（代表固定的预期收益率）、股票的预期收益率（代表非固定的预益率）、股票的预期收益率（代表非固定的预期收益率）和实物资产的预期收益率等变量构期收益率）和实物资产的预期收益率等变量构成。成。n在其他条件不变时，货币以外的其他资产的预在其他条件不变时，货币以外的其他资产的预期收益率越高，货币需求量越小。期收益率越高，货币需求量越小。4.4.其他因素其他因素n如个人偏好、风尚、技术等。如个人偏好、风尚、技术等。二、弗里德曼的货币需求函数二、弗里德曼的货币需求函数n弗里德曼的一个具有代表性的货币需求函数：弗里德曼的一个具有代表性的货币需求函数：M M表示名义货币需求
32、量，表示名义货币需求量，P P表示物价水平，表示物价水平，M/PM/P表示实际货币表示实际货币需求量，需求量，y y表示实际恒久性收入，表示实际恒久性收入，w w表示非人力财富占个人总表示非人力财富占个人总财富的比例，财富的比例，r rm m表示货币的预期收益率，表示货币的预期收益率，r rb b表示债券的预期表示债券的预期收益率，收益率，r re e表示股票的预期收益率，表示股票的预期收益率，1/P1/PdP/dtdP/dt表示物价水表示物价水平的预期变动率，即实物资产的预期收益率，平的预期变动率，即实物资产的预期收益率，u u表示影响货表示影响货币需求的其他因素。币需求的其他因素。第六节第
33、六节 中国的货币需求中国的货币需求n中国货币需求的主要影响因素中国货币需求的主要影响因素n中国货币需求的微观基础中国货币需求的微观基础一、中国货币需求的主要影响因素一、中国货币需求的主要影响因素1.1.规模变量规模变量n主要是指收入和财富等表现经济活动规模的变主要是指收入和财富等表现经济活动规模的变量。量。2.2.机会成本变量机会成本变量n是指持有货币，尤其是持有现金和活期存款等是指持有货币，尤其是持有现金和活期存款等狭义形式货币所放弃的收益。狭义形式货币所放弃的收益。3.3.制度变量制度变量n是指社会经济体制和生产组织结构等影响货币是指社会经济体制和生产组织结构等影响货币需求的因素。需求的因素。二、中国货币需求的微观基础二、中国货币需求的微观基础n1.1.居民的货币需求居民的货币需求n2.2.企业的货币需求企业的货币需求n3.3.政府的货币需求政府的货币需求本课程授课到此结束！本课程授课到此结束！神秘的金融学殿堂的大门神秘的金融学殿堂的大门正缓缓向你开启正缓缓向你开启