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1、第十七章第十七章 国际金融国际金融v一、一、外汇与汇率外汇与汇率v二、二、国际储备国际储备v三、三、国际货币体系国际货币体系一、外汇与汇率一、外汇与汇率v外汇的含义外汇的含义v汇率基本知识汇率基本知识v汇率的决定汇率的决定v人民币汇率人民币汇率我国我国外汇管理条例外汇管理条例规规定外汇的具体范围定外汇的具体范围 http:/202.123.110.5/zwgk/2008-08/06/content_1066085.htm一种外币成为外汇的条件一种外币成为外汇的条件（1）自由兑换性）自由兑换性（2）普遍接受性）普遍接受性（3）可偿性）可偿性我国我国外汇管理条例外汇管理条例规定外汇的具体范围规定外
2、汇的具体范围v外国货币，包括纸币、铸币；外国货币，包括纸币、铸币；v外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；蓄凭证等；v外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；v特别提款权；特别提款权；v其他外汇资产其他外汇资产汇率的表示方法汇率的表示方法v直接标价法直接标价法 以本国货币来表示固定单位数量外国货币的以本国货币来表示固定单位数量外国货币的价格，被大多数国家采用。价格，被大多数国家采用。v间接标价法间接标价法 以外国货币来表示固定单位数量本国货币的以外国货币来表示固定单位数量本国货币的价
3、格，如英磅、美元。价格，如英磅、美元。买入汇率与卖出汇率买入汇率与卖出汇率v买入汇率买入汇率 指银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇指银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。率。v卖出汇率卖出汇率 指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。率。中国银行发布的汇率中国银行发布的汇率http:/ 指外汇市场上供求关系的变化造成的货币对指外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的上升。外汇价的上升。v贬值贬值 指外汇市场上供求关系的变化造成的货币对指外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的下降。外汇价的下降。三种汇率决定理论三种汇率决定理论 v购买力平价理
4、论购买力平价理论v利率平价理论利率平价理论v国际收支说国际收支说 购买力平价理论购买力平价理论v基本思想基本思想v开放经济下的一价定律开放经济下的一价定律v绝对购买力平价绝对购买力平价v相对购买力平价相对购买力平价基本思想基本思想v 货币的价值在于其购买力，不同货币之间的货币的价值在于其购买力，不同货币之间的兑换比率取决于其购买力之比，而货币的购兑换比率取决于其购买力之比，而货币的购买力是由价格水平决定的，所以汇率取决于买力是由价格水平决定的，所以汇率取决于各国商品价格水平之间的关系。各国商品价格水平之间的关系。开放经济下的一价定律开放经济下的一价定律v不考虑交易成本和贸易壁垒，世界各国可贸易
5、商品不考虑交易成本和贸易壁垒，世界各国可贸易商品的价格最终是一致的，即：的价格最终是一致的，即：P=EP 其中：其中：P本国可贸易商品的平均价格指数；本国可贸易商品的平均价格指数；E直接标价法下的汇率直接标价法下的汇率 P外国可贸易商品的平均价格指数外国可贸易商品的平均价格指数绝对购买力平价绝对购买力平价v由一价定律可得由一价定律可得v汇率由两个国家的价格水平决定汇率由两个国家的价格水平决定v当本国劳动生产率提高时，价格水平下降，本币升当本国劳动生产率提高时，价格水平下降，本币升值；当本国出现通货膨胀时，价格水平上升，本币值；当本国出现通货膨胀时，价格水平上升，本币贬值贬值相对购买力平价相对购
6、买力平价v表达式为：表达式为：其中：其中：E汇率变动；汇率变动；P本国价格指数本国价格指数变动；变动；P国外价格指数变动国外价格指数变动v汇率的变动是由两国的通货膨胀率的差异决定汇率的变动是由两国的通货膨胀率的差异决定 利率平价理论利率平价理论v当两个国家存在利率差时，国际资金将流动以寻求当两个国家存在利率差时，国际资金将流动以寻求套利，其中涉及三个过程：套利，其中涉及三个过程：（1）将本币换为外币）将本币换为外币（2）以外币在国外存款）以外币在国外存款（3）将到期外币本息换为本币）将到期外币本息换为本币v套利的结果是汇率将发生变化，利率低的货币即期套利的结果是汇率将发生变化，利率低的货币即期
7、贬值，远期升值贬值，远期升值国际收支说国际收支说v基本思想基本思想v影响均衡汇率变动的因素影响均衡汇率变动的因素基本思想基本思想v外汇收入与支出决定汇率。当外汇收入大于外汇收入与支出决定汇率。当外汇收入大于外汇支出时，外汇的供给大于外汇的需求，外汇支出时，外汇的供给大于外汇的需求，外国货币贬值。当外汇收支平衡时，汇率稳外国货币贬值。当外汇收支平衡时，汇率稳定。定。影响均衡汇率变动的因素影响均衡汇率变动的因素v国民收入变动国民收入变动 本国国民收入增加，进口增加，外汇需求增加，本本国国民收入增加，进口增加，外汇需求增加，本币贬值。币贬值。v利率变动利率变动 本国利率提高，外国资本流入，外汇供给增
8、加，本本国利率提高，外国资本流入，外汇供给增加，本币升值。币升值。v价格水平变动价格水平变动 本国价格水平上升，出口减少进口增加，外汇供给本国价格水平上升，出口减少进口增加，外汇供给减少，外汇需求增加，本币贬值。减少，外汇需求增加，本币贬值。v对未来汇率预期的变动对未来汇率预期的变动 预期本币贬值，资本流出，本币即期贬值。预期本币贬值，资本流出，本币即期贬值。人民币汇率是升是降人民币汇率是升是降?二、国际储备二、国际储备v国际储备构成国际储备构成v我国的国际储备我国的国际储备国际储备构成国际储备构成我国的国际储备我国的国际储备v我国国际储备的组成我国国际储备的组成 外汇储备为主外汇储备为主v我
9、国外汇储备的增长我国外汇储备的增长我国外汇储备余额我国外汇储备余额美国国债美国国债 是买是卖是买是卖?三、国际货币体系三、国际货币体系v金本位制金本位制v布雷顿森林体系布雷顿森林体系v牙买加体系牙买加体系v区域货币同盟区域货币同盟金本位制金本位制v金币本位制金币本位制v金块本位制金块本位制v金汇兑本位制金汇兑本位制 金币本位制金币本位制v黄金充当国际货币，金币自由铸造和输出入；黄金充当国际货币，金币自由铸造和输出入；v各国货币的汇率由它们的含金量之比决定；各国货币的汇率由它们的含金量之比决定；v货币供给量受本国黄金储备的制约。货币供给量受本国黄金储备的制约。金块本位制金块本位制v政府停止铸造金
10、币；政府停止铸造金币；v不许金币流通，流通的是中央银行发行的银不许金币流通，流通的是中央银行发行的银行券；行券；v银行券不能兑换金币，只能兑换金块；银行券不能兑换金币，只能兑换金块；v黄金仍可自由输出输入。黄金仍可自由输出输入。金汇兑本位制金汇兑本位制v国内不能流通金币，只能流通纸币国内不能流通金币，只能流通纸币v纸币不能直接兑换黄金，只能兑换与黄金有纸币不能直接兑换黄金，只能兑换与黄金有联系的外汇，再由外汇兑换黄金。联系的外汇，再由外汇兑换黄金。布雷顿森林体系布雷顿森林体系v建立国际货币基金组织建立国际货币基金组织v双挂钩制度双挂钩制度 （1）美元与黄金挂钩：）美元与黄金挂钩：官价：官价：3
11、5美元美元=1盎司黄金；盎司黄金；美国准许各国政府随时按官价向美国兑换黄金；美国准许各国政府随时按官价向美国兑换黄金；其它国家的货币不能兑换黄金。其它国家的货币不能兑换黄金。（2）其它货币与美元挂钩：）其它货币与美元挂钩：各国货币与美元保持固定比价；各国货币与美元保持固定比价；各国货币汇率的波动幅度不得超过金平价的上下各国货币汇率的波动幅度不得超过金平价的上下1%，否则各国政府必须进行干预。，否则各国政府必须进行干预。新闻背景：布雷顿森林体系之惑新闻背景：布雷顿森林体系之惑 http:/ v推行黄金非货币化推行黄金非货币化v储备货币多元化储备货币多元化 区域货币同盟区域货币同盟货币战争货币战争:欧元欧元 http:/