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1、投资银行内部管理投资银行内部管理欧阳良宜欧阳良宜北京大学经济学院北京大学经济学院1内容简介内容简介投资银行的内部管理投资银行的内部管理投资银行的政府监管投资银行的政府监管投资银行的自律监管投资银行的自律监管2投资银行的风险投资银行的风险证券承销风险证券承销风险证券经纪风险证券经纪风险证券自营风险证券自营风险基金管理风险基金管理风险并购风险并购风险信贷资产证券化风险信贷资产证券化风险风险投资业务风险风险投资业务风险3案例：巴林银行倒闭1992年年，巴巴林林银银行行从从伦伦敦敦总总部部往往新新加加坡坡的的下下属属公公司司巴巴林林期期货货公公司司派派遣遣了了职职员员尼尼克克李李森森。1995年年1月
2、月，东东京京发发生生大大地地震震导导致致股股市市暴暴跌跌。李李森森在在这这之之前前买买进进大大量量日日经经225指指数数期期货货合合约约，因因为为他他认认为为日日本本经经济济正正在在走出低谷。大地震使得李森账面损失大概有走出低谷。大地震使得李森账面损失大概有1亿美元左右。亿美元左右。在在接接下下来来的的两两个个月月里里，李李森森企企图图扳扳回回这这些些损损失失，他他认认为为股股票票指指数数的的下下跌跌只只是是暂暂时时性性的的，所所以以就就继继续续买买入入日日经经指指数数期期货货，同同时时卖卖空空日日本本政政府府债债券券。但但是是股股市市继继续续下下跌跌，李李森森的的头头寸寸损损失失达达到到了了
3、3亿亿美美元元。最最后后巴巴林林银银行行发发现现，李李森森累累计计造造成成的的损损失失达达到到14亿亿美美元元，超超过过了了巴巴林林银银行行的的资本金。巴林这家百年老店最终破产，被荷兰国际集团接管。资本金。巴林这家百年老店最终破产，被荷兰国际集团接管。4案例：中航油案例：中航油中国航油（新加坡）是中国航空煤油的垄断供应商。中国航油（新加坡）是中国航空煤油的垄断供应商。2002及及2003年，年，中航油在石油期权投机上获得可观收益，盈利占公司利润总额过半。中航油在石油期权投机上获得可观收益，盈利占公司利润总额过半。2003年下半年，中航油预测年下半年，中航油预测2004年石油价格将持续低迷，在年
4、石油价格将持续低迷，在30美元美元/桶的位置上建立了约桶的位置上建立了约2百万桶的空头头寸。百万桶的空头头寸。但是但是2004年一开始石油价格就始终处于上升状态，到第二季度末，年一开始石油价格就始终处于上升状态，到第二季度末，中航油账面亏损已达中航油账面亏损已达3580万美元。中航油管理层仍然坚信石油价格万美元。中航油管理层仍然坚信石油价格将回落，为挽回损失，中航油继续扩大空头头寸，至将回落，为挽回损失，中航油继续扩大空头头寸，至2004年年10月底，月底，中航油的总头寸为中航油的总头寸为5200万桶。至万桶。至2004年年12月初中航油宣布破产时，月初中航油宣布破产时，全部头寸累计损失达全部
5、头寸累计损失达5.5亿美元。亿美元。5风险实务管理风险实务管理风险管理文化风险管理文化风险管理专门机构风险管理专门机构风险管理原则与指导思想风险管理原则与指导思想建立与实施风险管理战略建立与实施风险管理战略风险计量与控制风险计量与控制风险管理的事后评估风险管理的事后评估6财务管理原则财务管理原则盈利原则盈利原则盈利率是投资银行财务管理的首要目标盈利率是投资银行财务管理的首要目标稳健原则稳健原则维持适度的风险是保持长远发展必要的保证维持适度的风险是保持长远发展必要的保证效益原则效益原则最大限度提高资金的使用效率最大限度提高资金的使用效率协调合作原则协调合作原则各个部门之间的相互协作各个部门之间的
6、相互协作7人力资源管理人力资源管理人才筛选和聘用制度人才筛选和聘用制度专业的人力资源经理负责专业的人力资源经理负责投资银行的教育和培训机制投资银行的教育和培训机制长达两年的培训实习期长达两年的培训实习期人才使用和评价机制人才使用和评价机制由上级进行年终评定由上级进行年终评定人才激励机制人才激励机制合伙制合伙制股份制股份制8第二节第二节 政府监管政府监管市场准入监管市场准入监管注册制注册制特许制特许制经营活动监管经营活动监管经营报告制度经营报告制度收费标准收费标准纯资本比例制度纯资本比例制度经营管理制度经营管理制度管理费制度管理费制度9政府监管政府监管业务活动监管业务活动监管承销业务监管承销业务
7、监管经纪业务监管经纪业务监管自营业务监管自营业务监管基金管理业务监管基金管理业务监管并购业务监管并购业务监管金融创新监管金融创新监管10第三节第三节 自律监管自律监管优点优点增强市场的创新和竞争意识增强市场的创新和竞争意识投资银行参与规则制定有利于提高监管效率投资银行参与规则制定有利于提高监管效率自律组织具有快速反应机制自律组织具有快速反应机制缺陷缺陷对投资者利益保护缺乏充分保障对投资者利益保护缺乏充分保障监管手段脆弱监管手段脆弱缺乏统一监管缺乏统一监管11介绍：中国证券业协会介绍：中国证券业协会中中国国证证券券业业协协会会成成立立于于1991年年8月月28日日，1999年年按按照照中中华华人
8、人民民共共和和国国证证券券法法的的要要求求，协协会会进进行行了了改改组组。中中国国证证券券业业协协会会的的最最高高权权力力机机构构是是由由全全体体会会员员组组成成的的会会员员大大会会，理理事事会会为为其其执执行行机机构构。协协会会对对会会员员进进行行分分类类管管理理，会会员员分分为为证证券券公公司司类类、证证券券投投资资基基金金管管理理公公司司类类、证证券券投投资资咨咨询询机机构构类类和和特特别别会会员员类类等等4类类，会会员员入入会会实实行行注注册册制制。中中国国证证券券业业协协会会现现有有会会员员212家家，其其中中证证券券公公司司类类118家家，证证券券投投资资基基金金管管理公司类理公司
9、类15家，证券投资咨询机构类家，证券投资咨询机构类79家，特别会员家，特别会员3家。家。证券业协会履行下列职责：证券业协会履行下列职责：教育和组织会员执行证券法律、法规，向中国证监会反映会员在经营活动教育和组织会员执行证券法律、法规，向中国证监会反映会员在经营活动中的问题、建议和要求；中的问题、建议和要求；监督、检查会员的执业行为，对违反章程及自律规则的会员给予纪律处分；监督、检查会员的执业行为，对违反章程及自律规则的会员给予纪律处分；对会员之间、会员与客户之间发生的纠纷进行调解；对会员之间、会员与客户之间发生的纠纷进行调解；组织证券从业人员资格考试，负责证券从业人员执业资格注册及管理。组织证
10、券从业人员资格考试，负责证券从业人员执业资格注册及管理。12中国证券公司丑闻中国证券公司丑闻从从1999年年开开始始，中中国国不不断断有有证证券券公公司司出出现现经经营营不不善善或或者者违违规规丑丑闻闻。2001年年开开始始的的漫漫漫漫熊熊市市更更是是使使得得中中国国的的证证券券公公司司大大范范围围出出现现亏亏损损，不不少少券券商商处处于于岌岌岌岌可可危危的的状状态态，根根据据经经济济观观察察报报2004年年10月月23日日的的报报道道，总总共共有有63家家券券商商被证监会列入被证监会列入“高危券商高危券商”名单。名单。证券公司出现丑闻的主要原因有：证券公司出现丑闻的主要原因有：大股东挪用公司
11、资金，如闽发证券，金信信托。大股东挪用公司资金，如闽发证券，金信信托。发展委托理财业务时采用保证收益承诺，如闽发证券。发展委托理财业务时采用保证收益承诺，如闽发证券。高息发放个人债券筹资，如辽宁证券。高息发放个人债券筹资，如辽宁证券。挪用客户保证金和客户持有国债，如南方证券。挪用客户保证金和客户持有国债，如南方证券。13证券公司托管清算一览证券公司托管清算一览日期日期机构名称机构名称托管原因及结果托管原因及结果1999年年港澳国际信托投资公司港澳国际信托投资公司由中银国际收购重组由中银国际收购重组2001年年11月月海南赛格国际信托投资公司海南赛格国际信托投资公司由中信证券托管由中信证券托管2
12、002年年6月月中国经济开发信托投资公司中国经济开发信托投资公司严重违规经营，由人民银行清算严重违规经营，由人民银行清算2002年年8月月鞍山证券公司鞍山证券公司行政清算行政清算2002年年9月月大连证券公司大连证券公司责令关闭责令关闭2002年年1月月河南证券公司河南证券公司挪用客户资金挪用客户资金5亿，由中原证券收购亿，由中原证券收购2003年年5月月珠海证券公司珠海证券公司违规国债回购，盲目投资，第一证券收购违规国债回购，盲目投资，第一证券收购2003年年6月月富友证券公司富友证券公司被中信证券，国都证券，昆仑证券托管被中信证券，国都证券，昆仑证券托管2003年年9月月海南证券公司海南证
13、券公司由金元证券托管由金元证券托管2003年年11月月佳木斯证券公司佳木斯证券公司严重违规经营，由河北财达证券托管严重违规经营，由河北财达证券托管资料来源：财经资料来源：财经2004年年11月月1日号，日号，P58-6014证券公司托管清算一览证券公司托管清算一览日期日期机构名称机构名称托管原因及结果托管原因及结果2003年年12月月新华证券公司新华证券公司严重违规经营，由东北证券托管严重违规经营，由东北证券托管2004年年1月月南方证券公司南方证券公司挪用客户资金挪用客户资金80亿，结算透支和国债欠库亿，结算透支和国债欠库100亿，委亿，委托理财亏损托理财亏损30亿，证监会及深圳政府联合接管
14、。亿，证监会及深圳政府联合接管。2004年年9月月德恒证券公司德恒证券公司恒信证券公司恒信证券公司中富证券公司中富证券公司华融资产管理公司接管华融资产管理公司接管2004年年9月月汉唐证券公司汉唐证券公司信达资产管理公司接管信达资产管理公司接管2004年年10月月闽发证券公司闽发证券公司东方资产管理公司接管东方资产管理公司接管2004年年10月月辽宁证券公司辽宁证券公司信达资产管理公司接管信达资产管理公司接管1998年年中国新技术创业投资公司中国新技术创业投资公司国泰君安证券托管，国泰君安证券托管，2004年清偿方案公布年清偿方案公布2001年年华银国际信托投资公司华银国际信托投资公司广发证券公司托管广发证券公司托管2001年年三亚中亚信托投资公司三亚中亚信托投资公司包头市信托投资公司托管包头市信托投资公司托管资料来源：财经资料来源：财经2004年年11月月1日号，日号，P58-6015