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1、第第5 5章章 资金盈余者的资产选择与风险管理资金盈余者的资产选择与风险管理 资产分为：资产分为：l金融资产货币资产：包括手持现金和在银行的存款。债权资产：包括政府债券、企业债券等股权资产：股票、基金等。l实物资产实物资产与金融资产的比较实物资产与金融资产的比较实物资产实物资产l在高通货膨胀环境下，实物资产是保值的较好的手段。l在通货紧缩下，实物资产较差l保持成本较高l流动性低金融资产金融资产l在高通货膨胀环境下，金融资产的保值的较差。l在通货紧缩下，金融资产保值较好。l保持成本相对较低l流动性相对较高资产选择的决定因素 l财富或收入l资产的预期回报率l风险风险的态度和风险承受能力l流动性人们
2、对待风险的态度有三种：l风险规避型：在预期回报率相同的情况下，一种资产相对于另一种资产的风险增加，他对这种资产的需求就会减少 l风险偏好型：愿意承担较大的风险，以期获得异乎寻常的收益的人。l风险中立型：对是冒更高的风险以指望获得更高的收益，亦或是宁愿少获得一点收益，也不愿意去冒险觉得都无所谓。系统性风险与非系统性风险系统性风险系统性风险l一个经济体系中所有的资产都面临的风险l 不可通过投资组合来分散非系统性风险非系统性风险l单个资产所特有的风险 l可通过投资组合来分散 投资组合理念投资组合理念l期望收益率l方差、协方差l相关性与独立性l多样化：行业、盘面等lCAPM模型风险管理的其他方法风险管理的其他方法 l躲避风险l保险l对冲交易l期权 The end