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1、国际收支平衡的货币分析法甘道尔夫：甘道尔夫：国际金融与开放经济学国际金融与开放经济学 12.312.4法兰克尔：法兰克尔：世界贸易与国际收支世界贸易与国际收支 19.419.5 12.4 12.4 新剑桥学派的观点新剑桥学派的观点（The New Cambridge SchoolThe New Cambridge School）目录12.312.3国际收支平衡的货币分析法国际收支平衡的货币分析法 （Monetary ApproachMonetary Approach）评价国际收支平衡的货币分析法基本假设及其政策含义模型建立货币贬值自动调节机制货币需求和供给决定国际收支购买力平价（PPP）充分就
2、业基本基本假设假设 1 2 3一、货币分析法基本假设和政策含义1.1.国际收支平衡是一种货币现象国际收支平衡是一种货币现象 （GandolfoGandolfo：p174p174）国际储备国际储备 货币存量货币存量 金融资产金融资产 的变化的变化 的变化的变化 的变化的变化国际收支国际收支（BPBP）的变化）的变化假设：假设：只有货币只有货币一种资产一种资产即：货币供应过量（供过于求）导致支出过量，从而导致贸易赤字；即：货币供应过量（供过于求）导致支出过量，从而导致贸易赤字；货币供应不足（供小于求）导致支出不足，从而导致贸易盈余货币供应不足（供小于求）导致支出不足，从而导致贸易盈余一、货币分析法
3、基本假设和政策含义购买力平价（PPP）等式：2.2.存在一个有效率的商品、资本市场存在一个有效率的商品、资本市场 （GandolfoGandolfo：p176p176）3.3.充分就业充分就业 （GandolfoGandolfo：p176p176）价格工资价格工资充分弹性充分弹性长期理论长期理论假设：假设：PfPf（国际价格）给定，（国际价格）给定，r r（汇率）固定，即国内价（汇率）固定，即国内价格格p p也是固定的也是固定的一、货币分析法基本假设和政策含义固定汇率条件下，货币政策不能决定国家的货固定汇率条件下，货币政策不能决定国家的货币供给。币供给。（GandolfoGandolfo：p1
4、76p176）国际收支平衡的调节是自动的，货币当局不应国际收支平衡的调节是自动的，货币当局不应介入介入 。（GandolfoGandolfo：p176p176）一、货币分析法基本假设和政策含义方程方程12.312.3二、模型建立：简单模型支出支出收入收入调整系数调整系数货币供给货币供给货币需求货币需求 本方程表明，支出一方面取决于收入，一方面取决本方程表明，支出一方面取决于收入，一方面取决于货币供给和需求的差额。与凯恩斯主义理论不同，凯于货币供给和需求的差额。与凯恩斯主义理论不同，凯恩斯理论认为，恩斯理论认为，货币供给与货币需求的差额，通过影响货币供给与货币需求的差额，通过影响收入进而影响支出
5、。收入进而影响支出。而货币主义认为，而货币主义认为，货币供给与需求货币供给与需求的差额会影响储蓄的增减，的差额会影响储蓄的增减，从而影响支出。从而影响支出。（GandolfoGandolfo：p177p177）最重要公式最重要公式方程方程12.412.4L=kpy二、简单模型L=kpy-hr资本市场的有效性以及固定汇率使得利率恒定资本市场的有效性以及固定汇率使得利率恒定方程方程12.512.5方程方程12.612.6货币是货币是唯一资产唯一资产方程方程12.712.7充分就业充分就业方程方程12.512.5方程方程12.412.4L=kpy二、简单模型方程方程12.612.6方程方程12.71
6、2.7方程方程12.312.3方程方程12.8、12.9 即国际收支的变即国际收支的变化取决于货币需求与化取决于货币需求与货币供给差额。货币供给差额。三、货币贬值自动调节机制货币供给与货币需求相等货币供给与货币需求相等人民减少支出增加储蓄人民减少支出增加储蓄货币需求大于货币供给货币需求大于货币供给货币贬值货币贬值国际收支盈余国际收支盈余价格上升价格上升货币供给上升货币供给上升失衡消失失衡消失三、货币贬值自动调节机制 货币贬值只能引起名义变量的变化，从长期来看不会对实际变量产生变化。（GandolfoGandolfo：p176p176）2.在国际收支分析中对货币因素的重视在国际收支分析中对货币因
7、素的重视3.3.颠倒国际经济的因果关系颠倒国际经济的因果关系4.4.货币需求函数稳定的假设不严密货币需求函数稳定的假设不严密5.5.从长期来看，一价定律很难成立从长期来看，一价定律很难成立1.1.对传统分析法的反驳对传统分析法的反驳MABP结束语：评价主张用财政政策调节国际收支主张用财政政策调节国际收支MABPMABP向（固定但）可调整的汇率的延伸向（固定但）可调整的汇率的延伸 假设：私人部门中，假设的支出函数假设：私人部门中，假设的支出函数 根据存量调整行为得到根据存量调整行为得到三、新剑桥学派的观点(Gandolfo:p181)(Gandolfo:p181)可支配收入可支配收入-私人经常性
8、支出私人经常性支出=金融资金融资产存量的变化（金融资产的净获得）产存量的变化（金融资产的净获得）Content Title会计恒等式会计恒等式Yd-Ap=S-I行为假设:意愿金融资产存量的变化意愿金融资产存量的变化三、新剑桥学派的观点私人部门决定（私人部门决定（S-IS-I），即（），即（Yd-ApYd-Ap）Gandolfo:p181三、新剑桥学派的观点假设私人部门一直处于一种平衡状态假设私人部门一直处于一种平衡状态 （GandolfoGandolfo：p182p182）私人部门的支出函数私人部门的支出函数假设私人部门金融资产的意愿存量稳定假设私人部门金融资产的意愿存量稳定 （Gandolf
9、oGandolfo：p182p182）金融资产不会再增加或减少金融资产不会再增加或减少CA=G-T IMP=G贸易赤字的变化等于预算赤字的变化贸易赤字的变化等于预算赤字的变化 （二者等量变动）（二者等量变动）（GandolfoGandolfo：p183p183）三、新剑桥学派的观点Ap=Yp传导机制传导机制政府支出G的增加引起收入的多倍上升，从而导致进口量的增加。主张用财政政策来调节国际收支 主张政策主张政策贸易赤字与预算赤字是密不可分的，预算赤字的变化会伴随着贸易赤字的等量变化。结论结论三、新剑桥学派的观点新剑桥学派的假定违背资本主义国家新剑桥学派的假定违背资本主义国家的经济现实的经济现实“以邻为壑以邻为壑”政策政策评价评价（批判）（批判）主张主张当局通过削减预算赤字，至少要保持预算稳定，解决国际收支赤字问题。三、新剑桥学派的观点田充田充王意然王意然