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1、每天进步一点点，便是成功的开始！每天进步一点点，便是成功的开始！今日主题今日主题o中国银行业能否托起四万亿之累？每天进步一点点，便是成功的开始！每天进步一点点，便是成功的开始！原文发表于华尔街日报中文网 20092009年经济刺激计划产生的第一批不良贷款即年经济刺激计划产生的第一批不良贷款即将冲击中国的银行系统将冲击中国的银行系统。o中国政府目前正在考虑为人民币中国政府目前正在考虑为人民币2 2万亿至万亿至3 3万亿万亿元元(合合3,0003,000亿至亿至4,5004,500亿美元亿美元)左右的不良贷款左右的不良贷款承担责任，承担责任，o这些贷款发放给了地方政府的借贷机构。这些贷款发放给了地
2、方政府的借贷机构。o此次救助计划的规模几乎相当于本世纪初中国此次救助计划的规模几乎相当于本世纪初中国重组其四大国有银行时剥离的坏账总额。重组其四大国有银行时剥离的坏账总额。每天进步一点点，便是成功的开始！每天进步一点点，便是成功的开始！o具有讽刺意味的是，具有讽刺意味的是，o这项救助建议还大体相当于中国这项救助建议还大体相当于中国2008年人年人民币民币4万亿元经济刺激方案的规模。万亿元经济刺激方案的规模。o中国逃过了那次金融危机劫难，但目前看来，中国逃过了那次金融危机劫难，但目前看来，当时采取的对策却加剧了中国的当时采取的对策却加剧了中国的“病情病情”。o从急性病变成慢性病从急性病变成慢性病
3、每天进步一点点，便是成功的开始！每天进步一点点，便是成功的开始！背景o2008年，当全球金融危机冲击中国出口业年，当全球金融危机冲击中国出口业时，中国政府责令中资银行为大规模信贷扩时，中国政府责令中资银行为大规模信贷扩张提供支持，以创造就业，刺激经济增长。张提供支持，以创造就业，刺激经济增长。中资银行积极展开行动，中资银行积极展开行动，2009年和年和2010年新增贷款总计人民币年新增贷款总计人民币20万亿元万亿元(合合3.1万万亿美元亿美元)。银行贷款中的很大一部分发放给。银行贷款中的很大一部分发放给了地方政府借贷者。估计这些贷款的坏账率了地方政府借贷者。估计这些贷款的坏账率为为25%至至3
4、0%，即人民币，即人民币8至至9万亿元。万亿元。每天进步一点点，便是成功的开始！每天进步一点点，便是成功的开始！历史o1999年，中国政府成立了四个收购不良贷款年，中国政府成立了四个收购不良贷款的资产管理公司。一般认为这些的资产管理公司。一般认为这些“坏账银行坏账银行”仅需存在仅需存在10年，中国政府希望它们在这段时间年，中国政府希望它们在这段时间内完成其资产组合的出售或清理。内完成其资产组合的出售或清理。o四大资产管理公司从一开始就处于破产状态；四大资产管理公司从一开始就处于破产状态；其回收率实在太低，远不够偿还中国央行和商其回收率实在太低，远不够偿还中国央行和商业银行提供的资金业银行提供的
5、资金。每天进步一点点，便是成功的开始！每天进步一点点，便是成功的开始！o若要冲销这些一文不值的若要冲销这些一文不值的“资产资产”，财政部，财政部就不得不承担资产管理公司的债务，或由持就不得不承担资产管理公司的债务，或由持有资产管理公司债券的银行来承担足以重创有资产管理公司债券的银行来承担足以重创银行自有资本的重大损失银行自有资本的重大损失 2009年，为资产管理公司提供的银行融资年，为资产管理公司提供的银行融资展期展期10年，资产管理公司因此得以继续存年，资产管理公司因此得以继续存在。在。每天进步一点点，便是成功的开始！每天进步一点点，便是成功的开始！o中国的狭义国家债务占中国的狭义国家债务占
6、GDP的的20%，但如，但如果将其所有主权负债加进去，那就更接近于果将其所有主权负债加进去，那就更接近于80%。这还没有算进这次收购的地方政府。这还没有算进这次收购的地方政府债务，也没有考虑到经济刺激贷款中提供给债务，也没有考虑到经济刺激贷款中提供给国有企业的其余国有企业的其余70%。每天进步一点点，便是成功的开始！每天进步一点点，便是成功的开始！o2008年和年和2009年，中央政府在知悉很多年，中央政府在知悉很多工程存在质量问题的情况下批准了这些贷款。工程存在质量问题的情况下批准了这些贷款。这两年的经验表明，中国经济奇迹在很大程这两年的经验表明，中国经济奇迹在很大程度上是建立在胡乱贷款和巧
7、用会计花招的基度上是建立在胡乱贷款和巧用会计花招的基础上。础上。每天进步一点点，便是成功的开始！每天进步一点点，便是成功的开始！o中国可能已经浪费了中国可能已经浪费了4,000亿美元的资金，亿美元的资金，看到这一事实，人们就应该不要再动辄赞扬看到这一事实，人们就应该不要再动辄赞扬北京伟大的经济规划师们。要是这些钱当初北京伟大的经济规划师们。要是这些钱当初放进了全国社保基金，那么中国在建设内需放进了全国社保基金，那么中国在建设内需驱动型、而非基建投资驱动型经济的路上，驱动型、而非基建投资驱动型经济的路上，可能已经多迈出了好几步可能已经多迈出了好几步 每天进步一点点，便是成功的开始！每天进步一点点，便是成功的开始！祝各位展业愉快祝各位展业愉快