现代货币的创造机制g.ppt

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1、金 融 学第三篇第三篇 现代货币的现代货币的供给机制供给机制1第三篇 目录第八章第八章 现代货币的供给机制现代货币的供给机制2第八章 目录第一节第一节 货币供给及口径货币供给及口径 第二节第二节 存款货币的创造存款货币的创造第三节第三节 中央银行体制下的货币创造过程中央银行体制下的货币创造过程第四节第四节 货币供给的调节机制货币供给的调节机制3第八章 现代货币供给机制 第一节第一节 货币供给及其口径货币供给及其口径4第八章第一节 货币供给及其口径货币供给的多重口径货币供给的多重口径1.货币供给包括按口径依次加大的货币供给包括按口径依次加大的M1、M2、M3进进行行划分的若干层次。划分的若干层次

2、。2.各国的货币口径大多不同，只有各国的货币口径大多不同，只有“通货通货”和和M1这两项大体一致。这两项大体一致。5第八章第一节 货币供给及其口径划分货币供给层次的依据和意义划分货币供给层次的依据和意义1.世界各国中央银行，对货币统计口径划分的基本世界各国中央银行，对货币统计口径划分的基本依据是一致的，都以流动性即作为流通手段和支依据是一致的，都以流动性即作为流通手段和支付手段的方便程度作为标准。付手段的方便程度作为标准。2.流动性较高，形成购买力的能力也较强；流动性流动性较高，形成购买力的能力也较强；流动性较低，形成购买力的能力也较弱。这个标准对于较低，形成购买力的能力也较弱。这个标准对于考

3、察市场均衡、实施宏观调控有重要意义。考察市场均衡、实施宏观调控有重要意义。3.便于进行对宏观经济运行的监测和货币政策的操便于进行对宏观经济运行的监测和货币政策的操作，也是一项重要要求。作，也是一项重要要求。6第八章第一节 货币供给及其口径外国和外国和IMF的的M系列系列1.1.美国现行货币供给的各层次：美国现行货币供给的各层次：M1、M2、M3和和Debt。2.日本现行货币供给的各层次：日本现行货币供给的各层次：M1、M2CD、M3+CD和和“广义流动性广义流动性”。3.英国英格兰银行公布的英国英格兰银行公布的1991货币供给各层次：货币供给各层次：M0、M2、M4、M4c和和M5，没有，没有

4、M1。4.国际货币基金组织采用三个层次：通货、货币国际货币基金组织采用三个层次：通货、货币和准货币。和准货币。7第八章第一节 货币供给及其口径中国的中国的M系列系列1.现阶段我国货币供应量划分为如下三个层次：现阶段我国货币供应量划分为如下三个层次：M0流通中现金，即我们习称的现金流通中现金，即我们习称的现金M1M0活期存款活期存款M2M1定期存款储蓄存款其他存定期存款储蓄存款其他存款证券公司客户保证金款证券公司客户保证金2.其中，其中，M1，我们称为狭义货币量；我们称为狭义货币量；M2，称广义称广义货币量；货币量；M2M1，相当，相当IMF的准货币的准货币。8第八章第一节 货币供给及其口径货币

5、供给的流动性货币供给的流动性1.货币供给的流动效率，有一个具体的指标，即货币货币供给的流动效率，有一个具体的指标，即货币供给的供给的“流动性流动性”M1/M2。2.M1/M2值是趋大还是趋于减小，可间接表明货币流值是趋大还是趋于减小，可间接表明货币流通速度的增减，可作为判断经济发展态势的指标之通速度的增减，可作为判断经济发展态势的指标之一。一。9第八章第一节 货币供给及其口径区分货币与非货币的困难区分货币与非货币的困难1.金融创新加强了许多金融工具的流动性，突破了原金融创新加强了许多金融工具的流动性，突破了原有货币层次的界限。加大了区分货币与非货币的困有货币层次的界限。加大了区分货币与非货币的

6、困难。难。2.随着金融事业的发展，我国也逐渐面临着这样的问随着金融事业的发展，我国也逐渐面临着这样的问题。题。10第八章 现代货币的创造机制 第二节第二节 存款货币的创造存款货币的创造11第八章第二节 存款货币的创造现代银行功能现代银行功能创造存款货币创造存款货币1.银银行行，在在其其调调剂剂货货币币资资金金余余缺缺和和组组织织客客户户相相互互结结算算的的基基础础上上，发发展展了了发发行行银银行行券券和和创创造造存存款款货币的功能。货币的功能。2.由由于于银银行行券券的的发发行行权权已已集集中中于于中中央央银银行行，所所以以，现现代代商商业业银银行行创创造造货货币币的的功功能能集集中中体体现现

7、为为创创造造存存款货币。款货币。12第八章第二节 存款货币的创造原始存款和派生存款原始存款和派生存款1.原始存款与派生存款这一对范畴，在金属铸币流原始存款与派生存款这一对范畴，在金属铸币流通的条件下即已存在。通的条件下即已存在。2.在支票存款和转账结算的基础上，出现了具有如在支票存款和转账结算的基础上，出现了具有如下特点的经济行为：下特点的经济行为：客户把铸币存入银行之后，并不一定再把客户把铸币存入银行之后，并不一定再把铸币全数提出；从银行取得贷款的客户也通常铸币全数提出；从银行取得贷款的客户也通常是要求把贷给的款项记入自己的存款账户。是要求把贷给的款项记入自己的存款账户。当他们的存款账户上存

8、有款项时，既可在提当他们的存款账户上存有款项时，既可在提取铸币，又可开出支票履行支付义务。取铸币，又可开出支票履行支付义务。13第八章第二节 存款货币的创造原始存款和派生存款原始存款和派生存款取得支票，往往并不提取铸币，而是委托取得支票，往往并不提取铸币，而是委托往来银行代收并把收来的款项记入自己的存款账往来银行代收并把收来的款项记入自己的存款账户。户。各个银行，由于自己的客户开出支票，因各个银行，由于自己的客户开出支票，因而应该付出款项，同时由于自己客户交来支票委而应该付出款项，同时由于自己客户交来支票委托收款，因而有应该收入的款项。应付款、应收托收款，因而有应该收入的款项。应付款、应收款的

9、金额很大，但两者的差额通常却较小。款的金额很大，但两者的差额通常却较小。14第八章第二节 存款货币的创造原始存款和派生存款原始存款和派生存款各个银行保存铸币的需要归结为二：一各个银行保存铸币的需要归结为二：一是客户从存款中提取铸币；二是结清支票结算中是客户从存款中提取铸币；二是结清支票结算中应收应付的差额。应收应付的差额。在长期的经营活动中，银行认识到：铸币在长期的经营活动中，银行认识到：铸币的需要，相对于存款额来说，只是其一部分，而的需要，相对于存款额来说，只是其一部分，而且比例相对稳定。只要按存款的一定百分比保持且比例相对稳定。只要按存款的一定百分比保持铸币库存即可应付顾客对于铸币的需要。

10、铸币库存即可应付顾客对于铸币的需要。15第八章第二节 存款货币的创造原始存款和派生存款原始存款和派生存款3.在这样的特征经济行为之下，出现如下过程：在这样的特征经济行为之下，出现如下过程：设设A银行吸收到客户存入银行吸收到客户存入10000元铸币；根据经元铸币；根据经验，保存相当于存款额验，保存相当于存款额20%的铸币即足以应付日常提取的铸币即足以应付日常提取铸币需要。那么，铸币需要。那么，A银行即可把银行即可把8000元铸币贷给乙。元铸币贷给乙。A银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：16第八章第二节 存款货币的创造原始存款和派生存款原始存款和派生存款乙乙将将8000元元铸铸币币支

11、支付付给给丙丙，丙丙把把铸铸币币存存入入自自己己的的往往来来银银行行B，按按照照同同样样的的考考虑虑，B银银行行留留下下20%的的铸铸币币即即1600元元，其其余余6400元元铸铸币币贷贷给给客客户户丁丁。这这时时，B银银行的资产负债状况如下：行的资产负债状况如下：17第八章第二节 存款货币的创造原始存款和派生存款原始存款和派生存款如如此此类类推推，从从银银行行A开开始始至至银银行行B，银银行行C，银银行行N，持持续续地地存存款款贷贷款款，贷贷款款存存款款，则则产产生生这这样样的的结结果：果：18第八章第二节 存款货币的创造原始存款和派生存款原始存款和派生存款4.从从表表可可知知，当当银银行行

12、根根据据经经验验按按存存款款的的一一定定比比例例假假设设是是20%保保存存铸铸币币库库存存时时，10000元元铸铸币币的的存存款款，可可使使有有关关银银行行共共贷贷出出40000元元贷贷款款和和吸吸收收包包括括最最初初10000元元存存款款在在内内的的50000元元存存款款。从从先先后后顺顺序序来来说说，10000元元是是最最初初的的存存款款，40000元是由于有了最初的存款才产生的存款。元是由于有了最初的存款才产生的存款。因因此此，把把最最初初的的存存款款称称为为“原原始始存存款款”，把把在此基础上扩大的存款称为在此基础上扩大的存款称为“派生存款派生存款”。19第八章第二节 存款货币的创造原

13、始存款和派生存款原始存款和派生存款5.这里有：这里有：原始存款原始存款R、贷款总额贷款总额L、经过派生经过派生后的存款总额（包括原始存款）后的存款总额（包括原始存款）D、必要的铸币必要的铸币库存对存款的比率库存对存款的比率r，这四者的关系可表示为：，这四者的关系可表示为：20第八章第二节 存款货币的创造原始存款和派生存款原始存款和派生存款6.在原始存款的基础上出现了派生存款，其核心意义在原始存款的基础上出现了派生存款，其核心意义即在于存款货币的创造。即在于存款货币的创造。就上面的例子来说，原来流通中有就上面的例子来说，原来流通中有10000元铸元铸币为各种支付服务。现在，银行则为经济创造了币为

14、各种支付服务。现在，银行则为经济创造了40000元的存款货币，即为流通服务的货币已增至元的存款货币，即为流通服务的货币已增至50000元。元。21第八章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造1.现代生活中相当于铸币的现金是中央银行垄断发行现代生活中相当于铸币的现金是中央银行垄断发行的银行券。银行对于吸收的存款要准备一部分银行的银行券。银行对于吸收的存款要准备一部分银行券，以保持存款的客户提取现金。这与铸币流通时券，以保持存款的客户提取现金。这与铸币流通时要保有一部分铸币以备提取铸币的意义一样。要保有一部分铸币以备提取铸币的意义一样。但支票结算中银行之间的

15、应收应付差额则已但支票结算中银行之间的应收应付差额则已完全不需要用银行券结清。由于各个存款货币银行完全不需要用银行券结清。由于各个存款货币银行均在中央银行开有存款账户，所以应收应付差额的均在中央银行开有存款账户，所以应收应付差额的结算只需通过银行在中央银行的存款账户进行划转。结算只需通过银行在中央银行的存款账户进行划转。22第八章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造2.各银行在中央银行的存款称作准备存款。通常由国各银行在中央银行的存款称作准备存款。通常由国家规定：银行在中央银行的准备存款对该银行所吸家规定：银行在中央银行的准备存款对该银行所吸收的存款总

16、额的比率。这种比率叫法定准备率。收的存款总额的比率。这种比率叫法定准备率。23第八章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造3.如果暂不考虑顾客从存款提取银行券，则有一个无如果暂不考虑顾客从存款提取银行券，则有一个无现金的支付流转模型。在这个模型下，存款货币创现金的支付流转模型。在这个模型下，存款货币创造怎样开始？造怎样开始？“原始存款原始存款”的来源可以是存款货币银行从中的来源可以是存款货币银行从中央银行借款；可以是客户收到中央银行的支票央银行借款；可以是客户收到中央银行的支票比如由国库开出的拨款支票比如由国库开出的拨款支票并委托自己的往来并委托自己的往

17、来银行收款；也可能是客户向存款货币银行出售外汇银行收款；也可能是客户向存款货币银行出售外汇并形成存款，而银行把外汇售与中央银行并形成准并形成存款，而银行把外汇售与中央银行并形成准备存款，等等。备存款，等等。24第八章第二节第八章第二节 存款货币的创造存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造4.举例：举例：假设假设A银行的客户甲收到一张中央银行的支票，金银行的客户甲收到一张中央银行的支票，金额为额为10000元；客户甲委托元；客户甲委托A银行收款。从而银行收款。从而A银行在中央银行在中央银行的准备存款增加银行的准备存款增加10000元，而甲在元，而甲在A银行账户上的

18、存款银行账户上的存款等额增加等额增加10000元。元。25第八章第二节第八章第二节 存款货币的创造存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造A银行吸收了存款，从而有条件贷款。设法定准备率仍银行吸收了存款，从而有条件贷款。设法定准备率仍为为20%，则，则A银行针对吸收的这笔存款的法定准备金不银行针对吸收的这笔存款的法定准备金不得低于得低于2000元。如果元。如果A银行向客户乙提供贷款，按最高银行向客户乙提供贷款，按最高可贷数额是可贷数额是8000元，则元，则A银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：26第八章第二节第八章第二节 存款货币的创造存款货币的创造现代

19、金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造当乙向当乙向B银行的客户丙用支票支付银行的客户丙用支票支付8000元，而丙委元，而丙委托托B银行收款后，银行收款后，A银行、银行、B银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：27第八章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造B银行在中央银行有了银行在中央银行有了8000元的准备存款，按照元的准备存款，按照20%的法定准备率，则它的最高可贷数额为的法定准备率，则它的最高可贷数额为6400元。向客元。向客户丁贷出户丁贷出6400元后，则元后，则B银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：28第八章

20、第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造当当B银行的客户丁向银行的客户丁向C银行的客户戊用支票支付银行的客户戊用支票支付6400元的应付款，而客户戊委托元的应付款，而客户戊委托C银行收款后，银行收款后，B银行、银行、C银行银行的资产负债状况如下：的资产负债状况如下：29第八章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造C银行在中央银行有了银行在中央银行有了6400元的准备存款，按照元的准备存款，按照20%的法定准备率，则它的最高可贷数额不得超过的法定准备率，则它的最高可贷数额不得超过5120元。元。如向客户贷出，则如向客户

21、贷出，则C银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：30第八章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造当当C银行的客户己向银行的客户己向D银行的客户庚用支票支银行的客户庚用支票支付付6400元的应付款，而客户庚委托元的应付款，而客户庚委托D银行收款后，银行收款后，C银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：31第八章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造如此类推，存款的派生过程如下表：如此类推，存款的派生过程如下表：32第八章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造存

22、款货币银行体系的资产负债状况如下：存款货币银行体系的资产负债状况如下：33第八章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造5.如以如以D表示包括原始存款在内的经过派生的存款表示包括原始存款在内的经过派生的存款增加总额，以增加总额，以R 表示原始存款或准备存款的初始表示原始存款或准备存款的初始增加额，增加额，rd 表示法定存款准备率，则三者关系式如表示法定存款准备率，则三者关系式如下：下：34第八章第二节 存款货币的创造存款货币创造的两个必要的前提条件存款货币创造的两个必要的前提条件1.各各个个银银行行对对于于自自己己所所吸吸收收的的存存款款只只需需保保留留一

23、一定定比例的准比例的准备备金金;。2.银行清算体系的形成。银行清算体系的形成。35第八章第二节 存款货币的创造存款货币创造的乘数存款货币创造的乘数1.银银行行存存款款货货币币创创造造机机制制所所决决定定的的存存款款总总额额，其其最最大大扩扩张张倍倍数数称称为为派派生生倍倍数数，也也称称为为派派生生乘乘数数。它是法定准备率的倒数。若以它是法定准备率的倒数。若以K代表；则如下式：代表；则如下式：2.这里的这里的 K 值只是原始存款能值只是原始存款能 够扩大的最大倍数，实际过够扩大的最大倍数，实际过 程的扩张倍数往往达不到这程的扩张倍数往往达不到这 个值。个值。36第八章第二节 存款货币的创造存款之

24、区分为活期、定期与创造乘数存款之区分为活期、定期与创造乘数仍仍设设 D为为活活期期存存款款量量的的增增额额，rd为为活活期期存存款款的的法法定定准准备备率率；再再假假定定 T为为定定期期存存款款量量的的增增额额，rt为为定定期期存存款款的的法法定定准准备备率率，R为为总总准准备备存存款款的的增增额额，且且定定期存款与活期存款之比为期存款与活期存款之比为t（T/D）。则有：）。则有：37第八章第二节 存款货币的创造现金与存款货币的创造乘数现金与存款货币的创造乘数1.以上的分析模型没有涉及现金；贷款、存款、货以上的分析模型没有涉及现金；贷款、存款、货币支付均在银行的账页上进行。然而，客户总会币支付

25、均在银行的账页上进行。然而，客户总会从银行提取或多或少的现金，从而使一部分现金从银行提取或多或少的现金，从而使一部分现金流出银行系统，出现所谓的流出银行系统，出现所谓的“现金漏损现金漏损”。现金。现金漏损额与活期存款总额之比称为现金漏损率，也漏损额与活期存款总额之比称为现金漏损率，也称提现率。称提现率。38第八章第二节 存款货币的创造现金与存款货币的创造乘数现金与存款货币的创造乘数2.如用如用 C代表现金漏损额，用代表现金漏损额，用c 代表现金漏损率，代表现金漏损率，则则 c C/D；Cc D 39第八章第二节 存款货币的创造现金与存款货币的创造乘数现金与存款货币的创造乘数3.当设定包括现金的

26、情况下，存款货币的创造乘当设定包括现金的情况下，存款货币的创造乘数为：数为：40第八章第二节 存款货币的创造超额准备金与存款货币的创造乘数超额准备金与存款货币的创造乘数1.为为安安全全或或应应付付意意外外之之需需，银银行行实实际际持持有有的的存存款款准准备备金金常常常常高高于于法法定定准准备备金金。超超过过法法定定要要求求的的准准备备金金，称称超超额额准准备备金金，以以E 代代表表。超超额额准准备备金金与与活活期期存存款款总总额额的的比比，称称为为超超额额准准备备金金率率，以以e 代表。这时，银行的初始准备为：代表。这时，银行的初始准备为：41第八章第二节 存款货币的创造超额准备金与存款货币的

27、创造乘数超额准备金与存款货币的创造乘数2.这这时时的的存存款款货货币币创创造造乘乘数数考考虑虑到到活活期期存存款款与与定定期期存存款款之之分分，考考虑虑到到现现金金漏漏损损，考考虑虑到到超超额额准准备备则是：则是：42第八章第二节 存款货币的创造超额准备金与存款货币的创造乘数超额准备金与存款货币的创造乘数3.以以上上模模型型，只只是是就就基基本本可可测测因因素素对对存存款款派派生生倍倍数数影响所推导出的银行扩大贷款的最大限度。影响所推导出的银行扩大贷款的最大限度。但但是是，贷贷款款不不仅仅取取决决于于银银行行行行为为，还还要要看看企企业业是是否否有有要要求求。在在经经济济停停滞滞和和预预期期利

28、利润润率率下下降降的的情情况下，可能的派生规模并不一定能够实现。况下，可能的派生规模并不一定能够实现。43第八章第二节第八章第二节 存款货币的创造存款货币的创造派生存款的紧缩过程派生存款的紧缩过程 派派生生存存款款的的倍倍数数缩缩减减过过程程与与其其倍倍数数创创造造、扩扩张张过程是相对称的，原理一样。过程是相对称的，原理一样。44第八章 现代货币的创造机制第三节第三节 中央银行体制下中央银行体制下 的货币创造过程的货币创造过程451.用用MS代表货币供给，代表货币供给，B为基础货币，为基础货币，m为货币乘数，为货币乘数，则有下式：则有下式：MS=m B其中，货币乘数为货币供给量与基础货币的比值

29、。其中，货币乘数为货币供给量与基础货币的比值。第八章第三节 中央银行体制下的货币创造过程货币供给模型货币供给模型46第八章第三节 中央银行体制下的货币创造过程基础货币基础货币1.基础货币，又称高能货币、强力货币，基础货币，又称高能货币、强力货币，IMF称之为称之为“准备货币准备货币(reservemoney)”，是，是存款货币银行的存款货币银行的“存款准备存款准备”与与“流通中的流通中的现金现金”之和。之和。“存款准备存款准备”，是，是“准备存款准备存款”加加“库存现金库存现金”；“漏损漏损”的现金，也即的现金，也即不仅离开中央银行并且也离开存款货币银行不仅离开中央银行并且也离开存款货币银行的

30、现金，是流通于银行体系之外的现金。的现金，是流通于银行体系之外的现金。47第八章第三节 中央银行体制下的货币创造过程基础货币基础货币2.基础货币的构成常用下式表达：基础货币的构成常用下式表达：B=RC B为基础货币（由于基础货币也称高能货为基础货币（由于基础货币也称高能货币，所以也通常以符号币，所以也通常以符号H代表）；代表）；R为存款货币银行保有的存款准备金（准为存款货币银行保有的存款准备金（准备存款与现金库存）；备存款与现金库存）；C为流通于银行体系之外的现金。为流通于银行体系之外的现金。48第八章第三节 中央银行体制下的货币创造过程现金是怎样进入流通的现金是怎样进入流通的1.现金进入经济

31、生活的渠道是存款货币银行的客户从现金进入经济生活的渠道是存款货币银行的客户从自己的存款账户提取现金。自己的存款账户提取现金。2.每一个存款货币银行，在其日常经营活动中，都有每一个存款货币银行，在其日常经营活动中，都有现金的不断流入和不断流出。如果现金的提取可以现金的不断流入和不断流出。如果现金的提取可以由现金的存入所满足，存款货币银行则不必补充现由现金的存入所满足，存款货币银行则不必补充现金。反之，则必须补充现金。金。反之，则必须补充现金。49第八章第三节 中央银行体制下的货币创造过程现金是怎样进入流通的现金是怎样进入流通的3.补充的基本途径就是从自己在中央银行的准备存款补充的基本途径就是从自

32、己在中央银行的准备存款账户提取；如果银行库存的现金过多，则会及时存账户提取；如果银行库存的现金过多，则会及时存入自己在中央银行的准备存款账户。入自己在中央银行的准备存款账户。4.为了保证存款货币银行可以及时地从准备存款账户为了保证存款货币银行可以及时地从准备存款账户提取现金，中央银行则必须印制足够的钞票、铸造提取现金，中央银行则必须印制足够的钞票、铸造足够的硬币。足够的硬币。这种准备给存款货币银行提取的钞票和硬币这种准备给存款货币银行提取的钞票和硬币由专库保管，不属于流通中的货币。由专库保管，不属于流通中的货币。50第八章第三节 中央银行体制下的货币创造过程现金增发与准备存款的补充现金增发与准

33、备存款的补充1.当存款货币银行作为一个总体向中央银行提取的当存款货币银行作为一个总体向中央银行提取的现金多于存入的现金，是现金发行量的增长，简现金多于存入的现金，是现金发行量的增长，简称现金发行；当存款货币银行作为一个总体向中称现金发行；当存款货币银行作为一个总体向中央银行存入的现金多于提取的现金，是现金发行央银行存入的现金多于提取的现金，是现金发行量的减少，则称现金回笼。量的减少，则称现金回笼。2.总的来看，年复一年，现金的发行都是增长的。总的来看，年复一年，现金的发行都是增长的。根本原因是经济的增长。根本原因是经济的增长。51第八章第三节 中央银行体制下的货币创造过程准备存款的补充必须有中

34、央银行的支持准备存款的补充必须有中央银行的支持1.要使存款货币银行整体的准备存款总额增加，必要使存款货币银行整体的准备存款总额增加，必须有中央银行资产业务的增加。须有中央银行资产业务的增加。2.存款货币银行补充准备存款的途径：存款货币银行补充准备存款的途径：向中央银行再贴现和直接取得贷款；向中央银行再贴现和直接取得贷款；向中央银行出售自己持有的债券；向中央银行出售自己持有的债券；向中央银行出售自己持有的外汇向中央银行出售自己持有的外汇52第八章第三节 中央银行体制下的货币创造过程准备存款的补充必须有中央银行的支持准备存款的补充必须有中央银行的支持3.在这个连续的过程中，中央银行一方面积累了自己

35、在这个连续的过程中，中央银行一方面积累了自己的资产；而另方面则形成两大负债项目：的资产；而另方面则形成两大负债项目：不断补充、不断提取现金的准备存款余额；不断补充、不断提取现金的准备存款余额；由一笔笔现金漏损所累积形成的流通中现金。由一笔笔现金漏损所累积形成的流通中现金。53第八章第三节 中央银行体制下的货币创造过程准备存款的补充必须有中央银行的支持准备存款的补充必须有中央银行的支持4.在中央银行资产负债表上的表现：在中央银行资产负债表上的表现：54第八章第三节 中央银行体制下的货币创造过程央行的支持有无限制？央行的支持有无限制？1.扩大资产业务并不以负债的增加为前提，是中央扩大资产业务并不以

36、负债的增加为前提，是中央银行特有的能力：银行特有的能力：中央银行在国内信用交易的范围内，没有类中央银行在国内信用交易的范围内，没有类似存款货币银行的准备存款，也没有任何一个在似存款货币银行的准备存款，也没有任何一个在它之上的机构可以保存它的存款；中央银行也不它之上的机构可以保存它的存款；中央银行也不需要通货库存，通货就是它印制和铸造的。需要通货库存，通货就是它印制和铸造的。55第八章第三节 中央银行体制下的货币创造过程央行的支持有无限制？央行的支持有无限制？2.中央银行扩大了资产业务，必然相应地形成存款中央银行扩大了资产业务，必然相应地形成存款货币银行的准备存款和货币发行货币银行的准备存款和货

37、币发行资产与负债必然平衡。资产与负债必然平衡。56第八章第三节 中央银行体制下的货币创造过程央行的支持有无限制？央行的支持有无限制？3.但从客观经济过程来说，约束则是强有力的：但从客观经济过程来说，约束则是强有力的：存款货币银行不需要补充准备存款时，中央银存款货币银行不需要补充准备存款时，中央银行想支持存款货币银行增加准备存款，也无从发挥行想支持存款货币银行增加准备存款，也无从发挥这样的能力；这样的能力；强行支持无限制的货币创造，则会促成通货膨强行支持无限制的货币创造，则会促成通货膨胀。胀。57第八章第三节 中央银行体制下的货币创造过程货币乘数货币乘数1.基础货币中的通货，即处于流通中的现金基

38、础货币中的通货，即处于流通中的现金C，它本，它本身的量，中央银行发行多少就是多少，不可能有倍身的量，中央银行发行多少就是多少，不可能有倍数的增加；数的增加；引起倍数增加的只是存款准备引起倍数增加的只是存款准备R。因此，基础货币因此，基础货币CR与货币供给量与货币供给量CD的关的关系可示意如图：系可示意如图：58第八章第三节 中央银行体制下的货币创造过程货币乘数货币乘数59第八章第三节 中央银行体制下的货币创造过程货币乘数货币乘数2.相应的代数表达式：相应的代数表达式：又可整理为：又可整理为：60第八章第三节 中央银行体制下的货币创造过程货币乘数货币乘数4.C/D或或D/C，即，即C与与D的比，

39、称为通货的比，称为通货-存款比。存款比。这个比率的大小取决于私人部门行为。这个比率的大小取决于私人部门行为。R/D或或D/R，即，即R与与D的比，称为准备的比，称为准备-存款存款比。这个比率的大小取决于存款货币银行行为。比。这个比率的大小取决于存款货币银行行为。这两个比率决定乘数的大小，再加上基础这两个比率决定乘数的大小，再加上基础货币，即决定货币供给量。而基础货币的多少，货币，即决定货币供给量。而基础货币的多少，在一定意义上说取决于中央银行行为。在一定意义上说取决于中央银行行为。61第八章第三节 中央银行体制下的货币创造过程货币乘数货币乘数62第八章 现代货币的创造机制 第四节第四节 货币供

40、给的控制机制货币供给的控制机制63第八章第四节 货币供给的控制机制间接调控与调控工具间接调控与调控工具1.在典型的、发达的市场经济条件下，货币供给的控在典型的、发达的市场经济条件下，货币供给的控制机制是由对两个环节的调控所构成：对基础货币制机制是由对两个环节的调控所构成：对基础货币的调控和对乘数的调控。的调控和对乘数的调控。2.如果说货币当局对于基础货币还有一定的直接调控如果说货币当局对于基础货币还有一定的直接调控可能，至于对乘数的调控则没有可能直接操纵。可能，至于对乘数的调控则没有可能直接操纵。64第八章第四节 货币供给的控制机制公开市场操作公开市场操作1.公开市公开市场场操作是指操作是指货

41、币货币当局在金融市当局在金融市场场上出售或上出售或购购入入财财政部和政府机构的政部和政府机构的证证券，用以影响基券，用以影响基础货础货币币。2.具体来具体来说说：中央：中央银银行行购购入，增加流通中入，增加流通中现现金和金和银银行的准行的准备备金；售出，减少流通中金；售出，减少流通中现现金和金和银银行的准行的准备备金。金。3.从中央从中央银银行来行来说说，是，是较为较为机机动动的的调调控工具。控工具。65第八章第四节 货币供给的控制机制公开市场操作公开市场操作66第八章第四节 货币供给的控制机制公开市场操作公开市场操作67第八章第四节 货币供给的控制机制公开市场操作公开市场操作68第八章第四节

42、 货币供给的控制机制贴现政策贴现政策1.指指货币货币当局通当局通过变动过变动再再贴现贴现率，影响商率，影响商业银业银行向中行向中央央银银行再行再贴现贴现票据的行票据的行为为，并从而，并从而调节调节基基础货币础货币量。量。其机制是：其机制是：贴现率贴现率商业银行借款成本商业银行借款成本贷款数量贷款数量2.这是比较温和的调控手段。这是比较温和的调控手段。69第八章第四节 货币供给的控制机制法定存款准备金政策法定存款准备金政策1.提高或降低法定准提高或降低法定准备备率，以率，以调节货币调节货币乘数。乘数。2.通常通常认为认为，这这是控制是控制货币货币供供给给的一个作用的一个作用强强烈的烈的工具。工具

43、。法定准备率法定准备率商业银行的放款能力商业银行的放款能力 货币乘数货币乘数货币供应货币供应70第八章第四节 货币供给的控制机制居民持币行为与货币供给居民持币行为与货币供给1.当居民普遍增加现金也即通货持有量时，通货当居民普遍增加现金也即通货持有量时，通货对活期存款的比率对活期存款的比率C/D 简称作通货比简称作通货比提高；反之，下降。它与货币供给量负相关。提高；反之，下降。它与货币供给量负相关。2.对居民持币行为，从而对通货存款比产生影响对居民持币行为，从而对通货存款比产生影响的因素，主要有：财富效应、预期报酬率变动的因素，主要有：财富效应、预期报酬率变动效应、金融市场稳定趋势及非法经济活动

44、规模效应、金融市场稳定趋势及非法经济活动规模等几方面。等几方面。71第八章第四节 货币供给的控制机制企业行为与货币供给企业行为与货币供给1.经营规模经营规模经营规模扩大时，需要补充货币资本，企业贷经营规模扩大时，需要补充货币资本，企业贷款积极性提高，货币供给增加；款积极性提高，货币供给增加；经营规模缩小时，企业款积极性下降，货币供经营规模缩小时，企业款积极性下降，货币供给减少；给减少；2.经营效益经营效益企业经营效益降低，货币供给减少；企业经营效益降低，货币供给减少；企业经营效益提高，货币供给增加。企业经营效益提高，货币供给增加。72第八章第四节 货币供给的控制机制银行行为与货币供给银行行为与

45、货币供给1.调节超额准备金比率调节超额准备金比率银行保有超额准备金越多，存款创造乘数就小，银行保有超额准备金越多，存款创造乘数就小，货币供给也越小；货币供给也越小；银行保有超额准备金越少，货币供给则越大；银行保有超额准备金越少，货币供给则越大；2.调节向中央银行借款的规模调节向中央银行借款的规模向中央银行借款增多，会增加基础货币的数量，向中央银行借款增多，会增加基础货币的数量，在其他条件不变时，货币供给增加。在其他条件不变时，货币供给增加。相反则反是。相反则反是。73第八章第四节 货币供给的控制机制外生变量还是内生变量外生变量还是内生变量1.货币货币供供给给的内生性或外生性的内生性或外生性问题

46、问题是是货币货币理理论论研究中研究中具有具有较较强强政策含政策含义义的一个的一个问题问题。2.如果认定货币供给是内生变量，那就是说，货币供如果认定货币供给是内生变量，那就是说，货币供给决定于客观经济过程，而货币当局并不能有效地给决定于客观经济过程，而货币当局并不能有效地控制其变动，货币政策的调节作用有局限性。控制其变动，货币政策的调节作用有局限性。如果肯定是外生变量，则等于说，货币当局如果肯定是外生变量，则等于说，货币当局能够有效地调节货币供给，影响经济进程。能够有效地调节货币供给，影响经济进程。74第八章第四节 货币供给的控制机制能否既视为内生变量又视为外生变量能否既视为内生变量又视为外生变量1.在计量经济学中，一个变量在一个理论模型中不能在计量经济学中，一个变量在一个理论模型中不能同时作为内生变量和外生变量。同时作为内生变量和外生变量。2.但货币供给的决定不能机械地简化为某一个理论模但货币供给的决定不能机械地简化为某一个理论模型。型。75思考题思考题1.什么是基础货币？什么是货币乘数？2.货币供给的主要影响因素有哪些？试结合货币供给模型分析这些影响因素与货币供给的关系。76