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1、金 融 学第三篇第三篇 现代货币的现代货币的创造机制创造机制1第三篇 现代货币的创造机制第十一章第十一章 现代货币的现代货币的创造机制创造机制2第十一章 目录第一节第一节 现代的货币都是信用货币现代的货币都是信用货币 第二节第二节 存款货币的创造存款货币的创造第三节第三节 中央银行体制下的货币创造过程中央银行体制下的货币创造过程 第四节第四节 对现代货币供给形成机制的总体评价对现代货币供给形成机制的总体评价3第十二章 现代货币的创造机制 第一节第一节 现代的货币都是信用货币现代的货币都是信用货币4第十二章第一节 现代的货币都是信用货币现代经济生活中的货币都是信用货币现代经济生活中的货币都是信用
2、货币 1.信用货币替代金属货币信用货币替代金属货币的过程，早就萌芽于的过程，早就萌芽于古老的信用工具之中；古老的信用工具之中；这一过程的最终完成则是在经历了几百年之这一过程的最终完成则是在经历了几百年之后的后的20世纪。世纪。5第十二章第一节 现代的货币都是信用货币现代经济生活中的货币都是信用货币现代经济生活中的货币都是信用货币 2.现代的信用货币：现代的信用货币：最早的典型形态是最早的典型形态是银行券银行券；硬币的发行；硬币的发行通常统一于中央银行，也属信用货币；通常统一于中央银行，也属信用货币；银行银行活期存款活期存款（活期存款的种种不同的（活期存款的种种不同的名称）；名称）；定期存款和居
3、民在银行的储蓄存款定期存款和居民在银行的储蓄存款。6第十二章第一节 现代的货币都是信用货币现代经济生活中的货币都是信用货币现代经济生活中的货币都是信用货币 3.直至进入直至进入20世纪，人们才意识到，如果不把定期世纪，人们才意识到，如果不把定期存款和居民在银行的储蓄存款视为货币的存在形存款和居民在银行的储蓄存款视为货币的存在形态，微观主体的货币持有量和宏观调控中的货币态，微观主体的货币持有量和宏观调控中的货币供给就是不完整的。供给就是不完整的。生活中，定期存款、储蓄存款与活期存款，生活中，定期存款、储蓄存款与活期存款，存款与银行券，它们之间时时存款与银行券，它们之间时时相互转化相互转化，它们之
4、，它们之间的界限也不断被打破。这些现象说明，必须把间的界限也不断被打破。这些现象说明，必须把它们视为同质的货币才符合实际。它们视为同质的货币才符合实际。7第十二章第一节 现代的货币都是信用货币现代经济生活中的货币都是信用货币现代经济生活中的货币都是信用货币 4.所有以银行信用为基础的货币，除钞票和硬币所有以银行信用为基础的货币，除钞票和硬币外，外，IMF概称之为概称之为“存款货币存款货币”。5.今天的货币形态极其多样，很难一一列举，而今天的货币形态极其多样，很难一一列举，而且且变化迅速变化迅速。但无论如何，无一例外地都是信。但无论如何，无一例外地都是信用货币。用货币。8第十二章第一节 现代的货
5、币都是信用货币信用货币与债权债务网信用货币与债权债务网 1.形形色色的信用货币之所以成为流通中货币的形形色色的信用货币之所以成为流通中货币的统治形态，是与信用这种经济联系全面覆盖经统治形态，是与信用这种经济联系全面覆盖经济生活紧密相关的。济生活紧密相关的。2.现代经济生活，所有经济行为主体都由债权债现代经济生活，所有经济行为主体都由债权债务关系联结在一起，并在债权债务的网络中进务关系联结在一起，并在债权债务的网络中进行运作。所以，用信用的支付工具实现债权债行运作。所以，用信用的支付工具实现债权债务的消长和转移势所必然。务的消长和转移势所必然。9第十二章第一节 现代的货币都是信用货币债权债务文书
6、是货币的载体债权债务文书是货币的载体 债权债务，绝大部分是以一定的文书形式债权债务，绝大部分是以一定的文书形式来体现并具备由法律规范的确定形式，如票据、来体现并具备由法律规范的确定形式，如票据、银行券、各种存款、贷款、各种公债、公司债银行券、各种存款、贷款、各种公债、公司债等。其中，很容易当作债权债务转移工具的规等。其中，很容易当作债权债务转移工具的规范文书，特别是银行信用文书，自然而然地成范文书，特别是银行信用文书，自然而然地成为代替贵金属流通的理想货币形态。为代替贵金属流通的理想货币形态。10第十二章 现代货币的创造机制 第二节第二节 存款货币的创造存款货币的创造11第十二章第二节 存款货
7、币的创造原始存款和派生存款原始存款和派生存款1.原始存款与派生存款原始存款与派生存款这一对范畴，在金属铸币流这一对范畴，在金属铸币流通的条件下即已存在。通的条件下即已存在。12第十二章第二节 存款货币的创造原始存款和派生存款原始存款和派生存款2.在在支票存款和转账结算支票存款和转账结算的基础上的基础上(派生存款的前提派生存款的前提)，出现了具有如下特点的经济行为：，出现了具有如下特点的经济行为：客户把铸币存入银行之后，并不一定再把客户把铸币存入银行之后，并不一定再把铸币铸币全数全数提出；从银行取得贷款的客户也通常是银提出；从银行取得贷款的客户也通常是银行要求把贷给的款项记入自己的存款账户。行要
8、求把贷给的款项记入自己的存款账户。当他们的存款账户上存有款项时，既可在提当他们的存款账户上存有款项时，既可在提取铸币，又可开出支票履行支付义务。取铸币，又可开出支票履行支付义务。13第十二章第二节 存款货币的创造原始存款和派生存款原始存款和派生存款 取得支票，往往并不提取铸币，而是委托取得支票，往往并不提取铸币，而是委托往来银行往来银行代收并把收来的款项记入自己的存款账代收并把收来的款项记入自己的存款账户。户。各个银行，由于自己的客户开出支票，因各个银行，由于自己的客户开出支票，因而应该付出款项，同时由于自己客户交来支票委而应该付出款项，同时由于自己客户交来支票委托收款，因而有应该收入的款项。
9、应付款、应收托收款，因而有应该收入的款项。应付款、应收款的金额很大，但两者的差额通常却较小。款的金额很大，但两者的差额通常却较小。14第十二章第二节 存款货币的创造原始存款和派生存款原始存款和派生存款 各个银行保存铸币的需要归结为二：一各个银行保存铸币的需要归结为二：一是客户从存款中提取铸币；二是结清支票结算中是客户从存款中提取铸币；二是结清支票结算中应收应付的差额。应收应付的差额。在长期的经营活动中，银行认识到：铸币在长期的经营活动中，银行认识到：铸币的需要，相对于存款额来说，只是其一部分，而的需要，相对于存款额来说，只是其一部分，而且比例关系相对稳定。只要按存款的一定百分比且比例关系相对稳
10、定。只要按存款的一定百分比保持铸币库存即可应付顾客对于铸币的需要（铸保持铸币库存即可应付顾客对于铸币的需要（铸币库存占存款的一小部分）。币库存占存款的一小部分）。15第十二章第二节 存款货币的创造原始存款和派生存款原始存款和派生存款3.在这样的特征经济行为之下，出现如下过程：在这样的特征经济行为之下，出现如下过程：设设A银行吸收到客户银行吸收到客户jia存入存入10 000元铸币；根据元铸币；根据经验，保存相当于存款额经验，保存相当于存款额20%的铸币即足以应付日常提的铸币即足以应付日常提取铸币需要。那么，取铸币需要。那么，A银行即可把银行即可把8 000元铸币贷给乙。元铸币贷给乙。A银行的资
11、产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：16第十二章第二节 存款货币的创造原始存款和派生存款原始存款和派生存款 乙乙将将8 000元元铸铸币币支支付付给给丙丙，丙丙把把铸铸币币存存入入自自己己的的往往来来银银行行B，按按照照同同样样的的考考虑虑，B银银行行留留下下20%的的铸铸币币即即1 600元元，其其余余6 400元元铸铸币币贷贷给给客客户户丁丁。这这时时，B银银行行的资产负债状况如下：的资产负债状况如下：17第十二章第二节 存款货币的创造原始存款和派生存款原始存款和派生存款 如如此此类类推推，从从银银行行A开开始始至至银银行行B，银银行行C，银银行行N，持续地存款贷款，贷款存款，则产生这
12、样的结果：，持续地存款贷款，贷款存款，则产生这样的结果：18第十二章第二节 存款货币的创造原始存款和派生存款原始存款和派生存款4.从从表表可可知知，当当银银行行根根据据经经验验按按存存款款的的一一定定比比例例假假设设是是20%保保存存铸铸币币库库存存时时，10 000元元铸铸币币的的存存款款，可可使使有有关关银银行行共共贷贷出出40 000元元贷贷款款和和吸吸收收包包括括最最初初10 000元元存存款款在在内内的的50 000元元存存款款。从从先先后后顺顺序序来来说说，10 000元元是是最最初初的的存存款款，40 000元是由于有了最初的存款才产生的元是由于有了最初的存款才产生的。因因此此，
13、把把最最初初的的存存款款称称为为“原原始始存存款款”，把把在在此基础上扩大的存款称为此基础上扩大的存款称为“派生存款派生存款”。19第十二章第二节 存款货币的创造原始存款和派生存款原始存款和派生存款5.这里有：这里有：原始存款原始存款R、贷款总额贷款总额L、经过经过派生后的存款总额（派生后的存款总额（包括原始存款包括原始存款）D、必必要的铸币库存对存款的比率要的铸币库存对存款的比率r，这四者的关系可，这四者的关系可表示：表示：20第十二章第二节 存款货币的创造原始存款和派生存款原始存款和派生存款6.在原始存款的基础上出现了派生存款，其核心在原始存款的基础上出现了派生存款，其核心意义即在于存款货
14、币的创造。意义即在于存款货币的创造。就上面的例子来说，原来流通中有就上面的例子来说，原来流通中有10 000元铸币为各种支付服务。现在，银行则为经济元铸币为各种支付服务。现在，银行则为经济创造了创造了40 000元的存款货币，元的存款货币，即为流通服务的即为流通服务的货币已增至货币已增至50 000元。元。21第十二章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造1.现代生活中相当于铸币的现金是中央银行垄断发行的银现代生活中相当于铸币的现金是中央银行垄断发行的银行券行券。银行对于吸收的存款要准备一部分银行券，以保。银行对于吸收的存款要准备一部分银行券，以保持存款
15、的客户提取现金。这与铸币流通时要保有一部分持存款的客户提取现金。这与铸币流通时要保有一部分铸币以备提取铸币的意义一样。铸币以备提取铸币的意义一样。但支票结算中银行之间的应收应付差额则已完全但支票结算中银行之间的应收应付差额则已完全不不需要需要用银行券结清。由于各个存款货币银行均在中央银用银行券结清。由于各个存款货币银行均在中央银行开有存款账户，所以应收应付差额的结算只需要通过行开有存款账户，所以应收应付差额的结算只需要通过银行在中央银行的存款账户进行划转。银行在中央银行的存款账户进行划转。22第十二章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造2.各银行在各银
16、行在中央银行的存款称作准备存款中央银行的存款称作准备存款。通常。通常由国家规定，银行在中央银行的准备存款对该由国家规定，银行在中央银行的准备存款对该银行所吸收的存款总额的比率。这种比率叫法银行所吸收的存款总额的比率。这种比率叫法定准备率。定准备率。23第十二章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造3.如果暂不考虑顾客从存款提取银行券，则有一个无如果暂不考虑顾客从存款提取银行券，则有一个无现金的支付流转模型。在这个模型下，存款货币创现金的支付流转模型。在这个模型下，存款货币创造怎样开始？造怎样开始？“原始存款原始存款”？来源？来源可以是存款货币银行从中可以
17、是存款货币银行从中央银行借款；可以是客户收到一张中央银行的支票央银行借款；可以是客户收到一张中央银行的支票比如由国库开出的拨款支票比如由国库开出的拨款支票并委托自己的并委托自己的往来银行收款；也可能是客户向存款货币银行出售往来银行收款；也可能是客户向存款货币银行出售外汇并形成存款，而银行把外汇售与中央银行并形外汇并形成存款，而银行把外汇售与中央银行并形成准备存款，等等。成准备存款，等等。24第十二章第二节第十二章第二节 存款货币的创造存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造4.举例：举例：假设假设A银行的客户甲收到一张中央银行的支票，金额银行的客户甲收到一张中央银
18、行的支票，金额为为10 000元；客户甲委托元；客户甲委托A银行收款。从而银行收款。从而A银行在中央银银行在中央银行的准备存款增加行的准备存款增加10 000元，而甲在元，而甲在A银行账户上的存款等银行账户上的存款等额增加额增加10 000元。元。25第十二章第二节第十二章第二节 存款货币的创造存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造 A银行吸收了存款，从而有条件贷款。设法定准备率仍银行吸收了存款，从而有条件贷款。设法定准备率仍为为20%，则，则A银行针对吸收的这笔存款的法定准备金不银行针对吸收的这笔存款的法定准备金不得低于得低于2 000元。如果元。如果A银行向
19、客户乙提供贷款，按最高银行向客户乙提供贷款，按最高可贷数额是可贷数额是8 000元，则元，则A银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：26第十二章第二节第十二章第二节 存款货币的创造存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造 当乙向当乙向B银行的客户丙用支票支付银行的客户丙用支票支付8 000元，而丙委托元，而丙委托B银行收款后，银行收款后，A银行、银行、B银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：27第十二章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造 B银行在中央银行有了银行在中央银行有了8 000元的准备存款，按
20、照元的准备存款，按照20%的法定准备率，则它的最高可贷数额为的法定准备率，则它的最高可贷数额为 6 400元。向客户丁元。向客户丁贷出贷出6 400元后，则元后，则B银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：28第十二章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造 当当B银行的客户丁向银行的客户丁向C银行的客户戊用支票支付银行的客户戊用支票支付6 400元的应付款，而客户戊委托元的应付款，而客户戊委托C银行收款后，银行收款后，B银行、银行、C银行的银行的资产负债状况如下：资产负债状况如下：29第十二章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代
21、金融体制下的存款货币创造 C银行在中央银行有了银行在中央银行有了6 400元的准备存款，按照元的准备存款，按照20%的法定准备率，则它的最高可贷数额不得超过的法定准备率，则它的最高可贷数额不得超过5 120元。元。如向客户贷出，则如向客户贷出，则C银行的资产负债状况如下：银行的资产负债状况如下：30第十二章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造 当当C银行的客户己向银行的客户己向D银行的客户庚用支票支付银行的客户庚用支票支付6 400元的应付款，而客户庚委托元的应付款，而客户庚委托D银行收款后，银行收款后，C银行银行的资产负债状况如下：的资产负债状况如下
22、：31第十二章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造 如此类推，存款的派生过程如下表：如此类推，存款的派生过程如下表：32第十二章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造 存款货币银行存款货币银行体系体系的资产负债状况如下：的资产负债状况如下：33第十二章第二节 存款货币的创造现代金融体制下的存款货币创造现代金融体制下的存款货币创造 5.如以如以D表示表示包括原始存款在内包括原始存款在内的经过派生的存款的经过派生的存款增加总额，以增加总额，以R 表示原始存款或准备存款的初始表示原始存款或准备存款的初始增加额，增加额，
23、rd 表示法定存款准备率，则三者关系式如表示法定存款准备率，则三者关系式如下：下：34第十二章第二节 存款货币的创造存款货币创造的两个必要的前提条件存款货币创造的两个必要的前提条件1.各各个个银银行行对对于于自自己己所所吸吸收收的的存存款款只只需需保保留留一一定定比例的准比例的准备备金金;2.银行清算体系的形成。银行清算体系的形成。35第十二章第二节 存款货币的创造存款货币创造的乘数存款货币创造的乘数1.银银行行存存款款货货币币创创造造机机制制所所决决定定的的存存款款总总额额，其其最最大大扩扩张张倍倍数数称称为为派派生生倍倍数数，也也称称为为派派生生乘乘数数。它是法定准备率的倒数。若以它是法定
24、准备率的倒数。若以K代表；则如下式：代表；则如下式：2.这里的这里的 K 值只是原始存款值只是原始存款 能够扩大的能够扩大的最大最大倍数，倍数，实实 际过程的扩张倍数往往达际过程的扩张倍数往往达 不到这个值。不到这个值。36第十二章第二节 存款货币的创造存款之区分为活期、定期与创造乘数存款之区分为活期、定期与创造乘数 仍仍设设 D为为活活期期存存款款量量的的增增额额，rd为为活活期期存存款款的的法法定定准准备备率率；再再假假定定 T为为定定期期存存款款量量的的增增额额，rt为为定定期期存存款款的的法法定定准准备备率率，R为为总总准准备备存存款款的的增增额额，且且定定期期存存款与活期存款之比为款
25、与活期存款之比为t（T/D）。则有：）。则有：37第十二章第二节 存款货币的创造现金与存款货币的创造乘数现金与存款货币的创造乘数 1.以上的分析模型没有涉及现金；贷款、存款、货以上的分析模型没有涉及现金；贷款、存款、货币支付均在银行的账页上进行。然而，客户总会币支付均在银行的账页上进行。然而，客户总会从银行提取或多或少的现金，从而使一部分现金从银行提取或多或少的现金，从而使一部分现金流出银行系统，出现所谓的流出银行系统，出现所谓的“现金漏损现金漏损”。现金漏。现金漏损额与活期存款总额之比称为现金漏损率，也称损额与活期存款总额之比称为现金漏损率，也称提现率。提现率。38第十二章第二节 存款货币的
26、创造现金与存款货币的创造乘数现金与存款货币的创造乘数2.如用如用 C代表现金漏损额，用代表现金漏损额，用 c 代表现金漏损率，代表现金漏损率，则则 c C/D；Cc D 39第十二章第二节 存款货币的创造现金与存款货币的创造乘数现金与存款货币的创造乘数3.当设定包括现金的情况下，存款货币的创造乘当设定包括现金的情况下，存款货币的创造乘 数为：数为：40第十二章第二节 存款货币的创造超额准备金与存款货币的创造乘数超额准备金与存款货币的创造乘数1.为为安安全全或或应应付付意意外外之之需需，银银行行实实际际持持有有的的存存款款准准备备金金常常常常高高于于法法定定准准备备金金。超超过过法法定定要要求求
27、的的准准备备金金，称称超超额额准准备备金金，以以 E 代代表表。超超额额准准备备金金与与活活期期存存款款总总额额的的比比，称称为为超超额额准准备备金金率率，以以 e代代表表。这这时时，银行的初始准备为：银行的初始准备为：R=Drdtrt Dc De D =D（rd trtce）41第十二章第二节 存款货币的创造超额准备金与存款货币的创造乘数超额准备金与存款货币的创造乘数2.这这时时的的存存款款货货币币创创造造乘乘数数考考虑虑到到活活期期存存款款与与定定期期存存款款之之分分，考考虑虑到到现现金金漏漏损损，考考虑虑到超额准备到超额准备则是：则是：42第十二章第二节 存款货币的创造超额准备金与存款货
28、币的创造乘数超额准备金与存款货币的创造乘数3.以以上上模模型型，只只是是就就基基本本可可测测因因素素对对存存款款派派生生倍倍数数影影响响所所推推导导出出的的银银行行扩扩大大贷贷款款的的最最大大限限度度。但但是是，贷贷款款不不仅仅取取决决于于银银行行行行为为，还还要要看看企企业业是是否否有有要要求求。在在经经济济停停滞滞和和预预期期利利润润率率下下降降的的情情况况下下，可可能能的的派派生生规规模模并并不不一一定定能够实现。能够实现。43第十二章第二节第十二章第二节 存款货币的创造存款货币的创造派生存款的紧缩过程派生存款的紧缩过程 派派生生存存款款的的倍倍数数缩缩减减过过程程与与其其倍倍数数创创造
29、造、扩张过程是相对称的，原理一样。扩张过程是相对称的，原理一样。44第十二章 现代货币的创造机制第三节第三节 中央银行体制下中央银行体制下 的货币创造过程的货币创造过程45第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程关于关于“现金现金”的再说明的再说明 我我国国习习惯惯称称钞钞票票(本本位位币币以以上上+辅辅币币)和和硬硬币币为为现现金金。国国际际货货币币基基金金组组织织的的口口径径是是以以“通通货货”（currency）来来统统计计钞钞票票和和硬硬币币的的数数额额。但但currency的的用用法法很很广广泛泛，在在日日常常生生活活中中，包包括括经经济济著著述述，常常常常是是泛泛指指货货币币。
30、此此外外还还有有一一个个英英文文字字cash，其其习习惯惯用用法法之之一一是是指指我我们们所所指指的的“现现金金”；而而在在其其他他场场合合，则则是是指指包包括括现现金金和和活活期期存存款款等等可可以以随时动用的款项随时动用的款项。46第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程现金是怎样进入流通的现金是怎样进入流通的1.现金进入经济生活的渠道是存款货币银行的客现金进入经济生活的渠道是存款货币银行的客户从自己的存款账户提取现金。户从自己的存款账户提取现金。2.每一个存款货币银行，在其日常的经营活动中，每一个存款货币银行，在其日常的经营活动中，都有现金的不断流入和不断流出。都有现金的不断流入和不
31、断流出。如果现金的如果现金的提取可以由现金的存入所满足，存款货币银行提取可以由现金的存入所满足，存款货币银行则不必补充现金。如果存入的现金满足不了提则不必补充现金。如果存入的现金满足不了提取现金的要求，存款货币银行则必须取现金的要求，存款货币银行则必须补充补充现金。现金。47第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程现金是怎样进入流通的现金是怎样进入流通的3.补充的基本途径就是存款货币银行到中央银行从补充的基本途径就是存款货币银行到中央银行从自己的准备存款账户提取；如果存款货币银行库自己的准备存款账户提取；如果存款货币银行库存的现金过多，则会及时存入自己在中央银行的存的现金过多，则会及时存入
32、自己在中央银行的准备存款账户。准备存款账户。4.为了保证存款货币银行可以及时地从准备存款账为了保证存款货币银行可以及时地从准备存款账户提取现金，中央银行则必须印制足够的钞票、户提取现金，中央银行则必须印制足够的钞票、铸造足够的硬币。铸造足够的硬币。5.由此可以理解，已经存在于由此可以理解，已经存在于流通过程中的现金，流通过程中的现金，就是过去存款货币银行从中央银行的准备存款账就是过去存款货币银行从中央银行的准备存款账户上陆陆续续提取现金所形成的。户上陆陆续续提取现金所形成的。48第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程现金增发与准备存款的补充现金增发与准备存款的补充1.当存款货币银行当存款
33、货币银行总体总体向中央银行提取的现金多向中央银行提取的现金多于存入的现金，是现金发行量的增长，简称于存入的现金，是现金发行量的增长，简称现现金发行金发行；当存款货币银行总体向中央银行存入；当存款货币银行总体向中央银行存入的现金多于提取的现金，是现金发行量的减少，的现金多于提取的现金，是现金发行量的减少，则称则称现金回笼现金回笼。2.总的来看，总的来看，年复一年，现金的发行都是增长的。年复一年，现金的发行都是增长的。根本原因是经济的增长。根本原因是经济的增长。49第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程现金的增发与准备存款的补充现金的增发与准备存款的补充3.当现金的增发是必然趋势时，那就意味
34、着存款当现金的增发是必然趋势时，那就意味着存款货币银行从准备存款账户不断地提取现金，准货币银行从准备存款账户不断地提取现金，准备存款相应下降；备存款相应下降；但但经济增长经济增长，必然也同时要求存款准备增，必然也同时要求存款准备增大以支持存款货币有足够的增长。大以支持存款货币有足够的增长。所以，在经济增长的条件下，准备存款必所以，在经济增长的条件下，准备存款必须不断地得到补充。须不断地得到补充。存款准备存款准备=现金库存现金库存+准备存款准备存款 =现金库存现金库存+法定准备法定准备+支付准备支付准备50第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程准备存款的补充必须有中央银行的支持准备存款的补
35、充必须有中央银行的支持1.要使存款货币银行整体的准备存款总额增加，要使存款货币银行整体的准备存款总额增加，必必须有中央银行须有中央银行资产业务资产业务的增加。的增加。2.存款货币银行从中央银行补充准备存款的途径：存款货币银行从中央银行补充准备存款的途径：向中央银行再贴现和直接取得贷款；向中央银行再贴现和直接取得贷款；向中央银行出售自己持有的债券；向中央银行出售自己持有的债券；向中央银行出售自己持有的外汇向中央银行出售自己持有的外汇51第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程准备存款的补充必须有中央银行的支持准备存款的补充必须有中央银行的支持3.在这个连续的过程中，中央银行一方面积累了在这个
36、连续的过程中，中央银行一方面积累了自己的资产；而另方面则形成两大负债项目：自己的资产；而另方面则形成两大负债项目：不断补充、不断提取现金的准备存款余不断补充、不断提取现金的准备存款余额；额；由一笔笔现金漏损所累积形成的流通中由一笔笔现金漏损所累积形成的流通中现金。现金。52第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程准备存款的补充必须有中央银行的支持准备存款的补充必须有中央银行的支持4.在中央银行资产负债表上的表现：在中央银行资产负债表上的表现：53第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程央行的支持有无限制？央行的支持有无限制？1.扩大资产业务扩大资产业务并不以并不以负债的增加为前提是中央
37、银负债的增加为前提是中央银行特有的能力行特有的能力：中央银行在国内信用交易的范围内，没有类中央银行在国内信用交易的范围内，没有类似存款货币银行的准备存款，也没有任何一个在似存款货币银行的准备存款，也没有任何一个在它之上的机构可以保存它的存款；中央银行也不它之上的机构可以保存它的存款；中央银行也不需要通货库存，通货就是它印制和铸造的。需要通货库存，通货就是它印制和铸造的。中央银行扩大了资产业务，必然相应地形成中央银行扩大了资产业务，必然相应地形成存款货币银行的准备存款和货币发行存款货币银行的准备存款和货币发行资产负资产负债必然平衡。债必然平衡。54第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程央行
38、的支持有无限制？央行的支持有无限制？2.但从客观经济过程来说，约束则是强有力的：但从客观经济过程来说，约束则是强有力的：如果存款货币银行如果存款货币银行不需要不需要补充准备存款，补充准备存款，中央银行有能力也无从发挥；中央银行有能力也无从发挥；强行支持无限制的货币创造，则会促成通强行支持无限制的货币创造，则会促成通货膨胀。货膨胀。55第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程基础货币基础货币1.存款货币银行的存款货币银行的存款准备，是准备存款加库存存款准备，是准备存款加库存现金；现金；“漏损漏损”的现金，也即不仅离开中央银行并的现金，也即不仅离开中央银行并且也离开存款货币银行的现金，是流通于
39、银行体且也离开存款货币银行的现金，是流通于银行体系之外的现金。系之外的现金。2.对于创造信用货币来说，对于创造信用货币来说，“存款准备存款准备”与与“流通中流通中货币货币”(漏损漏损”的现金的现金)这两者缺一不可这两者缺一不可。因而统称因而统称为基础货币为基础货币，或称高能货币、强力货币。国际货，或称高能货币、强力货币。国际货币基金组织称之为币基金组织称之为“准备货币准备货币(reserve money)”。56第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程基础货币基础货币2.基础货币的构成常用下式表达：基础货币的构成常用下式表达：B=RC 式中，式中，B为基础货币（由于基础货币也称高能为基础货
40、币（由于基础货币也称高能货币，所以也通常以符号货币，所以也通常以符号H代表）；代表）；R为存款为存款货币银行保有的存款准备金（准备存款与现金货币银行保有的存款准备金（准备存款与现金库存）；库存）；C为流通于银行体系之外的现金。为流通于银行体系之外的现金。57第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程货币乘数货币乘数1.把货币供给量与基础货币相比，其比值称之为把货币供给量与基础货币相比，其比值称之为货币乘数。用货币乘数。用MS代表货币供给，代表货币供给，B为基础货币，为基础货币，m为货币乘数，则有下式：为货币乘数，则有下式：MS =m B 58第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程货币乘
41、数货币乘数2.基础货币中的通货，即处于流通中的现金基础货币中的通货，即处于流通中的现金C，它本身的量，中央银行发行多少就是多少，不它本身的量，中央银行发行多少就是多少，不可能有倍数的增加；可能有倍数的增加；引起倍数增加的只是存款准备引起倍数增加的只是存款准备R。因此，基础货币因此，基础货币CR与货币供给量与货币供给量CD的关系可示意如图：的关系可示意如图：59第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程货币乘数货币乘数60第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程货币乘数货币乘数3.相应的代数表达式：相应的代数表达式：又可整理为：又可整理为：61第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程货
42、币乘数货币乘数4.C/D或或D/C，即，即C与与D的比，称为通货的比，称为通货-存款比。这存款比。这个比率的大小取决于私人部门行为。个比率的大小取决于私人部门行为。R/D或或D/R，即，即R与与D的比，称为准备的比，称为准备-存款存款比。这个比率的大小取决于存款货币银行行为。比。这个比率的大小取决于存款货币银行行为。这两个比率决定乘数的大小，再加上基础货这两个比率决定乘数的大小，再加上基础货币，即决定货币供给量。币，即决定货币供给量。而基础货币的多少，在而基础货币的多少，在一定意义上说取决于中央银行行为。一定意义上说取决于中央银行行为。62第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程发行收入与
43、铸币税发行收入与铸币税1.钞票是中央银行发行的，而每张进入流通的钞钞票是中央银行发行的，而每张进入流通的钞票，按其面值来说，都是实实在在的购买力。票，按其面值来说，都是实实在在的购买力。那么，中央银行发行钞票的那么，中央银行发行钞票的“收入收入”跑到哪里去跑到哪里去了了?2.“发行收入发行收入”这个词追溯起来，应是套用这个词追溯起来，应是套用“铸币铸币收入收入”或或“铸币税铸币税”而来的。而来的。在铸币流通条件下，铸币收入，或铸币税，在铸币流通条件下，铸币收入，或铸币税，是指铸币面值与铸币成本的差额。当铸造钱币是指铸币面值与铸币成本的差额。当铸造钱币是王室、国家的特权时，铸币税直接就是财政是王
44、室、国家的特权时，铸币税直接就是财政的收入。的收入。63第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程发行收入与铸币税发行收入与铸币税3.问题是，在钞票代替了铸币条件下能否套用铸问题是，在钞票代替了铸币条件下能否套用铸币税的分析思路。币税的分析思路。中央银行的钞票发行构成了国家财政的债中央银行的钞票发行构成了国家财政的债务收入和经济行为主体的借款收入。无论是政务收入和经济行为主体的借款收入。无论是政府还是经济主体，使用这种借入的收入，负有府还是经济主体，使用这种借入的收入，负有按约定归还本金的义务，其代价则是按期支付按约定归还本金的义务，其代价则是按期支付利息。中央银行的所谓发行收入，实实在在地
45、利息。中央银行的所谓发行收入，实实在在地就是这些利息收入。就是这些利息收入。64第十二章第三节 中央银行体制下的货币创造过程发行收入与铸币税发行收入与铸币税 “铸币收入铸币收入”或或“铸币税铸币税”，国内外用得很乱。，国内外用得很乱。如果不能说清脉络和可能的如果不能说清脉络和可能的“会计会计”表现，还是不用表现，还是不用为好。为好。65第十二章 现代货币的创造机制第四节第四节 对现代货币供给形成对现代货币供给形成 机制的总体评价机制的总体评价 66第十二章第四节 对现代货币供给形成机制的总体评价 现代信用货币制度是最节约的货币制度现代信用货币制度是最节约的货币制度 首先，节约了货首先，节约了货
46、币材币材料。现代信用货币中料。现代信用货币中的钞票和硬币是用纸或贱金属制造的，存款货的钞票和硬币是用纸或贱金属制造的，存款货币本身只不过是银行账户上的一个数字，而电币本身只不过是银行账户上的一个数字，而电子货币，更是极大的节约。子货币，更是极大的节约。其次，节约了有关货币其次，节约了有关货币流通方面的费用流通方面的费用。最后，货币最后，货币流通速度的加快流通速度的加快，可以减少货，可以减少货币需要量。币需要量。67第十二章第四节 对现代货币供给形成机制的总体评价 双层次的货币创造结构双层次的货币创造结构1.第一个层次第一个层次创造存款货币的存款货币银行：创造存款货币的存款货币银行：在这一层次上
47、创造多少存款货币是由许许多多在这一层次上创造多少存款货币是由许许多多存款货币银行，在经济生活中无数的时点和地点上，存款货币银行，在经济生活中无数的时点和地点上，通过自我约束机制分散地决策。正是分散决策，才通过自我约束机制分散地决策。正是分散决策，才有可能针对千差万别的需求机动灵活地供给货币；有可能针对千差万别的需求机动灵活地供给货币；而自我约束机制则使它们不能不认真地对客户所提而自我约束机制则使它们不能不认真地对客户所提出的需求进行评价和筛选。出的需求进行评价和筛选。68第十二章第四节 对现代货币供给形成机制的总体评价 双层次的货币创造结构双层次的货币创造结构2.第二个层次第二个层次中央银行：
48、中央银行：分别每一笔存款货币的创造都合理，分别每一笔存款货币的创造都合理，并不等于创造的存款货币总量必然符合并不等于创造的存款货币总量必然符合经济的客观要求。中央银行的宏观调控经济的客观要求。中央银行的宏观调控则可解决全局均衡的问题。则可解决全局均衡的问题。69第十二章第四节 对现代货币供给形成机制的总体评价 联结微观金融与宏观金融的关节点联结微观金融与宏观金融的关节点1.信用货币的创造机制是金融的微观方面向金融信用货币的创造机制是金融的微观方面向金融的宏观方面过渡和金融的宏观方面向金融的微的宏观方面过渡和金融的宏观方面向金融的微观方面过渡的关节点。观方面过渡的关节点。其所以把这个问题独立一篇
49、的原因，即在于此。其所以把这个问题独立一篇的原因，即在于此。70第十二章第四节 对现代货币供给形成机制的总体评价 联结微观金融与宏观金融的关节点联结微观金融与宏观金融的关节点2.信用货币创造，都是公司、公众、政府机构为信用货币创造，都是公司、公众、政府机构为一方和存款货币银行、中央银行为另一方，环一方和存款货币银行、中央银行为另一方，环绕一笔一笔具体的货币存、取、借、贷，所进绕一笔一笔具体的货币存、取、借、贷，所进行的诸多微观经济行为的过程。行的诸多微观经济行为的过程。但经济行为主体的微观金融行为却为经济但经济行为主体的微观金融行为却为经济生活连绵不断地提供了流通中的货币。流通中生活连绵不断地
50、提供了流通中的货币。流通中的货币的货币构成货币供给，从而关系货币供给构成货币供给，从而关系货币供给与货币需求的对比，构成宏观金融问题的核心，与货币需求的对比，构成宏观金融问题的核心，导出了宏观经济的结果。导出了宏观经济的结果。71第十二章第四节 对现代货币供给形成机制的总体评价 联结微观金融与宏观金融的关节点联结微观金融与宏观金融的关节点3.当货币供给与货币需求失衡，从而客观经济生活当货币供给与货币需求失衡，从而客观经济生活从金融的宏观方面提出调整要求时，其实现也不从金融的宏观方面提出调整要求时，其实现也不能绕过信用货币的创造机制：即只能透过能绕过信用货币的创造机制：即只能透过利益机利益机制制