《ch16宏观经济政策实践.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《ch16宏观经济政策实践.ppt（21页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、第十六章第十六章 宏观经济政策实践宏观经济政策实践 内容：内容：一、经济政策目标一、经济政策目标 二、财政政策二、财政政策 三、货币政策三、货币政策教学目的：理解宏观政策实现机制教学目的：理解宏观政策实现机制教学要求：掌握内在稳定器的机制、教学要求：掌握内在稳定器的机制、货币创造机制及货币政策工具货币创造机制及货币政策工具教学重点：稳定器机制及货币创造教学重点：稳定器机制及货币创造教学难点：货币创造的影响因素教学难点：货币创造的影响因素20111YBU第一节第一节 经济政策目标经济政策目标1.1.经济政策经济政策 ：国家（政府）为了达到：国家（政府）为了达到一定目的一定目的而对经而对经济活动进
2、行的济活动进行的有意识有意识的的经济干预经济干预。2.2.2.2.四大目标：四大目标：四大目标：四大目标：充分就业；价格稳定；经济增长；国际收支平衡充分就业；价格稳定；经济增长；国际收支平衡充分就业；价格稳定；经济增长；国际收支平衡充分就业；价格稳定；经济增长；国际收支平衡四大目标的内在矛盾：四大目标的内在矛盾：p充分就业不利于物价稳定。充分就业不利于物价稳定。p充分就业有利于经济增长，却不利于国际收支平衡。充分就业有利于经济增长，却不利于国际收支平衡。居民有钱后购买外国商品，会形成逆差压力。居民有钱后购买外国商品，会形成逆差压力。p经济增长不利于物价稳定。经济增长不利于物价稳定。20112Y
3、BU第二节第二节 财政政策财政政策财政政策财政政策财政政策财政政策：为促进就业水平，减轻经济波动，防止通货：为促进就业水平，减轻经济波动，防止通货：为促进就业水平，减轻经济波动，防止通货：为促进就业水平，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对膨胀，实现稳定增长而对膨胀，实现稳定增长而对膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收、借债水平政府支出、税收、借债水平政府支出、税收、借债水平政府支出、税收、借债水平所所所所进行的选择，或对政府收入和支出水平所作的决定进行的选择，或对政府收入和支出水平所作的决定进行的选择，或对政府收入和支出水平所作的决定进行的选择，或对政府收入和支出水平所作的决定一、财
4、政的构成与财政政策工具一、财政的构成与财政政策工具一、财政的构成与财政政策工具一、财政的构成与财政政策工具政府支出：政府支出：政府购买政府购买政府购买政府购买+政府转移支付政府转移支付政府转移支付政府转移支付政府收入：政府收入：税收税收+公债公债政府购买政府购买政府购买政府购买：直接形成社会需求和购买力。直接形成社会需求和购买力。直接形成社会需求和购买力。直接形成社会需求和购买力。政府转移支付政府转移支付政府转移支付政府转移支付：政府单方面把一部分收入所有权无偿政府单方面把一部分收入所有权无偿政府单方面把一部分收入所有权无偿政府单方面把一部分收入所有权无偿转移出去。（转移出去。（转移出去。（转
5、移出去。（只是一种货币性支出，没有发生直接商只是一种货币性支出，没有发生直接商只是一种货币性支出，没有发生直接商只是一种货币性支出，没有发生直接商品交易行为）品交易行为）品交易行为）品交易行为）20113YBU税收税收税收税收直是最主要的政府收入。直是最主要的政府收入。直是最主要的政府收入。直是最主要的政府收入。基本特征：基本特征：基本特征：基本特征：强制性强制性强制性强制性、无偿性无偿性无偿性无偿性、固定性固定性固定性固定性 基本分类：财产税、所得税、流转税基本分类：财产税、所得税、流转税基本分类：财产税、所得税、流转税基本分类：财产税、所得税、流转税 作作作作 用：税收乘数用：税收乘数用：
6、税收乘数用：税收乘数政府收入：政府收入：政府收入：政府收入：公债公债公债公债是政府对公众的债务，包括中央、地方债务。是政府对公众的债务，包括中央、地方债务。是政府对公众的债务，包括中央、地方债务。是政府对公众的债务，包括中央、地方债务。基本形式：短期、中期、长期债券基本形式：短期、中期、长期债券基本形式：短期、中期、长期债券基本形式：短期、中期、长期债券 作作作作 用用用用：（：（：（：（1 1 1 1）影响财政收入；（影响财政收入；（影响财政收入；（影响财政收入；（2 2 2 2）对金融的扩）对金融的扩）对金融的扩）对金融的扩张和紧缩起重要作用，影响货币供求，进而影响总需张和紧缩起重要作用，
7、影响货币供求，进而影响总需张和紧缩起重要作用，影响货币供求，进而影响总需张和紧缩起重要作用，影响货币供求，进而影响总需求水平。求水平。求水平。求水平。20114YBU二、自动稳定与斟酌使用二、自动稳定与斟酌使用二、自动稳定与斟酌使用二、自动稳定与斟酌使用1.1.1.1.自动稳定器自动稳定器自动稳定器自动稳定器（Automatic stabilizersAutomatic stabilizers）指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时
8、期自动抑制通民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无须政府采取任胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无须政府采取任胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无须政府采取任胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无须政府采取任何行动。何行动。何行动。何行动。（1 1）税收自动变化：）税收自动变化：一般税赋一般税赋？累进所得税累进所得税累进所得税累进所得税！（2 2）转移支付自动变化：）转移支付自动变化：抑制可支配收入（需求）下降抑制可支配收入（需求）下降。（3 3）农产品价格维持制度）农
9、产品价格维持制度。农产品价格保护。农产品价格保护。20115YBU 斟酌使用的（权衡性）斟酌使用的（权衡性）斟酌使用的（权衡性）斟酌使用的（权衡性）政府要审时度势，主政府要审时度势，主政府要审时度势，主政府要审时度势，主动采取一些财政措施，变动支出水平或税收，以稳动采取一些财政措施，变动支出水平或税收，以稳动采取一些财政措施，变动支出水平或税收，以稳动采取一些财政措施，变动支出水平或税收，以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。2.2.2.2.斟酌
10、使用的财政政策斟酌使用的财政政策斟酌使用的财政政策斟酌使用的财政政策具体应用具体应用具体应用具体应用逆经济风向而行逆经济风向而行逆经济风向而行逆经济风向而行。扩张性财政政策扩张性财政政策扩张性财政政策扩张性财政政策：萧条时总需求：萧条时总需求：萧条时总需求：萧条时总需求 总供给，政府采取总供给，政府采取总供给，政府采取总供给，政府采取减少开支、增税等，以刺激供给、抑制需求的政策。减少开支、增税等，以刺激供给、抑制需求的政策。减少开支、增税等，以刺激供给、抑制需求的政策。减少开支、增税等，以刺激供给、抑制需求的政策。自动稳定器效果微弱！因此需要斟酌使用的财政政策自动稳定器效果微弱！因此需要斟酌使
11、用的财政政策补偿性财政政策补偿性财政政策补偿性财政政策补偿性财政政策20116YBU预算预算预算预算赤字赤字赤字赤字/盈余盈余盈余盈余：政府财政：政府财政：政府财政：政府财政支出支出支出支出 收入收入收入收入（的差额）（的差额）（的差额）（的差额）/相反相反相反相反三、功能财政和预算盈余三、功能财政和预算盈余三、功能财政和预算盈余三、功能财政和预算盈余 功能财政功能财政：指政府的积极财政政策主要是为：指政府的积极财政政策主要是为实现无通货膨胀的实现无通货膨胀的充分就业水平充分就业水平；而不能以预算；而不能以预算平衡为目的。平衡为目的。斟酌使用的财政政策的具体体现斟酌使用的财政政策的具体体现凯恩
12、斯主义思想凯恩斯主义思想凯恩斯之前凯恩斯之前凯恩斯之前凯恩斯之前年度平衡预算年度平衡预算年度平衡预算年度平衡预算l衰退时财政收入减少，为平衡支出须增加财政衰退时财政收入减少，为平衡支出须增加财政收入，这会加深衰退。收入，这会加深衰退。l过热时税收增加，为了减少盈余须增加支出和过热时税收增加，为了减少盈余须增加支出和减少税收，会加剧通货膨胀。减少税收，会加剧通货膨胀。平平衡衡预预算算20117YBU四、充分就业预算盈余与财政政策方向四、充分就业预算盈余与财政政策方向四、充分就业预算盈余与财政政策方向四、充分就业预算盈余与财政政策方向：指既定的：指既定的：指既定的：指既定的政府预算政府预算政府预算
13、政府预算在在在在充分就业的国民收入水平充分就业的国民收入水平充分就业的国民收入水平充分就业的国民收入水平,即潜即潜即潜即潜在的国民收入水平上所产生的政府预算盈余在的国民收入水平上所产生的政府预算盈余在的国民收入水平上所产生的政府预算盈余在的国民收入水平上所产生的政府预算盈余充分就业预算盈余与实际预算盈余的区别：充分就业预算盈余与实际预算盈余的区别：p实际预算盈余是以实际国民收入水平来衡量预算状况。实际预算盈余是以实际国民收入水平来衡量预算状况。p实际国民收入水平实际国民收入水平充分就业国民收入水平时，实际盈余充分就业国民收入水平时，实际盈余充分就业盈余。充分就业盈余。预算盈余（赤字）变化的原因
14、：预算盈余（赤字）变化的原因：预算盈余（赤字）变化的原因：预算盈余（赤字）变化的原因：经济情况经济情况经济情况经济情况本身的变动，本身的变动，本身的变动，本身的变动，财政政策财政政策财政政策财政政策的变动。的变动。的变动。的变动。如何判断扩张或紧缩？充分就业预算盈余！如何判断扩张或紧缩？充分就业预算盈余！如何判断扩张或紧缩？充分就业预算盈余！如何判断扩张或紧缩？充分就业预算盈余！20118YBU 如果这种预算盈余是负数，就是充分就业预算赤字。如果这种预算盈余是负数，就是充分就业预算赤字。如果这种预算盈余是负数，就是充分就业预算赤字。如果这种预算盈余是负数，就是充分就业预算赤字。意义：意义：意义
15、：意义：pp把收入固定在充分就业水平上，消除收入水平周期波动对把收入固定在充分就业水平上，消除收入水平周期波动对把收入固定在充分就业水平上，消除收入水平周期波动对把收入固定在充分就业水平上，消除收入水平周期波动对预算状况的影响，更准确反应财政政策对预算状况的影响；预算状况的影响，更准确反应财政政策对预算状况的影响；预算状况的影响，更准确反应财政政策对预算状况的影响；预算状况的影响，更准确反应财政政策对预算状况的影响；pp为更准确财政政策是扩张还是紧缩提供较为准确的依据。为更准确财政政策是扩张还是紧缩提供较为准确的依据。为更准确财政政策是扩张还是紧缩提供较为准确的依据。为更准确财政政策是扩张还是
16、紧缩提供较为准确的依据。pp使政策制定者充分注重充分就业问题。使政策制定者充分注重充分就业问题。使政策制定者充分注重充分就业问题。使政策制定者充分注重充分就业问题。(充分充分充分充分)BSBS*=*=ty ty*-*-G G-tr tr;(;(实际实际实际实际)BSBS=ty ty-G G-tr tr BSBS*-*-BSBS=t t(y*-yy*-y)20119YBU五、赤字与公债五、赤字与公债五、赤字与公债五、赤字与公债弥补赤字的途径：弥补赤字的途径：pp向中央银行借债向中央银行借债向中央银行借债向中央银行借债实际是央行实际是央行实际是央行实际是央行增发货币增发货币增发货币增发货币，即货币
17、筹，即货币筹，即货币筹，即货币筹资，结果是通货膨胀。资，结果是通货膨胀。资，结果是通货膨胀。资，结果是通货膨胀。pp向国内公众（商业银行等金融机构、企业、居民）和向国内公众（商业银行等金融机构、企业、居民）和向国内公众（商业银行等金融机构、企业、居民）和向国内公众（商业银行等金融机构、企业、居民）和国外国外国外国外借债借债借债借债。国内借债国内借债是购买力向政府的转移是购买力向政府的转移,具有再分配具有再分配性质，不视为负担。往往引起利率上升性质，不视为负担。往往引起利率上升,要稳定利率，要稳定利率，必须增加货币供给，最终会导致通货膨胀。必须增加货币供给，最终会导致通货膨胀。外债外债构成真实负
18、担。若推迟外债归还会大大影构成真实负担。若推迟外债归还会大大影响政府信誉，使用要更为谨慎。响政府信誉，使用要更为谨慎。201110YBU六、西方财政的分级管理六、西方财政的分级管理六、西方财政的分级管理六、西方财政的分级管理财政政策在一定的财政预算管理体制下进行。财政政策在一定的财政预算管理体制下进行。财政政策在一定的财政预算管理体制下进行。财政政策在一定的财政预算管理体制下进行。pp基本原则：财权与事权相一致的原则。基本原则：财权与事权相一致的原则。基本原则：财权与事权相一致的原则。基本原则：财权与事权相一致的原则。pp具体方法：中央税、地方税、共享税。具体方法：中央税、地方税、共享税。具体
19、方法：中央税、地方税、共享税。具体方法：中央税、地方税、共享税。pp自求平衡。自求平衡。自求平衡。自求平衡。略略略略七、财政政策案例：肯尼迪关税七、财政政策案例：肯尼迪关税七、财政政策案例：肯尼迪关税七、财政政策案例：肯尼迪关税201111YBU一一一一.商业银行和中央银行商业银行和中央银行商业银行和中央银行商业银行和中央银行第三节第三节 货币政策货币政策商业银行商业银行商业银行商业银行：（1 1 1 1）负债业务是吸收存款；（）负债业务是吸收存款；（）负债业务是吸收存款；（）负债业务是吸收存款；（2 2 2 2）资产业务是放款和投资）资产业务是放款和投资）资产业务是放款和投资）资产业务是放款
20、和投资中央银行中央银行中央银行中央银行uu是一国最高金融当局，管理和监督全国的金融机构。是一国最高金融当局，管理和监督全国的金融机构。是一国最高金融当局，管理和监督全国的金融机构。是一国最高金融当局，管理和监督全国的金融机构。uu主要职能：主要职能：主要职能：主要职能：发行货币发行货币发行货币发行货币，银行的银行银行的银行银行的银行银行的银行，国家的银行国家的银行国家的银行国家的银行。银行的银行：银行的银行：银行的银行：银行的银行：为商业银行提供贷款，为商业银行保管存款为商业银行提供贷款，为商业银行保管存款为商业银行提供贷款，为商业银行保管存款为商业银行提供贷款，为商业银行保管存款准备金，还为
21、商业银行办理全国的结算业务准备金，还为商业银行办理全国的结算业务准备金，还为商业银行办理全国的结算业务准备金，还为商业银行办理全国的结算业务。国家的银行：国家的银行：国家的银行：国家的银行：（1)1)1)1)代理国库，管理税款等，代拨各项经费代理国库，管理税款等，代拨各项经费代理国库，管理税款等，代拨各项经费代理国库，管理税款等，代拨各项经费；(2)(2)(2)(2)提供政府所需资金提供政府所需资金提供政府所需资金提供政府所需资金 (3)(3)(3)(3)代表政府与外国发生金融业代表政府与外国发生金融业代表政府与外国发生金融业代表政府与外国发生金融业务关系；务关系；务关系；务关系；(4)(4)
22、(4)(4)执行货币政策法规；执行货币政策法规；执行货币政策法规；执行货币政策法规；(5)(5)(5)(5)监督、管理全国监督、管理全国监督、管理全国监督、管理全国金融市场活动。金融市场活动。金融市场活动。金融市场活动。201112YBU一点说明（货币需求方面）pp C C 完全由央行决定（完全由央行决定（完全由央行决定（完全由央行决定（公开市场操作公开市场操作公开市场操作公开市场操作）。）。）。）。pp活期存款需求导致了商银的准备金需求，是活期存款需求导致了商银的准备金需求，是活期存款需求导致了商银的准备金需求，是活期存款需求导致了商银的准备金需求，是货币需求的第二个部分。货币需求的第二个部
23、分。货币需求的第二个部分。货币需求的第二个部分。pp货币需求货币需求货币需求货币需求=通货通货通货通货+活期存款（可开支票存款）活期存款（可开支票存款）活期存款（可开支票存款）活期存款（可开支票存款）pp持有多少通货？多少活期存款呢？持有多少通货？多少活期存款呢？持有多少通货？多少活期存款呢？持有多少通货？多少活期存款呢？小额交易时通货方便，大额时存单方便小额交易时通货方便，大额时存单方便小额交易时通货方便，大额时存单方便小额交易时通货方便，大额时存单方便 一般通货一般通货一般通货一般通货/存款的比例比较稳定存款的比例比较稳定存款的比例比较稳定存款的比例比较稳定 这一比例称为现金存款比例（这一
24、比例称为现金存款比例（这一比例称为现金存款比例（这一比例称为现金存款比例（C Cu u）L=C+D.L=C+D.201113YBU货币供给方面（聚焦于活期存款的供给）货币供给方面（聚焦于活期存款的供给）货币供给方面（聚焦于活期存款的供给）货币供给方面（聚焦于活期存款的供给）活期存款的创造过程：活期存款的创造过程：活期存款的创造过程：活期存款的创造过程：你，到工行存一笔钱（你，到工行存一笔钱（你，到工行存一笔钱（你，到工行存一笔钱（100100）；）；）；）；原始存款原始存款原始存款原始存款商银留下一点（商银留下一点（商银留下一点（商银留下一点（存款准备率存款准备率存款准备率存款准备率，r r）
25、，余下的放贷），余下的放贷），余下的放贷），余下的放贷（8080）给我）给我）给我）给我我，拿到贷款，再把钱存到银行里（也许留下点）我，拿到贷款，再把钱存到银行里（也许留下点）我，拿到贷款，再把钱存到银行里（也许留下点）我，拿到贷款，再把钱存到银行里（也许留下点）商银再留下一点，把余下的再贷给别人。商银再留下一点，把余下的再贷给别人。商银再留下一点，把余下的再贷给别人。商银再留下一点，把余下的再贷给别人。存款准备率存款准备率存款准备率存款准备率：商银保留以供支付存款提取用的一定现金：商银保留以供支付存款提取用的一定现金：商银保留以供支付存款提取用的一定现金：商银保留以供支付存款提取用的一定现金
26、（存款准备金存款准备金存款准备金存款准备金），在存款中所占的比率叫），在存款中所占的比率叫），在存款中所占的比率叫），在存款中所占的比率叫存款准备率存款准备率存款准备率存款准备率。存款准备率存款准备率存款准备率存款准备率（r r）=法定准备率法定准备率法定准备率法定准备率（r rd d）+超额准备率超额准备率超额准备率超额准备率（r re e）201114YBU直观理解直观理解直观理解直观理解商业银行商业银行商业银行商业银行私人私人贷款贷款贷款贷款8080存款账户存款账户存款账户存款账户存款准备金账户存款准备金账户存款准备金账户存款准备金账户存款存款存款存款100100100100100100
27、2020存款存款存款存款8080808080801616存款总和存款总和存款总和存款总和=100100（1-1-准备率）准备率）准备率）准备率）n n存存存存款款款款形形形形成成成成过过过过程程程程现金现金现金现金100100贷款贷款贷款贷款6464+1/1/准备率准备率准备率准备率存款总和存款总和存款总和存款总和/100=100=货币创造乘数货币创造乘数货币创造乘数货币创造乘数201115YBU存款创造存款创造代数视角代数视角货币供给量：货币供给量：MM=C Cu u（CurrencyCurrency）+D D（DepositDeposit）基础货币基础货币(高能货币高能货币)：H=CH=C
28、u u+R+Rd d+R+Re e货币创造乘数：指当基础货币变动一单位时，货币供给量的变动规模货币创造乘数：指当基础货币变动一单位时，货币供给量的变动规模货币创造乘数：指当基础货币变动一单位时，货币供给量的变动规模货币创造乘数：指当基础货币变动一单位时，货币供给量的变动规模货币乘数，货币乘数，M/H=C Cu u +D DC Cu u+R+Rd d+R+Re e=C Cu u/D/D+1+1C Cu u+R+Rd d+R+Re eD DD DD D 现金现金-存款比率：存款比率：r ru u=C=Cu u/D：法定及超额准备率：法定及超额准备率：rd,re=R Rd d/D；R Re e/D货
29、币乘数货币乘数(M/H)=r ru u +1+1r ru u+r+rd d+r+re e201116YBU存款创造的影响因素存款创造的影响因素 现金现金现金现金-存款比率存款比率存款比率存款比率:由公众的个人习惯、制度安排及现行利率的影响。由公众的个人习惯、制度安排及现行利率的影响。法定准备金率法定准备金率法定准备金率法定准备金率:由央行制定由央行制定 法定准备金率法定准备金率货币乘数货币乘数 货币供给量减少货币供给量减少。超额准备率超额准备率超额准备率超额准备率:受商银及再贴现率受商银及再贴现率(央行贷款利率央行贷款利率)的影响的影响 再贴现率再贴现率 商银流动性不足时的成本商银流动性不足时
30、的成本 更大的超额准备更大的超额准备 货币乘数货币乘数 货币乘数货币乘数(M/H)=r ru u +1+1r ru u+r+rd d+r+re e201117YBU三三三三.债券价格与市场利息率的关系债券价格与市场利息率的关系债券价格与市场利息率的关系债券价格与市场利息率的关系p票面价格：票面价格：100100p到期日：到期日：2013.1.12013.1.1p票面利息：票面利息：4%4%到期支付到期支付104104元元假定今天：假定今天：2012.1.12012.1.1债券价格为：债券价格为：9494实际利率为：实际利率为：（104-94104-94）/94(/94(约约11%)11%)=1
31、04/94-1=104/94-1如果：如果：市场利率为市场利率为1111，你会买么？，你会买么？如果：如果：市场利率为市场利率为1212呢？呢？等！等！等到价格更低，实际利率更高才等到价格更低，实际利率更高才-市场利率与债券价格反向变化！市场利率与债券价格反向变化！201118YBUpp公开市场业务公开市场业务公开市场业务公开市场业务。在金融市场上买进或卖出证券。在金融市场上买进或卖出证券。在金融市场上买进或卖出证券。在金融市场上买进或卖出证券。-直接改变基础货币的供给量。直接改变基础货币的供给量。直接改变基础货币的供给量。直接改变基础货币的供给量。pp再再再再贴贴贴贴现现现现政政政政策策策策
32、。增增增增减减减减贴贴贴贴现现现现贷贷贷贷款款款款数数数数量量量量和和和和利利利利率率率率，来来来来影影影影响响响响货货货货币币币币乘数，最后影响货币供给量。（效果越来越小）乘数，最后影响货币供给量。（效果越来越小）乘数，最后影响货币供给量。（效果越来越小）乘数，最后影响货币供给量。（效果越来越小）-商银尽量避免到贴现窗商银尽量避免到贴现窗“融资融资”，避嫌！，避嫌！-银行之间的隔夜拆借日趋活跃。银行之间的隔夜拆借日趋活跃。-只对来借款的商银产生影响。只对来借款的商银产生影响。四四四四.货币政策及其工具货币政策及其工具货币政策及其工具货币政策及其工具注：决定是否发行国债是属于财政政策，而发行后
33、的一级、二注：决定是否发行国债是属于财政政策，而发行后的一级、二级市场上的买卖属于货币政策。级市场上的买卖属于货币政策。货币供给量货币供给量=r ru u +1+1r ru u+r+rd d+r+re e基础货币基础货币201119YBUpp法法法法定定定定准准准准备备备备金金金金。通通通通过过过过提提提提高高高高和和和和降降降降低低低低准准准准备备备备金金金金率率率率来来来来控控控控制制制制贷贷贷贷款款款款量量量量，增减货币供给量。增减货币供给量。增减货币供给量。增减货币供给量。-作用十分猛烈的；作用十分猛烈的；-但存在调控的时滞；但存在调控的时滞；道道道道义义义义劝劝劝劝告告告告：以以以以
34、其其其其特特特特有有有有的的的的地地地地位位位位和和和和威威威威望望望望，对对对对金金金金融融融融机机机机构构构构劝劝劝劝告告告告，以以以以影影影影响响响响贷贷贷贷款款款款和和和和投投投投资资资资方方方方向向向向，达达达达到到到到控控控控制制制制信信信信用用用用的的的的目目目目的。（在中国似乎非常重要）的。（在中国似乎非常重要）的。（在中国似乎非常重要）的。（在中国似乎非常重要）货币供给量货币供给量=r ru u +1+1r ru u+r+rd d+r+re e基础货币基础货币201120YBU五五五五.货币政策起作用的其他途径货币政策起作用的其他途径货币政策起作用的其他途径货币政策起作用的其他途径组合投资理论组合投资理论组合投资理论组合投资理论“托宾托宾托宾托宾q q q q”。利率改变资产组合利率改变资产组合利率改变资产组合利率改变资产组合财富效果财富效果财富效果财富效果 利率利率利率利率股价股价股价股价财富财富财富财富消费消费消费消费信用规模信用规模信用规模信用规模 改变可贷资本总量改变可贷资本总量改变可贷资本总量改变可贷资本总量利率利率利率利率-汇率汇率汇率汇率-净出口净出口净出口净出口-总需求的影响途径总需求的影响途径总需求的影响途径总需求的影响途径信用配给信用配给信用配给信用配给 改变信贷条件改变信贷条件改变信贷条件改变信贷条件201121YBU