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1、第16章 宏观经济政策实践 上一章主要从理论方面说明宏观经济政策的理论依上一章主要从理论方面说明宏观经济政策的理论依据，本章侧重于从实践方面来阐述宏观经济在实践据，本章侧重于从实践方面来阐述宏观经济在实践中如何操作的。主要内容包括：中如何操作的。主要内容包括：第一节第一节 经济政策目标经济政策目标第二节第二节 财政政策财政政策第三节第三节 货币政策货币政策|古先圣王之所以导（领导）其古先圣王之所以导（领导）其民者，先务（重视）于农。民民者，先务（重视）于农。民农（务农）非徒（不仅）为地农（务农）非徒（不仅）为地利（收获）也，贵其志也。民利（收获）也，贵其志也。民农则朴（朴实），朴则易用农则朴（
2、朴实），朴则易用（统治），易用则边境安，主（统治），易用则边境安，主位尊。民农则重（慎重），重位尊。民农则重（慎重），重则少私义（私心杂念），少私则少私义（私心杂念），少私义则公法（国法）立，力专一。义则公法（国法）立，力专一。舍本而事末则不令，不令舍本而事末则不令，不令则不可以守，不可以战。则不可以守，不可以战。|吕氏春秋 上农|中国古代经济政策z重农抑商重农抑商秦国：废井田，开阡陌；奖励耕战，禁止弃农秦国：废井田，开阡陌；奖励耕战，禁止弃农经商。经商。秦朝：统一货币、度量衡。秦朝：统一货币、度量衡。西汉：实行休养生息政策；士兵复员生产，归西汉：实行休养生息政策；士兵复员生产，归还逃亡者田宅
3、；释放奴婢为平民；减轻田租。还逃亡者田宅；释放奴婢为平民；减轻田租。东汉；实行休养生息政策；减轻田租；废除王东汉；实行休养生息政策；减轻田租；废除王莽时的苛捐杂税。莽时的苛捐杂税。三国：蜀国诸葛亮实行减轻赋税、奖励农耕政三国：蜀国诸葛亮实行减轻赋税、奖励农耕政策；曹魏重视保护农桑。策；曹魏重视保护农桑。唐朝：沿用均田制，实行租庸调制。武则天奖唐朝：沿用均田制，实行租庸调制。武则天奖励农业生产。励农业生产。明朝；明初奖励垦荒，减免赋役，实行屯田；明朝；明初奖励垦荒，减免赋役，实行屯田；推广植棉。推广植棉。清朝：奖励垦荒；宣布清朝：奖励垦荒；宣布“更名田更名田”；实行；实行“摊摊丁入亩丁入亩”。|
4、目的：调动人民群众生产的积极性和创造目的：调动人民群众生产的积极性和创造性，就能促进古代经济的发展和社会进步性，就能促进古代经济的发展和社会进步 第一节 宏观经济政策目标经济政策经济政策 是指国家或政府为了增进社会经济福利而是指国家或政府为了增进社会经济福利而制定的解决额经济问题的指导原则和措施制定的解决额经济问题的指导原则和措施 它是政府为了达到一定的经济目的而对经它是政府为了达到一定的经济目的而对经济活动有意识的干预。因此任何一项经济政济活动有意识的干预。因此任何一项经济政策的制定都是指根据一定的经济目标而进行策的制定都是指根据一定的经济目标而进行的。的。第一节 经济政策目标宏观经济政策目
5、标：宏观经济政策目标：充分就业充分就业价格稳定：不出现严重的通货膨胀和通货紧缩价格稳定：不出现严重的通货膨胀和通货紧缩经济持续、均衡增长经济持续、均衡增长国际收支平衡国际收支平衡一、充分就业1.1.充分就业充分就业广义：是指一切生产要素（包括劳动）都有机会以自己愿意的报酬参广义：是指一切生产要素（包括劳动）都有机会以自己愿意的报酬参加生产的状态加生产的状态狭义：消除了狭义：消除了“非自愿失业非自愿失业”的就业状态的就业状态自然失业率：自然失业率：总需求和总供给处于均衡状态的失业率总需求和总供给处于均衡状态的失业率一般认为存在一般认为存在4%-6%4%-6%的自然失业率的自然失业率2.失失业率：
6、率：失失业率率=失失业者人数者人数/劳动力人数力人数劳动力：指一定年力：指一定年龄范范围内有内有劳动能力愿意工能力愿意工作的人。作的人。劳动力参与率力参与率=劳动力力/人口人口失失业者：者：劳动力中那些想找工作但尚未找到工力中那些想找工作但尚未找到工作的人作的人3.失业分类 摩擦失业摩擦失业摩擦失业摩擦失业：信息不畅通等不可避免的原因，社会上总有一些信息不畅通等不可避免的原因，社会上总有一些人在寻找工作而形成的人在寻找工作而形成的短期、局部性短期、局部性失业。失业。自愿失业自愿失业自愿失业自愿失业：求职性失业，劳动者求职性失业，劳动者不满意现有工作不满意现有工作，离职去寻，离职去寻找更理想的工
7、作而造成的失业。找更理想的工作而造成的失业。非自愿失业非自愿失业非自愿失业非自愿失业：愿意接受现有工资水平，但仍找不到工作愿意接受现有工资水平，但仍找不到工作其他分类：其他分类：周期性失业周期性失业：由于有效需求不足造成的失业，属于非自愿失由于有效需求不足造成的失业，属于非自愿失业，存在于经济周期的衰退与萧条阶段。业，存在于经济周期的衰退与萧条阶段。结构性失业结构性失业结构性失业结构性失业：经济结构变化等造成的失业。经济结构变化等造成的失业。失业对个人的影响自愿失业，带来闲暇享受或者寻找到更适合自己的工作自愿失业，带来闲暇享受或者寻找到更适合自己的工作非自愿失业，使收入减少，生活水平下降非自愿
8、失业，使收入减少，生活水平下降不同事件引起的紧张感（美国）不同事件引起的紧张感（美国）事件事件紧张程度紧张程度事件事件紧张程度紧张程度配偶死亡配偶死亡100100解雇解雇4040入狱入狱6666学业不良被迫辍学业不良被迫辍学学3737失去工作失去工作4949孩子离家孩子离家2929亲密朋友死亡亲密朋友死亡4747工作条件变化工作条件变化2020失业对社会的影响政府要增加福利支出，造成财政困难政府要增加福利支出，造成财政困难影响社会稳定影响社会稳定使实际使实际GDPGDP减少减少4.奥肯法则：奥肯法则：奥肯法则：GDPGDP每增加每增加3%3%。失业率大约下降。失业率大约下降1 1个百分点个百分
9、点 这个关系说明就业率与这个关系说明就业率与GDPGDP成同方向变化，但就业率变化的速度要成同方向变化，但就业率变化的速度要慢一些。慢一些。充分就业：充分就业：凯恩斯认为，如果凯恩斯认为，如果“非自愿失业非自愿失业”已消除，失业仅限于摩擦失业已消除，失业仅限于摩擦失业和自愿失业的话，就是实现了充分就业。和自愿失业的话，就是实现了充分就业。二、价格稳定价格价格稳定：定：是指价格是指价格总水平的水平的稳定定 价格指数反映价格指数反映常见的价格指数有：CPIPPIGDP deflator三、经济持续均衡增长经济增长：指在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长。用实际GDP年增长率
10、衡量 经济增长和失业常常是相互关联的。如何维持较高的增长率以实现充分就业，是世界各国宏观经济政策追求的主要目标之一。四、国际收支平衡 随着国际间经济交往的密切，如何平衡国际收支也成为一国宏观经济政策的重要目标之一。第二节 财政政策一、一、财政政策财政政策：财政政策是指为促进就业水平的提高，减轻经济波动，防：财政政策是指为促进就业水平的提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现经济稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进行止通货膨胀，实现经济稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进行的选择，或对政府收入和支出水平所作出的决策。的选择，或对政府收入和支出水平所作出的决策。二、西方国家财政政策的构成及政
11、策工具二、西方国家财政政策的构成及政策工具政府购买政府收入政府支出税收公债国家财政转移支付1.政府购买含义：指政府对商品和劳务的购买含义：指政府对商品和劳务的购买 如购买军用品，机关办公用品，政府雇员报酬，公共项目如购买军用品，机关办公用品，政府雇员报酬，公共项目工程所需的支出等。工程所需的支出等。特点：直接形成社会需求和购买力特点：直接形成社会需求和购买力2、政府转移支付含义：指政府在社会福利保险、贫困救济和补助等方面的支出特点：收入在不同社会成员间进行转移和重新分配 是一种货币性支出，政府在付出这些货币时并无相应的商品和劳务的交换发生，全社会的总收入并没有变动。因此转移支付不能算作国民收入
12、的组成部分。对转移支付体制的质疑？故事一：另一个是农民工尤国英竟在“一息尚存”时被家属无奈地送到殡仪馆准备火化，终被好心人救助重返医院治疗。故事二：作为贫困地区义务教育脊梁的代课教师每个月却仅拿着40元的工资，以致县委副书记动情上书教育部 转移支付的类型政府的转移支付企业间的转移支付政府间的转移支付我国转移支付的方式(1)、体制补助体制补助 (2)、专项补助专项补助(3)、税收返还税收返还(4)、公式化补助公式化补助3.税收含义：含义：国家为了实现其职能按照法律预先规定的标准，强制地、无国家为了实现其职能按照法律预先规定的标准，强制地、无偿地取得财政收入的一种手段偿地取得财政收入的一种手段特征
13、：特征：强制性、无偿性、固定性强制性、无偿性、固定性税制结构流转税所得税财产税一般商品税选择性商品税（消费税）个人所得税企业所得税周转税（销售税）增值税行为税资源税根据课税对象，税收可以分为三类：根据课税对象，税收可以分为三类：财产税：财产税：对土地（不动产）和土地上建筑物（动产）征税对土地（不动产）和土地上建筑物（动产）征税,按固按固定比率从收入中征收。如遗产税、房产税、车辆购置税等。定比率从收入中征收。如遗产税、房产税、车辆购置税等。所得税：所得税：对个人薪金、公司利润征税。税率随收入上升而上。对个人薪金、公司利润征税。税率随收入上升而上。流转税：流转税：对流通中的商品和劳务征税。按固定比
14、率从收入中征对流通中的商品和劳务征税。按固定比率从收入中征收。如增值税、营业税、消费税、关税。收。如增值税、营业税、消费税、关税。行为税行为税：行为税是指以纳税人的某些特定行为为课税对象的一行为税是指以纳税人的某些特定行为为课税对象的一类税。类税。我国现行税制中的城市维护建设税、固定资产投资方向我国现行税制中的城市维护建设税、固定资产投资方向调节税、印花税、屠宰税和筵席税都属于行为税。调节税、印花税、屠宰税和筵席税都属于行为税。资源税：资源税：资源税是指对在我国境内从事资源开发的单位和个人资源税是指对在我国境内从事资源开发的单位和个人征收的一类税。我国现行税制中资源税、土地增值税、耕地占征收的
15、一类税。我国现行税制中资源税、土地增值税、耕地占用税和城镇土地使用税都属于资源税。用税和城镇土地使用税都属于资源税。前面两种税又称前面两种税又称直接税直接税，是由纳税人负担不能转嫁给别人的税，是由纳税人负担不能转嫁给别人的税，第三种又称第三种又称间接税间接税，因为原纳税人可以通过提高价格的形式将，因为原纳税人可以通过提高价格的形式将税负转嫁给最终消费者。税负转嫁给最终消费者。开发楼盘所需缴纳的税种1、营业税按营业收入5%缴纳；2、城建税按缴纳的营业税7%缴纳；3、教育费附加按缴纳的营业税3%缴纳；4、地方教育费附加按缴纳的营业税2%缴纳；5、印花税：建筑工程合同按承包金额的万分之三贴花；6、土
16、地增值税按取得收入减除规定扣除项目金额后的增值额，缴纳土地增值税。7、城镇土地使用税按实际占用的土地面积缴纳（各地规定不一，XX元/平方米）；8、房产税按自有房产原值的70%*1.2%缴纳；9、车船税按车辆缴纳（各地规定不一，不同车型税额不同，XX元辆）；10、企业所得税按应纳税所得额（调整以后的利润）缴纳：应纳税所得额在3万元（含）以内的适用18%，在3万元至10万元（含）的适用27%，在10万元以上的适用33%（注：2008年起税率为25%）；11、发放工资代扣代缴个人所得税。4.公债（Public Debts)v公债：公债：政府对公众的债务。包括中央政府的债务和地方政府政府对公众的债务。
17、包括中央政府的债务和地方政府的债务。一般用于政府税收不足时。的债务。一般用于政府税收不足时。v运作：政府向本国居民、企业、金融机构发行的债券。债权运作：政府向本国居民、企业、金融机构发行的债券。债权人人公众；债务人公众；债务人政府政府v分类：按偿还期限划分分类：按偿还期限划分短期公债（国库券）：短期公债（国库券）：3 3个月、个月、6 6个月、个月、1 1年年中期公债：中期公债：1 15 5年年长期公债：长期公债：5 5年以上，年以上，4040年，永久年，永久公债与国债的区别 公债=国债+地方债（法律允许）国债的发行一级市场：自营商二级市场：私人投资者、企业、商业银行、中国人民银行等。二、财政
18、政策的分类扩张性财政政策紧缩性财政政策1、扩张性财政政策A.扩大政府购买支出 政府扩大对商品和劳务的购买，多搞些公共建设，就可以扩大私人企业产品销路，还可以增加消费，刺激总需求。尽管这样做也会增加对货币的需求，从而使利率上升，影响一些私人投资，但总说来，生产和就业还会增加。1.扩张性财政政策1.扩张性财政政策（3）改变转移支付 增大向低收入者的转移支付力度，就会使消费增加，总需求增加。（4）改变所得税结构 使高收入者增加一些赋税负担，使低收入者减少一些负担，同样可起到刺激社会总需求的作用（5）发行公债扩张性财政政策，会使IS曲线向右上方移动2.紧缩性财政政策在经济繁荣时期政府加大税收，减小政府
19、购买支出，减少转移支付，都会抑制投资和消费，使生产和就业减少些或增长慢一些。执行紧缩性财政政策时，会使IS曲线向左下方移动。三.自动稳定与斟酌使用 战后，西方国家经济周期性波动的幅度大为减少，原因有二：自动调节指西方财政制度本身有着自动地一致经济活动的作用，即自动稳定器；主动调节指政府有意识地进行所谓反周期的相机抉择的积极的财政政策：经济萧条时期，经济萧条时期，ADAD不足，使用扩张性财政政策（松政策），不足，使用扩张性财政政策（松政策），增加增加G G，减少，减少T T，从而，从而ADAD增大，就业扩大增大，就业扩大经济繁荣时期，经济繁荣时期，ADAD旺盛，使用紧缩性财政政策（紧政策），旺盛
20、，使用紧缩性财政政策（紧政策），增加增加T T、减少、减少G G，从而，从而ADAD下降，通货膨胀消失下降，通货膨胀消失1.自动稳定器自动稳定器：自动稳定器：又称内在稳定器，是指经济系统本身存在的一种会减少各种又称内在稳定器，是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入的冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀，衰干扰对国民收入的冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀，衰退时期自动减轻萧条，毋须政府采取任何行动。退时期自动减轻萧条，毋须政府采取任何行动。（1 1）自动变动的税收：个人与公司所得税）自动变动的税收：个人与公司所得税 萧条萧条个人与公司收入下降个人与公司收入下降符合纳税
21、标准的主体自动减少符合纳税标准的主体自动减少政府税收政府税收自动下降自动下降消费消费、投资、投资ADAD（2 2）政府转移支付）政府转移支付 萧条萧条失业人数失业人数符合领取救济标准的人数符合领取救济标准的人数TRDPICADTRDPICAD1.自动稳定器（续）（3 3）农产品价格维持制度）农产品价格维持制度萧条，农产品价格萧条，农产品价格政府收购政府收购农场主收入农场主收入C C、II繁荣，农产品价格繁荣，农产品价格政府抛售政府抛售农产品价格农产品价格避免经济过热避免经济过热案例：（美国）牛奶和牛奶制品行业很大，而且在经济上和政治上十分重案例：（美国）牛奶和牛奶制品行业很大，而且在经济上和政
22、治上十分重要。政府要制定牛奶的健康标准，并对牛奶及奶制品的生产和销售过程进要。政府要制定牛奶的健康标准，并对牛奶及奶制品的生产和销售过程进行必要的干预。农业部的商品信贷公司是法律规定的购买多余奶制品以保行必要的干预。农业部的商品信贷公司是法律规定的购买多余奶制品以保持政府控制的保护价格（价格下限）的单位，它堆积了大量的黄油、奶酪持政府控制的保护价格（价格下限）的单位，它堆积了大量的黄油、奶酪以及无脂干牛奶以及无脂干牛奶-大约是每年消费量的大约是每年消费量的10%10%。目前的价格下限是每磅。目前的价格下限是每磅1313美分。美分。2.具体运用：斟酌使用的财政政策v由于政府支出中的由于政府支出中
23、的转移支付乘数和税收乘数转移支付乘数和税收乘数所产生所产生的效果的效果比一般比一般自发性支自发性支出乘数所产生的效果小出乘数所产生的效果小，尽管自动稳定器一直在起作用，但毕竟很有限，尽管自动稳定器一直在起作用，但毕竟很有限，特别是对于剧烈波动的经济，自动稳定器更难以扭转。于是，需要政府交特别是对于剧烈波动的经济，自动稳定器更难以扭转。于是，需要政府交替采用扩张性和紧缩性财政政策，我们把这样的财政政策称为替采用扩张性和紧缩性财政政策，我们把这样的财政政策称为“逆经济风逆经济风向行事向行事”或或“相机抉择相机抉择”的财政政策。的财政政策。v斟酌使用的财政政策的局限性斟酌使用的财政政策的局限性政策时
24、滞政策时滞不确定因素的干扰不确定因素的干扰挤出效应的问题挤出效应的问题外在的不可预测的随机因素的干扰外在的不可预测的随机因素的干扰3.功能财政和预算盈余财政预算财政预算年度平衡年度平衡：二战前，西方奉行的理财思想基本上还是亚当斯密在：二战前，西方奉行的理财思想基本上还是亚当斯密在国富论国富论中提出的原则：一个谨慎行事的政府应该厉行节约，量入为中提出的原则：一个谨慎行事的政府应该厉行节约，量入为出，每年预算都要保持平衡，即财政预算出，每年预算都要保持平衡，即财政预算年度平衡年度平衡。周期平衡预算周期平衡预算：功能财政：功能财政：为了实现充分就业，扩张性财政政策可能导致财政赤字；为了为了实现充分就
25、业，扩张性财政政策可能导致财政赤字；为了抑制通货膨胀，紧缩性财政政策可能导致预算盈余。但对之要处之泰然，抑制通货膨胀，紧缩性财政政策可能导致预算盈余。但对之要处之泰然，不应为了追求年度财政收支平衡而妨碍财政政策的正确制订和实行。不应为了追求年度财政收支平衡而妨碍财政政策的正确制订和实行。功功能财政能财政政策的实施造成了盈余或赤字的出现，怎么办？政策的实施造成了盈余或赤字的出现，怎么办？繁荣，财政盈余繁荣，财政盈余萧条，财政赤字萧条，财政赤字周期预算平衡周期预算平衡功能财政思想功能财政思想 当国民收入低于充分就业的收入水平，政府有义务实行扩张性财政政策，郑家支出或减少税收，以实现充分就业。如果起
26、初存在盈余，政府有责任减少盈余；如果起初不存在盈余，政府也要坚定地实行扩张政策，哪怕出现更大的赤字。反之，当存在通货扩张缺口时，政府有责任减少支出，增加税收。如果起初存在预算赤字，就应通过紧缩减少赤字，甚至出现盈余；如果起初存在预算盈余，不应担心出现更大盈余，而宁肯盈余继续增大也要坚定地实行紧缩性政策。4.充分就业预算盈余Budget Surplus一般预算盈余的缺陷：其预算盈余的大小与财政政策的方向不具有确定性。一般预算盈余的缺陷：其预算盈余的大小与财政政策的方向不具有确定性。政府预算盈余或赤字变动有时候并不是由政府预算盈余或赤字变动有时候并不是由财政政策主动变化财政政策主动变化而引起的，而
27、引起的，而是由而是由经济情况本身引起经济情况本身引起的。的。充分就业预算盈余充分就业预算盈余：在潜在在潜在GDPGDP（GDPGDP*）水平上产生的）水平上产生的BSBS，记为，记为BSBS*。它是它是用来显示财政状况是扩张性还是紧缩性的指示器。它不同于事实上的财用来显示财政状况是扩张性还是紧缩性的指示器。它不同于事实上的财政盈余或赤字，它是依据估算出来的数据求得，而事实上的财政盈余或政盈余或赤字，它是依据估算出来的数据求得，而事实上的财政盈余或赤字则是财政计划执行的结果。赤字则是财政计划执行的结果。两者关系公式：两者关系公式：4.充分就业预算盈余（续）作用：作用：从从BSBS*判断应实行什么
28、政策：（判断应实行什么政策：（BSBS*BSBS）00（GDPGDP*GDPGDP）00经济萧条，应实行扩张性政策。经济萧条，应实行扩张性政策。从从BSBS*判断已经实行了什么政策：判断已经实行了什么政策：BSBS*增加增加实行的是紧缩实行的是紧缩性政策；性政策；BSBS*减少减少实行的是扩张性政策（消除了经济周实行的是扩张性政策（消除了经济周期性波动的影响）期性波动的影响）5.赤字与公债弥补赤字的途径：借债和出售政府资产政府借债分类：向中央银行借债（货币筹资）实际上就是叫中央银行增发货币，其结果是通货膨胀，因而它本质上是用征收通货膨胀税的方式来解决赤字问题。向国内公众和外国举债（债务筹资）一
29、般来数，向国内公众举债，不过是购买力向政府部门转移，并不立即直接引起通货扩张，因为基础货币并没有增加。然而，当政府发行公债时往往会引起利率上升，中央银行如果想稳定利率，则必然要通过公开市场业务买进债券，从而增加货币供给。这样一来，预算赤字增加也会引起通货扩张。公债利息支出本身成为赤字和公债逐步增长的重要因素之一对于公债的不同看法：内债和外债都是公民的负担外债构成负担，内债不构成四、局限性遇到以下因素，预期目标难以实现。遇到以下因素，预期目标难以实现。政治因素影响政治因素影响:大选、战争时期不能增税减支大选、战争时期不能增税减支时滞的影响时滞的影响（Time Lag)Time Lag)：使政策收
30、到相反效果：使政策收到相反效果认识时滞认识时滞行动时滞行动时滞影响时滞影响时滞利益集团阻挠：利益集团阻挠：来自于挤出效应来自于挤出效应居民预期居民预期:如果他预期持续萧条，则刺激消费的政策无效如果他预期持续萧条，则刺激消费的政策无效第三节 货币政策一、基础知识一、基础知识1.1.银行制度银行制度2.2.存款准备金制度存款准备金制度3.3.货币创造乘数货币创造乘数4.4.货币政策传导机制货币政策传导机制：货币供给是怎样影响总需求的？：货币供给是怎样影响总需求的？二、政策的运用二、政策的运用1.1.总原则总原则2.2.三大政策工具三大政策工具3.3.其他措施其他措施银行制度中央银行中央银行发行的银
31、行发行的银行：垄断一国货币发行权：垄断一国货币发行权银行的银行银行的银行：同商业银行进行业务往来：同商业银行进行业务往来国家的银行国家的银行：执行货币政策，监督其他银行：执行货币政策，监督其他银行商业银行商业银行负债业务负债业务：吸收存款：吸收存款资产业务资产业务：发放贷款，投资购买债券：发放贷款，投资购买债券中间业务中间业务：代客结算：代客结算存款准备金制度准备金：准备金：ReserveReserve商业银行在发放贷款之前，必须保留一定比例商业银行在发放贷款之前，必须保留一定比例现金，以便支付给前来取款的客户。现金，以便支付给前来取款的客户。吸收存款额准备金发放贷款额吸收存款额准备金发放贷款
32、额法定准备率：法定准备率：由中央银行规定的准备金占商业银行由中央银行规定的准备金占商业银行全部存款的比率。全部存款的比率。r rd d吸收客户存款吸收客户存款贷款贷款银行银行银行银行留下准备金留下准备金留下准备金留下准备金银行是如何创造货币的？客户客户银行银行存款额存款额准备金准备金贷出贷出甲甲A A10010020208080（贷给乙）（贷给乙）乙乙B B808016166464（贷给丙）（贷给丙）丙丙C C646412.812.851.251.2（贷给（贷给）总额总额500500100100400400货币创造乘数 银行是如何创造货币的一般情况（乔顿模型）货币政策传导机制 货币供给量是怎样
33、影响总需求的？u利率渠道（主要渠道）利率渠道（主要渠道）:MrCMrC、IADIADu股票市场传导渠道股票市场传导渠道托宾托宾q q渠道：货币供给渠道：货币供给股票价格股票价格托宾托宾qq投资投资总需求总需求财富渠道：货币供给财富渠道：货币供给股票价格股票价格金融财富价值金融财富价值消费消费总需求总需求财务管理渠道：货币供给财务管理渠道：货币供给股票价格股票价格金融资产价值金融资产价值财务困难可财务困难可能性能性耐用品支出耐用品支出总需求总需求物价渠道：货币供给物价渠道：货币供给物价水平物价水平股票除息价值股票除息价值本期股票真实回本期股票真实回报报下期投资下期投资下期产出下期产出u汇率渠道：
34、货币供给汇率渠道：货币供给r r国外资金流入量国外资金流入量本币币值本币币值净出口净出口总总需求需求（固定汇率制度下，为了稳定汇率，央行抛出本币，使本想紧缩货固定汇率制度下，为了稳定汇率，央行抛出本币，使本想紧缩货币的政策受到影响）币的政策受到影响）政策总原则v总原则：逆经济风向行事总原则：逆经济风向行事萧条时期，扩张性货币政策，增加货币供给，使利率下降，萧条时期，扩张性货币政策，增加货币供给，使利率下降，刺激消费和投资。刺激消费和投资。繁荣时期，紧缩性货币政策，减少货币供给，使利率上升，繁荣时期，紧缩性货币政策，减少货币供给，使利率上升，减少消费和投资。减少消费和投资。总之，萧条时期要雪中送
35、炭，而不是雪上加霜。繁荣时期总之，萧条时期要雪中送炭，而不是雪上加霜。繁荣时期要泼水降温，而不是火上浇油。要泼水降温，而不是火上浇油。政策工具1 1、公开市场业务、公开市场业务:原理：央行在公开市场买进或卖出政府债券，调节货币供给量和利率。原理：央行在公开市场买进或卖出政府债券，调节货币供给量和利率。操作：操作：特点：操作灵活、结果容易预测、最常用特点：操作灵活、结果容易预测、最常用政策工具（续）2 2、再贴现率政策、再贴现率政策：释义：商业银行或者其他金融机构由于准备金释义：商业银行或者其他金融机构由于准备金临时不足临时不足而向央行借款，而向央行借款，借款时支付的利息率为再贴现率。借款时支付
36、的利息率为再贴现率。操作：萧条，再贴现率下降，商行向中央银行的借款增加，货币供给操作：萧条，再贴现率下降，商行向中央银行的借款增加，货币供给上升。繁荣时期，再贴现率上升，货币供给下降。但是值得注意的是，上升。繁荣时期，再贴现率上升，货币供给下降。但是值得注意的是，商业银行一般的短期借款会向其他商业银行拆借，商业银行也尽量避商业银行一般的短期借款会向其他商业银行拆借，商业银行也尽量避免在央行贴现，以免被人误认为自己财务状况有问题。因此，通过贴免在央行贴现，以免被人误认为自己财务状况有问题。因此，通过贴现率变动的方式来控制银行准备金的效果十分有限。事实上再贴现率现率变动的方式来控制银行准备金的效果
37、十分有限。事实上再贴现率政策往往作为补充手段而和公开市场业务政策结合使用政策往往作为补充手段而和公开市场业务政策结合使用特点：央行被动地等待特点：央行被动地等待政策工具（续）3 3、调整法定准备率、调整法定准备率：操作：萧条，降低法定准备率，商业银行对外贷款增加，另外货币操作：萧条，降低法定准备率，商业银行对外贷款增加，另外货币创造乘数上升，从而货币供给增加。创造乘数上升，从而货币供给增加。特点：特点：F效果猛烈：美国，效果猛烈：美国，r rd d变动变动1%1%，导致，导致M M变动变动2020亿美元。所以不能轻亿美元。所以不能轻易变动易变动r rd d。F存在时滞：商业银行向中央银行报告他们的准备金和存款状况存在时滞：商业银行向中央银行报告他们的准备金和存款状况时有一个时滞。时有一个时滞。F较少使用较少使用其他措施道义劝告：道义劝告：央行运用自己在金融体系中的特殊地位央行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告，影响和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信用的目的其贷款和投资方向，以达到控制信用的目的特点：无法律地位，但效果不错特点：无法律地位，但效果不错