《第44讲_期权的到期日价值及净损益比较、期权投资策略（1）.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第44讲_期权的到期日价值及净损益比较、期权投资策略（1）.doc（2页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、财务成本管理（2019）考试辅导第七章+期权价值评估第七章 期权价值评估本章考情分析本章属于次重点章，应该属于教材中较难的一章。期权的有关理论和估值方法属于投资学和理财学的重要内容，应用领域非常广泛。本章共分两节，第一节主要介绍期权的有关基本概念、类型和投资策略；第二节主要介绍金融期权估值常用的几种方法的原理和计算。学习本章应在把握基本概念和原理的基础上，认真搞清楚教材例题，举一反三，通过多做练习题强化理解。本章近3年平均分值为6.5分。2019年重点关注客观题和计算分析题。考点一期权的到期日价值及净损益比较期权投资类别期权的到期日价值计算期权净损益计算买入看涨期权（多头看涨头寸）多头看涨期权
2、的到期日价值=max（S-X，0）S标的资产市价；X执行价格。多头看涨期权净损益=多头看涨期权的到期日价值-期权价格【提示】如果S大于X，会执行期权，多头看涨期权的到期日价值等于“S-X”；如果S小于或等于X，不会执行期权，多头看涨期权的到期日价值等于零；到期日价值为上述两者中较大的一个。【提示】多头看涨期权净损益的特点是净损失以期权价格为限。投资期权有巨大的杠杆作用。卖出看涨期权（空头看涨头寸）空头看涨期权的到期日价值=-max（S-X，0）【提示】如果S大于X，买方会执行期权，空头看涨期权的到期日价值等于“X-S”；如果S小于或等于X，买方不会执行期权，空头看涨期权的到期日价值等于零。到期
3、日价值为上述两者中较小的一个空头看涨期权净损益=空头看涨期权的到期日价值+期权价格买入看跌期权（多头看跌头寸）多头看跌期权的到期日价值=max（X-S，0）【提示】如果X大于S，会执行期权，多头看跌期权的到期日价值等于“X-S”；如果X小于或等于S，不会执行期权，多头看跌期权的到期日价值等于零；到期日价值为上述两者中较大的一个多头看跌期权净损益=多头看跌期权的到期日价值-期权价格卖出看跌期权（空头看跌头寸）空头看跌期权的到期日价值=-max（X-S，0）【提示】如果S大于或等于X，买方不会执行期权，空头看跌期权的到期日价值等于零；如果S小于X，买方会执行期权，空头看跌期权的到期日价值等于“S-
4、X”。到期日价值为上述两者中较小的一个。空头看跌期权净损益=空头看跌期权的到期日价值+期权价格考点二期权投资策略投资策略含义特点保护性看跌期权购进看跌期权与购进股票的组合在股价下跌（股价小于执行价格）时可以锁定最低净收入（净流量）和最低净损益抛补性看涨期权售出看涨期权与购进股票的组合在股价上升（股价大于执行价格）时可以锁定最高净收入（净流量）和最高净损益，在股价下跌（股价小于执行价格）时可以使组合净损益波动的区间变小，是机构投资者常用的投资策略【手写板】例： 现货市场 6个月每股市价5元，买入2000股， 4.5元/股期权市场（看跌期权） 5.5元/股2000股/份，X=5.01元/股， 买入期权价格200元/份 【手写板】例5：到期日（1年后）SuS0=XX=S0Sd（下跌）股票净流量SuSd看跌期权净流量0X-Sd组合净流量SuX股票的净损益Su-S0Sd-S0看跌期权净损益-PX-Sd-P组合净损益Su-S0-PX-S0-P原创不易，侵权必究 第2页