联创电子：公司主体及相关债项2020年度跟踪评级报告.PDF

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1、东方金诚债跟踪评字【东方金诚债跟踪评字【20202020】379379 号号邮箱：电话：010-62299800传真：010-62299803地址：北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层100600官网：http:/II主要指标及依据主要指标及依据20192019 年营业总收入构成年营业总收入构成主要数据和指标主要数据和指标项目项目20172017 年年20182018 年年20192019 年年2022020 0年年3 3月月资产总额(亿元)49.0468.5090.0195.72所有者权益(亿元)20.8022.8725.6627.39全部债务(亿元)20.3437.8

2、350.4955.37营业总收入(亿元)50.5448.0260.829.75利润总额(亿元)3.322.733.020.27经营性净现金流（亿元）0.471.254.090.0120202 20 0 年年 3 3 月月末债务期限结构（亿元）末债务期限结构（亿元）营业利润率（%）12.8912.8914.9912.33资产负债率（%）57.5766.6071.4971.39流动比率（%）102.13118.36110.44118.23EBITDA 利息倍数（倍）13.428.547.22-全部债务/EBITDA（倍）4.026.997.33-注：表中数据来源于公司 2017 年2019 年的审

3、计报告以及 2020 年 13 月未经审计的财务报表。优势优势 跟踪期内， 公司触控显示继续围绕京东方集团等上游客户的战略布局开展深入合作， 整体产能有所增加，产能利用率处于较高水平，市场竞争力有所提升； 公司继续保持全球最大的运动相机高清广角镜头供应商市场地位，在细分市场仍具有较强的竞争力； 2019 年受益于触控显示和光学元件业务产品销量增加，公司收入、毛利润和毛利率均有所提升； 跟踪期内，公司原材料采购价格基本维持稳定，有利于公司成本控制。关注关注 新冠肺炎疫情全球蔓延对公司主导产品下游需求形成负面影响，公司 2020 年业绩稳定性将面临压力； 随着公司重庆联创 3000 万片新型触控显

4、示一体化产业化等项目建设投资的进一步推进，未来公司仍将面临一定的资金压力； 公司应收账款持续增加且规模较大，货币资金受限比例高，对资产流动性形成不利影响；跟踪期内，公司债务规模持续增长，债务负担有所增加，短期内存在集中偿付压力。评级展望评级展望公司评级展望为稳定。公司将继续保持在触控显示模组和光学镜头等细分行业较强的市场竞争力，但新冠肺炎疫情全球蔓延对公司主导产品下游需求产生负面影响，公司业绩稳定性将面临一定压力。评级方法及模型评级方法及模型东方金诚信息技术企业信用评级方法及模型（RTFC012202004）东方金诚债跟踪评字【东方金诚债跟踪评字【20202020】379379 号号邮箱：电话

5、：010-62299800传真：010-62299803地址：北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层100600官网：http:/III历史评级信息：历史评级信息：主体信用等级主体信用等级 债项信用等级债项信用等级评级时间评级时间项目组项目组评级方法及模型评级方法及模型评级报告评级报告AA/稳定AA2019/08/06高君子、罗修东方金诚信息技术企业信用评级方法及模型（2019 年 8 月）阅读原文AA/稳定AA2018/01/10朱林、谢瑞、袁方工商企业信用评级方法（2014 年 5 月）阅读原文注：自 2018 年 1 月 10 日（首次评级）至 2019 年 8 月

6、6 日（最新评级），联创电子主体信用等级未发生变化，均为 AA/稳定。本次跟踪相关债项情况本次跟踪相关债项情况债项简称债项简称上次评级日期上次评级日期发行金额发行金额（亿元）（亿元）存续期存续期增信措施增信措施增信方增信方/ /主体信用等级主体信用等级/ /评级展望评级展望18 联创债2019/06/196.302018/04/202023/04/20无-联创转债2019/08/063.002020/03/162026/03/16无-注：“18 联创债”附第 2 年末和第 4 年末公司调整票面利率选择权和投资者回售选择权。东方金诚债跟踪评字【东方金诚债跟踪评字【20202020】379379

7、号号邮箱：电话：010-62299800传真：010-62299803地址：北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层100600官网：http:/1跟踪评级原因跟踪评级原因根据相关监管要求及联创电子科技股份有限公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券（以下简称“18 联创债”）和 2020 年联创电子科技股份有限公司可转换公司债券（以下简称“联创转债”）的跟踪评级安排，东方金诚基于联创电子科技股份有限公司提供的 2019 年度审计报告、2020 年 13 月未经审计的财务报表以及相关经营数据，进行了本次定期跟踪评级。主体概况主体概况联创电子科技股份有限公司（以下简称“

8、公司”或“联创电子”）主要从事触控显示组件和光学镜头的研发、生产及销售等业务，控股股东为江西鑫盛投资有限公司（以下简称“江西鑫盛”）及其一致行动人金冠国际有限公司（以下简称“金冠国际”），实际控制人为自然人陈伟和其一致行动人韩盛龙。截至 2020 年 3 月末，公司股本 7.15 亿股，其中控股股东仍为江西鑫盛及其一致行动人金冠国际，分别持有公司 11.29%和 1.35%的股份，公司实际控制人仍为自然人陈伟和其一致行动人韩盛龙。跟踪期内金冠国际将其持有公司总股本的 10%转让给南昌市国金工业投资有限公司（以下简称“国金投资”），公司控股股东及实际控制人未发生变化。联创电子具有完整的触控显示业

9、务产业链，布局从触摸屏、液晶显示模组到触控显示一体化模组，产品线齐全。公司光学元件业务主要产品为高清广角镜头、手机镜头及手机模组，年产能分别为 3000 万颗（含车载镜头 200 万颗）、10000 万颗和 16000 万颗，跟踪期内，仍为全球最大的运动相机高清广角镜头供应商，仍拥有较强细分市场竞争力。截至 2020 年 3 月末，联创电子（合并）资产总额 95.72 亿元，所有者权益 27.39 亿元，资产负债率 71.39%；纳入合并范围的子公司 18 家。2019 年和 2020 年 13 月，公司实现营业总收入分别为 60.82 亿元和 9.75 亿元，利润总额分别为 3.02 亿元和

10、 0.27 亿元。相关债项本息兑付及募集资金使用情况相关债项本息兑付及募集资金使用情况经中国证券监督管理委员会“证监许可20172231 号”文件核准，“18 联创债”于 2018年 4 月 20 日发行，发行金额为 6.30 亿元，票面利率为 6.70%，起息日为 2018 年 4 月 20 日，到期日为 2023 年 4 月 20 日， 附第 2 年末和第 4 年末公司调整票面利率选择权和投资者回售选择权。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。截至本报告出具日，“18 联创债”的募集资金用于偿还公司借款 50651.60 万元，用于补充流动资金 11777.20万元

11、。2020 年 4 月 20 日，投资人回售“18 联创债”3.08 亿元（含利息）。截至本报告出具日，“18 联创债”已按期支付到期的利息，尚未到本金偿付日。截至本报告出具日，“18 联创债”债券余额为 3.41 亿元。经中国证券监督管理委员会 “证监许可202084 号” 文核准， 公司于 2020 年 3 月发行 3.00亿元的可转换公司债券，债券简称“联创转债”，起息日为 2020 年 3 月 16 日，到期日为 2026东方金诚债跟踪评字【东方金诚债跟踪评字【20202020】379379 号号邮箱：电话：010-62299800传真：010-62299803地址：北京市朝阳区朝外西

12、街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层100600官网：http:/2年 3 月 16 日。 联创转债采用累进利率， 票面利率第一年为 0.30%、 第二年 0.50%、 第三年 1.00%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、第六年 2.00%；每年付息一次，到期一次性归还本金和最后一年利息。2020 年 4 月 7 日，公司发布联创电子科技股份有限公司关于变更部分募集资金投资项目实施主体暨对全资子公司增资的公告 ， 称公司拟将年产 6000 万颗高端智能手机镜头产业化项目原计划的实施主体公司全资子公司江西联益光学有限公司（以下简称“联益光学”）变更为公司全资子公司江西联创电子有限公司

13、（以下简称“江西联创”），并以增资的形式将该项目募集资金及部分自有资金由上市公司划转至江西联创。并称本次变更募集资金投资项目实施主体及对全资子公司增资，未改变募集资金的投资方向和项目建设内容，不会对项目实施造成实质性影响，不属于募集资金投资项目的用途变更。自 2020 年 4 月 13 日起，“联创转债”在深交所挂牌交易，债券代码为“128101”，扣除发行费用后，“联创转债” 实际募集资金2.94亿元。 截至2020年3月末， 公司累计已使用17740.00万元，按照募集资金用途用于年产 6000 万颗高像素手机镜头产业化项目， “联创转债”尚未到本息偿付日。联创转债转股日期自 2020 年

14、 9 月 21 日至 2026 年 3 月 16 日，初始转股价格为 18.82 元/股。转股价格的调整方式：当公司因送红股、转增股本、增发新股（不包括因可转债转股增加的股本）、配股或派发现金股利等情况使公司股份发生变化时，将进行转股价格的调整。2020年 5 月 23 日，公司公告于当日实施转股价格调整，将“联创转债”转股价格将由 18.82 元/股调整为 14.48 元/股，调整后的转股价格自 2020 年 5 月 29 日（除权除息日）起生效，截至报告出具日，“联创转债”尚未进入转股期。宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境一季度一季度 GDPGDP 同比首次出现负增长，海外疫情蔓延会制约

15、二季度经济反弹同比首次出现负增长，海外疫情蔓延会制约二季度经济反弹一季度必要的疫情防控措施对消费、投资及对外贸易活动造成严重冲击。3 月以来国内疫情进入稳定控制阶段，复工复产加速，但在海外疫情急剧升温、国际金融市场剧烈动荡背景下，国内经济回升势头受到较大影响，一季度 GDP 同比出现有历史记录以来的首次负增长，降至-6.8%。二季度国内消费回补、投资加速态势会进一步明显，但欧美疫情仍处高发期，5 月之后我国出口会出现更大幅度下滑，我们估计当季 GDP 同比增速仅将回升至 3.0%左右。若全球疫情在上半年晚些时候得到基本控制，下半年国内宏观经济有望出现接近两位数的反弹，全年GDP 增速将在 3.

16、5%左右。财政政策担纲、宽信用发力，一揽子宏观政策力度明显加大财政政策担纲、宽信用发力，一揽子宏观政策力度明显加大为应对疫情冲击，5 月两会推出一揽子宏观政策，主要包括上调财政赤字率目标、扩大新增地方政府专项债规模及发行特别国债，以及继续实施降息降准和再贷款等，合计财政支持力度达到名义 GDP 的 8.6%， 已接近 20082009 年全球金融危机时期水平。 下一步大幅减税降费、扩大基建支出、大规模发放招工及稳岗补贴，以及适度放松汽车及商品房限购等措施有望陆续落地。未来货币政策实施力度也会加大，降息降准将持续推进，M2 和社融增速将显著高于上年东方金诚债跟踪评字【东方金诚债跟踪评字【2020

17、2020】379379 号号邮箱：电话：010-62299800传真：010-62299803地址：北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层100600官网：http:/3水平（分别为 8.7%和 10.7%），我们估计年末两项指标有可能分别达到 14.0%和 15.0%左右。同时，在“房住不炒”原则下，央行将继续坚守不搞大水漫灌底线。行业分析行业分析联创电子主要从事触控显示组件和光学镜头的研发、生产及销售等业务，分别属于电子元器件行业。20192019 年年，智能手机出货量智能手机出货量持续下降持续下降，模组厂商竞争加剧模组厂商竞争加剧，车载电子等下游应用的延伸为模车载电子

18、等下游应用的延伸为模组行业的增长提供空间组行业的增长提供空间，新冠肺炎疫情海外蔓延对下游需求产生一定负面影响新冠肺炎疫情海外蔓延对下游需求产生一定负面影响触控行业和微型摄像头行业产业链上游包括基础材料和配件，如 ITO 玻璃、集成电路、背光模组、TFT 液晶显示屏、镜头及镜头座等；中游主要包括触摸屏、液晶显示屏及模组、集成触控模组以及微型摄像模组等；下游主要为电子应用产品，如消费电子、家用电器、办公设备、财务金融、工业控制、医疗器械、仪器仪表以及智能穿戴等，其中智能手机是触控和微型摄像头行业的最大应用领域。图图表表 1 1全球智能手机和平板电脑出货量及增速全球智能手机和平板电脑出货量及增速数据

19、来源：Wind，东方金诚整理2019 年，在宏观经济增速放缓、智能手机高渗透率、换机周期延长和创新深度减弱等因素影响下，智能手机出货量持续下降，中游模组厂商也面临竞争的进一步加剧。同时，智能手机处理器、屏幕分辨率、摄像头像素、内存等方面都已经历了快速创新迭代，行业创新力度的减弱也降低了消费者的换机需求。随着新能源车、无人驾驶、车载信息系统技术的日渐成熟，未来汽车产业朝着智能化、网络化和深度电子化方向发展，车载电子等下游应用的拓展将为模组厂商增长提供广阔的空间。如以 ADAS 技术为基础的智能驾驶需要采用 6 个甚至更多摄像头放置于不同位置进行观测、记录。根据智研咨询预测，全球车载摄像头总出货量

20、将由 2018 年的 1.09 亿颗增加至 2021 年的1.43 亿颗，对应 20192021 年 CAGR 为 6.9%。模组行业下游主要为消费电子、家用电器等，属可选消费，新冠肺炎疫情海外蔓延对下游需求造成一定负面影响。模组行业竞争激烈，产品同质化严重，市场需求不断变化模组行业竞争激烈，产品同质化严重，市场需求不断变化和技术创新和技术创新使企业面临产品迭代使企业面临产品迭代风险风险电子行业早期主要分布在美日韩台等地区，大陆企业主要通过切入技术门槛相对较低的中东方金诚债跟踪评字【东方金诚债跟踪评字【20202020】379379 号号邮箱：电话：010-62299800传真：010-622

21、99803地址：北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层100600官网：http:/4游模组行业进入产业链，并通过资本技术积累、产能扩张、成本优势及终端品牌的集聚效应，实现国产替代水平的不断加深。但部分上游核心材料、设备和高端模组技术壁垒较高，投入较大，仍被日韩台等地企业垄断。大陆模组产业的成熟也导致模组行业竞争充分，产品同质化严重，价格不断下降。技术研发、生产运营、产品质量等方面的管理水平成为了模组厂商在竞争中制胜的关键。为此模组厂商一方面通过提升智能化制造水平、扩张产能、绑定终端厂商提升销量等方式实现规模优势和稳定供货能力，提升良品率，节约生产成本，提供具有更高性价比的

22、商品；一方面通过垂直一体化延伸，强化技术话语权，获得更高的利润空间和市场份额。在生产规模、客户布局、技术等方面具有行业优势的大型企业市场份额进一步扩大，集中度提升。图图表表 2 2国内部分模组厂商国内部分模组厂商 2012019 9 年年度度财务财务状况状况（亿元、亿元、% %）证券简称证券简称资产资产总额总额资产负债率资产负债率营业收入营业收入净利润净利润净资产收益率净资产收益率欧菲光397.2972.00519.745.164.64舜宇光学科技306.9358.54379.0739.9131.36丘钛科技106.3573.04131.705.4218.90信利光电131.0968.6315

23、7.193.688.95联创电子90.0171.4960.822.529.82数据来源：Wind，东方金诚整理消费电子行业是需求导向型行业，终端厂商在产业链中拥有较高的话语权，市场需求的变化会影响供应链的格局和发展方向。电子行业技术的快速更新换代和市场需求的不断变化为电子元器件企业带来较大经营压力。手机触摸屏从电阻屏发展到电容屏，从小尺寸发展到全面屏，摄像头也从单摄发展到双摄再到多摄，市场需求的不断变化，和 AMOLED 柔性屏、双/多摄、3D 感测、无线充电、人工智能等技术创新不断考验着模组厂商的反应速度和配套升级能力，电子元器件企业面临产品迭代风险。业务运营业务运营经营概况经营概况公司营业

24、收入和毛利润公司营业收入和毛利润仍仍主要来自触控显示及光学元件等产品的生产和销售等业务主要来自触控显示及光学元件等产品的生产和销售等业务，2012019 9年年公司收入、毛利润和毛利率均有所提升，公司收入、毛利润和毛利率均有所提升，新冠肺炎疫情的全球蔓延将使新冠肺炎疫情的全球蔓延将使 20202020 年公司业绩稳年公司业绩稳定性面临一定压力定性面临一定压力联创电子主营触控显示和光学元件等产品的生产和销售，其中，触控显示类产品主要包括触摸屏、液晶显示模组和触控显示一体化模组；光学元件产品主要为光学镜头。跟踪期内，公司收入仍主要来源于触控显示和光学元件业务，受益于客户订单量增加，二者贡献收入增长

25、较快，占营业收入比重明显上升。公司集成电路业务主要为贸易业务，跟踪期内收入规模保持增长。公司其他贸易业务主要为供应链贸易业务和智能终端产品贸易业务，跟踪期内收入下降明显。触控显示和光学元件业务为公司毛利润主要来源， 二者占比明显提升推动综合毛利率回升。分别来看，2019 年，受产品结构优化影响，公司触控显示产品毛利率略有增长，光学元件产品东方金诚债跟踪评字【东方金诚债跟踪评字【20202020】379379 号号邮箱：电话：010-62299800传真：010-62299803地址：北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层100600官网：http:/5毛利率受产品结构调整，

26、影像模组比重增加影响同比下降 5.81 个百分点。2020 年一季度， 新冠肺炎疫情爆发期间， 各地工厂延期复工， 公司产品生产受到一定影响，2020 年 13 月，公司实现营业收入 9.75 亿元，同比下降 6.69%；毛利率 12.44%，同比下降1.74 个百分点。未来公司盈利能力仍然受触控显示和光学元件产品下游需求影响较大，新冠肺炎疫情海外蔓延， 对全球消费电子需求产生一定负面影响， 公司 2020 年业绩稳定性将面临一定压力。图表图表 3 3公司营业总收入构成及毛利润、毛利率情况（单位：亿元、公司营业总收入构成及毛利润、毛利率情况（单位：亿元、% %）类别类别20172017 年年2

27、0182018 年年1 120192019 年年20202020 年年 1 13 3 月月收入收入占比占比收入收入占比占比收入收入占比占比收入收入占比占比触控显示17.9335.4823.8749.7033.0454.333.3934.73光学元件6.5112.886.6313.8012.7520.971.8719.20集成电路9.0717.9511.3123.5614.7024.174.0841.91其他贸易16.7733.186.1812.860.300.490.414.16其他业务0.260.510.040.080.020.0400合计合计50.5450.54 100.00100.004

28、8.0248.02 100.00100.0060.8260.82 100.00100.009.759.75100100. .0000毛利润毛利润 毛利率毛利率 毛利润毛利润 毛利率毛利率 毛利润毛利润 毛利率毛利率 毛利润毛利润毛利率毛利率触控显示3.3818.893.7415.685.2015.760.6519.35光学元件2.7442.052.4937.614.0531.800.5429.59集成电路0.020.260.010.060.010.030.010.03其他贸易0.392.310.040.580.010.540.010.49其他业务0.1348.810.0239.700.0146

29、.3500合计合计6.666.6613.1813.186.296.2913.1113.119.289.2815.2615.261.211.2112.4412.44数据来源：公司提供，东方金诚整理触控显示业务触控显示业务公司触控显示业务主要从事触摸屏、液晶显示模组到触控显示一体化模组的生产和销售，相关业务由江西联创电子有限公司（以下简称“江西联创”）和重庆两江联创电子有限公司（以下简称“重庆联创”）等多家子公司负责运营。跟踪期内，跟踪期内，公司触控显示公司触控显示继续继续围绕京东方集团等上游客户的战略布局开展深入合作，围绕京东方集团等上游客户的战略布局开展深入合作，受益受益于液晶显示模组、触控显

30、示一体化产品产能提升以及订单量增加于液晶显示模组、触控显示一体化产品产能提升以及订单量增加，主要产品，主要产品产量产量均有不同程度均有不同程度增长，市场竞争力有所提升，疫情全球蔓延将对公司增长，市场竞争力有所提升，疫情全球蔓延将对公司 20202020 年产品产量产生一定负面影响年产品产量产生一定负面影响公司致力于纵向打造垂直一体化产业链，触控显示业务产业链布局从触摸屏、液晶显示模组到触控显示一体化模组，产品线齐全，能够满足客户的个性化、多样化需求。跟踪期内，公司继续围绕京东方集团等上游客户的战略布局开展深入合作， 扩大了触控显示一体化产品规模。公司触控显示业务技术实力较强，2019 年，公司

31、触控显示产业申请专利 112 项（其中发明专利20 项），截至 2019 年末共获专利授权 204 项（其中发明专利 26 项）。跟踪期内， 公司子公司重庆联创三期年产 3000 万片新一代触控显示一体化产品产业化项目12018 年各经营板块收入和成本统计口径与公司披露年报口径一致，将部分原其他业务产生收入和成本分配至各经营板块。2019 年营业收入构成东方金诚债跟踪评字【东方金诚债跟踪评字【20202020】379379 号号邮箱：电话：010-62299800传真：010-62299803地址：北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层100600官网：http:/6（CO

32、F 结构及 AMOLED）于 2019 年 1 月开工建设，于 2019 年底一期工程主厂房封顶，预计2021 年投入使用。 印度联创电子年产 3000 万片触控显示一体化项目第一阶段于 2019 年 11 月中旬开始投产逐步放量，该项目因海外疫情受到一定影响，工厂 4 月份停工，已于 5 月 6 日全面复工。2019 年公司液晶显示模组及加工及触控显示一体化产品年产能分别增加至 14000.00万个和 3800.00 万个，生产能力有所提升。2019 年受益于订单量增加2，公司触控显示主要产品产量均有不同程度增长，中大尺寸触摸屏、液晶显示模组及加工和触控显示一体化产品产能利用率达到 90%以

33、上，处于较高水平。手机触摸屏产能利用率虽有明显提升，但仍较低。2020 年一季度受疫情影响，公司工厂复工延迟，生产受到一定影响，产能利用率较 2019年下降明显。随着国内疫情逐步缓解，产能利用率有望回升，但疫情全球蔓延对公司下游产品需求形成负面影响，公司 2020 年全年产量将受到影响。图表图表 4 4公司触控显示主要产品生产情况公司触控显示主要产品生产情况3 3（单位：万片、万个、（单位：万片、万个、% %）产品名称产品名称项目项目2012017 7 年年2012018 8 年年2012019 9 年年20202020 年年 1 13 3 月月手机触摸屏年生产能力3000.003000.00

34、3000.00750.00实际产量726.47914.301465.94242.36产能利用率24.2230.4848.8632.31中大尺寸触摸屏年生产能力1000.001000.001200.00300.00实际产量708.00791.601114.01133.05产能利用率70.8079.1692.8344.35液晶显示模组及加工年生产能力9000.009000.0014000.003500.00实际产量8204.488687.1913490.371843.96产能利用率91.1696.5296.3652.68触控显示一体化产品年生产能力2000.002000.003800.00950.

35、00实际产量1325.751765.203932.55559.61产能利用率66.2988.26103.4958.91资料来源：公司提供，东方金诚整理跟踪期内，受益于销量增长，公司触控显示业务收入增长较快跟踪期内，受益于销量增长，公司触控显示业务收入增长较快跟踪期内，公司客户仍为如三星、vivo、京东方、深天马、华勤等知名品牌客户，客户较为稳定。公司触控显示产品的规格差别较大，需要根据下游终端产品的品牌、型号进行定制化生产。跟踪期内，公司继续对产品结构进行调整，除手机触摸屏产品销量明显下滑外，其他产品销量均有较大幅度增长，2019 年，手机触摸屏、中大尺寸触摸屏、液晶显示模组及加工和触控显示一

36、体化产品销量增速分别为 297.01%、430.16%、65.41%和 114.89%。同期，受益于销量增长，公司触控显示业务收入为 33.04 亿元，同比增长 38.44%。图表图表 5 5公司触控显示主要产品对外销量情况（单位：万片、万个）公司触控显示主要产品对外销量情况（单位：万片、万个）产品名称产品名称20172017 年年20182018 年年20192019 年年20202020 年年 1 13 3 月月手机触摸屏964.34439.451305.19136.91中大尺寸触摸屏351.66258.251110.88125.712因涉及保密协议，公司未提供具体订单情况。3公司生产的手

37、机触摸屏、中大尺寸触摸屏产品、液晶显示模组、触控显示一体化等产品中，部分作为原材料内部使用，此处实际产量包含公司对外销售部分产量以及用于公司内部各生产单位之间供给部分，但不包含各生产单位内部消耗部分。触控显示一体化产品未包含手机玻璃镜片产品，手机玻璃镜片产品产能 10000 万片。东方金诚债跟踪评字【东方金诚债跟踪评字【20202020】379379 号号邮箱：电话：010-62299800传真：010-62299803地址：北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层100600官网：http:/7图表图表 5 5公司触控显示主要产品对外销量情况（单位：万片、万个）公司触控显示

38、主要产品对外销量情况（单位：万片、万个）产品名称产品名称20172017 年年20182018 年年20192019 年年20202020 年年 1 13 3 月月液晶显示模组及加工8027.127426.9812285.111626.70触控显示一体化产品1012.241663.953575.70274.99资料来源：公司提供，东方金诚整理跟踪期内，跟踪期内，公司触控显示业务主要原材料采购价格公司触控显示业务主要原材料采购价格基本保持基本保持稳定稳定，有利于公司成本控制，有利于公司成本控制，产品毛利率相对稳定产品毛利率相对稳定跟踪期内，公司触控显示业务的主要原材料仍主要为触控 IC、盖板玻璃

39、、Sensor film、ITOSensor 和显示模组等部件。显示模组单价较高，需求量较大，在采购总额中占比相对较大。跟踪期内，各类原材料采购价格均基本稳定，有利于成本控制。2019 年，公司触控显示业务毛利率分别为 15.76%，同比略有提升 0.08 个百分点，相对稳定。图表图表 6 6公司触控显示业务主要原材料采购情况公司触控显示业务主要原材料采购情况年度年度原材料项目原材料项目采购单价采购单价（元）（元）采购数量采购数量（万个、万片）（万个、万片）采购金额采购金额( (万元万元) )占采购总占采购总额额4 4比例比例(%)(%)2020 年 13 月触控IC3.121133.6935

40、37.104.06盖板玻璃6.31845.205333.226.13Sensor film7.2828.53207.690.24ITO Sensor93.412.81262.550.30显示模组50.3274.273737.254.292019 年触控IC3.105050.6115656.893.56盖板玻璃6.398308.9853094.4112.08Sensor film7.30288.382105.160.48ITO Sensor93.4931.152912.370.66显示模组50.30872.1243867.499.982018 年触控IC3.122168.126764.532.5

41、6盖板玻璃6.373599.1422926.528.68Sensor film7.36247.611822.430.69ITO Sensor93.5111.011029.100.39显示模组50.2481.324085.411.552017 年触控IC3.12962.473002.911.63盖板玻璃6.371007.806419.693.48Sensor film7.38268.021978.061.07ITO Sensor7.45273.692039.001.10显示模组58.85184.9410883.555.89资料来源：公司提供，东方金诚整理随着公司重庆联创随着公司重庆联创 3000

42、3000 万片新型触控显示一体化产业化等项目建设投资的进一步推进，万片新型触控显示一体化产业化等项目建设投资的进一步推进，未来公司仍将面临一定的资金压力未来公司仍将面临一定的资金压力触控显示方面，公司拟投资重庆联创年产 3000 万片新一代触控显示一体化产品产业化项4采购总额剔除其他产品业务中贸易业务的采购金额。东方金诚债跟踪评字【东方金诚债跟踪评字【20202020】379379 号号邮箱：电话：010-62299800传真：010-62299803地址：北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层100600官网：http:/8目，该项目总投资 10.20 亿元，其他固定资产

43、投资 8.20 亿元，铺底流动资金 2.00 亿元，项目建设周期为 2 年，截至本报告出具日已累计投资 5.01 亿元，公司未来仍将面临一定资金压力。光学元件业务光学元件业务公司光学元件业务主要从事光学镜头、镜片和摄像头模组的生产和销售，相关业务由江西联创电子有限公司和江西联益光学有限公司等子公司负责运营。跟踪期内，跟踪期内，公司公司为为全球最大的运动相机高清广角镜头供应商，在细分市场全球最大的运动相机高清广角镜头供应商，在细分市场仍仍具有较强的竞具有较强的竞争力争力， 公司光学元件业务主要产品产量均大幅公司光学元件业务主要产品产量均大幅增长增长， 产能利用率整体提升明显产能利用率整体提升明显

44、， 疫情对公司疫情对公司 2022020 0年一季度产品生产短期形成负面影响年一季度产品生产短期形成负面影响联创电子在高清广角运动镜头领域仍具有较强的市场竞争力，是全球最大的运动相机镜头供应商，在运动相机行业积累了良好的客户群体和产品口碑。在手机镜头领域，跟踪期内，公司手机镜头年产能由 2018 年末的 6000 万颗大幅提升至 10000 万颗。公司在车载 ADAS 领域为国际知名电动汽车公司特斯拉的批量镜头供货，形成了较大的行业影响力。公司拥有国际先进的光学镜头精密检测仪器和高精度的生产设备，具备各类镜头、影像模组和保护玻璃的设计与制造能力，具备球面与非球面镜片的全工程制造能力。公司在光学

45、镜头领域拥有较强的自主研发创新能力，获得多项发明专利授权并荣获多项省、市级科技进步奖和省级重点新产品奖项。截至 2020 年 3 月末，公司拥有高清广角镜头年生产能力 3000 万颗（包括高清广角镜头及模组和车载镜头），手机镜头年生产能力 10000 万颗，手机模组年生产能力 16000 万颗。跟踪期内， 公司光学元件业务主要产品产量均大幅增长， 产能利用率整体提升明显。 疫情对公司 2020年一季度生产造成一定负面影响，产能利用率较 2019 年下降明显。随着国内疫情逐步缓解，产能利用率有望回升。图表图表 7 7公司光学镜头主要产品生产情况公司光学镜头主要产品生产情况5 5（单位：万颗，（单

46、位：万颗，% %）产品名称产品名称20172017 年年20182018 年年20192019 年年2022020 0年年1 13 3月月高清广角镜头及模组年生产能力2800.002800.002800.00700.00实际产量2199.471787.692567.05469.60产能利用率78.5563.8591.6867.09车载镜头年生产能力200.00200.00200.0050.00实际产量52.20101.69212.0219.81产能利用率26.1050.84106.0139.62手机镜头年生产能力6000.006000.008000.002500.00实际产量4994.0355

47、40.647940.451303.78产能利用率83.2392.3499.2652.15手机模组年生产能力2800.006000.0013000.004000.00实际产量781.565342.0213159.461391.15产能利用率27.9189.03101.2334.78资料来源：公司提供，东方金诚整理5实际产量包含公司对外销售部分产量以及内部供给部分。东方金诚债跟踪评字【东方金诚债跟踪评字【20202020】379379 号号邮箱：电话：010-62299800传真：010-62299803地址：北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层100600官网：http:/

48、9跟踪期内，公司光学元件业务主要产品销量同比增幅均较大，收入大幅增加跟踪期内，公司光学元件业务主要产品销量同比增幅均较大，收入大幅增加公司光学镜头销售采用直销模式，产品多为定制化，基本根据订单要求组织生产，一般不存在交货后剩余的滞销库存，因此产销率保持较高水平。公司高清广角镜头产品主要销售给运动相机领域的知名制造商，如群光、天彩、捷普。同时，公司逐步扩大客户范围，与海康威视、小米（小蚁）、法国 Parrot 等知名企业陆续开展业务合作，直接向其提供高清广角镜头及其他新型产品。目前公司已成为小米（小蚁）运动相机镜头的第一供应商。车载镜头方面，2019 年，公司已经与国际知名高级汽车辅助安全驾驶方

49、案公司 Mobileye、Nvidia 等形成了战略合作，十多款车载镜头通过了这些方案公司的认证。已有十多款车载镜头获得了国际知名汽车电子厂商 Valeo、Conti 等的认可，并已量产出货。公司光学镜头类客户信用期一般为月结 60 天，公司下游终端客户多为知名品牌商，且与公司保持稳定的合作关系。跟踪期内，受益于订单量增加6，公司光学元件业务主要产品对外销量均有较大幅度增长，高清广角镜头及模组、车载镜头、手机镜头及手机模组销量分别同比增长34.88%、91.31%、47.50%和 143.30%。2019 年，公司光学元件业务收入为 12.75 亿元，同比大幅增长 92.44%。图表图表 8

50、8公司光学镜头主要产品对外销量情况（单位：万颗）公司光学镜头主要产品对外销量情况（单位：万颗）产品名称产品名称2012017 7 年年2012018 8 年年2012019 9 年年20202020 年年 1 13 3 月月高清广角镜头及模组2235.611734.192339.03415.67车载镜头52.16100.26191.8117.19手机镜头4669.654652.976863.16978.48手机模组771.744886.9611890.051116.33资料来源：公司提供，东方金诚整理跟踪期内跟踪期内，公司光学元件业务主要原材料采购价格，公司光学元件业务主要原材料采购价格基本维