《北方稀土：公开发行2017年公司债券（第一期）信用评级报告.PDF》由会员分享，可在线阅读，更多相关《北方稀土：公开发行2017年公司债券（第一期）信用评级报告.PDF（46页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、信用等级公告 联合12017 063? 中国北方稀土?集团?高科技股份有限公司： 联合信用评级有限公司通过对中国北方稀土?集团?高科技股份有限公司主体长期信用状况和拟公开发行的2017年公司债券 ?第一期?进行综合分析和评估，确定： 中国北方稀土?集团?高科技股份有限公司主体长期信用等级为 AA+，评级展望为“稳定” 中国北方稀土?集团?高科技股份有限公司拟公开发行的201，年公司债券?第一期?信用等级为AA+ 特此公告 地址北京市潮阳区建国门外大街2?P1CC大厦 1层100022 电话，010-851728 18 传真010-25171273 http:/www. unitedratin吕
2、s.c o rn, C fl 元?含36亿元?，分不超过20亿元?含20 . United Cc. lt R.Iiags Co. .Ltd. ?公司债券信用评级报告 中国北方稀土?集团?高科技股份有限公司 公开发行2017年公司债券?第一期?信用评级报告 债券期限：不超过5年，附第3年末公司上调 票面利率选择权和投资者回售选择权 还本付息方式；按年付息、到期一次还本 评级时间：2017年1?19日 主要财务数据： 项日 2013年 2014年 加15年 岔 资产总丽?亿元? 倍463 176.91 145.3吕 158,0! 所有者 汉益亿元? .02,0 101.49 99.06 7日4 氏
3、期仅务?亿元? 4J4 ，石吕 0.01 0刀t 全部值务?亿元? 72.89 5272 30引 43日 营亚收入?亿元? 吕4.72 5胶3吕 65确 3丘6, 净利淮 亿元 9.50 263 05吕 压2:4 B打0A亿元? 18.30 ,0卫5 吕2吕 经营性净现金流?亿元 tt35 6.9? 27刀3 9.83 营业只 间润率?%) 15.96 32?4 2么72 1925 净资产收益牢?%) I呜7 2.5g 0.5, 资产负佃率仍幻 ?城a7 礴2.63 3,g6 3习刀g 全郎值乡 卜资本化比串(%) 4.46 3毛19 2J43 3众5日 流动比串倍 173 】.】72 2.1
4、3 卜吕， ED lTD A全部债务比倍 02, 0.19 住2? 4,71 30必 4.IS EBITD人利恳倍数倍 0,5. 02. 0卫3 EHIThA/本次发行葫度C倍? 0.92 住50 0.41 E.1?D人/本期发行顺度?格? 注：1、东报告中 都分奋 汗教与各相加段豆接 抽加之和在尾教上 存在度异，系四合五入造成：除特别说明外，均指人民币2、本报告中徽据如无特别注明均为杏并口径? 、20!6年三车报数摇木经审计 相关指标术任年化礴、本报告已将共他应付欺、一年内到翔的非流动负债及长期应付欲等的倩务部分计入债务中 评级观点 联合信用评级有限公司以下简称“联合评级”?对中国北方稀土?
5、集团?高科技股份有限公司?以下简称“公司”?的评级反映了公司作为全国乃至全球最大的稀土产品生产企业，在原料供给、获得的国家总量控制指标、 经营规模、市场认可度以及政府支持等方面具备的显著优势。近年来，随着公司稀土功能材料产品的不断研发及?广，公司业务范围逐渐向附加值更高的下游产业链延伸，且公司债务负担较轻，经营活动现金流状祝良好。同时， 联合评级也关注到公司所处稀士行业不景气、 存货规模大且面临跌价风险、债务结构不合理以及期间费用和资产减值损失对利润侵蚀等因素给公司信用水平带来的不利影响 公司控股股东包头钢铁?集团?有限责任公司?以下简称“包钢集团”?拥有白云鄂博矿稀土独家开采权未来能够持续为
6、公司供应生产所需稀土矿浆。随着公司“三废”综合治理技术改造工程和环保设施综合升级改造工程完成后，公司稀土产品产量将大幅提升，公司收入规模有望进一步提升联合评级对公司的评级展望为“稳定 基于对公司主体长期信用以及本次公司债券偿还能力的综合评估，联合评级认为，本次公司债券到期不能偿还的风险很低 优势 ,公司控股股东包钢集团拥有白云鄂博矿稀士独家开采权未来能够持续为公司供应生产所需稀土矿浆公司原材料来源较为稳定 2在国家稀土生产总量控制计划中，公司获得稀土矿产品生产指标和冶炼分离产品生产指标规模较大。 3公司稀土选矿能力、冶炼分离能力和稀土金属的冶炼能力居世界首位。同时，公司“三 中国北方稀土?集团
7、?高科技殷份有限公司 ?1 黔凭黑恶tU照想 ?公司债券信用评级报告 废”综合治理技术改造工程和环保设施综合升级改造工程完成后将大幅提升稀土产品产量 4公司以开发利用白云鄂博稀土矿为基础实现稀土上中下游一体化发展，全产业链布局，有利于提高公司对产业链上下游的整合能力和议价能力，从而提高公司整体持续盈利能力和抵抗周期波动能力 5公司债务负担较轻，经营活动现金流状况良好 关注 1近年来，受宏观经济不景气影响，稀土下游应用增长乏力，稀土价格持续处于低位， 对公司经营业绩产生了一定不利影响。 2.公司环保投入逐年加大、以及随着资源税的征收，增加了公司的生产成本控制难度。 3公司存货规模大，计提存货跌价
8、准备较高，对公司资金存在一定占用 4公司期间费用和资产减值损失对其利润侵蚀作用显著，营业外收入对利润贡献较大 分析师 郑 鸥 电话们0-85172818 邮箱： 赵 哲 电话。010-85172818 邮箱： 传真：010-85171273 地址：北京市朝阳区建国门外大街2? P1CC大厦12层?100022) H年: f/ 中国北方稀土?集团?高科技股份有限公司 Ufflt.d Credit Ratings Co Lid ?公司债券信用评级报告 信用评级报告声明 除因本次信用评级事项联合信用评级有限公司?联合评级?与评级对象构成委托关系外，联合评级、评级人员与评级对象不存在任何影响评级行为独
9、立、客观、公正的关联关系 联合评级与评级人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的信用评级报告遵循了真实，客观、公正的原则。 本信用评级报告的评级结论是联合评级依据合理的内邵信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见 本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等 本信用评级报告中引用的评级对象相关资料主要由评级对象提供，联合评级对所依据的文件资料内容的真实性，准确性、完整性进行了必要的核查和验证，但联合评级的核查和验证不能替代评级对象及其它机构对其提供的资料所应承担的相应法律责任 本信用评级报告所示信用等级自报告出具之日起
10、至本次?期?债券到期兑付日有效；本次?期?债券存续期间，联合评级将持续开展跟踪评级，根据跟踪评级的结论，在存续期内评级对象的信用等级有可能发生变化。 分析师 中国北方稀土?集团?高科柱股份有限公司 ?3 Un然redit乎l息 CoLts ?公司债券信用评级报告 一、主体概况 中国北方稀土?集团?高科技股份有限公司?以下简称“北方稀土”或“公司”?原名内蒙古包钢稀土高科技股份有限公司，始建于1961年，是经内蒙古自治区人民政府内政股批字?1997?第 1?文批准，以包头钢铁?集团?有限责任公司?以下简称“包钢集团”?所属稀土三厂及选矿厂稀选车间为基础，联合其他发起人以募集方式改建设立的股份有限
11、公司，成立时股本总额26,035万元1997年8?经中国证监会批准，于1997年9?24日在上海证券交易所挂牌交易?证券代码忿 6001I1.SH)，公司上市时总股本为260,350,000股，其中8,000万股为社会公众股?包括800万股内部职工股? 后历经转增股本、配股 送红股及股权分置改革等变更后，截至2016年9?底，公司注册资本36.33亿元包钢集团为公司第一大股东，持股比例为3 8.92%，内蒙古自治区人民政府持有包钢集团，4.43%股份，为公司实际控制人 ?l 截至2016年9?公司股权结构? 内蒙古自治区人民政府司 墓& 包头钢铁?集团?有限责任公司目 且：38.92%F 中国
12、北方稀土?集团?高科技股份有限公司 ? 资料来涯：公司提供 公司主要经营业务为：稀土精矿，稀土深加工产品稀土新材料生产与销售，稀土高科技应用产品的开发、生产和销售 截至2016年9?底，公司设证券部、规划发展部、集团管理部、技术质量部、生产部、综合办公室、组织?人事?部、计划财务部、建设部、审计部等10个部门?附件I)，拥有24家子公司 13家孙公司。截至2016年9?底，公司拥有在职员工9,093人 截至2015年底，公司合并资产总额145.38亿元，负债合计4631亿元，所有者权益?含少数股东权益?99.06亿元，其中归属于母公司所有者权益83.16亿元2015年，公司实现营业收入65.4
13、9 亿元净利润?含少数股东损益?0.58亿元其中归属于母公司所有者的净利润3.26亿元；经营活动产生的现金流量净额27.08亿元r现金及现金等价物净增加额3.77亿元。 截至2016年9?底，公司合并资产总额158.01亿元负债合计60.17亿元，所有者权益合计?含少数股东权益?97.84亿元，其中归属于母公司所有者权益82.42亿元2016年1-9?公司实现营业收入35.65亿元，净利润?含少数股东损益?0.24亿元，其中归属于母公司所有者的净利润0.34 亿元：经营活动产生的现金流量挣额9.83亿元，现金及现金等价物净增加额14.05亿元 公司注册地址：内蒙古自治区包头市稀土高新技术产业开
14、发区：公司法定代表人：魏栓师。 中国北方稀土?集团?高科技股份有限公司 拓0栩，伽加 I40、?加加0?0 12认0加加0加 izo 加 ；翼；;lllllll 溯 洲 ?伪 期 10% 伪 尹沪沪沪沪沪沪沪扩? 扩? 自?土矿；全球公吨 :聪土矿；中国公吨 中国稀土矿占比 0 United Cr.th R.th,s CoLid ?公司债券信用评级报告 本次债券概况 1本次债券概况 本次债券名称为“中国北方稀土集团?高科技股份有限公司公开发行2017年公司债券?第一期?”，拟面向合格投资者公开发行，不向公司原股东优先配售。本次债券发行规模为不超过36亿 元?含36亿元?，拟分期发行，首期发行不
15、超过20亿元?含20亿元?票面金额为人民币100元， 按面值平价发行。本次债券的期限为5年附第3年末公司上调票面利率选择权和投资者回售选择权若在存续期限的第3年末投资者选择提前回售，则针对投资者提前回售的部分可由主承销商安排转售的相关事宜。 本次债券按年计息付息，不计复利到期一次还本，最后一期利息随本金一起支付？本次公司债券票面利率将根据询价方式确定，由发行人与主承销商按照国家有关规定协商确定利率区间以簿记建档方式确定最终发行利率 本次债券无担保。 2本次债券幕集资金用途 本次债券募集资金扣除发行费用后拟用于偿还银行贷款及补充营运资金 行业分析 公司主营业务收入及利润主要来自稀土原料产品和稀土
16、功能材料产品，属稀土行业。 1行业概况 稀土是不可再生的重要战略资源，是改造传统产业、发展新兴产业及国防科技工业不可或缺的关键元素。作为稀土大国，我国稀土资源储量为世界第一，根据USGS统计数据2015年我国稀土储量5,500万公吨，占全世界稀土储量的42%。 ?2 2001-2015年全球稀土矿和夜国稀土犷储全及占比情况 资料来译：M压耐赞讯 我国的稀土产业开始于新中国对包头市白云鄂博多金属共生矿的开发利用。在短短70年时间里，我国稀土产业呈现出跨越式发展1978年，全国稀士年产量仅为1,000吨。而1979年2000年， 中国北方稀土?共团?高科技股份有限公司 ?5 UnIt.d Cr.d
17、熙nqs Cotid. ?公司债券信用评级报告 得益于我国自主研发的稀土分离、冶炼技术的成功，稀土产量每年以2位数的速度增长此后受国家调控政策影响，稀土产业发展步伐放缓，但是2015年全国的稀土产量仍然超过10.5万吨，是1978 年的105倍，居世界第一。2010-2015年，我国的稀土产量在世界占比在由97.74回落至84.68%, 全球占比有所下降 但我国稀土产量仍维持高位。 不同稀土资源类型，在地理分布上较为明显，我国稀土资源整体呈现南重北轻的特点北方以白云鄂博矿为代表，主要生产轻稀土，其储量超过全国的80%;南方矿点则比较分散，主要为分布于江西、广东、福建、湖南、广西等南方省区的离子
18、型稀土矿，以重稀土为主，其储量占我国重稀土资源的90%我国已形成内蒙古包头、四川凉山轻稀土和以江西赣州为代表的南方五省中重稀土三大生产基地，具有完整的采选、冶炼、分离技术以及装备制造、材料加工和应用工业体系，可以生产400多个品种、1,000多个规格的稀土产品。 稀士产业的上游为稀土资源的开采，通过对氟碳饰矿、离子型矿等类型矿产进行选矿，得到稀土精矿通过对稀土精矿的冶炼分离加工，得到稀土氧化物、稀土盐类、稀土金属等初级冶炼分离产品；稀土下游产品除了在冶金机械、石油化工、陶瓷玻璃、农业轻纺等传统工业领域有广泛应用外，随着产业结构的优化升级，80以上的初级加工品被用于制造磁性、催化、储氢、发光、抛
19、光等中高端新材料。稀土产业越往下游延伸，技术含量就越高，附加值也越大。 总体看，我国稀士资源储量、产量均居世界前列，整体呈现南重北轻的特点，稀土下游应用产业较为广泛。 2上游原料开采与冶炼分离 北方矿点以位于我国北部的稀土矿白云鄂博矿为首，白云鄂博矿是以铁、稀土及妮为主的多元素共生矿床矿石成分复杂，矿物品种繁多，其中含有稀土矿物12种，己探明稀土资源量?10,000 万吨，占世界己探明储量的77%,稀土资源以轻稀士为主 占国内已探明稀土储量的87%。包钢集团拥有其独家供货权，目前白云鄂博矿区、尾矿库己实现了全封闭式管理；南方矿点则分布比较分散r主要是位于江西、广东、福建、湖南、广西等南方省区的
20、离子型稀土矿，重稀土储量占我国重稀土资源的90%。我国目前己形成围绕资源地建成的包头、赣州、凉山、龙岩等稀土资源开采和冶炼分离基地，产能分别占全国90和60%以上，产业布局趋于合理。 2014年，工信部发布大型稀土企业集团组建工作指引，中国五矿集团公司?以下简称“五矿集团”?、中国铝业公司以下简称“中铝公司”?、北方稀土、厦门钨业股份有限公司?以下简称“厦门钨业”?、中国南方稀土集团有限公司?以下简称“南方稀土”?、广东省稀土产业集团?以下简称“广东稀土”?大稀土集团开始整合全国稀土矿山和冶炼分离企业。从工信部公布的2016年第一批稀土总量控制计划来看，?大稀土集团矿产品和冶炼分离产品生产总量
21、分别占全国生产总量控制计划的99.89和99.57。 表1 2016年第一批稀土生产总全径制计划表折稀土衷化物? ?单位三叱、 地区 省区?成中央企业 矿产品 占比 姜黯 占比 北方地区 内欲古、甘肃.山东 中国北方稀十C尖团高科技股份有限公司 29750 弓“7 22.s37 弓氏朋 南方地区 江西t四川 中国南方稀土集团有限公司 13.3 75 2五魂日 6，心 ?20 广西、江苏、? 日爪山东 中国铝业公司 6,t75 日76 7、32 .2, 广东 广东省稀土产业集团 】J00 2J0 呜547 0I0 湖南，江西、云肖眯 中国五矿集团公司 1.070 2力布 2浮51 522 福建
22、厦门钨业股份有限公3 l 970 卜gs 卜19 2,66 6 中国北方稀土?集团?高科技股份有限公司 UnII.d Crdlt Ratl憩oLId ?公司债券信用评级报告 湖甫，z扒 ?其他中央企业成书区 60 0日 【95 043 6家稀土大集团合计 52,4犯 99.89 端?，日05 99.57 全国合计 5200 ，犯旧 ?长“皿 l刃刀0 资科来派：wnd资讯 但由于我国以42%的稀土资源储量提供着世界85的稀土资源供给，超强度的开采使得稀土资源加速衰减，包头稀土矿资源仅剩三分之一，南方离子型稀土矿储采比已由20年前的50降至目前的15，且资源回收率较低，南方离子型稀土资源开采回收
23、率不到50%，包头稀土矿采选利用率仅10%, 稀土资源存在过度消耗状况。 稀土作为国家战略资源，2000年起我国开始对稀土实施严格开采配额制度，对稀土矿实行开采总量控制管理，相关总量控制指标由国土资源部下达2007年，国家将稀土生产纳入指?性生产计划管理，由工信部下达稀土矿产品及冶炼分离产品的指?性生产计划。2016年10?，根据工信部稀土行业发展规划(20I6-2020年?部署，我国将加强对稀土资源勘查、开发、利用的统一规划： 根据资源形势和市场需求，到2020年稀土产能由30万吨降至20万吨，稀土年度开采量控制在14 万吨以内 总体看针对目前稀土资源过度开采的局面，国家开始实施稀土总量控制
24、政策，未来除?家大型稀土企业集团外将不再新增稀土采矿权，上游开采、冶炼分离环节集中度将持续提升，稀土产能和产量将有所下降。 3。下游稀土功能材料应用行业 稀土在经济社会发展中的用途日益广泛，在冶金机械、石油化工、陶瓷玻璃、农业轻纺等传统工业领域得到广泛利用，同时在新材料中的应用，如稀土永磁体、贮氢合金材料、发光荧光材料、 挣化催化剂等领域有着非常广阔的空间，被称为“工业味精”稀土的应用一般分为两部分：传统领域应用和新材料领域应用。随着科技进步，高新技术领域对新材料的需求不断增长稀士在新材料中的应用范围不断拓展，用量也不断增加 表2 稀土功能材抖运用领服 用淦 元索 特点 运用领域 永磁材料 嗽
25、 ?摘 滋等 磁性比普通永磁材科高4-10倍 永磁电动机、发电机、磁疗设备、磁悬浮列车、?事工业等 催化剂 衫 傲?等 本身具有催化活性，还可以提高催化剂的催化性能 石油裂化、汽车尾气净化、塑料稳定剂、 高分子材料等 高温超导 、 忆 、 铭 钱等 高温超导电缆 超导电机、超导变压器、 超导限流器等 转变温度高、载流能力强、抗磁场衰蝎能力强等 微光材料 钱 钱饵 恋等 固体激光材料和无机液体漱光材料的主要激活剂 激光测距、制导、雷达、精密定位、光通讯等 精密陶瓷 忆 高导热、低膨胀系数、热稳定性能好、先进的力学性能 汽车发动机、机械结构部件、电光陶瓷、 导电陶瓷、磁性陶瓷等 超磁致伸缩材料 试
26、、摘 机械响应快，功率密度高，尺?变化大，具有传统磁致伸缩材料和压电陶瓷几十倍的伸缩性能 声呐、姗料喷射、传感器、液体阀门、 机翼调节器等 电热材料 锅 在高温下电阻变化小，有良好的抗腐蚀性和化学稳定性 燃料电池、热敏电阻、高温导电涂层， 光催化等数 资料来涯：w圃 资讯 中国北方稀土?集团?高科技股份有限公司 ? . United Credit Ratings Co.Ltd ?公司债券信用评级报告 2006-2015年，我国稀土消费量年均增速为5%, 2015年，全国稀土消费量己经达到9.4万吨， 同比增加3.4%，新材料领域的应用量达到6.3万吨，占消费总量的6s。随着风电、电动汽车和节能
27、减排等领域的消费的增长，未来稀土在稀土磁性体、贮氢合金材料、发光荧光材料和挣化催化剂等在内的新材料领域的消费量仍将呈现稳步增长的态势。从消费结构看，2015年中国稀土应用新材料消费领域最大的是永磁材料，产量占世界的88?右，具体如下?所示： 表3 2015年我国稀土应用产品生产童相关数据?单位：万吨? 年份 稀土应用产品合计 催化材料 发光材料 液晶抛光 贮氢材料 石油产化工 蕊篡 永磁材料 2015年 46.064万吨注又900万升 20 2,900万升 压25 2 25 0吕1 占世界比例 20% ,0以上 80%以上 朋 70% ：公司提供 联合评极整理口 稀土永磁材料是现在已知的综合性
28、能最高的一种永磁材料，它比磁钢的磁性能高100多倍，比铁氧体、铝镍钻性能优越。稀土永磁分衫钻?SmCo?永磁体和钦铁硼(NdFeB?永磁体。钦铁硼系磁体的磁能积在2750MGOe之间，被称为“永磁王”，是目前磁性最高的永磁材料，主要应用于新能源汽车电机、风能发电、变频空调、计算机硬盘光驱、微特电机等领域2014年全球烧结钦铁硼产量达到11.4万吨，中国产量占全球产量的90以上，成为钦铁硼磁体第一生产大国但我国的钦铁硼磁体大多属于中低档产品，产值仅占全球的60?右在低碳经济席卷全球的趋势下，新能源汽车、风力发电、节能家电等低碳经济产业加速发展，钦铁硼的需求量将稳步增长同时随着未来?饰忆替代错钱的
29、技术提升，低成本稀土磁性材料的经济性将?动饰或富饰磁体的产业化，有利于当前我国饰的去库存化和价格提升。 稀土抛光材料作为研磨抛光材料以其粒度均匀、硬度适中、抛光效率高、抛光质量好、使用寿命长以及清浩环保等优点：己广泛应用于光学玻璃、液晶玻璃基板以及触摸屏玻璃盖板的抛光2006 2011年，我国稀土抛光粉产量由0.61万吨增长到1.55万吨，复合增长率达20.5%. 2010年以来， 随着市场升温和国家对稀土产业政策的调控，稀土抛光粉企业数量迅速增多，产能迅速扩张，据中国稀土行业协会统计，2015年稀土抛光粉产能?为6万多吨，但其年需求量不到2万吨，产能利用率也为30?右。我国作为世界上最大的抛
30、光粉生产应用基地，其用量占全球抛光粉用量的70?右。随着电子消费需求的拉动以及上游稀土原料价格的长期低位，抛光粉的需求有望保持稳步增长。 稀土催化材料主要应用于石油催化裂化?FCC催化剂?、机动车尾气净化、工业有机废气净化、 催化燃烧和固体氧化物燃料电池等方面，主要使用锢、饰、错、钦等轻稀土元素，催化材料产量近五年来年均增幅超过15%石油裂化催化剂FCC催化剂和机动车尾气净化催化剂的应用占比达90% 以上，国产石油裂化催化剂自给率超过90%,随着我国汽车尾气净化催化器达到国V标准。目前全球石油裂化催化剂(FCC催化剂?每年产量?110万吨，稀土含量?3%稀土需求量为3万多吨， 主要是锢饰为主的
31、轻稀土其中中国产量?20万吨，稀土用量?6,000吨，仅占比20%由于我国目前大部分催化材料应用于石油裂化催化领域，按照目前催化材料每年80/r-l0%的增速，预计到2020 年我国石油裂化催化剂的稀土用量将达到9,500吨，未来稀土催材料的需求有望保持稳步增长。 稀土发光材料被广泛地用于照明和显示领域2014年，中国稀土发光材料的产量3,600吨，占全球的产量80?右随着白光LED半导体照明和节能荧光灯的技术升级，LED器件发光效率由 中国北方稀土?集团?高料技股份有限公司 ?日 0United Credit Riling. C鳃 ?公司债券信用评级报告 90流明f瓦提高到150流明I瓦以上
32、，稀土荧光粉的应用将逐渐减少，预计未来稀土荧光粉的需求量将缓慢下降。 储氢合金材料主要应用在镍氢电池、氢能储运 蓄热与热泵、静态压缩机等领域目前全球稀土储氢合金主要由中国和日本供应中国储氢合金产量超过全球总产量的70%,我国目前储氢产能在2万吨以上。储氢材料最大的应用领域是镍氢电池而镍氢电池目前主要应用于混合动力汽车HEV 中，2014年全球销售HEV汽车175.8万辆，拉动稀土材料的需求量?为2,300吨?右随着新能源汽车的快速发展，镍氢电池的需求有望带动储氢材料稳步增长。 除了在石油化工、冶金机械、玻璃陶瓷、农轻纺等传统稀土应用领域的稀土需求外，随着科技的进步，高新技术领域对稀土新材料的需
33、求在不断增长，更是未来的重点发展方向。2015年稀土在中国新材料领域的应用量达到6.3万吨，占当年消费总量的68%。根据国家“十三五”期间规划， 到2020年末高端稀土功能材料及器件市场占有率需提升25个百分点至50%，主要稀土功能材料产量需年均增长15以上预计未来5年新材料领域的消费量将呈现稳步增长的态势 总体上，下游应用产业发展成果显著 应用产业规模不断扩大。未来我国将加大稀土产品研发升级，进一步向下游延伸产业链，?动稀土深加工及应用产业一体化发展，实现稀土全产业链优化升级步入中高端发展阶段 4.轻稀土主要产品的价格变动 目前，交易所交易的稀土相关产品以稀土元素氧化物或金属为主轻稀土主要元
34、素为悯 钵、 谱、钱。稀土氧化物和稀土金属的价格走势一定程度上反映了我国稀土行业的未来趋势 2010年国家开始对稀土矿实行开采总量控制管理，出口配额同比削减40%同年将稀土出口关税从15上调到25%, 2011年3?稀土矿石的资源税也大幅提高r由于稀土开采和出口政策的双重变化口导致稀土供给收缩预期大幅加强，因此稀土价格从2011年一季度开始出现大幅度上涨。由于稀土资源尤其是南方离子型稀土矿资源分布分散，盗采工艺简单、成本低，稀土价格的暴育张催生了大量私采，走私稀土的行为2006-2008年，国外海关统计的从中国进口稀土量，比中国海关统计的出口量分别高出35%、 59和36%: 2011年甚至高
35、出1.2倍“黑稀土”的大量存在和走私的不断猖撅造成行业产能过剩严重2011年8?开始，稀土价格开始出现“过山车”般下滑行情，稀土价格由此开始?入长期低迷状态。 ?3 2009年】?互2016年I0?羲化悯和氧化饰价格走势?单位元/94) 黑OO1cnr - - ?- - Ivn r _tkInn - 蕊孟品、 沪户书， / 5?1 资料来it:w川d资讯 中国北方稀土?集团?高科技股份有限公司 ?9 Unued Credit R.tIn9s C. .Lid 公司债券信用评级报告 自2013年底以来，稀土相关产品价格不断下跌。尤其是2014年3?26日WTO裁定中国稀土出口管理措施违规，主要品种
36、价格跌幅接近50%. 2014年S?受稀土收储消息影响，稀土相关产品价格出现小幅反弹，但随后迅速回落 进一步受经济持续低迷和下游需求疲软等因素影响2015年以来稀土行业呈震荡走低态势。2015 年初国家取消了长达16年的稀土出口配额，并于下半年取消了出口关税，一定程度上刺激了出口需求量但由于国外进口商对我国稀土采购量较大，在价格上话语权较高，稀土价格一直维持在低位 加之2015年8?份以来人民币兑美元出现小幅?值，中国稀土出口“量增价跌”的局面开始加剧， 出口量由2012年的1.63万吨上升到2015年的348万吨，而出口均价?由55.70万美元?吨下降到 8.18万美元/吨，跌幅达85.41
37、%. 2015第三季度出口均价整体相对于年初跌幅在15%-20%o 2015年四季度伴随着?大集团限产、稀土打黑等动作，我国稀土市场出现了小幅波动，以谱、钱等磁性材料为主的部分稀土产品价格持续回暖，而翱、饰等产能过剩或用量较少的稀土产品价格则仍持续下行走势 ?4 200，年1?至2016牛I0?衷化错、羲化任和格仕或化物价格走势?单位：元z吨 Z咖,O.? Ii佣、仰、加 I,以,O. 、 、 ，。众。的加 众 ZZ s:; ,Z / ?s才 价格：氧化株Pr60IlflREO99.O.99.5t上海 价格：姐化物Nd2OS/IREO卯.0-999%止海 一价格臼长蛾化物:d2O3+PiW1
38、IYTREO?73ffi止淘 资朴来涯：w初资讥 2016年一季度，稀土价格延续2015年走势，大部分稀土氧化物产品价格跌至谷底。2016年二季度，受商储的影响我国稀土市场呈小幅上涨的趋势。2016年三季度下游采购持续不佳，市场成交冷清，整体价格处于201】年以来的底部。 总体看稀土价格主要受供给端影响，随着下游需求低迷，未来稀土产品价格将继续低位运行， 稀土行业不景气现象也将继续呈现 5行业竞争 2013年起我国开始实施由工信部负责的稀土矿山采选和分离冶炼总量控制制度?即配额制?和国土资源部负责的稀土开采总量制度稀土开采及冶炼分离指标主要由?大稀土集团掌握，开采指标中北方稀土、南方稀土和中国
39、铝业占比最大，达到总额的吕吕：冶炼分离指标中北方稀土、中国铝业和南方稀土占比最大，达到总额的7石. 2014年由工信部牵头制定组建5十1”全国大型稀土集团的方案获国务院批复同意，未来稀土产业将形成“5-fl”的格局，“勺”指的是北方稀土， “5十I”分别是中国五矿集团公司和中国铝业股份有限公司两大央企以及赣州稀土矿业有限公司、广晨有色金属股份有限公司、厦门钨业股份有限公司等3家地方稀土集团。目前，北方稀土等5家大型稀士集团的组建工作已经通过验收，五矿集团的整合工作也在积极?进之中。这6家大型稀土集团整合了全国23家稀土矿山中的22家国内 中国北方稀土集团?高科技股份有限公司 ?I0 . ?si
40、mi;w黔El4JY Uniled Crud Pt Rating. Co. Lid 公司债券信用评级报告 的59家稀土冶炼分离企业中己有54家整合进大集团。同时，在有关地方的支持下，另有40家稀土冶炼分离企业被拆除或关闭，化解过剩产能10万吨通过整合重组稀土上游产业集中度显著提高资源配置更加合理生产效率显著提高，为?进产业结构优化，提高产业链附加值?行清洁生产，搞好节能减排与环境保?奠定了良好的基础 总体看，随着总量控制政策的出台和稀土行业内部整合重组的?进，生产配额控制制度向?大集团倾斜，行业集中度进一步提升，未来稀土行业主要是?大集团的内部竞争。 6行业政策 为科学指导稀土行业发展，?动稀
41、土产业整体?入中高端。根据中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划?要和中国制造2025的总体部署以及艰国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见的要求，2016年10?工信部印发稀土行业发展规划2016-2020年?. 至此沪国家己出台一系列政策支持稀土行业的发展 2011年起我国开启稀土收储制度，按照国家储备与企业?商业?储备、实物储备和资源?地 储备相结合的方式，建立稀土战略储备中央财政对实施资源、产品储备的地区和企业给予补贴， 并于2012年6?进行了第一次收储，至今已进行5次收储。稀土收储能够阶段性调节市场供应，避免稀土产品价格大幅波动带来的不利影响，提振市场信心，对稀土产
42、品价格正常运行和市场秩序的好转都起到了积极作用 2013年1?工信部发布关于加快?进重点行业企业兼并重组的指导意见，要求稀土行业。贯彻落实国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见?国发(2011) 12?有关要求，支持大企业以资本为纽带，?进企业间兼并重组，加快稀土工业转型升级。这一重要举措有利于提高稀土资源配置效率，优化产业结构，培育发展具有国际竞争力的大企业大集团，也为后续稀土?大集团方案的提出与实施奠定了基础。同年我国开始实施由工信部负责的稀土矿山采选和分离冶炼总量控制制度?即配额制?和国土资源部负责的稀土开采总量制度稀土开采及冶炼分离指标主要由?大稀土集团掌握，2016年第一批开采
43、指标中北方稀土、南方稀土和中国铝业占比最大，达到总额的 93 .9 1%;冶炼分离指标中北方稀土、中国铝业和南方稀土占比最大，达到总额的81.57%。 2015年4?，财政部、国家税务总局发布通知自2015年5?1日起，稀土、钨、铝资源税由从量计征改为从价计征并按照不增加企业税负的原则合理确定税率同时，进一步清理和规范收费将稀土、钨、铝的矿产资源补偿费费率降为零，停止征收相关价格调节基金，取缔省以下地方政府违规设立的相关收费基金，按照稀土价格高低交纳资源税，有效改善了资源利用不合理现象， 使资源配置上也更趋合理。 表4 近年来稀土行业主要相关政策 时间 发布者 政策名称 政策内容 2010.5
44、 国土资源部 关于开展全国稀土等 从2010年6?至II?集中开展稀土等矿产开发秩序专项整治。 矿产开发秩序专项行动的通知 2011.5 国务院 国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见 加快转变稀土行业发展方式，提升开采、冶炼和应用的技术水平，坚持保?环境与节?资源，坚持总量控制和优化存量坚持统筹国内国际两个市场、 两种资源，积极开展国际合作，力争用5年?右时间形成合理开发、有序生产，高效利用，技术先进、集?发展的稀土行业持续健康发展格局 20 I 2.6 国务院新闻 办公室 中国的稀土状况与政策 全面介绍了我国稀土的现状、保?和利用情况、发展原则和目标以及相关政策，以增进国际社会对我国
45、稀土的了解 中国北方稀土?集团?高科技股份有限公司 ?1! 0Utited Credit Ratinfl Co.LId ?公司债券信用评级报告 2013.1 工信部、发改 委、财政部等 部委 关于加快?进重点行 业企业兼并重组的指导 提出大幅度减少稀土开采和冶炼分离企业数量 提 高产业集中度基本形成以大型企业为主导的行业 意见 格局 2014.10 工信部 公安 打击稀土违法违规行为专项行动方案 提出自2014年I0?至2015年3?开展全国打击稀土违规行为专项行动。 部等?部委 2014.12 商务部 (2015年出口许可证管理货物目录 决定自2015年1?t日起取消稀土出口配额管理， 并保
46、留出口税到2015年5?2日 20154 国务院 将稀土、钨、钥资源税由从量计征改为从价计征， 关于实施稀土、钨、 钥资源税从价计征改革的通知 合理确定税率将稀土、钨、钥的矿产资源补偿费费率降为零，停止征收相关价格调节基金，建立矿产资源权益金制度 2016,1 国务院办公 斤 国务院办公厅关于加快?进重要产品追溯体系建设的意见国办发 (2015)95? 要求工信部开展了稀土产品追溯体系建设，实现从 稀土开采、冶炼分离?含资源综合利用?到流通、 出口全过程的产品追溯管理 2016.10 工信部 稀土行业发展规划 (2O16-2020年) 提出一条指导思想，五项基本原则五个发展目标， ?项重点任务
47、多重保障措施助?稀土产业“十三五”期间更上一层楼 资肝夹涯：习 盔今评级旅奚钻理 总体上，国家对于稀土行业的规范、整合、改革力度都在不断加强，有利于稀土行业步入健康有序的可持续发展道路；但国家稀土产业政策或相关主管部门法规的变动在短期内可能给稀土企业的经营业绩带来压力。 7行业关注 产能结构性矛盾突出 我国稀土行业产品结构不尽合理，上游冶炼分离低端产品产能过剩，企业间低端产品的过度竞争，而下游高端应用产品则因技术差距而存在较大缺口尚不能完全国产化需要依赖进口。行业结构性矛盾突出，元素应用不平衡，行业整体难以获得生产和研发上的规模效益，不利于行业整体竞争力的提升。 创新能力不强 我国稀土产业整体
48、处于世界稀土产业链的中低端高端材料和器件与先进国家仍存在较大差距， 缺乏自主知识产权与技术，在重点稀土高端材料和器件产业领域持续创新能力不强：核心专利受制于人口基础研究整体实力有待提升。稀士产业整体需要由低成本资源和要素投入驱动转变为新技术、 新产品和有效供给的创新驱动 可持续发展风险 目前我国稀土产业以42的稀土矿储量生产供给了世界85的资源供给大量出口初级加工产品，稀土过度消耗状况堕待改善。此外，私挖盗采、买卖加工非法稀土矿产品、违规生产等问题时有发生加剧了稀土产品价格长期低迷甚至倒挂未体现稀缺资源价值如未来不能进行有效的加强资源的保?和开采供给的调控，产业的可持续发展堪忧 环保政策风险
49、随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，人们的环保意识逐步增强，国家环保政策日益完善，环境污染治理标准日益提高，但目前稀土行业的清洁生产水平尚不能满足国家生态文明建设要求，行业发展的安全环保压力和要素成本?束日益突出，提质增效、绿色可持续发展等任务艰巨 中国北方稀土?集团高科技股份有限公司 ?12 0United Cred黔ings CnLtd ?公司债券信用评级报告 吕。未来发展 目前，我国稀土产业既面临着发展机遇，也面临着挑战一方面，稀土的战略地位愈加凸显， 稀土在国家战略相关领域的开发应用不断深化?大集团将完成对全国所有稀土开采、冶炼分离、 资源综合利用企业的整合，严格市场
50、准入制度有效保障国家战略资源安全 中国制造2025的发布也为稀土行业发展注入新动能，为满足其十大重点领域需求主要稀土功能材料产量需年均增长 15以上，中高端稀土功能材料占比需显著提升； “十?大”提出的“美丽中国”战略从国家层面整体?进生态文明建设，稀土在节能、环保领域的应用前景广阔，市场需求预计将大幅增加另一方面我国稀土行业仍处于初步发展阶段，仍需克服稀土初级产品产能过剩、稀土违法违规生产与走私猖撅、中高端应用产品生产技术乏力，日益严峻的安全环保压力等诸多严峻的问题。 据稀土“十三五”发展规划，到2020年末行业工业增加值年均需增速提升4个百分点至16.5%, 行业利润率提升6.2个百分点至