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1、XXX DIJOBWFOUVSF DPN DOLP452 0 2 1 . 401/VC/PE VC/PE基金注册数量同比环比双上扬 上市公司做LP再度“蔚然成风”，传统制造、科技、医疗等上市公司做LP最活跃 碳中和投资大势所趋，中金、红杉分别设立百亿规模相关基金 人民币基金&外币基金完成募集案例Copyright 投中信息XXX DWJOGP DPN DO VC/PE基金注册数量同比环比双上扬 一季度中国VC/PE市场新成立基金累计1803支，环比涨幅10%，同比涨幅76%，其中3月新成立基金478支。 以工商注册地进行分类，一季度广东、浙江、山东新成立基金位居全国前列，新注册基金数量合计27
2、8支，占全部的58%。 广东省一季度有119家私募股权、创业投资类型基金完成工商注册，其中深圳占比近半。2018Q1-2021Q1中国VC/PE市场新成立基金数量统计23422574239781%2084181732%1785163618031404149710%19%10%10621006-7%7%1024-13%-2% -10%-49%-43%18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q1新成立基金数量（支）环比变化数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2021.42021Q1新成立基金地区分布数据来源：CVSource投中
3、数据投中研究院，2021.4Copyright 投中信息XXX DWJOGP DPN DO上市公司做LP再度“蔚然成风”-1-1-1 一季度新募集基金背后LP以企业、投资机构、引导基金为主，其中企业投资者最活跃，出手次数占比高达72.4%。 企业类LP中，上市公司占比超20%。上市公司既有产业背景，又有融资渠道，同时对股权投资也普遍有过切身体会，因而成为国内募资的最佳LP候选。2021Q1不同类型LP投资GP活跃度统计企业投资者VC/PE投资机构引导基金14.0%FOF8.4%0.6%1.2%银行保险信托5.2%1.5%0.3%政府机构72.4%1.7%大学及基金会资产管理公司从近三年数据来看
4、， 2021年一季度上市公司（金融类除外）做LP投资GP的热情处在历史较高位。主要有两个原因： 在上市公司所处产业内进行投资，以实现产业链的拓展与延伸，有利于公司的长期发展； 去年下半年以来，资本市场有所好转，在此之前，上市公司因为股权质押爆雷的情况逐渐出清，股市的流动性有所缓解。在这种情况下，上市公司开始有资金能力布局产业规划。2018Q1-2021Q1上市公司做LP出手次数变化（金融类除外）20015010050018Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1Copyright 投中信息XXX DWJOGP
5、DPN DO 传统制造、科技、医疗等上市公司做LP最活跃-1-1 下图为不同行业的上市公司作为LP投资GP的出手次数结构分布，从近三年数据来看，制造、IT、医疗、建筑建材领域内上市公司投资GP更活跃，并且，一季度该现象表现更为明显，上述四领域内上市公司合计出手次数占比高达67%。2018Q1-2021Q1上市公司LP行业分布（金融类除外）100%80%60%40%20%0%18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 其他 IT及信息化 建筑建材 医疗健康 制造业数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2
6、021.4 制造业制造类上市公司做LP一个最为明显的特点是“产业布局+跨界”。一季度超过一半的制造类上市公司LP所投基金的投资方向与自身产业并无关联，如模具铸造设计开发商合力科技（603917.SH）所参投基金燕创象商基金，其重要投资方向为生物技术、医药与医疗器械、新材料、新能源等新兴产业。不过，诸如迈为股份（300751.SZ）、绝味食品（603517.SH）等还是选择布局产业内上下游相关投资。 医疗健康医疗类上市公司做LP的特点与制造类公司大为不同，其主要围绕医疗领域内主题基金进行投资。一季度最为活跃的医疗上市公司LP非泰格医药（300347.SZ）莫属，仅3月30日，泰格医药一口气发布5
7、条参与设立基金的公告。事实上，自2016年起，泰格医药便大力参与设立并投资医疗专业基金，不仅是启明创投、盈科资本、云锋基金、君联资本、毅达资本、博远资本等一众知名创投机构的出资人(LP)，还公开投资了同力生物、泽润生物、百因诺等60家医疗健康领域的企业。Copyright 投中信息XXX DWJOGP DPN DO 碳中和投资大势所趋，中金、红杉分别设立百亿规模相关基金2021Q1中国VC/PE市场重点新设主题基金一览主题类型基金名称基金规模LP国能2021新能源年产2月业中投国VC/PE市场募资端重点完成募集案例碳中和资基金100.2亿人民币 国家能源集团、中国国新、中国东方碳中和中金协鑫碳
8、中和产100亿人民币协鑫能科、中金资本业投资基金碳中和远景&红杉碳中和技100亿人民币远景科技集团、红杉中国术基金碳中和三门峡百姓新能源10.01亿人民币深圳安鼎新能源、三门峡市投资集团、宁汽车投资基金波致云投资、三门峡百姓汽车碳中和吉利&韩国SK汽车产3亿美元韩国SK控股、吉利业投资基金碳中和雄安科融环境环保15亿人民币科融环境、诺安基金产业投资基金碳中和雅安绿色产业股权10亿人民币雅安市国资公司、成都丝路重组股权投资投资母基金基金管理有限公司生物医疗阿斯利康中金医疗22亿人民币无锡高新区新动能发展基金、无锡国联发创投基金（I期）展集团、鱼跃医疗、泰格医药等知名产业投资方生物医疗细胞免疫治疗
9、产业10亿人民币永泰生物等基金生物医疗药明康德&晨壹医药1亿人民币药明投资（药明康德全资子公司）、行业并购基金MeadowSpring、晨壹及苏州民营资本交通运输中国物流基金10亿美元新宜中国、QuadReal青岛中车转型升级国家制造业转型升级基金、中车资本管理交通运输40亿人民币 有限公司、市级引导基金、城阳区引导基基金金等数字文化江苏数字文化教育50亿人民币滨湖区政府、海峡基金基金游戏朝夕光年奇想基金未披露字节跳动游戏品牌朝夕光年数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2021.4Copyright 投中信息XXX DWJOGP DPN DO 人民币基金完成募集案例2021Q1中国V
10、C/PE市场人民币基金完成募集重点案例基金名称管理机构募集规模（）投资策略晨壹并购基金晨壹投资68亿聚焦医疗与健康，消费与服务，科技与制造三大领域中金启德基金（二次关闭）中金资本超42亿聚焦新药公司GGV人民币二期基金GGV34亿覆盖具备增长潜力的早期、成长期、纪源资本及中后期全阶段创新创业企业启明创投第六期人民币基金启明创投28.52亿持续发力TMT及医疗健康两大领域投资中国创新药，也会用于投资医疗阿斯利康中金医疗创投基金阿斯利康22亿（首期）器械、诊断、生物科技、AI服务等其他生态圈业务惠每资本人民币基金惠每资本超20亿未披露（首期）远翼二期人民币基金远翼投资20亿聚焦科技、医疗、消费三大
11、领域毅达健康成果贰号基金毅达资本15.57亿主要投资于大健康领域，其余资金投资于其他与大健康有一定关联度的高科技领域金丰博润（厦门）股权投资博润资本15亿投资于供应链、物流、消费升级产业基金恒信华业VC基金恒信华业10.7亿以ICT产业为投资主轴青松四期基金青松基金10亿持续聚焦新科技、新消费领域的早中期创业投资宁波澜溪创新股权投资基金澜溪资本6.1亿上市公司定增项目、Pre-IPO项目等清新资本二期人民币基金清新资本超6亿（首期）聚焦消费科技和循环经济康君宁元股权投资基金康君投资5.17亿未披露招商公路科技创新产业基金招商创投5亿（首期） 未披露中电科合肥基金中电基金3.02亿重点投向封装与
12、电子功能材料及装备、太赫兹等领域天鹰资本智能制造产业基金天鹰资本超3亿继续在工业互联网、智能汽车、半导三期体产业链三个重点赛道上发力无限基金“SEE Fund”姚颂等2亿（首期）对清华大学及其他顶尖高校教师与校友创办的早期前沿科技企业进行投资天津瑞通智芯基金瑞熙投资1亿投资于南京国调国信智芯股权投资基金，投资方向为集成电路相关企业一村昂立教育产业基金同威资本未披露聚焦素质教育、职业教育、K12教育区域龙头和教育科技产品高瓴创投人民币基金高瓴创投未披露未披露数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2021.4Copyright 投中信息XXX DWJOGP DPN DO 外币基金完成募集案
13、例2021Q1中国VC/PE市场外币基金完成募集重点案例基金名称管理机构募集规模（$ or ）投资策略KKR亚洲基础设施建设基金KKR39亿美元关注包括废物、可再生能源、电力和公用事业、电信和运输等基础设施领域KKR亚洲房地产基金KKR17亿美元重点关注商业、办公、长租公寓和物流地产等投资领域GGV Capital VIIIGGV14.64亿美元支持公司处于各成长阶段的初创纪源资本企业家投资位于中国具有强劲生产活动新宜中国开发基金新宜中国10亿美元和消费需求的1线、1.5线和部分2线城市的领先高标准物流基础设施开发项目Asia Partners IV奥博资本8亿美元主要投资中国和印度市场，覆盖
14、医疗健康的各细分领域GGV 启航基金三期GGV6.1亿美元对处于发展初期的全球创业者进纪源资本行投资日初资本美元基金一期日初资本6亿美元专注消费产业投资海松硬核科技美元基金海松资本4亿美元聚焦硬核科技领域GGV Capital VIII PlusGGV3.66亿美元对GGV Capital VIII, L.P已投公纪源资本司追加投资TR资本第四期基金TR资本3.5亿美元（超募）未披露GGV Capital VIII 创业者基金GGV8000万美元旨在延续纪源资本在全球建立、纪源资本拓展创业者群体的传统惠每资本一期美元基金（首关） 惠每资本未披露投向早中期的生物技术、医疗器械、医疗数字化、医疗服
15、务高瓴创投美元基金高瓴创投未披露未披露凯辉创新基金二期凯辉基金6.5亿欧元深入挖掘数字创新、医疗健康、大消费和企业服务等前沿领域中具有持续发展潜力的初创公司数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2021.4Copyright 投中信息XXX DWJOGP DPN DO02/VC/PE 过亿美元案例交易规模占比65%，重金砸向一线项目 VC市场更活跃且项目普遍变贵，政策红利为VC市场添活力，市场竞争拉高项目估值 腾讯各阶段投资均非常活跃，字节重点投资偏后期项目 科技、医疗投资依然火爆，“碳中和”项目投资均值远高于其他赛道 “碳中和”相关赛道累计投资超45亿美元，电池投资最活跃 热门赛道重
16、点融资案例（芯片&创新药）Copyright 投中信息XXX DWJOGP DPN DO 过亿美元案例交易规模占比65%，重金砸向一线项目数据发现 一季度中国VC/PE市场投资数量较去年同比稍有下滑，但投资规模同比增长68%。 一季度大额交易（交易规模 1亿美元）共计发生119起，占本期交易总量的8%，对应交易规模为349亿美元，占本期交易总规模的65%。上述两组数据，反映出一个市场现象：一级市场项目整体估值被拉高，并且VC/PE机构更多选择将重金砸向一线项目。现象归因 一定时间内，优质项目是有限的。对于投资机构来说，好项目都想拿到自己碗里，如此一来，对优质项目的争夺会在一定程度上造成卖方市场
17、，项目估值自然会被热钱抬高，那么重金流向一线项目的现象也就不难理解了。2018Q1-2021Q1中国VC/PE投资市场概况2021年一季度，1亿美元及以上的交易数量为119起，占本季度全部交易案例的379737598%，对应的交易规模为349亿美元，占3652本季度交易总规模的65%。3098250522652309234422621820155716581519588.5842769.636.9068469.433.1081438.416.42543.85317.96320.9586506.580.6237535.18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4
18、 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1交易总规模（亿美元） 投资案例数量（起）数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2021.42021Q1中国VC/PE市场大额投资交易案例交易规模区间20亿美元10-20亿美元5-10亿美元1-5亿美元案例总数量（起）2210105($2.76B)($0.75B)代表案例($1.80B)($2.45B)($1.50B)($0.66B)Copyright 投中信息XXX DWJOGP DPN DOVC市场更活跃且项目普遍变贵 一季度中国VC市场表现较前两年更为活跃，VC市场投资数量占比不断攀高，同时，交易规模占比较去年增加10个百分点，投资
19、均值增长89%。2019-2021Q1中国VC及PE市场投资案例数量分布120%100%交易轮次投资数量 占全部投80%（起）资数量60%种子轮191.3%天使轮18011.8%40%A55637%20%B27118%0%C1278%201920202021.Q1PE市场数量占比VC市场数量占比2019-2021Q1中国VC及PE市场投资案例规模分布120%100%交易轮次投资规模 占投资总（$M）规模80%60%种子轮570.1%天使轮5951.1%40%A1052620%20%B732814%C574311%0%201920202021.Q1PE市场规模占比VC市场规模占比2019-202
20、1Q1中国VC市场投资均值（!M）2520交易轮次投资均值 较2020年（$M）变化15种子轮2.98-13%10天使轮3.31-5%A18.93167%5B27.0422%0C45.228%201920202021.Q1数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2021.4Copyright 投中信息XXX DWJOGP DPN DO 政策红利为VC市场添活力，市场竞争拉高项目估值7$7$数据发现 一季度除个别行业外，VC市场各行业投资均值普遍升高，尤其在能源、金融、教育培训、企业服务、医疗、AI等领域。 尽管能源及金额领域存在超大额案例，对本期市场投资均值产生了一定影响，不过，从整体来
21、看，VC项目估值普遍升高。2021年一季度及2020年VC市场各行业投资均值（!M） 一季度，VC市场项目普遍更贵，尤其在能源、金融、教育培训、企业服140 务、医疗健康、人工智能等领域。 能源领域存在超大额案例蜂巢能源完成35亿元A轮融资，这直接拉120 高了该行业的融资均值。此外，该领域投资集中在电池储能这一赛道。100 金融领域存在大额案例高瓴、华平等7亿美元投资京东产发，京东产发是京东旗下布局不动产投资业务的实施主体，旗下三支基金里面最80 知名的LP是GIC。6040200VR/AR汽车行业金融教育培训文化传媒企业服务人工智能消费升级互联网制造业医疗健康IT及信息化 2021Q1数据
22、来源：CVSource投中数据运输物流生活服务 2020电信及增值服务建筑建材体育区块链农林牧渔能源及矿业房地产旅游业化学工业公用事业投中研究院，2021.4现象归因 从政策角度来看，国家多次发文引导创投机构投早投小，但在社会募资困难的情况下，创投机构投早投小的意愿明显降低。去年，国家中小企业发展基金正式成立，这只规模超300亿人民币的超级母基金的设立，是国家资本引导创投机构投早投小的重要环节，“国家队”出手给整个行业带来新的希望。此外，除国家层面，各地政府也设立相关基金（如深圳天使母基金），促进当地中小企业融资。 从市场角度来看，除了对优质资源的争夺导致估值过高以外，现成的好项目有限，GP只
23、好选择将投资阶段向早期延伸以便提前布局。Copyright 投中信息XXX DWJOGP DPN DO 腾讯各阶段投资均非常活跃，字节重点投资偏后期项目 一季度早期市场投资活跃机构有真格基金、腾讯投资、险峰K2VC等，VC市场较活跃机构有腾讯投资、红杉中国、高瓴创投等，PE市场较活跃机构有腾讯投资、红杉中国、深创投等。 值得注意的是，腾讯保持着一贯的投资风格，布局全生命周期项目，同时，在早期、VC及PE市场均表现非常活跃，可谓遍地开花。此外，另外一家值得关注的CVC为字节跳动，本季重点投资D轮及以后项目。2021Q1中国VC/PE市场各投资阶段活跃投资机构交易轮次数量分布真格基金红杉中国IDG
24、资本腾讯投资高瓴创投德迅投资种子&天使险峰K2VC梅花创投深创投青山资本同创伟业英诺天使基金顺为资本腾讯投资IDG资本毅达资本红杉中国纪源资本达晨高瓴创投同创伟业东方富海AC深创投五源资本钟鼎资本经纬中国启明创投鼎晖投资源码资本梅花创投前海母基金腾讯投资中信产业基金TCL创投红杉中国中国国新阿里资本深创投中金资本奥博资本D轮及以后高瓴资本国盛集团哔哩哔哩中信建投资本君和资本君联资本时代复兴投资三峡资本字节跳动浙民投$(11& (1 %(1 7$ Copyright 投中信息XXX DWJOGP DPN DO科技、医疗投资依然火爆，“碳中和”项目投资均值远高于其他赛道 一季度中国VC/PE市场投
25、资集中于IT、医疗、互联网、消费、高端制造【1】及AI领域，占比69%。 在今年全国两会上，碳达峰、碳中和被首次写入政府工作报告，一季度“碳中和”项目（汽车及能源行业部分赛道）投资均值高于其他赛道。2021Q1中国VC/PE市场各行业及部分细分赛道投资数量及规模统计行业投资数量投资规模投资均值（起）（$M）（$M）IT及信息化3419692.7628.42医疗健康25011923.1047.69制造业2206705.1930.48互联网1414642.0032.92消费升级1091591.9914.61人工智能1012953.2429.24企业服务531165.5121.99教育培训44145
26、5.0133.07文化传媒422303.1754.84汽车行业332145.9865.03金融302822.2494.07VR/AR17194.6911.45电信及增值服务16415.6725.98生活服务16121.067.57建筑建材15345.8023.05能源及矿业141113.3779.53化学工业13259.6719.97运输物流132141.54164.73公用事业11397.9636.18体育10412.6641.27区块链936.684.08农林牧渔8291.8436.48房地产7140.9220.13旅游业6265.0744.18总计151953537.12-细分赛道IT及
27、信息化细分赛道投资数量投资规模（起）（$M）半导体芯片1505684.01信息化服务1021892.83软件491358.07IT及信息化23346.28其他IT服务12374.55硬件537.02医疗健康细分赛道投资数量投资规模（起）（$M）医药行业1074968.38医疗器械553858.68医疗技术40961.80医疗服务31896.90医疗信息化131142.11医疗健康495.23其他互联网细分赛道投资数量投资规模（起）（$M）电子商务452421.02网络游戏30403.54大数据30408.38社交社区12340.6电子支付10141.05共享经济9922.74互联网33.17其
28、他移动互联网21.5注：【1】2021Q1，制造业共计发生220起交易，其中高端制造领域发生103起，占比近一半。Copyright 投中信息XXX DWJOGP DPN DO “碳中和”相关赛道累计投资超45亿美元，电池投资最活跃要达到碳中和，主要有三种方法，同时对应着三条投资主线： 从碳排放的前端出发，加快能源结构的调整，用低碳替代高碳、可再生能源替代化石能源。可再生能源包括水、风电、核电、光伏等。其中，风电和光伏是主流。和清洁能源高速发展相关的，还有一些产业链上的机会。比如短期内特高压电网、智能电网的建设、长期储能技术的突破及分布式光伏的推进； 从中端提升节能减排水平，包括产业结构转型、
29、提升能源利用效率等。例如低碳环保材料、新能源汽车产业链等； 从后端出发，提高资源循环利用水平，促进资源品的回收再利用。包括垃圾分类与再生资源回收等领域。主要方向有垃圾焚烧、危废资源化、环卫电动化、再生资源、电池回收等。从数据端来看，一季度“碳中和”概念下的投资项目主要分布在新能源汽车电池、清洁能源、新能源汽车配件、新能源汽车制造及充电设备五大赛道，投资数量合计发生40起，其中，电池赛道投资最活跃。此外五大赛道总投资额超45亿美元，占一季度整体投资规模的8%。2021Q1“碳中和”相关赛道投资数量及规模统计赛道投资数量（起）投资规模（$M）新能源汽车电池11974.22清洁能源81866.18新能源汽车配件8824.58新能源汽车7831.24