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1、第五章第五章 投资报酬分析投资报酬分析n学习目的：掌握投资报酬能力学习目的：掌握投资报酬能力分析指标以及杜邦分析方法的分析指标以及杜邦分析方法的原理和应用。原理和应用。1第一节第一节 投资报酬能力分析概述投资报酬能力分析概述n获利能力分析获利能力分析是对企业盈利状况的是对企业盈利状况的最基本分析，研究的是相对于一定最基本分析，研究的是相对于一定的销售收入所获得利润的水平。的销售收入所获得利润的水平。n投资报酬分析投资报酬分析是站在企业资产或所是站在企业资产或所有者权益投入与投资回报之间的关有者权益投入与投资回报之间的关系进行分析。系进行分析。2n投入资本的三个层次投入资本的三个层次 （教材（教
2、材P129）第一个层次：全部资产第一个层次：全部资产 第二个层次：长期资本第二个层次：长期资本第三个层次：所有者权益资本第三个层次：所有者权益资本3第二节 投资报酬能力指标分析n一、一、总资产收益率总资产收益率（ROAROA：Return Return On Assets On Assets）ROA ROAEBIT/EBIT/平均资产总额平均资产总额或者或者：ROA ROA利润总额利润总额/平均资产总额平均资产总额4分析：分析：1.1.ROA是一个很重要的财务指标，集中体现了是一个很重要的财务指标，集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系。资产运用效率和资金利用效果之间的关系。2.2.R
3、OA指标越大，反映企业的投资回报能力越指标越大，反映企业的投资回报能力越强。强。3.3.对对ROA的分析可以结合趋势分析和同业比较的分析可以结合趋势分析和同业比较分析进行。分析进行。5二、二、净资产收益率净资产收益率（ROE:ROE:Rate of Return on Common Stockholders Equity）ROE净利润净利润平均所有者权益平均所有者权益n它对于所有者而言是最为重要的指它对于所有者而言是最为重要的指标之一，能够体现企业的投资效益和标之一，能够体现企业的投资效益和企业管理水平的高低企业管理水平的高低6n结合结合P138杜邦分析体系可得出以下几点：杜邦分析体系可得出以
4、下几点：（1）净资产收益率）净资产收益率(ROE)是一个综合性极是一个综合性极强的投资报酬率指标强的投资报酬率指标（2）资产净利率是影响净资产收益率的关）资产净利率是影响净资产收益率的关键指标键指标（3）权益乘数对净资产收益率具有倍率影）权益乘数对净资产收益率具有倍率影响响7三、长期资本报酬率三、长期资本报酬率8四、资本金报酬率四、资本金报酬率9五、投资收益率五、投资收益率10影响投资报酬能力的因素影响投资报酬能力的因素一、内部因素一、内部因素1.收益总额收益总额2.利息费用利息费用3.所得税率所得税率4.平均资产规模平均资产规模11二、外部因素二、外部因素1.行业或产业发展情况行业或产业发展情况2.产业市场情况产业市场情况3.成本控制水平成本控制水平4.发展前景发展前景12第三节第三节 杜邦分析法杜邦分析法n关注关注P138 图图51n关注关注P140专栏专栏5313