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1、第八章 证券交易市场 第一节第一节 证券交易市场概述证券交易市场概述一一,证券交易市场的概念和特点证券交易市场的概念和特点 证券交易市场又称证券交易市场又称二级市场二级市场或或次次级市场级市场,是已发行的证券通过买卖交易实是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所现流通转让的场所.证券交易市场分为场证券交易市场分为场内市场和场外市场内市场和场外市场.证券交易市场的特点证券交易市场的特点:1,参与者的广泛性参与者的广泛性;2,价格的不确定性价格的不确定性,交易的连续性交易的连续性;3,交交易含有投机性易含有投机性.二二,证券交易市场的参与者证券交易市场的参与者证券交易市场的参与者包括证券买卖双
2、证券交易市场的参与者包括证券买卖双方和中介人方和中介人.三三,证券交易市场的功能证券交易市场的功能流动性功能流动性功能.2,资金期限转换功能资金期限转换功能.3,维护证券合理价格维护证券合理价格.4,资金流动的导向功能资金流动的导向功能.5,宏观调控功能宏观调控功能.第二节第二节 证券交易市场的类型证券交易市场的类型一一,场内市场场内市场(即证券交易所市场即证券交易所市场)证券交易所市场是指专门的集中的证券交易所市场是指专门的集中的,有组有组织的证券买卖双方公开交易的场所织的证券买卖双方公开交易的场所.二二,场外市场场外市场(一一)定义和特征定义和特征场外市场是指在证券交易所市场以外而场外市场
3、是指在证券交易所市场以外而形成的证券交易市场的总称形成的证券交易市场的总称.(二二)场外交易市场的特征场外交易市场的特征1,场外交易市场是一个分散的无形市场场外交易市场是一个分散的无形市场;2,场外交易市场的组织方式采取做市场外交易市场的组织方式采取做市商制商制;3,场外交易市场是一个拥有众多证券场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场种类和证券经营机构的市场;4,场外交易市场是以协议方式进行证场外交易市场是以协议方式进行证券交易的市场券交易的市场;5,场外交易市场的管理比交易所市场场外交易市场的管理比交易所市场较为宽松较为宽松.(三三)功能功能1,场外交易市场是证券发行的主场外
4、交易市场是证券发行的主要场所要场所;2,场外交易市场为未上市证券提场外交易市场为未上市证券提供了流通转让的场所供了流通转让的场所;3,场外交易市场是证券交易所的场外交易市场是证券交易所的必要补充必要补充.(四四)场外交易市场的种类场外交易市场的种类:1,店头市场店头市场,店头市场又称证券商柜台市场店头市场又称证券商柜台市场.在在证券公司的柜台进行证券交易形成的市场证券公司的柜台进行证券交易形成的市场.其其主要特点主要特点:(1)交易的证券主要是公开发行交易的证券主要是公开发行,但但未在交易所上市的证券未在交易所上市的证券.(2)证券交易价格采用证券交易价格采用议价方式确定议价方式确定;(3)交
5、易方式为现货交易交易方式为现货交易;(4)券券商既是经纪商商既是经纪商,又是自营商又是自营商.2,第三市场第三市场,是指机构投资者从事已在交易所是指机构投资者从事已在交易所挂牌上市的证券而形成的市场挂牌上市的证券而形成的市场.其主要特点其主要特点:(1)交易有经纪人交易有经纪人(非交易所成员非交易所成员)参与参与;(2)交易的证券是上市证券交易的证券是上市证券;(3)交易主体是机构投交易主体是机构投资者资者;(4)交易量大交易量大.3,第四市场第四市场,又称电话市场又称电话市场,是机是机构投资者利用电讯工具直接买卖构投资者利用电讯工具直接买卖证券而形成的场外市场证券而形成的场外市场,其主要特其
6、主要特点点:(1)没有经纪人参与没有经纪人参与;(2)交易交易的证券包括上市和未上市的证券的证券包括上市和未上市的证券;(3)交易成本低交易成本低;(4)交易主体是交易主体是机构投资者机构投资者;(5)交易手段主要是交易手段主要是电讯工具电讯工具;(6)交易量大交易量大,保密性强保密性强;第三节第三节 证券交易的程序证券交易的程序,方式和价格方式和价格一一,证券上市证券上市1,定义定义:指将证券在交易所登记注册指将证券在交易所登记注册,并有权在并有权在交易所挂牌买卖交易所挂牌买卖,即赋予某种证券在交易所进即赋予某种证券在交易所进行交易的资格行交易的资格.2,上市程序上市程序(以股票为例以股票为
7、例)(1)公司上市申请公司上市申请(2)证交所上市委员会审批证交所上市委员会审批(3)订立上市协议书订立上市协议书(4)股东名称移交公司备案股东名称移交公司备案(5)上市公告书披露上市公告书披露(6)挂牌交易挂牌交易二二,证券交易程序证券交易程序1,开户开户;2,委托委托;3;竞价成交竞价成交(集合集合竞价和连续竞价竞价和连续竞价);4,清算清算,5,交割交割,6,过户过户.三三,证券交易方式证券交易方式(一一)现货交易现货交易现货交易现货交易,又称现金交易又称现金交易,是证券是证券交易双方在成交后即时清算交割交易双方在成交后即时清算交割证券和价款的交易方式证券和价款的交易方式.(二二)信用交
8、易信用交易信用交易是指证券投资者按照确定的比例向信用交易是指证券投资者按照确定的比例向证券经纪商支付部分证券或价款证券经纪商支付部分证券或价款,不足部分不足部分由证券经纪商垫付而进行的证券交易方式由证券经纪商垫付而进行的证券交易方式,也称保证金交易或垫头交易也称保证金交易或垫头交易.信用交易包括信用交易包括保证金多头交易和保证金空头交易两种保证金多头交易和保证金空头交易两种.其其特征特征:1,证券信用交易以证券投资者和经纪商之间证券信用交易以证券投资者和经纪商之间的特殊信用关系为前提的特殊信用关系为前提;2,证券投资者必须事先交付证券交易所需的证券投资者必须事先交付证券交易所需的部分价款部分价
9、款(或券或券)作为保证金作为保证金;3,证券信用交易按照证券现货交易程序进行证券信用交易按照证券现货交易程序进行.(三三)证券期货交易证券期货交易证券期货交易是证券现货交易的对称证券期货交易是证券现货交易的对称,指的是证券交指的是证券交易双方在证券成交以后易双方在证券成交以后,同意按照成交合同规定的数同意按照成交合同规定的数量和价格量和价格,在将来的某一特定日期进行清算和交割的在将来的某一特定日期进行清算和交割的证券交易方式证券交易方式.证券期货交易的特点证券期货交易的特点1,证券期货交易是一种远期交易证券期货交易是一种远期交易;2,证券期货交易的标的具有双重性证券期货交易的标的具有双重性;3
10、,证券期货的合同具有可买卖的性质证券期货的合同具有可买卖的性质;4,证券期货标的具有不可分割性证券期货标的具有不可分割性.证券期货交易的功能证券期货交易的功能1,套期保值功能套期保值功能;2,投机功能投机功能;3,价格发现功能价格发现功能.(四四)证券价格指数期货交易和期证券价格指数期货交易和期权交易权交易1,证券价格指数期货交易证券价格指数期货交易,是指投是指投资者买卖证券价格指数的交易活资者买卖证券价格指数的交易活动动.证券价格指数指是衡量多种证证券价格指数指是衡量多种证券价格的变动情况的指数券价格的变动情况的指数,由于价由于价格指数通常是为股票专门设计的格指数通常是为股票专门设计的,是股
11、票价格指数是股票价格指数,故证券价格指数故证券价格指数主要是股票价格指数主要是股票价格指数.股票价格指数期货交易的主要特点股票价格指数期货交易的主要特点:(1)股票价格指数期货交易的标的是股票价格指数期货交易的标的是股票价格指数股票价格指数;(2)股票价格指数期货交易的标的是股票价格指数期货交易的标的是部分价格指数部分价格指数;(3)股票价格指数期货交易价格采用股票价格指数期货交易价格采用点点来计算来计算;(4)股票价格指数期货交易价格一般股票价格指数期货交易价格一般按季确定交割时间按季确定交割时间.2,证券期权交易证券期权交易证券期权交易是指证券交易双方在证券交易所买进证券期权交易是指证券交
12、易双方在证券交易所买进或卖出期权的交易方式或卖出期权的交易方式,也称选择权交易也称选择权交易.所谓期权所谓期权,是权利人在未来一定时期内的任何时间是权利人在未来一定时期内的任何时间,以约定价格以约定价格向义务人买进或卖出一定的数量证券的权利向义务人买进或卖出一定的数量证券的权利.期权交期权交易分为买进期权和卖出期权两种易分为买进期权和卖出期权两种.证券期权交易的特点证券期权交易的特点:(1)证券期权交易是以证券期权为交易对象的交易方证券期权交易是以证券期权为交易对象的交易方式式;(2)证券期权交易是以未来的现货交割作为存在的前证券期权交易是以未来的现货交割作为存在的前提提;(3)证券期权交易是
13、以期权买卖双方之间的期权交易证券期权交易是以期权买卖双方之间的期权交易合同来实现的合同来实现的 四四,证券价格证券价格(主要以股票为例主要以股票为例)(一一)股票价格及其本质股票价格及其本质股票的价格是指货币与股票之间的股票的价格是指货币与股票之间的对比关系对比关系,是与股票等值的一定货币是与股票等值的一定货币量量.广义的股票价格是股票的票面价广义的股票价格是股票的票面价格格,发行价格发行价格,帐面价格帐面价格,清算价格清算价格,内在价格和市场价格的统称内在价格和市场价格的统称,狭义的狭义的股票价格主要是指股票的市场价格股票价格主要是指股票的市场价格.股票的本质股票的本质:是一种虚拟资本是一种
14、虚拟资本,本身本身没有价值没有价值(二二)股票价格的种类股票价格的种类:1,股票的理论价格即股票的内在价格股票的理论价格即股票的内在价格,是股票未来收是股票未来收益的现值益的现值,取决于股票收入和市场收益率取决于股票收入和市场收益率.2,票面价格票面价格:对于股票的面额对于股票的面额,即股票发行时所标明的即股票发行时所标明的每股股票的票面金额每股股票的票面金额.3,发行价格发行价格:发行股票时的出售价格发行股票时的出售价格,包括面额发行包括面额发行,设定价格发行设定价格发行,折价发行和溢价发行方式折价发行和溢价发行方式.4,帐面价格帐面价格:即股票的净值即股票的净值,是指每一股价在帐面上所是指每一股价在帐面上所代表的公司财产价值代表的公司财产价值.5,清算价格清算价格:公司清算时公司清算时,每股股票代表的真实价格每股股票代表的真实价格.6,股票的市场价格股票的市场价格:股票的市场价格也是一种理论价股票的市场价格也是一种理论价格格.五五,股票除权股票除权,除息及除权价的计除息及除权价的计算算