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1、第三部分第三部分 证券市场（二）证券市场（二）目目 录录证券发行市场证券发行市场1证券交易市场2（一）证券发行市场的含义（一）证券发行市场的含义证券市场证券市场证券发行市场证券发行市场证券发行人证券发行人证券投资人证券投资人证券中介机构证券中介机构1.按证券运行的不同阶段分按证券运行的不同阶段分l通常没有固定的场通常没有固定的场所，是一个无形的所，是一个无形的市场。市场。l证券市场重要组成证券市场重要组成部分。部分。“一级市场一级市场”或或“初级市场初级市场”（二）证券发行的分类（二）证券发行的分类证证券券发发行行根据发行根据发行对象不同对象不同根据是否有根据是否有发行中介发行中介l也称公开发
2、行，也称公开发行，是指发行人向是指发行人向不不特定的社会公众特定的社会公众投资者投资者发售证券发售证券的发行方式。的发行方式。l也称也称内部发行，内部发行，是指以是指以少数特定投资者为对象少数特定投资者为对象的发行。的发行。直接发行直接发行间接发行间接发行l成本低成本低；发行者负担；发行者负担发行风险；比较适合发行风险；比较适合于公司内部集资。于公司内部集资。l能在能在较短时间较短时间内筹内筹足所需资金，但发足所需资金，但发行成本较高。行成本较高。公募发行公募发行私募发行私募发行公募发行的优势公募发行的优势l发行数量多、筹资潜力大；发行数量多、筹资潜力大；l避免证券过于集中或被少数人操纵；避免
3、证券过于集中或被少数人操纵；l只有公开发行的证券可申请在证券交易所上市；只有公开发行的证券可申请在证券交易所上市；l公开发行可增强证券的流动性，公开发行可增强证券的流动性，有利于提高发行人的社会有利于提高发行人的社会声誉声誉。l因此，因此，公募发行公募发行是证券发行中是证券发行中最常见、最基本最常见、最基本的发行方式，的发行方式，适合于发行数量多、筹资额大、准备申请上市的发行人适合于发行数量多、筹资额大、准备申请上市的发行人。私募发行私募发行l私募发行的对象私募发行的对象有两类：一类是老股东或员工、客户等；有两类：一类是老股东或员工、客户等；另一类是投资基金、社会保险基金、保险公司、商业银行另
4、一类是投资基金、社会保险基金、保险公司、商业银行等金融机构以及与发行人有密切业务往来关系的企业等机等金融机构以及与发行人有密切业务往来关系的企业等机构投资者。构投资者。l比公募发行要求低。比公募发行要求低。（三）证券发行制度（三）证券发行制度证证券券发发行行制制度度注册制注册制核准制核准制l实行公开管理原则实行公开管理原则，证券，证券发行审核机构只对注册文发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行件进行形式审查，不进行实质判断。以美国为代表。实质判断。以美国为代表。l实行实质管理原则实行实质管理原则，只有符，只有符合监管机构发行条件的发行合监管机构发行条件的发行人经过监管机构审核批准才人经过
5、监管机构审核批准才能发行证券。以欧洲各国为能发行证券。以欧洲各国为代表，我国也实行核准制。代表，我国也实行核准制。我国的证券发行制度我国的证券发行制度l证券发行核准制证券发行核准制l证券发行上市保荐制证券发行上市保荐制l发行审核委员会制度发行审核委员会制度要治股市乱象要治股市乱象必须触动审批利益链必须触动审批利益链20130511万福生科造假赔偿调查万福生科造假赔偿调查证监会：万福生科调查终止证监会：万福生科调查终止不触及终止上市条件不触及终止上市条件20130510海外新股发行多为注册制海外新股发行多为注册制宽进宽出重监管宽进宽出重监管20130511（三）证券承销制度（三）证券承销制度l我
6、国法律规定，证券公募发行必须采用间接发行方式，我国法律规定，证券公募发行必须采用间接发行方式，必须由证券经营机构（承销商）承销。必须由证券经营机构（承销商）承销。l承销方式包括包销和代销承销方式包括包销和代销。包销分为全额包销和余额包包销分为全额包销和余额包销。销。证券发行的分类证券发行的分类证证券券发发行行根据发行根据发行对象不同对象不同公募发行公募发行私募发行私募发行根据是否有根据是否有发行中介发行中介直接发行直接发行间接发行间接发行代销代销余额包销余额包销全额全额包销包销采用采用全额全额包销方式时，发行人可包销方式时，发行人可以迅速可靠地获得资金。以迅速可靠地获得资金。如股票发行如股票发
7、行主板主板3.5-5%；中小；中小板板5-6%；创业板；创业板6-7%。（承销）（承销）l新设立新设立的的股份公司的股份公司的股票发行。股票发行。l已设立已设立的股份公司为增的股份公司为增资扩股而发行股票，追资扩股而发行股票，追加投资而募股。加投资而募股。二、股票发行市场二、股票发行市场原非股份制企业改制为股原非股份制企业改制为股份公司时份公司时新组建股份公司时新组建股份公司时私人持股公司要转为公众持股私人持股公司要转为公众持股公司时，是指股份有限公司公司时，是指股份有限公司首首次公开次公开向投资者发行股票。向投资者发行股票。设立发行设立发行IPO(首次公开发行首次公开发行)股股票票发发行行初
8、次发行初次发行增资发行增资发行股票发行方式股票发行方式IPO（了解）（了解）第一阶段第一阶段股份制改造股份制改造股权设置股权设置股改审计股改审计设立股份公司设立股份公司第二阶段第二阶段上市辅导上市辅导签订辅导协议签订辅导协议上市辅导上市辅导辅导验收辅导验收第三阶段第三阶段上市申报上市申报制作上市申报制作上市申报作出上市决议作出上市决议向证监会申报向证监会申报发行部预审发行部预审发审委终审发审委终审第四阶段第四阶段发行上市发行上市刊登招股文件刊登招股文件推介询价推介询价定价发行定价发行募资到位募资到位挂牌上市挂牌上市持续持续3-63-6个月个月持续持续3-123-12个月个月持续持续3-63-6
9、个月个月聘请中介机构聘请中介机构l已设立的股份公司为已设立的股份公司为增资扩股而发行股票，增资扩股而发行股票，追加投资而募股。追加投资而募股。股票发行方式股票发行方式初次、再融资初次、再融资原非股份制企业改制为股原非股份制企业改制为股份公司时份公司时新组建股份公司时新组建股份公司时私人持股公司要转为公众持股私人持股公司要转为公众持股公司时，是指股份有限公司公司时，是指股份有限公司首首次公开次公开向投资者发行股票。向投资者发行股票。设立发行设立发行IPO(首次公开发行首次公开发行)按按目目的的不不同同初次发行初次发行增资发行增资发行有偿增资有偿增资无偿增资无偿增资并行增资并行增资（需缴纳股金）（
10、需缴纳股金）（不需缴纳股金）（不需缴纳股金）股票发行方式股票发行方式初次、再融资初次、再融资原非股份制企业改制为股原非股份制企业改制为股份公司时份公司时新组建股份公司时新组建股份公司时私人持股公司要转为公众持股私人持股公司要转为公众持股公司时，是指股份有限公司公司时，是指股份有限公司首首次公开次公开向投资者发行股票。向投资者发行股票。设立发行设立发行IPO(首次公开发行首次公开发行)按按目目的的不不同同初次发行初次发行增资发行增资发行有偿增资有偿增资无偿增资无偿增资并行增资并行增资公开增发公开增发配股配股定向增发定向增发增资发行增资发行有偿增资有偿增资（1）有偿增资发行（股权再融资）有偿增资发
11、行（股权再融资）公开增发公开增发Seasonedequityofferings(SEO)是指是指上市公司上市公司为了筹集资金，向市场投资者为了筹集资金，向市场投资者公开再次发行股票募集资金的公开再次发行股票募集资金的行为行为。配股配股RightsOfferings是是上市公司上市公司向向原股东原股东发行新股、筹发行新股、筹集资金的行为。集资金的行为。定向增发定向增发Privateplacements是是上市公司上市公司采用非公开方式，采用非公开方式，向向特定对象特定对象发行股票的行为。发行股票的行为。股票发行方式股票发行方式初次、再融资初次、再融资按按目目的的不不同同初次发行初次发行设立发行设
12、立发行IPO(首次公开发行首次公开发行)原非股份制企业改制为股原非股份制企业改制为股份公司时份公司时新组建股份公司时新组建股份公司时私人持股公司要转为公众持股私人持股公司要转为公众持股公司时，是指股份有限公司公司时，是指股份有限公司首首次公开次公开向投资者发行股票。向投资者发行股票。有偿增资有偿增资无偿增资无偿增资并行增资并行增资增资发行增资发行公积金转增资公积金转增资红利增资红利增资拆股（股票分拆股（股票分割）割）不需缴纳股金，发行不需缴纳股金，发行对象仅限于原股东。对象仅限于原股东。目目 录录证券发行市场1证券交易市场证券交易市场2我国证券交易所证券上市制度我国证券交易所证券上市制度l证券
13、上市条件证券上市条件l上市证券的退出机制上市证券的退出机制l证券交易程序证券交易程序证券交易证券交易市场市场场内市场场内市场场外市场场外市场（证券交易所市场）（证券交易所市场）证券交易程序证券交易程序l证券交易程序是在证券交易市场买进或者卖出证券的具体证券交易程序是在证券交易市场买进或者卖出证券的具体步骤。步骤。l由证券经纪商参加的证券交易所交易程序最具有代表性，由证券经纪商参加的证券交易所交易程序最具有代表性，主要分开户、委托、成交、结算等步骤。主要分开户、委托、成交、结算等步骤。l开立两个账户：开立两个账户：l证券账户：记载投证券账户：记载投资者持有证券种类、资者持有证券种类、数量、变动；
14、数量、变动；l资金账户：记载投资金账户：记载投资者买卖证券的货币资者买卖证券的货币收付和结存数额。收付和结存数额。l投资者向经纪商下达买卖证券指令。投资者向经纪商下达买卖证券指令。经纪商对投资者身份真实性和合法经纪商对投资者身份真实性和合法性审查后将指令发送到交易所。性审查后将指令发送到交易所。l我国采用我国采用“市价委托市价委托”和和“限价委限价委托托”l交易所系统根据成交交易所系统根据成交规则进行撮合，符合规则进行撮合，符合条件的成交。条件的成交。l我国采用价格优先、我国采用价格优先、时间优先原则。时间优先原则。l两方面：成交后，资两方面：成交后，资金和证券清算；证券和金和证券清算；证券和
15、资金转移交收。资金转移交收。证券交易流程图证券交易流程图相关概念相关概念l证券账户的种类：上海证券账户、深圳证券账户、人民币普通股账户、证券账户的种类：上海证券账户、深圳证券账户、人民币普通股账户、人民币特种股票账户、证券投资基金账户等。人民币特种股票账户、证券投资基金账户等。l证券账户开立：通过开户代理机构（券商营业部）开立。证券账户开立：通过开户代理机构（券商营业部）开立。l委托的基本要素：证券账号、日期、股票代码、买卖方向、数量、价委托的基本要素：证券账号、日期、股票代码、买卖方向、数量、价格、时间、有效期（我国当日有效）等。格、时间、有效期（我国当日有效）等。l申报数量：买入股票、基金、权证至少申报数量：买入股票、基金、权证至少1手（手（100股）或整数倍；卖出股）或整数倍；卖出股票、基金、权证不足股票、基金、权证不足100股的部分应一次性申报卖出。股的部分应一次性申报卖出。l申报价格最小变动单位：申报价格最小变动单位：A股股0.01元人民币，基金、权证元人民币，基金、权证0.001元，元，B股股0.001没有等。没有等。l竞价结果：全部成交、部分成交、不成交。竞价结果：全部成交、部分成交、不成交。相关概念相关概念l主板、中小板、创业板主板、中小板、创业板l涨跌幅限制涨跌幅限制lST、*ST、SSTl交易费用：佣金、过户费、印花税交易费用：佣金、过户费、印花税