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1、2 现金流量构成与资金时间价值现金流量构成与资金时间价值l2.1现金流量构成l2.2资金时间价值2.1 现金流量构成l现金流量：特定的经济系统在各个时间点上实际发生的资金流出或流入。l生产活动:物质形态物质形态(物流物流):工具工具设备作用于能源原材料产品货币形态货币形态(货币流货币流):投资流动资金成本费用销售收入现金流量l 流出系统的资金称为现金流出(CO)，流入系统的资金称为现金流入(CI)。CI与CO之差为净现金流量(NCF)。l考察角度不同，对一项经济活动的现金流量会有不同的结果。l技术经济分析的目的就是要根据特定系统所要达到的目标和所拥有的资源条件，考察系统在从事某项经济活动过程中
2、的现金流量，选择合适的技术方案，以获取最好的经济效果。l投资、成本费用、收入、利润、税金投资投资 K Kl广义投资：以一定的资源投入某项计划，以获得所期望的报酬的有目的的行为。l狭义投资：是人们在社会经济活动中为实现某种预定的生产、经营目标而预先投入的资金总投资构成总投资建设投资建设期利息流动资金工程费用其他费用预备费基本预备费涨价预备费概算法概算法投资=建设投资+流动资金建筑工程费建筑工程费递延资产递延资产递延资产递延资产（开办费）（开办费）（开办费）（开办费）无形资产无形资产无形资产无形资产获取费用获取费用获取费用获取费用建设建设投资投资固定资产固定资产购建费用购建费用预备费用预备费用设备
3、购置费设备购置费安装工程费安装工程费 其他费用其他费用场地使用权获取费用场地使用权获取费用工业产权及专有技术获取费用工业产权及专有技术获取费用其他无形资产获取费用其他无形资产获取费用咨询调查费咨询调查费人员培训费人员培训费其他筹建费其他筹建费基本预备费基本预备费涨价预备费涨价预备费固定资产l固定资产：使用期限较长，单位价值在规定标准之上，在生产过程中为多个生产周期服务，在使用过程中保持原来物质形态的资产。l包括：房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等l固定资产原值、残值、折旧无形资产：无形资产：企业长期使用，能为企业提供某些权利或利益，但不具有实物形态的资产 如：专利权、非专利技术、商标
4、权、土地使用权、商誉等。递延资产递延资产：集中发生但在会计核算中不能全部计入当年损益，应当在以后年度分期摊销的费用，包括开办费、租入固定资产改良等无形资产与递延资产的摊销流动资金流动资金l在工业项目投产前预先垫付，在投产后生产经营过程中用于原材料、燃料动力、备品备件，支付工资和其他费用以及被在产品、半成品、产成品和其它存货占用的周转资金。l流动资金数额的大小，主要取决于生产规模、生产技术、原材料及燃料动力消耗指标和生产周期的长短等，供应条件、销售条件、运输条件及管理水平l寿命期结束，全部收回流动资金销售存款现金购买原材料辅助材料半成品在产品产成品(合格)应收帐款存款现金生产生产销售资产存货流动
5、资金=流动资产-流动负债货币资金储备资金生产资金成品资金货币资金和结算资金供应过程生产过程销售过程费用与成本Cl费用是企业在生产经营过程中对所掌握或控制的资产的耗费。l按经济用途分类：直接费用：直接人工、直接材料、其他间接费用：为组织和管理生产所发生的各项费用，包括生产单位管理人员工资、职工福利费、折旧费、修理费、无形和递延资产摊销费及其他管理费用期间费用：销售费用、管理费用、财务费用总成本费用生产成本生产成本直接成本直接成本制造费用制造费用直接材料费直接工资其他直接支出期间费用期间费用管理费用管理费用销售费用销售费用财务费用财务费用原材料燃料和动力企业成本费用构成图企业成本费用构成图总成本费
6、用构成l外购材料l外购燃料l外购动力l工资及福利费l折旧费折旧费l摊销费摊销费l利息支出利息支出l修理费l其他费用折旧与摊销l1、直线折旧法年限折旧法年折旧额=（原值-净残值）/折旧年限净残值率=3-5%年折旧率=年折旧额/固资原值=（1-预计净残值率）/折旧年限工作量法单位工作量折旧额（固资原值净残值）/预计使用期限内工作量年折旧额=单位工作量折旧额*年实际完成工作量2 加速折旧法双倍余额递减法年折旧率=2/折旧年限100%年折旧额=固定资产净值年折旧率最后两年的处理：平均年限总和法年折旧率=(折旧年限-已使用年限)/各年年数总和100%年折旧额=(固定资产原值-残值)年折旧率优点：推迟纳税
7、、抵消通货膨胀带来的不利影响美国里根政府的经济复兴计划美国里根政府的经济复兴计划例:有一机器,原值10000元,残值为0,有效使用年限5年,求年折旧额.直线折旧法:年折旧额=(元)年限总和法:第1年折旧额=第2年折旧额=第3年折旧额=第4年折旧额=第5年折旧额=折旧的计算课堂练习l某设备购置原值2.2万元，经济寿命期为4年，残值为0.2万元，试用不同折旧法计算各年折旧费，并加以分析比较。几个重要的成本概念l经营成本经营成本=总成本费用-折旧与摊销-借款利息支出l沉没成本：过去已经支出而现在无法得到补偿的成本。是以往发生与当前无关的费用l机会成本：又称经济成本，将一种具有多种用途的稀缺资源置于特
8、定用途所放弃的最大收益。不予考虑不予考虑考虑，如何考虑？考虑，如何考虑？决策者使用的成本案例：案例：Jack获得MBA学位后开了一家商店，自有资金投资了200，000美元，并亲自管理。年底会计编制的年度损益表如下：销售收入90000减：售出货物成本40000毛利50000减：折旧10000聘请工人的工资15000税、费500030000净会计利润20000你认为你认为Jack这家店的盈利情况怎么样呢？这家店的盈利情况怎么样呢？实际上，还有两笔成本在作理性决策时应考虑：1、Jack投资的200000美元，如果年利率5%，则每年可获10000美元利息，这应被视为资金的机会成本。2、MBA学位的人，
9、年薪一般40000美元，现在Jack为自己管理商店，放弃了出去工作领薪水的机会。机会成本销售收入90000减：售出货物成本40000毛利50000减：会计成本30000净会计利润净会计利润20000减帐薄中没反映的：资金的机会成本10000放弃的薪水4000050000净经济利润净经济利润 -30 000为计算经济利润，损益表应改为：应用：为法学院新大楼选址西北大学法学院一直坐落于芝加哥城的密执安湖边。然而，西北大学本部位于伊凡斯顿市的郊区。70年代中期，法学院开始计划建造新的大楼。从而需要选择合适的位置。是应该建造在城市的原处以便与商业区的法律中介机构保持联系呢？还是应该移至伊凡斯顿以便与学
10、校的其他系科一起保持完整呢？l有很多人支持选择商业区的位置。他们认为新建筑的位置选择在商业区是成本效率较高的，因为学院已经在此拥有土地，相反，若将新建筑建在伊凡斯顿，则要在那里购置土地。这个论断符合经济学道理吗？l这犯了未能区分会计成本与机会成本的通常错误。从经济学观点来看，选择商业区作为建筑地址是颇费代价的，因为沿湖位置的机会成本高，这项资产出售以后会足以购买伊凡斯顿的土地，并会有实际现金剩余下来。机会成本 举例：三年前买了一辆卡车值12000元，估计寿命为8年，残值为1600元，按直线折旧。现在企业决定用以旧换新的方式买一辆价值11000元的新车，原旧车折价7500元。问沉没成本为多少。沉
11、没成本 计算：广义的沉没成本：12000元是过去已经发生的现在所不能改变的成本，故沉没成本为12000元。在现在决策时不必考虑，只考虑它现在的实际价值7500元。狭义的沉没成本：使用三年后旧车的帐面价值是：12000-3（12000-1600）8=8100元 故沉没成本为：8100-7500=600元 即过去发生的而现在不能补偿的部分。沉没成本 注意事项：（1）沉没成本的使用是体现一种思想：在决策时应着眼未来，而不能因老想着已花费而不能收回的费用而影响未来决策。（2）沉没成本考虑与否不影响决策的正确性。因此，经济分析中不考虑沉没成本。举例：某厂以2500元购入一辆汽车，但变速器有问题，要花40
12、0元修理费。若不进行修理而将原车出售可得1800元，若修好再卖可得2300元。该厂应否修车？过去过去现在现在未来未来沉没成本计算：（1）考虑沉没成本决策原车出售：1800-2500=-700元修好再售：2300-400-2500=-600元结论：修好再售有利，少亏100元。（2）不考虑广义沉没成本决策原车出售：1800元修好再售：2300-400=1900元结论：修好再售有利，多获100元。沉没成本销售收入、利润与税金l销售收入I=PQl销售利润：销售税金及附加l税后利润=销售利润-所得税税金l税收是国家凭借政治权利参与国民收入分配的一种形式l具有强制性、无偿性和固定性的特点l计税依据、纳税征
13、税主体、税率、税目、税收优惠与管理税金l流转税类：是以商品生产、流通和劳务服务的流转额为征税对象的各种税。含消费税、营业税、增值税、关税等l所得税：个人所得税、企业所得税（外商投资企业所得税）等l资源税类：资源税、土地使用税l财产税类：车船税、房产税、土地增值税l行为税类：印花税、城乡维建税l其他：流转税类：l增值税：增值税：对在我国境内销售或者提供加工、修理修配劳务，以及进口货物的单位和个人，就其取得的货物或应税劳务销售额，以及进口货物金额计算税额，并实行抵扣制的一种流转税。属价外税l一般纳税人：17，13（基本食品、图书、报纸、杂志等）l小规模纳税人：3l应纳增值税额销项税额进项税额消费税
14、l主体为在我国境内生产、委托加工、进口某些消费品的单位和个人l目的：调节产品结构，引导消费导向，保证财政收入l从价定率，从量定率，价内税，与增值税交叉征收消费税1）对人类健康、社会秩序、生态环境不利的2）奢侈品，非生活必需品3）高能耗，高档消费品4）不可再生稀缺资源5）消费普遍，税基广，不影响生活但有一定财政意义的烟、酒及酒精，鞭炮，烟火首饰，珠宝玉石小汽车及轮胎汽油，柴油化妆品，护肤品营业税l对在我国境内提供应税劳务，转让无形资产或销售不动产的单位和个人l税率：35l游戏机、网吧20l卡拉OK,歌舞厅15%l健身运动10交通运输业交通运输业建筑业建筑业金融保险业金融保险业邮电通信业邮电通信业
15、文化体育业文化体育业娱乐业娱乐业服务业服务业进出口关税l由海关对进出国境或关境的货物、物品征收的一种税。l货物指贸易性商品l物品指入境旅客随身携带的行李和物品，个人邮递物品，各种运输工具上的服务人员携带进口的自用品，馈赠品及其他方式进入国境的个人物品。l进口，出口资源税类l1）资源税：对我国境内开采原油、天然气、煤炭、其他非金属原矿、黑金属、有色金属原矿及生产盐的单位和个人征收，目的在于保护和合理利用自然资源。l应纳税额课税数量单位税额各应税项目的单位税款税目税款幅度税目税款幅度原油830元/t黑金属原矿2030元/t天然气2-15元/km3有色金属原矿0.4-30元/t煤炭0.3-5元/t固
16、体盐1060元/t其他非金属原矿0.5-20元/t液体盐2-10元/t资源税类l2）土地使用税：是在城、县、建制镇、工矿区、农村使用土地的单位和个人，目的在于合理利用土地，调节土地级差收入，提高土地使用效益，加强土地管理l农林牧副渔生产用地，机关、团体、军队及事业单位自用地免征，重点发展产业有优惠l地方税：所得税类l企业所得税优惠、税率、计算方法及调整应纳税额应纳税所得额适用税率l个人所得税财产税类l车船税：按种类，吨位规定l房产税：15房产评估值l土地增值税：4级超额累进税率增值额小于50扣除额30增值额小于100扣除额40增值额小于200扣除额50增值额大于200扣除额60扣除额：取得使用
17、权的支付、开发土地的成本费用，新建房及设施，旧房、建筑物评估价，有关税金及其他。销售收入销售税金及附加营业税、城乡维建税、资源税、教育费附加等营业税、城乡维建税、资源税、教育费附加等总成本费用折旧、摊销、维简费利息支出外购原材料、燃料、动力工资及福利费修理费其他费用利润总额所得税税后利润特种基金可分配利润盈余公积金应付利润未分配利润经营成本经营成本项目系统销售收入销售收入 回收固定资产余值回收固定资产余值回收流动资金回收流动资金 总投资总投资 经营成本经营成本 销售税金及附加销售税金及附加 所得税所得税现金流量固定资产投资流动资金经营成本销售税金及附加资源税所得税固定资产贷款本金及利息偿还流动
18、资金本金及利息偿还现金方式支出现金流出量 现金方式收入现金流入量销售收入回收固定资产残值回收流动资金固定资产借款流动资金借款项目注：黑色字反映的是全部投资的现金流量；黑色、红色字之和反映的自有资金的现金流量。2.2 资金时间价值l资金的时间价值l利息与利率l现金流量图与资金等值概念l资金等值计算资金的时间价值l定义：不同时点发生的等额资金在价值上的区别。12023482461202348246流动性偏好流动性偏好对资金时间价值的理解l增值的实质是生产过程中创造了剩余价值l资金必须进入流通或生产领域l利润和利息都是资金增值的一部分，是剩余价值的再分配l存入银行放弃现期消费的补偿影响因素影响因素l
19、投资收益率l通货膨胀l风险因素金融机构人民币存款基准利率金融机构人民币存款基准利率调整时间活期定 期3个月6个月1年2年3年5年1990.04.152.886.307.7410.0810.9811.8813.681990.08.212.164.326.488.649.3610.0811.521991.04.211.803.245.407.567.928.289.001993.05.152.164.867.209.189.9010.8012.061993.07.113.156.669.0010.9811.7012.2413.861996.05.012.974.867.209.189.9010.8
20、012.061996.08.231.983.335.407.477.928.289.001997.10.231.712.884.145.675.946.216.661998.03.251.712.884.145.225.586.216.661998.07.011.442.793.964.774.864.955.221998.12.071.442.793.333.783.964.144.501999.06.100.991.982.162.252.432.702.882002.02.210.721.711.891.982.252.522.79金融机构人民币存款基准利率调整时间活期定 期3个月6个月
21、1年2年3年5年2004.10.290.721.712.072.252.703.243.602006.08.190.721.802.252.523.063.694.142007.03.180.721.982.432.793.333.964.412007.05.190.722.072.613.063.694.414.952007.07.210.812.342.883.333.964.685.222007.08.220.812.613.153.604.234.955.492007.09.150.812.883.423.874.505.225.76二、利息与利率(一)利息与利率的概念l利息I：占用资
22、金所付的代价（或放弃使用资金所得的补偿），用I表示。l利率i：在一个计息周期内所得的利息额与借贷金额之比，用i表示。1、单利计息：InFn=P+In=P+P*i*n=P(1+i*n)2、复利计息：Fn=P*(1+i)n复利计息更符合资金在社会再生产中运动的实际状况。(二)单利计息和复利计息期数（期末）期数（期末）期初本金期初本金 本期利息本期利息期末本利和期末本利和1PPiF1=P(1+i)2P(1+i)P(1+i)iF2=P(1+i)23P(1+i)2P(1+i)2iF3=P(1+i)3nP(1+i)n-1P(1+i)n-1iFn=P(1+i)n计息周期不同而产生1、名义利率r：以一年为计息
23、基础，按每一计息周期的利率乘以每年计息期数。2、实际利率i：按计息期的利率以每年计息期数连续计息后所得到的利率。(三)名义利率和实际利率设名义利率为r，实际利率为i，每年计息次数为m。i=(1+r/m)m-1 m=1,r=i;m1,r Ftl例：现在把500元存入银行，银行年利率为4，计算3年后该笔资金的实际价值。l例：假使4年后可获得800元的存款本息，银行按年利率5计息，现在应存入银行多少本金？034n-2n-1n12AF01234n-2n-1nPA(三)等额分付类型复利公式普通年金复利终值计算表期数期数123 n-1n每期末年金每期末年金AAA AAn期末年金终值期末年金终值A(1+i)
24、n-1A(1+i)n-2A(1+i)n-3A(1+i)AF=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+A(1+i)n-3+A(1+i)+AF=A034n-2n-1n12AF 1、终值公式(AF)：F=A(1+i)n-1/i=A(F/A,i,n)等额分付终值系数2、等额分付偿债基金公式（FA)AFi/(1+i)n-1=F(A/F,i,n)等额分付偿债基金系数3、等额分付现值公式(AP)P=A(1+i)n-1/i(1+i)n=A(P/A,i,n)等额分付现值系数4、等额分付资本回收公式(PA)APi(1+i)n/(1+i)n-1=P(A/P,i,n)等额分付资本回收系数 (A/P,i,n)=(A/F
25、,i,n)+il例：某公路工程总投资10亿元，5年建成，每年末投资2亿元，年利率为7，求5年末的实际累计总投资额。l例：某企业5年后需要一笔50万元的资金用于固定资产的设备更新改造，如果年利率为5，问从现在开始该企业每年应存入银行多少资金？l例：为在未来15年中的每年年末回收资金8万元，在年利率为8的情况下，现需向银行存入多少钱？l例：某工程项目初始投资1000万元，预计年投资收益率为15，问每年年末至少要等额回收多少资金，才能在5年内将全部投资回收？l例:某仓库估计能用80年,每年末的维修费为500元,若年利为12%,仓库80年寿命期内的维修费的现值是多少?l解:P=500(1+12%)80
26、-1/12%(1+12%)80=4166.19(元)l例：某工程项目投资1亿元,年利率为8%,预计10年内全部回收,问每年年末等额回收多少资金?l解:A=100008%(1+8%)10/(1+8%)10-1=1490.3(万元)几种特殊资金等值计算l递延年金P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)l预付年金F=A(F/A,i,n+1)-1P=A(P/A,i,n-1)+1l永续年金：无限期定额支付P=A/imm+nP023n-2n-1n1AFFPP练习题：l某公司为开发新项目，一次性向银行借款10万元，年利率10，借款期限5年。问5年后一次性偿还银行多少钱？l某公司计划5年后从银行取出10万元
27、，年利率10%，问现在应一次性存入银行多少钱？l某机构每年年末存入银行5万元，年利率10%，问该机构5年后一次性从银行取出多少钱？l张叁计划5年后出国留学，需要学费5万元，年利率10%。为攒够这笔学费，他每年年末应存入银行多少钱？l李四的家长计划在李四5年的大学生活中，每年为其准备1万元生活费，年利率为10%，问现在应一次性存入银行多少钱？l王五的家长为王五今后5年的大学生活一次性存入银行4万元，年利率为10%。王五计划每年等额花费这笔钱，问每年的消费额是多少？补充作业：1.若复利率为年率8%，要使自今后第三年末可提取5000元，第8年末可提取10,000元，第十年末可提取9000元，三次将本利和提取完毕；问：1）应一次存入多少元？2）若改为前五年筹集这笔款项，每年末应等额存入多少元？2.某公司购置了一台机器投资12,000元，残值2,000元，年操作费用800元，每五年大修一次，花费2800元。若此机器寿命为20年，年利率10%，求机器的年等额成本。3.某企业以分期付款的方式取得现值300万元的设备，每半年付款50万元，在第四年末全部付清。问付款的年名义利率和实际利率各为多少？4.某企业贷款建设工程。现贷款200万元，年利率10%，第三年起投产，投产后每年收益40万元。问投产后多少年能还清本息（还清本息前用每年全部收益归还）。