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1、财务管理习题课梧州学院工商管理系第1章 导论1.关于财务管理目标的主要观点是什么？2.如何理解企业财务管理目标与社会责任之间的关系？第2章 财务管理价值观念1.利民工厂制订了一笔存款计划，准备每年年末存入银行10000元，存期5年，希望在5年后利用这笔款项购买一套生产设备，假定该设备预计价格为60000元，银行存款利率为10%，请问：该企业能否如愿。2.中兴公司购买一台设备，买价8000元，可用10年，如果租用，则每年年初需付租金1000元，如果银行年利率为6%，请计算购买与租赁孰优（按复利计算）。3.某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为8%，银行规定前7年无须还款，从第8年年末至第2
2、0年年末每年偿还1000元，请问：该笔款项的现值是多少？4.某企业有一项专有技术要进行估价，该专有技术年收益额为48000元，本行业平均资产收益率为16%，试问：该专有技术的价值有多少？5.某企业用银行贷款投资兴建一工程项目，总投资8000万元，工程当年投资当年生产，假定银行贷款利率为14%。要求计算：该工程建成投产后，分10年等额归还银行借款，每年年末应还多少；如果项目投产后，每年可获净利润2386.63万元，全部用来归还借款利息，用数据说明需要几年还清。每年年末应归还的金额=8000/（P/A,14%,10）=8000/5.2161=1533.71万元8000/（P/A,14%,n）=23
3、86.63（P/A,14%,n）=3.352n=5 3.4331n=?3.352n=4 2.9137 =n=4.84年6.某公司拟用180万元投资一生产项目，根据市场预测，预计可获得的年收益及概率的资料如下表如果该项目的风险价值系数为8%，要求计算风险价值率，并评价该投资项目的可行性。（计划年度无风险收益率为7%）市场情况预计年收益 概率好40万0.3中20万0.5差10万0.27.唐先生计划出售阿拉斯加的一片土地。第一位买主出价1万美元，付现款；第二位买主出价11424美元，在一年后付款，经了解，两位买主均有支付能力。唐先生应接受哪个报价？已知目前一年期限的国债利息率为12%，唐先生收到现款
4、准备进行国债投资。8.哈罗德和海伦计划为他们刚刚出生的女儿建立大学教育基金。预计女儿将在满18周岁时上大学，大学四年，每年的学费为20000元。从现在开始海伦夫妇每年在女儿生日时存入银行相同的存款一直到女儿满17周岁，假定银行存款利率为10%，并且复利计息。计算海伦夫妇每年应当存入银行多少钱？9.某债券面值为1000万元，票面利率为10%，期限为5年。每年计算并支付利息一次，到期一次还本。市场利率为12%，债券的发行价格为950万元，问应否购买该债券？10.A公司股票的 系数为2.5，无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。要求计算：（1）该股票的预期收益率。（2）若该股票为固
5、定增长股利，增长率为6%，基期股利为1.5元每股，计算该股票的价值。（3）若该股票未来3年股利零增长，每期股利为1.5元，预计从第四年起固定增长，增长率为6%，计算该股票价值。11.某公司2007年1月1日发行面值为1000元，票面利率为10%的5年期债券，假设：（1）2009年1月1日投资者准备购买，折现率为12%，价格为1180元，到期一次还本付息，单利计息（复利折现，按年折现），计算说明2009年1月1日投资者如何决策。（2）其他条件同上，分期付息，每年年末支付一次利息，计算说明2009年1月1日投资者如何决策。（3）其他条件同上，分期付息，每半年支付一次利息，使用周期利率计息和折现，计
6、算说明2009年1月1日投资者如何决策。（4）其他条件同上，分期付息，每半年支付一次利息，使用实际利率计息和折现，计算说明2009年1月1日投资者如何决策。12 某公司原已发行在外的普通股共500万股，每股面值1元。2001年1月1日发行累计优先股10万股，每股面值10元，股息率为6%。2003年、2004年该公司由于经营效益不佳未分配股利。2005年、2006年经营业绩上升，分配的现金股利（包括优先股股息）分别为28万元和30万元，试分别对2005年、2006年普通股股东和优先股股东的收益情况予以说明。第5章 权益资本筹集1.万国公司于2005年年底发行了可转换优先股1000万股，每股价格为
7、10元，发行契约规定在2年内能够以1股优先股换成4股普通股，要求：（1）公司通过发行优先股，筹集了多少股权资金？（2）若2006年万国公司的普通股市价为3.5元每股，优先股市价为12元每股，此时优先股股东会选择转换成普通股吗？2.华强公司原为国有企业，准备于明年初改制为股份有限公司，申请公开发行股票，经过资产评估，公司净资产为7000万元，全部投入新公司，折股比例为1，根据公司的计划经营规模，公司需要的总资产为30000万元，合理的资产负债率为40%，请回答以下问题：（1）考虑资产负债率，若通过发行普通股来筹资，公司应当筹集多少股权资本？（2）按照公司法的规定，公司至少应该向社会公众发行多少股
8、份？3.在公司初次发行股票时，最简单的股票定价方法是市盈率法，即根据与发行公司同类型、同行业的上市公司当前市盈率与发行公司的每股净利润来确定。江陵公司于2006年9月18日首次公开发行股票，此时其所处的行业的市盈率为20。根据发行规模调整计算的江陵公司2005年每股净利润为1.2元。按照市盈率法计算的股票发行价为多少？4.在财务管理中，将公司发行价格超过面值的部分称为创业利润。宇田公司拟发行普通股4000万股，每股面值为1元，按每股5元的价格发行。试问：宇田公司获得的创业利润是多少？5.大华公司普通股股票现行市场价格为每股100元，认股权证规定认购价格为80元，每张认股权证可认购2张普通股股票
9、。试问：每张认股权证的内在价值是多少？（100-80）2=40元第6章 负债资本筹集1.公司向银行借入短期借款10000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是，银行提出三种解决方案：（1）采用利随本清法付息，利息率为7%；（2）采用贴现法付息，利息率为6%；（3）采用加息法付息，利息率为5%。要求：如果你是该公司财务经理，你会选择哪种利息支付方式，并说明理由。2某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：（1）立即付款，价格为9630元；（2）30天内付款，价格为9750元；（3）31至60天内付款，价格为9870元；（4）61至90天内付款，价格为10000元。要求：（1）假设银行短期贷款
10、利率为15%，每年按360天计算，计算放弃现金折扣的成本率，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。（2）若目前有一短期投资机会，报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。3.某企业向租赁公司租入一套价值为1500万元的设备，租赁合同规定：租期3年，租金每年年初支付一次，假定合同约定以设备的成本为租金，利息单独计算并按年支付，利率为8%，手续费于租赁开始日一次性付清。要求：编制如下所示的租金摊销表。年度租金支付利息支付本金未付本金第1年初第2年初第3年初合计4.某公司与某商业银行有一份100万元的循环周转信贷协定，作为可信赖的客户，其贷款利率定为银行资金成本（即可转让定期存单利率）加上
11、2%。另外周转信贷限额中的未使用部分，银行收取0.5%的承诺费。（1）如果2006年可转让定期存单利率预期为4%，且公司平均使用总承诺限额的60%，则2006年这项贷款的年预期成本总额为多少元？（2）如果同时还考虑到支付的承诺费，贷款的实际年利率为多少？5.ABC公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供挑选。（1）A公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105元，若投资人要求的必要收益率为6%，则A公司债券的价值与到期收益率为多少？应否购买？（2）B公司债券，债券面值为1400元，5年期，票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，
12、债券的发行价格为1105元，若投资人要求的必要收益率为6%（复利，按年计息），则B公司债券的价值与到期收益率（复利，按年计息）为多少？应否购买？（3）C公司债券属于纯贴现债券，债券面值为1000元，5年期，债券的发行价格为600元，期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为6%，则C公司债券的价值与到期收益率为多少？应否购买？6.某企业向租赁公司租入一套价值为5600000元的设备，租赁合同规定：租金包括租赁资产的成本、成本利息、租赁手续费，租期8年，租金每年年初支付一次，利率8%，租赁手续费按设备成本的2%计算，租赁期满后设备归企业所有，则每期支付的租金为多少？7.某周转信贷额为100
13、0万元，年承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了600万元（使用期为半年），借款年利率为6%，则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计多少万元？第7章 资本结构决策1.某企业2006年末简要资产负债表和利润表有关资料如下两表所示：资产负债表2006年12月31日（万元）资产负债及所有者权益流动资产固定资产其他资产50025050流动负债长期负债普通股（面值2元25万股）留存收益35020050200资产总额800负债及所有者权益总额800利润表项目金额项目金额销售收入1400缴纳所得税64税前利润140税后利润64利息费用12每股净收益2.56元/股应税所得额128如果企业要增加筹资100万
14、元，有两种筹资方案可供选择：方案一,全部发行公司债券筹资，债券利率为8%；方案二：全部发行普通股筹资。试比较在不同的销售情况下，采用哪种筹资方案更合理。（1）企业的销售收入为400万元，销售收入息税前利润率为10%（2）企业的销售收入为2000万元，销售收入息税前利润率为10%。2.某企业每年销售额为70万元，变动成本率为60%，年固定成本总额为18万元（不包括利息），所得税税率为40%，资本总额为50万元，其中普通股股本为30万元（发行普通股3万股，每股面值10元），债务资本为20万元，年利息率为10%。(1)该企业的总杠杆系数为多少？要使每股净收益增长70%，企业的销售额应为多少？(2)企
15、业决定追加筹资20万元，有两项方案：方案一，发行普通股2万股，每股面值为10元；方案二，发行20万元长期债券，年利率为20%。试计算每股净收益无差别点；如果增资后企业的销售额预计最高可达100万元，这时应选择哪种筹资方式更好？(3)假设增资后要实现每股净收益增长70%，试计算不同筹资方案下得销售额应为多少；哪种方案可行？3.某企业生产一种小型充电式电池，2006年以单价20元出售了50000个，该企业2006年末利润如下表所示（元）项目金额项目金额销售收入 减：销售成本变动成本固定成本息税前利润1000000400000200000400000 减：利息费用税前利润 减：所得税（税率40%）税
16、后利润每股净收益（100000股）1250002750001100001650001.65该企业考虑引进一条新的流水生产线，因为它的自动化程度高，会使固定成本上升一倍，但同时会使产品单位变动成本下降一半。如果用发行债券方式来筹集，利息费用将会增加70000元；如果用发行股票方式来筹集，流通中的股份将增加20000股。（1）试计算企业未引进新的生产线之前的经营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数。如果企业销售额能比目前增长25%，企业每股净收益为多少？（2）企业采用新的引进设备方案后，如果销售额不变，试计算不同筹资方案的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数和每股净收益，并判断哪种筹资方案的资本结
17、构更合理。（3）如果企业预计引进新设备后，销售额能比原来增长50%，重新计算不同筹资方案的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数和每股净收益，并判断哪种筹资方案的资本结构更合理。4.某企业想计算其在各种财务杠杆情况下明年的权益资本收益率，其资产总额为1000万元，所得税税率为40%，根据测算，明年息税前利润为300万元的概率是0.2，为200万元的概率是0.5，为50万元的概率是0.3.企业预计财务杠杆与利率的资料如下表：财务杠杆（负债/资产总额）利率财务杠杆（负债/资产总额）利率0%10%10%50%60%12%15%试针对各种财务杠杆水平计算出该企业权益资本收益率的期望值、标准差和标准离差
18、率，并根据计算结果对企业的财务风险作出分析。5.某企业只生产和销售甲产品，总成本习性模型为Y=10000+3X。假定该企业2006年度甲产销量为10000件，每件售价为5元；按市场预测，2007年甲产品的销售数量将增长10%。要求：（1）计算2006年该企业的边际贡献总额；（2）计算2006年该企业的息税前利润；（3）计算销售量为10000件时的经营杠杆系数；（4）计算2007年息税前利润增长率；（5）假定该企业2006年发生负债利息5000元，计算复合杠杆系数。6.某公司目前的息税前利润为200万元，发行在外普通股200万股（每股面值为1元），并发行有年利率为6%的债券600万元。该公司计划
19、为一个新的投资项目融资500万元，预计新项目投产后公司每年息税前利润增加50万元。现有两个方案可供选择：方案一，按8%的年利率发行债券；方案二，按每股20元的价格溢价发行新股。假设公司适用所得税税率为25%，发行各种证券均无筹资费用。要求：（1）计算两个方案的普通股每股收益；（2）计算两个方案的每股收益无差别点得息税前利润；（3）计算两个方案的财务杠杆系数；（4）判断两个方案的优劣。7.华星商贸股份公司目前拥有长期资本8500万元，其资本结构为：长期债务1000万元，普通股本7500万元。公司准备追加筹资1500万元，现有三个筹资方案备选：增发普通股、增发债券和发行优先股，详细资料如下表所示（
20、金额单位：万元）资金来源目前资本结构追加筹资后的资本结构金额比例增发普通股增发长期债券增发优先股金额比例金额比例金额比例长期债务10000.1210000.1025000.2510000.10优先股15000.15普通股75000.8890000.9075000.7575000.75资本总额85001.00100001.00100001.00100001.00其他资料 90 1000万股 90 1300万股 270 1000万股 90 150 1000万股年利息额年优先股股利普通股股数假设息税前利润为1600万元，公司所得税税率为25%。要求：用每股收益分析法决策公司应选择哪种筹资方案，并分析
21、在什么样的息税前利润水平下采取什么样的方式筹资？8.资料：为筹措项目资本，某公司决定：发行面值为1000元，按面值发行1万股，息票率为12%、十年到期的公司债券，假设筹资费率为5%，所得税税率为35%，债券每年付息一次，到期一次还本；向银行借款100万元，期限10年，年利率为6%，利息每年年末支付，第10年年末一次还本，所得税税率为35%，假设不考虑筹资费用率；拟发行普通股股数650万股，每股面值10元，目前每股市场价格为11.625元，年股利支付额为每股0.2125元，预计以后每年按15%增长，筹资费用率为发行价的6%；预计留存收益满足500万。要求：该项目预期的报酬率为12%，问公司这一筹
22、资方案从成本的角度看可行吗？9.某企业筹资额400万元，发行债券1.6 万张，每张面值100元，票面利率11%，筹资费用率2%，所得税率33%，以面值发行优先股8万股，每股10元，筹资费用率3%，股息率12%；以面值发行普通股100万张，每股1元，筹资费用率4%，第一年末每股股利0.096元，股利预计年增长率为5%；保留盈余60万元，要求计算企业综合资本成本。1.当代公司准备购入一条矿泉水生产线以扩充生产能力，该生产线须投资200万元，使用寿命为五年，期满无残值。经预测：5年中每年的销售收入为100万元，每年的付现成本为20万元，购入生产线的资金来源通过发行长期债券筹集，债券按面值发行，票面利
23、率为12%，筹资费率为1%，企业所得税为40%。要求：计算当代公司投资该生产线的净现值并分析该方案是否可行。第8章 项目投资决策2.资料：某汽车客运公司计划购置10辆空调客车投入新辟的长途客运线路，客车购置款需要540万元，使用期10年，期满估计残值为40万元。这些客车在其使用期内每年可为公司增加净利润52万元，公司按直线法计提折旧。该公司的资本成本率为12%。要求：采用内部报酬率法评价该投资方案的可行性。3.某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金投资50万，全部资金于建设起点一次投入，建设期为0，经
24、营期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本60万。（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产投资120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营期5年，固定资产投资于建设期起点投入，流动资金投资于建设期结束时投入，固定资产净残值收入10万，项目投产后，年营业收入170万，年经营成本80万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。企业所得税税率为30%。要求:（1）计算甲、乙方案各年的净现金流量；（2）计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回收期；（3）该企业所在行业的基准折现率为10%，计算甲、乙方案的净现值和获利指数。4.资料：某企业有一台旧设备，预计使用10年
25、，已使用6年，设备原值为30000元，预计残值为2000元，每年运行成本为4800元，其变现价格为6000元。现企业技术人员计划以基本性能相近的设备进行更新，新设备价值28000元，预计可使用10年，预计残值为2000元，每年的运行成本平均为1600元，企业的资本成本率为10%。要求：对该企业固定资产更新方案进行分析评价。5.资料：某公司有一投资项目，正常投资建设期为3年，每年投资280万元，3年共需投资840万元。项目建成后有效寿命期为10年，每年现金净流量为320万元。如果吧投资建设期缩短一年，则每年需投资460万元，2年共投资920万元，竣工投产后项目有效寿命期和每年现金净流量不变，该公
26、司的资本成本率为12%。项目寿命终结无残值，项目投入运转之初需垫支营运资金30万元，并可在项目寿命期末收回。要求：试分析是否应缩短投资建设期。6.资料:某公司拥有一稀有矿藏，由于该类矿藏总储量在不断减少，它的价格一直面临上涨的压力。4年后价格将一次性上升至0.14万元/吨,因此,该公司要对该项目的投资开发时机进行决策。假定不论何时开发，初始投资相同，建设期为1年，在第二年初投产营运时需垫支营运资金，投产后4年该矿藏全部开采完毕，固定资产采用直线法计提折旧，有关资料如下表：要求：做出投资开发时机选择。投资与回收收入与成本固定资产投资营运资金垫支固定资产残值资本成本率100万元20万元010%年产
27、销量现在开采每吨售价4年后开采每吨售价每吨付现成本所得税税率1800吨0.12万元0.15万元0.038万元30%7.资料：某公司获利情况在行业中处于较高水平，但该公司规模小，为了在激烈的竞争中立于不败之地，公司管理层拟扩充一条新产品生产线，为此需要在年初投入400000元购置设备以及垫支250000元营运资金，且一年后营运资金将再增加100000元，估计新产品的生命周期是5年，预测该项目的利润总额如下表在第五年年末，公司将设备按残值出售，收回原先垫支的营运资金。该公司的所得税税率为40%；设备按直线法计提折旧，残值估计为50000元，公司评估此项投资的最低报酬率为10%要求：分析该项目的现金
28、流量并用净现值法评估项目是否可行。第一年年末 第二年年末 第三年年末 第四年年末 第五年年末-250000-1500004000001000000400000分析该投资项目的现金流量，如下表：012345固定资产投资垫支营运资金利润总额所得税净利折旧收回残值收回营运资金项目现金流量-400000-250000-650000-100000-25000070000-280000-15000070000-800004000001600002400007000031000010000004000006000007000067000040000016000024000070000500003500007
29、100008.资料：某公司计划投资一个4000万元的项目，公司的资金成本率为12%，预计各年现金流量及其概率如下表所示.要求：采用风险调整贴现率法计算净现值并判断项目是否可行。年（i）现金流量概率0（4000）122500200015000.250.500.2533000250020000.200.600.209.资料：某企业投资25500元购入一台设备。该设备预计残值为500元，可使用5年，折旧按直线法计算（会计政策与税法一致）。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元、18000元、23000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000
30、元、9000元、11000元。企业适用的所得税税率为40%,该企业要求的最低投资报酬率为10%，目前企业的年税后利润为20000元。要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来五年每年的税后利润。（2）计算该投资方案的净现值。10.资料：某公司为扩大生产能力，计划进行固定资产投资，现有A、B两个方案可供选择。A方案需投入600000元，用于购置固定资产，使用寿命为8年，采用直线折旧，期末有残值40000元；另外，需垫支营运资金50000元，项目寿命期末可收回。该项目每年的销售收入为200000元，每年的付现成本为56000元。B方案需投入700000元，用于购置固定资产，使用寿命也是8年，采用
31、直线折旧，期末有残值60000元；需垫支营运资金40000元，项目寿命期末可收回。该项目每年的销售收入为220000元，第一年的付现成本为60000元，以后随着设备的陈旧，逐年增加设备维修费用800元。假设该公司所得税税率为40%，资本成本率为10%。要求：（1）计算两个方案的现金流量。（2）计算两个方案的净现值。（3）计算两个方案的内含报酬率。根据计算结果对两个方案作出评价。11.某投资方案设计年生产能力为10万台，计划项目投产时总投资为1200万元，其中建设投资为1150万元，流动资金为50万元；预计产品价格为39元/台；销售税金及附加为销售收入的10%；年经营成本为140万元；方案寿命期为10年；到期时预计固定资产余值为30万元，基准折现率为10%，试就投资额、单位产品价格、经营成本等影响因素对该投资方案进行敏感性分析。12.某制造公司只生产一种产品，其单位变动成本为每件18元，今年销售该产品共获得营业利润16200元，变动成本总额为72000元，公司预计下年度该产品的销售价格和固定成本总额保持不变，且变动成本率仍维持本年的40%。计算下年度的盈亏平衡点销售量和销售额