物流项目前期策划.pptx

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1、11 物流项目前期策划工作一、前期策划主要工作 项目构思 批准立项项目前期策划工作的主要任务：寻找并确立项目目标、定义项目，并对项目进行详细的技术经济论证，使整个项目建立在可靠的、坚实的、优化的基础之上第1页/共127页21 物流项目前期策划工作1.项目的识别与选择识别来源：自生，外求2.项目的目标设计和定义（构思）项目目标应由项目发起人或提议人确定。通过对项目目标的书面说明则形成了项目的定义，它划定了项目要素构成和界限。经对项目目标的系统审查，则可以初步作出决断。对于认可的项目，则需要编制项目建议书，上报主管部门（领导）3.项目可行性研究第2页/共127页3反 馈环境与情况调查项目构思与选择

2、情况分析及问题定义目标的提出和目标系统设计项目任务书可行性研究项目建议书决策点项目审查项目定义决策点决策点项目前期策划的过程第3页/共127页41 物流项目前期策划工作二、物流项目前期策划应注意的问题1.确定正确的项目方向2.考虑全局影响3.项目的完善与优化4.项目选择过程的分阶段决策策略第4页/共127页52 项目识别和构思 一、项目识别 1.项目识别的概念 项目来源于各种需求和要解决的问题。项目识别有一个过程。它起始于需求、问题或机会的产生，结束于需求建议书的发布。【见】大理新储物流园项目计划书第5页/共127页62 项目识别和构思 2.需求建议书RFP(Requirement For P

3、ayment)(1)项目的工作陈述明确项目的工作范围如：对于一个物流中心规划项目，首先要让承约商清楚该物流中心的位置、计划建造的规模、主要的服务货类和功能、需要配套的道路、供水、供电等基础设施要求等。第6页/共127页72 项目识别和构思(2)项目的目标与规定 项目的目标，即交付物。作为一个物流中心的规划项目，承约商最终的交付物是“规划报告和图纸与说明”(3)项目范围的规定：要求承约商所提出的项目解决方案能满足规定的物理参数和操作参数。对于物流中心，规划的方案应能充分地体现出客户对物流中心的大小（如分种类的仓储面积、建筑层次）、布局（仓库区、加工区、停车区、商务办公区位置与相互关系等）、功能（

4、满足仓储、加工、配送、交易等）、外观（包括建筑的颜色、绿地率、绿化率及绿化方案）等目标要求。第7页/共127页82 项目识别和构思(4)客户供应条款 如：提供物流中心地块的方位、面积、地块作用现状、与城市基础设施衔接条件等。(5)客户付款方式。分期付款或一次性付款，视项目的性质、规模而定。第8页/共127页92 项目识别和构思(6)项目进度计划(7)对交付物的评价标准。物流中心的规划的定性指标为：理念先进、布局合理、功能齐全、环境协调，并要求规划方案能通过专家的技术评定第9页/共127页102 项目识别和构思（8)其他相关事宜。违约责任处罚等内容。一旦承约商未达到客户的满意要求，将面临一定的经

5、济损失。当需求建议书准备完毕之后，即可向承约商发送需求建议书。通常采用招标、投标的方式挑选承约商。第10页/共127页11第11页/共127页122 项目识别和构思二、项目构思 所谓的项目构思，就是针对客户的需求，提出各种各样的实施设想，向客户推荐最佳方案。项目构思的目标就是以更好的产品或更佳的服务来满足客户提出的需求，赢得更多的效益。1.项目构思的过程（1）准备（2）酝酿（3）完善第12页/共127页132 项目识别和构思2.构思方法（1）项目组合法（2）比较分析法（3）市场调查法（4）集体创造法第13页/共127页142 项目识别和构思3.项目建议书即对项目构思的书面详细表达。一般包括：(

6、1)项目的必要性论述；(2)项目产品或服务的市场预测；(3)产品方案、项目规模和用地的设想；(4)项目建设必需条件、已具备和尚不具备的条件分析；(5)投资估算和资金筹措的设想；第14页/共127页152 项目识别和构思(6)经济效果和投资效益的估计；(7)项目实施的环境。(8)项目风险。(9)制约和限制条件。【案例】大理物流园项目建议书【案例】南宁区域性国际物流基地项目建议书第15页/共127页163 项目可行性研究物流项目可行性研究的概念在物流项目投资决策之前，对与拟建物流项目有关的、经济、技术等各方面进行深入调查研究，对拟建项目的技术先进性和适应性、经济合理性和有效性，以及建设必要性和可行

7、性全面分析、系统论证、多方案比较和综合评价，由此得出该物流项目是否应该投资和如何投资等结论性意见，为项目投资决策提供可靠的科学依据。第16页/共127页17物流项目可行性研究的阶段结构（1）机会研究阶段（2）初步可行性研究阶段（3）详细可行性研究阶段（4）评价和决策阶段第17页/共127页183 项目可行性研究工作程序第18页/共127页193 项目可行性研究二、可行性报告撰写大纲1.总论2.市场供求分析3.场址选择4.技术、设备和工程方案5.总平面布置与公用辅助工程6.环境保护与劳动安全7.组织机构与人力资源配置8.项目实施进度9.投资估算与资金筹措10.经济效益评价财务评价国民经济评价11

8、.研究结论与建议 第19页/共127页203 项目可行性研究可行性报告撰写大纲以配送中心建设为例1.总论(1)项目背景包括：项目名称；业主单位概况；可行性研究报告编制依据；项目提出意义。(2)项目概况包括：项目拟建地区和地点；项目建设规模与目标；项目主要建设条件。(3)项目研究结论包括：项目服务范围（企业）与物料种类；项目工程技术方案；项目投入的总资金及效益情况；项目建设进度；主要技术经济指标。(4)问题与建议 就项目实施中可能存在的问题提出解决的方案和建议。第20页/共127页213 项目可行性研究2.市场供求分析(1)市场调查包括：拟建物流中心的服务客户与范围的市场调查；既有物流中心替代条

9、件的调查；与物流中心作业相关的成本与收费价格调查。第21页/共127页22(2)市场预测包括：使用物流中心企业未来产品需求量预测；未来企业产品销售网络与品类数量变动趋势预测；物流服务价格预测；企业营销与竞争力分析；物流中心运作的市场风险分析。第22页/共127页233 项目可行性研究 3.场址选择(1)建设条件包括：既有仓库和设备的可利用量；周边的道路交通条件；与公共交通系统的联系条件。(2)场址选择包括：场址现状；场址方案比选；选定推荐的场址方案第23页/共127页243 项目可行性研究4.技术、设备和工程方案(1)技术方案包括：功能及作业流程确定；仓库种类、规模确定；信息系统规划。(2)设

10、备方案包括：主要设备选型；主要设备清单。(3)工程方案包括：主要建、构筑物结构方案；特殊基础工程方案；建筑安装工程量需“三材”用量估算；主要结构建筑物一览表。第24页/共127页253 项目可行性研究5.总平面布置与公用辅助工程 (1)平面布置包括：平面布置方案比选；总平面布置主要技术经济指标。(2)交通方案包括：场内外运输量及运输方式确定；项目对周边交通的影响分析 (3)公共辅助工程包括：给排水工程；供电工程；通信设施和计算机网络；其他设施（如供热、供气、维修等）第25页/共127页263 项目可行性研究6.环境保护与劳动安全(1)环境影响评价包括：环境条件调查；影响环境因素分析；环境保护措

11、施。(2)劳动安全卫生与消防包括：危险因素和危害程度分析；安全防范措施；卫生保健措施；自防设施。第26页/共127页273 项目可行性研究7.组织机构与人力资源配置(1)组织机构设置包括：组织机构的设置方案及其适应性分析；工作制度的确定。(2)劳动定员和员工培训包括：劳动定员；年总工资和员工年平均工资估算；员工培训及其费用估算。8.项目实施进度建设工期确定；编制项目实施进度表（图）第27页/共127页283 项目可行性研究9.投资估算与资金筹措(1)投资估算包括：建设投资估算；流动资金估算；投资估算表。(2)融资方案包括：融资组织形式；资本金筹措；债务资金筹措；融资方案分析。第28页/共127

12、页2910.经济效益评价(1)财务评价包括：财务评价基础数据与参数选取；物流服务收入与成本费用估算；财务评价报表；盈利能力分析；偿债能力分析；不确定性分析；财务评价结论。第29页/共127页303 项目可行性研究(2)国民经济评价包括：影子价格及评价参数选取；效益费用范围与数值调整；国民经济评价报表；国民经济评价指标；国民经济评价结论(3)社会评价包括：项目对社会影响分析；项目与所在地互适性分析；社会风险分析；社会评价结论。(4)风险分析包括：项目主要风险识别；风险程度分析；防范风险对策第30页/共127页313 项目可行性研究11.研究结论与建议 (1)结论与建议 (2)附图包括：场址地形或

13、位置图；物流中心总平面布置图；物流中心作业流程设计图；主要仓库布置方案图；其他图等。第31页/共127页32【案例】项目可行性研究报告XX物流中心项目可行性研究报告物流中心项目可行性研究报告pptxx物流仓储合作项目可行性研究报告（详）危险品物流项目可行性研究报告第32页/共127页334 项目的经济评价 一、资金时间价值2.资金时间价值的计算方法NCFt=CIt-Cot资金等值换算（1）终值F=P(1+i)n（2）现值P=F(1+i)-n第33页/共127页344 项目的经济评价（3）年金指在一定时期内每隔相同时间，发生相同数额的款项A，分以下四种情况：年金终值/资金存储年金第34页/共12

14、7页354 项目的经济评价年金现值/投资回收年金第35页/共127页364 项目的经济评价第36页/共127页374 项目的经济评价第37页/共127页384 项目的经济评价二、项目经济评价意义和层次1.项目经济评价意义(1)经济评价有助于宏观规划和项目规划的协调(2)经济评价有利于实现资源的优化配置(3)经济评价可促进投资决策水平和投资效益的提高第38页/共127页394 项目的经济评价2.项目经济评价层次 完整的项目经济评价可分为三个层次微观：财务评价宏观：国民经济评价和社会评价(1)财务评价在国家现行财税制度和市场价格体系下，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务评价指标，考察项目的盈利

15、能力、偿债能力，据以判断项目的财务情况。第39页/共127页404 项目的经济评价基本流程财务评价报表主要包括财务现金流量表、损益和利润表、资金来源与运用表、资产负债表。对使用外汇的项目，还要编制财务外汇平衡表 对于规模较大的重大项目，需要进行项目不确定性分析，盈亏平衡分析敏感分析概率分析。第40页/共127页414 项目的经济评价（2）国民经济评价按合理配置资源的原则，采用影子价格等国民经济评价参数，从国民经济的角度考察投资项目所耗费的社会资源和对社会的贡献，评价投资项目的经济合理性。（3）社会效益评价第41页/共127页424 项目的经济评价4.经济评价指标体系(1)按所反映的经济性质划分

16、时间指标：投资回收期价值指标：净现值、净年值、累计净现金流量等比率性评价指标：投资利润率、内部收益率、效益费用率第42页/共127页434 项目的经济评价（2）按是否考虑资金时间价值划分静态评价指标动态评价指标第43页/共127页44财务评价指标 项目财务评价指标盈利能力分析偿债能力分析 投资收益率 静态投资回收期总投资收益率总投资利润率借款偿还期利息备付率偿债备付率 财务内部收益率 动态投资回收期 财务净现值 财务净现值率确定性分析不确定性分析盈亏平衡分析敏感性分析决策树分析静态分析动态分析资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率=负债总额负债总额负债总额负债总额/资产总额资产总额

17、资产总额资产总额100%100%第44页/共127页454 项目的经济评价三、经济评价指标计算（一）盈利能力分析1.投资回收期静态投资回收期：第45页/共127页464 项目的经济评价动态投资回收期：第46页/共127页47例:某投资方案的净现金流量如下图所示,计算静态投资回收期。设i=10%012345100804060-年906第47页/共127页48解:静态投资回收期计算表年序0123456净现金流量-100-804060606090累计净现金流量-100-180-140-80-20 40130计算:Pt=5-1+=4.33（年）静态投资回收期为4.33年-2060第48页/共127页4

18、94 项目的经济评价【例题】A项目的投资为140万元，准备分三年投入（见表2-3）。投产后的年净收益为60万元项目计算（寿命）期为8年，试求项目的投资回收期，并且判断项目的有利性（折现率取15%，基准投资回收期取6年）第49页/共127页504 项目的经济评价静态投资回收期Tp=6-1+|-25|/60=5.4（年）动态投资回收期Td=8-1+|-13|/29=7.4(年)项目的基准投资回收期Tc=6年，动态投资回收期均人于Tc,单纯依据此指标，应拒绝该项目第50页/共127页51静态投资回收期的特点静态投资回收期的特点:优点：优点：概念明确概念明确,计算简单。计算简单。缺点：缺点：没有考虑资

19、金的时间价值没有考虑资金的时间价值,仅以投资回收期快慢作为决策的依据仅以投资回收期快慢作为决策的依据,没有没有考虑回收以后的情况。考虑回收以后的情况。静态投资回收期一般只能作为一种辅助指标静态投资回收期一般只能作为一种辅助指标,而不单独使用。而不单独使用。第51页/共127页522.投资收益率R投资收益率R指项目在正常生产年份的净收益与指项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。投资总额的比值。公式公式:R=NB/K R=NB/K 式中式中:评判标准评判标准:RRRRb b 项目可以接受项目可以接受 R RR Rb b 项目不可以接受项目不可以接受 式中式中:R:Rb:b:行业基准收益率行业

20、基准收益率第52页/共127页534 项目的经济评价3.净现值NPV（接受条件：NPV 0）行业折现率ic，社会折现率is第53页/共127页54（2）评判标准:NPV0 方案可以接受 说明方案的投资收益水平在在基准收 益率水平之上,方案还有超值收益,同时还 表明方案的动态投资回收期小于方案计算 期。NPV=0 方案勉强接受 说明方案的投资收益水平恰好达到行 业或部门基准收益率水平。NPV0 方案不可接受第54页/共127页55【例1】某工程总投资为5000万元,投产后,每年生产支出600万元,每年收益额为1400万元,产品经济寿命期为10年,在10年末,还能回收资金200万元,基准收益率为1

21、2%,求计算期内净现值。解:此工程现金流量图为:-14005000-60020012345100年第55页/共127页56NPV=-5000+（1400-600）（P/A,12%,10）+200（P/F,12%,10）=-5000+800 5.56+200 0.3220=-415.6（万元）NPV=-415.60,该项目不可以接受。第56页/共127页57【例例2 2】某项目的各年现金流量某项目的各年现金流量如表如表3.33.3所示所示，试用净现值，试用净现值指标判断项目的经济性（指标判断项目的经济性（iC=15%iC=15%）。）。表表3.3 3.3 某项目的现金流量表某项目的现金流量表 年

22、序年序 012341920投资支出投资支出 4010经营成本经营成本 17171717收入收入 25253050净现金流净现金流量量-40-10881333第57页/共127页58v【例例2 2】解：解：vNPV=-40-10(P/F,15%,1)+8(P/F,15%,2)NPV=-40-10(P/F,15%,1)+8(P/F,15%,2)v+8(P/F,15%,3)+13(P/A,15%,16)(P/F,15%,3)+8(P/F,15%,3)+13(P/A,15%,16)(P/F,15%,3)v+33(P/F,15%,20)+33(P/F,15%,20)v=-40-100.8696+80.7

23、561+80.6575=-40-100.8696+80.7561+80.6575v+135.95420.6575+330.0611+135.95420.6575+330.0611v=15.52=15.52（万元）（万元）v由于由于NPVNPV0 0，故此项目在经济效果上是可以接受的。，故此项目在经济效果上是可以接受的。第58页/共127页594 项目的经济评价4.内部收益率IRR投资偿还能力差值试凑法与基准收益率ic比较第59页/共127页60财务内部收益率（财务内部收益率（FIRRFIRR）FNPVFNPV与折现率与折现率i i的关系（见图）的关系（见图）FIRRFIRR的判据：的判据：FI

24、RRFIRRi i，可行；，可行；FIRRiFIRR0 NPV=182.170 方案可行方案可行 2 2）i=15%,NPV=61.73i=15%,NPV=61.73 i=20%,NPV=-17.06 i=20%,NPV=-17.06 IRR=15%+(20%-IRR=15%+(20%-15%)61.73/(61.73+17.06)15%)61.73/(61.73+17.06)=18.9%i =18.9%i 方案可行方案可行年份年份12345678910净现金流量净现金流量-150-250-100150150180180150150200(P/F,10%,t).9091.8264.7513.6

25、830.6209.5645.5132.4665.4241.3855第67页/共127页68【例例3】某房地产开发项目有关预测数据如下表所示，某房地产开发项目有关预测数据如下表所示，使用财务净现值指标评价项目的经济可行性。其中，使用财务净现值指标评价项目的经济可行性。其中，i=10%。年项目01234525开发游资开发游资2502，5002，600经营费用经营费用400450500经营收入经营收入7008001，300净现金流量净现金流量-250-2，500-2，600300350800上例中，已经求得上例中，已经求得i i1 1=10%=10%时，时，FNPVFNPV1 1=518.71=51

26、8.71万元。万元。取取i i2 2=12%=12%，FNPVFNPV2 2=-250-2500/=-250-2500/（1+12%1+12%）-2600/-2600/（1+12%1+12%）2 2 +300/+300/（1+12%1+12%）3 3 +350/+350/（1+12%1+12%）4 4 +800/12%1-1/+800/12%1-1/（1+12%1+12%）21 21 /（1+12%1+12%）4 4=-274.25=-274.25（万元）（万元）FIRR=10%+518.71FIRR=10%+518.71（12%-10%)/12%-10%)/（518.71+518.71+-2

27、74.25-274.25）=11.31%=11.31%10%10%故，该项目可以接受。故，该项目可以接受。第68页/共127页69v（5）投资利润率是指项目在正常生产年份内所获得的年利润总额或年平均利润总额与项目全部投资的比率，其公式为：第69页/共127页70v【例例】某投资项目的投资与收益情况某投资项目的投资与收益情况如表如表3.23.2所示所示，试计算其投资利润率。，试计算其投资利润率。v【解解】根据公式（根据公式（3.63.6）有：）有：v投资利润率年平均利润总额投资利润率年平均利润总额/项目全部项目全部投资投资100%=12/100100%=12%100%=12/100100%=12

28、%年序 0123456投资 100利润 101212121214表表3.2 3.2 某项目投资收益情况表某项目投资收益情况表 第70页/共127页71 偿债能力分析指标 项目清偿能力分析主要是考虑项目寿命期内的财务状况及偿还能力。项目清偿能力分析主要是考虑项目寿命期内的财务状况及偿还能力。借款偿还期借款偿还期 以投资建设项目的收益偿还投资借款本金和利息所需要的时间。以投资建设项目的收益偿还投资借款本金和利息所需要的时间。P Pd d=借款全部偿还后出现盈利的年份数借款全部偿还后出现盈利的年份数-1-1 +当年应偿还的借款额当年应偿还的借款额/当年的偿还能力当年的偿还能力评判标准评判标准:Pd贷

29、款机构的偿还期：项目有借款偿还能力Pd 贷款机构的偿还期：项目不能投资 第71页/共127页72例:某新建项目某新建项目,建设期为三年建设期为三年,共向银行贷款共向银行贷款10001000万元万元,贷款时间为贷款时间为:第一年第一年300300万元万元,第二年第二年400400万元万元,第三年第三年300300万元万元,年利率年利率4%,4%,若从第四年开始每年均有若从第四年开始每年均有300300万元的偿还能力万元的偿还能力,计算计算:该项目的建设期利息和借款偿还期各为多少？该项目的建设期利息和借款偿还期各为多少？第72页/共127页73利息计算利息计算:各年应计息各年应计息=（年初借款本息

30、累计（年初借款本息累计+本年借款本年借款/2/2）年利率年利率公式公式:q qj j=（P Pj-1j-1+1/2A+1/2Aj j）i i 式中式中:q qj j:建设期第建设期第j j 年应计息年应计息 P Pj-1j-1:建设期第建设期第j-1j-1年年末贷款本利和年年末贷款本利和 A Aj j:建设期第建设期第j j 年贷款额年贷款额第73页/共127页74解:建设期各年贷款利息第一年第一年:3000.04/2=6 3000.04/2=6万元万元第二年第二年:（306+400/2306+400/2）0.04=20.240.04=20.24万元万元第三年第三年:（306+400+20.2

31、4+300/2306+400+20.24+300/2）0.04=35.050.04=35.05万元万元建设期的贷款利息为建设期的贷款利息为:6+20.24+35.05=61.29 6+20.24+35.05=61.29万元万元第74页/共127页75建设期贷款利息计算表（万元）年份年份1 12 23 3年初欠款年初欠款0 0306306726.24726.24当年借款当年借款300300400400300300当年应计息当年应计息6 620.2420.2435.0535.05年末欠款年末欠款306306726.24726.241061.291061.29第75页/共127页76借款偿还计算表（

32、万元）年份年份4 45 56 67 7当年欠款当年欠款1061.291061.29803.74803.74535.89535.89257.33257.33当年应计息当年应计息42.4542.4532.1532.1521.4421.4410.2910.29当年还款当年还款300300300300300300267.62267.62年末欠款年末欠款803.74803.74535.89535.89257.33257.330 0第76页/共127页77Pd=7-1+267.62/300=6.89（年）该项目的借款偿还期为6.89年。评判标准:Pd贷款机构的借款偿还期：项目可行 Pd贷款机构的借款偿还期

33、：项目不可行第77页/共127页78 利息备付率（已获利息倍数）含义：指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。评判标准:利息备付率表示使用项目利润偿付利息的保证倍率,对于正常经营的企业,利息备付率应当大于2才比较安全。利息备付率利息备付率=税息前利润税息前利润/当期应付利息费用当期应付利息费用第78页/共127页79偿债备付率偿债备付率含义:指项目在借款偿还期内,各年可用于还本付息的资金与当年应还本付息金额的比值。评判标准:偿债备付率应当大于1,且越高越好。偿债备付率偿债备付率=可用于还本付息的资金可用于还本付息的资金/当年应还本付息金额当年应还本付息金额第

34、79页/共127页805 5 项目不确定性分析项目不确定性分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析敏感性分析敏感性分析概率分析概率分析第80页/共127页815 项目不确定分析1.盈亏平衡分析F项目固定成本，v单位产品变动成本P单位产品售价x产品销量平衡点生产能力负荷率保本价格边际贡献第81页/共127页825 项目不确定分析2.敏感性分析分析因素：项目投资，项目寿命期，产品价格，产销量，销售收入，经营成本，折现率（1）单因素（2）多因素3.概率分析判定项目风险第82页/共127页83敏感性分析的步骤敏感性分析的步骤1.1.选择不确定性因素选择不确定性因素2.2.选定评价指标选定评价指标(NPV(NPV、

35、IRRIRR等等)3.3.计算该不确定性因素的敏感度计算该不确定性因素的敏感度4.4.找出敏感性因素找出敏感性因素5.5.针对主要风险因素提出决策建议针对主要风险因素提出决策建议 敏感性分析：单因素分析与多因素分析敏感性分析：单因素分析与多因素分析 第83页/共127页84例例1 1：单因素敏感性分析：单因素敏感性分析某一开发项目投资基本方案如表所示，试进行敏感性分析，其中某一开发项目投资基本方案如表所示，试进行敏感性分析，其中Ic=10%Ic=10%。影响因素影响因素影响因素影响因素期初投资期初投资期初投资期初投资租赁收入租赁收入租赁收入租赁收入年经营费用年经营费用年经营费用年经营费用 寿命

36、期（年）寿命期（年）寿命期（年）寿命期（年）估计值估计值估计值估计值2 0002 0006006003503502020第84页/共127页85影响因素影响因素影响因素影响因素期初投资期初投资期初投资期初投资租赁收入租赁收入租赁收入租赁收入年经营费年经营费年经营费年经营费用用用用寿命期（年）寿命期（年）寿命期（年）寿命期（年）估计值估计值估计值估计值2 0002 0006006003503502020解答：解答：1.1.选取期初投资、价格（租赁收入）和经营费用为拟分析的不确定性因素选取期初投资、价格（租赁收入）和经营费用为拟分析的不确定性因素2.2.选取净现值指标作为评价指标选取净现值指标作为

37、评价指标3.3.计算预测水平下的净现值评价指标，计算预测水平下的净现值评价指标，则则NPV=-2000+NPV=-2000+（600-350600-350）（）（P/AP/A，i i，n n）=-2000+=-2000+（600-350600-350）（）（P/AP/A，10%10%，2020）=-2000+2508.5136=-2000+2508.5136 =128.4 =128.4（万元）（万元）第85页/共127页864.确定敏感性因素的变动幅度分别为确定敏感性因素的变动幅度分别为10%和和20%，并计，并计算变动后的评价指标。如下表：算变动后的评价指标。如下表：期初投资变动幅度期初投资

38、变动幅度期初投资变动幅度期初投资变动幅度-20%-20%-20%-20%-10%-10%-10%-10%0 0 0 0+10%+10%+10%+10%+20%+20%+20%+20%NPVNPVNPVNPV528.4528.4528.4528.4328.4328.4328.4328.4128.4128.4128.4128.4-71.6-71.6-71.6-71.6-271.6-271.6-271.6-271.6期初投资的敏感性分析期初投资的敏感性分析租赁收入的敏感性分析租赁收入的敏感性分析租赁收入变动幅度租赁收入变动幅度租赁收入变动幅度租赁收入变动幅度-20%-20%-20%-20%-10%-

39、10%-10%-10%0 0 0 0+10%+10%+10%+10%+20%+20%+20%+20%NPVNPVNPVNPV-893.23-893.23-893.23-893.23-382.42-382.42-382.42-382.42128.4128.4128.4128.4639.22639.22639.22639.221150.031150.031150.031150.03经营费用的敏感性分析经营费用的敏感性分析经营费用变动幅度经营费用变动幅度经营费用变动幅度经营费用变动幅度-20%-20%-20%-20%-10%-10%-10%-10%0 0 0 0+10%+10%+10%+10%+20

40、%+20%+20%+20%NPVNPVNPVNPV724.35724.35724.35724.35426.38426.38426.38426.38128.4128.4128.4128.4-169.58-169.58-169.58-169.58-467.55-467.55-467.55-467.55第86页/共127页87作出敏感性曲线如下图NPV变化幅度10%价格（收入）经营费用投资第87页/共127页885.排序并确定敏感性因素。排序并确定敏感性因素。根据绝对判定法可知敏感性因素依次为：根据绝对判定法可知敏感性因素依次为：价格（租赁收入）价格（租赁收入）经营费用经营费用期初投资期初投资6.提

41、出控制方案。提出控制方案。由于价格是最敏感性因素，经常费用次之，最后是期初投资，因此首先需要控由于价格是最敏感性因素，经常费用次之，最后是期初投资，因此首先需要控制价格。应该如何在较少增加期初投资的前提下较大提高租赁价格或降低经营制价格。应该如何在较少增加期初投资的前提下较大提高租赁价格或降低经营费用是整个项目的效益得到提高。费用是整个项目的效益得到提高。第88页/共127页89概率分析的步骤 5.计算NPV0的累计概率.其值越接近1,方案风险越小4.求出各财务净现值、加权平均值和期望1.列出互相独立的不确定性因素2.预计不确定性因素可能发生的情况3.确定每种情况的概率P，P=1如销售价格、销

42、售量、投资和经营成本等第89页/共127页90例某项目的技术经济方案在寿命期内可能出现的八种状态的净现金流量及其发生的概率如表所示，试对净现值进行简单概率分析。状态状态12345678NPV-50-20104050556570概率概率0.050.120.180.200.150.100.100.10累计累计概率概率0.050.170.350.550.700.800.901第90页/共127页91概率 P（NPV 0）=1-0.17=0.83概率 P（NPV 50）=0.45期望 E（NPV）=NPVj P j=31.4状态状态12345678NPV-50-20104050556570概率概率0.

43、050.120.180.200.150.100.100.10累计累计概率概率0.050.170.350.550.700.800.901第91页/共127页92【例2】决策树单级决策与多级决策事件策略点策略枝决策点第92页/共127页93概率分析来判定项目风险第93页/共127页94决策点决策分枝状态点状态分枝5050-10-10-1-10.50.5开工开工不开工不开工3 32 2天气好天气好0.2天气好天气好0.2天气不好天气不好0.8天气不好天气不好0.81 1例1：第94页/共127页955 项目不确定分析例题：某物流企业为了拓展加工业务，建立了自动化包装流水线，为H超市提供分包装配送服务

44、。该项目预计初始投资100万元，寿命期10年，期末残值10万元，年设计包装能力为50万件。预测包装收费标准（即营业收入）为1 5元件包装一件物品的变动成本（含税金）为0.6元件，年平均固定成本（含大修基金）18万元。问题 (1)求盈亏平衡点处的包装作业量和该项目的抗风险能力如何。(2)若年均包装量为45万件，该项目的投资回收期、投资利润率、净现值、内部收益率、效益费用率分别为多少？若行业基准收益率ic取10%，对该项目进行初步判别。第95页/共127页965 项目不确定分析项目的投资回收期：第96页/共127页975 项目不确定分析项目投资利润率第97页/共127页985 项目不确定分析第98

45、页/共127页996 项目融资一、基本概念1 项目融资广义上理解，项目融资包括一切为投资项目筹措资金的方式和渠道的总称。狭义地理解，如美国财务会计准则委员会所下的定义：“项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动。借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款的资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。该项目投资主体的一般性信用能力通常不被作为重要因素来考虑。”第99页/共127页1006 项目融资2 筹资渠道与筹资方式第100页/共127页1016 项目融资3 项目融资当事人项目发起人项目公司贷款人第101页/共127页1026 项目融资4 融资结构 融资结构也称资本结构，它是

46、指企业在筹集资金时，由不同渠道取得的资金之间的有机构成及其比重关系。直接融资与间接融资第102页/共127页103（1）公司融资公司融资指依托现有的公司法人进行融资。特点：它不组建新的项目法人，由既有公司法人作为项目发起者，统一组织融资活动并承担融资责任和风险；拟建项目一般是在既有公司法人资产和信用基础上进行的，并形成增量资产；投资者将该项目与公司法人作为一个整体看待，以公司财务整体状况考察融资后的偿债能力，决定是否参与投资或贷款。第103页/共127页1046 项目融资(2)项目融资指新组建独立的项目公司进行融资。特点：以项目公司为融资主体，以项目未来的收益和资产为融资基础；由新设立的项目公

47、司承担全部融资责任和风险；投资者只将项目建成投产后的经济效益情况作为依据考察偿债能力，只具有贷款的有限追索权。第104页/共127页105第105页/共127页1066 项目融资4 融资方式（1）产品支付和预先购买（2）融资租赁（3）建造-营运-转让（BOT）（4）世界银行贷款、项目联合融资第106页/共127页107融资租赁融资租赁（Financial Leasing）又称设备租赁（Equipment Leasing）或现代租赁（Modern Leasing），是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。第107页/共127页108

48、融资租赁的主要特征（1）租赁物件的所有权只是出租人为了控制承租人偿还租金的风险而采取的一种形式所有权（2）由于在合同结束时最终有可能转移给承租人，因此租赁物件的购买由承租人选择，维修保养也由承租人负责，出租人只提供金融服务。（3）租金计算原则是：出租人以租赁物件的购买价格为基础，按承租人占用出租人资金的时间为计算依据，根据双方商定的利率计算租金。第108页/共127页109BOT建造-营运-转让BOT(buildoperatetransfer)即建设经营转让，是私人资本参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种特殊的投资方式。是指政府通过契约授予私营企业以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和

49、经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；特许权期限届满时，该基础设施无偿移交给政府。第109页/共127页110BOT演变形势1BOO（buildownoperate）即：建设拥有经营。项目一旦建成，项目公司对其拥有所有权，当地政府只是购买项目服务。2BOOT（buildownoperatetransfer）即：建设拥有经营转让。项目公司对所建项目设施拥有所有权并负责经营，经过一定期限后，再将该项目移交给政府。3BLT（buildleasetransfer）即：建设租赁转让。项目完工后一定期限内出租给第三者，以租赁分期付款方式收回工程投资和运

50、营收益，以后再行将所有权转让给政府。第110页/共127页111BOT演变形势4BTO（buildtransferoperate）即：建设转让经营。项目的公共性很强，不宜让私营企业在运营期间享有所有权，须在项目完工后转让所有权，其后再由项目公司进行维护经营。5ROT（rehabilitateoperatetransfer）即：修复经营转让 项目在使用后，发现损毁，项目设施的所有人进行 修复恢复整顿经营转让。6DBFO（designbuildfinanceoperate）即：设计建设融资经营。7BT(build-transfer)即：建设转让 8BOOST(buildownoperatesubs