外汇交易综合练习.pptx

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1、解：因即期汇率都是以美元作为基础货币，应交叉相 除得出HKD/CNYUSD/CNY=8.2760/80 USD/HKD=7.7860/80所以，HKD/CNY=8.27607.7880/8.27807.7860 =1.0627/31第1页/共26页 二：已知：EUR/USD=1.1020/40 AUD/USD=0.6240/60 求：EUR/AUD=?第2页/共26页 解：因即期汇率都是以美元作为报价货币，应交叉相除 得出EUR/AUD EUR/USD=1.1020/40 AUD/USD=0.6240/60则：EUR/AUD=1.10200.6206/1.10400.6240 =1.7604/

2、92第3页/共26页 三：已知：EUR/USD=1.1020/40 USD/CNY=8.2760/80求：EUR/CNY=?第4页/共26页解：因在两个即期汇率中，只有一个即期汇率是以美元 作为基础货币，而另一个即期汇率是以美元作为报价 货币，应通过同变相乘套算出EUR/CNY的汇率EUR/USD=1.1020/40USD/CNY=8.2760/80所以：EUR/CNY=1.10208.2760/1.10408.2780 =9.1202/389第5页/共26页即期外汇交易翻译 A A：GBP 5 Mio GBP 5 Mio B B：1.6773/781.6773/78 A A：My RiskM

3、y Risk A A：NOW PLS NOW PLS B B：1.6775 Choice 1.6775 Choice A A：Sell PLS Sell PLS My USD To A NY My USD To A NY B B：OK Done OK Done at 1.6775 We Buy GBP 5 Mio AG USD at 1.6775 We Buy GBP 5 Mio AG USD Val May-20 GBP To MY London Val May-20 GBP To MY London A A：TKS for Deal,BIBITKS for Deal,BIBI 第6页/共2

4、6页A：Hi,BANK OF CHINA SHANGHAI，Calling For Spot JPY For USD PLSB：MP，124.2030A：Taking USD 10B：OK Done，I Sell USD 10Mio Against JPY At 12430 Value July 20，JPY PLS To ABC BANK TOKYO For AC No123456A：OKAll Agree USD To XYZ BANK N.YFor Our AC 65421，TKS第7页/共26页A：GBP 0.5 Mio B：GBP 1.8920/25A：Mine,Pls adjust

5、 to 1 MonthB：OK.Done Spot/1 Month 93/89 at 1.8836 We sell GBP 0.5 Mio Val June/22/98 USD to My NYA：OK.All agreed,My GBP to My London Tks,BI B：OK,BI and Tks第8页/共26页 3、远期外汇交易的应用 某美国商人向英国出口了一批商品，商品，100100万英万英镑的的货款款要到三要到三个个月后才能收到，月后才能收到，为避免三避免三个个月后英月后英镑汇率出率出现下跌，美出口商下跌，美出口商决决定做一定做一笔笔三三个个月的月的远期外期外汇交易。假交易。

6、假设成交成交时，纽约外外汇市市场英英镑/美元的即期美元的即期汇率率为1.6750/601.6750/60，英，英镑三三个个月的月的远期差价期差价为30/2030/20，若收款，若收款日市日市场即期即期汇率率为1.6250/601.6250/60，那，那么么美美国国出口商做出口商做远期期交易和不做交易和不做远期交易期交易会会有什有什么么不同？（不考不同？（不考虑交易交易费用）用）题中汇率：题中汇率：成交日成交日SR SR 1.6750/601.6750/60 成交日成交日FR FR （1.6750-0.00301.6750-0.0030）/（1.6760-0.00601.6760-0.0060）

7、收款日收款日SR SR 1.6250/601.6250/60第9页/共26页 解：（1）做远期交易 美出口商卖出100万三个月期的英镑，到期可收进 1,000,000(1.6750-0.0030)=1,672,000USD （2）不做远期交易 若等到收款日卖100万即期的英镑，可收进 1,000,0001.6250=1,625,000USD (3)1,6720,000-1,625,000=47,000USD 做比不做多收进47,000USD第10页/共26页 某个澳大利亚进口商从日本进口一批商品，日本厂商要求澳方在3个月内支付10亿日元的货款。当时外汇市场的行情是：即期汇率：1澳元100.00

8、100.12日元 3月期远期汇水数：2.001.90 故3月期远期汇率为：1 澳元98.0098.22日元 如果该澳大利亚进口商在签订进口合同时预测3个月后日元对澳元的即期汇率将会升值到：1澳元80.0080.10日元第11页/共26页 问：(1)若澳大利亚进口商不采取避免汇率风险的保值措施，现在就支付10亿日元，则需要多少澳元?(2)若现在不采取保值措施，而是延迟到3个月后支付10亿日元，则到时需要支付多少澳元?(3)若该澳大利亚进口商现在采取套期保值措施，应该如何进行?3个月后他实际支付多少澳元?第12页/共26页 解：(1)该澳大利亚进口商签订进口合同时就支付10亿日元，需要以1澳元10

9、0.00日元的即期汇率向银行支付10亿/100.00=0.1亿澳元，即10,000,000澳元。(2)该澳大利亚进口商等到3个月后支付10亿日元，到时以即期汇率：1澳元=80.00日元计算须向银行支付10亿/800.125亿澳元。这比签订进口合同时支付货款多支付0.025亿澳元，即多支付250万澳元，这是不采取保值措施付出的代价。第13页/共26页 (3)该澳大利亚进口商若采取套期保值措施，即向银行购买3月期远期日元10亿，适用汇率是1澳元98.00日元。3个月后交割时只需向银行支付1,000,000,000/9810,204,081.63澳元，就可获得10亿日元支付给日本出口商。这比签订进口

10、合同时支付货款多支付204,081.63澳元。这是进口商采取套期保值措施付出的代价，它相对于不采取保值措施，而等到3个月后再即期购买日元支付货款付出的代价250万澳元来说是微不足道的。第14页/共26页l 伦敦伦敦 GBP1=USD1.6980/95l 巴黎巴黎 GBP1=EUR1.4731/62 纽约纽约 USD1=EUR0.7854/94 某某投投资资人人持持有有100万万GBP进进行行套套汇汇。问问：是是否否存存在套汇机会？若存在套汇机会，可获利多少？在套汇机会？若存在套汇机会，可获利多少？套汇与套利练习第15页/共26页判判断断是是否否存存在在套套汇汇机机会会：使使用用中中间间汇汇率率

11、，或或在在同同一一标标价法下用三个汇率中的低价连乘。价法下用三个汇率中的低价连乘。1.69801.6980（1/1.47621/1.4762）0.785410.78541确确定定套套汇汇路路线线：连连乘乘积积1 1，从从手手中中的的货货币币作作为为标价货币的市场开始套汇。标价货币的市场开始套汇。巴黎巴黎纽约纽约伦敦伦敦计算毛利：计算毛利：持有持有100100万万GBPGBP套汇，毛利为：套汇，毛利为：100100万万1.4731/0.7894/1.69951.4731/0.7894/1.6995100100万万=98029GBP=98029GBP第16页/共26页l习题习题2 2 苏黎世苏黎世

12、 GBP1=CHF2.3050/60GBP1=CHF2.3050/60l 纽约纽约 USD1=CHF1.5100/10USD1=CHF1.5100/10l 伦敦伦敦 GBP1=USD1.5600/10GBP1=USD1.5600/10 某某投投资资人人持持有有1000CHF1000CHF进进行行套套汇汇。是是否否存存在在套套汇汇机机会会，如如果果存存在在，套套汇汇收收益益是多少？是多少？第17页/共26页l答案:1/2.30601.51001.56001/2.30601.51001.56001 1 套汇路线：苏黎世伦敦纽约 毛利：1021.50-1000=21.50CHF1021.50-100

13、0=21.50CHF第18页/共26页l习题习题1：美国美国 年利率年利率 5%l 英国英国 年利率年利率10%即期汇率即期汇率 GBP1=USD2 某投资人持有某投资人持有100万万USD进行套利。进行套利。l 若若1 1年后汇率仍为年后汇率仍为1=$2，计算其损益。，计算其损益。l若若1 1年后汇率变为年后汇率变为1=$1.5，计算其损益。计算其损益。抵补套利抵补套利第19页/共26页l将将100万万USD直接存入美国，本息和为：直接存入美国，本息和为：l 100（1+5%）=105万万USDl 将将USD换成换成GBP，存入英国银行，本息和为：，存入英国银行，本息和为：l 若若1 1年后

14、汇率仍为年后汇率仍为1=$2，则：，则：存入英国的本息和存入英国的本息和5555万万GBPGBP可换可换110110万万USDUSD，所以，存入英国比存入美国多所以，存入英国比存入美国多获利获利5 5万万USDUSD。若若1 1年后汇率变为年后汇率变为1=$1.5，则：则：在在GBPGBP贬值前提下，贬值前提下，5555万万GBPGBP仅能换仅能换82.582.5万万USDUSD，所以，存入英国比存入美国所以，存入英国比存入美国亏损亏损22.522.5万万USDUSD。利息收入利息收入被被汇率损失汇率损失抵消。抵消。l所所以以，在在进进行行套套利利的的同同时时，还还应应签签订订远远期期外外汇汇

15、合合同同，锁锁定定汇汇率率风风险险。抵抵补补套套利。利。1=$2存入英银行USD100万GBP50万GBP本息和55万第20页/共26页l 习题习题2：美国美国 年利率年利率 11%l 英国英国 年利率年利率 13%即期汇率即期汇率 GBP1=USD1.7300/20 升（贴）水点升（贴）水点 20/10 某投资人持有某投资人持有200万万USD进行套利。进行套利。第21页/共26页l若直接将若直接将200万万USD存入美国银行，本息和：存入美国银行，本息和：l 200（1+11%）=222万万USDl抵补套利交易：抵补套利交易：l 将将USD换成换成GBP，存入英国银行，存入英国银行，1年本

16、息和为：年本息和为：l 200万万USD可兑换可兑换200/1.7320=115.47万万GBP 115.47+115.4713%=130.48万万GBPl 远期交易远期交易（提前固定兑回（提前固定兑回USD的价格）：的价格）：l 卖出卖出1年期远期年期远期GBP130.48万。可换回万。可换回USD：l 130.48（1.7300-0.0020）=225.47万万USD。l套利收益：套利收益：l 套利收益套利收益=225.47-222=3.47万万USD第22页/共26页l习题习题3：美国美国3个月定期存款年利率个月定期存款年利率8%l 英国英国3个月定期存款年利率个月定期存款年利率12%l

17、 即期汇率即期汇率 GBP1=USD1.5828 3个月贴水点个月贴水点 100 投资者以投资者以200万美元套利，进行套利分析。万美元套利，进行套利分析。使用借入资金套利使用借入资金套利第23页/共26页 练习：欧洲英镑练习：欧洲英镑6 6个月期利率为个月期利率为10%10%，欧洲美元，欧洲美元6 6个个月期利率为月期利率为8%8%，美元与英镑的即期汇率为，美元与英镑的即期汇率为GBP1=USD2,6GBP1=USD2,6个月期远期汇率为个月期远期汇率为GBP1=USD1.99GBP1=USD1.99，则，则投资者从欧洲货币市场借入投资者从欧洲货币市场借入100100万美元，用所借美元万美元

18、，用所借美元即期买进即期买进5050万英镑，同时卖出万英镑，同时卖出6 6个月期英镑远期，并个月期英镑远期，并将所买进的英镑投资欧洲英镑存款。获利多少？将所买进的英镑投资欧洲英镑存款。获利多少？（不考虑其他费用）（不考虑其他费用）第24页/共26页借入美元本利和：借入美元本利和：100100万万（1+8%6/121+8%6/12）=1 040 000=1 040 000美元美元 英镑存款本利和：英镑存款本利和：5050万万（1+10%6/121+10%6/12）=525 000=525 000英镑英镑 英镑本利和英镑本利和美元：美元：525 000 1.99=1 044 750525 000 1.99=1 044 750美元美元 投资者利润：投资者利润：1 044 750-1 040 000=4 7501 044 750-1 040 000=4 750美元美元第25页/共26页感谢您的观看。第26页/共26页