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1、 企业融资选择剖析 行业因素的影响分析行业对银行借款的影响（见表112），由F=1.54912.7862可知，行业因素对银行借款没有显著性影响。行业对自有资金的影响（见表113），由F=2.12262.3009可知，行业因素对自有资金没有显著性影响。行业对其他融资方式的影响（见表114），由F=1.74543.4668可知，行业因素对其他融资方式没有显著性影响。 通过计算，注册资本与银行借款的相关系数为-0.0017，与自有资金的相关系数为0.0098，与其他融资的相关系数为-0.1816。资产规模与银行借款的相关系数为-0.1731，与自有资金的相关系数为0.0098，与其他融资的相关系数为
2、-0.1813。 依据上述分析结果显示，四种不行量化影响因素中，在对银行借款影响方面，行业对银行借款没有显著性影响，地区、全部制性质、进展阶段均对其有显著的影响；在对自有资金影响方面，地区和行业对企业使用自有资金没有显著性影响，企业所处进展阶段和企业全部制性质对自有资金的使用具有显著性影响；在对其他融资方式影响方面，四种不行量化因素对其均没有显著性影响。两种可量化因素中，注册资本和资产规模与银行借款均为负相关，且资产规模与银行借款的相关性较强，注册资本与银行借款几乎不存在相关性；注册资本和资产规模与自有资金均为正相关，且相关系数相等，但相关系数较小，说明两种因素对自有资金的影响程度也很小；注册
3、资本和资产规模与其他融资均为负相关，且两种因素产生的影响根本一样。 样本分析后的结论及建议 融资方式选择的结论 通过以上分析，中小企业在融资方式的选择上表现出较为明显的“强制优序融资”现象，在融资中，中小企业首先多依靠自有资金，其次为银行借款。对中小企业融资方式选择产生影响的六种因素中，地区、全部制性质、进展阶段、注册资本、资产规模对某种融资方式均有不同程度的影响。中小企业在选择某种融资方式进展融资时，应首先确定影响这种融资方式的因素，参考本文分析数据做出合理的决策。 本文局限性 样本数量的限制由于只有129家样本企业，使得本文受到很大分析上的限制。比方，由于样本过少，本文没有使用河南3家企业
4、和浙江1家企业数据进展分析，也没有分析各因素对亲友挪借和风险投资的影响，这样就大大影响了本文的分析效果。此外，本文分析结果显示，地区因素对银行借款没有显著性影响，而国内外有些学者分析认为，地区因素对银行借款具有显著性影响，这也有可能是样本过少的缘由。 时间的紧迫性本文可以通过进一步调查，用虚拟系数将不行量化因素进展量化，使各因素之间实现可比性，更加详尽的分析各因素对中小企业融资方式的影响大小，更有利于中小企业制定决策。但由于时间问题使本文不能到达更加完善的效果。 涉及因素的有限性本文涉及影响中小企业融资方式的因素有6个，而事实上影响中小企业融资方式的因素有多种。假如把各影响因素综合分析，本文对
5、中小企业融资选择将更具参考意义。 解决融资困难的建议 通过本文样本分析结果，为解决中小企业融资困难，在此笔者给出几点建议： 鼓舞中小企业从民间融资，民间金融形式对当地中小企业的经营状况比拟了解，信息费用不高，信息传导性强；并且二者均处于基层，点面结合，几乎不存在沟通难的问题，交易本钱较低，能提高双方的运营效率。因此，民间融资是中小企业融资的一个良好方式。 从所得数据状况来看，被调查的处于成长阶段的72家样本企业中，使用民间融资的比例占到了88.2。根据公司制的法理要求，应当还公司制中小企业的根本直接融资权。目前，我国各类公司制企业，虽然尽了上缴公司所得税的义务，但仍旧不能完全享有自由发行债券和股票的权力。 本文建议，应尽快建立我国正常的债券或股票柜台交易市场体系。银行在给企业实施贷款时，越来越重视考察企业诚信度，建议中小企业注意信誉，给客户和银行一个良好的形象，只有这样中小企业实施银行借款时才能少受挫。此外，加强政府救济，如对中小企业实施税收优待、财政补贴、政府贷款救济等，也将有利于中小企业融资。