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1、甘肃省敦煌种业股份有限公司 2014年非公开发行股票募集资金使用 可行性分析报告 甘肃省敦煌种业股份有限公司（以下简称“公司”）为了进一步做大做强主营种子业务，提高盈利能力，降低财务风险，拟向特定对象非公开发行股票 8,000万股，募集资金总额不超过 48,000 万元，全部用于补充流动资金，并优先安排于主营种子产业。本次非公开发行募集资金运用的必要性和可行性分析如下： 一、充裕的资金有利于公司在种子行业整合中保持行业龙头企业地位 多年以来全国玉米杂交种子市场商品总量严重供过于求、竞争异常激烈，种子市场中套牌侵权、低价倾销等行为屡禁不绝，行业整体产能过剩情况严重，同时，优质品种在适应区域仍然保
2、持较好的增长态势。 针对种子行业存在的显著结构化问题，国务院分别于 2011 年和 2012 年连续出台国务院关于加快推进现代农作物种业发展的意见和国务院办公厅关于印发全国现代农作物种业发展规划（2012-2020 年）的通知，根据意见和通知精神，近年来，经农业部会同国家有关部门整顿种业市场秩序，种子企业实力得到增强，发展环境不断优化，种子企业总量由 3 年前的 8,700 多家减少到目前的 5,200 多家，减幅达 40%；注册资本 1 亿元以上企业 106 家，增幅近 2 倍；销售额过亿元企业 119 家，增幅 30%；前 50 强种子企业销售额已占全国 30%以上。农业部提出的目标是，力
3、争到 2020 年前 50 家企业的集中度要达到 60%以上。 公司管理层在对市场充分调研的基础上，认为未来 3-5 年种子行业的整合将进入关键阶段，行业自身调整亦将决定优势企业的市场集中度提升将进一步加速。公司作为国家首批“育繁推一体化”重点扶持企业，地处国家三大育种基地之一的河西走廊，坐拥得天独厚的资源优势，且在制种规模、制种技术等方面拥有绝对竞争优势，具备兼并收购、做强做大的优势和能力，符合国家关于种子企业的发展方向。因此公司董事会确定了“强种子、稳食品、调棉花、提管理”的发展战略，种子产业将在巩固公司种子繁育、生产的传统优势基础上，通过自主研发、兼并收购等手段积极扩大自主知识产权优质品
4、种的经营规模，在行业整合的过程中保持持续发展。 本次募集资金补充流动资金，可以增加公司营运资金，满足公司主营业务做大做强的营运资金需求，同时也为公司快速扩张创造流动性空间。因此，以募集资金补充流动资金，有利于公司在行业整合中保持竞争实力，随着行业整体情况好转，公司将率先走上良性发展轨道。 二、有利于加强公司自主知识产权种子的研发和营销 公司通过自主选育以及委托育种、合作育种、联合经营、购买品种权等方式，拥有玉米、水稻、小麦、棉花、瓜菜等自有知识产权品种 60 个，其中玉米品种 46 个，除合资经营的、成熟期短、适宜种植在东北、内蒙、甘肃等地区的先玉 335 获得了国家春播和夏播的审定号外，近年
5、来公司陆续引进的自有优质品种主要有： “吉祥一号”玉米杂交种获得甘审玉 2011002、豫审玉 2009015、冀引玉2014007、晋引玉 2014010、陕引玉 2014008 等多个审定号审认定通过，其特点为高产稳产、抗倒性强、抗逆性强、适应性广，适宜在甘肃、河南、河北、山西、陕西等地种植。 “东方红 1 号”获得黑审玉 2013001 审定通过，适宜在黑龙江第一积温带种植，其产量明显高于对照品种。 “飞天 358”玉米品种获得了国审玉 2014001、吉审玉 2014019、辽审玉 2013002 审定通过，适宜在辽宁、吉林中熟区、黑龙江第一、二积温带，内蒙古东部、中部中晚熟区，京津唐
6、夏播区种植。 目前，随着公司的优质玉米种子审定区域的逐步增加，公司自有品种将逐步覆盖包括东北、华北、西北、中部等主要玉米种植区，发挥在适宜种植地区普遍具有的高产、早熟的优势。 公司还成立了院士工作站，聘请我国玉米遗传育种专家、中国农业大学教授、中国工程院院士戴景瑞先生担任公司院士站研发首席专家，对提升科研能力，加快品种选育步伐意义重大。 在种子营销方面，公司以为农民提供优质服务为目标，提供增产增收生产管理方案为手段，依托自有知识产权品种销售，在全国玉米产区的 20 多个省市区、500 多个县建立了营销网络。 本次募集资金补充流动资金，可以有力支持公司自主优势种子研发、引进，并加大产品营销力度，
7、提升公司的市场竞争实力。 三、降低公司资产负债率，改善财务状况，提高抗风险能力报告期内，可比同行业上市公司资产负债率情况如下： 证券简称 2014.6.30 2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31 丰乐种业 32.72% 34.99% 34.21% 37.36% 隆平高科 49.08% 54.65% 54.31% 53.47% 登海种业 24.27% 25.81% 28.73% 25.97% 荃银高科 26.97% 27.89% 31.73% 27.44% 万向德农 58.38% 61.78% 56.48% 58.78% 平均值 38.28% 41.02% 41.09
8、% 40.60% 敦煌种业 57.92% 60.06% 65.00% 59.44% 注：同行业数据来自 Wind 资讯 报告期，公司合并口径资产负债率分别为59.44%、65.00%、60.06%和57.92%，各年均高于同行业上市公司平均水平，较高水平的资产负债率给公司带来了一定的偿债风险。 本次非公开发行完成后，公司资产负债率将降低为 50.56%（以 2014 年 6 月30 日数据计算），同时充足的营运资金能够降低公司债权融资需求，可以有效改善公司财务状况，优化公司资产负债结构，提高公司偿债能力，增强公司持续盈利能力。 四、提高流动比率和速动比率，增强公司短期偿债能力 报告期内，公司流
9、动比率为 1.42、1.18、1.19 和 1.14，速动比率分别为 0.85、0.76、0.81 和 0.70，各期流动比率和速动比率均低于同行业上市公司当期平均水平。可比同行业上市公司流动比率、速动比率情况如下： 同行业上市公司流动比率情况 证券简称 2014.6.30 2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31 丰乐种业 1.99 1.93 2.07 1.88 隆平高科 1.68 1.53 1.64 1.35 登海种业 4.12 3.39 2.95 3.23 荃银高科 2.83 2.79 2.64 3.13 万向德农 1.01 1.00 1.11 1.12 平均值
10、2.33 2.13 2.08 2.14 敦煌种业 1.14 1.19 1.18 1.42 同行业上市公司速动比率情况 证券简称 2014.6.30 2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31 丰乐种业 1.08 1.03 0.93 0.89 隆平高科 0.77 0.67 0.65 0.67 登海种业 3.29 2.57 2.14 2.53 荃银高科 1.47 1.35 1.36 1.82 万向德农 0.09 0.15 0.13 0.25 平均值 1.34 1.15 1.04 1.23 敦煌种业 0.70 0.81 0.76 0.85 注：同行业数据来自 Wind 资讯 截
11、至 2014 年 6 月末，公司流动负债 189,869.17 万元，占负债总额的 99.39%，其中，一年内到期的银行借款 144,074.60 万元，占公司负债总额的 75.42%，公司面临一定的短期偿债风险。以 2014 年 6 月 30 日数据计算，本次非公开发行完成后，公司流动比率和速动比率分别由发行前的 1.14 和 0.70 上升至 1.39 和 0.96，流动比率、速动比率进一步升高，能够有效降低公司不能偿还到期债务导致的流动性风险，公司抗风险能力进一步增强。五、降低财务费用，改善公司盈利能力 2014 年 6 月末，公司银行借款合计 144,100.60 万元，近三年年均用于
12、支付银行贷款利息的财务费用为 9,452 万元。本次发行完成后，募集资金用于补充流动资金，将有效减少公司向银行借款的资金需求，可显著降低公司财务费用，从而改善公司盈利能力。 六、有利于维护公司中小股东利益，实现公司股东利益的最大化 通过本次非公开发行，将有效优化公司财务结构、提高盈利能力和抗风险能力。以 2014 年 6 月 30 日合并财务报表数据计算，假设本次非公开发行已顺利完成，且不考虑发行费用及其他事项影响的情况下，发行后每股净资产由 3.10 元上升至 3.54 元，股东价值进一步提升。本次非公开发行对象认购的股票锁定期为 36 个月，作为战略投资者，更加注重公司长远利益，有助于改善公司的股东结构、完善公司治理结构，从而有利于维护公司中小股东利益，实现公司股东利益的最大化。 7