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1、第一章 导论3、（1）abcd （3）ab （5）abde 第二章 资产评估的程序与基本方法3、（1）abd （2）abcd （3）ac （4）ab （5）abe （6）be （7）ac5、（1.5-1.2）1000012（1-33%） 1-1/（1+10%）5/10% = 91434（元）第三章 机器设备评估2、（1）cd （3）bc （5）abe （7）ace （9）abc （11）bc 3、（1）1）估算重置成本 重置成本100150%110%+5150%125%+2150%130%144.67（万元）2）估算加权投资年限 加权投资年限10136.36144.67 + 56144.67
2、+ 22.3144.67 9.66年3)估算实体性贬值率实体性贬值率9.66（9.666）61.69%4)估算实体性贬值实体性贬值重置成本实体性贬值率144.6761.69%89.25(万元)5）功能性贬值估算 第一步，计算被评估装置的年超额运营成本 （54）1200012000（元） 第二步，计算被评估装置的年净超额运营成本 12000（133%）8040（元） 第三步，将被评估装置的年净超额运营成本，在其剩余使用年限内折现求和，以确定其功能性贬值额 8040（P/A，10%，6）80404.355335016.61(元)3.5万元6）求资产价值待评估资产的价值重置成本实体性贬值功能性贬值=
3、144.6789.253.551.92(万元)(2)1）估算重置成本 重置成本100120%105%+10120%115%124.72(万元)2）估算加权投资年限加权投资年限4114.29124.72 + 110.43124.723.75年3)估算实体性贬值率 实体性贬值率3.75（3.756）38.46%4)估算实体性贬值实体性贬值重置成本实体性贬值率124.7238.46%47.97(万元)5）估算功能性贬值 第一步，计算被评估设备的年超额运营成本 10001212000（元） 第二步，计算被评估设备的年净超额运营成本 12000（133%）8040（元） 第三步，将被评估装置的年净超额运
4、营成本，在其剩余使用年限内折现求和，以确定其功能性贬值额 8040（P/A，10%，6）80404.355335016.61(元) 3.5万元 6）估算经济性贬值率经济性贬值率1（60%80%）X 100% 1（60%80%）0.7 100% 18.24%7)估算经济性贬值经济性贬值(重置成本实体性贬值功能性贬值) 经济性贬值率 （124.7247.973.5）18.24% 13.36(万元)8）求资产价值待评估资产的价值重置成本实体性贬值功能性贬值经济性贬值 124.7247.973.5-13.36 59.89(万元)第四章 房地产价格评估3、(1)acde (3)abce (5)abcd
5、(7) bcd (9)acde （11）abcde4、计算题 （1）根据所给条件计算如下： 1)预计住宅楼的买楼价的现值为： 2)总建筑费用现值为： 3)专业费用=9 190 0006=551 400(元) 4)租售费用及税金=29 7520 665=1 487 603(元) 5)投资利润=(地价+总建筑费用+专业费用)20 =(地价20)+(9 190 000+551 400)20 =(地价20)+1 948 280 6)总地价=(29 -551 400-l-)(1+20)=1.2 =(元) （2）根据题中所给条件计算如下： 1)甲地楼面地价=1000/5=200(元/平方米) 2)乙地楼面
6、地价=800/3=269(元/平方米) 从投资的经济性角度出发，投资者应投资购买甲地。 （3）根据题意：该房屋价格=970(1+l+2+1.5)12000.7 =9701.04512000.7 =(元)（4）（5） 即待估宗地2000年1月20日的价格为每平方米830.41元（6）该题为收益法和剩余法的综合运用，利用收益法求取不动产总价，利用剩余法求取地价。1） 测算不动产总价 不动产建筑总面积：32002.5 = 8000(平方米) 不动产纯收益 = 300800090(1-25) = (元) 不动产收益年期 = 50-3 = 47(年) 2） 测算建筑费及专业费 建筑费及专业费 = 100
7、0（1+10%）8000 = （元） 3） 计算利息 利息 = 地价7%3 + 7%1.5 = 0.21地价 + （元） 4） 计算利润 利润 = 15% = （元） 5） 测算地价 地价 = 不动产总价-建筑费-专业费-利息-利润 = -0.21地价- 地价 = /1.21 = （元） 单价 = /3200 = 1806.36（元/ m2） 楼面地价 = 1806.36/2.5 = 722.54（元/m2）（7）1)该房地产的年租金总收入为： 1712 = 84(万元) 2)该房地产的年出租费用为： 84(5+12+6) + 0.3 = 1962(万元) 3)该房地产的年纯收益为： 84-1
8、9.62 = 64.38(万元) 4)该房地产的价格为： 64.38 1-1(1+12)1012 = 64.385.650 2 = 363.76(万元)第五章 无形资产评估5、（1）1）求利润分成率80（1+25%）（1+400%）/80（1+25%）（1+400%）+4000（1+13%） = 9.96%2）求未来每年的预期利润额第1、2年：（500-400）20 = 2000（万元）第3、4年：（450-400）20 = 1000（万元）第5年：（430-400）20 = 600（万元）3）求评估值：9.96%（1-33%）2000/（1+10%）+2000/（1+10%）2+1000/（
9、1+10%）3+1000/（1+10%）4+600/（1+10%）5 = 352.2（万元）（2）1）计算企业整体价值估算出该企业整体资产评估价值2）计算企业各单项资产价值单项有形资产评估值为600万估算出非专利技术评估值：100(0.9434+0.8900+0.8396+0.7921+0.7473) = 421.24(万元)3）评出商誉价值商誉=整体资产评估值-(有形资产评估值+非专利技术评估值)=2524.18-(600+421.24)=1502.94(万元)（3）25%（1-33%）4010/（1+14%）+4510/（1+14%）2+5510/（1+14%）3+6010/（1+14%）
10、4+6510/（1+14%）5 = 295（万元）（4）100（1+500%）/100（1+500%）+3000（1+15%）（1-33%）20 （90-50）/（1+10%）+（90-50）/（1+10%）2+（85-50）/（1+10%）3+（75-50）/（1+10%）4+（75-50）/（1+10%）5 = 254.5(万元)第六章 金融资产和递延资产评估5、（1）优先股的评估值=20050012%1/（1+10%）+1/（1+10%）2+1/（1+10%）3+ 200500/（1+10%）3 =（元）（2）1）新产品投资以前两年的收益率分别为：10% (12%) =9.8% 9.8%
11、 (12%) =9.6%2）新产品投产以前两年内股票收益现值为:收益现值=10019.8%/(1+15%)+10019.6%/(1+15%)2 = 8.52+7.26 = 15.78(万元)3）新产品投产后第一及第二年该股票收益现值之和：股票收益现值之和=100115%/(1+15%)3+100115%/(1+15%)4=9.86+8.58=18.44（万元）4）新产品投产后第三年起该股票收益现值为：由于从新产品投产后第三年起股利增长率= 20%25%=5%所以从新产品投产后第三年起至以后该股票收益现值=100115%/（15%5%）（1+15%）4 =85.76（万元）5）该股票评估值=15
12、.78+18.44+85.76=119.98(万元)（3）第七章 流动资产和其他资产评估3、（1）abc （3）cd （5）ab （7）abd 第八章 企业价值评估3、（1）abc （3）ab，cd，e （5）ae 5、（1）用一阶段股利折现模型估算企业每股的价值。本题中，DPS1=元，股利的预期增长率为g，g=5%。每股股权价值为P0，则：元（2）用股利折现估价模型中的二阶段模型计算每股股权价值。2000年的股利支付率为，因此2001年至2005年期间的股利支付率也为28.8%。元。2001年至2005年期间的自2006年开始， DPS 1 （1+g1）n1 DPS n1 +1 每股股权价值
13、 = - 1- - + - （re - g1） （1+ re）n1 （ re - g2 ）（1+ re）n1（3）用企业价值评估模型中的二阶段增长模型估算企业价值。用股权价值评估模型中的二阶段模型估算企业的股权价值。具体计算见表8-3、表8-4 。表8-3 某企业预期自由现金流量估测的假定条件 项 目高增长阶段稳定增长阶段时期长度4年4年后永久持续收入当前收入：6000万元营业利润（EBIT）收入的20%收入的20%所得税税率33%33%资本收益率营运资本收入的20%收入的20%再投资率息前收入预期增长率6%3%权益 / 资本比率80%80%风险参数=1.25 债务成本= 10% 国债利率=3
14、.25%股权成本=1.25 债务成本= 10% 国债利率=3.25%股权成本=表8-4 某企业预期自由现金流量及股权现金流量的估测 单位：万元项 目基 期2000年高增长稳定增长20012002200320042005预期增长率6%6%6%6%3%收入600063606742714675757802营业利润率20%20%20%20%20%20%EBIT120012721348142915151560EBIT*(1-t)80485290395710151045折旧资本支出营运资本120012721348142915151560营运资本7276818645自由现金流量CFF780827876929
15、1000股权现金流量CFE=CFF-利息费用（1-t）579626675728799税后债务成本6.7%6.7%6.7%6.7%6.7%股权成本9.5%9.5%9.5%9.5%9.5%资本成本8.94%8.94%8.94%8.94%8.94%企业价值股权价值说明：资本支出与年折旧费抵消；营运资本占销售额的20%；利息费用为300万元。 （5）1）用价格/账面价值比率PBV做乘数计算乙企业的权益价值等于：元2）用价格/销售收入比率PS做乘数计算乙企业的权益价值等于：元因为用不同的乘数所以得出不同的评估结果。第十章 资产评估报告3、(1)abde (3)bce 5、 （1）以下几点均为正确答案：1）李某曾在委托单位任职，离职后未满两年； 理由：注册资产评估师曾在委托单位任职，离职后未满两年，应予回避；2）甲企业与李某约定评估价值不低于每平方米8000元； 理由：注册资产评估师在执业中，不得迁就客户，双方不得事先约定评估价值；3）李某以注册资产评估师周某的名义签字并加盖印章； 理由：注册资产评估师不得允许他人以本人名义在资产评估报告书上签字盖章；4）以项目负责人的名义签字而没有法定代表人签字； 理由：评估报告书应由评估机构法定代表人签字盖章；5）将评估报告书送给在乙企业当顾问的赵某。 理由：注册资产评估师应保守客户的商业秘密，李某不得擅自将评估报告送给他人。