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1、技术经济学第1页，本讲稿共59页 5.1 不确定性与风险概述不确定性与风险概述 5.2 盈亏平衡分析盈亏平衡分析 5.3 敏感性分析敏感性分析 第五章第五章 不确定性与风险分析不确定性与风险分析第2页，本讲稿共59页5.1 不确定性与风险概述不确定性与风险概述v一、不确定性与风险的涵义一、不确定性与风险的涵义v 不确定性不确定性是指缺少足够信息来估计其变是指缺少足够信息来估计其变化的因素对项目实际值与预测值所造成的偏化的因素对项目实际值与预测值所造成的偏差，其结果无法用概率分布规律来描述；差，其结果无法用概率分布规律来描述；v 风险风险是指由于随机原因所引起的项目总是指由于随机原因所引起的项目
2、总体实际值与预测值之间的差异，其结果可用体实际值与预测值之间的差异，其结果可用概率分布来描述。概率分布来描述。第3页，本讲稿共59页 v 不确定性分析不确定性分析是在对项目相关因素的是在对项目相关因素的波动和影响的分析中，通过对拟建项目具波动和影响的分析中，通过对拟建项目具有较大影响的因素进行分析，计算基本变有较大影响的因素进行分析，计算基本变量的增减变化引起项目财务或经济效益指量的增减变化引起项目财务或经济效益指标的变化，找出最敏感的因素及其临界点，标的变化，找出最敏感的因素及其临界点，预测项目可能承担的风险。预测项目可能承担的风险。v 不确定性分析使用的方法主要不确定性分析使用的方法主要包
3、括包括盈亏平衡分析和敏感性分析。盈亏平衡分析和敏感性分析。v 第4页，本讲稿共59页v 风险分析风险分析采用定性与定量相结合的采用定性与定量相结合的方法，分析风险因素发生的可能性及给方法，分析风险因素发生的可能性及给项目带来经济损失的程度，其分析过程项目带来经济损失的程度，其分析过程包括风险识别、风险估计、风险评价与包括风险识别、风险估计、风险评价与风险应对。风险应对。v 风险分析使用的方法主要风险分析使用的方法主要包括包括敏敏感性分析和概率分析。感性分析和概率分析。第5页，本讲稿共59页二、不确定性产生的原因二、不确定性产生的原因v 直接原因是由于投资项目评价中所采用直接原因是由于投资项目评
4、价中所采用的各种数据与实际值出现偏差。导致这种偏的各种数据与实际值出现偏差。导致这种偏差出现的原因可分为主观上的原因和客观上差出现的原因可分为主观上的原因和客观上的原因。的原因。v主观上：主观上：误差、样本点不足、模型简化等。误差、样本点不足、模型简化等。v客观上：客观上：市场供求变化、社会变革、技术进步、经济政市场供求变化、社会变革、技术进步、经济政策环境变化等。策环境变化等。第6页，本讲稿共59页三、进行不确定性分析的作用三、进行不确定性分析的作用v1.投资风险与不确定性是客观存在的，对它投资风险与不确定性是客观存在的，对它进行正确的分析和评估有助于提高投资决策进行正确的分析和评估有助于提
5、高投资决策的可靠性。的可靠性。v 2.对投资决策进行风险和不确定性分析有对投资决策进行风险和不确定性分析有助于提高投资项目的风险防范能力。助于提高投资项目的风险防范能力。第7页，本讲稿共59页5.2 盈盈 亏亏 平平 衡衡 分分 析析一、盈亏平衡分析的概念一、盈亏平衡分析的概念第8页，本讲稿共59页 盈盈亏亏平平衡衡分分析析是是通通过过分分析析产产品品产产量量、成成本本和和盈盈利利之之间间的的关关系系，找找出出方方案案盈盈利利和和亏亏损损在在产产量量、单单价价、成成本本等等方方面面的的临临界界点点，以以判判断断不不确确定定性性因因素素对对方方案案经经济济效效果果的的影影响响程程度度，说说明明方
6、方案案实实施施的的风风险险大大小小。其其目目的的就就是是找找出出各各关关键键影影响响因因素素的的临临界界值值，判判断断投投资资方方案案对对不不确确定定因因素素变变化化的的承承受受能能力力，为为决决策策提提供供依依据据。这这个个临临界界点点被被称称为为盈盈亏亏平衡点平衡点(Break even Point-BEP)(Break even Point-BEP)第9页，本讲稿共59页二、独立方案的盈亏平衡分析二、独立方案的盈亏平衡分析(一一)线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析 当投资项目的销售收入及成本都是产量当投资项目的销售收入及成本都是产量的的线性函数线性函数时，此时盈亏平衡分析称之为时，此时盈亏
7、平衡分析称之为线线性盈亏平衡分析性盈亏平衡分析。第10页，本讲稿共59页1.假设条件假设条件（1 1）生产量等于销售量；）生产量等于销售量；（2 2）固定成本不变，可变成本与生产量成正比）固定成本不变，可变成本与生产量成正比变化：变化：C(Q)C(Q)F+VF+VQ Q （3 3）销售价格不变：）销售价格不变：S(Q)=PS(Q)=PQ Q （4 4）只按单一产品计算，若项目生产多种）只按单一产品计算，若项目生产多种产品，则换算为单一产品计算。产品，则换算为单一产品计算。第11页，本讲稿共59页2.分析方法分析方法盈亏平衡时：盈亏平衡时：S(Q)=C(Q)S(Q)=C(Q)P PQ=F+VQ=
8、F+VQ QBEPBEP盈亏平衡点，盈亏平衡点，P P单价，单价，Q Q产量，产量，S S销售收入销售收入F F固定成本固定成本,V,V可变成本可变成本 C C生产总成本；生产总成本；第12页，本讲稿共59页S、CBEPQQ0(1)图解法 S(Q)S(Q)C(Q)C(Q)盈利盈利亏损亏损0第13页，本讲稿共59页(2)代数解析法S(Q)=C(Q)S(Q)=C(Q)P PQ=F+VQ=F+VQ QvBEP(Q0)v(S*)v(E*)v(P*)第14页，本讲稿共59页 以实际产量表示的以实际产量表示的BEP(QBEP(Q*)C(Q)=S(Q)F+VQ*=PQ*Q*=F/(P-V)第15页，本讲稿共
9、59页以销售收入表示的盈亏平衡点以销售收入表示的盈亏平衡点(S(S*)Q*=F/(P-V)故：S*=PF/(P-V)第16页，本讲稿共59页以生产能力利用率表示的盈亏平以生产能力利用率表示的盈亏平衡点衡点(E*)E*=Q*/Qmax =F/(P-V)Qmax第17页，本讲稿共59页以达到设计能力时的产品单价表示以达到设计能力时的产品单价表示的盈亏平衡点的盈亏平衡点(P(P*)C(Q)=S(Q)：F+VQmax=P*Qmax P*=V+F/Qmax第18页，本讲稿共59页例：某项目设计生产能力为年产量例：某项目设计生产能力为年产量500500吨，单位产品单价为每吨吨，单位产品单价为每吨5 5万元
10、，万元，单位产品税金为单位产品税金为0.6540.654万元，单位万元，单位产品可变成本为产品可变成本为2.42.4万元万元,年固定成年固定成本为本为482482万元万元;求盈亏平衡点产量、求盈亏平衡点产量、销售收入、生产能力利用率及销售销售收入、生产能力利用率及销售单价。单价。第19页，本讲稿共59页(二二)非线性盈亏平衡分析非线性盈亏平衡分析 总成本和销售收入与产量呈非线性关系，总成本和销售收入与产量呈非线性关系，造成这种现象的造成这种现象的原因原因是：是：1.1.销售收入非一条直线。销售收入非一条直线。2.2.总成本非一条直线。总成本非一条直线。非线性盈亏平衡分析可分为非线性盈亏平衡分析
11、可分为三种三种情况：情况：1.1.总成本非线性变化，销售收入呈线性变化。总成本非线性变化，销售收入呈线性变化。2.2.销售收入呈非线性变化，总成本呈线性变化。销售收入呈非线性变化，总成本呈线性变化。3.3.总成本与销售收入均呈非线性变化。总成本与销售收入均呈非线性变化。第20页，本讲稿共59页 v盈利限制点盈利限制点:v 非线性盈亏分析可能有几个平衡点。一非线性盈亏分析可能有几个平衡点。一般把最后出现的盈亏平衡点叫般把最后出现的盈亏平衡点叫盈利限制点盈利限制点。v开关点开关点：v 盈利限制点后，当销售收入等于可变成盈利限制点后，当销售收入等于可变成本时，就达到开关点（本时，就达到开关点（SDP
12、SDP）。这时的销售收）。这时的销售收入只够补偿变动成本，亏损额正好等于固定入只够补偿变动成本，亏损额正好等于固定成本，即成本，即S(Q)S(Q)V(Q)V(Q)。开关点对应的产量叫。开关点对应的产量叫做做开关点产量开关点产量。第21页，本讲稿共59页盈利：E(Q)S(Q)C(Q)最大盈利：E(Q)=0 且 E(Q)0第22页，本讲稿共59页例：例：已知某投资方案预计：已知某投资方案预计：年销售收入为年销售收入为S S500*Q-0.02*Q500*Q-0.02*Q2 2，年固定成本为年固定成本为F F300,000300,000元，元，年可变成本为年可变成本为V V200*Q-0.01*Q2
13、00*Q-0.01*Q2 2。求：求：(1)(1)盈亏平衡点产量；盈亏平衡点产量；(2)(2)盈利盈利最大时产量；最大时产量；(3)(3)最大利润；最大利润；(4)(4)开开关点产量。关点产量。第23页，本讲稿共59页例：例：某企业生产某种产品，年固定某企业生产某种产品，年固定成本为成本为5000050000元，当原材料为批量采元，当原材料为批量采购时，可使单位产品成本比在原来购时，可使单位产品成本比在原来每件每件4848元的基础上降低产品产量的元的基础上降低产品产量的0.40.4，产品售价在原来每件，产品售价在原来每件7575元的元的基础上降低产品产量的基础上降低产品产量的0.70.7，求企
14、，求企业在盈亏平衡时的产量及最优产量。业在盈亏平衡时的产量及最优产量。第24页，本讲稿共59页（三）动态盈亏平衡分析（三）动态盈亏平衡分析 如果所分析的指标是动态的，如净如果所分析的指标是动态的，如净现值、内部收益率等，则称这种平衡点现值、内部收益率等，则称这种平衡点分析为动态平衡点分析。分析为动态平衡点分析。第25页，本讲稿共59页 v例：某投资方案，初始投资例：某投资方案，初始投资600万元，万元，预计项目经济寿命为预计项目经济寿命为10年，根据市场年，根据市场预测，在这预测，在这10年中每年可得净收益年中每年可得净收益160万元，若贴现率万元，若贴现率i为不确定性因素，试为不确定性因素，
15、试进行平衡点分析。进行平衡点分析。第26页，本讲稿共59页三、互斥方案的盈亏平衡分析三、互斥方案的盈亏平衡分析v 在需要对若干个互斥方案进行比选的情况下，在需要对若干个互斥方案进行比选的情况下，如果是某一个共有的不确定因素影响这些方案的如果是某一个共有的不确定因素影响这些方案的取舍，可以采用以下方法帮助决策。取舍，可以采用以下方法帮助决策。v 设两个互斥方案的经济效果都受某一不确设两个互斥方案的经济效果都受某一不确定因素定因素X的影响，把的影响，把X看作一个变量，把两个方看作一个变量，把两个方案的经济效果指标都表示为案的经济效果指标都表示为X的函数：的函数：v E1=F1（X）E2=F2（X）
16、v当两个方案的经济效果相同时，有：当两个方案的经济效果相同时，有：v F1（X）=F2（X）v解出解出X的值即为两个方案的优劣平衡点。的值即为两个方案的优劣平衡点。第27页，本讲稿共59页（一）静态盈亏平衡分析（一）静态盈亏平衡分析v例：（见书例：（见书P73）建设某工厂有三个方案：）建设某工厂有三个方案：vA：从国外引进设备，固定成本：从国外引进设备，固定成本800万元，单万元，单位产品可变成本为位产品可变成本为10元；元；vB：采用一般国产自动化装置，固定成本：采用一般国产自动化装置，固定成本500元，单位产品可变成本元，单位产品可变成本12元；元；vC：采用自动化程度较低的国产设备，固定
17、：采用自动化程度较低的国产设备，固定成本成本300万元，单位可变成本为万元，单位可变成本为15元。元。v试分析各方案适用的生产规模。试分析各方案适用的生产规模。第28页，本讲稿共59页（二）动态盈亏平衡分析（二）动态盈亏平衡分析例：设备例：设备A A的购置费用为的购置费用为2424万元，经万元，经济寿命期为济寿命期为1010年，期末残值为年，期末残值为40004000元，元，每年使用费为每年使用费为50005000元；现有元；现有B B设备设备,经经济寿命期为济寿命期为10年年，期末残值为，期末残值为30003000元，每年使用费为元，每年使用费为60006000元。年利率为元。年利率为151
18、5。求。求B B设备的最高购置费。设备的最高购置费。第29页，本讲稿共59页5.3 敏 感 性 分 析第30页，本讲稿共59页一、敏感性分析的概念一、敏感性分析的概念 敏感性分析通过测定一个或多个敏感性分析通过测定一个或多个不不确定因素的变化确定因素的变化所导致的决策所导致的决策评价指标评价指标的变化幅度的变化幅度，了解各种因素的变化对实，了解各种因素的变化对实现预期目标的影响程度，从而对外部现预期目标的影响程度，从而对外部条件发生变化时投资方案的承受能力条件发生变化时投资方案的承受能力作出判断。作出判断。敏感性分析敏感性分析就是要找出项目的就是要找出项目的敏感敏感性因素性因素，并确定其，并确
19、定其敏感程度敏感程度，以预测项，以预测项目承担的风险。目承担的风险。第31页，本讲稿共59页作用：作用：v1.敏感性分析可以使决策者了解不确定敏感性分析可以使决策者了解不确定因素对项目评价指标的影响，从而提高决因素对项目评价指标的影响，从而提高决策的准确性，策的准确性，v2.可以启发评价者对那些较为敏感的因可以启发评价者对那些较为敏感的因素重新进行分析研究，以提高预测的可靠素重新进行分析研究，以提高预测的可靠性。性。第32页，本讲稿共59页分析步骤分析步骤：1.1.选择不确定因素并确定因素的变动范围：选择不确定因素并确定因素的变动范围：这可从两个方面考虑，一是预计这些因素在可这可从两个方面考虑
20、，一是预计这些因素在可能的变化范围内，对投资效果影响较大，二是能的变化范围内，对投资效果影响较大，二是这些因素发生变化的可能性较大。如这些因素发生变化的可能性较大。如P P、Q Q、C C、i i等。等。2.2.确定分析指标：确定分析指标：根据项目的根据项目的特点特点和项目评价和项目评价的的深度深度选择主要的指标进行分析。如净现值、选择主要的指标进行分析。如净现值、内部收益率等。内部收益率等。第33页，本讲稿共59页3.3.计计算算敏敏感感性性强强弱弱程程度度并并绘绘制制敏敏感感性性分析图。分析图。一一般般就就各各选选定定的的不不确确定定因因素素，设设若若干干级级变变动动幅幅度度（通通常常用用
21、变变化化率率来来表表示示）。然然后后计计算算与与每每级级变变动动相相应应的的经经济济效效果果评评价价指指标标的的值值，建建立立一一对应的数量关系。一一对应的数量关系。第34页，本讲稿共59页 v4.计算评价指标对各因素的敏感度，确定敏感计算评价指标对各因素的敏感度，确定敏感因素，对方案的风险情况作出判断。因素，对方案的风险情况作出判断。v敏感因素敏感因素就是其数值变动能显著影响方案经济效就是其数值变动能显著影响方案经济效果的因素。果的因素。第35页，本讲稿共59页 v敏感性因素的确定：(1)(1)敏感度系数敏感度系数 敏感度系数是指项目评价指标变化的百分率与不确定性敏感度系数是指项目评价指标变
22、化的百分率与不确定性因素变化的百分率之比。敏感度系数高，表示项目效益对该因素变化的百分率之比。敏感度系数高，表示项目效益对该不确定因素敏感程度高。不确定因素敏感程度高。敏感度系数敏感度系数0，表示指标与因素同方向变化；，表示指标与因素同方向变化；敏感度系数敏感度系数0，表示指标与因素反方向变化。，表示指标与因素反方向变化。敏感度系数敏感度系数的绝对值较大者敏感度系数高。的绝对值较大者敏感度系数高。第36页，本讲稿共59页(2)(2)临界点（转换值临界点（转换值Switch Value)Switch Value)是指不确定性因素的变化使项目由可行是指不确定性因素的变化使项目由可行变为不可行的临界
23、数值，可采用不确定性因变为不可行的临界数值，可采用不确定性因素相对基本方案的变化率或其对应的具体数素相对基本方案的变化率或其对应的具体数值表示。值表示。第37页，本讲稿共59页 v二、单因素敏感性分析二、单因素敏感性分析v v 就单个不确定因素的变动对方就单个不确定因素的变动对方案经济效果的影响所作的分析。案经济效果的影响所作的分析。第38页，本讲稿共59页 v具体的分析方法有以下两种具体的分析方法有以下两种：v相对敏感性分析相对敏感性分析：是使每个因素都从其是使每个因素都从其原始取值开始变动，且各因素每次变动幅原始取值开始变动，且各因素每次变动幅度（增或减的百分数）相同，计算每次变度（增或减
24、的百分数）相同，计算每次变动对经济指标的影响程度，根据不同因素动对经济指标的影响程度，根据不同因素相对变化对经济指标影响的大小，可得到相对变化对经济指标影响的大小，可得到各因素的敏感性程度排序。各因素的敏感性程度排序。v绝对敏感性分析：绝对敏感性分析：设定有关经济指标为临设定有关经济指标为临界值，譬如，净现值为零，然后求各因素界值，譬如，净现值为零，然后求各因素的最大允许变动幅度，或称极限变化，若的最大允许变动幅度，或称极限变化，若不确定因素的变化超过了这个极限，项目不确定因素的变化超过了这个极限，项目由可行变为不可行。据此来确定各因素敏由可行变为不可行。据此来确定各因素敏感程度。感程度。第3
25、9页，本讲稿共59页 v例：有一个生产城市用小型电动汽车的例：有一个生产城市用小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现金投资方案，用于确定性经济分析的现金流量表如下，采用的数据是根据对未来流量表如下，采用的数据是根据对未来最可能出现的情况的预测估算的。由于最可能出现的情况的预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本和产品价格均有大，投资额、经营成本和产品价格均有可能在可能在+20%的范围内变动。设基准折的范围内变动。设基准折现率为现率为10%，不考虑所得税，试分别就，不考虑所得税，试分别就上述三个不确定因素作敏感性分析。上述三
26、个不确定因素作敏感性分析。第40页，本讲稿共59页第41页，本讲稿共59页解：解：方法方法1：采用相对敏感性分析：采用相对敏感性分析设投资额为，年销售收入为，设投资额为，年销售收入为，年年经经营营成成本本为为，期期末末资资产产残残值值为为L。用用净净现现值值指标评价经济效果。指标评价经济效果。-+(B-C)*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,1)+(B-C)*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11)+L(P/F,10%,11)第42页，本讲稿共59页 vNPV=-15000+4600(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+2000(P/F,
27、10%,11)v =11394.3v 不同因素变化引起的净现值变化不同因素变化引起的净现值变化v 变化率变化率参数参数-20%-15%-10%-5%基本方案基本方案5%10%15%20%投资额投资额14394.313644.312894.312144.311394.310644.39894.39144.38394.3经营成本经营成本28374.224129.219884.215639.311394.37149.322904.3-1340.6-5585.6产品价格产品价格-10724.3-5194.6335.05864.711394.316923.922453.627983.233512.9 由
28、表可见，在相同的变动率下，产品价格变动对方案净现值由表可见，在相同的变动率下，产品价格变动对方案净现值影响最大，经营成本次之，投资额变动影响最小。影响最大，经营成本次之，投资额变动影响最小。第43页，本讲稿共59页绘制敏感性分析图：绘制敏感性分析图：不确定因素变动幅度不确定因素变动幅度-20%5%-15%-10%-5%15%10%20%产品价格产品价格投资额投资额经营成本经营成本NPV可知敏感性因素的排序：可知敏感性因素的排序：第44页，本讲稿共59页方法方法2 2：采用绝对敏感性分析：采用绝对敏感性分析投资额的敏感性分析：投资额的敏感性分析：设投资额变动的百分比为设投资额变动的百分比为x x
29、，则此时的净现值为：，则此时的净现值为：NPV=-15000(1+x)+4600(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+2000(P/F,10%,11)整理得整理得 NPV=11394.3-15000 x 当当x=76%x=76%时时，NPV=0NPV=0，即即投投资资额额的的增增加加幅幅度度超超过过76%76%时时，方案不可行。方案不可行。临界点：临界点：x=76%x=76%第45页，本讲稿共59页经营成本的敏感性分析：经营成本的敏感性分析：设设经经营营成成本本的的变变动动百百分分比比为为y y，则则此此时的净现值为：时的净现值为：NPV=-15000+(4600-15200y)(P
30、/A,10%,10)(P/F,10%,1)+2000(P/F,10%,11)整理得整理得 NPV=11394.3-84899.6y 当当y=13.4%时时，NPV=0，即即经经营营成成本本的的增增加加幅幅度度超超过过13.4%时，方案不可行。时，方案不可行。临界点：临界点：y=13.4%y=13.4%第46页，本讲稿共59页产品价格的敏感性分析：产品价格的敏感性分析：设设产产品品价价格格的的变变动动百百分分比比为为z z，则则此此时的净现值为：时的净现值为：NPV=-15000+(4600+19800z)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+2000(P/F,10%,11)整理得整理
31、得 NPV=11394.3+110592.9z NPV=11394.3+110592.9z 当当z=-10.3%时时，NPV=0，即即产产品品价价格格的的减减少少幅幅度度超超过过10.3%时，方案不可行。即时，方案不可行。即 临界点：临界点：z=-10.3%z=-10.3%第47页，本讲稿共59页v即：当即：当NPV=0,NPV=0,分别可得分别可得vx=76%;y=13.4%;z=-10.3%x=76%;y=13.4%;z=-10.3%v 由此可见，根据绝对测定法，产品价格、由此可见，根据绝对测定法，产品价格、经营成本为敏感性因素。经营成本为敏感性因素。第48页，本讲稿共59页三、多因素敏感
32、性分析三、多因素敏感性分析 假设假设：同时变动的因素互相独立。：同时变动的因素互相独立。多因素敏感性分析考察多个因素多因素敏感性分析考察多个因素同时变动对方案经济效果的影响，以同时变动对方案经济效果的影响，以判断方案的风险情况。判断方案的风险情况。第49页，本讲稿共59页前前例例：考考虑虑投投资资额额与与经经营营成成本本的的双双因素敏感性分析因素敏感性分析解：解：设设投投资资额额变变动动的的百百分分比比为为x,x,经经营营成成本本变变动动的的百百分分比比为为y y，则则此此时时的的净现值为：净现值为：第50页，本讲稿共59页NPV=-15000(1+x)+(4600-15200y)(P/A,1
33、0%,1)(P/F,10%,1)+2000(P/F,10%,11)=-15000 x-84899.6y+11394.3令令NPV 0时，得时，得11394.3-15000 x-84899.6y 0即即 y-0.1767x+0.1342作双因素敏感性分析图如下。作双因素敏感性分析图如下。第51页，本讲稿共59页y(%)Y=-0.1767*x+0.1342x(%)NPV0NPV00 在在上上图图中中，直直线线y=-0.1767x+0.1342是是NPV=0的的临临界界线线。在在直直线线的的左左下下方方区区域域，NPV0；在在直直线线的的右右上上方方区区域域NPV0。即即如如果果投投资资额额和和经经
34、营营成成本本同同时时变变动，只要其变动范围不超过临界线的左下方区域，方案均可以接受。动，只要其变动范围不超过临界线的左下方区域，方案均可以接受。第52页，本讲稿共59页前例：如果同时考虑投资额、经营前例：如果同时考虑投资额、经营成本和产品价格这三个因素的变动，成本和产品价格这三个因素的变动，分析其对净现值影响的计算公式为：分析其对净现值影响的计算公式为：vNPV=-15000(1+x)+(4600+19800Z-15200y)(P/A,10%,1)(P/F,10%,1)v+2000(P/F,10%,11)第53页，本讲稿共59页v取不同的z,求出一组NPV=0的临界线方程v当z=+20%时，y
35、=-0.1767x+0.1342v当z=+10%时，y=-0.1767x+0.2645v当z=-10%时，y=-0.1767x+0.0039v当z=-20%时，y=-0.1767x-0.1263在坐标图上是一组平行线第54页，本讲稿共59页 三因素敏感性分析图三因素敏感性分析图y=-0.1767x+0.1342y=-0.1767x+0.1342X(%)Y(%）Z=20%Z=10%Z=0Z=-10%Z=-20%第55页，本讲稿共59页敏感性分析存在的局限性：敏感性分析存在的局限性：v（1）要求各经济参数是互不相关的。）要求各经济参数是互不相关的。v（2）至多只能同时对三个经济参数的变化）至多只能
36、同时对三个经济参数的变化作分析。作分析。v（3）参数的选择、参数的给定变化量均受）参数的选择、参数的给定变化量均受分析人员的主观意愿的影响。分析人员的主观意愿的影响。v（4）不能表明风险发生的可能性有多大。）不能表明风险发生的可能性有多大。第56页，本讲稿共59页 v本章学习要求：本章学习要求：v 要要求求熟熟练练掌掌握握独独立立方方案案的的线线性性及及非非线线性性盈盈亏亏平平衡衡分分析析、互互斥斥方方案案的的盈盈亏亏平平衡衡分分析析、单单因因素素及及双双因因素素的的敏敏感感性性分分析析方方法法，了解多因素敏感性分析的方法。了解多因素敏感性分析的方法。v学习重点：学习重点：v 重点掌握独立方案
37、和互斥方案的盈亏平重点掌握独立方案和互斥方案的盈亏平衡分析和单双因素的敏感性分析。衡分析和单双因素的敏感性分析。第57页，本讲稿共59页作业：v10-1 某产品生产线设计能力为8万件，固定成本为3500万元，单位产品售价2500元，单位产品变动成本为1800元，总变动成本、总销售收入均与产品产量成正比关系。不考虑税金，求以产量、生产能力利用率、销售收入、销售价格、单位产品变动成本表示的盈亏平衡点。第58页，本讲稿共59页作业：v生产某种产品有三种工艺方案：生产某种产品有三种工艺方案：vA：年固定成本：年固定成本800万元，单位产品可变万元，单位产品可变成本为成本为10元；元；vB：年固定成本：年固定成本500元，单位产品可变成元，单位产品可变成本本20元；元；vC：年固定成本：年固定成本300万元，单位可变成本万元，单位可变成本为为30元。元。v试分析各方案适用的生产规模。试分析各方案适用的生产规模。第59页，本讲稿共59页