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1、 第四章第四章第四章第四章 汇率制度与外汇管制汇率制度与外汇管制汇率制度与外汇管制汇率制度与外汇管制第一节第一节 汇率制度汇率制度第二节第二节 外汇管制外汇管制第三节第三节 中国的外汇管制与人民币汇率中国的外汇管制与人民币汇率第一节第一节 汇率制度汇率制度一、汇率制度概念与类型一、汇率制度概念与类型二、固定与浮动之争二、固定与浮动之争三、蒙代尔三、蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型四、影响汇率制度选择的主要因素四、影响汇率制度选择的主要因素一、汇率制度概念与类型一、汇率制度概念与类型 (一一)汇率制度（汇率制度（exchange rate exchange rate regime or Exchang
2、e Rate System)regime or Exchange Rate System)，又称汇率安排又称汇率安排(Exchange Rate Exchange Rate Arrangement)Arrangement)，是指一国货币当局对本国汇率水平是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。一系列安排或规定。（二）汇率制度的类型（二）汇率制度的类型1 1、固定汇率、固定汇率2 2、浮动汇率、浮动汇率3 3、钉住汇率、钉住汇率1 1、固定汇率制度、固定汇率制度（1 1）概念：）概念：指指汇汇率率的的确确定定受受平平价价制制
3、约约，现现实实汇汇率率只只能能围围绕绕平平价价在在很很小小的的范范围围内内上上下下波波动动，相相关关国国家家承承担担维维持持汇汇率率波波动的义务。动的义务。包包括括国国际际金金本本位位制制下下的的固固定定汇汇率率制制和和纸纸币币流流通通条条件件下下的的固固定定汇汇率率制制度度（布布雷雷顿顿森森林林体体系系下下的的固定汇率制度）。固定汇率制度）。而而金金本本位位制制下下的的固固定定汇汇率率制制度度是是严严格格意意义义上上的的固定汇率制度。固定汇率制度。（2 2）金本位制下和纸币流通条件下的固定汇率的比较）金本位制下和纸币流通条件下的固定汇率的比较共同点：共同点：各国对本国货币都规定有各国对本国货
4、币都规定有金平价金平价，汇率是按两国货币各，汇率是按两国货币各自的金平价之比来确定的。自的金平价之比来确定的。外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小在很小的限度内波动的限度内波动（上下各（上下各0.60.6和和1 1）。）。不同点：不同点：（1 1）金本位制下的固定汇率制是）金本位制下的固定汇率制是自发形成的自发形成的；在纸币流通；在纸币流通条件下，固定汇率制则是通过条件下，固定汇率制则是通过国际间的协议国际间的协议(布雷顿森林协定布雷顿森林协定)人为建立起来的。人为建立起来的。（2 2）在金本位制度下，各国货币的）在金本位制度下，各国货币的
5、金平价不会变动金平价不会变动；而在；而在纸币流通条件下，各国货币的纸币流通条件下，各国货币的金平价则是可以调整的金平价则是可以调整的。2 2、浮动汇率制度：、浮动汇率制度：是是指指一一国国不不再再规规定定其其货货币币的的金金平平价价及及现现实实汇汇率率波波动动幅幅度度，货货币币当当局局也也不不再再承承担担维维持汇率波动界限的持汇率波动界限的义务义务。汇率受汇率受外汇市场的货币供求外汇市场的货币供求来决定。来决定。（1 1）根据）根据政府是否干预政府是否干预外汇市场分为：管理浮外汇市场分为：管理浮动和自由浮动：动和自由浮动：n管理浮动管理浮动(Managed Floating)Managed F
6、loating)又称又称“肮脏浮动肮脏浮动”(”(Dirty Floating)Dirty Floating)，是政府是政府货币当局有责任对外货币当局有责任对外汇市场进行干预汇市场进行干预在不影响长期汇率走势的条件下平在不影响长期汇率走势的条件下平息市场汇率的短期波动，使市场汇率朝着有利于本息市场汇率的短期波动，使市场汇率朝着有利于本国的方向浮动。国的方向浮动。n自由浮动自由浮动(Free Floating)Free Floating)又称又称“清洁浮动清洁浮动”(”(Clean Floating)Clean Floating)，是货币当局对外汇市场是货币当局对外汇市场不加任不加任何干预何干预
7、，完全听任汇率随市场供求状况的变动而自，完全听任汇率随市场供求状况的变动而自由浮动。由浮动。n目前，绝大多数国家都是实行管理浮动汇率制。目前，绝大多数国家都是实行管理浮动汇率制。（2 2）根据）根据汇率浮动的方式汇率浮动的方式分为：单独浮动分为：单独浮动和联合浮动：和联合浮动：单独浮动单独浮动(Independent Floating)Independent Floating)，又译独立浮又译独立浮动动，是指本国货币不与其他任何货币发生固定关是指本国货币不与其他任何货币发生固定关系，系，其汇率根据外汇市场的供求状况单独决定其汇率根据外汇市场的供求状况单独决定。如美元、加元、日元等；如美元、加元
8、、日元等；联合浮动联合浮动(Joint Floating)Joint Floating)指原欧洲货币体系指原欧洲货币体系各成员国货币之间保持固定汇率，而各成员国货币之间保持固定汇率，而对非成员国对非成员国货币则采取共同浮动货币则采取共同浮动的作法。现是指有关成员国的作法。现是指有关成员国货币采取共同浮动。例如欧元与暂且未加入欧元货币采取共同浮动。例如欧元与暂且未加入欧元的原欧洲货币体系各成员国货币（如英镑）。的原欧洲货币体系各成员国货币（如英镑）。3 3、钉住汇率制度、钉住汇率制度 指指本本国国货货币币钉钉住住某某种种货货币币或或合合成成货货币币（由由若若干干种种货货币币按按照照一一定定的的规
9、规则则组组成成的的货货币币组组合合体体，如如SDRSDR、ECUECU。），。），同它保持固定比价关系。同它保持固定比价关系。按按照照被被钉钉住住货货币币的的不不同同，钉钉住住汇汇率率制制可可以以分分为为钉钉住住单单一一货货币币浮浮动动和和钉钉住住合合成成货货币币浮浮动动。钉钉住住合合成成货货币币又又可可分分为为钉钉住住特特别别提提款款权权、欧欧洲洲货货币币单单位位等等现现成成的的合合成成货货币币和和有有关关国国家家自自选选自自定定的的货货币币篮篮子子。1999 1999年以来，国际货币基金组织将汇率制度年以来，国际货币基金组织将汇率制度细分，按照汇率的稳定程度依次是：细分，按照汇率的稳定程度
10、依次是：（1 1）无独立法定货币的固定汇率安排）无独立法定货币的固定汇率安排（2 2）货币局制度）货币局制度（3 3）其他传统的钉住汇率安排）其他传统的钉住汇率安排（4 4）平行（水平带内调整）平行（水平带内调整1%1%）钉住）钉住（5 5）爬行钉住）爬行钉住（6 6）爬行区间浮动）爬行区间浮动（7 7）无区间的有管理浮动）无区间的有管理浮动（8 8）自由浮动）自由浮动其中，有管理的浮动汇率中的平行钉住、爬行其中，有管理的浮动汇率中的平行钉住、爬行钉住和爬行区间浮动通常被视为准固定汇率安钉住和爬行区间浮动通常被视为准固定汇率安排，无区间的有管理浮动视为准自由浮动。排，无区间的有管理浮动视为准自
11、由浮动。截止截止20002000年底，实行管理浮动的国家为年底，实行管理浮动的国家为3232个，个，实行独立浮动的国家为实行独立浮动的国家为4646个，其他个，其他108108个国家个国家则实行各种类型的固定或准固定汇率制度。则实行各种类型的固定或准固定汇率制度。4 4、其他汇率制度、其他汇率制度（1 1）爬爬行行钉钉住住制制（crawling crawling pegspegs）:爬爬行行钉钉住住制制是是指指汇汇率率可可以以作作经经常常地地、小小幅幅度度调调整整的的固定汇率制度。固定汇率制度。特征：特征：该该国国负负有有维维持持某某种种平平价价的的义义务务，这这使使得得它属于固定汇率制它属于
12、固定汇率制这这一一平平价价可可以以进进行行经经常常地地持持续续小小幅幅度度地地调整（例如调整调整（例如调整2%3%2%3%）优点：优点：A A、经经常常性性的的调调整整使使国国际际收收支支得得到到及及时时的的纠纠正正，避避免免了了钉钉住住汇汇率率制制因因汇汇率率调调整整滞滞后后所所带带来来的的冲冲击击；调调整整幅幅度度小小避避免免对对经经济济造造成成过过大大的的冲冲击击；另另外外避避免免浮浮动动汇汇率率的的不不稳稳定定所带来的种种不便。所带来的种种不便。B B、具有一定浮动汇率的功能，可抵制通货膨胀的输入。具有一定浮动汇率的功能，可抵制通货膨胀的输入。C C、可以减少一国持有的外汇储备的数量。
13、可以减少一国持有的外汇储备的数量。缺点：缺点：A A、国内货币政策仍受到来自外部的严重制约。国内货币政策仍受到来自外部的严重制约。B B、汇汇率率调调整整的的速速度度不不够够迅迅速速，在在遭遭受受突突然然的的外外部部冲冲击击时时其对汇率的调整就显得不够及时、不够到位。其对汇率的调整就显得不够及时、不够到位。C C、汇率调整极易转化为国内的通货膨胀。汇率调整极易转化为国内的通货膨胀。爬行钉住在爬行钉住在6060年代时引起了较为广泛的重视，年代时引起了较为广泛的重视，一些国家相继采用，例如智利（一些国家相继采用，例如智利（1965197019651970，1973197919731979），韩国（
14、），韩国（1968197219681972），秘鲁），秘鲁（1976197719761977，19781978）等，但为数不多。）等，但为数不多。截止截止19991999年年1212月底有月底有5 5个国家是个国家是Costa RicaCosta Rica、BoliviaBolivia、NicaraguaNicaragua、TunisiaTunisia、TurkeyTurkey。（2 2）汇率目标区制：）汇率目标区制：广义的汇率目标区是泛指将汇率浮动限制在广义的汇率目标区是泛指将汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度（如中心汇率的上下一定区域内的汇率制度（如中心汇率的上下各各1010）。）。狭义的
15、汇率目标区是特指美国学者威廉姆森狭义的汇率目标区是特指美国学者威廉姆森于于2020世纪世纪8080年代初提出的以限制汇率波动范年代初提出的以限制汇率波动范围为核心的，包括中心汇率及变动幅度的确围为核心的，包括中心汇率及变动幅度的确定方法、维系目标区的国内政策搭配、实施定方法、维系目标区的国内政策搭配、实施目标区的国际政策协调等一整套内容的国际目标区的国际政策协调等一整套内容的国际政策协调方案。政策协调方案。（3 3）货币局制度）货币局制度(currency board arrangements)currency board arrangements)货币局制度：货币局制度：亦亦称称联联系系汇汇
16、率率。是是指指在在法法律律中中明明确确规规定定本本国国货货币币与与某某一一外外国国可可兑兑换换货货币币保保持持固固定定的的汇汇率率，并并且且对对本本国国货货币币的的发发行行作作特特殊殊限限制制以以保保证证履履行行这这一一法法定定汇汇率率的的制度。制度。特征：特征：（1 1）与与某某外外币币保保持持固固定定汇汇率率，且且对对汇汇率率水水平平作作了严格的法律规定。了严格的法律规定。（2 2）以以该该外外币币作作为为发发钞钞准准备备，货货币币局局只只有有在在拥拥有有该该外外国国货货币币作作为为后后备备时时才才可可以以发发行行货货币币（后后备规则备规则backing rulebacking rule）
17、。）。（3 3）无中央银行无中央银行，货币当局被称为货币局。，货币当局被称为货币局。（4 4）货货币币局局制制还还隐隐含含着着一一个个重重要要特特征征，即即它它对对货币局为财政赤字提供融资作了严格的限制。货币局为财政赤字提供融资作了严格的限制。优缺点：优缺点：优优点点：管管理理与与操操作作非非常常简简便便；赋赋予予货货币币政政策策高度可信性。高度可信性。缺缺点点：名名义义汇汇率率僵僵硬硬（汇汇率率政政策策失失效效，汇汇率率失失调调）；金金融融体体系系脆脆弱弱（无无最最后后贷贷款款人人功功能能）；丧丧失失货货币币政政策策独独立立性性（失失去去了了货货币币发发行行的的主主动动权权，为为维维持持固固
18、定定汇汇率率而而使使货货币币政政策策受受制制于钉住货币所在国）。于钉住货币所在国）。货币局在处理汇率制度的可信性与灵活性这一主要货币局在处理汇率制度的可信性与灵活性这一主要问题时，将可信性推到了极至。比较适合将外部均问题时，将可信性推到了极至。比较适合将外部均衡目标摆在突出重要地位的小型开放经济。衡目标摆在突出重要地位的小型开放经济。19991999年底，有年底，有8 8个国家或地区实行货币局制度。个国家或地区实行货币局制度。ArgentinaArgentina、Bosnia and Herzegovina Bosnia and Herzegovina、Brunei Brunei Daruss
19、alamDarussalam、Bulgaria Bulgaria、Hong Kong Hong Kong、DjiboutiDjibouti（吉布提共和国、非洲）、吉布提共和国、非洲）、EstoniaEstonia、Lithuania Lithuania。二、固定与浮动汇率制度之争二、固定与浮动汇率制度之争固固定定汇汇率率与与浮浮动动汇汇率率孰孰优优孰孰劣劣，在在60706070年年代代曾曾经经是是国国际际经经济济学学界界激激烈烈争争论论的的主主题题，迄迄今今仍仍无定论。无定论。在在1997199819971998年年的的亚亚洲洲金金融融危危机机中中，汇汇率率制制度度的重要性又一次为世人瞩目。的
20、重要性又一次为世人瞩目。赞赞成成固固定定汇汇率率制制度度的的有有纳纳克克斯斯、蒙蒙代代尔尔、金金德德尔伯格等。尔伯格等。赞赞成成浮浮定定汇汇率率制制度度的的有有弗弗里里德德曼曼、约约翰翰逊逊、哈哈伯勒等。伯勒等。实现内外均衡的自动调节效率问题实现内外均衡的自动调节效率问题支持浮动汇率制的理由：支持浮动汇率制的理由：（1）单一性）单一性（2）自发性）自发性（3）微调性）微调性（4）稳定性）稳定性支持固定汇率制的反驳：支持固定汇率制的反驳：实现内外均衡的政策利益问题实现内外均衡的政策利益问题支持浮动汇率制的理由：支持浮动汇率制的理由：（1）政策自主性）政策自主性（2）政策纪律性）政策纪律性（3）政
21、策效力的放大性）政策效力的放大性支持固定汇率制的反驳：支持固定汇率制的反驳：对国际经济关系的影响对国际经济关系的影响支持浮动汇率制的理由：支持浮动汇率制的理由：（1）对国际贸易、投资活）对国际贸易、投资活动的影响动的影响（2）对通货膨胀国际传播）对通货膨胀国际传播的影响的影响（3）对国际间政策协调的）对国际间政策协调的影响影响支持固定汇率制的反驳：支持固定汇率制的反驳：1 1、固定汇率制度：、固定汇率制度：（1 1）优优点点：由由于于汇汇率率的的确确定定与与波波动动幅幅度度和和趋趋势势可可以以测测定定，所所以以汇汇率率波波动动的的相相对对稳稳定定性性给给国国际际贸贸易和投资带来较大的确定性。易
22、和投资带来较大的确定性。（2 2）缺缺点点：A A、通通货货膨膨胀胀的的国国际际传传递递。途途径径有有二二，其其一一通通过过一一价价定定律律造造成成本本国国商商品品和和劳劳务务价价格格上上升升；其其二二是是通通过过外外汇汇储储备备的的变变化化引引起起国国内内货货币币供供给给增增加加，间间接接引引起起国国内内物物价价上上涨涨。B B、各各国国为为了了维维持持固固定定汇汇率率制制度度，常常常常将将外外部部均均衡衡列列为为宏宏观观经经济济的的首首要要目目标标，外外汇汇储储备备主主要要任任务务是是干干预预外外汇汇市市场场，防防止止汇汇率率剧剧烈烈波波动动，从从而而难难以以专专注注于于国国内内经经济济目
23、目标标的的实实现现。C C、在在国国际际资资本本高高度度流流动动的的情情况况下下，固定汇率制度易受外部冲击。固定汇率制度易受外部冲击。2 2、浮动汇率制度：、浮动汇率制度：（1 1）优优点点：A A、浮浮动动汇汇率率可可随随着着外外汇汇市市场场的的供供求求关关系系而而自自动动达达到到均均衡衡，国国际际收收支支也也因因此此得得以以自自发发地地实实现现，国国内内经经济济政政策策可可以以更更专专注注于于国国内内经经济济的的均均衡衡。B B、政政府府不不必必持持有有太太多多的的国国际际储储备备用用来来支支持持本本币币汇汇率率。C C、通通货货膨胀的传播也可以受到一定的遏制。膨胀的传播也可以受到一定的遏
24、制。（2 2）缺缺点点：A A、各各国国货货币币汇汇率率由由于于受受各各种种因因素素的的影影响响，难难以以自自动动达达到到均均衡衡。B B、汇汇率率变变化化无无法法确确定定，给给国国际际贸贸易易和和投投资资带带来来更更大大的的不不确确定定性性，国国际际收收支支也也难难以以达达到到真真正正的的平平衡衡。C C、汇汇率率的的动动荡荡不不定定还还会会给给整整个个国国际际货货币币体体系系带带来来不不稳稳定定，各各国国政政府府对对外外汇汇市市场场的的敢敢于于大大大大增增加加，所所持持国国际际储储备备不不会会大大量量减减少少。D D、各各国国的的货货币币政政策策与财政政策因受到的约束较小，会产生通货膨胀倾
25、向。与财政政策因受到的约束较小，会产生通货膨胀倾向。3 3、钉住汇率制度：、钉住汇率制度：（1 1）钉住单一货币：）钉住单一货币：优优点点：A A、钉钉住住单单一一货货币币，可可以以减减少少双双边边汇汇率率的的波波动动有有利利于于发发达达国国家家的的资资本本流流入入，扩扩大大投投资资安安排排。B B、稳稳定定的的双双边边汇汇率率有有利利于于双双边边贸贸易易的的开开展展。C C、汇汇率率的的相相对对固固定定，为为外外汇汇市市场场的的钉钉住住和和干干预预提提供供了了明明确确的的指指标标，使使汇汇率率政策简便易行。政策简便易行。缺缺点点：A A、当当两两国国经经济济状状况况差差距距较较大大时时，钉钉
26、住住汇汇率率往往往往难难以以保保持持。B B、本本国国的的对对外外经经济济自自主主权权受受到到影影响响，防防碍碍本本国国利利用用汇汇率率作作为为宏宏观观经经济济决决策策手手段段。C C、本本国国货货币币政政策策自自主主性性部部分分丧丧失失，受受制制于于钉钉住住国国家家的的货货币币政政策策。D D、不利于该国实行对外经济多边化的战略。不利于该国实行对外经济多边化的战略。（2 2）钉住合成货币：可以摆脱本国货币受某一外国货）钉住合成货币：可以摆脱本国货币受某一外国货币的支配。钉住币的支配。钉住SDRSDR简便易行，但是有一定的局限性。简便易行，但是有一定的局限性。钉住自己选定的货币篮子，只要运用得
27、当，就可以减钉住自己选定的货币篮子，只要运用得当，就可以减少其他国家货币汇率波动的影响。少其他国家货币汇率波动的影响。三、蒙代尔三、蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型P142P142 蒙代尔蒙代尔弗莱明模型的分析表明，在资本弗莱明模型的分析表明，在资本完全流动的情况下，如果采取固定汇率安排完全流动的情况下，如果采取固定汇率安排（即追求汇率的稳定目标），则货币政策是无（即追求汇率的稳定目标），则货币政策是无效的；如果采用浮动汇率安排（即放弃汇率稳效的；如果采用浮动汇率安排（即放弃汇率稳定目标），则货币政策是有效的。定目标），则货币政策是有效的。对于任何一个国家来说，资本自由流动、对于任何一个国家来说，资
28、本自由流动、汇率的稳定及货币政策的独立性是不相容的，汇率的稳定及货币政策的独立性是不相容的，即三者不可兼得。在国际经济学中被形象地称即三者不可兼得。在国际经济学中被形象地称为为“三角难题三角难题”（triangle problemtriangle problem）。）。金融发展模式的不可能三角金融发展模式的不可能三角Impossible TrinityImpossible Trinity货币政策独立性货币政策独立性汇率稳定性汇率稳定性资本自由流动资本自由流动“三角难题三角难题”对一国汇率制度的选择构成了对一国汇率制度的选择构成了必然的限制。一国选择哪种汇率制度首先要必然的限制。一国选择哪种汇率
29、制度首先要看该国的资本帐户是否已经开放，然后还要看该国的资本帐户是否已经开放，然后还要考虑保持自主的货币政策的必要性有多大。考虑保持自主的货币政策的必要性有多大。在亚洲金融危机后，提出了汇率制度的两极在亚洲金融危机后，提出了汇率制度的两极论论“取两极，弃中间取两极，弃中间”，要么采用自由，要么采用自由浮动汇率制，要么采用完全固定汇率制如完浮动汇率制，要么采用完全固定汇率制如完全美元化、欧盟的单一货币及货币局制度，全美元化、欧盟的单一货币及货币局制度，而放弃这两极中间的汇率制度。而放弃这两极中间的汇率制度。蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型货币政策与财政政策的相对有效性分析货币政策与财政政策的相对
30、有效性分析假设资本完全自由流动，非套补的利率平价成假设资本完全自由流动，非套补的利率平价成立，即立，即如果预期汇率不会发生大的变化，外国利率外生如果预期汇率不会发生大的变化，外国利率外生不变，则当前汇率与国内利率呈反方向变动。不变，则当前汇率与国内利率呈反方向变动。OiyeBBLMIS蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型OiyeBBLMIS固定汇率制度下的财政扩张固定汇率制度下的财政扩张OiyeBBLMIS固定汇率制度下的货币扩张固定汇率制度下的货币扩张OiyeBBLMIS浮动汇率制度下的财政扩张浮动汇率制度下的财政扩张OiyeBBLMIS浮动汇率制度下的货币扩张浮动汇率制度下的货币扩张蒙代尔蒙代
31、尔弗莱明模型结论弗莱明模型结论在资本自由流动的前提条件下：在资本自由流动的前提条件下：在资本自由流动的前提条件下，固定汇率制度在资本自由流动的前提条件下，固定汇率制度下的财政政策相对有效，而货币政策相对无效，下的财政政策相对有效，而货币政策相对无效，但是可以改变基础货币的构成；浮动汇率制度但是可以改变基础货币的构成；浮动汇率制度下，货币政策相对有效，而财政政策相对无效，下，货币政策相对有效，而财政政策相对无效，但可以改变总支出的构成。但可以改变总支出的构成。蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型宏观经济政策短期效果的分析总结宏观经济政策短期效果的分析总结政策政策资本流动程度资本流动程度低低资本流动程
32、度资本流动程度高高固定汇率制固定汇率制货币政策货币政策 有效（短期的）有效（短期的）基本无效基本无效财政政策财政政策有效有效有效有效浮动汇率制浮动汇率制货币政策货币政策有效有效有效（短期的）有效（短期的）财政政策财政政策有效有效基本无效基本无效四、影响汇率制度选择的主要因素四、影响汇率制度选择的主要因素（一）本国经济规模的大小（一）本国经济规模的大小（二）特定的政策目的：抑制国内通货膨胀（二）特定的政策目的：抑制国内通货膨胀 或防止从国外输入通货膨胀或防止从国外输入通货膨胀（三）地区性经济合作情况（三）地区性经济合作情况（四）国际国内经济条件的制约（四）国际国内经济条件的制约 第二节第二节 外
33、汇管制外汇管制一、一、外汇管制的原因及目的外汇管制的原因及目的二、二、外汇管制的发展外汇管制的发展三、三、外汇管制的方法与措施外汇管制的方法与措施四、外汇管制的经济效应分析四、外汇管制的经济效应分析外汇管制：外汇管制：即即政府政府运用运用行政或法律手段行政或法律手段对价格、对价格、利率、贸易以及外汇交易实施管理与控利率、贸易以及外汇交易实施管理与控制，以实现经济金融稳定和国际收支平制，以实现经济金融稳定和国际收支平衡的操作。衡的操作。一、外汇管制的原因和目的一、外汇管制的原因和目的原原因因：一一国国发发生生经经济济危危机机、金金融融危危机机或或其其他他政政治治经经济济动动荡荡；一一国国经经济济
34、发发展展落落后后或或处处于于困困难难时期，外汇资金短缺。时期，外汇资金短缺。目目的的：保保护护本本国国的的民民族族工工业业；避避免免本本国国资资本本大大量量外外逃逃，维维持持国国际际收收支支平平衡衡（发发展展中中国国家家）；维维持持本本国国货货币币和和汇汇率率的的基基本本稳稳定定，防防止止输输入入性通货膨胀（发达国家）；增加财政收入。性通货膨胀（发达国家）；增加财政收入。外汇管制的目的外汇管制的目的P85P851 1、维持国际收支平衡、维持国际收支平衡2 2、控制本币汇率的波动、控制本币汇率的波动3 3、保护关税及进口控制、保护关税及进口控制4 4、增加财政收入、增加财政收入5 5、进行政策搭
35、配的需要、进行政策搭配的需要4 4、其他目的：、其他目的：（1 1）低估本币以刺激出口）低估本币以刺激出口（2 2）累积储备以解决外汇短缺）累积储备以解决外汇短缺（3 3）调整外汇储备结构）调整外汇储备结构汇率失调（汇率失调（Misalignment）:汇率在中长期内进汇率在中长期内进行调整时，存在着汇率的平均水平以及变动趋行调整时，存在着汇率的平均水平以及变动趋势，如果这一平均水平或变动趋势比较明显地势，如果这一平均水平或变动趋势比较明显地处于定值不合理状态时，就可以称之为汇率失处于定值不合理状态时，就可以称之为汇率失调。调。衡量方法：衡量方法：购买力平价法：购买力平价法：基本均衡汇率估算法
36、：基本均衡汇率估算法：二、二、外汇管制的发展外汇管制的发展P85-86P85-86 1.1.一战前（一战前（19131913年），无外汇管制；年），无外汇管制；2.2.一战爆发后（一战爆发后（1913191319191919年），开始实行外汇管制；年），开始实行外汇管制；3.19243.192419291929年，放松；年，放松；4.19294.192919331933年，经济大危机，又重新实行外汇管制；年，经济大危机，又重新实行外汇管制；5.5.二战前和战争期间，加强战时管制二战前和战争期间，加强战时管制 6.6.二战后，恢复经济，继续实行外汇管制；二战后，恢复经济，继续实行外汇管制；7.6
37、0 7.60年代后，经济发展，放松外汇管制；年代后，经济发展，放松外汇管制；8.808.80年代后，贸易自由主义和贸易保护主义并存。年代后，贸易自由主义和贸易保护主义并存。三、外汇管制的方法与措施三、外汇管制的方法与措施 （一）价格管制（一）价格管制 对外汇买卖的价格（汇率）进行限制。对外汇买卖的价格（汇率）进行限制。1.1.本币高估本币高估(Currency Overvaluation)(Currency Overvaluation)A.A.鼓励进口先进机械设备，促进经济发展；鼓励进口先进机械设备，促进经济发展；B.B.维持本国的物价稳定，控制通胀；维持本国的物价稳定，控制通胀；C.C.减轻
38、政府的外债负担。减轻政府的外债负担。2.2.本币低估本币低估(Currency Devaluation)(Currency Devaluation)3.3.复汇率制复汇率制(Multiple Exchange Rate System)(Multiple Exchange Rate System)当局对本币与某一外币人为规定当局对本币与某一外币人为规定两个或两个两个或两个以上汇率以上汇率，不同汇率，不同汇率适用于不同类别的交易适用于不同类别的交易项目项目的制度。复汇率制根据需要对不同的交易实行歧的制度。复汇率制根据需要对不同的交易实行歧视性待遇，原则是对需要鼓励的交易规定优惠的视性待遇，原则是对
39、需要鼓励的交易规定优惠的汇率；对需要限制的交易则规定不利的汇率。汇率；对需要限制的交易则规定不利的汇率。复汇率制采取公开和隐蔽的形式：复汇率制采取公开和隐蔽的形式：公开的复汇率制公开的复汇率制是指货币当局明确规定不同的交易适是指货币当局明确规定不同的交易适用不同汇率，如我国在用不同汇率，如我国在1981198119841984年间公开制订的人民年间公开制订的人民币外汇牌价和贸易外汇内部结算价。币外汇牌价和贸易外汇内部结算价。1973 1973年智利实行的复汇率制度年智利实行的复汇率制度(1(1美元美元/埃斯库多埃斯库多)进口汇率进口汇率出口汇率出口汇率非贸易汇率非贸易汇率商品类别商品类别汇率汇
40、率商品类别商品类别汇率汇率交易类别交易类别汇率汇率机器设备机器设备65矿产品矿产品45外交使团旅游外交使团旅游156非生活必需品非生活必需品125农牧工业制成农牧工业制成品品65赡家汇款赡家汇款80高级消费品高级消费品200铜制品铜制品100投资收入汇出投资收入汇出156隐蔽的复汇率制主要包括以下方式隐蔽的复汇率制主要包括以下方式:对出口商品按不同类别给予不同的财政补贴，对出口商品按不同类别给予不同的财政补贴，由此导致不同的实际汇率；由此导致不同的实际汇率；采用影子汇率采用影子汇率（Shadow Exchange Rate）实行外汇转移证或外汇留成制度实行外汇转移证或外汇留成制度(Foreig
41、n Exchange Retention System)。（二）数量管制（二）数量管制对对外外汇汇买买卖卖的的数数量量进进行行限限制制，即即对对外外汇汇数数量实行统筹分配。量实行统筹分配。外汇结汇控制外汇结汇控制(贸易外汇贸易外汇)当当局局为为集集中中外外汇汇收收入入，强强制制外外汇汇收收入入者者按按官官价价向指定银行全部或部分出售外汇收入。向指定银行全部或部分出售外汇收入。外汇配给控制外汇配给控制 当当局局为为控控制制外外汇汇支支出出，根根据据用用汇汇方方向向的的优优先先等等级级将将有有限限的的外外汇汇资资源源在在各各种种用用汇汇方方向向之之间间进进行行分配。如进口申请批汇制。分配。如进口申
42、请批汇制。对资本输出入管制的办法与措施对资本输出入管制的办法与措施 规定输入资本的额度、期限与投资部门。规定输入资本的额度、期限与投资部门。从国外借款的一定比例要在一定期限内存放在管汇银行。从国外借款的一定比例要在一定期限内存放在管汇银行。银行从国外借款不能超过其资本与准备金的一定比例。银行从国外借款不能超过其资本与准备金的一定比例。规定借款部门的利率和附加利率规定借款部门的利率和附加利率(Margin)(Margin)的水平。的水平。规定接受外国投资的最低额度。规定接受外国投资的最低额度。(阿根廷、巴西、也门、阿根廷、巴西、也门、韩国等韩国等)2020世纪世纪6060年代，美国的长期资本输出
43、是该国国际收支严年代，美国的长期资本输出是该国国际收支严重逆差的一个重要因素。因此，美国曾经规定了一些限重逆差的一个重要因素。因此，美国曾经规定了一些限制长期资本输出的措施，如征收利息平衡税、对直接投制长期资本输出的措施，如征收利息平衡税、对直接投资进行限制、规定银行贷款最高额等。资进行限制、规定银行贷款最高额等。西德、日本、荷兰、瑞士等国的国际收支顺差，在西德、日本、荷兰、瑞士等国的国际收支顺差，在7070年年代采取了很多限制资本输入的措施，如银行吸收非居民代采取了很多限制资本输入的措施，如银行吸收非居民存款要缴付较高的存款准备金、对非居民存款倒收利息存款要缴付较高的存款准备金、对非居民存款
44、倒收利息(Negative Interest)(Negative Interest)、限制非居民购买本国有价证券等，、限制非居民购买本国有价证券等，以限制外资流入、导致本国货币汇率上浮。以限制外资流入、导致本国货币汇率上浮。四、外汇管制的经济效应分析四、外汇管制的经济效应分析（一）外汇管制的收益（一）外汇管制的收益1.1.保护本国产业保护本国产业2.2.维持币值稳定或使汇率的变动朝着有利于国内经济的方向维持币值稳定或使汇率的变动朝着有利于国内经济的方向发展发展3.3.防止资本的大量涌入或外逃防止资本的大量涌入或外逃4.4.便于国内财政、货币政策的推行便于国内财政、货币政策的推行5.5.有利于实
45、现政府在政治、经济方面的意图有利于实现政府在政治、经济方面的意图（二）外汇管制的成本（二）外汇管制的成本1.1.降低资源的有效分配和利用降低资源的有效分配和利用2.2.阻碍国际贸易的正常发展阻碍国际贸易的正常发展3.3.不利于有效地吸收和利用国外资金不利于有效地吸收和利用国外资金4.4.不利于建立正常的价格关系，促进企业竞争力的提高不利于建立正常的价格关系，促进企业竞争力的提高5.5.增加交易成本及行政费用增加交易成本及行政费用6.6.增加国际贸易摩擦增加国际贸易摩擦第三节第三节 我国的外汇管理与人民币汇率我国的外汇管理与人民币汇率一、我国的外汇管理一、我国的外汇管理二、人民币汇率二、人民币汇
46、率三、人民币自由兑换问题三、人民币自由兑换问题 一、我国的外汇管理一、我国的外汇管理 我国外汇管理可划分为以下几个阶段：我国外汇管理可划分为以下几个阶段：（一一）从从建建国国初初期期到到私私营营工工商商业业社社会会主主义义改改造完成（造完成（1949194919561956）特特点点：外外汇汇资资金金少少，各各大大行行政政区区政政治治经经济济条件有差别，外汇管理处于分散状态。条件有差别，外汇管理处于分散状态。（二）计划经济时期的外汇管理（二）计划经济时期的外汇管理（1956195619781978）从分散走向集中，进而实行全面的计划管理。从分散走向集中，进而实行全面的计划管理。（1 1）对对外
47、外汇汇收收支支实实行行全全面面的的、高高度度集集中中的的指指令令性性计计划划管管理理。国国家家实实行行“集集中中管管理理，统统一一经经营营”的的外外汇汇管管理理方针。方针。（2 2）所有的进出口活动均由国营进出口公司负责。）所有的进出口活动均由国营进出口公司负责。（3 3）对借用外债和利用外资基本上采取排斥的做法。）对借用外债和利用外资基本上采取排斥的做法。（三）经济转型时期的外汇管理（三）经济转型时期的外汇管理 （1979197919931993）（1 1）设设立立专专门门的的外外汇汇管管理理机机构构，颁颁布布外外汇汇管管理理法法规。规。法制化、规范化法制化、规范化19791979年年3 3
48、月，国家外汇管理总局月，国家外汇管理总局19801980年年1212月月，中中华华人人民民共共和和国国外外汇汇管管理理暂暂行行条条例例（2 2）实实行行外外汇汇上上缴缴和和留留成成制制度度从从高高度度集集中中向向既既集集中又适度分散发展中又适度分散发展 为为了了改改革革统统收收统统支支、单单纯纯按按指指令令性性计计划划分分配配外外汇汇的的制制度度，19791979年年8 8月月，国国务务院院决决定定实实行行贸贸易易和和非非贸贸易易外汇留成外汇留成(Foreign Exchange Retention)办法。办法。现汇留成、额度留成现汇留成、额度留成 该该制制度度的的实实行行，调调动动了了企企业
49、业和和地地方方出出口口创创汇汇的的积积极性。极性。（3 3）建建立立了了外外汇汇调调剂剂市市场场计计划划分分配配向向市市场场调调节节发展。发展。从从19801980年起，我国开始办理外汇调剂业务。年起，我国开始办理外汇调剂业务。组织者组织者 1980 198019861986年年1 1月，中国银行；月，中国银行；1986 1986年年2 2月月19881988年年2 2月，外汇管理局；月，外汇管理局；1988 1988年年3 3月，各省、市、自治区建外汇调剂中心。月，各省、市、自治区建外汇调剂中心。价格价格1980198019881988年年2 2月，国家实行限价，不得高于月，国家实行限价，不
50、得高于牌价牌价1010；现汇调剂价人民币外汇牌价外汇额度调剂现汇调剂价人民币外汇牌价外汇额度调剂价价19881988年年3 3月月19931993年，由买卖双方议定。年，由买卖双方议定。（4 4）改革外汇金融体系，引进外资金融机构）改革外汇金融体系，引进外资金融机构逐步形成了多种金融机构并存的外汇金融体逐步形成了多种金融机构并存的外汇金融体系。系。（5 5）建立对资本输出入的管理制度）建立对资本输出入的管理制度（6 6）发行外汇兑换券，放宽对境内居民个人外）发行外汇兑换券，放宽对境内居民个人外汇管理汇管理 （四）人民币经常项目有条件可兑换（四）人民币经常项目有条件可兑换（19941994199