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1、本章重點說明企業有退出策略的重要性。描述收割投資的幾種方法。說明基於獲利的市場比較法如何被用來評估收割期的公司價值。發展有效之收割策略的建議。收割後有關生活安排之議題的討論。1企業流程企業流程的三個步驟：可能在不同時間出現、成長與收割。2收割的重要性收割(harvesting)是創業家與投資者用來退出企業，並且是最理想的回收他們投資這家公司之價值的方法。許多企業家成功地帶領企業成長，但是無法拿出有效的退出策略。因此，無法獲得苦心打造這家企業之完全價值。3收割的意涵不僅僅是包含賣掉或是離開企業，也包括取得價值(現金流入)、降低風險、以及創造出未來其他的選擇空間。4收割的方法賣掉公司分發公司多餘的
2、現金給投資者透過初次公開發行，提供股票給大眾發行私人購買股票5初次公開上市的程序 步驟一公司的所有人決定公開發行。步驟二如果過去沒有完成，此時需要將過去三年的財報付諸審計。步驟三填寫SI表格的公開說明書，向SEC申報（提交SEC審查時間約3035天）步驟四管理階層答覆SEC所提出的問題與修正 建議，並提出上市說明書，說明公司狀 況和上市事宜。6初次公開上市的程序(續)步驟五公司隨後利用1015天時間到各地向潛在投資人（包括法人機構、承銷商、個別投資人）說明投資的好處。步驟六在正式掛牌的前一天，確定真正的上市股價，並公諸大眾。基於上市考量，股價的訂定需有助於上市後股票交易的熱絡。步驟七數月的努力
3、終於見到成果公司股票公諸於世，且被投資人擁有。7公司的評價公司的實際價值評估是收割過程的關鍵要素。買方與賣方最常用來評價公司價值的方式，是根據一個盈餘相等的公司在公開市場上的評價。市場比較評價法(market comparable valuation)是以公開上市公司證券的市場價值為準，或是根據一間等同的公司售出時得到的實際交易價值而定。8發展有效之收割策略的建議 對出售公司者，現金通常比股票和其他付款方式更受歡迎。投資者經常思考如何撤資的問題。企業經過一次出售後，計畫繼續留在公司的創業者可能很快就感到幻滅，而匆促離開公司。創業家不會認清出售或退出一個公司的困難度。即使曾買進別的公司，也不會有
4、助於創業家為出售自己的公司做準備。9發展有效之收割策略的建議(續)創業家有得到忠告的必要，忠告來源為有經驗的專業人士和有收割經驗的人。公開發行不是終點，而只是企業生命中的一個過渡。10初次公開上市公司的一個轉型企業家最大的誤解是，初次公開上市是一個終點。公開上市只是公司生命中的一個轉型。許多企業家其後會驚訝地了解公開發行只是一個開始，而不是結束。11收割後有關生活安排之議題的討論 對創業家而言，退出企業有時是個人生命不可分割的一部分，而且可能是一個非常感性的經驗。創業家應該非常仔細思考退出企業的動機，以及收割之後計畫做些什麼。曾努力自我鞭策去建立一個獲利企業的創業家，會需要更大的生活目標，而非僅止於使生命變得有意義而已。12