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1、第第10章章 财务管理财务管理10.2 筹资管理筹资管理10.3 投资管理投资管理10.4 财务分析财务分析10.1 财务管理概述财务管理概述10.5 利润管理利润管理第10章 财务管理 财务管理是企业经营管理的重要组成内容之一。企业的经营过程自始至终都伴随着财务过程。所谓财务过程，就是资金的筹措、运用、增值、分配与分析的过程。本章主要介绍企业财务管理的概念、特征、内容、财务观念和财务管理的内容，重点介绍企业的筹资管理、投资管理、利润管理、财务分析等方面的基本理论、基本技能和方法。内容摘要第10章 财务管理学习目的 认识认识财务观念和企业财务观念和企业财务管理的基本财务管理的基本内容内容 理解
2、理解财务管理的概念和财务管理的概念和特征特征 掌握掌握企业筹资管理、投企业筹资管理、投资管理、利润管理资管理、利润管理和财务分析的基本和财务分析的基本理论、基本技能和理论、基本技能和方法方法 10.1 财务管理概述 财务管理就是基于企业再生财务管理就是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务关系而产生的，是企业组织资金运动的财务活动和处理企业资金运动的财务活动和处理企业同各方面财务关系的一项管理工同各方面财务关系的一项管理工作。作。10.1.110.1.1财务管理的概念和特征财务管理的概念和特征 价值管理价值管理职能多样职能多样内容广
3、泛内容广泛综合管理综合管理特征特征1时间价值观念时间价值观念 资金时间价值也称货币时间价值，是指一定量的资金在周转使用过程中资金时间价值也称货币时间价值，是指一定量的资金在周转使用过程中由于时间因素而形成的价值增值额（如银行利息）。资金的时间价值代表着由于时间因素而形成的价值增值额（如银行利息）。资金的时间价值代表着无风险的社会平均资金利润率，应该是企业资金利润率的最低限度，因而，无风险的社会平均资金利润率，应该是企业资金利润率的最低限度，因而，是衡量企业经济效益、考核经营成果的重要依据。是衡量企业经济效益、考核经营成果的重要依据。2风险收益均衡观念风险收益均衡观念 在市场经济条件下，风险广泛
4、存在于企业的财务活动中，并对企业实现在市场经济条件下，风险广泛存在于企业的财务活动中，并对企业实现财务管理目标具有非常重要的影响。风险，是客观条件的不确定性而导致的财务管理目标具有非常重要的影响。风险，是客观条件的不确定性而导致的实际结果与预期结果之间的偏离。但风险投资可能得到额外的收益，是对可实际结果与预期结果之间的偏离。但风险投资可能得到额外的收益，是对可能遇到的风险的一种价值补偿。成功的管理总是在风险与收益的相互协调中能遇到的风险的一种价值补偿。成功的管理总是在风险与收益的相互协调中进行利弊权衡，以期取得较高收益，而不是最高收益。进行利弊权衡，以期取得较高收益，而不是最高收益。10.1.
5、2财务观念财务观念10.2 筹资管理 企业资金筹集是指企业为满足生产经营、对外投资和调整资本企业资金筹集是指企业为满足生产经营、对外投资和调整资本结构等活动对资金的需要，采取适当方式，筹措所需资金的一种行结构等活动对资金的需要，采取适当方式，筹措所需资金的一种行为。为。10.2.1资金筹集的概念资金筹集的概念10.2.2筹资渠道与筹资方式筹资渠道与筹资方式1筹资渠道筹资渠道 （1）国家财政资金 （2）银行信贷资金 （3）非银行金融机构资金 （4）企业自留资金 （5）职工资金和民间资金 （6）其它企业单位及外商资金 2筹资方式筹资方式（1）普通股 （2）留存收益 （3）企业债券 （4）长期借款
6、（5）短期负债10.2.3资金成本资金成本1资金成本的概念资金成本的概念 资金成本，又称资本成本，它是企业为筹集资金和资金成本，又称资本成本，它是企业为筹集资金和使用资金而付出的代价。使用资金而付出的代价。资金成本包括筹资费用和用资费用两部分。资金成本包括筹资费用和用资费用两部分。2资金成本的计算资金成本的计算 资金成本可用绝对数表示，也可以用相对数表示。资金成本用绝对数表示即资本总成本，它是筹资费用和用资费用之和，由于它不能反映用资多少，所以较少使用。资金成本用相对数表示即资金成本率，它是资金占用费（即用资费）与筹资净额的比率，一般来说资金成本多指资金成本率。计算公式为：资金成本率=3降低资
7、金成本的途径降低资金成本的途径 降低资金成本的途径具体来说有以下几种：10.2.3资金成本资金成本（1）合理安排筹资期限；（2）进行合理利率预期；（3）提高企业信誉；（4）积极利用负债经营；（5）提高筹资效率；（6）积极利用股票增殖机制。10.2.4资金结构资金结构 1资金结构的概念资金结构的概念 资金结构是指企业各种来源的资金的构成及其比例关系。由于短期债务资金结构是指企业各种来源的资金的构成及其比例关系。由于短期债务资金占用时间短，对企业资金结构影响小，而长期债务资金是企业资金的主资金占用时间短，对企业资金结构影响小，而长期债务资金是企业资金的主要部分，所以通常情况下，企业的资金结构指的是
8、长期债务资金和主权资本要部分，所以通常情况下，企业的资金结构指的是长期债务资金和主权资本（权益资本）的比例关系。（权益资本）的比例关系。2债务资金对资金结构的影响债务资金对资金结构的影响 （1）使用债务资金可以降低企业综合资金成本）使用债务资金可以降低企业综合资金成本 （2）利用债务资金可以产生财务杠杆利益）利用债务资金可以产生财务杠杆利益10.3 投资管理10.3.1项目投资计算项目投资计算1.直接计算法直接计算法若已知设备类型、数量和单价、厂房建筑面积及造价，就可根据这些因素来进行计算。设备投资额：式中Im 机器设备投资额；Qmi 第i种设备数量；Pi 第i种设备单价；li 第i种设备单位
9、运输安装费系数；n 设备种类。厂房建筑物投资额：If M S式中If 厂房建筑物投资额；M厂房建筑物面积；S 单位面积造价。具体计算时，除了直接计算上面两项投资外，还应加上相关投资项目的投资Ip，则总投资为：I Im If Ip式中I 总投资额；Im设备投资额；If 厂房建筑物投资额；Ip相关投资项目的投资。2.生产规模指数法生产规模指数法 图中a是起始规模投资额。若已知同类设备投资指标和选定的指数，也可概略地估算出不同规模企业的设备投资额：式中 X1，X2 分别为甲企业和乙企业的生产能力（产量）；I1，I2 分别为甲企业和乙企业的投资估算数；b 指数，是投资和生产规模的比例，一般取0.6。计
10、算出设备投资后，可用定额比例法或工程系数法来计算全部投资额。比例法就是用设备安装费用或土建费用占设备投资的比重进行计算；工程系数法是用已知设备投资乘上选定的工程系数求得全部投资。式中 工程系数；Im设备投资额。10.3.2 方案评价的原则与比较条件方案评价的原则与比较条件1.方案评价的基本原则方案评价的基本原则(1)技术与经济效益相结合(2)宏观经济效益与微观经济效益相结合(3)定量效益与定性效益相结合2.方案评价的比较条件方案评价的比较条件(1)需要上的可比性(2)消耗费用的可比性(3)价格指标的可比性(4)时间上的可比性10.3.3方案比较的程序和方法方案比较的程序和方法 1.方案比较的一
11、般工作程序方案比较的一般工作程序 方案比较的一般工作程序是：确定目标，建立各种可行的投资方案；分析各方案的优缺点；对各方案进行计算分析；对各方案进行综合评价，选择合理方案。2.方案比较的方法方案比较的方法（1）投资回收期法其一般公式为：式中K 一次性投资额；I 各年的净现金流量。（2）净现值法净现值的计算公式:式中 NPV 投资项目净现值；n 投资项目使用年数；i 选定的贴现率；NCFt t年的净现金流量。3.现值指数法现值指数法 现现值值指指数数法法是是将将投投资资项项目目未未来来报报酬酬总总现现值值与与投投资资额额总总现现值值进进行行比比较较所所得得的的比比率率，这这是是一一个个相相对对指
12、指标标，表表明明每每投投资资一一元元钱钱带带来来的的报报酬酬。现现值值指指数数法法反反映映的的是是投投资资方方案案获获利利能能力力的的相相对对指指标标，其其分分析析比比较较的的原原则则是是：现现值值指指数数应应大大于于1的方案是可行的方案。其计算公式为：的方案是可行的方案。其计算公式为：4.内含报酬率内含报酬率法法其计算公式为：NPV=式中 NCFt 为投资项目各年的净现金流量；IRR 为这里所要计算的内含报酬率。5.会计收益率法会计收益率法 这种方法计算简单，应用范围很广。它在计算时使用会计报表之数据，以及普通会计的收益和成本观念。计算公式：会计收益率=年平均净收益初始投资额100%计算的会
13、计收益率高的方案便是最优方案。这种方法的缺点是未考虑资金的时间价值。10104 4 利润管理利润管理 利润是企业在一定时期内从事各项经营活动所取得的财务成果。企业的利润总额是企业一定时期内全部收入抵减全部支出后的余额。它是企业生产经营活动的最终成果，是衡量企业生产经营管理水平的重要指标。利润是企业经营所追求的目标，是企业投资人和债权人进行投资和信贷决策的重要依据，是企业分配的基础。企业利润总额一般包括营业利润、投资净收益、营业外收支净额三部分。其计算公式为：利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支净额（营业外收入-营业外支出）10.4.1利润的概念利润的概念10.4.2利润的构成利润的构成1
14、0.4.3利润的预测、计划和控制利润的预测、计划和控制1利润预测利润预测 利润预测，就是在销售和费用预测的基础上，通过对销售数量、价格水平、成本费用状况进行分析与预测，测算出企业未来时期的利润水平。利润预测的方法很多，最常用的是量本利分析法。2利润计划利润计划 利润计划，就是在利润预测的基础上所编制的，对利润预测和经营决策结果的具体反映，是财务计划的一个重要组成部分。3利润控制利润控制 利润控制，就是根据利润计划的要求，对影响企业目标利润实现的各种因素进行有效的管理。具体来说主要包括以下工作：努力挖掘潜力，降低成本费用，提高商品质量，增强企业竞争力；以市场为导向，努力开发新产品，满足市场需求；
15、建立责任制，将责权利结合起来，对利润进行合理的管理；充分有效地运用企业的各类资产，严格控制营业外支出，尽量减少各种损失。10.4.4 利润分配利润分配1.利润分配的程序和原则利润分配的程序和原则 利润分配是指企业按照国家的有关法律法规和企业章程，对所实现的净利润在企业与投资者之间、利润分配各项目之间和投资者之间进行分配。对企业的净利润，应按下列顺序进行分配：（1）承担被没收财产损失、支付各项税收的滞纳金和罚款；（2）弥补以前年度亏损；（3）提取法定盈余公积金；（4）提取公益金；（5）提取任意盈余公积金；（6）向投资者分配利润。企业的利润分配是一项政策性较强的工作，在分配中要坚持严格遵守国家的财
16、经法规，兼顾国家、投资者、企业和职工各方面的利益，正确处理分配与积累之间的关系等原则。2.股利政策股利政策 股利政策是股份制企业对股利分配所采取的政策。即企业对各项与股利有关的问题所作出的原则性规定。股利政策主要是权衡公司与投资者之间、股东财富最大化与提供足够的资金以保证企业扩大再生产之间、企业股票在市场上的吸引力与企业财务负担之间的各种利弊，然后寻求股利与留存利润之间的比例关系。105 财务分析财务分析 财务分析又称财务报表分析，是以企业财务报表和其他相关资料为依据，采用专门的方法和技术，系统分析和评价企业过去和现在的财务状况、经营成果及其变动情况的活动。10.5.1财务分析的概念财务分析的
17、概念10.5.2财务分析的内容财务分析的内容 企业财务分析的内容可归纳为四个方面：营运能力分析、偿债能力分析、获利能力分析和社会贡献能力分析。10.5.3营运能力分析营运能力分析1营运能力的概念营运能力的概念 营运能力是社会生产力在企业中的微观表现，是企业各项经济资源，基于环境约束与价值增殖目标，通过配置组合与相互作用而生成的推动企业运行的物质能量。2营运能力分析指标营运能力分析指标（1）流动资产周转情况分析 流动资产周转情况分析的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。应收账款周转率（周转次数）=赊销收入净额应收账款平均余额 存货周转率（周转次数）=销售成本平均存货 流动资产周
18、转率（周转次数）=销售收入净额流动资产平均余额（2）固定资产周转率 固定资产周转率=销售收入净额固定资产平均净值（3）总资产周转率 总资产周转率（周转次数）=销售收入净额资产平均总额10.5.4获利能力分析获利能力分析 获利能力实际上是指企业的资金增值能力或企业挣取利润的能力。获取期望的利润是企业最直接的经营目的，同时也是企业生存和发展的基础，它不仅关系到企业所有者的利益，也是企业偿还债务的一个重要来源。1获利能力的概念获利能力的概念2盈利能力的分析指标盈利能力的分析指标 盈利能力的分析指标主要有以下六种。（1）销售毛利率 销售毛利率=销售毛利销售收入 其中销售毛利=主营业务收入（销售收入）-
19、主营业务成本（销售成本）（2）销售净利率 销售净利率=净利润销售收入（3）成本利润率 成本利润率=主营业务利润经营成本 其中经营成本=主营业务成本+主营业务税金及附加（4）总资产报酬率 总资产报酬率=息税前利润/资产平均总额（5）净资产收益率 净资产收益率=净利润平均所有者权益（6）资本保值增值率 资本保值增值率=期末所有者权益期初所有者权益10.5.4获利能力分析获利能力分析10.5.5偿债能力分析偿债能力分析1偿债能力的概念偿债能力的概念 偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。企业偿债能力低，不仅说明企业资金紧张，难以支付日常经营支出，而且说明企业资金
20、周转不灵，难以偿还到期债务，甚至面临破产危险。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。2偿债能力分析指标偿债能力分析指标 偿债能力分析指标也主要分为短期偿债能力分析指标和长期偿债能力分析指标。（1）短期偿债能力分析指标 流动比率 流动比率=流动资产流动负债 一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，企业短期偿债能力才会有保证。速动比率 速动比率=速动资产流动负债 一般认为，速动比率为1较合适，速动比率过低，企业会面临偿债风险，但速动比率过高，会因占用现金及应收账款过多而增加企业的机
21、会成本。现金比率 现金比率=（现金+有价证券）流动负债100%一般认为，现金比率为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。10.5.5偿债能力分析偿债能力分析（2）长期偿债能力分析 衡量企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率、产权比率和利息保障倍数。资产负债率 资产负债率=负债总额资产总额100%产权比率,又称为资本负债率 产权比率=（负债总额所有者权益）100%一般情况下，产权比率越低，说明企业长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，一般是1:1，即100%以下时，应该是有偿债能
22、力的。利息保障倍数,又称为已获利息倍数 利息保障倍数=息税前利润利息费用 这里“息税前利润”是指利润表中未扣除利息费用和所得税前的利润。利息费用是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还包括计入固定资产成本的资本化利息。10.5.5偿债能力分析偿债能力分析10.5.6社会贡献能力分析社会贡献能力分析1社会贡献能力的概念社会贡献能力的概念 企业社会贡献能力是指企业承担社会责任，为社会所做贡献的能力。如企业上缴的各项财政收入对国家财政收入总额的影响等，即企业对整个社会贡献的大小。2社会贡献能力的分析指标社会贡献能力的分析指标 衡量企业对社会的贡献大小，主要有两个指标：社会贡献率和
23、社会积累率。（1）社会贡献率 社会贡献率=社会贡献总额平均资产总额100%其中社会贡献总额包括工资及奖金、津贴、劳动退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、应交或已交的各项税款等。（2）社会积累率 社会积累率=上缴国家财政总额企业社会贡献总额100%其中上缴国家财政总额包括企业依法向各级财政缴纳的各项税款，如增值税、所得税、产品销售税金及附加（若国家对企业实行利润分成时，也包括国家获得的利润分成部分）。复习思考题复习思考题1.什么是财务管理？财务管理应树立哪些观念？2.企业可以通过哪些渠道、采用哪些方式筹集资金？3.什么叫资金成本？什么是资金结构？4.企业在资本结构调整过程中应如何发挥财务杠杆的作用？5.理解和掌握投资管理的基本原则和方法。6.企业利润总额包括哪些内容？简述企业利润分配的程序和原则。7.简述企业财务分析的主要内容。8.反映企业营运能力、偿债能力和获利能力的主要指标有哪些？第第10章章 财务管理财务管理实训练习实训练习 走访一个企业，与主管财务的经理进行筹资、投资、利润分配方面的座谈，并写出谈访录。案例分析案例分析I公司的资金筹集公司的资金筹集思考与讨论题思考与讨论题1.I公司是如何有效地解决资金短缺问题的？2.分析I公司的理财观念和财务目标。