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1、 ETF 交易型开放式指数基金交易型开放式指数基金2页目录目录什麽是什麽是ETFETF？ETFETF的特点及国内的特点及国内ETFETF的情况介绍的情况介绍ETFETF的交易规则的交易规则ETFETF的运行的运行50ETF50ETF简介及操作简介及操作3页什麽是什麽是ETFETF？ETF(ExchangeTradedFundETF(ExchangeTradedFund,缩写缩写ETF)ETF)概念：交易型概念：交易型开放式指数证券投资基金开放式指数证券投资基金,简称简称“交易型开放式指交易型开放式指数基金数基金”,又称又称“交易所交易基金交易所交易基金”。4页ETFETF是一种在交易所上市交易
2、的基金份额可变的一是一种在交易所上市交易的基金份额可变的一种基金运作方式。其结合了封闭式基金与开放式种基金运作方式。其结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，一方面可以像封闭式基金一样基金的运作特点，一方面可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行买卖，另一方面又可以像在交易所二级市场进行买卖，另一方面又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一揽子股票换取购是用一揽子股票换取ETFETF份额，赎回时也是换回份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。这种交易方式是该类基一揽子股票而不是现金。这种交易方式是该类基金存在一、二级市场之间的套利机
3、制，可有效防金存在一、二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价现象。止类似封闭式基金的大幅折价现象。5页举例：举例：举例说明，对于上证举例说明，对于上证5050指数指数ETFETF来说，来说，“申购申购”是是指用一篮子指数成份股股票换取一定数额的指用一篮子指数成份股股票换取一定数额的ETFsETFs基金份额。例如，投资者可使用基金份额。例如，投资者可使用187187手中国联通、手中国联通、3636手浦发银行、手浦发银行、1212手白云机场等手白云机场等5050只不同份额的只不同份额的股票，换取股票，换取100100万份万份ETFsETFs基金份额基金份额(即即1 1个个“最小
4、申最小申购、赎回单位购、赎回单位”)；或者；或者374374手中国联通、手中国联通、7272手浦手浦发银行、发银行、2424手白云机场等手白云机场等5050只股票，换取只股票，换取200200万份万份ETFsETFs基金份额基金份额(即即2 2个个“最小申购、赎回单位最小申购、赎回单位”)。6页“赎回赎回”的过程则相反，是指用一定数额的的过程则相反，是指用一定数额的ETFsETFs份额换取一篮子指数成份股股票，例如，份额换取一篮子指数成份股股票，例如，100100万份万份ETFsETFs基金份额基金份额(1(1个个“最小申购、赎回单位最小申购、赎回单位”)可以可以换取换取187187手中国联通
5、、手中国联通、3636手浦发银行、手浦发银行、1212手白云机手白云机场等场等5050只股票。如果是只股票。如果是200200万份万份ETFsETFs基金份额基金份额(即即2 2个个“最小申购、赎回单位最小申购、赎回单位”),),则可以换取则可以换取374374手中手中国联通、国联通、7272手浦发银行、手浦发银行、2424手白云机场等手白云机场等5050只股只股票票7页二级市场，即进行二级市场，即进行ETFsETFs买卖的市场。在二级市场买卖的市场。在二级市场上，上，ETFsETFs的交易与封闭式基金的交易完全相同的交易与封闭式基金的交易完全相同,基基金份额是在投资者之间买卖的，以即将发行的
6、上金份额是在投资者之间买卖的，以即将发行的上证证50ETF50ETF为例，投资者利用现有的上海证券账户或为例，投资者利用现有的上海证券账户或基金账户即可进行交易基金账户即可进行交易,而不需要开设任何新的账而不需要开设任何新的账户。户。8页ETFETF的特点的特点ETFETF是指交易型的开放式指数型基金，它具有三大是指交易型的开放式指数型基金，它具有三大特点：特点：1 1、被动操作的指数型基金。、被动操作的指数型基金。ETFETF以某一选定的以某一选定的指数所包含的成分证券为投资对象，依据构成指指数所包含的成分证券为投资对象，依据构成指数的股票种类和比例，采取完全复制的方法，因数的股票种类和比例
7、，采取完全复制的方法，因此此ETFETF为更纯粹的指数基金。为更纯粹的指数基金。9页 2 2、独特的实务申购赎回机制。与一般开放式基、独特的实务申购赎回机制。与一般开放式基金不同，金不同，ETFETF采取实物申购赎回机制，它是指投资采取实物申购赎回机制，它是指投资者向基金管理公司申购者向基金管理公司申购ETFETF，需要拿这只，需要拿这只ETFETF指定指定的一篮子股票来换取；赎回时得到的不是现金，的一篮子股票来换取；赎回时得到的不是现金，而是相应的股票。目前，我国的而是相应的股票。目前，我国的ETFETF的最小申购、的最小申购、赎回单位为赎回单位为100100万份。对参与者进行了比较高的要万
8、份。对参与者进行了比较高的要求。求。10页 3 3、实行一级市场与二级市场并存的交易机制。、实行一级市场与二级市场并存的交易机制。ETFETF实行一级市场与二级市场并存的交易制度。在实行一级市场与二级市场并存的交易制度。在一级市场上，大投资者可以在交易时间内可以随一级市场上，大投资者可以在交易时间内可以随时进行以股票换份额（申购）、以份额换股票时进行以股票换份额（申购）、以份额换股票（赎回）的交易。在二级市场上，（赎回）的交易。在二级市场上，ETFETF与普通股票与普通股票一样在市场挂牌交易。一样在市场挂牌交易。11页国内国内ETFETF的情况介绍的情况介绍目前国内市场共有目前国内市场共有5
9、5只只ETFETF上市交易，总规模达到上市交易，总规模达到200200亿份左右。亿份左右。0909年以来其二级市场上的日均交易年以来其二级市场上的日均交易金额达到金额达到2020亿元。其中亿元。其中50ETF50ETF和深和深100ETF100ETF的成交相的成交相对较活跃，尤其是对较活跃，尤其是50ETF50ETF的成交最为活跃，其流动的成交最为活跃，其流动性最好。性最好。12页名称名称代码代码管理公司管理公司成立时间成立时间华夏中小板华夏中小板510050510050华夏基金华夏基金2006060820060608友邦华泰红利友邦华泰红利ETFETF510880510880友邦华泰基金友邦
10、华泰基金2006111720061117深深100ETF100ETF159901159901易方达基金易方达基金2006032420060324华夏华夏50ETF50ETF510050510050华夏基金华夏基金2004123020041230华安华安180ETF180ETF510180510180华安基金华安基金200604132006041313页ETFETF的交易规则的交易规则ETFETF上市后二级市场的交易规则与封闭式基金类似，上市后二级市场的交易规则与封闭式基金类似，ETFETF份额遵行以下交易规则：份额遵行以下交易规则：1 1、基金上市首日的开盘参考价为前一工作日的基、基金上市首日
11、的开盘参考价为前一工作日的基金份额净值金份额净值 2 2、基金实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为、基金实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%10%，自上市首日起实行，自上市首日起实行 3 3、基金买入申报数量为、基金买入申报数量为100100份或其整数倍，不足份或其整数倍，不足100100份的部分可以卖出份的部分可以卖出 4 4、基金申报价格最小变动单位为、基金申报价格最小变动单位为0.0010.001元元14页基金管理人在每一交易日开市前需向证券交易所基金管理人在每一交易日开市前需向证券交易所提供当日的申购、赎回清单，证券交易所在开市提供当日的申购、赎回清单，证券交易所在开市后根据申购、赎回清
12、单和组合证券内各只证券的后根据申购、赎回清单和组合证券内各只证券的实时成交数据，计算并每实时成交数据，计算并每1515秒发布一次基金份额秒发布一次基金份额参考净值（参考净值（IOPVIOPV），供投资者交易、申购、赎回），供投资者交易、申购、赎回基金份额时参考。基金份额时参考。15页ETFETF申购赎回：与一般开放式申购赎回相同，不同申购赎回：与一般开放式申购赎回相同，不同的地方主要有：的地方主要有：申购和赎回的数额限制。投资者申购赎回的基金申购和赎回的数额限制。投资者申购赎回的基金份额需为最小申购赎回单位的整数倍。目前，我份额需为最小申购赎回单位的整数倍。目前，我国的国的ETFETF的最小申
13、购、赎回单位为的最小申购、赎回单位为100100万份。万份。16页申购和赎回的原则：申购和赎回的原则：(1)ETF(1)ETF采用份额申购和份额赎回的方式（一般的开采用份额申购和份额赎回的方式（一般的开放式基金是金额申购、份额赎回）；放式基金是金额申购、份额赎回）；(2)ETF(2)ETF的申购对价、赎回对价包括组合证券、现金的申购对价、赎回对价包括组合证券、现金替代、现金差额及其他对价；替代、现金差额及其他对价；(3)(3)申购、赎回申请提交后不得撤销。申购、赎回申请提交后不得撤销。17页买卖、申购、赎回基金份额时，应遵守什么规定？买卖、申购、赎回基金份额时，应遵守什么规定？（1 1）当日申
14、购的基金份额，同日可以卖出，但不得）当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回；赎回；（2 2）当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得）当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出；卖出；（3 3）当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于）当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额；申购基金份额；（4 4）当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额，）当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额，但不得卖出。但不得卖出。18页ETFETF的运行的运行参与主体：参与主体：3 3个参与主体，即发起人、受托人和投个参与主体，即发起人、受托人和投资者。发起人即基金产品的创始人，一般为证券资者。
15、发起人即基金产品的创始人，一般为证券交易所或大型基金管理公司、证券公司。受托人交易所或大型基金管理公司、证券公司。受托人受发起人委托托管和控制股票信托组合的所有资受发起人委托托管和控制股票信托组合的所有资产。由于指数型产。由于指数型ETFETF采用指数化投资策略，除非指采用指数化投资策略，除非指数有变，一般受托人不用时常调整股票组合。受数有变，一般受托人不用时常调整股票组合。受托人一般为银行、信托投资公司等金融机构。投托人一般为银行、信托投资公司等金融机构。投资者为购买资者为购买ETFETF的机构和个人。的机构和个人。19页基础指数选择及模拟：指数型基础指数选择及模拟：指数型ETFETF能否发
16、行成功与基能否发行成功与基础指数的选择有密切的关系。基础指数应该是有大量础指数的选择有密切的关系。基础指数应该是有大量的市场参与者广泛使用的指数，以体现它的代表性和的市场参与者广泛使用的指数，以体现它的代表性和流动性，同时基础指数的调整频率不宜过于频繁，以流动性，同时基础指数的调整频率不宜过于频繁，以免影响指数股票组合与指间的关联性。免影响指数股票组合与指间的关联性。为实现模拟指数的目的，发起人将组合基础指数的成为实现模拟指数的目的，发起人将组合基础指数的成分股票，然后将构成指数的股票种类及权数交付受托分股票，然后将构成指数的股票种类及权数交付受托机构托管形成信托资产。当指数编制机构对样本股票
17、机构托管形成信托资产。当指数编制机构对样本股票或权数进行调整时，受托机构必须对信托资产进行相或权数进行调整时，受托机构必须对信托资产进行相应调整，同时在二级市场进行买进或卖出，使应调整，同时在二级市场进行买进或卖出，使ETFETF的的净值与指数保持联动关系。净值与指数保持联动关系。20页构造单位的分割。指数型构造单位的分割。指数型ETFETF的发起人将组成基础的发起人将组成基础指数的股票依照组成指数的权数交付给信托机构指数的股票依照组成指数的权数交付给信托机构托管成为信托资产后，即以此为实物担保通过信托管成为信托资产后，即以此为实物担保通过信托机构向投资者发行托机构向投资者发行ETFETF。构
18、造单位的分割使投资。构造单位的分割使投资者买卖者买卖ETFETF的最低投资金额远远低于买入各指数成的最低投资金额远远低于买入各指数成分股所需的最低投资金额，实现了以较低金额投分股所需的最低投资金额，实现了以较低金额投资整个市场的目的。通常将一个构造单位的净值资整个市场的目的。通常将一个构造单位的净值设计为标准指数的某一百分比。设计为标准指数的某一百分比。21页构造单位的申购与赎回：构造单位的申购与赎回：在在一一级级市市场场，ETFETF的申购和的申购和赎回一般都规定了数量限制，即一个构造单位及其整赎回一般都规定了数量限制，即一个构造单位及其整数倍，低于一个构造单位的申购和赎回不予接受。投数倍，
19、低于一个构造单位的申购和赎回不予接受。投资者在申购赎回时，使用的不是现金，而是一揽子股资者在申购赎回时，使用的不是现金，而是一揽子股票。由于构造单位就是一组复制的与该票。由于构造单位就是一组复制的与该ETFETF基础股价基础股价指数成分股的数量和比例相同的股票组合，因此，在指数成分股的数量和比例相同的股票组合，因此，在申购时投资者可以从相关的股票市场购买一组包含于申购时投资者可以从相关的股票市场购买一组包含于某一某一ETFETF之内基础个股，并将它们交付给之内基础个股，并将它们交付给ETFETF的托管银的托管银行；托管银行在交割后，在将相应数量的行；托管银行在交割后，在将相应数量的ETFETF
20、份额交份额交给投资者。给投资者。22页赎回时投资者将赎回时投资者将ETFETF的份额交回托管银行，换回一揽的份额交回托管银行，换回一揽子股票，而不是现金。这种以货代款的交易方式使子股票，而不是现金。这种以货代款的交易方式使ETFETF不必为应付投资者的经常性赎回而保留大量现金，不必为应付投资者的经常性赎回而保留大量现金，提高了资金使用效率。由于在一级市场提高了资金使用效率。由于在一级市场ETFETF申购、赎申购、赎回的金额巨大，而且是以实物股票的形式进行大宗交回的金额巨大，而且是以实物股票的形式进行大宗交易，因此只适合于机构投资者。这些机构投资者通常易，因此只适合于机构投资者。这些机构投资者通
21、常是证券公司或大型机构投资者，他们参与创造新的是证券公司或大型机构投资者，他们参与创造新的ETFETF构造单位，是为了建立自己的存货头寸或满足客构造单位，是为了建立自己的存货头寸或满足客户购买户购买ETFETF的需求。的需求。23页50ETF50ETF简介及操作简介及操作基金代码基金代码510050基金简称基金简称50ETF基金名称基金名称上证上证50交易型开交易型开放式指数证券投资放式指数证券投资基金基金发行日期发行日期2004-11-29上市日期上市日期2005-02-23成立日期成立日期2004-12-30基金存续期基金存续期不定期不定期基金类型基金类型契约型开放式契约型开放式基金类别基
22、金类别股票型股票型基金总额基金总额45.54566757亿亿基金发起人基金发起人华夏基金管理有限华夏基金管理有限公司公司基金托管人基金托管人工商银行工商银行基金管理人基金管理人华夏基金管理公司华夏基金管理公司 网址网址www.chinaAMC.com24页 分配原则分配原则:基金收益每年至少分配基金收益每年至少分配1 1次次,最多分配最多分配2 2次次,若自基金合同生效日起不满若自基金合同生效日起不满3 3个月可进行收益个月可进行收益分配分配.投资目标投资目标:紧密跟踪标的指数紧密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化跟踪误差最小化.投资范围投资范围:主要投资于标的指数成
23、份股主要投资于标的指数成份股,备选成分备选成分股股,为更好地实现投资目标为更好地实现投资目标,本基金可少量投资于本基金可少量投资于新股新股,债券及中国证监会允许基金投资的其它金融债券及中国证监会允许基金投资的其它金融工具工具.25页股票组合股票组合浦发银行浦发银行宝钢股份宝钢股份中国联通中国联通武钢股份武钢股份中国石化中国石化上海汽车上海汽车上海机场上海机场南方航空南方航空雅戈尔雅戈尔华夏银行华夏银行中信证券中信证券振华重工振华重工民生银行民生银行招商银行招商银行江西铜业江西铜业上港集团上港集团保利地产保利地产贵州茅台贵州茅台天威保变天威保变海通证券海通证券兴业银行兴业银行北大荒北大荒长江电力
24、长江电力西部矿业西部矿业申能股份申能股份大秦铁路大秦铁路北京银行北京银行辽宁成大辽宁成大中国神话中国神话中国铁建中国铁建国电电力国电电力中国国航中国国航中国平安中国平安交通银行交通银行广深铁路广深铁路中国中铁中国中铁工商银行工商银行中国铝业中国铝业中国太保中国太保中国人寿中国人寿上海电气上海电气中国南车中国南车中国石油中国石油中煤能源中煤能源紫金矿业紫金矿业中国远洋中国远洋建设银行建设银行金钼股份金钼股份中国银行中国银行中信证券中信证券26页深证深证100ETF100ETF地产占地产占17%17%，为各，为各ETFETF之首。上证之首。上证180ETF180ETF中，中，房地产占比为房地产占比
25、为5.87%5.87%，在各，在各ETFETF中仅次于深证中仅次于深证100ETF100ETF，另外金融服务占比为另外金融服务占比为41%41%，有色和钢铁占比分别为，有色和钢铁占比分别为5.56%5.56%和和4.15%4.15%，投资机会较好。，投资机会较好。上证上证50ETF50ETF中金融服务占比高达中金融服务占比高达57%57%，如果加上地产，如果加上地产2%2%的权重，金融地产占比接近的权重，金融地产占比接近60%60%的比例，短期也有较的比例，短期也有较好机会。好机会。上证红利上证红利ETFETF基金由于钢铁行业占比高达基金由于钢铁行业占比高达23%23%，化工行，化工行业占比业占比16%16%，短期表现可能逊于深证，短期表现可能逊于深证100100、上证、上证180180和和上证上证5050等三只基金。中小板等三只基金。中小板ETFETF由于行业比较分散，由于行业比较分散，整体获利机会小于其他整体获利机会小于其他4 4只只ETFETF基金。基金。27页50ETF历史走势28页 ETF 交易型开放式指数基金交易型开放式指数基金29页