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1、1/77经经济济评评价价指指标标盈利能力分析指标清偿能力分析指标财务生存能力分析指标投资回收期投资回收期总投资收益率总投资收益率资本金净利润率资本金净利润率净现值净现值净年值净年值净现值率净现值率内部收益率内部收益率利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率资产负债率资产负债率净现金流量净现金流量累计盈亏资金累计盈亏资金动态指标静态指标静态指标第1页/共19页2/773、静态投资回收期（Pt）P48在不考虑资金时间价值的条件下，以方在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收项目全部投资所需要的时案的净收益回收项目全部投资所需要的时间间，即工程项目从开始投资（或投产），即工程项目从开始投资（
2、或投产），到全部投资收回所经历的时间。到全部投资收回所经历的时间。计算投资回收期（以年为单位）计算投资回收期（以年为单位）一般从项目一般从项目建设期建设期起算起算，若从项目投产开始时算起应予以注明。若从项目投产开始时算起应予以注明。第2页/共19页3/77理论表达式第第t年的净现金流年的净现金流量量投资投资金额金额静态投资静态投资回收期回收期经营成本经营成本年收益年收益第3页/共19页4/77实际应用表达式如果投产或达产后的如果投产或达产后的年净收益相等年净收益相等年净收益相等年净收益相等，或用年平均净收益计算时，则投资回收期，或用年平均净收益计算时，则投资回收期的表达式转化为：的表达式转化为
3、：P Pt t=P/A=P/A式中：式中：P Pt t投资回收期（年）；投资回收期（年）；P P全部投资；全部投资；A A等额净收益或年平均净收益。等额净收益或年平均净收益。第4页/共19页5/77【例】某建设项目全寿命周期的现金流量如图所示，求静态投资回收期。解：自投产年算起项目的静态投资回收期自投产年算起项目的静态投资回收期3.753.75年，年，自建设期开始的静态投资回收期自建设期开始的静态投资回收期为为3.753.751 14.754.75年年40 1 2 3 4 7510单位：万元单位：万元年年第5页/共19页6/77当项目建成投产后当项目建成投产后各年的净收益不相同各年的净收益不相
4、同各年的净收益不相同各年的净收益不相同时，静时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得：态投资回收期可根据累计净现金流量求得：累计净现金流量首累计净现金流量首次出现正值的年份次出现正值的年份累计到第累计到第T-1T-1年的净年的净现金流量现金流量第第T T年的净现金年的净现金流量流量第6页/共19页7/77判别准则将计算出的静态投资回收期将计算出的静态投资回收期P Pt t与所确定的与所确定的基基准投资回收期准投资回收期P Pc c进行比较。进行比较。若若P Pt tP Pc c，表明项目投资能在规定的时间内收回，则，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；方案可以考虑接受；若若
5、P Pt tP Pc c，则方案是不可行的。，则方案是不可行的。第7页/共19页8/77v【例】某项目财务现金流量表的数据如下表所示，设基准投资回收期为6 6年，试用静态投资回收期指标评价方案。v解：由于P Pc c=6=6，P Pt tPPc c,所以方案 是可取的。计算期计算期0 01 12 23 34 45 56 67 78 81 1、现金流入、现金流入8001200120012001200 12002 2、现金流出、现金流出6009005007007007007007003 3、净现金流量、净现金流量-600-9003005005005005005004 4、累计净现金流量、累计净现金
6、流量-600-1500-1200-700-2003008001300第8页/共19页9/77适用范围融资前的盈利能力分析优点：优点：经济含义直观、明确，计算方法简单易行。经济含义直观、明确，计算方法简单易行。明确地反映了资金的盈利能力。明确地反映了资金的盈利能力。缺点：缺点：没有考虑没有考虑资金的时间价值资金的时间价值资金的时间价值资金的时间价值，且舍弃了项目建设期、，且舍弃了项目建设期、运营期等众多经济数据，故一般仅用于技术经济运营期等众多经济数据，故一般仅用于技术经济数据尚不完整的项目初步研究阶段。数据尚不完整的项目初步研究阶段。没有反映投资所承担的风险性。没有反映投资所承担的风险性。第9
7、页/共19页10/77练习：已知某项目投资现金流量如下表所示，则该项目静态回收期为（）。年份年份1 12 23 34-104-101 1、现金流入、现金流入1001001001001201202 2、现金流出、现金流出220220404040405050第10页/共19页11/774、动态投资回收期(Pt)）P52在考虑资金时间价值的条件下，把投在考虑资金时间价值的条件下，把投资项目各年的净现金流量资项目各年的净现金流量按按基准收益率基准收益率折折现现，由此得出的投资回收期。，由此得出的投资回收期。理论表达式理论表达式式中式中:P Pt t动态投资回收期；动态投资回收期；i ic c基准收益率
8、。基准收益率。第11页/共19页12/77实际应用表达式如果投产或达产后的如果投产或达产后的年净收益相等年净收益相等年净收益相等年净收益相等，或用年平均净，或用年平均净收益计算时，则有：收益计算时，则有：【例例】某企业需贷款兴建，基建总投资某企业需贷款兴建，基建总投资800万元，万元，流动资金流动资金400万元。投产后每年净收益为万元。投产后每年净收益为250万元，万元，贷款年利率为贷款年利率为8%，用动态投资回收期法对该项目，用动态投资回收期法对该项目进行评价。进行评价。(设基准投资回收期设基准投资回收期Pc=5年年)。解：不可接受。不可接受。第12页/共19页13/77当项目建成投产后当项
9、目建成投产后各年的净收益不相同各年的净收益不相同各年的净收益不相同各年的净收益不相同时，则有时，则有：第13页/共19页14/77判别准则将计算出的动态投资回收期将计算出的动态投资回收期P Pt t与与所确定的所确定的基准投资回收期基准投资回收期P Pc c进行比较。进行比较。若若PtPc，表明项目投资能在规定的时间内收回，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；则方案可以考虑接受；若若PtPc，则方案是不可行的。，则方案是不可行的。第14页/共19页15/77【例】某投资项目的净现金流量如下表，基准折现率ic=10%，Pc=8年，用动态投资回收期法评价其可行性。解：所以，项目可
10、以接受。所以，项目可以接受。012345678-20-500-10015025025025025025010.90910.82640.75130.6830.62090.56450.51320.4665折现值折现值-20-454.6-82.6112.7170.8155.2141.1128.3116.6-20-474.6-557.2-444.5-273.7-118.522.6150.9267.5第15页/共19页16/77适用范围融资前的盈利能力分析优点：优点：经济含义直观、明确。经济含义直观、明确。考虑了资金的时间价值考虑了资金的时间价值,更科学、合理地反映了资金更科学、合理地反映了资金的盈利能
11、力。的盈利能力。缺点：缺点：计算较为复杂。计算较为复杂。没有反映出投资收回后，项目的收益、项目使用年没有反映出投资收回后，项目的收益、项目使用年限以及项目的期末残值等，不能全面反映项目的经限以及项目的期末残值等，不能全面反映项目的经济效益。济效益。第16页/共19页17/77练习：某项目财务现金流量见下表，已知基准投资收益率ic=8%。试计算该项目的动态投资回收期。计算期计算期 123456781、净现金流量、净现金流量-600-9003005005005005005002、净现金流量净现金流量现值现值-555.54-771.57238.14367.5340.3315.1291.75270.1
12、53、累计、累计净现金流量净现金流量现值现值-555.54-1327.11-1088.97-721.47-381.17-66.07225.68495.83第17页/共19页18/77总结一般技术方案的动态投资回收期大于静态投资回收期。一般技术方案的动态投资回收期大于静态投资回收期。投资回收期指标容易理解，计算也比较简便；投资回收期指标容易理解，计算也比较简便；并并在一在一定程度上显示了资本的周转速度。对于那些定程度上显示了资本的周转速度。对于那些技术上更技术上更新迅速的项目新迅速的项目，或，或资金相当短缺的项目资金相当短缺的项目，或，或未来的情未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项目况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项目，采，采用投资回收期评价特别有实用意义。用投资回收期评价特别有实用意义。但投资回收期但投资回收期没有全面地考虑投资方案整个计算期内没有全面地考虑投资方案整个计算期内现金流量现金流量，即：只考虑回收之前的效果，不能反映投，即：只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量方案在整个计算资回收之后的情况，故无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。期内的经济效果。第18页/共19页19/77感谢您的观看。第19页/共19页