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1、14.4.再投资收益率再投资收益率再投资：本金第一次计息后的利息收入以新的投资利率进行投资。例：例：考虑两种可选的投资项目A）投资5年，每年的利率为9B）投资10年，每年的利率为8如果两种投资的收益无差异，计算项目A在5年后应将资金用于年利率为多少的投资？2解：解：设所求的利率为i，则应有 解得 3例：例：有一笔1000的贷款，为期10年，年实际利率为 9，有下面三种还款方式：整个贷款加上积累的利息在第10年末一次还清；每年末偿还当年的利息，本金在第10年末归还。在10年内每年末偿还相同的金额。l假设返回给贷款人的款项可按7的利率再投资，试比较这三种还款方式对贷款人而言的收益率。4解解:（1）
2、贷款在10年末的累积值为 收益率i由价值方程 解得 i9。5（2）所有付款在第10年末的累积值为 收益率由价值方程 解得 i=8.42%。6（3）所有付款在第10年末的累积值为 收益率由价值方程 解得i=7.97%。74.5 收益分配收益分配问题：问题：基金是由不同的个体投资者组成。在每个年度末，如何把基金的利息收入分配给每个投资者？分配方法：分配方法：投资组合法投资年度法8投资组合法投资组合法(portfolio methods)适用情况适用情况：基金的收益率水平一直保持恒定方法方法：按照基金的平均收益率，以及每个投资者的投资额和投资时间，向每个投资者分配利息收入。例：例：如果基金的收益率一
3、直保持在6%的水平，某个投资者的投资额是10000元，存入基金的时间是9个月，那么应该分配给他的利息收入应该是10000(1+0.06)（元）9存在的问题存在的问题：在短期内，简单易行。如果投资期限较长，收益率波动较大，可能不公平。例：例：假设假设：基金在最近3年的平均年收益率为8，当年的收益率达到了10，如果对新投资者仍然以8分配收益，结果结果：可能会使其放弃对该基金的投资，或者不能吸引更多的新投资者。如何解决？如何解决？用投资年度方法分配收益。10投资年度法投资年度法(investment year method)适用情况适用情况：收益率波动较大。方法方法：新存入的资金在若干年内按投资年度
4、利率分配利息，而超过一定年数以后，再按组合利率分配利息。投资年度利率投资年度利率：考虑投资发生日期的利率，投资发生的日期不同，投资年度利率是不同的。组合利率组合利率：不同年度投资的平均利率。11投资年度利率：例投资年度利率：例投资年度投资年度利率(%)组合利率(%)日历年度xixix+1ix+2ix+3ix+4ix+5x+519906.506.707.856.907.006.60199519917.007.007.107.107.206.85199619927.007.107.207.307.407.10199719937.257.357.507.557.6019947.507.507.607.7019958.008.007.9019968.007.8019977.50说明说明：投资时期不同，在94年的利率也不同。超过若干年（如5年）后，采用组合利率。在最初的若干年按投资年度利率分配，在以后按组合利率分配。