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1、前景理论中级微观经济学,行为经济学阿莱悖阿莱悖论（Allais ParadoxAllais Paradox）：）：1952年，法国经济学家、诺贝尔经济学奖获得者莫里斯阿莱斯作了一个著名的实验：对100人测试所设计的赌局：实验一：一：赌局A：100的机会得到100万元。赌局B：10的机会得到500万元，89的机会得到100万元，1的机会什么也得不到。实验结果：绝大多数人选择A。虽然小于赌局B的期望值（139万元）赌局A的期望值（100万元）分析分析：人人们的的选择是基于不同是基于不同选择产生的效生的效应而定的而定的，所以由结果可以得两者效用比效用比较（用期望效用理（用期望效用理论）.【1】实验二
2、：二：然后阿莱使用新赌局对这些人继续进行测试赌局C：11的机会得到100万元，89的机会什么也得不到。赌局D：10的机会得到500万元，90的机会什么也得不到。实验结果：绝大多数人选择D而非C。即赌局C的期望值（11万元）小于赌局D的期望值（50万元）分析：进行效用比效用比较.【2】由前面的估值公式：得到在前景理论中期望的价值是由:“价价值函数函数”(Valuefunction)【即即v(x)v(x)】“决策决策权重重”(DeCISionweight)【即即(x)(x)】共同决定共同决定也就是也就是说，风险决策的决策的结果果是由是由价价值函数函数和和决策决策权重函数重函数决定的！决定的！1 1
3、、价、价值函数函数 价价值值函数以相函数以相对对于个人于个人财财富参考点富参考点x0 x0的的财财富富富富变变化量化量化量化量x x x x 为为自自变变量，以个人的量，以个人的对风险对风险事件的事件的主主主主观观价价价价值值v(v(v(v(x)x)x)x)为为因因变变量的函数模型。量的函数模型。根据 Kahneman 和 Tversky 的试验测定，取 =0.88，=2.25，在此参数设置下价值函数曲线如图 所示对5组与的价值函数作图：价价值函数理想模型：函数理想模型：由曲线可以看出，决策者在面对收益时是风险厌恶的，价值曲线是凹的（经济学领域的凹凸）；而当决策者面对损失时，却是风险偏好的，此
4、时价值曲线是凸的；决策者对损失比收益更敏感价价值函数函数综合反映了前景理合反映了前景理论的三的三个基本个基本观点点:(1)(1)个人在面个人在面临收益情境收益情境时风险厌恶（确定效（确定效应）;(2)(2)个人在面个人在面临损失情境失情境时风险偏好（反射效偏好（反射效应）;(3)(3)个人个人对损失比失比对利得更敏感（利得更敏感（损失失规避）。避）。案例分析：案例分析：实验一：A.你一定能赚30000元。B.你有 80%可能赚 40 000 元，20%可能性什么也得不到。你会选择哪一个呢？实验结果：大部分人都选择 A A（确定效（确定效应）实验二：A.你一定会赔 30 000 元。B.你有 8
5、0%可能赔 40 000 元，20%可能不赔钱。实验结果：大部分人都选择 B B（反射效（反射效应）实验三：假设有这样一个赌博游戏，投一枚均匀的硬币，正面为赢，反面为输。如果赢了可以获得 50 000 元，输了失去 50 000 元。请问你是否愿意赌一把？请做出你的选择。A.愿意B.不愿意实验结果：大部分人都选择 B B（风险规避）避）（禀赋效应、幼犬效应）人人质危机危机假如你是某国假如你是某国总统。一群暴徒挟持了一所学校的一群暴徒挟持了一所学校的 600 600 名名师生，生，向你提出了一系列无理要求，向你提出了一系列无理要求，如果不答如果不答应就就杀害全部人害全部人质。你当然不会答你当然不
6、会答应恐怖分子的要求，恐怖分子的要求，因因为这可能会招来无尽的要挟。可能会招来无尽的要挟。然后，然后，让我我们再看另外两个人再看另外两个人质解救方案。解救方案。C C 方案：方案：600 600 人中会有人中会有 400 400 人死去。人死去。D D 方案：方案：33%33%的概率没有人死亡，的概率没有人死亡，67%67%的概的概 率所有人都会死亡。率所有人都会死亡。你会你会选择哪一个方案？哪一个方案？更多的被更多的被试者者选择了了 D D 方案。方案。现在有两个方案化解危机：在有两个方案化解危机：A A 方案：会有方案：会有 200 200 人人获救。救。B B 方案：会有方案：会有 33
7、%33%概率所有人都概率所有人都获67%67%概率所有人都被害。概率所有人都被害。你会你会选择哪个方案？哪个方案？更多的被更多的被试者者选择了了 A A 方案。方案。两个方案的分析比两个方案的分析比较2 2、决策、决策权重函数重函数前景理论指出，在涉及收益时，我们是风险的厌恶者，但涉及损失时，我们却是风险喜好者。但涉及小概率事件时，风险偏好又会发生离奇的转变。所以，人们并不是风险厌恶者，他们在他们认为合适的情况下非常乐意赌一把。总之，人们真正憎恨的是损失，而不是风险。实际决策中,个人对概率的估计往往不是按照贝叶斯法叶斯法则,而使用了心理学上启发性思维的方式得出,在思考时往往加入个人的情感因素。
8、尤其是将小概率事件赋予相对增大的权重。,而在面对中等以上概率事件,个体将赋予相对减小的权重。购买彩票彩票买保保险小概率事件的小概率事件的高估性：高估性：对小概率事件的偏好，决策权重大（彩票、保险）次比率性：次比率性：当概率比一定时,大概率对应的决策 权重的比率小于小概率对应的权重 比率。（0%5%和96%100%的满足感高于中间任何一个）端点不良性：端点不良性：逼近确定性事件的边界,属于概率 评价中的突变范围,决策权重常常 被忽视或放大。（把95%概率当做确定事件）（为决策权重，p为概率、为概率权重函数参数）证券市券市场的非理性的非理性：当持有一只股票时，在高点没有抛出（端点不良性）（端点不良
9、性），然后一路下跌，进入了彻彻底底的下降通道，这时的明智之举应是抛出该股票，但是很多人依然选择继续持有，相信反弹。换个角度，如果现在持有现金，还会不会买这只股票？当然不那为什么不能卖掉它买别的更好的股票呢？（小概率事件高估性）（小概率事件高估性）。3 3、框架效、框架效应与参考点与参考点框架效框架效应：同个选择的正反两种表述,在个人内心产生不同的心理反应,产生两个不同的参考点参考点(reference point)(reference point)。进而使个人对本质上相同的两个选择认为分别处于损失和利得两种情境下,个人风险态度也因此发生改变。形形势势效效应应本本质质上是价上是价值值理理论论和决
10、策和决策权权重函数的一个引申重函数的一个引申结论结论。实验只要比你小姨子的丈夫一年多只要比你小姨子的丈夫一年多赚赚 1 000 1 000 块块，你就算是有，你就算是有钱钱人了。人了。门门肯肯1 1、同、同侪悖悖论：假假设你面你面对这样一个一个选择：在商品和服在商品和服务价格相同的情况下，价格相同的情况下，你有两种你有两种选择：A.A.其他同事一年其他同事一年挣 6 6 万元的情况下，你的年收入万元的情况下，你的年收入 7 7 万元。万元。B.B.其他同事年收入其他同事年收入为 9 9 万元的情况下，你一年有万元的情况下，你一年有 8 8 万元万元进账。2 2、交替、交替对比：比：实验一：一：
11、A A：三星微波炉，售价：三星微波炉，售价 110 110 美元，美元，7 7 折出售。折出售。B B：松下：松下 微波炉，售价微波炉，售价 180 180 美元，美元，7 7 折出售。折出售。结果：果：57%57%选A A，43%43%选B B实验二：二：A A：三星微波炉，售价：三星微波炉，售价 110 110 美元，美元，7 7 折出售。折出售。B B：松下：松下 微波炉，售价微波炉，售价 180 180 美元，美元，7 7 折出售。折出售。C C：格：格兰仕微波炉，售价仕微波炉，售价300300美元，美元，7 7 折出售。折出售。结果：果：27%27%选A A，60%60%选B B，1
12、4%14%选C C3 3、锚定效定效应（先入（先入为主）主）卡尼曼的卡尼曼的实验：5 5秒秒钟估估计A A：87654321 B87654321 B：1234567812345678结果果显示：示：估估计的的值AB;AB;都都远远小于正确小于正确值40 32040 320人人质危机危机假如你是某国假如你是某国总统。一群暴徒挟持了一所学校的一群暴徒挟持了一所学校的 600 600 名名师生，生，向你提出了一系列无理要求，向你提出了一系列无理要求，如果不答如果不答应就就杀害全部人害全部人质。你当然不会答你当然不会答应恐怖分子的要求，恐怖分子的要求，因因为这可能会招来无尽的要挟。可能会招来无尽的要挟
13、。然后，然后，让我我们再看另外两个人再看另外两个人质解救方案。解救方案。C C 方案：方案：600 600 人中会有人中会有 400 400 人死去。人死去。D D 方案：方案：33%33%的概率没有人死亡，的概率没有人死亡，67%67%的概的概 率所有人都会死亡。率所有人都会死亡。你会你会选择哪一个方案？哪一个方案？更多的被更多的被试者者选择了了 D D 方案。方案。现在有两个方案化解危机：在有两个方案化解危机：A A 方案：会有方案：会有 200 200 人人获救。救。B B 方案：会有方案：会有 33%33%概率所有人都概率所有人都获67%67%概率所有人都被害。概率所有人都被害。你会你
14、会选择哪个方案？哪个方案？更多的被更多的被试者者选择了了 A A 方案。方案。两个方案的分析比两个方案的分析比较期望效用理期望效用理论与前景理与前景理论比比较理论比较理论比较应用比较应用比较总结：期望效用：期望效用：绝对理性理性 计算（算（贝叶斯法叶斯法则）损失与失与获得效用相同得效用相同前景理前景理论：与主：与主观价价值相相结合合 粗略估粗略估计，贴近近现实 损失失规避避期望效用：理想完美期望效用：理想完美前景理前景理论：感性真：感性真实两种理论是互补的：短期与个体：前景理论长期与群体：期望效用两个理论将理性理性趋利性利性和价价值感受性感受性统一于正常个体当中,揭示了在风险和不确定条件下个人实际的决策机制。结束语结束语谢谢大家聆听！谢谢大家聆听！21