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1、第01讲外汇与外汇汇率ppt课件 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望2国际金融理论与实务国际金融理论与实务主要参考文献主要参考文献o国际金融（英文影印版国际金融（英文影印版.第第14版版)，（美）托马斯，（美）托马斯.A.普格尔普格尔 著，中国人民著，中国人民大学出版社，大学出版社，2009.07o国际金融国际金融(第第3版版 英文影印版英文影印版)，基思，基思.皮尔比姆编著，中国人民大学出版皮尔比姆编著，中国人民大学出版社，社，2009.06o国际金
2、融，杨胜刚，姚小义主编，高等教育出版社，国际金融，杨胜刚，姚小义主编，高等教育出版社，2009.10o国际金融国际金融(第第3版版)，殷醒民著，高等教育出版社，殷醒民著，高等教育出版社，2007.10o国际金融新编国际金融新编(第四版第四版)，姜波克主编，复旦大学出版社，姜波克主编，复旦大学出版社，2008.08o国际金融国际金融(第三版第三版)，陈雨露主编，中国人民大学出版社，陈雨露主编，中国人民大学出版社，2008.06o国际金融理论与实务，阮铮主编，中国金融出版社国际金融理论与实务，阮铮主编，中国金融出版社,2009.01o国际金融原理与实务，卓骏编著，清华大学出版社，国际金融原理与实务
3、，卓骏编著，清华大学出版社，2008.02o国际金融学，王仁祥、胡国晖编著，科学出版社，国际金融学，王仁祥、胡国晖编著，科学出版社，2009.07o国际金融国际金融(第第2版版)，陈建忠编著，电子工业出版社，陈建忠编著，电子工业出版社，2009.012022/12/6西南民族大学 经济学院3国际金融理论与实务国际金融理论与实务教学内容教学内容第第1 1讲讲 外汇与外汇汇率外汇与外汇汇率第第2 2讲讲 外汇市场外汇市场第第3 3讲讲 外汇衍生产品市场外汇衍生产品市场第第4 4讲讲 离岸金融市场离岸金融市场第第5 5讲讲 外汇风险管理外汇风险管理第第6 6讲讲 国际收支概论国际收支概论2022/1
4、2/6西南民族大学 经济学院第第7 7讲讲 国际收支与宏观经济均衡国际收支与宏观经济均衡第第8 8讲讲 开放经济的宏观经济政策开放经济的宏观经济政策第第9 9讲讲 汇率制度选择汇率制度选择第第1010讲讲 国际资本流动与金融危机国际资本流动与金融危机第第1111讲讲 金融危机的防范与管理金融危机的防范与管理2022/12/61-4为什么要学习国际金融？为什么要学习国际金融？西南民族大学 经济学院2022/12/61-5为什么要学习国际金融？为什么要学习国际金融？西南民族大学 经济学院2第第1 1讲讲 外汇与外汇汇率外汇与外汇汇率Foreign Exchange&Exchange Rate202
5、2/12/6西南民族大学 经济学院7教学要点教学要点o了解外汇含义和汇率标价法了解外汇含义和汇率标价法o掌握汇率的主要分类掌握汇率的主要分类o学习汇率的决定与变动及其经济影响学习汇率的决定与变动及其经济影响o熟悉人民币汇率制度熟悉人民币汇率制度2022/12/6西南民族大学 经济学院8外汇外汇(Foreign Exchange)o动态概念：一国货币兑换成另一国货币的实动态概念：一国货币兑换成另一国货币的实践过程，用以清偿国际间的债权债务关系践过程，用以清偿国际间的债权债务关系o静态概念：用于国际汇兑活动的支付手段和静态概念：用于国际汇兑活动的支付手段和工具工具o常见表述：外汇是以外币表示的，用
6、于清偿常见表述：外汇是以外币表示的，用于清偿国际债权债务的一种支付手段国际债权债务的一种支付手段2022/12/6西南民族大学 经济学院9外汇的特征外汇的特征o外汇是以外币表示的资产，具有可偿性外汇是以外币表示的资产，具有可偿性n外汇买卖是债权的转移外汇买卖是债权的转移n外汇支付是完成国际间债权债务的清偿外汇支付是完成国际间债权债务的清偿o普遍可接受性普遍可接受性n在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用o可以自由兑换可以自由兑换n能够自由地兑换成其他形式的或其他货币表示能够自由地兑换成其他形式的或其他货币表示的资产的资产2022/12/6西南民族大学 经济
7、学院10外汇产生的渊源外汇产生的渊源 日本日本汽车出口商汽车出口商香水进口商香水进口商法国法国汽车进口商汽车进口商1.对法出口价值对法出口价值100万欧元汽车万欧元汽车香水出口商香水出口商4.对日出口价值对日出口价值100万欧元香水万欧元香水2.面值为面值为100万欧元的汇票、万欧元的汇票、支票或其他支付工具支票或其他支付工具3.按照约按照约定将日元定将日元兑换兑换100万欧元万欧元5.面值为面值为100万欧元的汇票、支万欧元的汇票、支票或其他支付工具票或其他支付工具2022/12/6西南民族大学 经济学院11汇率汇率(Foreign Exchange Rate)oThe price of o
8、ne currency in terms of another is called exchange rate.o外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的资产，也是一种特殊商品；汇率就是这种特资产，也是一种特殊商品；汇率就是这种特殊商品的殊商品的“特殊价格特殊价格”2022/12/6西南民族大学 经济学院2022/12/61-12西南民族大学 经济学院2022/12/61-132022/12/61-142022/12/61-15西南民族大学 经济学院为什么银行的现钞买入价低于现汇买入价？为什么银行的现钞买入价低于现汇买入价？现钞买入价，指银行买入外币现钞所使
9、用的汇率。现钞买入价，指银行买入外币现钞所使用的汇率。因为与买入现汇相比，银行买入现钞后要承担更高的成因为与买入现汇相比，银行买入现钞后要承担更高的成本费用。您把现汇卖给银行，就是把您在国外银行的外本费用。您把现汇卖给银行，就是把您在国外银行的外汇存款卖给银行。这笔外汇存款从您卖给银行的那一刻汇存款卖给银行。这笔外汇存款从您卖给银行的那一刻起，就从您的名下转移到银行的名下。银行只要做相应起，就从您的名下转移到银行的名下。银行只要做相应帐务处理，就可以马上得到这笔在国外银行的外汇存款，帐务处理，就可以马上得到这笔在国外银行的外汇存款，并可以马上开始计算利息。并可以马上开始计算利息。2022/12
10、/61-16西南民族大学 经济学院为什么银行的现钞买入价低于现汇买入价？为什么银行的现钞买入价低于现汇买入价？如果银行买入的是现钞，由于外币现钞不能在交易的当如果银行买入的是现钞，由于外币现钞不能在交易的当地流通使用，需要把现钞运往国外，所以它不仅不能立即获地流通使用，需要把现钞运往国外，所以它不仅不能立即获得存款和利息，而且还得支付费用保管现钞。等到现钞积累得存款和利息，而且还得支付费用保管现钞。等到现钞积累到足够数量，银行才能把这些外币现钞运送到国外，存在国到足够数量，银行才能把这些外币现钞运送到国外，存在国外的银行里。直到此时，银行才能获得在国外银行的外汇存外的银行里。直到此时，银行才能
11、获得在国外银行的外汇存款并开始获得利息。银行收兑外币现钞需要支付的具体费用款并开始获得利息。银行收兑外币现钞需要支付的具体费用包括：现钞管理费、运输费、保险费、包装费等、这些费用包括：现钞管理费、运输费、保险费、包装费等、这些费用就反映在现钞买入价低于现汇买入价的差额里。就反映在现钞买入价低于现汇买入价的差额里。2022/12/61-17汇率标价方法汇率标价方法o1.1.直接标价法：用一定单位（直接标价法：用一定单位（1 1，100100，1000010000等）的等）的外国货币作为基准外国货币作为基准,折算为一定数额的本国货币折算为一定数额的本国货币。o2.2.间接标价法：用一定单位（间接标
12、价法：用一定单位（1 1，100100，1000010000等）的等）的本国货币作为基准本国货币作为基准,折算为一定数额的外国货币折算为一定数额的外国货币。o3.3.美元标价法：又称纽约标价法。各国均以美元为美元标价法：又称纽约标价法。各国均以美元为基准来衡量各国货币的价值，即以一定单位的美元基准来衡量各国货币的价值，即以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币的表示方法。为标准来计算应该汇兑多少他国货币的表示方法。西南民族大学 经济学院18汇率标价方法汇率标价方法oDirect QuotationnUS$100=RMB677.65oIndirect Quotationn RMB 100
13、US$14.76oUS Dollar Quotation nUS$100=75.26nUS$1=J95.282022/12/6西南民族大学 经济学院19学习外汇行情表学习外汇行情表DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLARJan 25,2005ClosingMid-PointBid/OfferSpreadOne MonthRateThree MonthRateOne YearRateEuropeRussia(Rouble)Switzerland(SFr)UK()Euro()AmericaCanada（C$）USA（$）Pacific/Middle East/A
14、fricaAustralia(A$)Hong Kong(HK$)Japan()Singapore(S$)28.06371.19541.86461.29561.23941.30797.7994104.0751.640659767795195864464995595839239707508299099806009040341028.07371.19351.8611.29611.23957.7865103.8451.639528.12871.18971.8551.29741.23917.7637103.3851.636728.61371.16861.83571.30761.23377.6719100
15、.831.61752022/12/6西南民族大学 经济学院20汇率种类汇率种类o从银行外汇买卖的角度划分从银行外汇买卖的角度划分n买入价买入价n卖出价卖出价n中间价中间价o按照外汇成交后交割时间划分按照外汇成交后交割时间划分n即期汇率即期汇率n远期汇率远期汇率2022/12/6西南民族大学 经济学院21汇率种类汇率种类o按汇率制定的方法划分按汇率制定的方法划分n基础汇率基础汇率n套算汇率套算汇率2022/12/6西南民族大学 经济学院22汇率种类汇率种类o从经济研究的角度划分从经济研究的角度划分n名义汇率名义汇率n实际汇率实际汇率n有效汇率有效汇率2022/12/6西南民族大学 经济学院决定汇
16、率的基础决定汇率的基础o1、在金本位制度下汇率的决定基础、在金本位制度下汇率的决定基础o2、在纸币制度下汇率的决定基础、在纸币制度下汇率的决定基础2022/12/61-23西南民族大学 经济学院24国际金本位制度的特点国际金本位制度的特点o黄金作为最终清偿手段，是黄金作为最终清偿手段，是“价值的最后标价值的最后标准准”，充当国际货币，充当国际货币o各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和成色各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和成色规定，有法定含金量规定，有法定含金量o金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出入金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出入o辅币和银行券可按票面价值自由兑换为金币辅币和银行券可按票面
17、价值自由兑换为金币2022/12/6西南民族大学 经济学院25金本位制度下的汇率决定金本位制度下的汇率决定o铸币平价铸币平价1英镑金币的含金量是英镑金币的含金量是1美元金币含金量的美元金币含金量的4.8665倍，倍，所以铸币平价为所以铸币平价为4.8665。若只考虑货币价值而舍弃其。若只考虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。他因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。2022/12/6西南民族大学 经济学院26金本位制度下的汇率变动金本位制度下的汇率变动o供求关系及黄金输送点供求关系及黄金输送点$/美国黄金输出点4.8957英国黄金输入点 4.8665铸币平价 t美国
18、黄金输入点4.8373英国黄金输出点出口出口贸易顺差贸易顺差对本币需求对本币需求 本币升值本币升值进口进口贸易逆差贸易逆差对外汇需求对外汇需求 本币贬值本币贬值2022/12/6西南民族大学 经济学院影响汇率变动因素：影响汇率变动因素：黄金输送点黄金输送点 铸铸币币平平价价只只是是决决定定汇汇率率的的基基础础，市市场场上上的的实实际际外外汇汇行行市市还还要受到外汇供求情况的影响。要受到外汇供求情况的影响。o在在金金本本位位制制度度下下，汇汇率率的的波波动动不不会会漫漫无无边边际际，而而总总是是环环绕绕着着铸铸币平价上下波动，并以黄金输送点为界限。币平价上下波动，并以黄金输送点为界限。o黄黄金金
19、输输送送点点是是指指金金本本位位制制下下，在在铸铸币币平平价价基基础础上上加加输输送送黄黄金金费费用用，构构成成黄黄金金输输出出点点，是是汇汇率率波波动动的的最最高高限限；在在铸铸币币平平价价基基础础上上减减输输送送黄黄金金费费用用，构构成成黄黄金金输输入入点点，是是汇汇率率波波动动的的最最低低限限。黄金输入点和黄金输出点统称为黄金输送点。黄金输入点和黄金输出点统称为黄金输送点。2022/12/61-27西南民族大学 经济学院2022/12/61-28影响汇率变动因素：影响汇率变动因素：黄金输送点黄金输送点1GBP=4.8665USD 在一战前，英国和美国运送黄金的各项费用如包装费、运费、保险
20、费等约为千分之五千分之七，即运送1英镑黄金约3美分。因此：当市场上GBP的汇率上扬时，若为4.9000是不可能。因为，对于美国的进口商而言，与其 不如+0.03即为4.89654.9000当市场上GBP的汇率下挫时，若为4.8000也是不可能。因为，对于美国的出口商而言，与其 不如-0.03即为4.83654.8000西南民族大学 经济学院金本位制通行了约金本位制通行了约100100年，其崩溃的主要原因年，其崩溃的主要原因2022/12/61-29o第一，黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度，第一，黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度，黄金不能满足日益扩大的商品流通需要，这
21、就极大地削弱了金黄金不能满足日益扩大的商品流通需要，这就极大地削弱了金铸币流通的基础。铸币流通的基础。o第二，黄金存量在各国的分配不平衡。第二，黄金存量在各国的分配不平衡。19131913年末，美、英、德、年末，美、英、德、法、俄五国占有世界黄金存量的三分之二。黄金存量大部分为法、俄五国占有世界黄金存量的三分之二。黄金存量大部分为少数强国所掌握，必然导致金币的自由铸造和自由流通受到破少数强国所掌握，必然导致金币的自由铸造和自由流通受到破坏，削弱其他国家金币流通的基础。坏，削弱其他国家金币流通的基础。o第三，第一次世界大战爆发，黄金被参战国集中用于购买军火，第三，第一次世界大战爆发，黄金被参战国
22、集中用于购买军火，并停止自由输出和银行券兑现，从而最终导致金本位制的崩溃并停止自由输出和银行券兑现，从而最终导致金本位制的崩溃。西南民族大学 经济学院金本位制崩溃的影响金本位制崩溃的影响2022/12/61-30o(1)(1)为各国普遍货币贬值、推行通货膨胀政策打开了方便之门。为各国普遍货币贬值、推行通货膨胀政策打开了方便之门。这是因为废除金本位制后，各国为了弥补财政赤字或扩军备这是因为废除金本位制后，各国为了弥补财政赤字或扩军备战，会滥发不兑换的纸币，加速经常性的通货膨胀，不仅使各国战，会滥发不兑换的纸币，加速经常性的通货膨胀，不仅使各国贷币流通和信用制度遭到破坏，而且加剧了各国出口贸易的萎
23、缩贷币流通和信用制度遭到破坏，而且加剧了各国出口贸易的萎缩及国际收支的恶化。及国际收支的恶化。(2)(2)导致汇价的剧烈波动，冲击着世界汇率制度。导致汇价的剧烈波动，冲击着世界汇率制度。在金本位制度下，各国货币的对内价值和对外价值大体上是在金本位制度下，各国货币的对内价值和对外价值大体上是一致的，货币之间的比价比较稳定，汇率制度也有较为坚实的基一致的，货币之间的比价比较稳定，汇率制度也有较为坚实的基础。但各国流通纸币后，汇率的决定过程变得复杂了，国际收支础。但各国流通纸币后，汇率的决定过程变得复杂了，国际收支状况和通货膨胀引起的供求变化，对汇率起着决定性的作用，从状况和通货膨胀引起的供求变化，
24、对汇率起着决定性的作用，从而影响了汇率制度，影响了国际货币金融关系。而影响了汇率制度，影响了国际货币金融关系。西南民族大学 经济学院31纸币制度下的汇率决定纸币制度下的汇率决定o纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀使货币实纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀使货币实际价值与其代表的名义价值相偏离际价值与其代表的名义价值相偏离o货币对外价值由其对内价值决定；货币对内货币对外价值由其对内价值决定；货币对内价值用购买力来衡量，取决于流通中货币数价值用购买力来衡量，取决于流通中货币数量与货币需要量的比较结果量与货币需要量的比较结果o两国货币之间的汇率取决于各自在国内所代两国货币之间的汇率取决于各自在国内所代表的实
25、际价值，货币购买力的对比成为纸币表的实际价值，货币购买力的对比成为纸币制度下汇率决定的基础制度下汇率决定的基础2022/12/6西南民族大学 经济学院（一）（一）纸本位制度下的汇率决定因素纸本位制度下的汇率决定因素2022/12/61-32汇率决定的基础：（其前提条件是：）一价定律是指任何一种商品扣除运费后，如果用同一种货币计价，其在世界各地的价格相同。货币购买力一价定律西南民族大学 经济学院33/$汇率美元供给 均衡水平 对美元需求美元数量外汇供求与汇率变动外汇供求与汇率变动2022/12/6西南民族大学 经济学院34纸币制度下的汇率变动因素纸币制度下的汇率变动因素o国际收支差额国际收支差额
26、o利率水平利率水平o通货膨胀通货膨胀o宏观经济政策宏观经济政策o政府干预政府干预o经济实力经济实力o其他因素其他因素2022/12/6西南民族大学 经济学院纸币制度下的汇率变动因素纸币制度下的汇率变动因素 （直接标价法下）（直接标价法下）2022/12/61-35o1.国际收支差额国际收支差额o2.利率水平利率水平外币供应顺差外汇汇率国际收支出口进口外币供应逆差外汇汇率出口进口通货紧缩本币币值外币内流外汇汇率外币币值利率外币供应西南民族大学 经济学院纸币制度下的汇率变动因素纸币制度下的汇率变动因素2022/12/61-36o3.通货膨胀通货膨胀o4.财政货币政策财政货币政策国内物价上涨出口进口
27、通货膨胀外币供给外币需求外币币值本币币值外汇汇率通货膨胀加剧政府支出过渡外汇汇率经常项目收支恶化财政赤字西南民族大学 经济学院纸币制度下的汇率变动因素纸币制度下的汇率变动因素2022/12/61-37o5.经济增长经济增长o6.政府干预政府干预 外汇储备的增减有助于政府干预汇市和稳定汇率。外汇储备的增减有助于政府干预汇市和稳定汇率。o7.其他因素其他因素 如投机、军事冲突、政治危机等。如投机、军事冲突、政治危机等。外汇汇率经济增长若出口不变，则进口增加外汇汇率若出口为导向，则出口增加外汇汇率本币在外汇市场上趋于坚挺西南民族大学 经济学院汇率变化的经济影响汇率变化的经济影响2022/12/61-
28、38o货币升值与贬值货币升值与贬值o固定汇率制下，货币的升值与贬值主要是指，货币的法固定汇率制下，货币的升值与贬值主要是指，货币的法定升值定升值(revaluation)和法定贬值和法定贬值(devaluation)。o浮动汇率制下，货币的升值与贬值主要是指，市场汇率浮动汇率制下，货币的升值与贬值主要是指，市场汇率上浮（上浮（appreciation）和下浮（）和下浮（depreciation）。）。西南民族大学 经济学院39货币升值与贬值货币升值与贬值o直接标价法直接标价法本币汇率变化本币汇率变化(旧汇率旧汇率 新汇率新汇率1)100%外汇汇率变化外汇汇率变化(新汇率新汇率 旧汇率旧汇率1)
29、100%o间接标价法间接标价法本币汇率变化本币汇率变化(新汇率新汇率 旧汇率旧汇率1)100%外汇汇率变化外汇汇率变化(旧汇率旧汇率 新汇率新汇率1)100%2022/12/6西南民族大学 经济学院40汇率变化对贸易收支的影响汇率变化对贸易收支的影响o影响进出口影响进出口扩大出口扩大出口本币贬值本币贬值限制进口限制进口出口品外币价格下降出口品外币价格下降需求增加需求增加(或或)出口商利润增加出口商利润增加供给增加供给增加进口品本币价格上升进口品本币价格上升进口商利润减少进口商利润减少需求下降需求下降2022/12/6西南民族大学 经济学院41汇率变动对贸易收支的影响汇率变动对贸易收支的影响o改
30、善贸易逆差的马歇尔勒纳条件改善贸易逆差的马歇尔勒纳条件n只有进出口需求弹性之和大于只有进出口需求弹性之和大于1，本币贬值才能够，本币贬值才能够改善贸易逆差改善贸易逆差o外汇倾销外汇倾销n使本币对外贬值程度超过对内贬值，提高本国商品使本币对外贬值程度超过对内贬值，提高本国商品海外竞争力，扩大出口，增加外汇收入海外竞争力，扩大出口，增加外汇收入oJ曲线效应曲线效应n通过本币贬值实现国际收支的改善存在通过本币贬值实现国际收支的改善存在“时滞时滞”2022/12/6西南民族大学 经济学院42汇率变动对贸易收支的影响汇率变动对贸易收支的影响o1.马歇尔勒纳条件马歇尔勒纳条件n只有进出口需求弹性之和大于只
31、有进出口需求弹性之和大于1，本币贬值才能够改善，本币贬值才能够改善贸易逆差贸易逆差n一国货币相对于他国货币贬值，能否改善该国的贸易收一国货币相对于他国货币贬值，能否改善该国的贸易收支状况支状况,主要取决于贸易商品的需求和供给弹性这里要主要取决于贸易商品的需求和供给弹性这里要考虑考虑 4个弹性：个弹性：他国对该国出口商品的需求弹性；他国对该国出口商品的需求弹性；出口商品的供给弹性；出口商品的供给弹性；进口商品的需求弹性；进口商品的需求弹性；进进口商品的供给弹性（指他国对贬值国出口的商品的供给口商品的供给弹性（指他国对贬值国出口的商品的供给弹性）弹性）2022/12/6西南民族大学 经济学院431
32、.马歇尔勒纳条件马歇尔勒纳条件n在假定一国非充分就业在假定一国非充分就业,因而拥有足够的闲置生产资源使出口商因而拥有足够的闲置生产资源使出口商品的供给具有完全弹性的前提下，贬值效果便取决于需求弹性。品的供给具有完全弹性的前提下，贬值效果便取决于需求弹性。需求弹性是指价格变动所引起的进出口需求数量的变动程度。需求弹性是指价格变动所引起的进出口需求数量的变动程度。如果数量变动大于价格变动如果数量变动大于价格变动,需求弹性便大于需求弹性便大于1；反之，数量变；反之，数量变动小于价格变动，需求弹性便小于动小于价格变动，需求弹性便小于1.只有当贬值国进口需求弹只有当贬值国进口需求弹性大于性大于0(进口减
33、少进口减少)与出口需求弹性大于与出口需求弹性大于1(出口增加出口增加)时，贬值时，贬值才能改善贸易收支。如果用才能改善贸易收支。如果用dx表示他国对贬值国的出口商品的表示他国对贬值国的出口商品的需求弹性需求弹性,dm表示进口需求弹性表示进口需求弹性,则当则当dxdm1时时,即出口需即出口需求弹性与进口需求弹性的总和大于求弹性与进口需求弹性的总和大于1时贬值可以改善贸易收支时贬值可以改善贸易收支。2022/12/6西南民族大学 经济学院441.马歇尔勒纳条件马歇尔勒纳条件o例子：例子：假设一国出口的需求弹性为假设一国出口的需求弹性为1/4,即出口数量的增加率只有价即出口数量的增加率只有价格下降率
34、的格下降率的1/4，如果出口价格下降，如果出口价格下降4，出口数量仅增加，出口数量仅增加1，结果出口总值将减少结果出口总值将减少3。又假设进口商品的需求弹性为。又假设进口商品的需求弹性为3/4，即国内价格上涨即国内价格上涨4，进口数量就会减少，进口数量就会减少3，进口总值也减少，进口总值也减少3。由于这两种弹性之和等于。由于这两种弹性之和等于1，进出口值按同一方向同一数量，进出口值按同一方向同一数量变动变动,贸易差额保持不变，即该国的贸易收支状况得不到改善。如贸易差额保持不变，即该国的贸易收支状况得不到改善。如果果DxDm1，贸易收支可以改善；如果，贸易收支可以改善；如果DxDm1，贸易，贸易
35、收支反而恶化。收支反而恶化。2022/12/6西南民族大学 经济学院45汇率变动对贸易收支的影响汇率变动对贸易收支的影响o2.外汇倾销外汇倾销 定义定义:是指在有通货膨胀的国家中，货币当局通过促使是指在有通货膨胀的国家中，货币当局通过促使本币对外贬值，且货币对外贬值的程度大于对内贬值的程本币对外贬值，且货币对外贬值的程度大于对内贬值的程度，借以用低于原来在国际市场上的销售价格倾销商品，度，借以用低于原来在国际市场上的销售价格倾销商品，从而达到提高商品的海外竞争力、扩大出口、增加外汇收从而达到提高商品的海外竞争力、扩大出口、增加外汇收入和最终改善贸易差额的目的。入和最终改善贸易差额的目的。纸币对
36、内贬值的计算公式：纸币对内贬值的计算公式：纸币对内贬值纸币对内贬值=1-货币购买力货币购买力=1-（100/物价指数）物价指数）2022/12/6西南民族大学 经济学院462.外汇倾销外汇倾销n外汇倾销对促进出口的作用是有限的，首先，货币贬值或外汇倾销对促进出口的作用是有限的，首先，货币贬值或迟或早会引起国内价格的上涨，当国内价格上涨幅度达到迟或早会引起国内价格的上涨，当国内价格上涨幅度达到或超过本币对外贬值的程度时，外汇倾销的条件便不复存或超过本币对外贬值的程度时，外汇倾销的条件便不复存在。其次，如果其它国家也实行同样幅度的货币贬值，或在。其次，如果其它国家也实行同样幅度的货币贬值，或采取诸
37、如提高关税等其它报复性措施，外汇倾销的作用就采取诸如提高关税等其它报复性措施，外汇倾销的作用就会被抵消。第三，外汇倾销能否达到促进出口的预期目标会被抵消。第三，外汇倾销能否达到促进出口的预期目标还要看本国出口供给弹性和外国需求弹性，本国供给弹性还要看本国出口供给弹性和外国需求弹性，本国供给弹性大、外国需求弹性小的时候，外汇倾销的作用将降低。大、外国需求弹性小的时候，外汇倾销的作用将降低。2022/12/6西南民族大学 经济学院472.外汇倾销外汇倾销n例：例：A国向国向B国出口染料，染料国内价为国出口染料，染料国内价为4元元/桶，桶，B国国售价售价1元元/桶。这时汇率是桶。这时汇率是B1=A4
38、.由于由于A国通货膨胀，国通货膨胀，染料变成染料变成6元元/桶，出口成本提高，出口规模受限。这时，桶，出口成本提高，出口规模受限。这时，A国宣布调整汇率，由国宣布调整汇率，由B1=A4变成变成B1=A8，即本币对，即本币对外贬值外贬值50%（4/8-1）。同时由于国内物价上涨，货）。同时由于国内物价上涨，货币对内贬值币对内贬值33.3%（1-100/150）。）。A国对外贬值国对外贬值对内贬值，形成外汇倾销条件。对内贬值，形成外汇倾销条件。2022/12/6西南民族大学 经济学院482.外汇倾销外汇倾销o（1）在）在B国仍按原价销售，国仍按原价销售，1元元/桶，获利桶，获利2元，元，出国规模扩
39、大；出国规模扩大；o（2）在）在B国降低售价，国降低售价，0.75元元/桶桶（0.75*8=6），利润与原来相同，但需求会上），利润与原来相同，但需求会上升，出国规模扩大；升，出国规模扩大；o（3）0.75B国售价国售价1元，都会导致利润上升，元，都会导致利润上升，出口规模扩大。出口规模扩大。o因此都可以改变贸易差额，提高外汇收入。因此都可以改变贸易差额，提高外汇收入。2022/12/6西南民族大学 经济学院o3.J曲线效应曲线效应492022/12/6西南民族大学 经济学院汇率变动对贸易收支的影响汇率变动对贸易收支的影响3.J曲线效应曲线效应oJ J曲线效应表明，货币贬值国在贬值初期的贸易差
40、额曲线效应表明，货币贬值国在贬值初期的贸易差额会恶化，但不久又趋于好转。因为本币贬值，进口商会恶化，但不久又趋于好转。因为本币贬值，进口商品的本币价格提高，由于以前的合同规定或产业结构品的本币价格提高，由于以前的合同规定或产业结构未及调整，进口数量降不下来，使支出增加；随着时未及调整，进口数量降不下来，使支出增加；随着时间推移，进口得到调整和压缩，出口开始增长，贸易间推移，进口得到调整和压缩，出口开始增长，贸易收支差额得到改善。收支差额得到改善。o通过本币贬值实现国际收支的改善存在通过本币贬值实现国际收支的改善存在“时滞时滞”，主，主要存在要存在认知时滞、决策时滞、生产时滞和取代时滞认知时滞、
41、决策时滞、生产时滞和取代时滞。502022/12/6西南民族大学 经济学院产生产生J曲线的原因曲线的原因A A：贸易进出口合同均有一定期限，贬值后初期出口商品不可能按：贸易进出口合同均有一定期限，贬值后初期出口商品不可能按 新汇率结算，即新汇率不会影响到贬值初期的进出口价格。新汇率结算，即新汇率不会影响到贬值初期的进出口价格。B B：认识和决策、信息传递、生产改变过程也有延迟的可能。：认识和决策、信息传递、生产改变过程也有延迟的可能。C C：如果出口以本币计，进口以外币计，对贬值国来说，货币贬值：如果出口以本币计，进口以外币计，对贬值国来说，货币贬值对贬值前各个签订的合同起负作用，贸易逆差会因
42、此而暂时性对贬值前各个签订的合同起负作用，贸易逆差会因此而暂时性的扩大。的扩大。D D：进口预期的作用：如果进口商预期本币会进一步贬值，就会加：进口预期的作用：如果进口商预期本币会进一步贬值，就会加速商品进口，造成短期内进口需求扩大，贸易逆差会加剧。速商品进口，造成短期内进口需求扩大，贸易逆差会加剧。512022/12/6西南民族大学 经济学院52汇率变动对资本流动的影响汇率变动对资本流动的影响o本币贬值本币贬值有利于资本流入，不利于资本流出有利于资本流入，不利于资本流出 本币升值本币升值有利于资本流出，不利于资本流入有利于资本流出，不利于资本流入o预期本币贬值预期本币贬值抛本币、抢外汇资本外
43、逃抛本币、抢外汇资本外逃 预期本币升值预期本币升值抛外汇、抢本币资本流入抛外汇、抢本币资本流入2022/12/6西南民族大学 经济学院53汇率变化对外汇储备的影响汇率变化对外汇储备的影响o美元储备时期美元储备时期n外汇储备随美元升贬值而相应变化外汇储备随美元升贬值而相应变化o多元化储备时期多元化储备时期n各种储备货币的利息有别，在外汇市场上升贬各种储备货币的利息有别，在外汇市场上升贬不一，因其各自权重和汇率变化程度而对外汇不一，因其各自权重和汇率变化程度而对外汇储备有不同影响储备有不同影响n汇率变化对外汇储备的影响逐渐复杂化，对外汇率变化对外汇储备的影响逐渐复杂化，对外汇储备管理提出了更高要求
44、汇储备管理提出了更高要求2022/12/6西南民族大学 经济学院54汇率变动对价格水平的影响汇率变动对价格水平的影响o对贸易品价格的影响对贸易品价格的影响n本币贬值本币贬值进出口商品国内价格进出口商品国内价格物价上涨压力物价上涨压力o对非贸易品价格的影响对非贸易品价格的影响n潜在出口商品（价格敏感性产品）潜在出口商品（价格敏感性产品）n潜在进口替代品（价格敏感性产品）潜在进口替代品（价格敏感性产品）n纯粹的非贸易品纯粹的非贸易品o通货膨胀通货膨胀本币贬值本币贬值更高通货膨胀更高通货膨胀更大贬值更大贬值2022/12/6西南民族大学 经济学院55汇率变化对微观经济活动的影响汇率变化对微观经济活动
45、的影响o汇率变化提高了个人、企业涉外经济活动中汇率变化提高了个人、企业涉外经济活动中债权债务清偿的风险水平，可能意味着成本债权债务清偿的风险水平，可能意味着成本增加、收益减少的现实损失增加、收益减少的现实损失o要求微观主体对汇率变化有一个较为准确的要求微观主体对汇率变化有一个较为准确的预测，并通过国际金融市场进行有效的外汇预测，并通过国际金融市场进行有效的外汇风险管理风险管理2022/12/6西南民族大学 经济学院56汇率变化对国际经济关系的影响汇率变化对国际经济关系的影响o汇率是不同货币间的相对价格，当汇率变化汇率是不同货币间的相对价格，当汇率变化对一方国家有利时，很有可能对另一方不利，对一
46、方国家有利时，很有可能对另一方不利，产生国际经济摩擦产生国际经济摩擦n外汇倾销会招致贸易对手国的报复性措施外汇倾销会招致贸易对手国的报复性措施n某些货币持续坚挺也会产生国际经济矛盾某些货币持续坚挺也会产生国际经济矛盾o确定合理的汇率水平和汇率安排，是任何开确定合理的汇率水平和汇率安排，是任何开放国家重要的宏观经济政策目标放国家重要的宏观经济政策目标2022/12/6西南民族大学 经济学院57人民币汇率制度人民币汇率制度o采用直接标价法，一般以采用直接标价法，一般以100单位外币为标单位外币为标准折算人民币准折算人民币o以美元为关键货币以美元为关键货币o政府授权国家外汇管理局进行汇率的制定、政府
47、授权国家外汇管理局进行汇率的制定、调整和管理调整和管理o我国现行汇率制度是以市场供求为基础的、我国现行汇率制度是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度单一的、有管理的浮动汇率制度2022/12/6西南民族大学 经济学院o一是汇率调控的方式。实行以市场供求为基础、参考一篮子货一是汇率调控的方式。实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，而是参照一篮子货币、根据市场供求关系来进行浮动。一美元，而是参照一篮子货币、根据市场供求关系来进行浮动。o二是中间价的确定和日浮动区间。央行于每个
48、工作日闭市后公二是中间价的确定和日浮动区间。央行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。现阶段，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下的美元交易中间价上下0.3%0.3%的幅度内浮动，非美元货币对人民的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价3%
49、3%的幅度内浮的幅度内浮动率稳定。动率稳定。o三是起始汇率的调整。三是起始汇率的调整。20052005年年7 7月月2121日日1919时，美元对人民币交时，美元对人民币交易价格调整为易价格调整为1 1美元兑美元兑8.118.11元人民币，作为次日银行间外汇市元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。起调整对客户的挂牌汇价。人民币汇率制度人民币汇率制度582022/12/6西南民族大学 经济学院我国汇率制度的变革我国汇率制度的变革o-1994-1994年以前的人民币汇率形成机
50、制。年以前的人民币汇率形成机制。新中国成立以来至改革开放前，人民币汇率由国家实新中国成立以来至改革开放前，人民币汇率由国家实行严格的管理和控制。改革开放前我国的汇率体制经历了新中行严格的管理和控制。改革开放前我国的汇率体制经历了新中国成立初期的单一浮动汇率制（国成立初期的单一浮动汇率制（1949194919521952年）、五六十年代年）、五六十年代的单一固定汇率制（的单一固定汇率制（1953195319721972年）和布雷顿森林体系后以年）和布雷顿森林体系后以“一篮子货币一篮子货币”计算的单一浮动汇率制（计算的单一浮动汇率制（1973197319801980年）。党的年）。党的十一届三中全