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1、中小企业私募债简介 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望内容提要1.中小企业私募债券特点介绍2.中小企业私募债券最新动向与业务流程3.中小企业私募债已发行情况附录I.浙商证券债券业务介绍3基本要素基本概念指：中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让、约定在一定期限内还本付息的公司债券。中小企业私募债中小微：依据中小企业划型标准规定（工信部联企业2011300号）私 募：非公开发行，发行、转让和持有总账户数不超过200。企 业：在中国境内注册的有限责任
2、公司和股份有限公司 试点初期确定发行人需为非上市公司（暂不包括房地产业和金融业企业）。基本概念与基本要素n中小企业私募债发行由承销商向上海、深圳证券交易所备案。n发行期限在一年以上（债券定义），3年以下（上交所有此要求）。备案体制发行期限n中小企业私募债发行规模不受净资产的40%的限制。n需提交经具证券期货从业资格的事务所审计的最近两年完整财务报告，但对财务报告中的利润情况无要求，不受年均可分配利润不少于公司债券1年的利息的限制。n为降低中小企业私募债风险，鼓励中小企业私募债采用抵质押、担保等增信措施发行。n对是否进行信用评级没有硬性规定，但机构投资者偏好有评级的债券。发行条件担保和评级要求4
3、行业收入上限（万元）或：人数上限或：资产总额（万元）农、林、牧、渔业20,000-工业40,0001,000-建筑业80,000-80,000房地产开发经营200,000-10,000批发业40,000200-零售业20,000300-交通运输业30,0001,000-仓储业30,000200-行业收入上限（万元）或：人数上限邮政业20,0001,000住宿业10,000300餐饮业10,000300信息传输业100,0002,000软件和信息技术服务业10,000300物业管理5,0001,000租赁和商务服务业120,000300其他未列明行业-300中小企业划型标准规定有关行业划型标准实
4、际操作中，以发行人缴纳社保人数为准554321对发行主体的财务情况和信用评级均没有强制限定，为企业提供银行贷款外的直接融资渠道；有利于改善中小微企业短贷长用、使用期限不匹配的问题，增强中小微企业财务稳定性；发行条件宽松拓宽融资渠道发行主体：可单独发行，也可以由两个及以上发行人集合发行。-回龙观星美国际影城计息方式：可采用固定利率、浮动利率等方式；可自主约定季度、半年、年付息频率；采用含权设计：可设置附发行人赎回、上调票面利率选择权或者投资者回售选择权等条款；市场创新：可设置附认股权、可转股、可交换上市公司股份等条款。-福星药业募集资金规模大、限制较少私募债券发行规模占净资产比例无限制。-天台公
5、路、天津松江、嵊州宾馆私募债券募集资金投向要求宽松，募集资金可用于偿还银行贷款、补充流动资金等。产品设计灵活、满足不同需求政策支持发行周期短私募债券率先采用备案制，仅由交易所对备案材料进行完备性核对；全电子化申报，自接受材料之日起10个工作日出具接受备案通知书，因此中小企业私募债券具有发行周期短、前期投入少、发行结果可控等优势。发行私募债的优势-自身特点提高资本市场影响力债券发行期间的推介、公告以及与投资者的各种交流可以有效的提升企业的形象。债券的成功发行显示了发行人的整体实力，有助于企业树立良好印象，有利于企业未来的上市等其他安排。债券的挂牌交易进一步为发行人树立资本市场形象。6中小企业私募
6、债上市公司债券企业债券中期票据、短期融资券监管机构交易所（交易商协会）中国证监会国家发改委中国银行间市场交易商协会（中国人民银行）审核方式备案制核准制核准制注册制发行人类型非上市公司、中小企业上市公司非上市公司、企业具有法人资格的非金融企业（包括上市公司）分期发行可分期发行，6个月内需完成首期发行可在2年内分多次发行；6个月内完成首期发行可分期发行可在2年内分多次发行，应在注册后2个月内完成首期发行审核时间10天以内，审批速度快1个月左右理论上审核时间为6个月，实际有可能超过6个月理论上审核时间为3个月，实际上会受央行货币政策影响净资产要求无，发行门槛低实践中一般归属母公司的净资产大于12亿元
7、未作具体要求，实际操作中要求一般高于企业债券盈利能力要求 无，发行门槛低最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年利息未作具体要求评级及审计要求不强制要求评级；两年财务需具证券从业资格事务所审计；需评级；三年财务需具证券从业资格事务所审计；需评级；三年一期财务需审计；发行规模无限制不超过企业净资产（含少数股东权益）的40%不超过企业净资产（含少数股东权益）的40%发行期限一年期以上中期，3-5年中长期，5-7年 中期票据为中短期，3年；短期融资券为1年以内募集资金用途 无限制，较为灵活无限制常用于项目投资和补充流动资金应用于企业生产经营活动，不可用作资本金，后续监管严格发行交易场所
8、交易所、证券公司交易所银行间市场和交易所银行间市场发行私募债的优势-与其他债权融资方式的比较内容提要1.中小企业私募债券特点介绍2.中小企业私募债券最新动向与业务流程3.中小企业私募债已发行情况附录I.浙商证券债券业务介绍8试点范围不断扩大l目前，已经获准进行中小企业私募债券试点的省区市扩展到二十五省五市，分别为北京、上海、天津、重庆、大连、广东、浙江、江苏、湖北、山东、安徽、内蒙、贵州、福建、新疆、云南、江西、广西、黑龙江、陕西、湖南、海南、辽宁、河南、宁夏、青海、吉林、山西、河北及四川。创新品种不断增加l中小企业可交换私募债p为进一步扩宽上市公司股东融资渠道，创新大小非股票流通方式，缓解限
9、售股解禁减持压力，深交所于2013年5月31日推出中小企业可交换私募债。p预备用于交换的股票应为深交所上市的A股股票，在可交换时不存在限售条件，且转让该部分股票不违反发行人对上市公司的承诺。p换股期限为发行结束之日起六个月后，换股价格应当不低于发行日前一个交易日可交换股票收盘价的90%以及前20个交易日收盘价的均价的90%。p可交换私募债券持有人在换股期限内可以选择交换股票或者不交换股票。私募债最新动向9监管机构政策变化l发行主体p城投公司、地方融资平台及其子公司不可作为发债主体。深交所不接受存在对外资金拆出行为的企业备案p房地产下属的，非涉房企业可作为发债主体（发行主体合并范围内必须不涉及房
10、地产业，包括保障房业务）。p上市公司子公司可作为发债主体。l发行规模p呈逐渐扩大趋势，目前最高备案出的债券规模为5.0亿，且拟打算进一步放开。l增信措施p试点期间，要求必须有增信措施。p两市交易所对应收账款质押或未来现金流“账户共管”滚动报备的增信方式不推荐，所需披露和监管要求较高。l最新尽调指引、上交所提示性公告和深交所问题解答出台，对企业财务、税务、担保人信用等要求进一步提高p如需提供发行人及担保人资产抵质押情况，需提供纳税申报表和完税凭证（两年一期）。p需提供发行人及担保人的信用调查报告，需披露担保人的最新一期财报。l投资主体逐步增加：信托可直接开户，基金、券商专户产品均已将私募债纳入投
11、资范围私募债最新动向10发行人向证券公司确定发债意向并通过内部审核议程；与各中介机构签订协议；配合各中介机构完成申请材料制作申请备案中介机构尽职调查深圳交易所发行人上海交易所证券公司进行尽职调查，撰写募集说明书、尽职调查报告等申报材料；具证券期货从业资格的审计机构出具最近两个完整会计年度财务报告律师出具法律意见书；评级机构出具评级报告（如有）评估公司对抵押物出具评估报告（如有）两市交易所采用电子化申报交易所对备案材料进行形式完备性核对。备案材料完备的，交易所自接受材料之日起10个工作日内出具接受备案通知书正式发行1 12 23 3私募债发行流程简述内容提要1.中小企业私募债券特点介绍2.中小企
12、业私募债券最新动向与业务流程3.中小企业私募债已发行情况附录I.浙商证券债券业务介绍12市场情况分析-发行人类型已发行的企业主体类型广泛拟上市的民上市的民营企企业大型民大型民营企企业集集团下属符合中小企下属符合中小企业标准的企准的企业国有背景的企国有背景的企业上市公司下属子公司上市公司下属子公司民民营企企业经国有企国有企业、地方融、地方融资平台或第三方担平台或第三方担专业担保机构担保担保机构担保从目前情况看，前两种企业发行会有一定困难，后三类企业只要利率合适，发行情况相对乐观房地产行业和金融行业、城投类企业以及在融资平台名单内企业不得发行中小企业私募债除上述之外，中小企业私募债发行主体的行业很
13、广泛l传统阀门、零配件、化纤等制造类；淡水养殖白酒行业、医药行业、食品行业；建筑施工、市政工程等13短期限私募债较受投资者欢迎考虑回售权情况，实际截至2014年1月31日两市全部294只中，私募债中3年期债券为47只，2.5年期债券2只，2年期债券205只，1.5年期债券10只，1年期28只。可设置提前偿还本金：深圳市拓奇实业有限公司，债券期限1年，在债券存续期第一个半年末偿付债券本金的20%和该部分本金的利息可设置转股条款：浙江骆氏减震件股份有限公司，债券存续期2年，发行半年后可转股中小企业私募债已发行情况-期限情况14中小企业私募债已发行情况-增信评级情况中小企业私募债增信及评级情况l截止
14、2013年12月31日，沪深交易所已发行的中小企业私募债券中，以大股东担保方式增信的占比41.02%；以第三方担保方式增信的 占比52.73%；以抵质押方式增信的占比6.25%l截至2013年12月31日，沪深交易所已发行的中小企业私募债券中，聘请评级机构进行评级的共计 95只，其中债项AA+以上的 8只，占比8.42%；债项AA的61只，占比64.21%；债项AA-的18只，占比18.95%，债项A+以下的8只，占比8.42%。15中小企业私募债已发行情况-发行规模中小企业私募债发行规模情况l截至2013年12月31日，沪深交易所已发行的中小企业私募债券发行规模主要集中于1亿元-1.5亿元区
15、间，具体分布如下：l中小企业私募债券的发行规模不断突破：2013年1月29日12博润债，3.5亿元上交所2013年5月23日13镇旅游，5亿元2012年12月10日12津凯泰，2.5亿元2012年6月11日12宁水务，2亿元深交所2012年10月22日12常科试，3.5亿元2013年11月12日13新港债，4亿元2012年6月11日12锡物流，2.5亿元2012年6月8日12德福莱，2亿元16中小企业私募债已发行情况-利率区间中小企业私募债发行利率情况l截至2013年12月31日，沪深交易所已发行的中小企业私募债券票面利率主要集中于8.1%-10.0%区间，具体分布如下：内容提要1.中小企业私
16、募债券特点介绍2.中小企业私募债券最新动向与业务流程3.中小企业私募债已发行情况附录I.浙商证券债券业务介绍18浙商证券固定收益业务介绍-浙商证券简介雄厚的资本实力，全面的证券业务经营资质国有控股公司，实际控制人为浙江省交通投资集团有限公司，为浙江省规模最大的国有企业，隶属浙江省国资委公司拥有经纪业务、投资银行、资产管理、固定收益、期货中介等综合性投融资业务，汇聚了浙江、上海、北京等国内的优秀人才100家营业网点占据中国最具成长性和影响力的区域，拥有大量优质活跃的机构和个人投资客户群体，承销能力毋庸置疑浙商证券股份有限公司n全国首批67家保荐机构之一n全国首批45家股权分置改革试点资格的保荐机
17、构之一n全国首批20家具有中小企业私募债承销资质的券商之一n获得浙江股权交易中心、天津股权交易中心、重庆金交所、江苏股权交易中心等区域性股权交易中心之交易商资格n股票、企业债主承销商资格n大宗交易系统合格投资者n全国银行间债券市场及同业拆借成员资格浙商证券浙商证券资产管理有限公司浙商期货浙江浙商资本（直投）浙商基金主发起人全资控股19序号发行人金额期限增信方式备案场所1永安旭长实业有限公司0.15亿3年(2+1)第三方担保深交所2浙江浙大网新图灵信息科技有限公司0.05亿1年股东担保上交所3浙江永利经编股份有限公司3亿3年股东担保上交所4湖州展望药业有限公司1亿3年(2+1)双担保上交所5浙江
18、东冠通信技术股份有限公司2亿3年(2+1)股东担保上交所6浙江安吉修竹绿化工程有限公司2.50亿3年(2+1)股东担保土地抵押上交所7浙江浦江百炼化工有限公司0.80亿3年(2+1)第三方担保上交所8杭州益维汽车工业有限公司2亿2年股东担保上交所9江南阀门有限公司0.50亿2年(1+1)土地抵押上交所10杭州西子孚信科技有限公司1亿2年股东担保上交所11湖州金泰科技股份有限公司(品种二)0.15亿3年(2+1)附转股权上交所12湖州金泰科技股份有限公司(品种一)0.15亿3年(2+1)无上交所13天津市松江生态产业有限公司3亿3年(2+1)股东担保深交所14浙江中欣化工股份有限公司(二期)0.
19、3亿2年第三方担保深交所15浙江中欣化工股份有限公司0.2亿2年第三方担保深交所浙商证券拥有超过10年中国资本市场经验的管理团队，拥有精通法律、财务，深刻理解中国债券市场的专业人才；浙商证券为中小企业私募债首批试点券商；浙商证券与沪深交易所建立了畅通和高效的沟通渠道，所有项目都达到了效率最快、100%过会率。截至目前在沪、深交易所共发行15只，共计17.80亿元中小企业私募债券其中中欣化工私募债为深交交所首批申报并成功获得备案通知书且在48小时内完成发行工作的项目；其中江南阀门私募债实现金融改革区零突破，为温州地区首家申报的项目；截至2013年底，浙商证券中小企业私募债券发行数量全国排名前三。截至目前在浙江股权交易中心共发行7只私募债券，排名第一。已挂牌的中小企业私募债目录浙商证券固定收益业务介绍私募债业绩介绍20 谢 谢！