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1、宝钢股份财务分析金融 1403 班盛佳慧周旋秦赟邵江南鲁明州杨凡1.公司概况1.1 公司简介（历史发展及经营范围）宝山钢铁股份有限公司系根据中华人民共和国（以下简称“中国”）法律在中国境内注册成立的股份有限公司。该公司经中国国家经济贸易委员会以国经贸企改19991266 号文批准，由宝钢集团有限公司（前称“上海宝钢集团公司”，以下简称“宝钢集团”）独家发起设立，于 2000 年 2 月 3 日正式注册成立。宝钢股份主要经营钢铁冶炼、加工，电力、煤炭、工业气体生产，码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务，技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务，汽车修理，商品和技术的进出口，其中有色金属冶炼及
2、压延加工，工业炉窑，化工原料及产品的生产和销售，金属矿石、煤炭、钢铁、非金属矿石装卸、港区服务，水路货运代理，水路货运装卸联运，船舶代理，国外承包工程劳务合作，国际招标，工程招标代理，国内贸易，对销，转口贸易，废钢，煤炭，燃料油，化学危险品（限批发）限分支机构经营。1.2 基本财务状况截止 2015 年 12月 31 日，宝钢股份总资产23,412,300万元，其中流动资产6,990,300万元，非流动资产 23,412,300万元；负债总额为 2,011,690万元，其中流动负债9,185,980 万元，非流动负债11,197,700 万元；所有者权益总额为12,214,600万元；2015
3、 年度实现营业总收入收入16,411,700万元，净利润 101,287万元。1.3 公司战略1.3.1 战略定位公司以“创享改变生活”为使命，以“诚信、协同”为价值观，以“成为钢铁技术的领先者，成为环境友好的最佳实践者，成为员工与企业共同发展的公司典范”为愿景，以“成为全球最具竞争力的钢铁企业和最具投资价值的上市公司”为战略目标。1.3.2 战略重点宝钢集团未来的基本战略是围绕规模扩张的未来发展主线，实现从精品战略到“精品+规模”战略的转变，从新建为主到兼并重组与新建相结合的扩张方式的转变，大力提升宝钢综合竞争力，引领中国钢铁行业的发展。1.3.3 战略建议坚持“精品加规模”的战略思想，在技
4、术领先的基础上，发展服务先行的制造业，发挥产融结合的优势，打造数字化宝钢，成为绿色产业链的驱动者，在促进产业结构调整，推动公司二次创业的过程中，走出一条有宝钢特色的经营之路，推动公司由卓越走向优秀。2.资产负债表水平分析宝钢在资产负债表中，就资产而言 2015 年较 2014年，流动资产下降 6.03%，其中货币资金下降35.42%。而配置在非流动的资产则上升了6.45%。贡献最大的是在建工程上升 25.67%。非流动资产在总资产的配置也升高了3%。可以见得公司的战略。在负债中流动负债同比上升2.92%，但由于公司优化了融资方式降低了成本。所以一年内到期的流动负债下降了97.20%。非流动负债
5、上升了32.41%，由于本资产及负债状况单位：百万元币种：人民币本钢期末上期间3米本朗朗末金额级上本翩翩告主占总Jit期目敏r1-a且bl粉、期阴木灸f南况说明,I号数户的比例未1&产的比例动比例辑辄：唱）流动资产69,903 29.86 74,386 32.53-6.03 其寸，货币资金7,817 3.34 12,104 5.29 35.42 17-1孟23,516 10.04 26,815 11.73-12.30 I攻收款项17.351 7.41 19.271 8.43-9.97 唱流动资产16哇，22070.14 151,267 67.47 6.45 其中罔定t定91.创5838.90
6、82.897 36.25 9.86 EIDT程33，臼814.36 26,759 11.70 25.67 别股权投资5,010 2.14 4,963 2.17 0.95 资产总ii234,123 100.00 228.653 100.00 2.39 流动负债91，郎。39.24 89,251 39.03 2.92 其中：短期借款27.111 11.58 31.480 13.77-13.88 一句二内到闪的公司优化融资方208 0.09 7,442 3.25-97.20 式，增加低成本斗七流动负债直接融资具他流动负债10,057 4.30。本!j:)li:ff了1()()亿兀短期融资券非流动负债
7、20.117 8.59 15.193 6.64 32.41 其寸：长期倍款9,111 3.89 9,936 4.35-8.31 本住在发行T20 I夜付债券8.747 3.74 3.024 1.32 189.26,fl,元中然与5i，欧;,cf黄长期应付款82.59 0.04 89.29 0.04-7.51.fll Gi合if111,977 47.83 104,448 45.创7.21 胶东t,(益122,146 52.li 124,205 54.32-1.66 负债脱被总计I 234.123 I 100.oo I 22s 653 I 100.oo I 巳丘年发行了 20 亿元中票与 5 亿欧
8、元债，故应付债券上升了189.26%。负债合计上升 7.21%。股东权益同比下降1.66%。2.1 质量分析1、货币资金可见 2015 年宝钢集团货币资金减少较快。其中库存现金下降最多。2、应收账款单4句：兀币种：人民币项目期末余部i期初余额库存现金661,508.o,3,220,664.O l 银行存款6,903,794,&19.63 10,471,298,275.81 其他货币资金912,183,788.,11 l,629,238,500.91 合it7,816,943,116.ll 12,103,757,440.81 其中：存放在统外的教l,639,426,680.4!2,293,329
9、,335.8!项总额其他说明其巾受限制货币性资金的情况如下：单位.JG币中I；入民币项目年,fi:余额年初余额财务公司存放中央银行法寇准备金存款848.054.825.96 1.553,-199.852.90 宝钢集团应收账款较去年降低。受到全球钢铁产能过剩的影响。3、其他应收款宝钢集团 2015 年其他应收款较去年增长较多，与产业结构优化升级有关。蜗余额失别在面余额坏E准备比例计提比金自由金额(%)例（吩单JUilla:大芳草锺计程l,6ll，l,93主6i11 她6l且002.!l 3 坏赚取备的应收账款眩1，；附民险特征组骨计提7,939.350、118.1182 351,9!5,Ill
10、.93 坏11.t昌的应收账款丰项盘ij不重末创单犁计130,701,ll.43 I llO.，：口.3511!3 too ti:坏II:准备aJi.i收贩毒告lt9,6剖，:99,43181/13,231;,151.iO 朋本申J员金饭吃大井fJ量计提坏帐准备的应收帐款Jl重ffl口中运闭应收赃款期末余白：（单位应ifL赃款坏账准备大&l1.i收款项I,61!,241,932.67 40,613.09.31&Jij怅伪应收款项130.70i.3;i0.43 130.107.3捕，43合计I,741,949,283.JO 171,3.lO,4也77单位：元币种：人民币飘初余额账面账面余额坏账泊
11、：每账tRi比例计量比价值金额金额价的留）例也）1,10,628.8!1也33i,llS,8峙，倒.99 20 18,S ES,118.9C 2.!,030，贮!8,52l.091，；町，134.lli.18 8.到0,l链，li主u1 31l,l哥，副164 7,95冒，凶3,516.0l!0,195,ill(!90,1钱7臼4C100 9,llll，“乱21.ll 10,5!9,3SS,9JB.麟/511),36,贸l.16I 11),019,072,037.!0 单位2元币忡2人民币用钢余1lJ:ii键比例计键理由i:i收It坏晴f准备诗键比例电）3 注lz.128,89队699.994
12、8，部8,178，佣2 100 注290,29革，33.40”,295.733.40 100/i.219,192,433.39/注I：本集阳对阜现llJ!蚕大的应收款单组进lr;if值il.J试.2015年年术品单项计挺挺E债（20H年年单地i非线挝债）剧此槌蜡附注（工、12l宫维合计提坏t准备，计j是金额人民币40,6日，092.34元（2014年：人民币48,868,118.90元泞2:Jt龄3年以且收目的可能ft.Ill小，放伞盲目计I坏lt/1.i.总值2兀咱排：民币嗣,.lcI!1:11勤19眼失明眯由,ol响场：庶哥i矗峰ll!Ii 1in olP!坏畸事矗崽l匾量辙比例翻计，E比
13、怕他量割l比例鱼，计蝇比价恤 晦啤岳酣且f眶且收晶性信网风险精hll!l告iI!I!;6;,sa6.;as 1 fil 16.138.GJ5.2 .r：.繁森；，)!8”。2;5.;50.国a.侃，fl.日2 s;1,、546.41 叮幢幢iHJll lih!哩牧草在剧也幢小咂j;币I单姐it现1销，”“、)9,44,回3比4li回士也48:!.Ii N,Z411酷l帽键捕；阻描备的且位店咄ii:11-il-l.!3,Ill SIL 5 56.锦2.11091,1.l);l，：，：，o!:1.1:1.53.us;,“.r.s.w.锦/I Cl!队lf9.4 5!O,悔1.而.g,精明f:Xd！
14、怯千二咱t；制单th！竹破但同试带计提挥E晴备的草地向怕盐J适用本适用生缸E凡币树I人民币剧本余且i割的余额霄他R般在且也l!t咄.坏k擅矗i.II.比帆计量RIt抽殴收.！；坏Htl-ii Ill比嗣（）晶单位大悦目院1哇啦法3蝇。246,025 1 9 付120。，9,4，咽o.63 霞E；艘巨的声他同性在39,H!,095.1 9 39,7”l.00且）9l佣tl z 匀。当6.崎工SS主！，6.咀1.SS100 合计31忌，9咽，121比国39.14、095.I I,2:s.四J,SSS.崎Z也2昂，咽Z，面4、存货宝钢集团 2015 年的存货较去年有所下降，其中原材料同比下降最多。这
15、与去产能有关系。2.2 结构分析项目2015-12-312014-12-31占资产的比重增长百分点金额占 资 产 的比重（%）金额占 资 产 的比重（%）资产总计23412300100.00%22865300100.00%2.39%货币资金781,694.003.34%1,210,380.005.29%-35.42%其他应收款105,723.000.45%108,018.000.47%-2.12%存货2,351,580.0010.04%2,681,510.0011.73%-12.30%应付账款915,806.003.91%1,004,910.004.39%-8.87%预收账款1,246,790
16、.005.33%1,152,290.005.04%8.20%其他应付款105,723.000.45%114,161.000.50%-7.39%一年内到期的非流动负债450,000.001.92%744,201.003.25%-39.53%长期借款911,103.003.89%993,644.004.35%-8.31%表为资产负债表结构分析表（单位：万元）单位：无币衬二人民币习！bl期末余额期初余额账而余额跌价准备账面价值账liii余额跌价准备账面价值原何科2，创6,7，I岱.1引，i5S.Sl7.So!,818，但4,l 11.67 4.227，。Ji,s;.IS 日，2恕，456.5Sl,1
17、76，在归，200.5在产品7,228,761,4似SS“2,1125.371.63 在，7日，盹。69.20 s.E归，556,445.as S:H,417,881.4 8,Ill,108,563.94 库存商品11,OOG,2？电s:a町8”,Z1.Ml.13”，14:，例。17.(.6 II悦目，ZD!,877.11511SZi,05,93 II，的Z,S&:,111.78 备品备件3,99916,3:9.lO 2.8，“5儿1.81$,Hi，剧。36.i9 3,t甸，钊且；5!SI,O电1:s.;s S,128,唱！7,15.ID 及其他合计2;,11,t,6S二，Oo!S.:S l,
18、6讼，8；也Sl3.SJ 21,515,i曲，i34.挝28.c饵，1;1,4驰l,1,19s,o,;.167.gs 2品，815,lOO,1.2.:II 从表中可知，货币资金比例也较高，说明短期偿债能力较强。在资产总额中存货的比例最高，虽然2015 年较 2014 年存货占资产总额百分比下降了接近1.7百分点，主要原因有两点：一是全球钢铁产能过剩，二是产业产业结构优化升级。宝钢集团负债结构中主要以预收账款为主，说明宝钢有很强的销售能力，大幅先占用他人资金对宝钢的资金周转有利，其他应付账款减少是由于股权收购款减少。一年内到期的非流动负债略有下降，说明宝钢还款压力减小。3.利润表分析利润表是反映
19、企业一定会计期间(如月度、季度、半年度或年度)生产经营成果的会计报表。企业一定会计期间的经营成果既可能表现为盈利，也可能表现为亏损，因此，利润表也被称为损益表。它全面揭示了企业在某一特定时期实现的各种收入、发生的各种费用、成本或支出，以及企业实现的利润或发生的亏损情况。利润表是根据“收入一费用=利润”的基本关系来编制的，其具体内容取决于收入、费用、利润等会计要素及其内容，利润表项目是收入、费用和利润要素内容的具体体现。从反映企业经营资金运动的角度看，它是一种反映企业经营资金动态表现的报表，主要提供有关企业经营成果方面的信，属于动态会计报表。3.1 利润表综合分析单位：万元项目2015 年201
20、4 年变动额变动幅度营业收入16,411,700.0018,778,900.00-2,367,200.00-12.61%营业成本16,331,100.0018,055,100.00-1,724,000.00-9.55%其中：管理费用728,661.00772,824.00-44,163.00-5.71%财 务 费用239,257.0048,771.40190,485.60 390.57%投资收益103,821.0037,890.6065,930.40 174.00%营业利润185,045.00764,075.00-579,030.00-75.78%利润总额185,413.00827,777.0
21、0-642,364.00-77.60%净利润71,407.00609,069.00-537,662.00-88.28%可以看出从 2014 到 2015 年中，宝钢股份的营业收入和营业成本均有下降，其中2015 年营业收入为16411700.00 下降幅度达到-12.61%，营业成本为16331100.00，下降幅度达到-9.55%，投资收益有所增加，由2014 年的 37890增长到 2015 年的 103821，增长 65930 元，脏涨幅度达到174%。营业利润，利润总额和净利润也均有不同较大程度的下降，可能是由营业收入的降低导致的。3.2 利润结构变动分析：可以看出 2015 年较 2
22、014 年宝钢股份利润水平大幅下降，盈利能力明显不足，营业利润的减少，营业外收入的减少，营业外支出的增加以及财务费用的增加等，都导致 2015 年宝钢股份的盈利能力较2014 年大幅降低3.2.1 销售收入和净利润趋势分析本期发生额上期发生额164,117,135,498.74187,789,009,928.26163,789,548,495.24187,413,640,104.33321,567,791.79371,566,288.846,019,211.713,803,535.09163,310,549,025.16180,550,515,935.21149,258,356,248.981
23、68,931,135,501.45266,246,632.79256,830,557.421,072,784.07622,101.30466,201,435.37470,502,745.642,152,762,665.552,200,347,423.937,286,612,345.957,728,236,209.782,392,567,246.13487,713,867.871,486,729,666.32475,127,527.82号填列）5,657,956.8823,346,786.231,038,207,499.26378,905,995.20资收益78,022,511.61154,89
24、0,243.84三、营业利润（亏损以“”号填列）1,850,451,929.727,640,746,774.48加：营业外收入668,228,033.021,180,620,074.47其中：非流动资产处置利得94,590,167.84468,705,992.56减：营业外支出664,549,233.56543,593,096.02其中：非流动资产处置损失638,690,137.29422,747,874.64四、利润总额（亏损总额以“”号填列）1,854,130,729.188,277,773,752.93减：所得税费用1,140,060,553.872,187,081,535.04五、净利
25、润（净亏损以“”号填列）714,070,175.316,090,692,217.89归属于母公司所有者的净利润1,012,871,715.205,792,349,060.90少数股东损益-298,801,539.89298,343,156.991,377,822.97-47,779,813.44税后净额7,229,837.28-58,470,404.78综合收益或净资产的变动分类进损益的其他综合收益中享有的份 额合收益7,229,837.28-58,470,404.78重分类进损益的其他综合收益中享有的 份额-3,770,776.83动损益-111,809,711.0075,537,973.0
26、6出售金融资产损益79,315,378.10-130,237,601.01后净额-5,852,014.3110,690,591.34715,447,998.286,042,912,404.451,020,101,552.485,733,878,656.12-304,653,554.20309,033,748.330.060.350.060.35由图可知，近三年来，销售收入下降较大，且净利润下降也较大，其中 2014年的下降幅度小于2013 年，表明销售收入趋于稳定。尽管业绩有所增长，但受市场影响，盈利能力开始减弱。近三年净利润有所下降，且 2015 年较 2014 年降幅较大，表明宝钢的盈利能
27、力减弱。公司销售费用、管理费用数据变动情况项目2015 年2014 年增减率变动原因销售费用215,276.00220,035.00-2.16%销售规模增长管理费用728,661.00772,824.00-5.71%经营规模增长，人工费用增加（单位：万元）销售和管理费用。2015 年，宝钢集团的销售费用和管理费用均有所下降，20145 年全年销售费用为215,276万元，占销售金额的比例为1.31%，较 2014 年上升 0.14 个百分点；管理费用为728,661 万元，占销售金额的比例为4.44%，较2014 年上升 0.32 个百分点。00000009阳00187于89001800000
28、0 16411700 160）000 14000000 12000000 10000000 销售收入8000000 净利润6000000 400饵）（）（）2000000。2013/1/1 2014/1/1 2015/1/1 3.3 主营业务分析可以看出宝钢股份在钢铁制造，加工配送和化工等主要行业方面营业收入都较上年有所下降，在电子商务和金融业务方面营业收入增加，也取得了较高的毛利润率。3.4 主营产品明细分析：-.主营业务给行业情况营业收入营业成本毛利.$比分行业蓄业收言业戚本毛利率（如）比上年:Fa比上年培上年均1在Joi（的1哥的%减少I.I个钢铁骨隆96,816 8日，2348.86
29、喃19.73 16.沱百分是理加0.6个加工固自量140,690 136,1自由3.20-13.N-14.25 百分点减少0.7个信息科技3,938 2,664 27.26 3.30-Z.31 百分点减少0.4个电子商务20,001 20，。第0.13 32.78 33.25 百分点减少4.0个化工7,627 7,253 4.90-17 27-13.66 百分点减少lF个金且也628 300 51.34 l.50 5.17 百分是给部i司抵1肖-105,520-105,348 少I.0个合计164,239 149,531 8.95-12 58-11 6 百分点3.5 对外贸易分析：4.所有者权
30、益变动表分析主营业务份声品情况营业收入营业戚本毛利率tt分F品营业收入营业威苯毛和应（蝇）比上虫在熠比上军熠上每期接1在。1在的艳减少。1；专轧E在锅饭卷4.1,655 35,695 14.31-16.91-16.65 个百分点1在少3.5个！.！乳lit铜板卷22,937 20,259 11.67-20.40-17.16 百结点刷、o.7个l冈富户晶7,450 7,620-l.94-16.27-17.71 百分点熔加2.5个冥他钢铁产品7,691 7,413 3.60-21 75-23.73 百分点减少0.6个合计79,733 70,668 11.09 19.57 确1日，83百分点主言ii
31、:努妙地区情况蓄业收蓄业戚本毛利率比分地区言ii:收入言业Ji14毛利率（幅）比上年:I比上年理上等培1蔬ro:（的W:（辄）如1在少11个境内市场142,711 129,352 旦36-14 45-3 12 SJ才点理加0.2个m外市场21,i;量 E20,179 G.26 2.2量-1 34 百妙！点一、所有者权益变动表的规模分析以上是宝钢 2015 年所有者权益变动表。可见该公司2015 年所有者权益比2014年减少了 2,058,401,225元，幅度为-1.65%；从影响的主要项目看，最主要的原因是净利润上的亏损。1.股本变动情况分析宝钢 2015 年通过股东减少资本的方式使得股本减
32、少3,508,500 元，占该年年初-0.02%。2.资本公积变动分析宝钢 2015 年资本公积增加485,936,100元，占该年年初 1.46%。3.盈余公积变动情况分析宝钢 2015 年盈余公积增加665,481,534元，占该年年初 2.57%。4.未分配利润情况分析宝钢 2015 年未分配利润亏损2,617,394,504元，占该年年初-6.58%。直也馆”盼国事业司由S需.月甸回业每:a二、所有者权益变动表的构成分析从表格中可以看到，以股东权益合计的增减变动额为100%。其中未分配利润贡献了 127%，占绝大多数。少数股东权益贡献29%。这几项是造成主要亏损的原因。可以得出，宝钢集
33、团在2015 年经历了全球钢铁产能过剩和结构优化的双重冲击，在净利润上经历了大额亏损。但在转型镇痛之下，资本公积和盈余公积分别增长 23%和 32%。说明在总体亏损的情况下，这两项还存在较大周旋空间。5.现金流量表分析监组监.m.监组,ill.盟主战fJI0.1而宝挫益强踊坦白且是i段E理你i盟就在直IllE惊勘脱顿饱击始畏粉扳倒且笙挝生旦旦盐mm盟且她也.m-23.01.1 臼.281.!51I，似.811.111tO.O!O.S剖凯ffil.11l.:J!l盆里ES里是旦旦拟自1.蝇tlO.悦部)5,516.6!1.9:!i 37.1也441.熠生血,Zl_-1.m.且L一一且J3J,血一
34、且Jl.3.!主战且3班也擂-0.C明-3!.311 127.1(1 lit 西，2型l阻帽经计算可得：每股经营性现金流(元)0.57现金及现金等价物净增(万元)-24255.583ll会主E窜襄2015/12/31 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 2011/12/31 经营；销售商品、提供1921亿2202亿2174亿2200亿2509亿劳务收到的现金）肯割的税费诱奸先）2.02饥1.6717,2.3驯7.2.3617,1.98v,l找到摸他与经ii活动15.5亿15.5亿11.创Z17.4亿27.7亿有关的现舍（）经蓄活动现金流入小1980亿2228亿21
35、94亿224创Z2549亿实商品、接资劳务15盯忆175创乙188创乙184创乙2226亿目的现余（）交付给！工以及为7专制的现舍（去91 7记96.1亿90.6亿88.1亿90.9亿黄金1的各iro粉罄壳）59.3亿65.717.62.4伊44.417.73.79,交付其他与经营活动24 0亿21.4亿26.9也38.9亿28.8亿有关的！II.舍（荒）经营活动现拿杰出小1768亿1945亿2073亿2018亿2428亿营活动产主的现金212亿283亿121亿222亿121亿g；帚吉面（rr,)投资：取得投资l段话所8.64亿4.72亿7.14亿6.03亿4.14亿货主11的现舍（）处置固定
36、资户、无形钊95万1.55亿27.S亿213亿3 165万M轩h事革向长朗，。投资活动现多!ii入小339亿7 7.时乙1 1创乙31创乙32.8亿j.t（景购建固定资产2、无形240记216亿14时乙142亿151亿1;户和割肉长lift.量固定哭声、无形4495万1.66亿27.8亿213亿31667,资户和尊向长期非导演变付的1皿舍壳）31017,49.317,57.2t.12817.43.4v.校主毒活动现拿杰出小556亿267亿206亿285亿194亿it（）投突活动产主的现鑫-217亿-19时Z-87.2亿34.1亿-161亿惊l阳阳筹R雷资舍得J借：鲁自究腆吉款面I（阳天按浏阳1
37、酌20.I亿3.1创Z1.65亿3.3时Z2.12亿jlfl:拘JJi!金836记666亿808iZ,652亿697亿去筹资活动现金流小i.t(rr,)1012记67时乙858也686亿699亿偿还债务交付的现金959亿730亿784亿882亿608亿（壳）份筹叶E利滨t股活黑利变动t现、愉丰奋司m击或偿49.6亿33.6亿3陆6亿54.例Z69.1亿出小1024亿766亿852亿998亿创6亿1;rr.)资活动户生的现金-11.2亿-95.3亿5.9纠Z-312亿92.9亿；市雷；帚串串（现金债务总额比(%)6.79销售现金比率(%)7.06现金流动负债比(%)8.23全部资金现金回收率(%
38、)3.53一、结构分析1、流入结构分析以 2015 年为例，在全部现金流入量中，经营活动所得现金占59.44，投资活动所得现金占 10.18，筹资活动所得现金占30.38。由此可以看出北方公司其现金流入产生的主要来源为经营活动与筹资活动，其投资活动基本对于企业的的现金流入贡献很小。2、流出结构分析以 2015 年为例，在全部现金流出量中，经营活动所得现金占52.81，投资活动所得现金占 16.61，筹资活动所得现金占30.58。北方公司其现金流出主要在经营活动、筹资活动方面，其投资活动占用流出现金很少。二、经营状况分析1.经营活动现金流入从2011 年的 2049 亿下降到了 1980 亿元，
39、宝钢 2015 年尤其是销售收入较前几年有一个明显的下降。但同时经营活动现金流出从2011年的 2428 亿下降到了 1468 亿元，其营业成本，尤其是给职工的劳务支付得到了控制缩减，使得现金净流量从1214223 变为了 2117680，有了更高的单位效益。2.投资活动占比例较小，支付的其他与投资活动有关的现金使得投资活动现金流出较前几年大幅增长，使得其净现金流量在经历了2012 年的 264880 后还是逐年跌至-2167613。公司应该调整投资结构，进行有效优化。3.筹资活动的现金流入的增长主要来自于取得借款吸收的现金，然而偿还债务的同时子公司支付给股东的利润更大幅度的增长使得净现金流量
40、从929257 变为了-111907，但同时也说明公司注重回报投资者的态度。总体来说，经营状况还算可以，在经营活动产生现金能力较强的同时，通过筹资活动来偿还旧债务。宝钢今后的重点必须持续稳定地提高公司获取活动现金的能力，调整内部结构与对外投资方向，避免不良状况。二、盈利质量分析盈利现金比率（经营现金净流量净利润）分析盈利现金比率反映本期经营活动产生的现金净流量之间的比率关系，一般情况下，该比率越大，企业盈利质量也就越强。当比率小于1 时，说明企业本期 净利润中尚存在没有实现的现金收入，在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致破产。宝钢从 2011 年开始，盈利现金比率升高。但经营活动产生的现金流量净额相较于净利润维持在一个较为稳定的水平。2015 年净利润下滑 88.4%，使得盈利现金比率达到 298%。经营活动产生的现金悦量净锁（亿元）净利润亿元盈利现金比部2015 212 2014 283 2013 121 2012 222 2011 121 71 609 604 1043 773 2.985915493 0.464696223 0.200331126 0.212847555 0.156532988