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1、Page 1程序化交易初探程序化交易初探国信证券兰州北滨河路证券营业部2013年6月Page 2目目 录录五五六六七七八八九九二、期货参与的价值二、期货参与的价值四、期货交易策略四、期货交易策略五、程序化交易探索五、程序化交易探索三、期货交易的准备三、期货交易的准备一、期货市场和股票市场一、期货市场和股票市场Page 3一、股票市场和期货市场一、股票市场和期货市场u股票市场目前跟成熟市场相比存在的缺陷有：一、发行制度；二、交易规则（单向、T+1、涨跌幅限制、交易佣金）u股票相对期货的优点：一、交易品种多样（东方不亮西方亮，彩票心态）二、资金相对安全Page 4二、期货参与的价值二、期货参与的价
2、值u完善的交易规则（程序化交易的规则基础），大量的交易机会u股指期货跟股票市场密切关联，能够构筑多样化的盈利模式，自身交易模式多样，拥有四种基本的交易模式，即套期保值，趋势、投机和套利操作。u股指期货可将，钱、股票、ETF、融资融券等各个投资品种串联起来，资金从一个节点进去，可以从任何其他节点出来。从这一特点来说，是投资者必须掌握的一种投资工具。u股指期货是股市行情运转的催化剂。Page 5 操作者要想在市场中占据有利的位置，需要在保持良好心态的前提下，必须有一套个人操作的系统思想，这个思想中有理念、有策略、有方法，最终，通过严谨的纪律来完成整个操作过程。一般来说，纪律包括三点基本内涵，需要一
3、个外在或内在的强迫一般来说，纪律包括三点基本内涵，需要一个外在或内在的强迫 1 1、纪律的惩罚性；、纪律的惩罚性；2 2、通过施加外来约束，达到纠正行为目的的手段；、通过施加外来约束，达到纠正行为目的的手段；3 3、对自身行为起作用的内在约束力（心理暗示性）。、对自身行为起作用的内在约束力（心理暗示性）。三、期货交易的准备三、期货交易的准备交易市场的纪律性交易市场的纪律性Page 6u市场具有不可测性；u市场具有规律性；u市场的规律可以根据自形似性进行绝对推导；u绝对的推导受人的思想、信息的局限性及X因素的影响，使得推导出的结论具有非绝对性；u非绝对性的结论就是一个概率游戏。三、期货交易的准备
4、三、期货交易的准备交易市场的可操作性交易市场的可操作性Page 7资金管理资金管理资金管理是风险管理和效率管理的取舍，涉及以下方面：u资本金安全第一；u资金链风险控制；u成本降低和筹码增加；u交易风险控制；u资金利用率（踏准市场节奏下的单个投资标的滚动操作法和调仓滚动操作法）u放慢留快（或砍掉亏损，让利润奔跑）三、期货交易的准备三、期货交易的准备Page 8海龟交易法则起源海龟交易法则起源u理查德.丹尼斯想弄清楚伟大的交易员是天生造就的还是后天培养的。1983年招募并培训一些交易员进行实验。u海龟实验成为交易史上最著名的实验，因为在随后的四年中取得了年均复利80%的收益。u证明了交易可以被传授
5、。他证明了用一套简单的法则，他可以使仅有很少或根本没有交易经验的人成为优秀的交易员。四、期货交易策略四、期货交易策略Page 9海龟交易法则内容海龟交易法则内容u如果你拥有一个能够赢利的机械交易系统，而且你虔诚地跟随这个系统，那么，你的交易将会取得赢利，而且系统会帮助你安然摆脱难免会来自于一长串亏损或者巨额赢利的内心的挣扎。u对于一致性赚钱的交易，使用机械系统就是最佳的方式。如果你知道自己的系统能够长期赚钱，你就比较容易接受信号，并且在亏损期间按照系统信号进行交易。如果你在交易中依赖自己的判断，你可能会发现恰恰应该勇敢时你却胆怯，而恰恰应该胆怯时你却勇敢。u海龟所用的交易系统是一个完整的交易系
6、统。这是我们取得成功的一个主要因素。我们的系统使我们更容易地进行一致性的、成功的交易，因为它没有给交易员的判断力留下重要的决策任务。四、期货交易策略四、期货交易策略Page 10u 程序化交易从本质上来说，它只是一个工具。它是把交 易者的交易策略变成计算机程序，由电脑严格按照所设定的策略，来代替人为 发出买卖讯号，执行下单买卖 u 当趋势确立时，系统发出多空讯号锁定市场中的价量模式,，并且有效掌握价格变化的趋势u 投资“符合条件”的机会，控制单笔亏损额度；u 分散交易资产，通过程序化交易积累利润；什么是程序化交易什么是程序化交易五、程序化交易探讨五、程序化交易探讨Page 11程序化交易与人为
7、交易的异同程序化交易与人为交易的异同V.S.人为交易人为交易程序化交易程序化交易市场变化处理方式市场变化处理方式预测市场变化预测市场变化顺应市场变化顺应市场变化分析基础分析基础基本面、技术面基本面、技术面技术面为主技术面为主投资报酬率稳定性投资报酬率稳定性不稳定不稳定比较稳定比较稳定专业能力需求专业能力需求高高中中人才依赖度人才依赖度高高中中服务工作时间服务工作时间8-12H8-12H（人（人脑脑）24H24H（电脑电脑）长期交易平均损失机率长期交易平均损失机率60%-70%60%-70%30%-40%30%-40%交易记录与风险警示管理交易记录与风险警示管理人工手动人工手动电脑自动电脑自动运
8、算速度与执行能力运算速度与执行能力缓慢缓慢快速、坚决快速、坚决智慧与价值智慧与价值人性智慧人性智慧/无价无价人工智能人工智能/有价有价决策判断方式决策判断方式感性感性/主观主观理性理性/客观客观Page 12系统发出的交易指令具有相对稳定的期望收益率，有利于交系统发出的交易指令具有相对稳定的期望收益率，有利于交易者运用现代投资组合理论和方法。易者运用现代投资组合理论和方法。对于市场的波动反应迅速，有利于系统交易者在剧烈波动的对于市场的波动反应迅速，有利于系统交易者在剧烈波动的行情中抓住瞬息即逝的交易机会。行情中抓住瞬息即逝的交易机会。采用系统交易方法，使得交易决策活动具有一致性，对于交采用系统
9、交易方法，使得交易决策活动具有一致性，对于交易者获得长期的稳定的获利具有根本意义。易者获得长期的稳定的获利具有根本意义。以计算机为决策工具，完全排除了决策主体的主观判断，从以计算机为决策工具，完全排除了决策主体的主观判断，从而有效排除了交易者的情绪对交易的负面影响。而有效排除了交易者的情绪对交易的负面影响。客观性一致性灵敏性决策性Page 13综合解决方案-程序化模型适用的客户类型适用的客户类型没有足够时没有足够时间盯盘，需间盯盘，需要实时技术要实时技术支持的客户；支持的客户；资金达到一资金达到一定规模，需定规模，需要提高交易要提高交易效率，追求效率，追求潜在高收益潜在高收益回报回报认可理性交
10、认可理性交易模式，希易模式，希望严格止盈望严格止盈止损，把握止损，把握更多交易机更多交易机会客户。会客户。较成熟的投较成熟的投资者，喜欢资者，喜欢新型的交易新型的交易方式方式Page 14程序化模型的特点程序化模型的特点历史收益趋势性胜率全自动入场的时机历史的收益不能代表未来，因历史的收益不能代表未来，因为投资市场没有百分百的，我为投资市场没有百分百的，我们不能保证未来也能够同样取们不能保证未来也能够同样取得这么高的盈利或者有盈利，得这么高的盈利或者有盈利，这个要靠市场的行情赋予我们这个要靠市场的行情赋予我们。有一半单是对的，有一半单有一半单是对的，有一半单是错的。平均盈利大约是是错的。平均盈
11、利大约是2.82.8，平均亏损大约是，平均亏损大约是1 1，所以最，所以最后结果取得那么大幅的盈利。后结果取得那么大幅的盈利。模型是趋势性模型，所以模型是趋势性模型，所以当遇到震荡行情的时候，当遇到震荡行情的时候，资金会产生回撤，或者更资金会产生回撤，或者更直接的说，产生亏损。直接的说，产生亏损。不怕涨，不怕跌，最怕不不怕涨，不怕跌，最怕不动，和动，和A A型型v v型的突变行情。型的突变行情。入场的时机最好由客户来入场的时机最好由客户来挑挑最好不要去手动干预。从最好不要去手动干预。从历史来看，每一次的回撤历史来看，每一次的回撤我们都走出来了，都没有我们都走出来了，都没有妨碍模型的资金曲线又再
12、妨碍模型的资金曲线又再创了新高。创了新高。Page 15u程序化策略为趋势模型，本策略胜率大约50%，平均盈利是平均亏损的2.8倍，走势稳健。（胜率足够好了）u仓位控制在30%以内，最大回撤小于10%；u使用30分钟周期，并跟随该趋势进行投机交易，牢牢把握大波段行情；u有效过滤震荡市中的虚假信号u非高频交易，大大降低交易成本（交易成本很可观的）u信号得到有效确认、复核后才执行信号指令，瞬间完成下单操作，安全、迅速、有效；u立足于抓住目前的机会而不是预测未来u在文华赢智WH8程序自动化平台运行，使用简单，功能齐全交易模型特点内容交易模型特点内容Page 16程序化的历史走势程序化的历史走势-股指
13、股指Page 17程序化的历史走势程序化的历史走势-螺纹钢螺纹钢Page 18期末权益曲线期末权益曲线Page 19月度净利润月度净利润Page 20程序化交易的风险+市场风市场风险险+收盘风收盘风险险+掉价风掉价风险险+网络风网络风险险市场长时间窄幅震荡，市场长时间窄幅震荡，未能形成有效趋势，未能形成有效趋势，造成亏损风险造成亏损风险出现异常急剧行情，出现异常急剧行情，系统委托价格成为系统委托价格成为30分钟分钟K线收盘价线收盘价格，未能成交格，未能成交收盘时发出信号，收盘时发出信号，系统未能成交，可系统未能成交，可能承受次日低开或能承受次日低开或高开风险高开风险由于网络异常造成程由于网络异
14、常造成程序运行异常，导致无序运行异常，导致无法或延迟成交的风险法或延迟成交的风险Page 21u市场风险：市场风险：市场长时间窄幅震荡，未能形成有效趋势，造成亏损风险。u风控机制：风控机制：模型采用4倍杠杆率情况下：单日亏损均值1%，持续最大回撤10%；u在采用1倍杠杆率水平下：持续最大回撤2.5%。u1手历史最大回撤绝对值为6万。在采用30%仓位的情况下，资金完全可以承受回撤。提示：提示：仓位、盈亏等实时计算都要加上杠杆来计算。30%仓位，实际按保证金计算，相当于满仓加2倍杠杆，还能双向，效率很高了。风险在于满仓或重仓，因为止损后筹码不对等，盈亏速率不同，属于赌博式操作。（1 1）市场风险控
15、制机制）市场风险控制机制Page 22u流动性风险：流动性风险：系统选择流动性最好的股指期货当月合约进行交易，根据当前股指期货当月合约的流动性特征（盘口单量，分笔成交量），和单机运行的网络情况，成交价格有可能会产生一定的滑价。u风控机制：风控机制：如果采用市价交易指令，指令头寸在10手以内不会产生很大的冲击成本。我们系统的下单指令充分考虑了流动性风险，在用市价指令和限价指令相结合的方式，并采用了算法交易规则（TWAP）,保证每次下单数量不超过10手。（2 2）流动性风险控制机制）流动性风险控制机制Page 23u特殊高频交易日风险：特殊高频交易日风险：在近三年的实盘数据中，股指趋势策略交易频率
16、基本上为2天一次信号。但在特殊行情环境下可能出现一天多次交易信号。u风控机制：风控机制：历史上信号最多的一天是5次信号，出现过一次，但也在资金最大回撤的范围内，不会产生大幅亏损风险，只需确保网络通畅。（3 3）高频交易风险控制机制）高频交易风险控制机制Page 24办理流程办理流程解释程序化策略模型现场1、开立期货账户2、签署程序化风险揭示书3、签署手续费表营业部检测客户持仓是否与程序相符，特别是转单的时候掌握客户心态的变化，及时安抚客户9：00前打开程序下午3：15分关机文华财经-帮助-在线购买全自动交易（1800/年）Page 25策略的维护机制策略的维护机制客户指导与维护方面：u客户开立
17、国信期货帐户取得中金所编码，签署相关资料后，配置一对一客服专员，为客户现场或远程协助导入模型，并向客户讲解模型的特点、使用的流程以及有效应用的建议。u当模型发出信号时，发送短信通知。客服专员将在后台检测客户的持仓是否正常，若不正常，发送电话通知。u客服专员定期了解客户模型运行的情况。u客户在模型运行中如有任何疑问，可以随时向客服专员寻求帮助。u每日、每月发送模型数据的运行情况。Page 26策略的维护机制策略的维护机制策略更新方面：u金融工程团队通过每天检测股指走势，分析形势，不断发现并顺应市场新出现的特点及变化，调整思维，及时优化升级，推出更新的策略，与市场同步。u产品更新的周期大约每季度一
18、次。u客服专员将在金融工程团队推出更新策略的当天，为客户完成升级。Page 27使用建议使用建议时间是投资的最大魔力。时间是投资的最大魔力。u稳定盈利的实现需要较长的时间才能体现，不能凭一、二单判断模型的好坏。一般建议使用三个月以上。模型虽经严格测算、设计，但不意味着每一笔交易均为盈利。智顺股指趋势模型的胜利大约50%，平均盈利是平均亏损的2.8倍，因此长期能实现赚大赔小。需严格执行每一信号指令，方能实现模型效果最大化需严格执行每一信号指令，方能实现模型效果最大化u虽然程序化交易的使用，可以有效克服人性的弱点。但策略只是一个工具，关键是投资者需要严守交易纪律，遵循每一笔策略的信号，才能实现策略的预期的收益。谨慎调整交易手数谨慎调整交易手数u在模型运行良好的时候随意增加交易手数，在震荡时容易造成用高持仓的仓位来回撤，从而使盈亏不对等。建议盈利每积累够一手保证金再增加1手持仓。Page 28内容结束，谢谢大家！国信证券兰州营业部王博