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1、1. 业绩与估值有望筑底回升，中长期配置价值凸显1.1 2022 年行情回顾从年初到 2022 年 12 月 02 日收盘，计算机（申万）指数下跌 22.05%，上证指数下跌 13.29%，沪深 300 下跌 21.65%，创业板指下跌 28.27%，科创 50 下跌 27.90%。计算机板块跑赢创业板指和科创 50 指数，涨幅位居申万行业第 28 位。年初至今，计算机板块经历较大幅度调整，主要系受新冠肺炎疫情冲击，国民经济受到影响，下游政府及企业端（特别是中小企业）支付能力下降，叠加中美贸易争端持续，计算机行业各公司经营活动受到不同程度的影响。2022 年以来，智能汽车、能源数字化、信创、央
2、国企数字化、军工信息化等方向的机遇不断涌现，为计算机板块提供了诸多投资机会。图 1：年初至今申万各板块及主要指数表现情况30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%Wind注：收盘价时间为 2022 年 12 月 02 日截至 2022 年 12 月 02 日收盘，计算机（申万）板块涨幅排名前三的上市公司为：麒麟信安、华大九天、慧博云通。跌幅排名前三的上市公司为：*ST 紫晶、*ST 泽达、志晟信息。表 1：计算机（申万）板块年初至今涨幅前 10 的个股股票代码公司名称子行业年初至今涨幅/相对 IPO 发行价涨幅688152.SH麒麟信安国产操作系统195.83%301269.SZ华
3、大九天EDA 工具软件193.94%301316.SZ慧博云通信息技术外包服务193.42%301153.SZ中科江南财政信息化178.53%001309.SZ德明利存储芯片155.46%003005.SZ竞业达教育信息化114.95%688031.SH星环科技-U数据库114.41%301162.SZ国能日新能源信息化101.23%003029.SZ吉大正元信息安全88.26%301117.SZ佳缘科技军工信息化86.15%Wind注：收盘价时间为 2022 年 12 月 02 日，年内上市企业采用相对 IPO 发行价涨跌幅1.2 行业财务表现概况根据 Wind 提供的数据，2022 年前三
4、季度，计算机（申万）板块共实现营业收入7718.63 亿元，同比增长 4.91%；实现净利润 214.64 亿元，同比下滑 49.93%。图 2：2012-2022 年前三季度计算机（申万）板块经营情况1200040%1000020%0%80006000-20%-40%4000-60%2000-80%0-100%营业收入（亿元）净利润（亿元）营业收入 YoY净利润 YoYWind2022 年前三季度，计算机（申万）板块销售毛利率约为 26.05%，较 2021 年全年下降 0.89 个百分点；费用率为 22.92%，较 2021 年全年提升 2.08 个百分点；净利率为 2.82%，较 202
5、1 年全年下降 2.10 个百分点。图 3：2012-2022 年前三季度计算机（申万）板块主要财务指标（整体法）30%25%20%15%10%5%0%毛利率净利率费用率Wind1.3 行业估值概述截至 2022 年 12 月 02 日收盘，剔除负值后，计算机（申万）指数 PE TTM（整体法）为 42.80。申万各行业 PE TTM（整体法）排名前三的行业分别为：社会服务、国防和军工、农林牧渔，排名后三名的分别为：银行、煤炭、建筑装饰。截至 2022 年 12 月 02 日收盘，剔除负值后，上证指数的 PE TTM（整体法）为 10.70；沪深 300 的 PE TTM（整体法）为 10.6
6、0；创业板的 PE TTM（整体法）为 36.45。图 4：2022 年 12 月 02 日申万板块 PE TTM（整体法，剔除负值）706050403020100Wind目前，剔除负值后计算机（申万）的PE TTM（整体法）为 42.80，行业的估值水平于今年上半年回落至历史估值的底部区间，近期呈现回升迹象。我们认为，计算机行业的成长属性赋予其较高的估值溢价，但从历史眼光来看，计算机板块当前的估值水平并不高，具备较好的长期投资价值。目前计算机处于宏观经济下行与新兴科技周期兴起的交汇点，AR/VR、元宇宙、Web3.0 等新兴领域多点开花，行业的长期景气度有望持续。图 5：过去十年间计算机（申
7、万）指数 PE TTM（整体法，剔除负值）160140120100806040202012013120120427201207312012103120130131201304262013073120131031201401302014043020140731201410312015013020150430201507312015103020160129201604292016072920161031201701262017042820170731201710312018013120180427201807312018103120190131201904302019073120191031202
8、0012320200430202007312020103020210129202104302021073020211029202201282022042920220729202210310Wind1.4 行业市值分布截至 2022 年 12 月 02 日，计算机（申万）指数中 200 亿元以上市值的公司有 32 家，占比约9.47%，相比去年底减少13.51%；100-200 亿元的公司47 家，占比约13.91%，相比去年底减少 2.08%；50-100 亿元的公司 82 家，占比 24.26%，相比去年底增加 2.50%；50 亿元以下的公司 177 家，占比 52.37%，相比去年底增加
9、 28.26%。图 6：2022 年 12 月 02 日计算机（申万）板块市值分布图 7：2021 年底计算机（申万）板块市值分布9.47%13.91%52.37%24.26%12.21%15.84%45.54%26.40%50亿元以下50亿元以下50-100亿元50-100亿元100-200亿元100-200亿元200亿元以上200亿元以上WindWind2. 数字经济驶入发展快车道，产业数字化成为主引擎当今时代，数字经济发展速度之快、辐射范围之广、影响程度之深前所未有，正在成为重组全球要素资源、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量。党的十八大以来，党中央高度重视发展数字经济，将其上
10、升为国家战略。习近平总书记指出： “要构建以数据为关键要素的数字经济，做大做强数字经济，拓展经济发展新空间”，为我国发挥好数据这一新型生产要素的作用、推动数字经济健康发展指明了方向。根据中国信通院的数据，2021 年，我国数字经济发展取得新突破，数字经济规模达到 45.5 万亿元，同比名义增长 16.2%，高于同期 GDP 名义增速 3.4 个百分点，占 GDP 比重达到 39.8%。其中，我国产业数字化规模达到 37.2 万亿元，同比名义增长 17.2%，占数字经济比重为 81.7%，占 GDP 比重为 32.5%，继续成为数字经济发展的主引擎。图 8：2017-2021 年中国数字经济规模
11、及结构5025%4020%3015%2010%105%020172018201920200%2021数字产业化（万亿元）产业数字化（万亿元）数字产业化增速产业数字化增速资料来源：中国信通院中国数字经济发展报告（2022 年），伴随着数字技术的创新演进，互联网、大数据、人工智能与实体经济深度融合，产业数字化对数字经济增长的主引擎作用更加凸显。展望 2023 年，我们认为：智能汽车、能源数字化等行业有望充分利用现代信息技术的优势，加速商业模式的创新，不断丰富产品和服务，有望给资本市场带来良好的投资机会。2.1 智能汽车行业高速发展，自动驾驶赛道持续高景气2.1.1 汽车电子电气架构升级，迈向“软件
12、定义”新时代汽车电子电气架构正从分布式向域集中式变革。汽车电子电气架构的升级主要从算力利用率、整车功能协同两个方面助力汽车智能网联化，推动汽车加速进入“软件定义汽车”新时代。域集中式的汽车电子电气架构采用域控制器实现对汽车各大功能域进行控制，从基础硬件架构的角度推动实现汽车智能网联化，助力行业加速实现“软件定义汽车”。n 算力利用率：在汽车功能日趋丰富的趋势下，采用分布式的汽车电子电气架构将导致电子控制单元(ECU)数量的增加，造成算力闲置。域集中式的汽车电子电气架构将同一功能域下的电子控制单元(ECU)集成，芯片的数量较分布式汽车电子电气架构大幅减少，芯片算力的利用效率将大幅提高。n 整车功
13、能协同：域集中式架构提高了汽车对各类信息的融合处理能力，整车功能协同得以强化。分布式汽车电子电气架构中，通常采用一个功能对应一套硬件，功能间交互困难。而在域集中式汽车电子电气架构中，处于同一域中的功能对应一个域控制器，同域功能间实现协同交互。图 9：汽车电子电气架构演进示意图资料来源：光庭信息招股说明书，软件不仅可通过车载控制器实现信息交互、通信、控制等功能，更将驱动汽车设计和汽车应用的创新，使汽车成为具备自主学习能力、拓展丰富功能的智能移动终端。随着汽车智能网联化程度的提高，软件价值在整车内容结构中的占比大幅提高。根据麦肯锡的预测，全球汽车整车内容结构中软件驱动的占比将在 2030 年达到
14、30%。从汽车软件市场规模来看，据亿欧智库预计，到 2030 年，中国汽车软件市场规模将达到 3.44 万亿元，2020-2030 年 CAGR 为 6.40%。图 10：全球汽车软硬件产品内容结构占比图 11：2020-2030 中国汽车软件市场规模（单位：万亿元）25%27%29%7%10%30%68%63%41%3.442.661.85100%480%360%40%220%10%2010硬件驱动2016软件驱动其他2030E020202025E2030E麦肯锡，亿欧智库，2.1.2 国产芯片成熟度提升，高级别自动驾驶逐步量产近年来，汽车智能化、网联化、电动化相关产业发展政策密集出台以及政
15、府机构对于智能网联汽车与新能源汽车的扶持力度不断加大，推动了 5G、大数据、人工智能、物联网等先进技术在智能网联汽车领域中的应用，为汽车行业整体的持续稳定发展提供了良好的外部政策环境，更为汽车行业带来了重要的战略机遇。表 2：智能汽车行业部分相关政策梳理时间政策名称颁布单位政策内容2022.11关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）工信部、公安部在全国智能网联汽车道路测试与示范应用工作基础上，工业和信息化部、公安部遴选符合条件的道路机动车辆生产企业和具备量产条件的搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品，开展准入试点。在北京、上海、广州、深圳、杭州、重庆六个城市开展智能网联汽
16、车高精度地图关于做好智能网联汽车应用试点。鼓励管理创新、技术创新和服务业态创新，支持不同类型地图面向自2022.08高精度地图应用试点有关自然资源部动驾驶应用多元化路径探索，支持不同主体就不同技术路线、不同应用场景开展工作的通知测试验证和应用推广，支持试点城市根据产业实际需求，开展高级辅助驾驶地图城市普通道路、高精度位置导航应用等先行先试和示范应用。聚焦车联网终端与设施网络安全、网联通信安全、数据安全、应用服务安全、安2022.02车联网网络安全和数据安全标准体系建设指南工信部全保障与支撑等重点领域，着力增加基础通用、共性技术、试验方法、曲型应用等产业急需标准的有效供给，覆盖车联网网络安全，数
17、据安全的关键领域和关键环节。到 2023 年底，初步构建起车联网网络安全和数据安全标准体系。2021.09关于加强车联网网络安全和数据安全工作的通工信部相关企业应落实安全主体责任，建立网络安全和数据安全管理制度。按照车联网网络安全和数据安全相关标准要求，加强汽车、网络、平台、数据等安全保护，知监测、防范、及时处置网络安全风险和威胁，确保数据处于有效保护和合法利用状态，保障车联网安全稳定运行。攻克交通运输关键核心技术，重点突破交通装备动力、感知、控制等核心零部件共性关键技术，提升专业软件自主可控能力；促进新一代信息技术与交通运输融2021.08关于科技创新驱动加快建设交通强国的意见交通部、科技部
18、合发展，推动大数据、卫星通信、高分遥感卫星等技术与交通运输深度融合，开发新一代智能交通系统，促进自动驾驶、智能航运等加快应用；加快新一代轨道交通、新能源与智能网联汽车、高技术船舶、航空装备、现代物流装备等自主研发及产业化。智能网联汽车生产企业具备有条件自动驾驶、高度自动驾驶功能的智能网联汽车生产企业应加强安全保2021.04及产品准入管理指南（试工信部障能力，强化数据安全、网络安全、产品在线升级以及智能网联产品管理，智能行）（征求意见稿）网联汽车产品应满足数据安全、网络安全、软件升级等方面的功能与规范要求。自然资源部官网，工信部官网，中国政府网，在自动驾驶技术的发展下，中国自动驾驶产业开始形成
19、多元化生态构建的局势。产业链上游由感知层、执行层、判断层、网联层的供应商构成，中游由主机厂、自动驾驶科技企业、科技出行企业、智慧交通服务商组成，下游由不同场景方构成，包括 C 端、 B 端与 G 端应用。随着生态多元化，互联网、科技企业、出行企业等跨界企业开始加速布局自动驾驶行业，产业融合态势正逐渐显现。同时，软件定义汽车模式下，汽车商业模式将被重新定义，应用端需求正成为第一驱动力。图 12：中国自动驾驶产业链图谱资料来源：亿欧智库2021-2022 中国自动驾驶行业深度分析与展望报告，国产大算力芯片的研发加速与成熟度提升为高阶智能驾驶功能的量产应用提供了基础保障。L2 及以下的辅助驾驶功能所
20、需数据量较小、算法模型较简单，小算力芯片与算法强耦合即可满足低级别智能驾驶的需求。而 L2 级以上智驾系统的传感器增加以及分辨率提升均需要具有海量数据处理能力的大算力芯片进行支持。目前以高通、英伟达为代表的国际芯片巨头具备先发优势，但在智能驾驶芯片的产业新赛道上，以地平线、海思、黑芝麻智能、芯驰科技为代表的本土自主芯片商发展后劲十足。随着国产智能驾驶主控芯片向中央计算芯片融合的发展，芯片集成度的提高可有效改善计算效率、降低计算成本。表 3：部分大算力自动驾驶芯片的量产情况企业核心产品制程(nm)算力(TOPS)功耗(W) 自动驾驶等级 发布时间量产时间合作车企征程 516nm128TOPS30
21、WL3、L42021.07 2022比亚迪、理想汽车、上汽集团、一汽红旗、自由家汽车地平线 长安、吉利、理想汽车、哪吒、奇征程 316nm5TOPS2.5WL2-L32020.092021.06瑞、上汽集团黑芝麻A1000 Pro16nm106TOPS/196TOPS25WL3、L42021.042022 年底- 58TOPS/江淮思皓、一汽红旗、上汽通用五A100016nm8WL2+2020.062021 年底116TOPS菱MDC810/400+TOPS/L4、L52021.042021.04长安、长城、北汽极狐华为 理想汽车、上汽智己、威马汽车2019.122022L2-L530W254
22、TOPS7nmOrin X英伟达奔驰、沃尔沃、蔚来、小鹏汽车、MDC610/160TOPS/L3、L42020.092021 年底-MobileyeEyeQ57nm24TOPS10WL32016.052021宝马、极氪、吉利等汽车、蔚来、吉利星越等2020 年初2022L1-L5/360TOPS5nmSA8540高通广汽、威马汽车、理想汽车、小鹏亿欧智库2022 中国自动驾驶产业“生态圈”标杆企业案例分析报告，随着汽车产业智能化发展，智能驾驶对于主机厂的赋能愈加明显。一方面，主机厂希望通过智能驾驶技术与功能提升驾驶安全性与改善驾乘体验。另一方面，主机厂希望打造具有品牌特性的智能驾驶功能，以提升
23、自身汽车产品差异化优势。近年来，自主品牌的主机厂逐渐开始推出高阶辅助驾驶方案，作为新车型的核心卖点。自主品牌对智能驾驶越来越重视，大量车型匹配和工程化服务需求早已超越了国外供应商的产能，这为本土供应商们提供了“弯道超车”的机会。根据亿欧智库的统计数据，2022 年，汽车的智能化在快速向A/B 级车渗透，自主品牌开始更积极加码布局智能驾驶，交付规模急速扩大。以 L2 级辅助驾驶标配搭载为口径，1-6 月全部品牌交付上险为 237 万辆，自主品牌占比为 41%。表 4：2021 年部分汽车智能驾驶量产功能渗透率部分智能驾驶功能合资品牌自主品牌合资+自主新势力并线辅助18.4%18.6%18.5%8
24、3.9%车道偏离预警系统41.2%31.0%37.0%86.5%主动刹车系统53.9%31.4%44.7%85.8%巡航系统40.1%32.1%36.8%78.9%自动泊车辅助14.7%8.6%12.2%25.9%车道保持辅助系统36.1%26.8%32.3%78.5%亿欧智库2022 中国智能驾驶功能量产应用研究报告，根据 ICVTank，到 2024 年底，全球 L2 及以上自动驾驶汽车的渗透率将超过一半。到 2026 年，全球 L1 及以上自动驾驶汽车市场渗透率预计达到 94.24%，达到 8746.8万辆。根据的统计数据，2020 年中国智能汽车行业市场规模约为 735亿元，预计 20
25、22 年智能汽车行业市场规模将超 1000 亿元。图 13：全球智能驾驶渗透率按乘用车交付量图 14：中国智能汽车行业市场规模及预测100%80%60%40%20%0%20202021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E12001000800600400200020172018201920202021E2022E35%30%25%20%15%10%5%0%L0 L1 L2 L3-L5中国智能汽车市场规模（亿元）YoYICVTank，微信公众号注：智能汽车市场包括智能驾驶（ADAS、高精地图等）、智能交互（语音交互、生物特征识别等）、智能服务（后市场服务、出行服务等）重
26、点上市公司分析：n 中科创达：依托智能操作系统技术，公司推动操作系统和计算平台的发展，在智能软件、智能汽车、智能物联网三个赛道深耕细作，打造了围绕智能操作系统技术持续研发与创新的领先技术和生态壁垒，持续扩大全球市场占有率，实现研发资源的全球布局。2022 年前三季度，公司实现营业收入 38.54 亿元，同比增长 44.23%；实现归母净利润 6.39 亿元，同比增长 41.90%，主要系公司核心竞争力持续加强，客户粘性持续增加，业务量增加所致。n 德赛西威：公司产品布局全面，聚焦于智能座舱、智能驾驶和网联服务三大业务群。其中，智能座舱业务打造以人为中心的智能出行空间，提供基于自动驾驶等级的智能
27、关怀、高效安全的乘车体验，通过产品平台化，向客户提供开放式、可灵活开发、可持续迭代的智能座舱解决方案。2022 年前三季度，公司实现营业收入 101.11 亿元，同比增长 60.42%；实现归母净利润 6.92 亿元，同比增长 40.89%，主要系公司智能座舱、智能驾驶产品销量同比增加。n 经纬恒润：公司是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案的企业之一，部分核心产品及服务打破国外垄断，技术水平及市场地位在国内供应商中处于领先地位。2022 年前三季度，公司实现营业收入 26.97 亿元，同比增长 28.92%；实现归母净利润 1.48 亿元，同
28、比增长 209.73%，主要系公司电子产品业务收入规模增长，以及研发服务及解决方案业务涉及的相关项目验收数量有所增加所致。n 道通科技：公司专注于汽车智能诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，产品主销美国、欧洲、日本、澳大利亚等 70 多个国家和地区，是专业的新能源汽车智慧充电综合解决方案、汽车智能诊断和检测、TPMS（胎压监测系统）、ADAS（高级辅助驾驶系统）产品和相关软件云服务综合方案提供商。2022 年前三季度，公司实现营业收入 15.44 亿元，同比下滑 5.55%；实现归母净利润 1.02 亿元，同比下滑 70.13%，主要系本年新产品研发投入、充电桩产品市场
29、推广导致的营销费用增加所致。2.2 受益“双碳”政策驱动，能源电力行业数字化进程加速2.2.1 电网智能化投资比例提升，数字化服务需求旺盛2020 年 9 月 22 日，习近平主席在第七十五届联合国大会一般性辩论上表示：“中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于 2030年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和。”当前，全国上下已形成积极落实 “双碳”目标的良好氛围。2022 年，国家相关部门先后印发关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案、科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022-2030 年）、能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划等政策，提出了“到 20
30、25 年，实现重点行业和领域低碳关键核心技术的重大突破，支撑单位国内生产总值(GDP)二氧化碳排放比 2020 年下降 18%，单位 GDP 能源消耗比 2020 年下降 13.5%”等发展目标。随着“双碳”政策的持续推动、电力市场化改革加速落地，能源服务的个性化需求不断涌现，数字化能力成为实现电力市场化和满足用电新场景、新需求的基础。表 5：能源数字化近期部分政策汇总时间政策名称颁布单位政策内容到 2025 年，初步建立起较为完善、可有力支撑和引领能源绿色低碳转型的能源标准体系，能源标准从数量规模型向质量效益型转变，标准组织体系进一步完善，能能源碳达峰碳中和标准2022.10国家能源局源标准
31、与技术创新和产业发展良好互动。到 2030 年，建立起结构优化、先进合理化提升行动计划的能源标准体系，能源标准与技术创新和产业转型紧密协同发展，能源标准化有力支撑和保障能源领域碳达峰、碳中和。2022.08科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022-2030 年）科技部、国家发展改革委、工信部等 9 部门到 2025 年实现重点行业和领域低碳关键核心技术的重大突破，支撑单位国内生产总值(GDP)二氧化碳排放比 2020 年下降 18%，单位 GDP 能源消耗比 2020 年下降 13.5%；到 2030 年，进一步研究突破一批碳中和前沿和颠覆性技术，形成一批具有显著影响力的低碳技术解决方案和综合示
32、范工程，建立更加完善的绿色低碳科技创新体系，有力支撑单位 GDP 二氧化碳排放比 2005 年下降 65%以上，单位 GDP能源消耗持续大幅下降。2022.01关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意 见国家发展改革委到 2025 年，全国统一电力市场体系初步建成，国家市场与省（区、市）/区域市场协同运行，电力中长期、现货、辅助服务市场一体化设计、联合运营，跨省跨区资源市场化配置和绿色电力交易规模显著提高，有利于新能源、储能等发展的市场交易和价格机制初步形成。到 2030 年，全国统一电力市场体系基本建成。2021.03关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见国家发展改革委、国家能源
33、局通过优化整合本地电源侧、电网侧、负荷侧资源，以先进技术突破和体制机制创新为支撑，探索构建源网荷储高度融合的新型电力系统发展路径，主要包括区域（省）级、市（县）级、园区（居民区）级“源网荷储一体化”等具体模式。局高质量发展的实施方案委、国家能源施智能光伏产业发展行动计划，提升产品全周期智能化、信息化水平。2022.05关于促进新时代新能源国家发展改革推进科技创新与产业升级，加大对产业智能制造和数字化升级的支持力度。编制实建设坚强智能电网，提升电网安全保障水平。载能工业负荷、工商业可中断负荷、电动汽车充电网络、虚拟电厂等参与系统调节，国务院2030 年前碳达峰行动方案2021.10大力提升电力系
34、统综合调节能力，加快灵活调节电源建设，引导自备电厂、传统高系统等基础设施网络。增长极的指导意见委瓶颈，建设智能电网、微电网、分布式能源、新型储能、制氢加氢设施、燃料电池2020.09业投资培育壮大新增长点国家发展改革加快突破风光水储互补、先进燃料电池、高效储能与海洋能发电等新能源电力技术关于扩大战略性新兴产中国政府网，国家发展改革委官网，国家能源局官网，国家电网、南方电网作为关系国家能源安全和国民经济命脉的国有重点骨干企业，承担着连接能源供给和能源需求的重大职责，相继发布了“碳达峰、碳中和”的行动方案，明确重点任务：1）在能源供给侧，构建多元化清洁能源供应体系。2020 年，国家电网经营范围内
35、新能源利用率达到 97.1%，南方电网经营范围内新能源利用率 99.8%，基本实现不弃风，不弃光。2）在能源消费侧，全面推进电气化和节能提效。2020 年，全社会用电量达到 7.5 万亿度，电能在终端能源消费的比重达到 26%，随着各行业脱碳进程的加快，清洁电能在终端能源消费的比重将持续增加，电能占终端能源消费比重在 2030 年和 2060 年有望分别达到约 35%和 70%。图 15：我国电能占终端能源消费比重图 16：清洁电能成为最主要的能源利用形式2020-20602.5X70%35%26%15%.80%70%60%50%40%30%20%10%0%200020202030E2060E
36、中国 2060 年前碳中和研究报告资料来源：中国 2060 年前碳中和研究报告国家电网、南方电网通过智能坚强电网、电力物联网等一系列的规划建设，建成并逐 步完善了基础的数字化电力网络。根据国家电网智能化规划总报告，2009-2020 年国家电网总投资 3.45 万亿元，其中智能化投资 3841 亿元，占电网总投资的 11.13%，从第一阶段至第三阶段，智能化投资占电网总投资比例不断提高。根据搜狐网的报道，2021 年 9 月 9 日，在 2021 能源电力转型国际论坛上，国家电网公司董事长、党组书记辛保安披露：“十四五”期间国家电网计划投入 3500 亿美元（约合 2.23 万亿元），推进电网
37、转型升级。2021 年 11 月，南方电网公司印发南方电网“十四五”电网发展规划，提出“十四五”期间，南方电网公司总体电网建设将规划投资约 6700 亿元，以加快数字电网建设和现代化电网进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建。图 17：国家电网智能化投资情况（单位：亿元）图 18：国家电网智能化投资的具体环节（单位：亿元）3500300025002000150010005000第一阶段（2009-2010年）第二阶段（2011-2015年）第三阶段（2016-2020年）14%12%10%8%6%4%2%0%6005004003002001000 年均电网投资年均智能化投资智能化投资占电网
38、总投资比例第一阶段（2009-2010年）第二阶段（2011-2015年）第三阶段（2016-2020年）国家电网智能化规划总报告资料来源：国家电网智能化规划总报告据亿欧智库测算，受数字化技术推广及电力企业数字化服务开展影响，2020 年中国能源电力数字化市场规模达到 2213 亿元，其中电力数字化服务市场占比约为 82%，涉及智能电网、自动化控制、巡检运维、灵活性服务、能源管理系统等；能源电力数字化升级约占 18%，包括大数据、人工智能、云计算、区块链等技术应用改造。预计到 2025 年，中国能源电力领域数字化市场规模将增长至约 3700 亿元，2020-2025年 CAGR 约为 10.8
39、%。图 19：中国能源电力数字化市场规模及预测4000350030002500200015001000500020202021E2022E2023E2024E2025E20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%能源电力数字化市场规模（亿元）YoY亿欧智库2021 能源电力数字化转型研究报告，2.2.2 我国能源结构逐步转型，虚拟电厂迎来发展机遇近年来，我国新能源产业发展迅速，以风电和光伏发电为代表的新能源电力对传统电力的替代效应初步显现。在现阶段，新能源产业的关注重点已从注重规模化发展转向注重精细化发展，致力于通过更精细化的管理获取更高的收益。在全球推动绿色能源转型的大背景下，大
40、力发展虚拟电厂一方面可以充分挖掘并发挥负荷侧的调控潜力，平抑电网峰谷差，进而促进电网供需平衡；另一方面可以通过智能协同及内部优化控制手段，辅助电网消纳更多新能源资源，进而提升清洁能源消纳能力。同时，虚拟电厂有利于电力系统更加便捷高效调控新能源发电，对保障电力系统安全运行也具有重要意义。图 20：我国风电/光伏累计装机容量（单位：GW）3603403203002802602402202002020.062020.122021.062021.122022.06光伏累计并网装机容量风电累计装机容量Wind，国家统计局，虚拟电厂(Virtual power plant, VPP)是一种通过信息技术和软
41、件系统，实现分布式电源、储能、可调负荷等多种分布式资源的聚合和协同优化，作为一个特殊的电厂，参与电力市场和电网运行的协调管理系统。它既可以作为“正电厂”向系统供电调峰，又可作为“负电厂”加大负荷消纳配合系统填谷。在电网运行方式向源网荷储灵活互动转型和结构向清洁低碳转型的背景下，大力发展虚拟电厂对促进电网供需平衡，实现分布式能源低成本并网，充分消纳清洁能源发电量，推动绿色能源转型具有重大的现实意义。2022 年 2 月 21 日，国家发展改革委、国家能源局印发了关于加快推进电力现货市场建设工作的通知，在加快推动各类型具备条件的电源参与现货市场中明确提出 “引导储能、分布式能源、新能源汽车、虚拟电
42、厂、能源综合体等新兴市场主体参与现货市场，充分激发和释放用户侧灵活调节能力”。中央和地方政府纷纷出台各项政策来支持发展虚拟电厂项目，除了参与需求响应或辅助服务市场交易，虚拟电厂作为独立市场主体参与电力现货市场也在逐步纳入政策指导。图 21：虚拟电厂运作模式示意图国网上海经研院，36 氪研究院2022 年中国虚拟电厂行业洞察报告，从产业链结构来看，我国虚拟电厂产业链主要由上游基础资源、中游系统平台、下游电力需求方构成。其中，中游资源聚合商主要依靠互联网、大数据等，整合、优化、调度、决策来自各层面的数据信息，增强虚拟电厂的统一协调控制能力，是虚拟电厂产业链的关键环节。我国虚拟电厂尚处于起步阶段，但市场需求量巨大，因此我国的资源聚合商综合多种路线开展研究探索。一是获得提供辅助服务并取得补偿的合约，通过调节用户负荷提供削峰填谷等辅助服务，调配可控资源提供发电容量；二是对电力市场价格波动进行预测，决策可调负荷的用电行为，代理购电业务，为用户提供智能用电方案；三是引导分布式电源以最佳方式参与市场交易，包括签订交易合约、确定竞价方式等。