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1、2023年个人投资理财心得体会风险投资理论与实践关于投资理论与实践的问题有人认为我只讲理论，而不讲实践，似乎将理论（或知 识）游离于实践。我以为这是不对的。其实最近几年来我愈 来愈感觉到理论与实践相结合的重要性。先从我个人的体会 谈起，价值投资的许多争论表现为观点的分歧，其实是关怀 的不同。1、我所关怀的问题当前我所关怀的问题有两个：a、引导我走上价值投资之路的问题；b、我走上价值投资之路后遇到的新问题。我的a问题是：格雷厄姆X多德或巴菲特X芒格所提供 的投资方略从理论上看是那样的完美，那样令人信服和让人 向往，可是在实践中，又是那么艰难，充满那么多意想不到 的问题。二者间为什么会有这么大的反
2、差？有些人只是简单 地把问题归结为价值投资的不适用，与之相对的观点则把问 题归结为操作上的失误，但是他们几乎没有反省“反差”， 也就是一流的理论和实践之间的“反差”。由这个问题扩展 开去，就是一个带有普遍性的问题：投资理论和实践之间究 竟应该是什么关系？我们从历史和现实的所有这类“反差” 事情中究竟能够提取出什么样的经验教训来？这相当于哲学 中的原生性问题。69、邪恶的眼睛看不到任何好东西。70、要求别人做事时，必须像女人一样温柔。71、束手无策之时，惟有一策可用，就是保持勇气。72、若要测知你是否真的敬爱神，只要看你是否爱你的 朋友。你应当尽心、尽情的爱你的兄弟。73、说话不可过多，即便是最
3、恰当的话题。74、一定要聪明，但也要学会怎样装糊涂。75、人类最好的朋友是智慧，最大的敌人是愿望。76、说实话的好处就在于不必记忆曾经说过什么。77、任何捷径都有一段难走的路78、爱情能克服许多困难，金钱能克服一切困难。79、生活在希望中的人没有乐曲也跳舞。80、钱是男人挣的，开销权却在女人手里。81、不注意小事情的人，将为大事情而苦恼。82、假若世界上没有愚人，智者就会感到寂寞。83、不要用肮脏的手指指点点别人的污点。84、给两个朋友当裁判必然失去其中的一个。85、微笑是两个人之间最短的距离。86、聪明人深藏才学，愚蠢人显露无知。87、苦恼不是表现在脸上就是保留在心里。88、由于固执，许多人
4、从天堂坠入了地狱。89、性格犹如石头上的纹路，谁也擦不掉。90、富人在姑娘眼里从来都不丑。91、通往天堂的路只有一条，通往地狱的路有许多条。92、明智的人沉默寡言，有见识的人心平气和。93、半精不傻乃是绝顶聪明之人。94、贪婪是惟一永不会衰老的激奋。95、小悲哀是大声的，大悲哀是无声的。96、磨坊磨出面粉，舌头磨出是非。97、如果你不一分一分的攒，你就永远也不会有一元。98、得体的眼泪胜过不得体的微笑。99、世界就是这样：有的人有钱包，有的人有钱。100、弓箭只能看见的人，恶语能够伤害看不见的人。101、常发牢骚的人无人怜悯。102、想象的病比真正的病更可怕。103、与人幸福犹如喷洒香水，喷洒
5、之时自己也会沾上 几滴。104、我只能说当我快要倒向一边时，就向另一边用力, 尽量保持平衡。105、与其是个暧昧的朋友，毋宁是个明确的敌人。106、人固然不能撒谎，但有些实情必须隐瞒。107、岁月是不会制造圣人的，它只会制造老人。108、一个有教养的人需要三代才能培养出来。109、沉静、温和是有智慧的品质。110、许多人是在为他永远看不到的那一天而劳累。111、生物中只有人会笑，而越贤明的人越会笑。112、人不能哭着过完一生。113、不轻易动怒的人算是聪明人。114、不先倾听就抢着回答，便是愚蠢。115、心灵中的黑暗必须用知识来驱除。116、谦虚过度就有一半虚伪的成分。117、受人怀疑的时候，
6、什么也别做。118、舌头是身上最小的器官，但能做最重要的事情。119、没有智慧的头脑，犹如没有蜡烛的灯笼。120、兽有长舌不能说，人有短舌不该说。121、秘密只要有一人知道就可能传遍世界。122、有经验的人就是一个小先知。123、对待女性要严肃，对待金钱须慎重。124、对人要保持一定的距离和多说好话。125、现在的善行是未来的珍宝。126、一个人的跌落是另一个人的上升。127、把食物分给穷人，必然蒙福。128、惟有钱能使邪恶的舌头安静下来。129、好邻居是解难的药物，坏邻居是招灾的祸根。130、真理可以而行，谎言却不得不通上衣服。131、医药能治百病，惟独贫穷例外。132、人生而自在，然而他自
7、此处处背负锁链。任何人都可以认为他是他人的主人，但是他只是比他人更为不自在 的。卢梭133、最大和最坏的罪行是贫困。一一乔治肖伯纳巴 波拉市长134、要么高速前进要么失败。朗讯董事长兼首席 执行官理查德麦克金135、之神要赠给你成功的冠冕之前，往往会严峻地考 验你，看看你的耐力与勇气是否足够。拿破仑希尔136、男人会花2元钱去买标价1元的他所需要的东西; 女人则会花1元钱去买标价2元的她不需要的东西。一一佐 藤137、女人的触摸往往表现为一种暗自揣摩。若没有摸 一摸、揉一揉衣物，女人是绝对不会下决心购置的。其他商 品也一样。佐藤138、我们对这个世界的看法，基本上都有缺陷或扭曲。 一个人所想的
8、只是想到的事情中的一部分。一一乔治索罗 斯139、如果不能打败他们，就和他们结合。卡耐基140、总是投机于与未来现金流相比已大大高估了的公 司一一就像在舞会上呆得太久一样一一只会招来和老鼠。一 巴菲特141、理想的理财方式是，要用1/3来买地（最好的储蓄 方式），1/3用于商业运作，另外1/3则应该留在手边。一一 依兹哈库142、金钱是惟一的阳光，它照到哪里，哪里就会发光。一索尔贝娄由此生成这样一系列的问题：价值投资究竟在什么情况 下适用，什么情况下不适用？价值投资与成长投资孰优？什么 情形下可以进行长期投资，什么情形下不能进行长期投资? 等等。这就是我所关怀的b问题，相当于哲学中次生性问题。
9、a和b的内在联系表现为，没有a,则无以b；但如果继 续b,则不能没有a。a是既往历史中的表现，尽管它在现实 中还在延续；而b则是我们现在的实际。为了解答这些问题, 我以为应该通过研究历史、经济、投资等实证学科来寻找问 题发生的具体原因。因此，必须大量阅读经典著作以及其他 一些重要著作，包括投资史上其他重要人物传记、访谈、报 告和信件等等。通过阅读这些著作，使得自己能够站在历史 的前沿，从而审视整个市场。2、一个例证比如，如何看待价值投资的适用性问题。当前的A股市 场已经引起了我的兴趣。我以为市场正走入了类似于A股 1999年所谓的科技股行情。但是这样的走势，实际上在美国 市场中已经上演过两次，
10、一次是在20世纪70年代初期，上 演了一场“漂亮50”大溃败的画面，另一次则是20世纪90 年代末期，上演了一场网络股泡沫破灭的悲剧。两次市场几 乎都表现出一个相似的特点：估值出奇地宽阔，不同股票的 估价高的极高，低的极低。并且高估最厉害的一直是表现最 好的，而低估最厉害的则一直表现最差，因此股票越来越与 其代表的企业脱钩，这一点也与今日相似。引入一些具有代表性的投资者进行考察。一个是比 尔鲁安，另一个则是朱利安罗伯逊。比尔鲁安在1973 X1974年那几年时间里，成了当之无愧的亏本大王。竟然连 续四年遭受低于标准普尔业绩，比尔鲁安把它比喻成“类 似中国的水患之灾。”更为严重的是到1974年，
11、他的红杉 已比市场落后了令人咋舌的36个百分点。到后来，他只好 “躲在桌下，不敢听电话，心里盘算着风暴是否已平息。” 而朱利安罗伯逊则更是出演了一曲价值投资的“悲歌”。 随着投资者不断大量的赎回，最终导致朱利安罗伯逊的老 虎因为无法而崩溃。不仅老虎如此，当时股市中各种类型和 规模的价值投资者也都遭遇了重创，巴菲特的公司股票在 1999年几乎下跌了 32%。另一个著名的价值投资者塞思卡 拉曼在1998年则遭遇了 “有史以来第一次出现亏损的财务 年度”，市值下降了 16. 3%,卡拉曼把它形容为“在我们的 伤口上撒盐”，而这一年正是他股票投资过多，持有现金过 少的时候。因为看到这一点，托马斯奥在他
12、的价值的魔法中 这样指出，在类似于20世纪70年代初期的那个时段，价值 投资法的用处不大，但是可以通过远离仅下跌10%X20%的股 票来保存本金，以在市场底部时能继续买入；而在类似于20 世纪90年代后期的那个时段，价值投资法的作用也相当有 限。不过尽管如此，价值投资法仍然会带来良好的绝对回报。 假如当前的市场果真如此，那么价值投资者该怎么做？其实 也只有两条路可走：要么坚守，要么放弃。而实际上一个真 正的价值投资者，在任何情况下都不会随便偏离严格的价值 投资原则。以塞思卡拉曼为例，他的做法往往是，在绝对 便宜出现的时候买进，在它们不再便宜的时候卖出，在没有 更好的投资机会的时候则持有现金。冒
13、着有限的下跌风险获 取正回报，所有的目标在于保护资本，不在乎错过投机性收 入，当整个华尔街都在狂奔的时候反而放慢步子，3、结论我一直都有这种想法，当我们在汲取书本知识时，应该 将那些理论（或知识）尤其是投资知识视同历史。历史是构筑 理性最重要的基石之一，其中就隐含以史为鉴的意思。因此 那些“未能记住历史教训者，注定要重蹈覆辙。”经典之所 以成为经典，是因为它们稳固如山。以格雷厄姆的聪明的 投资者为例，虽然格雷厄姆在第一版第一页就警敢们，“过 去经验结晶而来的规则“可能随着时间的流逝而不再有效， 但是从今天的投资行为、投资选择以及股票持有方式等来 看，格雷厄姆在第一版中确立的聪明投资的基本原则依
14、然完 美而无懈可击。之所以必须学习理论（或知识），是因为理论会“讲得清 楚”，合乎逻辑，力求放之四海而皆准，并且已经被公共地 反复验证。而实践就要“想得周全”，不能只此一家、排除 其他，因此要博采各家之长，汲取经验教训，以求事情本身 的集成优化。所以，应该以理论指导实践，以实践印证理论。 既不能用实践的方式搞理论，也不能用理论的方式搞实践， 两者之间既分工又互补。虽然实践可以出真知，但是在投资 领域中却显得无比艰难。非理性繁荣的作者罗伯特希 勒认为他能够预测2022年的金融危机，是因为他喜欢阅读 任何方面的理论，包括社会学和心理学等。因此对于我个人 而言，无论如何，离开了理论（或知识），则一事
15、无成。这就 是我在学习中的初步体会。2023年个人投资理财心得体会大佬们的财富格言1、在最便宜的市场上买，到最贵的市场上卖。2、为了贫穷女孩子的一份嫁妆，可以在堂里把圣经 卖掉，为了使这个女孩子一生富足，他的嫁妆里必须要有一 部塔木德。3、孩子们必须知道的三件事：谁是领导，什么是原则, 将由谁来执行这些原则。4、自己不去思考和判断，就是把自己的脑袋交给别人 帮你看管。5、金钱能买到万物，惟独买不到知识。6、金钱即使在泥泞中依然闪亮发光。7、命运也得向金钱和势力低头。8、身体依靠心而生存，心则依靠钱包而生存。9、钱说话的时候真理就沉默。10、假如所有人都向同一个方向行走，这个世界必将倾 覆。11
16、、上帝给予光明，金钱散发温暖。12、钱是圆的，它会从你身边滚走的。13、钱不是罪恶，也不是诅咒，它在祝福着人们。14、智慧胜过勇力，而贫穷人的智慧被人藐视，他的话 也无人听从。15、经商之人务必谨记：“我完全相信你，因此请付现金。”16、金钱给神购置了礼物，敲开了神那紧闭的门。17、为使女儿嫁给学者，即使变卖一切家当也是值得的;为娶学者的女儿为妻，纵然付出所有的财产也在所不惜。18、如果你的思维足够开阔，你的钱包就会随之增大。19、有些人过度钻研学问，以至于无暇了解真相。学者 中也有类似驴马之人，他们只会搬运书本。20、顺其自然身心必定健康。21、借贷之时要找证人作证，施舍之时不可有第三者在
17、场。22、人生最宝贵的资源并非金钱，而是时间。23、暂时地放弃一些利益，是为了更多的利益。24、人要是没有希望，就会心碎肠断。25、一块钱应当作两块钱用。如果在一个地方错用了一 块钱，并非损失了一块钱，而是花了两块钱。26、律法是相对的，政治是相对的，国界是相对的，甚 至道德也是相对的，只有你承诺过的合同是永恒的。27、谁坐得稳，命运女神就对谁微笑。28、吝啬在有的时候和节约一样是一种优秀的品质。29、金钱容易引发意外，任何人对待金钱都要谨慎。30、人最大的痛苦不是被人欺骗，而是不被人相信。31、偷来小钱是窃贼，偷来大钱是富豪。32、思考时请感情离开，因为你需要的是理智。33、本金有安全保障的
18、投资才是第一流的投资。34、一个节俭的女人是家里的财富。35、一个人能隐瞒财富，但无法隐瞒贫穷。36、在富人堆里即使站上一会儿，也会问到富人的气息。37、有钱未必美满幸福，没钱却是百事悲哀。38、赞美富者的人，并非赞美人，而是赞美钱。39、不景气时仍有人。40、在市场上是买不到好运和魅力的。41、金钱虽非尽善尽美，但也不致使事物凋射。42、与一切知识交朋友，也可从朋友那里学习知识。43、没有能力买鞋子时，可以借别人的，这样比赤脚走 得快。44、债务不吵不闹，就是让人睡不好觉。45、即使是敌人，当他向你借书的时候，你也要借给他, 否则，你便是书的敌人。46、葡萄长得越丰硕，就越会低下头来。同样，
19、越智慧 的人，便越懂得谦虚。47、深井中的水是抽不完的，浅井则一抽见底。48、狐狸可能掉毛，但丢不掉它的狡猾。49、眼泪撒种的，必欢呼收割。50、禁令最严的事，最容易发生。51、人比上帝更重要。52、人们往往知道邻居的缺点而不知道自己的过错。53、即便是风，也要嗅一嗅它的味道，这样你便知你的 来历。54、最值得依赖的朋友在镜子里，那就是你自己。55、有十个烦恼比仅有一个烦恼好得多。56、伤人信心者比伤人肉体者其罪更重。57、害人的东西有三样：烦恼、争吵、空钱包。58、当你拯救朋友，使其脱离泥淖时，不要害怕自已沾 上肮脏的泥巴。59、酵母放多了面包是酸的，盐放多了菜是苦的，由于 多了则会丧失稍纵即逝的战机。60、上帝也无法使所有的人都满意。61、人生之门不是自动门，若是我们不主动地推开或拉 开，他就永远关闭着。62、像爱护好自己一样爱护你的妻子，好好保护她，不 要让她哭泣，因为神将一滴一滴地计算她的眼泪。63、预测人类的行为显然比预测天气更为容易。64、没有根据的憎恨，是最大的罪恶。65、事情不可能总是坏，也不能总是好。66、如果店主算不清帐，他的帐就会找他算账。67、从幸福转为不幸福只需瞬间，从不幸福转为幸福需 要终生。68、美妙的食物和美好的思想一样令我感到满足。