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1、辽宁金融职业学院Liaoning Finance Vocational CollegeLiaoning Finance Vocational CollegeFinance DepartmentFinance Department金融系 孟庆海 国际金融实务 外汇风险管理 （高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院 2016年以来，中国国际储备随着资本流出的增加不断发生变化，离岸市场的人民币NDF汇率也发生了大幅波动。KVB昆仑国际公司经理要求外汇交易分析员张宏查询中国目前国际储备情况，并分析国际储备的变化对人民币汇率走势的影响，形成简要报告汇报给经理。国际储备
2、（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院任务120162016年以来，中国国际储备随着资本流出的增加不断发年以来，中国国际储备随着资本流出的增加不断发生变化，离岸市场的人民币生变化，离岸市场的人民币NDFNDF汇率也发生了大幅波动。汇率也发生了大幅波动。上网查询我国上网查询我国20142014年以来国际储备的变化情况，并进行年以来国际储备的变化情况，并进行简要说明和分析。简要说明和分析。国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院（一）认知识国际储备1.国际储备的概念国际储备的概念（1）什么是国际储备？国际储备（Int
3、ernational Reserve）也称”官方储备”，有广义和狭义之分，通常所讲的国际储备是狭义的国际储备，即自有储备，从这个意义上来说，国际储备是一国货币当局持有的，能随时用于国际支付、平衡国际收支和维持本国货币汇率稳定以及用于应付紧急支付、作为对外偿债的信用保证的国际间可以接受的一切资产。国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院（2）国际储备与国际清偿力我们还常常能够看到国际清偿力(International Liquidity)，它是和国际储备既有联系又有区别的概念。国际清偿力是一个国家具有的现实的对外清偿能力和可能拥有的对外清偿能力的总和，
4、是广义上的国际储备，由自有储备和借入储备构成，不仅包括货币当局所持有的各种国际储备，而且包括该国从外国政府或中央银行、国际金融组织和商业银行等筹借资金的能。而我们通常所说的国际储备是指狭义的国际储备，仅指自有储备而言。国际清偿能力常常被理论学界和外汇市场交易者视作一国货币金融当局维持其汇率水平能力的重要依据。国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院 2 2国际储备的特点国际储备的特点一种资产能够成为国际储备必须具备如下几个特点：（1）官方持有性 官方持有性是指作为国际储备的资产必须是货币当局（中央银行）直接掌握并予以使用的，这种直接”掌握”与”使用”
5、可以看成是一国货币当局的一种”特权”。非官方金融机构、企业和私人持有的黄金、外汇等资产，不能算作国际储备。该特点使国际储备被称为官方储备，也使国际储备与国际清偿力区分开来。国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院（2）普遍接受性普遍接受性是指作为国际储备的资产必须可以自由地与其他金融资产相交换，必须能够为世界各国普遍认同与接受、使用。缺乏普遍接受性，储备资产的价值就无法实现，也就无法用于弥补国际收支逆差及发挥其他作用。如果一种金融资产仅在小范围或区域内被接受、使用，尽管它也具备可兑换性和充分流动性，仍不能称为国际储备资产。国际储备（高职）5国际储备引
6、 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院（3）充分流动性 充分流动性是指作为国际储备的资产必须是随时都能够动用、变现的资产，例如存放在银行里的活期外汇存款、有价证券等。当一国国际收支失衡或汇率波动过大时，货币当局就可以动用这些资产来平衡国际收支或干预外汇市场来维持本国货币汇率的稳定。国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院3 3国际储备的作用国际储备的作用目前，世界各国的央行都持有一定量的国际储备资产，以达到如下目的：（1）清算国际收支差额，维持对外支付能力（2）干预外汇市场，调节本国货币的汇率（3）信用保证（4）赢得竞争利益 国际储
7、备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院（二）国际储备的构成（二）国际储备的构成1.1.黄金储备黄金储备黄金储备(Gold Reserves)，是指一国货币当局持有的货币性黄金(Monetary Gold)。所谓货币性黄金是指一国货币当局持有的作为金融资产的黄金，而工业用途的黄金和民间所持有的黄金不计算在内。国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院2.2.外汇储备外汇储备外汇储备(Foreign Exchange Reserves)，是指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即货币当局持有的以外币计价的资产，
8、其主要形式包括外币现钞、国外银行存款、国外有价证券等。国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院3.3.在国际货币基金组织的储备头寸在国际货币基金组织的储备头寸在国际货币基金组织的储备头寸(Reserve Position in the Fund)，是指成员国在基金组织的普通提款权(General Drawing Rights)账户中的债权头寸，是成员国可以自由提取和使用的资产。主要包括：（1）会员国向IMF认缴份额中25%的黄金或可兑换货币部分；（2）IMF为满足会员国借款需要而使用掉的本国货币部分；（3）IMF向该国借款的净额，即该会员国对IMF的
9、债权。国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院4.4.特别提款权特别提款权(Special Drawing Rights(Special Drawing Rights，SDR)SDR)特别提款权亦称纸黄金，是相对于普通提款权而言的，它是国际货币基金组织创造的一种储备资产和记账单位，是会员国在基金组织特别提款权账户中的贷方余额。作为会员国的账面资产，特别提款权是会员国原有普通提款权以外的又一种使用资金(可兑换货币)的权利。国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院（三）国际储备的来源（三）国际储备的来源国际储备
10、的来源是指国际储备的供给。一个国家的国际储备水平，不仅取决于它对国际储备的需要量，而且还取决于它的国际储备的供给数量。黄金储备、外汇储备、普通提款权和特别提款权这四种储备形式中，后面两项是一国不能主动增减的，因为它们都和会员国缴纳给国际货币基金组织的份额密切相关，份额又以该国的经济实力为基础，在其经济实力无明显变化或国际货币基金组织未调整份额的情况下，该国持有的普通提款权和特别提款权就不会增减。因此，一国国际储备的增减，主要取决于其黄金储备与外汇储备的增减。国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院（四）国际储备管理（四）国际储备管理1.1.国际储备管
11、理的目标和原则国际储备管理的目标和原则（1)国际储备管理的目标国际储备管理的总体目标是服务于一国的宏观经济发展战略需要，即在国际储备资产的积累水平、构成配置和使用方式上，有利于经济的适度增长和国际收支的平衡。国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院（2 2）国际储备管理的原则）国际储备管理的原则一国政府对国际储备尤其是外汇储备进行管理时，一般要一国政府对国际储备尤其是外汇储备进行管理时，一般要遵循以下原则：遵循以下原则：第一，储备资产的安全性，即储备资产本身价值稳定、存第一，储备资产的安全性，即储备资产本身价值稳定、存放可靠、风险性小。放可靠、风险性
12、小。第二，储备资产的流动性，即储备资产要容易变现，可以第二，储备资产的流动性，即储备资产要容易变现，可以灵活调用和稳定地供给使用；灵活调用和稳定地供给使用；第三，储备资产的盈利性，即储备资产在保值的基础上有第三，储备资产的盈利性，即储备资产在保值的基础上有较高的收益。较高的收益。国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院2.2.国际储备的规模管理国际储备的规模管理国际储备规模，是指一国在一定时期持有的国际储备总量国际储备规模，是指一国在一定时期持有的国际储备总量或水平，一般表现为国际储备额同一些经济指标的对比关或水平，一般表现为国际储备额同一些经济指标
13、的对比关系。国际储备规模管理是指对国际储备规模进行确定和调系。国际储备规模管理是指对国际储备规模进行确定和调整，使一国的国际储备数量保持在适度的水平上。适度的整，使一国的国际储备数量保持在适度的水平上。适度的国际储备规模，应当既能满足国家经济增长和对外支付的国际储备规模，应当既能满足国家经济增长和对外支付的需要，又不因储备过多而形成积压浪费。需要，又不因储备过多而形成积压浪费。国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院3.3.国际储备的结构管理国际储备的结构管理国际储备结构管理是指一国如何最佳地配置国际储备资产，国际储备结构管理是指一国如何最佳地配置国
14、际储备资产，以及如何使外汇储备的各种储备货币保持合适的比例。以及如何使外汇储备的各种储备货币保持合适的比例。（1 1）储备资产基本形式的结构管理）储备资产基本形式的结构管理一级储备资产，富有流动性，但收益性较低，它包括活期一级储备资产，富有流动性，但收益性较低，它包括活期存款、短期存款和短期政府债券，平均期限为存款、短期存款和短期政府债券，平均期限为3 3个月。个月。二级储备资产，收益性高于一级储备，但流动性低于一级二级储备资产，收益性高于一级储备，但流动性低于一级储备，如储备，如2525年期的中期政府债券。年期的中期政府债券。三级储备资产，收益性高于二级储备，但流动性低于二级三级储备资产，收
15、益性高于二级储备，但流动性低于二级储备，如长期公债券，平均期限为储备，如长期公债券，平均期限为4-104-10年。年。国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院（2 2）外汇储备的币种结构管理）外汇储备的币种结构管理 对外汇储备的结构管理主要是储备货币的币种选择，即合对外汇储备的结构管理主要是储备货币的币种选择，即合理地确定各种储备货币在一国外汇储备中所占的比重。确理地确定各种储备货币在一国外汇储备中所占的比重。确定外汇储备币种结构的基本原则是：定外汇储备币种结构的基本原则是：1 1）排除单一货币结构，实行以坚挺的货币为主的多元化货）排除单一货币结构，
16、实行以坚挺的货币为主的多元化货币结构。币结构。2）储备货币的币种和数量要与对外支付的币种和数量保持大体一致 3）采取积极的外汇风险管理策略，安排预防性储备货币。国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院3.3.国际储备的结构管理国际储备的结构管理国际储备结构管理是指一国如何最佳地配置国际储备资产，国际储备结构管理是指一国如何最佳地配置国际储备资产，以及如何使外汇储备的各种储备货币保持合适的比例。以及如何使外汇储备的各种储备货币保持合适的比例。（1 1）储备资产基本形式的结构管理）储备资产基本形式的结构管理一级储备资产，富有流动性，但收益性较低，它包括活
17、期一级储备资产，富有流动性，但收益性较低，它包括活期存款、短期存款和短期政府债券，平均期限为存款、短期存款和短期政府债券，平均期限为3 3个月。个月。二级储备资产，收益性高于一级储备，但流动性低于一级二级储备资产，收益性高于一级储备，但流动性低于一级储备，如储备，如2525年期的中期政府债券。年期的中期政府债券。三级储备资产，收益性高于二级储备，但流动性低于二级三级储备资产，收益性高于二级储备，但流动性低于二级储备，如长期公债券，平均期限为储备，如长期公债券，平均期限为4-104-10年。年。国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院独立完成，并汇报结
18、果。任务2上网查询美国的国际储备结构及规模。思考：美国为什么不会维持巨额的外汇储备？外汇风险防范金融法（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院 1.国际储备概念2.国际储备构成3.国际储备管理的原则、方式国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院任务3：说明一国国际储备对国家在世界经济地位的影响（可上网查询资料进行说明）国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院 1.国际储备概念2.国际储备构成3.国际储备管理的原则、方式国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小
19、 结考 核总 结拓 展辽金职院据世界黄金协会(WGC)更新的数据显示，截至2017年1月，全球官方黄金储备共计33248.5公吨，去年12月为33181.3公吨。其中，欧元(1.0545，0.0010，0.09%)区(包括欧洲央行)共计10785.9公吨，占总外汇储备比重的54.5%，去年12月为10786.0公吨，占比56.2%；央行售金协议(CBGA)签约国共计11951.7公吨，占总外汇储备比重的30.4%，去年12月为11951.7公吨，占比31.7%。世界黄金协会周四(1月5日)在官网更新的2017年1月世界各国官方黄金储备排名列表如下：国家和地区单位(吨)黄金占外汇储备的比例(%)1.美国8 133.574.22.德国3377.968.13.国际货币基金组织2814.0n/a4.意大利2 451.867.25.法国2 435.863.96.中国1842.62.27.俄罗斯1615.215.68.瑞士1 040.05.89.日本765.22.410.荷兰612.563.1国际储备（高职）5国际储备引 入任 务示 范 学 练小 结考 核总 结拓 展辽金职院思考：我们学习了国际储备的基本知识，那么国际储备与汇率有什么样的关系，会对汇率产生影响吗？国际储备（高职）5国际储备敬请指导（高职）5国际储备