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1、一、现值和终值计算终值与现值计算及有关知识点f1J表如下表中字母含义：F一一终值；p一现值：A一年金；i一利率；n一期间：m一边延期项目基本公式系数系数之间关系单利终值F=P(l+in)(1+in）为单利终值系数互为倒数单利现值P=F/(l+in)1/(l+in）为单利现值系数立利终值F=P(l+i)n F=P(F/P,i,n)(l+i)n为复利终值系数，记作（F/P,i,n)互为倒数立利现值P=F/(l+i)n P=F(P/F,i,n)1/(l+i)n为复利现值系数，i己作（P/F,i,n)立利利息l=F-P 一一普通年金终值F=A(l+i)n-1)/i F=A(F/A,i,n)(l+i)n
2、-1)/i为年金终值系数，记作（F/A,i,n)互为倒数偿债基金A=Fi/l+i)n叫A=F(A/F,i,n)=F1/(F/A,i,n)i/(l+i)n-1）为偿债基金系数，i己作（A/F,i,n)普通年金现值P=A1-(l+i）叫iP=A(P/A,i,n)1-(l+i）叫i为年金现值系数，记作（P/A,i,n)互为倒数投资回收额A=Pi/1-(l+i）叫A=P(A/P,i,n)=P1/(P/A,i,n)i/1-(l+i）叶为资本回收系数，记作（A/P,i,n)lIP付年金终值F=A(l+i)n-1)/i(l+i)F=A(F/A,i,n)(l+i)或F=A（F/A,i,n+l）叫(F/A,i,
3、n）（l+i）或（F/A,i,n+l)-1为即付年金终值系数即付年金终值系数与普通年金终值系数期数加1，系数减1lIP付年金现值P=A1-(l+i）叫i（l+i)P=A(P/A,i,n)(l+i)或P=A(P/A,i,n-1)+1(P/A,i,n）（l+i）或(P/A,i,n-1)+1）为lIP付年金现值系数lIP 才年金现值系数与普通年金现值系数期数减1，系数加1递延年金终值与普通年金终值计算，相似，并且与递延期长短无关F=A*(F/A,i,n)递延年金现值(1)P=A（P/A,i,n）（P句，m)(2)P=A(P/A,i,m+n)-A(P/A,i,m)(3)P=ACF/A,i,n)(P/F
4、,i,m+n)永续年金现值P=A/i 二、利率计算（一）用内插法计算办法一i=il+(B-Bl)/(82-Bl)(i2-il)【提示】以利率拟定1还是2“小”为1，“大”为“2”办法二利率ii 1 al i2 a2 系数a(i-i2)/(il一i2)=(a-a2)/(al-a2)（二）名义利率与实际利率(1）定义当1年复利一次状况下，名义利率实际利率当1年复利多次状况下，名义利率实际利率对债权人而言，年复利次数越多越有利，对债务人而言，年复利次数越少越有利。(2）名义利率与实际利率应用一年多次计息时名义利率与实际利率i=(l+r/m)m-1 式中，i为实际利率，r为名义利率，m为每年复利计息次
5、数。通货膨胀状况下名义利率与实际利率名义利率与实际利率之间关系为：1名义利率(1实际利率）（1通货膨胀率比因此，实际利率计算公式为：三、风险与收益（一）单期资产收益率资产价值（价格增值期初资产价值（价格利息（股息）收益资本利得期初资产价值（价格利息（股息收益率资本利得收益率（二）衡量风险指标指标计算公式结论预期收益率E(R)E(R）反映预测收益平均化，不能直接用来衡量风险方差方差和原则离差作为绝对数，只合用于盼望值相似决策方案风险限度比较。原则差原则离差率对于盼望值不同决策方案，评价和比较其各自风险限度只能借助于原则离差率这一相对数值【f是示】方差、原则差不合用于比较预期ti立益率不同资产风险
6、大小。盼望值相似状况下：方差越大，风险越大；原则差越大，风险越大；原则离差率越大，风险越大。四、证券资产组合风险与收益（一证券资产组合预期收益率E(Rp)=LWiE(Ri)【结论】影响组合收益率因素：（1）投资比重：(2）个别资产收益率（二）证券资产组合风险及其衡量1.证券资产组合风险分散功能【结论】组合风险大小与两项资产收益率之间变动关系（有关性关于。反映资产收益率之间有关性指标是有关系数。有关系数有关系数总是在一1f1J+1之间范麟内变动，一1代表完全负有关，1代表完全正有关。(1)-1 P 1(2）有关系数1，表达两项资产收益率变化方向和变化幅度完全相似。(3）有关系数1，表达两项资产收
7、益率变化方向和变化幅度完全相反。(4）有关系数O，不有关。两项证券资产组合收益率方差满足如下关系式：2.单项资产系统风险系数（自系数）系统风险系数或自系数定义式如下市场组合自1【提示】市场组合，是指由市场上所有资产构成组合。由于在市场组合中包捅了所有资产，因而，市场组合中非系统风险己经被消除，因此，市场组合风险就是系统风险。3.证券资产组合系统风险系数对于证券资产组合来说，其所含系统风险大小可以用组合巳系数来衡量。证券资产组合。系数是所有单项资产6系数加权平均数，权数为各种资产在证券资产组合中所占价值比例。计算公式为：五、资本资产定价模型一对风险定价R=Rf自（Rm-Rf)R表达某资产或证券资
8、产组合必要收益率：。表达该资产或证券资产组合系统风险系数；Rf表达无风险收益率，普通以短期国债利率来近似代替Rm表达市场组合收益率，通愤用股票价格指数收益率平均值或所有股票平均收益率宋代替。【提示】市场风险说酬（Rm-Rf):市场整体对风险越是厌恶和回避，规定补偿就越高，因而，市场风险说酬数值就越大。风险收益率：风险收益率自（Rm-Rf)们是示】在均衡状态下，每硕、资产预期收益率应当等于其必要收益率。假设市场均衡（或资本资产定价模型成立，则有：预期ti史益率必要收益率Rf自（Rm-Rf)六、混合成本分解办法阎明高低点法(1）它是以过去某一会计期间总成本和业务量资料为根据，从中选用业务量最高点和
9、业务量最低点，将总成本进行分解，得出成本性态模型。(2）公式单位变动成本（最高点业务盘成本一最低点业务量成本（最高点业务量一最低点业务量）固定成本总额最高点业务盘成本一单位变动成本最高点业务盘或最低点业务盘成本一单位变动成本最低点业务量【提示】公式中高低点选取原则不是业务量所相应成本，而是业务髦。(3）计算简朴，但它只采用了历史成本资料中高点和低点两组数据，故代表性较差。回归分析法应用最小平办法原理，求解y=a+bx中a、b两个待定参数。是一种较为精准办法。七、总成本模型总成本固定成本总额变动成本总额固定成本总额（单位变动成本业务鬓【提示】这个公式在变动成本计算、本量利分析、对的制定经营泱策和
10、评价各部门工作业绩等方丽具备不可或缺重要作用。第三王军预算管理一、预算编制办法二、预算编制（一）钞票预算钞票预算，由可供使用钞票、钞票支出、钞票余缺、钞票筹措与运用四某些构成。可供使用钞票期初钞票余额钞票收入可供使用钞票一钞票支出钞票余缺钞票余缺钞票筹措一钞票运用期末钞票余额（二）销售预算当期销售当期收现本期收入本期收入本期收现比率当期收回前期应收款L（此前某期收入此前某期收入本期收现比率（三）生产预算预测生产量预测销货量预测期末存货一预测期初存货（囚）直接材料预算第四王军筹资管理（上租金计算：租金计算大多采用等领年金法。等领年金法下，普通要依照利率和租赁手续费率拟定一种租费率，作为折现率。【
11、f是示】折现率利率租赁手续费率【，总结】在租金计算中，利息和手续费通过折现率考虑，计算租金分两种状况：(1）残值归出租人每年租金（租赁设备价值残值现值年金现值系数(2）残值归承租人每年租金租赁设备价值年金现值系数【f是示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付肘，年金现值系数为en忖年金现值系数【普通年金现值系数（1+i）】。第五王军筹资管理（下一、司转换债券转换比率转换比率债券丽值转换价格二、资金需要盏预测办法（一）因索分析法资金需要量（基期资金平均占用额一不合理资金占用额（1士预测期销售增减率(1士预测期资金周转速度变动率【提示】如果预测期销售增长，则用（1预
12、测期销售增长率反之用“减气如果预测期资金周转速度加快，则应用（1一预测期资金周转速度加速率反之用“加气（二）销售比例法假设某些资产和某些负债与销售额同比例变化（或者销售比例不变【定义】随销货额同比例变化资产一一敏感资产随销位领同比i?u变化负债一一敏感负债（经营负债办法一：依照销往比例预测A/Sl=m,6A/6S=m，得出！：，.A=!:,.Sm B/Sl司，t:,.BI!:,.s=n，得出！：，.B=!:,.Sn 公式中，A一一敏感资产：B一一敏感负债：Sl一一基期销货收入办法二：依照销往增长率预测敏感资产增长基期敏感资产销往增长率敏感负债地长基期敏感负债销倍增长率资产资金占用资产总额经营活
13、动资金占用资产总额敏感负债外部融资需求量资产增长一敏感负债增长一留成收益增长非敏感资产增长敏感资产增长1依照销往比例预测（己知）2依照销往增长率预测【提示】如果非敏感资产不增长，贝。外部融资需求量A/SlD.S-B1D.S-PE52=(A/Sl-B/Sl)D.S-PE52 式中A一敏感资产；B一敏感负债；Sl一基期销往额：52一预测期销售额：D.S销货变动额；p一销货净利率：E一利润留存率。（三）资金习性预测法1依照资金占用总额与产销量关系来预测一一以回归直线法为例设产销量为自变量x，资金占用量为因变量y，它们之间关系可用下式表达y=a+bx 式中a为不变资金：b为单位产销量所需变动资金。2.
14、采用逐项分析法预测（以高低点法为例阎明【原理】依照两点可 以拟定一条直线原理，将高点和低点数据代入直线方程y=a+bx就可以求出a和b。把高点和低点代入直线方程得：解方程得：【提示】在1IE目给定资料中，高点（销毡，收入最大资金占用量不一定最大低点（销售收入敢小资金占用量不一定最小。【应用】一一先分1页后汇总(1）分项目拟定每一项目a、b。某项目单位变动资金（b)某项目不变资金总额（a)撤离收入期资金占用重b最高销告收入或最低收入期资金占用量b最低销货收入(2）汇总各个项目a、b，得到总资金a、b。a丰Hb用如下公式得到a=(a1+a2+am)-(am+l+an)b=(b1+b2bm）一（bm
15、+lbn)式中，al,a2am分别代表各项资产项目不变资金，am+lan分别代表各项敏感负债项目不变资金。bl,b2bm分别代表各项资产项目单位变动资金，bm+lbn分别代表各项敏感负债项目单位变动资金。(3）建立资金习性方程，进行预测。【引申思考】销位比例法与资金习他预测法关系：Y资金占用总量或资金需求总量；资产一敏感负债非敏感负债股东权益Y=abX 外部融资需求量帘主E增长资金今Y三、资本成本计算（一）个别资本成本是指单一融资方式资本成本。1.资本成本率（注：税后资本成本率）计算，两种基本模式普通模式不考虑时间价值模式一留存收益增长两年占用量之差b今X【f是示】该模式应用于债务资本成本计算
16、（融资租赁成本计算除夕忡。折现模式考虑时间价值模式筹资净额现值一将来资本消偿额钞票流量现值O资本成本率所采用折现旦在【f是示】(1）能使钞票流入现值与钞票流浮现值相等折现率，即为资本成本。(2）该模式为通用模式。2.个别资本成本计算(1）银行借款资本成本Kb普通模式折现模式依照“钞票流入现值一钞票流浮现值O”求解折现率(2）公司债券资本成本普通模式【注】分子计算年利息要依照丽值和祟丽利率计算，分母筹资总额是依照债券发行价格计算。折现模式依照“钞票流入现值一钞票流浮现值O”求解折现率(3）融资租赁资本成本计算（不考虑所得税包残值归出租人设备价值年租金年金现值系数残值现值残值归承租人设备价值年租金
17、年金现值系数【提示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现直系数为即付年金现值系数【普通年金现值系数（1+i)】。(4）普通股资本成本第一种办法一一股利增长模型法假设某股票本期支付fl5t利为DO，将来各期股利按g速度增长，股票当前市场价格为PO，贝lj普通股资本成本为：们是示】普通股资本成本计算采用是折现模式。【注意】DO与Dl区别DO是过去股罪I:Dl是将来第一期股利。第二种办法一一资本资产定价模型法Ks=Rf自（Rm-Rf)(5）留存收益资本成本与普通股资本成本计算相似，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于留存收益资本成本率不考虑筹
18、资费用。（二）平均资本成本平均资本成本，足以各项个别资本占公司总资本中比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到总资本成本率。其计算，公式为：（三）边际资本成本含义是公司追加筹资成本。计算办法加权平均法权数拟定目的价值权数应用是公司进行追加筹资泱策根据。四、杠杆效应【补充知识】单位边际贡献单价单位变动成本P-Vc边际贡献总额M销位收入变动成本总额(P-Vc)Q 边际贡献率边际贡献销售收入单位边际贡献单价变动成本率变动成本销售收入单位变动成本单价边际贡献率变动成本率1息税前利润EBIT收入变动成本固定成本边际贡献固定成本M-FEBIT=(P-Vc)Q-F 盈亏临界点销位量F/(P-Vc)
19、盈亏临界点销位额F边际贡献率定义公式简化公式经营杠杆系数经营杠杆系数（DOL)息税前利润变动率产销变动率报告期经营杠杆系数基期边际贡献基期息税前利润DOL=M/EBIT=M/(M-F)财务杠杆系数总杠杆系数.6EPS/EPS DTL=.6Q/Q DTL基期边际贡献基期利润总额M/(M-F-1)【提示】总杠杆系数与经营杠杆系数和财务杠杆系数关系：DTL=DOLDFL【，总结】三个系数简化公式关系：减：DOL=(1)/(2)=MO/EBITO=MO/MO-FO 减：OFL=(2)/3)=EBITO/EBITO-IO=MO-FO/MO-FO-IO DTL=1)/3)=MO/EBITO-IO=MO/M
20、O-FO-IO 减：五、资本构造优化（假设不考虑优先股1每股ti文益分析法EPS最大计算，方案之间每fl5tti立益无差别点，并据此进行资本构造决策一种办法。所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时息税前利润或业务量7平【求解办法】写出两种筹资方式每股收益计算公式，令其相等，解出息税前利润。这个息税前利润就是每股收益无差别点息税前利润。【决策原则】(1）对负债筹资方式和权益筹资方式比较如果预期息税前利润不不大于每股收益无差别点息税前利润，则运用负债筹资方式；如果预期息税前利润不大于每股收益无差别点息税前利润，则运用权益筹资方式。(2）对于组合筹资方式进行比较时，街主E画阁进行分
21、析。2.平均资本成本比较法是通过计算和比较各种也许筹资组合方案平均资本成本，选取平均资本成本率最低方案。3公司价值分析法(1）公司价值计算，公司市场总价值V等于权益资本价值5加上债务资本价值B，即：V=S+B 为简化分析，假设公司各期EBIT保持不变，债务资本价值等于其丽值，权益资我市场价值可通过下式计算（权益资本成本可以采用资本资产定价模型拟定）。(2）加权平均资本成本计算第六直在投资管理一、投资项目财务评价指标特点内容项目钞票流量投资期重要是钞票流出盘在长期资产上投资垫支营运资金营业期钞票流入重重要是营运各年营业收入，钞票流出重重要是营运各年付现营运成本直接法：（NCF)营业收入一付现成本
22、一所得税问接法：营业钞票净流量税后营业利润非付现成本分算法：营业钞票净流量收入（1一所得税率一付现成本（1一所得税率）非付现成本所得税率【提示】补充几种概念税后付现成本付现成本（1一税率税后收入收入金额（1一税率非付现成本可以起到减少税负作用，其公式为：税负减少额非付现成本税率终结期重要是钞票流入量固定资产变价净收入：固定资产出位或报废的出售价款或残值收入扣除i常理费用后净额。垫支营运资金收回：项目开始垫支营运资金在项目结束时得到回收j争现值（NPV)净现值（NPV)将来钞票净流量现值一原始投资额现值j争现值为正，方案可行，阐明方案实际报酬率高于所规定报酬率：J争现值为负，方案不可取，阐明方案
23、实际投资报酬率低于所规定报酬率。当净现值为零时，阐明方案投资报酬刚好达到所规定投资报酬，方案也可行。【提示】不适当于独立投资方案比较决策年金j争流量（ANCF)年金净流量钞票净流量总现值年金现值系数钞票净流量总终值年金终值系数年金；争流量指标成果不不大于零，阎明投资项目净现值（或净终值不不大于零，方案报酬率不不大于所规定报酬率，方案可行。在两个以上寿命期不同投资方案比较时，年金；争流；量越大，方案越好。年金净流量法是：争现值法辅助办法，在各方案寿命期相似时，实质上就是净现值法。因而它合用于期限不同投资方案泱策。现直指数（PVI)PVI将来钞票净流盏现值原始投资现值若现值指数不不大于或等于1，方
24、案可行，阎明方案实行后投资报酬率高于或等于预期报酬率若现值指数不大于1，方案不可行，阎明方案实行后投资报酬率低于预期报酬率。现值指数越大，方案越好。现直指数法也是净现值法辅助办法，在各方案原始投资额现值相似肘，实质上就是净现值法。PVI是一种相对数指标，反映了投资效率，可用于投资额现值不同独立方案比较。内含报酬率。RR)1.将来每年钞票净流量相等时（年金法）将来每年钞票净流量年金现值系数一原始投资额现值O计算出海现值为零时年金现值系数后，通过查年金现值系数表，即可找出相应贴现率i，该贴现率就是方案内含报酬率。2将来每年钞票净流量不相等时如果投资方案每年钞票流量不相等，各年钞票流量分布就不是年金
25、形式，不能采用直接查年金现值系数表办法来计算内含报酬率，而需采用遂次测试法。回收期（pp)（一静态回收期静态回收期没有虑货币时间价值，直接用将来钞票净流量合计到原始投资数额时所经历时间作为回收期。1将来每年钞票净流量相等时这种状况是一种年金形式，因而静态回收期原始投资额每年钞票净流量2将来每年钞票净流量不相等时计算办法在这种状况下，应把每年钞票净流量逐年加总，依照合计钞票流量来拟定回收期。（二）动态回收期动态回收期需要将投资引起将来钞票净流量进行贴砚，以将来钞票净流量现值等于原始投资额现值时所经历时间为回收期。1将来每年钞票净流量相等时在这种年金形式下，假定经历几年所获得将来钞票净流童年金现值
26、系数为（P/A,i，川，则：计算出年金现值系数后，通过查年金现值系数表，运用插值法，即可推算，出回收期n。2将来每年钞票净流量不相等时在这种状况下，应把每年钞票冷流量逐个贴现并加总，依照合计钞票流量现值来拟定回，1立期。二、固定资产更新决策性质固定资产更新决策属于互斥投资方案决策类型【提示】涉及替代重置和扩建重宣。办法年限相似时，采用净现值法如果更新不变化生产能力，“负净现值”在金额上等于“钞票流出总现值”，决策时应选取钞票流出总现值低者。年限不同步，采用年金净流量法。如果更新不变化生产能力，“负年金净流量”在金额上等于“年金成本”，决策时应选取年金成本低者。（一）寿命期相似设备重宣泱策采用净
27、现值法。【链接】营业钞票净流量计算三种办法直接法；间接法分算法。【提示】：(1）钞票流量相似某些不予考虑；(2）折自需要按照税法规定计提；(3)I自设备方案投资按照机会成本思路考虑(4）项目终结时长期资产有关流量涉及两某些：一是变现价值，即最后报废残值；二是变现价值与账面价值差额对所得税影响。（二）寿命期不同设备亟宣决策寿命期不同设备重宣方案，用净现值指标也许无法得出对的泱策成果，应当采用年金净流量法决策。【，总结】三、证券投资管理价值收益率（内含报酬率债券债券价值将来利息现值归还本金现值【f是示】只有债券价值不不大于其购买价格时，该债券才值得投资【结论】票丽利率高于市场利率，价值高于丽值票丽
28、利率低于市场利率，价值低于丽值票丽利率等于市场利率，价值等于丽值。1.钞票流入现值钞票流浮现值时折现率（内插法计算2.简便算法：R每年，1欠益投资额l+(B刊NJ/(B+P)/2100%其中P一购买价；B一丽值或出售价：N债券期数股票股票价值将来各年股利现值之和【提示】阳先flli是特殊股票，优先股股东每期在固定期点上收到相等股利，并且没有到期日，将来钞票流量是一种永续年金，其价值计算，为：优先股价值股利折现率【提示】购买价格不大于内在价值股票，是值得投资者投资购买。惯用股票估价模式(1）固定增长模式有些公司股利是不断增长，假设其增长率是固定。计算公式为：(2）零增长模式如果公司将来各期发放f
29、lli利都相等，那么这种股票与优先股是相类似。或者说，当固定增长模式中g=O时，有：(3）阶段性增长模式许多公司股利在某一期间有一种超常增长率，这段期间增长率g也许不不大于RS，而后阶段公司股利固定不变或正常增长。对于阶段性增长股票，需要分段计算，才干拟定股票价值。使得股票将来钞票流量贴现值等于当前购买价格时贴现率，也就是股票投资项目内含报酬率。股票内部收益率高于投资者所规定最低报酬率肘，投资者才乐意购买该股票。在固定增长股票估价模型中，用股票购买价格PO代替内在价值vs，有：如果投资者不打算长期持有股票，而将股票转让出去，则股票投资收益由股利收益和资本利得（转让价差收益）构成。这时，股票投资
30、收益率是使股票投资净现值为零时贴现率，计算公式为：第七直在营运资金管理营运资金营运资金流动资产一流动负债钞票管理存货模式：1机会成本。2.交易成本3.最佳持有量及其有关公式随机模型（米勒一奥尔模型）两条控制线和一条回归线拟定(1）最低控制线L拟定最低控制线L取决于模型之外因素，其数额是由钞票管理部经理在综合考虑短缺钞票风险限度、公司借款能力、公司寻常周转所宿资金、银行规定补偿性余额等囚索基本上拟定。(2）回归线拟定式中b一一证券转换为钞票或钞票转换为证券成本；8一delta，公司每日钞票流变动原则差；i一一以日为基本计算钞票机会成本。【注】R影响囚索同向：L,b.6；反向i(3）最高绞审lj线
31、拟定H=3R-2L【注意】该公式可以变形为：H-R=2(R一L)钞票收支寻常管理一一钞票周转期钞票周转期存货周转期应收账款周转期一应付账款周转期应收账款管理1.应收账款机会成本囚投放于应收账款而放弃其她投资所带来收益，即为应收账款机会成本。其计算公式如下：(1）应收账款平均余额日销售额平均收现期(2）应收账款占用资金JZl饺账款平均余额变动成本率【提示】只有应收账款中变动成本才是由于陈销而增长成本（投入资金。(3）应收账款占用资金应计利息（即机会成本）应ti史账款占用资金资本成本日销位额平均收现期变动成本率资本成本应收账款周转期平均应收账款每天销货收入2.应收账款坏账成本应收账款胡：账成本燃销
32、额预测坏账损失率信用政策【信用条件决策】增长税前损益O，可行。1计算增长收益增长收益地长销货收入一增长变动成本增长边际贡献增长销售量单位边际贡献增长销售额（1一变动成本率【注意】以上公式假定信用政策变化后，销售量地长没有突破固定成本有关范畴。如果突破了有关范畴，贝lj固定成本也将发生变化，此时，计算收益地长时还需要减去固定成本增长额。2.计算实行新信用政策后成本费用增长第一计算占用资金应计利息增长(1）应收账款占用资金应计利息增长l应收账款应计利息日销货额平均收现期变动成本率资本成本l应收账款占用资金应计利息、增长新信用政策占有资金应计利息一原信用政策占用资金应计利息(2）存货占用资金Gi计利
33、息增长存货占用资金应i十利息、增长存货增长量单位变动成本资本成本(3）应付账款增长导致应计利息减少（增长成本抵减项应付账款增长导致应计利息、减少应付账款平均余额增长资本成本第二计算收账费用和坏账损失增长收账费用普通会直接给出，只简计算增长额即可；坏账损失普通可以依照坏账损失率计算，然后计算增长额。第三计算钞票折扣增长（若涉及钞票折拥政策变化钞票折拍成本燃销额折扣率享有折如客户比率钞票折拍成本地长新销售水平享有钞票折扣顾客比例新钞票折扣率一自销售水平享有钞票折如顾客比例自钞票折拍率3.计算变化信用政策增长税前损益增长税前损益增长收益一增长成本费用【泱策原则】如果变化信用期增长税前损益不不大于0，
34、贝lj可以变化。【f是示】信用政策决策中，根据是税前损益增长，因而，这种办法不考虑所得税。应收账款监控应收账款周转天数应收账款平均余额平均日销售额平均逾期天数应收账款周转天数一平均信用期天数经济订货批量1.经济订货基本模型经济订货量（Q叫基本公式变动订货成本年订货次数每次订货成本(D/Q)K 变动储存成本年平均库存单位储存成本(Q/2)Kc 令两者相等，即可得出经济订货量基本公式。每期存货有关总成本式中D一年需要量Q一每次进货量K一每次订货变动成本KC一单位变动成本（每期单位存货储存费率EOQ经济订货批量（Q叫TC(Q）一每期存货有关总成本2.基本模型扩展(1）再订货点一是在提前订货状况下，为
35、保证存货用完时订货刚好到达，公司再次发出ir货单时应保持存货库存量。再订货点R平均交货时间平均每日需要量Ld【f是示】订货提前期对经济订货量并无影响，每次订货批量、订货次数、订货间隔时间等与瞬时补充相似。(2）存货陆续供应和使用经济订货基本模型是建立在存货一次所有入库假设之上。事实上，各f比存货普通都是陆续入库，库存量陆续增长。特别是产成品入库和在产品转移，几乎总是陆续供应和陆续耗用。在这种状况下，需要对经济订货基本模型做某些修正。设每tl七叮货数为Q，每日送货量为P，贝！Ji亥批货所有送达所筒日数臣n送货期为i送货期Q/P假设每日耗用量为d，贝lj送货期内所有耗用量为：送货期耗用量Q/Pd由
36、于零件边送边用，因此每批送完时，则送货期内平均库存量为当变动储存成本和变动订货成本相等时，有关总成本最小，此时订货量即为经济订货量。3.保险储备(1）保险储备含义按照某一订货量和再订货点发出订单后，如果需求增大或送货延迟，就会发生缺货或供货中断。为防止由此导致损失，就需要多储备某些存货以备应急之筒，称为保险储备。(2）考虑保险储备再订货点R预测交货期内需求保险储备交货时间平均日需求量保险储备(3）保险储备拟定办法最佳保险储备应当是使缺货损失利保险储备储存成本之和达到最低。保险储备储存成本保险储备单位储存成本缺货成本一次订货盼望缺货量年订货次数单位缺货损失有关总成本保险储备储存成本缺货损失比较不
37、同保险储备方案下有关总成本，选取最低者为最优保险储备。Min（缺货损失保险储备持有成本一一最佳保险储备应付账款同向变化因素：折f日率、折扣期反向变化因素：信用期第）王军成本管理量本利分析一、量本利分析基本原理1.量本利分析基本关系式息税前利润EBIT销售收入一总成本销售收入一（变动成本固定成本）销售量单价一销售量单位变动成本一固定成本销毡盘（单价一单位变动成本一固定成本边际贡献总额一固定成本（P-b)X-a2.边际贡献单位边际贡献单价单位变动成本边际贡献，总额销售收入变动成本边际贡献率CMR单位边际贡献单价边际贡献总额销往收入（p-b)/p变动成本率单位变动成本单价变动成本总额销货收入边际贡献
38、率变动成本率1二、单一产品盏本利分析（一）保本分析保本销售量固定成本（单价一单位变动成本）固定成本单位边际贡献a/p-b保本销售额保本销货量单价固定成本：边际贡献率a/CMR【辅助性指标】保本作业率保本销售量（额正常经营销货量（额（二）量本利分析阁1.基本本重利分析阁2.：也际贡献式量本利分析阁（三）安全边际分析1.安全边际安全边际量实际或预测销售量一保本点销售量安全边际领实际或预测销售额一保本点销位领安全边际量单价安全边际率安全边际重实际或预测销售量安全：也际额实际或预测销货额【f是示】安全边际或安全边际率越大，反映出该公司经营风险越小2：（；在本作业率与安全边际率关系保本销售量安全边际量正
39、常销售量上述公式两端同步除以正常销t封锁，使得到保本作业率安全边际率1【公式扩展】息税前利润安全边际量单位边际贡献安全边际额边际贡献率销售息、税前利润率安全边际率边际贡献率【提示】提高销位息税前利润率途径一是扩大既有销位水平，提高安全边际率：二是减少变动成本水平，提高边际贡献率三、各种产品盏本利分析（一）加权平均法力日权平均边际贡献率er:各产品边际贡献；r:各产品销告收入100%=r:（各产品边际贡献率各产品占总销位比重综合保本点销售额固定成本加权平均边际贡献率某产品保本额综合保本额该产品销售比重某产品保本鬓该产品保本领单价（二）联合单位法某产品果本鬓联合保本主量该产品销售比重四、目的利润分
40、析计算公式如下：目的利润（单价一单位变动成本销售量一固定成本税前利润利息税后利润IC1一税率利息目的销售量公式只能用于单手中产品目的利润控制；而 目的销也额既可用于单种产品目的利润控制，又可用于各种产品目的利润控制。【注意】上述公式中目的利润普通是指息税前利润。其实，从税后利润来进行目的利润规划和分析，更符合公司生产经营需要。如果公司预测目的利润是税后利润，贝lj上述公式应作如下调节。、五、利润敏感性分析基于量本利分析利润敏感性分析重要应解决两个问题：一是各因素变化对最后利润变化影响限度二是当目的利润规定变化时容许各因素升降幅度。（一）各囚兹对利润影响限度（二）目的利润规定变化时容许各囚索升降
41、幅度六、量本利分析在经营决策中应用（一生产工艺设备选取（二）新产品投产选取原则成本控制与分析一、成本差别计算及分析成本差别实际成本原则成本价格差别数量差别直接材料价格差别（实际价格一原则价格实际用量数量差别（实际用量一实际产量下原则用量原则价格直接人工工资率差别（实际工资率一原则工资率实际工时效率差别（实际工时一实际产量下原则工时原则工资率变动制造费用辈革费差别（实际分1R率一原则分VR率实际工时效率差别（实际工时一实际产量下原则工时原则分派率二、固定制造费用差别分析一方丽要明确两个指标其中固定制造费用预算数预算产量工时原则原则分派率作业成本与:W任成本一、计算作业成本和产品成本一方面计算耗用
42、作业成本，计算公式为某产品耗用作业成本r:（该产品耗用作业量实际作业成本分派率）然后计算，当期发生成本，即产品成本，直接材料成本、直接人工成本和各项作业成本共同构成某产品当期发生总成本，计算公式为某产品当期发生成本当期投入该产品直接成本当期规用各项作业成本其中直接成本直接材料成本直接人工成本二、责任中心及其考核1.成本中心预算成本节约额预算货任成本一实际货任成本预算成本节约率预算成本节约额预算成本100%2.利润中心一考核指标(1）边际贡献销告收入总额一变动成本总额【？是示】该指标反映了利润中心赚钱能力，但对业锁评价没有太大作用。(2）可饺边际贡献边际贡献一该中心负贵人可控固定成本【？是示】也
43、称部门经理边际贡献，是评价利润中心管理者抱负指标。(3）部门边际贡献可控边际贡献一该中心负:W人不可按固定成本【提示】又称部门毛利。反映了部门为公司利润和弥补与生产能力关于成本所作贡献，它更多用于评价部门业绩而不是利润中心管理者业绩。3.投资中心(1）投资报酬率营业利润平均营业资产【提示】营业利润，是指息税前利润。平均营业资产（期初营业资产期末营业资产）/2(2）剩余收益营业利润一（平均营业资产最低投资报酬率）【提示】最低投资报酬率是依照资本成本来拟定，它普通等于或不不大于资本成本，普通可以采用公司整体最低盼望投资报酬率，也可以是公司为该投资中心单独规定最低投资报酬率。第九王军收入与分派管理一
44、、销售预测定量分析法1.趋势预测分析法(1）算术平均法原理将若干历史时期实际销毡，量或销售额作为样本值，求出其算术平均数，并将该平均数作为下期销位量预测值。公式式中Y一一预测值；Xi一一第i期实际销货量；n一一期数。合用状况每月销货量波动不大产品销售预测(2）加权平均法原理将若干历史时期实际销毡，量或销售额作为样本值，将各个样本值按照一定权数计算得出加权平均数，并将该平均数作为下期销售量预测值。计算公式式中Y一一预测值；Wi第i期权数Xi第i期实际销货量；n一一期数。【权数拟定】一一按照“近大远小”原则拟定。评价与应用加权平均法较算术平均法更为合理，计算也较以便，在实践中应用较多。(3）移动平
45、均法原理移动平均法是从n期时间数f1J销毡，盘中选用m期Cm数值固定，且m P一一价格变动量；L,Q衔求变动量PO一一基期单位产品价格；QO一一基期衔求量。【f是示】普通状况下，衔求量与价格里反方向变动，因此，弹性系数普通为负数。计算公式式中PO一一基期单位产品价格；QO一一基期销售数量；E一衔求价格弹性系数P一一单位产品价格Q一一预测销售数量【提示】这种办法拟定价格，是使产品可以销也出去价格。如果高出该价格，产品就不能完全销售出去。(2）边际分析定价法利润收入一成本边际利润边际收入一边际成本O边际收入边际成本【结论】边际收入等于边际成本时，利润最大，此时价格为最优价格。【定价办法小结】价格（
46、1一税率单位成本单位利润第十重重财务分析与评价一、财务分析办法（一比较分析法一一发现差别运用比较分析法详细运用重要有三种方式：重要财务指标比较定基动态比率分析期数额固定基期数额一一反映长期趋势环比动态比率分析期数额前期数额一一反映短期趋势会计报表比较会计报表项目构成比较【注意、】：采用比较分析法时，应当注意如下问题第一，用于对比各个时期指标，在计算，口径上必要一致；第二，应剔除偶发性项目影响，使作为分析数据能反映正常生产经营状况；第三，应运用例外原则，对某项有明显变动指标作重点分析，研究其产生因絮，以便采用对策，趋利避窑。（二）比率分析法一一发现差别含义比率分析法是通过计算各种比率指标来拟定财
47、务活动变动限度办法。比率类型构成比率也称为“构造比率”。构成比率某个构成某些数额总体数值效率比率效率比率，是某项财务活动中所费与所得比率，反映投入与产出关系。如利润率类指标。有关比率有关比率，是以某个项目和与其关于但又不同项目加以对比所得比率，反映关于经济活动互有关系。如周转率类指标。【注意、】：采用比率分析法时应当注意如下几点(1）对比项目有关性（比率指标分子分母必要具备有关性。(2）对比口径一致性（分子分母必要在计算时间、范畴等方丽保持口径一致）。如净资产收益率。(3）衡量原则科学险。（三）因索分析法一一解将差别含义因索分析法是根据分析指标与其影响因素关系，从数量上拟定各因絮对分析指标影响
48、方向和第响限度一种办法。1.连环代替法设R=ABC在测定各因素变动对指标R影响限度时可按顺序进行基期基期指标值RO=AOBOco(1)第一次代替第二次代替AlBOco AlBlco(2)(3)第三次代替本期指标值Rl=AlBlCl(4)(2）一（1)-A变动对R影响(3）一（2)-B变动对R影响(4）一（3)-c变动对R影响把各因素变动综合起来，总影响.6.R=R 1-R O【注意】如果将各因素代替顺序变化，则各个因素影响限度也就不同。在考试中普通会给出各因索分析顺序。2差额分析法R=ABc A因索变动影响（的一AO）BOcoB因素变动影响Al（Bl-BO）coC因索变动影响AlBl（Cl-C
49、O)【提示】差额分析法公式记忆计算某一种因素影响时，必要把公式中该因索替代为本期与基期之差。在括号前因素为本期值（新，在掂号后因素为基期值（旧）。注意1.因素分解关联性。（指标与因素存在因果关系2.因素代替顺序性。代替因絮时，必要按照各囚索依存关系，排列成一定顺序并依次代替，不可随意加以颠倒，否则就会得出不同计算成果。3.4.i:十算成果段定f生。分析肘E力求使这种假定合乎逻$口；、具备实际经济意义，这样，计算成果假定性，才不至于妨碍分析有效性。二、基本财务报表分析偿债能力分析短期偿债能力分析1营运资金营运资金流动资产一流动负债【f是示】：营运资金为正，阐明公司财务状况稳定，不能偿债风险较小。
50、营运资金为负，公司某些非流动资产以流动负债作为资金来源，公司不能偿债风险很大。营运资金是绝对数，不便于不同公司之间比较。2流动比率流动比率流动资产流动负债流动比率越大普通短期偿债能力越强。普通以为，生产公司合理最低流动比率是2.3.速动比率速动比率速动资产流动负债普通状况下，速动比率越大，短期偿债能力越强。4钞票比率钞票比率（货币资金交易性金融资产流动负债长期偿债能力分析1.资产负债率资产负债率（负债总额资产总额100%这一比率越低，表臼公司资产对负债保障能力越高，公司长期偿债能力越强2.产权比率产权比率负债总额所有者权益100%普通来说，这一比率越低，表臼公司长期偿债能力越强，债权人权益保障