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1、财务分析第十一章：企业发展能力分析第一节企业发展能力分析的目的和内容第二节企业单项发展能力分析Contents Page目录页第三节企业可持续增长能力分析Transition Page过渡页第一节 企业发展能力分析的目的和内容4 第一节 企业发展能力分析的目的和内容1.1 企业发展能力分析的目的对企业发展能力的评价不论是对企业来说，还是对企业利益相关者而言都至关重要。具体表现在如下几个方面：1 从宏观角度而言，是为了促进国民经济的不断发展；从微观的角度而言，是为了促进企业经营管理者重视企业的持续经营和经济实力的不断增强。2 能帮助经营者了解企业盈利能力、营运能力和偿债能力的综合发展情况，通过企
2、业与竞争对手以及同行业平均水平的对比可以帮助经营者正确地评价企业在行业中的地位。3 企业能否持续增长对投资者、经营者以及其他利益相关者至关重要。5 第一节 企业发展能力分析的目的和内容1.2 企业发展能力分析的内容企业经营活动的根本目的是不断增强企业自身持续生存和发展能力。反映企业发展能力的指标主要有资产增长率、销售增长率、利润增长率等。在企业市场份额和行业分析既定的情况下，如果企业采取一定的经营策略和财务战略，就能够使企业的价值实现最大化。1 发展能力的相关指标衡量企业的发展前景2 经营策略和财务策略影响发展能力企业发展能力分析其实是企业盈利能力、偿债能力和营运能力的综合分析，其具体内容有：
3、6 第一节 企业发展能力分析的目的和内容1.3 影响企业发展能力的主要因素企业发展能力的核心是企业价值增长率，而影响企业价值增长的因素主要有以下几个方面：销售收入企业发展能力的形成要依托企业不断增长的销售收入。资产规模企业资产是取得收入的保障，在总资产收益固定的情况下，资产规模与收入规模之间存在着正比例关系。2 21 17 第一节 企业发展能力分析的目的和内容2 2 3 3资产使用效率资产使用效率越高，其利用有限资源获利的能力越强。净利润在收入一定的情况下，费用与净利润之间存在着反方向的变动关系。5 54 42 26 6净资产规模在企业净资产收益率不变的情况下，企业净资产规模与收入规模之间也存
4、在着正比例的关系。股利分配企业所有者可以从两个途径获取投资收益，一是股利收入，二是资本利得。8 第一节 企业发展能力分析的目的和内容1.4 企业发展能力的分析方法企业发展能力分析可以进行横向和纵向的比较与分析，来评价企业的发展能力。纵向比较分析主要使用增长能力指标，横向比较分析，比较企业与竞争对手、行业平均水平的差距。9 第一节 企业发展能力分析的目的和内容1.5 企业发展状态的划分1 1平衡发展p企业营业利润增长率高于通货膨胀率；p当年销售利润能够支付管理费用、财务费用，流动资金需求，并有盈余用于企业发展投资；p企业资金结构合理，财务费用不超过一定标准。2过快发展p营业额增长很快，而存货和应
5、收账款也相应增长，且后两项增长比营业额快；p在这种情况下，企业营运资金需求增加，但企业没有足够的资金来源来满足资金的需求，从而常常出现现金支付困难。3失控发展p企业市场需求增长很快，企业预期增长势必将持续，因而企业通过借款来支持这种增长；p企业资金结构不合理，营运资金为负；p在这种情况下，企业一旦市场需求减少，因生产能力已经扩大，固定费用支出增加，企业发生销售困难，难于及时调整结构，发展出现失控。Transition Page过渡页第二节 企业单项发展能力分析11 第二节 企业单项发展能力分析2.1 人力资源竞争力（一）高等人才比率这里的高等人才定义为国家正规本科以上学历的员工。高等人才比率的
6、计算公式为：人们普遍认为，较高学历的员工能给企业的发展带来更多的生产技术和研发知识。该比率越高，说明企业人力资源的竞争力越高，发展潜力越大。12 第二节 企业单项发展能力分析（二）人力资源稳定率人力资源稳定率的计算公式为：其中，本年补充人数是指本年为补充离职人员而新招的人数，不包括企业为提高生产或研发能力而额外引进的人才。一般而言，人力资源稳定率越高的企业，发展能力越好。13 第二节 企业单项发展能力分析2.2 产品竞争力（一）技术投入比率技术投入比率为当年技术转让费和研发费用占主营业务收入的比率，反映了企业在技术创新方面的支出，其计算公式为：技术创新是企业在市场竞争中保持竞争优势、不断发展壮
7、大的前提。技术投入比率集中体现了企业对技术创新的重视程度和投入情况。14 第二节 企业单项发展能力分析（二）固定资产成新率固定资产成新率，也称固定资产净值率或有用系数，是企业当期平均固定资产净值同固定资产原值的比率，反映企业所拥有的固定资产的新旧程度，体现了企业固定资产更新的快慢和持续发展的能力。计算公式为：固定资产成新率指标越高，表明企业固定资产较新，技术性能较好，可以继续为企业服务较长的时间，对扩大再生产的准备较充分，发展的可能性较大。15 第二节 企业单项发展能力分析2.3 销售收入增长率（一）销售收入增长率的内涵与计算销售收入增长率是指企业本期营业收入增加额与上期营业收入之比。其计算公
8、式为：16 第二节 企业单项发展能力分析（二）销售收入增长率的分析1成长性与效益性相结合q要判断企业在销售方面是否具有良好的成长性，必须分析销售增长是否具有效益性。2趋势分析q要全面、正确地分析和判断一个企业的营业收入的增长趋势和增长水平，必须将不同时期的收入增长率加以比较和分析。17 第二节 企业单项发展能力分析3基数影响q销售收入增长率作为相对量指标，受到增长基数的影响，如果增长基数特别小，即使营业收入出现小幅度增长，增长率也会比较大，不便于企业间的比较。4考察产品结构的影响q通过计算某种产品销售收入增长率指标来观察企业产品的结构情况，进而可以判断企业整体的成长性。其计算公式为：18 第二
9、节 企业单项发展能力分析2.4 利润增长率（一）利润增长率的内涵与计算 营业利润增长率营业利润增长率是本期营业利润增加额与上期营业利润之比，其计算公式为：19 第二节 企业单项发展能力分析净利润增长率净利润是企业综合经营业绩的衡量，净利润的增长是企业成长的基本表现，因此实务中，主要采用净利润增长率分析企业的利润创造能力。其计算公式为：20 第二节 企业单项发展能力分析（二）利润增长率分析在进行利润增长率分析时，要注意以下问题：关注利润增长的来源利润增长与收入增长同时分析趋势分析影响营业利润的因素21 第二节 企业单项发展能力分析2.5 总资产增长率（一）总资产增长率的内涵与计算为了反映企业在资
10、产投入方面的增长情况，可以使用资产增长率指标来计算。资产增长率是指企业本期的总资产增加额与本期期初的资产总额之间的比率。其计算公式为：资产增长率是用来考核企业资产投入增长幅度的财务指标。它可以衡量企业本期资产规模的增长情况，评价企业经营规模总量上的扩张程度。22 第二节 企业单项发展能力分析（二）总资产增长率分析1总资产增长率高并不意味着企业资产规模适当q评价一个企业的资产规模是否适当，必须与销售增长、利润增长等指标结合起来进行分析。2分析企业资产增长的来源q企业资产增长所需要的资金来源于负债和所有者权益，在其他条件不变的情况下，无论是增加负债规模还是所有者权益规模，都会提高资产增长率。23
11、第二节 企业单项发展能力分析3分析企业资产增长的结构q并不是所有的资产增长都能够带来经济效益的增加，在分析资产增长的同时，应该分析资产增长的方向。4资产规模增长应该进行趋势分析q为全面认识企业资产规模的增长趋势和增长水平，应将企业不同时期的资产增长率加以比较。24 第二节 企业单项发展能力分析2.6 股东权益增长率（一）股东权益增长率的内涵与计算股东权益增长率，也称为净资产增长率或资本积累率，是指企业本期股东权益增长额与期初股东权益的比率。其计算公式为：股东权益增长率体现了企业资本积累的状况，是企业发展强盛的标志，也是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展潜力，反映了投资者投入资本的保全性和增
12、长性。25 第二节 企业单项发展能力分析（二）股东权益增长率分析所谓的股东净支付是指股东对企业当年的新增投资扣除当年发放的股利。这样，股东权益增长率还可以表示为：26 第二节 企业单项发展能力分析2.7 发展能力分析指标的行业分析2014年啤酒行业发展能力分析指标的汗液分析如下表所示。项 目青岛啤酒惠泉啤酒燕京啤酒重庆啤酒珠江啤酒行业均值收入增长率2.68%4.11%-1.78%-6.44%5.21%0.76%净利润增长率2.26%57.77%1.33%-130.98%50.13%-3.90%净资产增长率10.19%1.83%3.38%-21.16%1.66%-0.82%总资产增长率-1.32
13、%2.60%0.13%-9.52%9.40%0.22%27 第二节 企业单项发展能力分析根据表可知，除总资产增长率为负值以外，青岛啤酒的发展能力指标均高于五家均值，收入增长率、净利润增长率和净资产增长率均为正增长，尤其是净资产增长率速度最快。但是，净利润增长率和收入增长率低于净资产增长率，说明企业需要增强股东投资的价值管理，更快的实现资产增值。Transition Page过渡页第三节企业可持续增长能力分析29 第三节 企业可持续增长能力分析3.1 企业整体发展能力分析框架其具体分析思路为：分别计算收入增长率、利润增长率、总资产增长率和股东权益增长率等指标的实际值。0102分别将上述增长率指标
14、实际值与以前不同时期增长率数值、同行业平均水平进行比较，分析企业在营业收入、利润、总资产和股东权益方面的发展能力。03比较收入增长率、利润增长率、总资产增长率和股东权益增长率等指标之间的关系，判断不同方面增长的效益性及它们之间的协调性。04根据以上分析结果，判断企业的整体发展能力。30 第三节 企业可持续增长能力分析3.2 企业整体分析框架能力应用对企业整体发展能力进行评价时，应该注意以下问题。01020304对利润增长的分析利润的增长首先源于净利润的增长。对销售收入增长的分析销售收入增长是企业营业收入增长的主要来源，是企业价值增长的源泉。对股东权益增长的分析股东权益的增长往往来源于净利润的增
15、长或者股东投资的增加。对资产增长的分析企业资产是取得营业收入的保障，要实现营业收入的增长，就要扩大资产规模。31 第三节 企业可持续增长能力分析3.3 可持续发展能力分析（一）增长率与资金需求完全依靠内部资金增长有些企业的发展不使用或者无法使用负债资金支持企业的发展，主要依靠自身积累实现稳定增长。主要依靠外部资金增长企业发展所需要的资金主要是负债和所有者权益。平衡增长平衡增长就是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比率增加借款，实现股东权益与负债等比例增长的一种方式。32 第三节 企业可持续增长能力分析（二）内含增长率内含增长率是指在公司完全不对外融资的情况下，其预测增长
16、率的最高水平。其计算公式为：由公式可以看出，内含增长率与销售净利率呈正相关，与股利支付率呈负相关。销售净利率越高，内含增长率就越高；股利支付率越高，内含增长率越低。33 第三节 企业可持续增长能力分析内含增长率也可以用下列公式计算：其中，ROA为总资产收益率或总资产净利率，而留存收益比率与股利支付率互补。34 第三节 企业可持续增长能力分析（三）可持续增长率可持续增长率，是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售可以实现的最高增长率。可持续增长率可以表示为股东权益的增长速度，即资本积累率。其计算公式为：35 第三节 企业可持续增长能力分析如果公司既不发行新股也不回购股票，则：上述公式表明，在保持当前的财务政策和经营策略下，企业的利润最大可能按照可持续增长速度进行增长。THE END