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1、投资学原理及应用投资学原理及应用 董智勇董智勇第第3 3章章 透视投资市场透视投资市场本章提要重点难点案例：2第第3 3章章 透视投资市场透视投资市场投资市场的主要参与者投资市场的主要参与者发行市场和流通市场发行市场和流通市场融资和融券融资和融券股票除权股票除权多层次股票市场多层次股票市场股价指数股价指数33.1 投资市场的主要参与者3.1.1 发行人：股票、债券的供给者3.1.2 投资市场上最庞大的利益全体 个人投资者 机构投资者4发行人发行人证券公司证券公司投资咨询公司投资咨询公司交易所等交易所等个人投资者个人投资者机构投资者机构投资者 证券监管机构证券监管机构 金融生态系统金融生态系统5
2、机构投资者的风向标作用机构投资者的风向标作用机构投资动向预机构投资动向预示未来市场变化示未来市场变化趋势。趋势。我们应该紧跟机我们应该紧跟机构进行投资吗？构进行投资吗？63.1.3 投资市场中介机构证券公司证券投资咨询机构证券分析师73.1.4 证券监管机构内幕交易逆市场策略8对证监会对证监会爱恨交加？爱恨交加？93.2 发行市场和流通市场发行市场和流通市场发发行行人人投投资资者者新发股票新发股票资金资金投投资资者者投投资资者者存量股票存量股票资金资金10河北常山生化药业股份有限公司首次公开发行河北常山生化药业股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及推介公告股票并在创业板上市初步询
3、价及推介公告20112011年年7 7月月2929日（周五）刊登初步询价及推介公告、日（周五）刊登初步询价及推介公告、上市提示公告上市提示公告8 8月月1 1日初步询价（网下发行电子平台）及现场推介日初步询价（网下发行电子平台）及现场推介 8 8月月2 2日初步询价（网下发行电子平台）及现场推介日初步询价（网下发行电子平台）及现场推介8 8月月3 3日初步询价（网下发行电子平台）及现场推介日初步询价（网下发行电子平台）及现场推介8 8月月4 4日确定发行价格、可参与网下申购的股票配售对象日确定发行价格、可参与网下申购的股票配售对象名单及有效申报数量；刊登网上路演公告名单及有效申报数量；刊登网上
4、路演公告 8 8月月5 5日刊登发行公告、投资风险特别提示公告；日刊登发行公告、投资风险特别提示公告；网上路演网上路演 8 8月月8 8日网上发行申购日；网下申购资金验资、网下发行日网上发行申购日；网下申购资金验资、网下发行配号配号8 8月月9 9日网下发行摇号抽签；网上申购资金验资日网下发行摇号抽签；网上申购资金验资8 8月月1010日网下申购多余款项退还；网上发行摇号抽签日网下申购多余款项退还；网上发行摇号抽签 8 8月月1111日刊登网上中签结果公告；网上申购资金解冻日刊登网上中签结果公告；网上申购资金解冻11视频材料视频材料高高新新兴兴股发行网上路演视频点股发行网上路演视频点播（播（1
5、515分钟）分钟）12认识盘面变化认识盘面变化分时走势分时走势分时均价分时均价分时成交量分时成交量开盘价、最高价、最低价、收盘价开盘价、最高价、最低价、收盘价委比委比量比量比市盈率市盈率外盘和内盘外盘和内盘133.2.3 流通市场和发行市场的互动关系参考价值趋势影响14还钱调整结构借钱买股保证金 （自有资金）自有资金买入 借入资金买入现金 证券债务本息 融资运作流程图融资运作流程图15融资的风险控制融资的风险控制融资保证金比例是指投资者融资买入时交付融资保证金比例是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例，通常规定的保证金与融资交易金额的比例，通常规定不得低于不得低于50%50%，其
6、计算公式如下：，其计算公式如下：维持担保比例是指投资者担保物价值与融资维持担保比例是指投资者担保物价值与融资债务之间的比例，通常不得低于债务之间的比例，通常不得低于130%130%，其计，其计算公式如下：算公式如下：16【例题【例题3-13-1】假定融资保证金比例是假定融资保证金比例是60%60%，维持担保比例是，维持担保比例是130%130%。某股票当前价。某股票当前价格为格为1010元元/股，某投资者认为该股票价股，某投资者认为该股票价格将上涨，希望通过融资交易购买格将上涨，希望通过融资交易购买1010，000000股。如果不考虑融资成本，股票在股。如果不考虑融资成本，股票在此期间也没有分
7、派红利，问：此期间也没有分派红利，问：该投资该投资者应交付的保证金是多少？者应交付的保证金是多少？当股票价当股票价格为多少时，该投资者将收到追加保证格为多少时，该投资者将收到追加保证金的通知？金的通知？17还券调整结构借券卖出保证金 （自有资金）融券卖出的金额 现金 证券证券利息 融券运作流程图融券运作流程图18融券的风险控制融券的风险控制融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例，通常规定的保证金与融券交易金额的比例，通常规定不得低于不得低于50%50%，其计算公式如下：，其计算公式如下：维持担保比例是指投资者担保物价值与融券维持
8、担保比例是指投资者担保物价值与融券债务之间的比例，通常不得低于债务之间的比例，通常不得低于130%130%，其计，其计算公式如下：算公式如下：19【例题【例题3-23-2】假定融券保证金比例为假定融券保证金比例为60%60%，维持担保比例为，维持担保比例为130%130%。某股票当前价。某股票当前价格为格为100100元元/股，某投资者认为该股票价股，某投资者认为该股票价格将下跌，希望卖空该股票格将下跌，希望卖空该股票10001000股。如股。如果不考虑融资成本，股票在此期间也没果不考虑融资成本，股票在此期间也没有分派红利，问：有分派红利，问：该投资者至少应交该投资者至少应交纳多少保证金？纳多
9、少保证金？当股票价格为多少时，当股票价格为多少时，该投资者将收到追加保证金的通知？该投资者将收到追加保证金的通知？20股票除权股票除权 除权股价之异动；除权股价之异动；除权之源起：对某些特定权利的解除；除权之源起：对某些特定权利的解除；除权（除权（ex-rightsex-rights）字面上可以解释为是对股）字面上可以解释为是对股东享有的某些权利的解除，是因公司派发股东享有的某些权利的解除，是因公司派发股息、发放红股、发行新股等行为，导致投资息、发放红股、发行新股等行为，导致投资者每股持有成本相应发生变化，对新的每股者每股持有成本相应发生变化，对新的每股投资成本进行计算的过程。投资成本进行计算的过程。你如何看待股票除权？你如何看待股票除权？21股价指数股价指数股价指数反映不同时期股票价格变动的相对指标。股价指数反映不同时期股票价格变动的相对指标。股价指数能直观反映整体股票市场价格的变化，其会股价指数能直观反映整体股票市场价格的变化，其会影响投资者的市场影响投资者的市场“感觉感觉”。股价指数受权重较大公司的股价波动的影响大。股价指数受权重较大公司的股价波动的影响大。22网上观看视频材料网上观看视频材料CCTV2CCTV2经济半小时：危急中我不会经济半小时：危急中我不会睡不着。睡不着。谈谈对视频材料的观感。谈谈对视频材料的观感。23