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1、金融与保险 山东财政学院学报(双月刊)2006年第2期(总第82期)人民币升值及汇率制度改革对经济的影响 以大连为例任晓东 安 岗(东北财经大学,辽宁 大连 116025)摘 要人民币升值对不同行业有不同的影响,对炼油行业是正面影响,对港口、航运业影响相对中性,对化工、船舶、软件、纺织、服装等行业是负面影响。为应对人民币升值对大连经济所产生的影响,我们应该加快能源建设步伐,解决经济发展的瓶颈问题;完善船舶配套产业,逐步形成世界级造船基地;进一步扶持软件产业,积极发展拥有自主知识产权的高端产品;进一步加强软环境建设,为一般竞争性行业提供更有力的制度支持。关键词人民币升值;汇率制度改革;产业升级中
2、图分类号F832.6文献标识码A文章编号1008-2670(2006)02-0055-04收稿日期 2006-01-17作者简介任晓东,男,辽宁庄河人,东北财经大学博士研究生,研究方向:财政政策;安岗,男,陕西富平人,东北财经大学博士研究生,研究方向:东亚经济。人民币升值是我国经济快速发展的必然结果,人民币汇率制度改革也是中国经济融入世界经济的必然步骤。人民币如何升值,升值后对经济会产生什么影响,对于大连这样的开放度比较高的沿海城市,应该如何应对人民币升值带来的影响,是本文研究的主题。一、人民币汇率调整政策解读本次升值幅度确定在2%,在很多经济学家看来是一个保守的举措,因为这会形成继续升值的预
3、期,使升值的效果大打折扣。深入探究,这个举措是有战略意义的。其一,我国出口加工业的平均利润只有3%5%,升值5%无疑会对出口加工业造成毁灭性的打击。其二,在目前资本账户不开放的情况下,国际游资的投机必须通过委托人来操作,手续费大概一年要5%,如果升值高于5%就会造成热钱投机人民币。因此,这一调整幅度主要是从我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的,同时也考虑了国内企业的承受能力和结构调整的适应能力。这次汇率调整的重大意义并不在升值幅度,而是采取了“参考一篮子货币进行调节”的更加灵活的汇率政策。2005年7月21日,中国宣布人民币与单一美元脱钩,开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行管理的
4、浮动汇率制度。周小川8月1日表示,今后的人民币汇率是浮动的,即根据客观规律发生波动,这种波动变化是由浮动机制所带来的,而不再是官方对水平的调整。由于美元的贬值趋势与我国宏观经济走势相违背,长期与美元挂钩必将造成人民币严重低估。此次汇率改革无疑有利于稳定人民币币值,有利于中国经济的长期发展。同时,央行8月10日推出一系列汇率调整配套措施,包括允许更多的银行开展人民币远期结售汇业务,并允许符合资格的银行开展人民币与外币掉期业务;允许符合条件的非金融企业进入银行间即期外汇市场进行自营性交易。这说明在人民币升值之后,外汇市场的开放也向前迈了一大步,有利于通过市场来调节人民币汇率,此举意味着我国将出现真
5、正的国际金融中心。二、人民币升值和汇率制度改革 对大连经济的影响(一)对大连经济总量的影响张曙光(2005)的研究显示,由于人民币汇率升值会使我国外资流入减少和出口增长趋缓,进而降55 1994-2007 China Academic Journal Electronic Publishing House.All rights reserved.http:/低经济增长速度,使当期的失业增加。以汇率升值10%,汇率的出口弹性和外资弹性分别为0.8和1为例,则外商直接投资减少60.6亿美元,出口减少474.7亿美元,G DP减少690亿元,就业减少381.2万人(按全部就业人口劳动生产率计算)或者
6、106.3万人(按工业部门劳动生产率计算),实际可能在二者之间。但是,无论是利用外资的汇率弹性,还是出口的汇率弹性,一年后均下降一半以上,两年后前者下降80%,后者降至0左右。可见,升值的影响一年后减小一半,两年后近于消失。我们套用张曙光(2005)对全国经济总量的算法,计算了人民币升值2%和5%对大连经济总量的影响。根据计算和推测的结果,未来12年人民币汇率会达到5%的升幅。如果人民币升值5%,大连市FDI将下降5%,共1.11亿美元,出口将下降6%,共6.51亿美元,G DP将下降0.56%,共8.11亿元,全市就业将下降6812人。虽然一次性升值的影响会在两年内消化掉,但是根据今后持续升
7、值的预测,这种影响将会长期存在。另外,大连经济的外向性程度较高。例如,大连市近8年中资本形成占支出法计算的G DP的比重平均值为49.09%,全国近10年的平均值是38.98%,大连高出全国平均约10个百分点;大连市近8年中FDI占资本形成的比重为10.49%,而全国近10年平均值是7.81%,大连高出全国平均值2.7个百分点。因此,大连市对于人民币汇率变动就更为敏感,需要高度重视人民币汇率问题。(二)人民币升值对大连产业的影响1.对石化产业的影响(1)炼油行业:正面影响。定性和静态地看,人民币升值,炼油行业明显受益。人民币升值2%,相当于原油成本下降2%,而国家近期又不断上调成品油价格,意味
8、着收入提高。两者对利润的影响是一致的,本次人民币升值2%,相当于汽油和柴油价格上调15元/吨。对炼油行业而言,成品油定价机制更为关键。成品油价格的定价机制是区间机制,售价不仅仅与国际定价有关,还与国内定价机制有关。国内的成品油价格与成本并不联动。在目前的定价机制下,成品油的价格调整滞后于市场价格的变动。因此,由于人民币升值将直接构成原油进口成本的下降,对炼油业带来利好。但是由于未来国际油价走高趋势明显,2%汇率的优势有可能会被消化。以大连2004年炼油行业为例,静态计算人民币升值对其影响。2004年大连市累计进口原油18.5亿美元,出口原油619.43万美元。按照人民币升值2%计算,大约可以节
9、省3.05亿元人民币。2004年大连市累计出口成品油8.8亿美元,按照人民币升值2%计算,大约要损失1.45亿元人民币,综合评价静态计算可以节省约1.59亿元人民币。由于西太平洋石化公司属于“大进大出”型(原油主要依赖进口,成品油主要出口)企业,进口成本降低,出口利润下降,总体影响不大。大连石化公司的原油一部分来自大庆油田,一部分来自国外,成品油主要供应国内市场,人民币升值减低了炼油成本,但是国际油价飚升,部分抵消了人民币升值的成本优势,同时,由于国内成品油定价离市场化太远,国内油价与国际油价联动的反应滞后导致企业效益下滑。(2)化工产品:负面影响。对合成树脂、合成橡胶和合成纤维为代表的中游产
10、品来说,目前处于进口大于出口的格局。虽然国内产品供不应求,人民币升值,进口产品价格的走低将加剧国内市场竞争,对国内产品价格将产生压制作用。而成本方面,石脑油是受汇率和定价机制多种因素的影响,导致中游产品的价差空间有可能缩小。这次汇率的小幅下降将引导国内产品价格同幅度的下降,而成本取决于多个因素。因此,汇率上升最终的影响结果是终端产品价格的下降幅度大于成本下降的幅度,对大宗产品带来负面影响。总之,汇率将通过价格和市场竞争,对石化子行业产生不同的影响,需求将部分抵消价格波动和市场竞争加剧的影响。汇率因素虽是影响因素,但并不是主导影响因素,如果人民币汇率浮动的幅度在5%10%之间,这样的一个幅度不构
11、成对石化行业的根本性影响。2.船舶制造业:负面影响严重大连的船舶工业已经跻身世界前列,由于出口率很高,使得行业对外部环境尤其是汇率环境变得极为敏感。目前,钢材价格已经涨到了一定的限度,价格涨幅已趋于平缓,且已有回落的迹象,汇率已经成为最大的、最关键的影响因素。由于造船业的整体利润偏低,所以汇率的很小波动都有可能给造船业带来很大的风险,在国内造船业平均利润率不到10%的情况下,人民币升值2%,对船厂有很大影响。从正面影响看,效用不大。一是钢材占采购成本的23%左右,升值后可适当降低采购成本,但由于大部分钢材是国内采购,效用难以显现;二是船舶配套设备如甲板、船舱设备、船载电子设备、仪器仪表,柴油机
12、、锚链设备等配套设备有60%以上依靠进口,65 1994-2007 China Academic Journal Electronic Publishing House.All rights reserved.http:/升值后可能节约一些成本。但由于国内船用设备大多来自欧洲,而去年以来欧元大幅升值,由于人民币2%的小幅升值,效果不明显。从负面影响看,升值将造成直接损失。由于船舶订单合同都是以外汇直接结算,人民币升值2%,对船厂就意味着损失2%。与此同时,国内船舶产品的国际竞争力也将直接受到影响。以一条3000万美元的船舶为例计算,按原汇率折算成人民币是约2.4亿元人民币,若人民币升值后还想保
13、持原有利润率,也就是说还是要达到2.4亿元人民币的报价,按人民币升值2%计算,报价就变成了3040万美元。对方就可能寻找报价更低的厂家。而船舶订单的承接又是全球性竞争,最怕的就是汇率等不确定因素,船厂陷入考虑很难、不考虑又不行的尴尬境地。再则,船舶订单的交货及付款周期都较长,出口运营风险及汇率风险很大,船东在建造合同签订后支付船价的首期通常只占船价的2%10%,开工时再支付5%10%,交船时支付10%,下水后支付60%80%,船舶制造过程中的绝大部分经费,包括人力、材料、设备等各类款项都要由生产方垫付,汇率损失比较严重,对船舶制造业负面影响极大。3.软件外包业:负面影响人民币升值对软件外包业影
14、响严重。软件外包业属于成本按人民币计价、收入按美元等外币计价的典型行业,受到人民币升值的直接冲击较大。一方面,由于软件行业是人才密集型产业,劳动力成本上升对软件厂商带来的压力将是巨大的。软件产业出口中80%左右的成本属于人员工资。人民币升值2%,软件出口的利润将降低1.6%;如果人民币升值10%,软件出口的利润率将降低8%,软件出口的利润将大幅缩水。软件外包行业竞争比较激烈,软件价格趋于下降,仅今年与去年同期相比,东软大连分公司的软件价格下降大约15%。大连软件出口2008年有望达到5亿美元,如果到2008年人民币持续升值,将导致效益下滑。4.港口、航运业:影响不大港口、航运业紧密相联,但二者
15、有着完全不同的特性。航运业与经贸活动紧密相关,有着明显的周期性特征,港口却因为天然的垄断和稀缺性,而显得更为稳定一些。世界航运市场的行业景气度下降,但仍处于景气周期,由于人民币仍有可能继续升值,预计明年外贸进出口增速将下滑。对于航运业,企业资产方面基本上都是以人民币计价,人民币升值对行业及上市公司的资产基本没有影响;负债结构方面,港口和航运企业有少许美元或港币负债,人民币升值有利于减少企业的财务费用,但对净利润的影响甚微;收入结构方面,港口企业、航运企业大部分以美元、港币结算,因此,升值将直接影响公司的收入。与航运业不同的是,贸易增长在相当时期内仍将持续,给港口业提供了稳定的需求,而港口业的自
16、然垄断性和较长的建设周期,限制了港口供给的扩张。现阶段的港口业更被评价为“一个处于增长期的防御性行业”。“未来6年,中国的集装箱港口将保持全球最繁忙的港口地位”,在2010年以前,中国港口装卸能力供给不足状态仍将持续。近两年,全球主要港口供给紧张,拥堵、滞港问题严重,我国各类港口总体亦呈超饱和作业状态。紧张的港口供给给该行业提供了可喜的盈利空间,人民币升值对对港口吞吐量总体没有大的影响,对进出口货种结构有影响,大连集装箱吞吐量以出口为主,因此集装箱港口可能会受到负面影响。5.纺织品、服装行业:负面影响严重人民币升值对纺织行业的负面影响不可小视。据研究,人民币每升值1%,纺织行业销售利润率下降2
17、%6%。棉纺织的平均毛利率为10%。由于附加值较低,议价能力较弱,90%的升值压力由自己承担,出口相对受损程度较高。人民币升值2%,棉纺织业的行业利润率下降6.28%,如果动态分析,棉纺织业还要承担下游的服装业传递上来的损失,因此,棉纺织业的损失略高于6.28%。毛纺织业的平均毛利率为12%。由于毛纺织业的附加值较高。人民币升值2%,毛纺织业的受损程度表现为行业利润率下降4.54%,如果动态分析,同理,毛纺织业略高于4.54%。服装业中原料占成本的55%,30%为可贸易品。根据对行业相关指标统计,设定棉纺织的平均毛利率为14%。服装行业等深加工产品因包含的劳动力价值较多,比较优势明显,其价格比
18、国际同类产品低15%以上,因此议价能力较强,假设通过提高外币标价可以传递40%升值压力,出口相对受损程度居行业中游。有关统计数据显示,服装业出口依存度为60%,服装业因出口依存度最高,受损最大,人民币每升值2%,服装业的全面受损程度表现为行业利润率下降12.36%。以大连2004年服装行业为例,静态计算人民币升值对其影响,2004年大连服装出口共计9.8亿美元,人民币升值2%将损失1.62亿元人民币,如果人民币升值5%将损失4.07亿元人民币,这对大连服75 1994-2007 China Academic Journal Electronic Publishing House.All rig
19、hts reserved.http:/装行业的影响是非常大的。如果动态分析,服装的出口受损也会向上游传递,最终的结果应该是,服装的受损程度略低于12.36%。三、政府的主要应对措施(一)加快能源建设步伐,解决经济发展的瓶颈问题。21世纪我国经济的发展将受到能源瓶颈的制约,加快能源建设将是我国长期性战略举措。石化产业作为大连市建设“四个基地”重要组成部分,已经成为大连市支柱性产业,随着人民币的不断升值,炼油行业的盈利能力不断增强。大连对石化企业的产业调整应该集中在对石化企业扩能改造方面,进一步提高原油加工能力。在大连石化分公司、西太平洋石化公司炼油能力不断增强的基础上,进一步提高大连石化企业的炼
20、油能力,抓紧落实双岛湾项目,改变大连石化产业目前还处于只有“油头”,没有“化身”,更缺少“轻纺尾”的状况。提高产业附加值,发展精细化工,形成炼化一体的新格局,走“新型化、大型化、集约化”发展的新路。(二)完善船舶配套产业,逐步形成世界级造船基地。船舶制造业是国家重点发展的战略性产业,有着巨大的国内外需求市场,对相关产业的发展有着巨大的拉动作用。大连建设船舶制造基地,既需要建设国际先进水平的船舶总装厂,又需要发展高水平的船舶配套产业。中国是造船大国却不是造船强国。大连的造船企业应该通过提升产品质量,开发创新高附加值产品,提高劳动生产率,加强内部管理,降低企业各项运营成本等提升船舶企业的自身能力。
21、考验大连造船业的不仅仅是汇率波动,根本的制约还在于质量、技术、人才、效率、信息化建设等方面的差距。提高大连的船舶配套率,是大连造船企业应对人民币升值的应采取的主要措施。政府应该进一步加大对船舶行业的扶持力度,在土地出让、财政、税收、金融等方面给予一定的优惠政策,帮助企业加强技术引进与创新,提高船舶企业的国际竞争力,提供更广泛的资讯平台,增强企业规避风险的能力。(三)加大对软件产业的扶持力度,发展拥有自主知识产权的软件产业。在模式选择上,大连应该国际和国内市场并重,把国际市场视为软件发展的第一目标同时积极开拓和占领国内软件市场。加快软件产业结构调整步伐,提高自主知识产权软件的比重,加强自主研发,
22、努力掌握核心技术,尽快形成具有自主知识产权的软件产业体系,提高软件产品的附加值。大连的软件业应该充分利用自己的技术优势,把自己的软件末端与应用企业的研发初端相结合。促进大连软件产品与国际通行技术标准接轨,提高大连本地软件产品的市场竞争力,推动软件企业开展IS09000和SEI-CMM等国际标准的质量体系认证工作,从整体上提高本地软件企业的经营管理素质和水平。充分发展资本市场,建立软件产业的风险投资机制。扶持软件企业,创造优势品牌,大连的市软件企业以中小软件企业居多,政府要通过政策引导和必要的资金扶持,帮助中小软件企业不断发展壮大。同时,加强软件产业人才队伍的建设,建立全方位、多层次的人才引进和
23、培养体系。(四)创造良好的制度环境,为一般竞争性产业保驾护航。对纺织行业、服装行业等劳动密集型行业政府的支持主要集中在:加强宏观经济调控、强化公共服务职能、完善市场环境等方面。加强宏观调控主要集中在信贷、土地和产业项目上面。对不同的行业,不同企业应采用不同的信贷和土地政策。强化政府公共服务职能,主要是深化行政审批制度改革。近年来大连的制度环境建设有了很大的提高,但是与东南沿海相比还有一定的差距。完善市场环境建设的核心是建立法治的市场经济体制。法治的第一个作用是约束政府,约束的是政府对经济活动的任意干预。法治的第二个作用是约束经济人行为,其中包括产权界定和保护,合同和法律的执行,公平裁判,维护市
24、场竞争。这通常要靠政府在不直接干预经济的前提下以经济交易中第三方的角色来操作,起到其支持和增进市场的作用。注释:张曙光.人民币汇率问题:升值及其成本收益分析J.经济研究,2005,(5).张鹏.石油化工行业:行业趋势重于短期影响N.中国证券报,2005-07-25.中信证券.升值影响之商业石油石化:对各子行业利弊不一 EB/OL.http:/.蔡立.人民币升值水运业打响损益算盘N.中国水运报,2005-08-15.钢价上涨汇率升值,造船业全面“戒备”EB/OL.中经BP社,2005-06-03.徐海慧.人民币升值:中国造船业损失逾20亿美元N.国际金融报,2005-08-22.(责任编辑:高 琼)85 1994-2007 China Academic Journal Electronic Publishing House.All rights reserved.http:/