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1、至国田叉教刑期刊至国婴易经i 煮妻坛|七J 期刊贝玎会探祈我国投资者对会计信息需求分衍-支U 孟斌陕西广播电视大学渭南分校 摘要 信息不对称使投资者因面临逆向选择和道德风险承扭额外的信息风险，不同的社会经济环境，致使信息不对称的因素不同；本文就我国相关的环境下，投资者对会计信息需求的分析，提出了解决投资者会计信息需求不足的措施，即培养和扶持理性投资者以提高会计信息的有效需求；提高会计人员素质，使会计信息真实，完整和可理解；完善相关经济环境，从源头上解决会计信息的供给问题。关键词 投资者会计信息信息需求信息不对称一般而言投资者最关心的是权益的风险，投资是否能够增值投资报酬多少能够有多大的投资收益
2、这些决定了投资者的投资决策，此外，企业投资者在企业委托代理关系中又是委托者，还需要根据会计信息对经营管理者进行分析评价。也就是说，投资者为了解决信息不对称问题有两类基本的会计信息需求即有关公司未来业绩和风险的信息和与经理努力程度高度相关的业绩衡量信息。在不同的经济社会环境中会计信息不对称的差异使供求矛盾的形式也不同解决的方式也应不同。本文就我国相关的环境下，投资者对会计信息的需求状况进行分析探讨。一我国相关经济环境分析1 经济管理体制会计系统是建立在具体的经济环境之上经济环境的特征必然影响甚至决定了会计系统的特征包括对外报告的目标。众所周知，从2 0 世纪8 0 年代初到现在我国的经济环境经历
3、了根本性的转变2 0 世纪8 0 年代以前，我国实行的是计划经济体制。经过2 0 多年经济理论界的探索和经济体制改革的试验，我国的社会主义的市场经济体制已经形成。但是从我国经济发展的阶段而言还不够发达，市场在我国经济中分配资源，特别是要素资源的作用，要小于政府；实行以生产资料公有制为主体多种经济成分并存的所有制结构到目前为止国有及国有控股企业在我国国民经济中仍占据着主导地位社会资源的所有权与经营权从实质上分离还是不完全到位的。从企业角度看，不论是上市公司还是非上市公司都需要按照国家规定向政府有关监管部门提供相关的会计信息如国有资产监督管理委员会、税务局、证监会等。，在我国由于国家仍然是企业重要
4、的投资者，相关的政府职能部门担负着保证国有资产的保值增值，因此，政府相关职能部门仍然以投资者的面目是企业会计信息主要的和直接的需求者，同时企业的管理者从自己的利益出发提供会计信息还是比较严重的。不健全、特别是对投资者保护严重不足的法律制度在相当程度上助长了公司管理层和控股股东利用会计信息侵害其他各利益关系人利益的行为。自中国资本市场19 9 0 年底恢复以来到2 0 0 1 年4 月3 0 日，深沪两市共有1 12 3 家上市公司。自1 9 9 2 年深圳原野舞弊案起我国的资本市场接连爆出滥用会计信息侵害3 7“商场现代化2 0 0 9 年3 月(上旬刊)总第5 6 8 期其他利益关系人利益的
5、各种危机事件如四川红光东方锅炉，琼民源，郑百文大庆联谊麦科特黎明股份蓝田股份等等。几乎每一起资本市场的危机事件都与会计信息失真甚至蓄意提供虚假会计信息有关。面对与虚假会计信息有关的舞弊现象，2 0 0 2 年以前，投资者除了依照会计法等由政府部门进行监督并提起诉讼外无法通过法律诉讼来保护自己的权利，惩罚提供虚假信息的行为主体。直到2 0 0 4 年1 月15 日高等法院”关于受理证券市场虚假陈述引发民事侵权纠纷案例有关问题的通知“后，可以运用法律诉讼来保护自己的权利；但高等法院在这个通知中又增加了四项前置性条款，使得该项法律制度的效力大打折扣：只对已被证券监管部门做出生效处罚决定的案件进行：只
6、受理在信息披露中进行虚假陈述的民事索赔案件：不接受集团诉讼：只有直辖市省会市计划单列市的中级法院可以受理此类案件，这都从根本上降低了法律风险的威慑效应。2 证券市场的效率证券市场的有效性是针对特定的信息而言的。市场有效性对证券市场中的会计问题具有绝对重要的意义。首先，市场的有效性并不要求每一个投资者都是理性的(就知识而言)。美国芝加哥大学教授尤金?法码认为即使每个投资者都是不知情的，都只仅仅收到一些扭曲的信号，但价格作为每个投资者信息的汇总，仍能够反映比每个人所拥有的信息还要多的信息。除了信息的汇总之外套利行为的存在，也促使市场价格向市场期望值方向靠拢。因此，即使我国投资者的知识结构与风险偏好
7、不符合”理性投资者”的定义，市场仍可能是有效的。其次有关我国证券市场有效性的实证文献目前较多。从实证支持分析1 9 9 3 年以前的研究数据得出的结论是非市场有效，此后的研究大多支持弱式有效：这反映了中国证券市场存在明显阶段性变化。此外，一些学者对中国证券市场若干时间区间段的子样本实证分析，结果也说明证券市场效率随发展阶段而不断提高如吴世农(19 9 4，19 9 6)，宋颂兴和金伟根(19 9 5)陈小悦等(19 9 7)。戴国强等(1 9 9 9】认为，国内学者对市场有效性检验仍主要停留在随机游走模型上但满足随机游走模型只能是市场有效的充分条件，而非必要条件。魏玉根(2 0 0 0)认为证
8、券市场有效性应是市场异常收益的随机性，而不是证券价格变动的随机性并对能否得出中国证券市场弱式有效则应视为一个有待进一步研究的问题。王开国(2 0 0 1)对中国证万方数据呈国四文鳜I 期刊全国贸易经蒲娈颤岫朗刊贝可会探祈券市场复合收益率进行检验，实证结果发现中国证券市场的定价机制不完全呈弱有效性态式。近年来我国的证券市场得到了迅速发展有关学者经过论证认为我国现在的证券市场还处于低效率阶段。对于会计而言这意味着我国仍有必要强调会计信息的有用性和可理解性。3 投资人的构成我国自19 9 0 年证券市场成立以来每年上市公司的数量股票市值和投资开户的数量都稳步增长。近三+年来我国证券市场快速发展，在2
9、 0 0 7 年末深沪两市开户数已超过-f Z,户，截至2 0 0 7 年1 1 月，两市总市值超过了2 89 9 万亿元，总股本16 5万亿股；流通股本为4 7 19 亿股流通市值达78 5 万亿元。但是，与发达国家相比，我国的证券市场远处于发展阶段，有待于进一步完善。从资金规模与投资行为来看投资者目前可分为以下几种：(1)国有股与法人股股东。这部分股份经过股改将逐步走向流通，但占有的比重还比较大这种特殊的股权结构对股票市场行为有重要影响。因之目前我国企业的内部人控制现象极为严重，与内部人控制相关联的一个现象是大股东绝对控股。这些控股股东成为集所有权和管理权于一身的“内部人”操纵会计信息欺骗
10、中小投资者将上市公司的资产转移到控股股东手里，或通过一些不平等的关联交易转移上市公司的财产。2 0 0 1 年所公开的济南轻骑三九医药美尔雅等大股东利用其操纵会计信息，挪用侵占上市公司巨额财产，导致上市公司业绩持续下滑；在2 0 0 1 年至2 0 0,5 年间海王生物擅长以各种会计政策变化来调节报表利润，以操纵会计信息。(2)机构投资者(基金与自营券商)。这类投资者几乎可以说是我国会计信息最大的主动需求者。机构投资者拥有强大的科研人员充当着财务信息分析者的角色是新兴市场发展为成熟市场的引导力量。美国证券交易委员会(S E C)与财务会计准则委员会(F A S B)在考虑会计信息的可理解性时事
11、实上假定会计信息的使用者是机构投资者，这些投资者一般不存在对会计信息的理解问题对信息需求更广泛，不限于会计信息。(3)个人投资者。在对1 9 9 8 年5 月2 0 日2 0 0 2 年g 月3 日6 6 9 8 1 个交易账户的统计其中机构投资者2 4 5 户个人投资者6 6 7 3 6 户拥有大专学历以上的投资者占投资者总人数的12 6。所以说我国证券市场的发育程度较低股权集中程度较高，机构投资者比例较小，个人投资者比例较大。而比例较大的个人投资者主要表现为业务素质较低往往缺乏系统的投资知识，不能对会计信息正确的理解造成了会计信息的不对称。4 投资者对会计信息的信任程度据上海证券报对投资者
12、所作的一项调查表明只有三分之一的被调查者认为年报行情以企业业绩为根据三分之一的认为年报行情容易导致市场炒作有5 8 的认为股价与业绩之间的关系不大。投资者对会计信息的不信任，当然与注册会计师的职业道德有一定关系：庄家的恶意炒作，内部交易等行为的存在也是一个重要原因。这些因素实实在在地影响了会计信息的使用造成会计信息的不对称。二、解决我国投资者对会计信息需求不足的措施1 培养和扶持理性的投资者，增强投资者对会计信息的理解投资者是会计信息的主要需求者成熟的理性投资者能对企业的会计信息做出比较准确的分析判断从而有利于完善对企业的社会监督和评价体制保证会计信息的可靠、相关同时也能极大的促进经理人管理水
13、平的提高。(1)加强对中小投资者的宣传和引导。鉴于我国以公众投资者为主要份额的投资者结构短期内不可能有很大变化因此我国证券市场的理性培育不可避免的要面对大量的中小投资者。所以加强对中小投资者的宣传和引导是一种现实选择。中小投资者素质普遍较低往往缺乏系统的投资知识决策程序简单且投机心理严重。因此，需要在加强市场监督的同时多对其进行宣传教育引导他们积累证券投资相关知识并及时收集公开可获信息使其投资决策具有真实可靠的信息基础不过于依赖咨询机构，从而提高投资分析和决策水平使之在投资实践中逐渐形成良好的心理素质和技术能力。中小投资者的良好素质的培养，实际上是强化证券市场社会监督的一支有生力量同时也是解决
14、会计信息不对称问题必不可少的途径。(2)大力发展以投资基金为代表的机构投资者。机构投资者一般具有较为雄厚的资金实力由一些投资专家组成，对会计信息数据进行深刻的分析，促进会计信息的生产和供给朝着投资者的需求方向进行，投资行为相对理性化。大力发展机构投资者是我国股票市场理性培养最根本的途径，是推动股票市场健康稳定发展的最重要的方法。虽然我国在近两年投资基金得到了快速发展但在股市中所占比例还不够，远不能起到稳定股市，优化资源配置的功能因之应在投资基金的数量上种类上继续大力发展。要发展投资基金需要良好的外部经济环境，而我国目前的各项政策法规均未对投资基金的税收问题做出明确规定，在实际执行过程中既对投资
15、基金管理公司征收企业所得税又对投资者征收所得税存在明显的重复课税现象，严重的影响了投资者对投资基金的积极性，不利于投资基金的进一步发展。所以应根据我国的具体实际对投资基金的税收政策做出明确的规定，规范投资基金的税收政策。2 加强对会计人员的职业教育，提高会计信息质量会计人员是会计信息提供和传导工作的主要承担者，他们自身的综合素质的高低严重影响着会计信息的质量。首先，会计人员要有较强的政策观念和职业道德水平，严格遵守新(会计法规定，对违反法律制度的事项拒绝办理或依法纠正保证会计信息的真实完整提高信息质量。其次会计人员要有较高的职业判断能力。新的经济条件下经济业务t 3 趋复杂准则及制度中尚未做出
16、规定的新事物新现象大量出现客观上必然要求会计人员运用职业判断，对其恰当处理。因而会计人员必须加强专业知识的学习提高理论水平总结会计实践，以提高职业判断能力。再次，会计人员要有多元化的知识结构。会计人员要突破计账报账的圈子，具有报表的分析预测和控制决策的能力会计人员不仅要有会计专业知识，还应掌握网络技术法律金融商场现代化Z 0 0 9 年-3(I-9：F I J)总第5 6 8 期吞3 8万方数据荦同由文坛期刊全国婴易经：i 妻坛I l：l 期刊贝万会探祈度凡企业外部核查出的违规违纪问题要追溯违反内部会计控制制度的责任，有严厉详细的措施。另外，建立完善企业内部审一张秀珍山东理工大学计划财务处芏冀
17、竺耋兰!量竺!机望耋耋量全曼苎苎竺竺型。萋丢妻竺竺￥摘要 随着企业的发展和经济活动的增多，受宏观和微观构：(1)完善董事会制度在董事会中引进独立董事确保其独立。“。一。-1 一。性和应有作用的发挥：在董事会下，设立专业性的决策机构以：经济环境的影响，企业财务应将面临更多的风险和隐患。本文从有利于董事会作用的发挥和效率的提高。(2)完善监事会的职能：，宏观经济环境和微观经济环境，对企业财务所面临的风险和隐患提高监事会监控能力加强对董事会行为和活动的制约效能。(3)4 进q-y 分析，对于增强企业财务抵御风险和隐惠的能力具有一定完善经营者的约束和激励机制，改变旧的用人制度，推选聘任制，；参考价值。
18、形成经理人的竞争市场，发挥市场优胜劣汰的竞争机制：加强经。【关键词】企业财务风险防范隐患分析营者的制衡约束通过直接监督、间接监督和制度约束来完善内4部制度，有效发挥各种规章制度的作用；建立良好的激励制度一企业财务肩负着企业资金日常结算、融资、投资等使命对引入并规范国际通行的年薪制和股票期权制度将经营者的个人强化企业经济活动的财务监管，有效解决企业的资金缺口促进利益与公司的命运连在一起，建立健全考核评价体系对经营者进3 伞_ 业快速、健康发展具有重要作用。随着经济的发展当前企业行奖惩。财务管理面临一定的风险，即指由于举债而给企业财务成果带来其次，规范社会审计监督制度完善注册会计事务所的监督，的不
19、确定性，作为企业营运资金管理的一项重要内容，财务风险制度。注册会计师作为独立的中介组织必须保证其执业公允性管理直接影响企业营运资金的周转和经济效益。在市场经济活动和鉴证质量。而现实中，注册会计师却往往扮演了并不光彩的角中，企业存在财务风险是难免的，关键是如何了解风险的起因，色，从而面临着诚信危机。”安然”与“安达信”施乐”与“毕加强防范，使自身处于不败之地。因此对于如何增强企业抵御马威”，“银广厦“与”中天勤”等丑闻使人们对”经济警察”的经济风险和隐患的实力是企业领导管理人员和财务人员有待诚信度产生了怀疑。提高注册会计师的素质加强对会计师事务研究的问题。所的监督从而规范完善社会监督市场已刻不容
20、缓。一宏观经济环境分析最后各级政府部门切实行使其职责，加强完善政府部门监“任何个体都是在一定的宏观经济背景下生存的外部大环督，充分发挥会计制度、会计准则的作用提高监督管理人员的境必然要制约和影响着个体的发展。企业财务也必然受宏观环、素质加大对现实中出现的问题的处罚力度，从源头上解决会计，境的影响且外部任何宏观经济环境的变化都将对企业发展信息的供给问题a产生重要影响因此对宏观经济环境进行分析对于企业发展；尤为重要。其中，企业所受宏观经济环境影响分别有国际经济，形势，国家经济政策、国家行业发展方向和市场经济波动等，如参考文献：j 图1 所示。1 葛家澍：财务会计理论研究 M】厦门：厦门大学出版社，
21、2 0 0 6；2 会计信息需求与供给分析课题组：会计信息需求与供给，分析 J 财会月刊，2 0 0 4(4)5 彭晓洁：信息不对称与非公平关联交易的透视 J 会计研究，2 0 0 5(8)4 王华张程睿：两种基本财务会计信息需求与供给的矛盾和协调 J 会计研究，2 0 0 5(9)5 m 雄元严艳：会计信息供求矛盾及其协调 J 财会通讯，2 0 0 3(4)6 章海涛：投资者结构状况调查与分析 J 科技经济市场，2 0 0 7(5)6 3 9 一(商场现代化2 0 0 9 年3(I-甸T I)总第5 6 8 期圈1企业所受宏观经济影响环境I 国际经济形势。由于国际及周边国家的经济发展状况对i
22、 我国经济具有重要影响影响也必将影响我国企业的效益和发展产生影响。因此企业必须扩大信息源及时认识和了解国际经济形势及变化，防范和降低企业因受国际经济形势变化所带来的风险。例如今年的国际金融风暴就对我国的企业发展具有万方数据我国投资者对会计信息需求分析我国投资者对会计信息需求分析作者：刘孟斌作者单位：陕西广播电视大学渭南分校刊名：商场现代化英文刊名：MARKET MODERNIZATION年，卷(期)：2009，(7)被引用次数：0次 参考文献(6条)参考文献(6条)1.葛家澍 财务会计理论研究 20062.课题组 会计信息需求与供给分析期刊论文-财会月刊(综合版)2004(04)3.彭晓洁 信
23、息不对称与非公平关联交易的透视期刊论文-会计研究 2005(08)4.王华.张程睿 两种基本财务会计信息需求与供给的矛盾和协调期刊论文-会计研究 2005(09)5.王雄元.严艳 会计信息供求矛盾及其协调 2003(04)6.章海涛 投资者结构状况调查与分析期刊论文-科技经济市场 2007(03)相似文献(10条)相似文献(10条)1.学位论文 周艺 个人投资者会计信息需求研究 2007 2006年和2007年两年间中国资本市场创造了全球最大的市值涨幅，创造了翻番的股指升幅，在资本市场创造了又一个中国奇迹。在沪深股市不断创新高的同时，投资者新开户数频频刷新历史记录。沪深总账户已经突破一亿，而个
24、人账户占99以上。可见个人投资者已成为了中国股市上一支庞大的队伍。如今，面对队伍如此庞大的个人投资者，如何切实有效地保护个人投资者利益已成为目前最受关注、迫切需要解决的焦点问题。其中，如何改善上市公司会计信息披露、逐步形成以投资者利益为中心的信息披露导向又是重中之重。用户信息需求是公司报告研究最重要的基础研究之一。改进中国食业的信息披露，迫切需要掌握中国用户信息需求的典型特征，对此理论界和实务界已达成共识。然而，这方面的相关研究十分匾乏，专门针对非专业用户-个人投资者的信息需求研究更是寥寥无几。本文结合对个人投资者信息需求状况和其自身状况的最新调查，分析了个人投资者在进行投资决策时会计信息的影
25、响，以期为个人投资者利益保护。文章分为三个部分：第一章对个人投资者的会计信息需求进行了理论分析。分析了个人投资者会计信息需求的内涵，引用了菲利普科特勒对需求的定义：需求是指有能力购买并且愿意购买某个具体产品的欲望。并分析了会计信息需求的主观和客观两方面的约束。分析了个人投资者会计信息需求的动因。主要从三方面的原因进行了分析：首先，投资者希望获取会计信息，以有助于提高其经济决策的合理性。个股的股价最终取决于其内在投资价值，即公司的盈利水平和风险状况，个人投资者期望通过会计信息能对公司股价做出适宜的判断，以提高其经济决策的合理性。其次是发现价值洼地，以期在股票市场上获得更多的收益。个人投资者要在股
26、票市场上获利，主要是通过发现那些被市场低估了的股票，即寻找价值洼地。因此在这个过程中，上市公司披露的会计信息对于个人投资者来说就显得尤为重要。最后，投资者狼望获取会计信息，以评价经理人员受托经营责任履行情况。现代股份有限公司两权分离日趋彻底，即经理人员可能存有败德行为，从而使投资者的利益受损。因此，为了科学评价经理人员受托经营责任的履行情况，并据此决定合理的应对之策以保障自身利益，投资者希望证券市场披露会计信息。分析了个人投资者会计信息需求的特点，主要从多元性、发展性、引导性、网络化四个方面进行了阐述。多元性是指会计信息需求主体的每一层次都对应不同的需求，因此信息需求具有多层次性和多样性。发展
27、性是指个人投资者的会计信息需求总是不断向前发展的，具体表现为动态性、伸缩性和可转化性。引导性是指个人投资者的会计信息需求是可以引导和调节的。网络化是指我国个人投资者越来越多地通过网络了解上市公司信息和进行股票买卖操作。分析了个人投资者会计信息需求对会计信息供给方产生影响的条件。主要分析了三个条件：使用者群体影响力的大小：使用者对信息需求内在动力的大小；信息使用者的成熟程度。分析了个人投资者会计信息需求对会计信息供给方产生影响的制约因素。首先是个人投资者自身素质的制约。根据调查表明我国个人投资者受教育的水平普遍偏低，这影响了他们对会计信息的分析理解能力，因此制约了个人投资者的会计信息需求对会计信
28、息供给方的影响。其次是个人投资者的心理误区。个人投资者投资心理误区的集中表现主要是认知偏差。过度自信的认知偏差是指人们往往过度相信自己的判断能力，高估自己成功的机会，把成功归功于自己的能力，而低估运气和机会在其中的作用。信息反应的认知偏差表现为“过度反应”和“反应不足”两种现象。损失厌恶的认知偏差是指人们在面对收益和损失的决策时表现出不对称性。人们并非厌恶风险，而是厌恶损失。理解成本和使用成本都会制约个人投资者的会计信息需求对会计信息供给方产生影响。分析了会计信息需求的理论基础产权理论。从根本上来说，是产权决定了经营者的信息供给和投资者的信息需求关系，并进一步决定投资者会计信息需求内在动力的大
29、小。第二章是对个人投资者会计信息需求进行的实证研究。采取偶遇样本调查法即随机选择容易接触的个体作为调查对象的方法，对重庆、成都和贵阳等城市的个人投资者的会计信息需求进行了问卷调查。主要针对个人投资者投资目的、上市公司披露信息的可阅读性、上市公司披露信息的可理解性、上市公司披露信息的可靠性、上市公司披露信息对投资者决策有用性等方面对个人投资者进行了调查。第三章分析了个人投资者信息期望的差距，并提出政策建议。联系第二章问卷调查的内容，分析了个人投资者信息需求与公司披露的信息之间的差距，得出了公司披露的会计信息存在着披露过量、基本满足投资者需求、披露不足和完全未披露等四种情况的结论。披露过量是指上市
30、公司披露的会计信息是个人投资者不需要的或者说可有可无的。基本满足投资者的需求是指上市公司按照有关规定披露的信息，能够基本满足投资者需求。如公司经营业务的信息、关联企业信息、重大事项的披露是基本能满足投资者信息需求的。披露不足的信息主要有以下几个方面：人力资源信息、财务报表信息、分部信息。上市公司完全未披露的信息主要是预测信息，如上市公司面临的机会和风险、管理部门的计划、有关经营和财务的预测数据等。分析了这些差距形成的原因。作者认为，“期望差”形成的最本质、最关键的原因当属产权问题。针对以上原因，提出政策建议。首先，广泛、持续调查投资者的信息需求，掌握其需求的变化。其次，建立和完善会计信息披露的
31、相关制度。主要包括：在会计信息披露的具体报告内容方面加以改进；构建完善的会计准则体系。再次，加强对上市公司会计信息披露的监管：建立宏观的监控体系、加强投资者及其他财务报告使用者的监督、设计一套有效的对监管者再监管的奖惩制度；改善公司治理结构，建立有效的激励和约束机制。最后要努力提高个人投资者自身的素质，高度重视投资者教育工作，加大对该项工作的资源投入，全方位推进投资者教育工作。2.期刊论文 齐岩 我国投资者现状和会计信息使用者的虚化-金融经济(理论版)2007,(12)本文从会计信息最主要的使用者-投资者出发,研究我国投资者类别和行为方式,了解其对会计信息的需求和存在的问题,并分析这种问题的危
32、害性,最后提出了有关的建议.3.期刊论文 郑兰庆 股票投资者对会计信息的使用-财经界（学术）2009,(9)会计信息对股票投资者来说极其重要,不过我国的股票投资者对会计信息的使用却很不够.本文分析了会计信息对投资者的重要作用,并对投资者如何使用会计信息提出了自己的看法.4.学位论文 白晓飞 会计信息相关性研究基于散户投资者的视角 2009 自从Ball和Brown(1968)的经典之作问世后，关于会计信息的研究可谓是硕果累累。研究的内容涵盖了会计盈余的信息质量、会计盈余组成部分的信息质量、股票价格信息含量等方面。但通过分析，我们可以发现这些研究的大量笔墨主要放在会计盈余信息的研究之上，而非具有
33、更广泛意义的会计信息整体，对于投资者来说，尤其是散户投资者，他们接触较多的却是这类更具广泛意义的会计信息。本文在A股经验数据的基础上，检验了会计信息与股票市场表现的关系。在会计信息方面，采用了成熟的财务管理分类方式将会计信息区分为短期偿债能力、长期偿债能力、资产管理能力、盈利能力等四类指标。在股票市场表现方面，则选择了年度未预期股票收益率指标。本文通过对未预期会计信息与未预计股票反应进行了相关性与偏相关性检验，过滤掉大部分相关性较弱或未能通过显著性检验的会计信息指标；在经过过滤的指标体系的基础上，本文针对不同市场环境状态与不同企业规模下的会计信息相关性状况进行模型建立与检验。检验结果显示：按市
34、场环境状态分类下，不景气时投资者缩小会计信息使用范围加大使用力度，景气时则反之；在按企业规模分类下，大中小三类企业会计信息相关性呈显著直线上升；按市场环境状态因素与企业规模因素综合考虑时，结果仍如预期般的巧合，即在不同的市场环境状态下企业规模上会计信息的相关性再次得到了延续。对散户投资者而言，本文的研究结果在一定范围内具有不错的实践借鉴意义。至少可以提醒他们应如何将环境状态因素与企业特点因素作为自己投资决策中的考虑因素，同时散户投资者可以借鉴本文的研究成果建立有针对性的投资模型，辅助作出更加理性的投资决策。5.期刊论文 陈胜蓝 IPO环境下财务会计信息的投资者保护效果-现代管理科学2009,(
35、8)由于IPO环境下发行公司与外部投资者之间存在严重的信息不对称,财务会计信息的披露作为有效缓解信息不对称的制度安排,起着保护投资者利益的重要作用.文章从财务会计信息对投资者保护的短期效果和长期效果两个方面分析已有研究成果,为中国资本市场的发展提供借鉴.6.期刊论文 陆宏如 投资决策中运用会计信息的思考-重庆职业技术学院学报2004,13(4)本文从会计信息存在的局限性方面阐述了在投资决策中,投资者要充分认识会计信息的不足.要重视预测会计信息;要关注非财务信息;要注意其他会计主体会计信息的适用性;要净化会计信息;要考虑会计政策变动对会计信息的影响因素.7.学位论文 徐明磊 论会计信息强制披露的
36、适度性原则基于投资者收益最大化的分析 2005 伴随着证券市场的发展，会计信息的强制披露制度也得到了不断的发展和完善并逐渐成为证券市场会计信息披露的主旋律，而其变迁的过程尤其是萨班斯法案公布之后的会计信息强制披露制度的改革直观表现为会计披露范围、内容的不断扩大。但是，实务中发生的一些案例却使人们开始思考会计信息的披露是否真的是越多越好?公开是救治现代化社会及工业弊病的最佳良药，阳光是最好的防腐剂，灯光是最有效的警察，但是太强的阳光会不会反而使人们目眩神迷?本文的中心便是从投资者收益最大化的角度来探讨会计信息强制披露的适度性问题。强制披露制度要真正发挥其效能，必须充分考虑以下三个问题：其一，会计
37、信息的披露成本是如何影响强制披露的效果的；其二，强制性披露一定优于自愿披露么，或者说自愿性披露特别是强制性披露和自愿性披露之间的相瓦关系及各自的适用范围在哪里；其三，会计信息强制披露的效果并不仅仅取决于所披露会计信息的数量，还取决于投资者对于信息的使用效率，因此必须对于投资者使用会计信息的方式及其使用效果的影响因素进行研究。本文综合采用规范研究、分析性研究和实验研究等会计研究方法，结合定量和定性分析，从对会计信息强制披露的经济学分析入手，分别就上述三个方面对于强制披露效果的影响作了较为深入的分析，并对实务中会计信息强制披露的具体的“度”作了初步的探索性研究。8.期刊论文 孟丽青.李骞.MENG
38、 Li-qing.LI Qian 投资者会计信息的利用与财务陷阱的防范-北京教育学院学报2006,20(4)会计信息是投资者进行决策的重要依据.面对一份内容庞杂、数据众多的会计信息,投资者在利用时,应予以关注,可采取化繁为简、重点分析、请教专家等方法从中获得有用信息.此外,还应谨慎甄别,避免财务陷阱.9.期刊论文 边泓.BIAN Hong 有限理性投资者对会计信息的使用模式研究-财经研究2007,33(10)信息使用者的决策过程在会计理论研究中被视为一个黑匣子,文章从投资者认知能力出发,针对股票交易价格呈现出的扎堆现象,研究了不同股票会计特征的相似性与这种扎堆现象之间的关系.通过数据归纳,文章
39、发现,由于投资者的有限理性特征使得他们并不能通过会计数据去有效预测未来的现金流,而是通过一个捷径,即使用会计信息建立一个决策过程中的参照系来进行决策,价格的扎堆现象和历史粘性是这种会计信息使用模式的结果,从而对破解这个黑匣子做出尝试.10.学位论文 陈艳 基于会计信息分析的证券投资风险控制的研究 2006 对于中小投资者而言，虽然投资风险无法彻底摆脱，但也必须付出努力降低风险损失。本文研究的动机就是希望在会计信息分析基础之上，努力去寻找投资风险形成的轨迹。通过对上市公司会计信息的一般性分析与舞弊分析，增强投资者识别证券投资风险的能力。而实现会计信息价值、明晰会计信息产权、完善会计信息市场机制和
40、会计信息披露制度则为有效控制投资风险提供了基础保障，建立预警机制和内外环境的创造则可能使投资者最终有效地控制投资风险和获取自身的利益。中国政府近年来加大力度整治会计信息虚假问题，将中小投资者保护问题纳入了议事日程。从股权分置改革，到证券法和公司法的修订，无一不体现中国证券市场终于迈上了一个新的台阶。在证券市场发展到今天这样一个非常关键的时刻，探讨中小投资者如何分析和运用会计信息，投身于自我维权的活动之中，凸显了本文研究的实用性与及时性，无疑具有一定的现实意义。同时，本文以证券投资风险和会计信息的逻辑关系为研究起点，以相关的经济学理论为研究基础，提出基于会计信息分析的证券投资风险控制的基本框架，
41、为我国从会计信息视角探讨证券投资风险的理论学术研究提供了一定的参考价值。本文采用了多学科交叉研究的方法，充分运用会计学、财务学、经济学、金融学、投资学、法学、行为学等基本原理，从而多角度、全方位地为本文的研究提供坚实的理论基础和应用依据。以规范研究为主，实证研究为辅，采用了定量和定性结合的综合分析方式，既有横向比较研究，也有纵向比较研究。既运用了个案分析法，也运用了问卷调查法，试图将本研究的课题与国家最新的法规、政策导向和贯彻执行情况紧密地结合起来，以使广大投资者更加深刻地了解证券市场中会计领域涉及的重大问题，从而达到有效地控制证券投资风险的目标。论文的基本思路是：首先从会计信息与投资风险的关
42、系出发，从相关的经济学理论挖掘证券投资风险产生的经济根源以及从会计信息的多视角来分析证券投资风险形成的机理。然后深入研究了基于会计信息分析的证券投资风险的识别与度量，探讨了证券投资风险控制的基础保障、防范措施以及环境建设，旨在最大限度地保护中小投资者权益。基于上述的研究逻辑，本文共由6章内容组成，各章的基本内容如下：第1章阐述了研究的背景动机、研究的基本思路以及研究的基本框架。第2章就国内外有关证券投资风险与会计信息领域的相关研究文献进行了综合的评述。本章所进行的历史演进的回顾和现状研究的分析，意在探索今后的发展趋势，从而为本课题的研究提供可靠的依据和价值参考。第3章为全文的理论框架部分，是本
43、文的立论前提。本章首先分别厘定投资风险与会计信息的基本概念，并尝试阐述二者之间的互动关系，寻求二者之间的契合点。同时，对证券投资风险控制的涵义和基于会计信息分析的证券投资风险控制的涵义进行了理论界定，从而为此后的研究奠定理论基础。第4章主要是针对证券投资风险形成的机理展开的研究。本章首先围绕着现代主流经济学原理进行分析，最大限度地引入契约理论、产权理论、信息经济学、有效市场假说、博弈论等相关的经典理论，论证了会计信息对证券投资风险的影响作用，全面地从经济学原理剖析了证券投资风险的形成根源。然后在本章中，笔者通过对会计信息产权、会计信息价值、会计信息市场机制以及会计信息披露等方面的剖析，从中挖掘
44、了投资风险形成的原因。第5章为基于会计信息分析的证券投资风险识别与度量的研究。本章重点对证券投资风险的识别进行了会计信息常规性的分析和会计信息舞弊性的分析。其中常规性的分析主要针对上市公司的效绩评价指标以及公司的价值与成长性进行了分析研究，旨在帮助中小投资者对已投资或拟投资的上市公司的风险做出一般性、综合性的判断，对公司的前景有一个大体正确的估量，进而做出理想的投资决策。会计信息舞弊性的识别分析主要是通过会计信息舞弊途径的经验分析、动机的经验分析以及在正常会计数据掩盖下的会计信息舞弊的分析来识别投资风险。证券投资风险度量主要是基于与会计信息相关性的角度而展开研究的。本文阐述了会计信息作为帮助投
45、资者度量证券投资风险的工具的一个基本理念，提出了投资者应当在投资风险识别的基础上，对可能出现的风险从数量上予以充分的估计和衡量，从而实施风险防范。第6章为基于会计信息分析的证券投资风险防范的研究。本章将会计信息价值的实现、会计信息产权的明晰、会计信息市场机制的建立以及会计信息披露制度的完善作为投资风险防范的基本前提，以建立财务预警机制作为投资者预测风险、防范风险的最佳手段。不仅如此，投资者的监督机制与自身素质的培养也是不可或缺的，同时，投资风险防范也需要营造良好的环境和氛围。通过会计准则的健全、多方监管等正式制度性安排以及诚信与声誉机制的建设、投资者关系管理的建设等非正式制度性安排，从而保证与优化会计信息质量，为保护投资者利益提供良好的环境。本文链接：http:/