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1、科技创新与生产力2010 年 9 月总第 200 期文章编号：1674-9146（2010）09001903山西作为中国煤炭的主要输出省，几十年来为国家经济的高速发展作出了巨大贡献。然而，面对跌宕起伏的煤炭价格，山西煤炭不但没有相应的话语权，而且总是成为市场波动的主要风险承担方。当价格低迷时，山西总是在积极满足国家煤炭的需求；而当煤价高涨时，受益者往往是周边煤炭省份和国际煤炭的供应商。当欧佩克石油供应量占到世界石油贸易量的 43.6%时，它已经是世界石油价格的主要操控者，山西的炼焦煤产量占到全国的 40%，省际贸易占到 70%，山西焦炭一度占到世界焦炭国际贸易量的 48%，但是山西始终是煤焦价
2、格的被动接受者。供求关系是决定价格的物质基础，交易市场是表达供求关系的最佳平台，而由此产生的价格指数则是发现价格、引导行情、稳定市场的关键。不仅如此，随着世界金融衍生产品的快速发展及中国股指期货的推出，价格指数开始以交易产品的方式进入市场，为稳定其实物产品的价格提供了更为可靠的保障。基于此，对供求、库存、价格十年数据及相关政策的纵深研究后，发现如下规律：社会库存与价格的相关性最为密切，且规律性最好；市场对供求关系及库存的反应速度依次为动力煤、炼焦煤、焦炭；随着煤炭市场化进程的发展，库存与价格的相关性逐步增强。为此，围绕以上规律，并从指数模型的设计、指数的历史数据验证、指数应用领域与应用方法 3
3、 个方面进行了深入研究，初步建立了一个煤炭综合价格指数体系，并将该指数命名为 CR 煤焦价格指数系列。指数模型的设计CR 综合价格指数分炼焦煤、动力煤和焦炭 3 个系列，每个系列又由价格指数、库存指数和电子交易市场价格指数 3 个分指数组成。这 3 个分指数既可单独使用，又能配套分析，并形成综合指数。CR 指数不仅全面反映全国各地区、各煤种的适时价格，而且对反映供求关系的各煤种的社会库存进行了周汇总，并通过电子交易市场将买卖双方的供求意愿与预期进行了统计。中国（太原）煤炭交易中心阎世春研究及应用中国煤炭价格指数重 点 关注重点 关 注Significant AttentionSignifica
4、nt Attention*基金项目 2 0 1 0 年山西省科技厅计划成果（1 0 5 0 0 4）-019-SCI-TECH INNOVATION&PRODUCTIVITYNo9 Sep.2010，Total No200以动力煤价格指数为例得到数学模型LD=80%LDX+20%LDQ=80%JDGD+20%LDQ.（1）式中，LD为 CR 动力煤综合价格指数；LDX为 CR 动力煤现货综合价格指数；LDQ为 CR 动力煤中远期综合价格指数；JD为 CR 动力煤价格指数；GD为 CR 动力煤库存指数。其中动力煤价格指数 JD数学模型为JD=ni=1DpiPDini=1DpiPD0i.（2）式中
5、，JD为 CR 动力煤价格指数；Dpi为 CR 价格样本权重，其中ni=1Dpi=1；PDi为各样本报告期价格；PD0i为各样本基期价格。动力煤库存指数 GD数学模型为GD=ni=1DgiGDiGD0i.（3）式中，Dgi为库存样本权重，其中ni=1Dgi=1；GDi为各样本报告期库存数；GD0i为各样本基期库存数。中太中远期动力煤价格指数 LDQ数学模型为LDQ=ni=1PDqiQDqini=1QDqini=1PDq0QDq0ni=1QDq0.（4）式中，LDQ为中太中远期动力煤价格指数；PDqi为中远期报告期各合约收盘价；QDqi为中远期报告期各合约持仓量；PDq0为中远期基期各合约收盘价
6、；QDq0为中远期基期各合约持仓量。重 点 关注重点 关 注Significant AttentionSignificant Attention-020-科技创新与生产力2010 年 9 月总第 200 期指数的历史数据验证通过对 3 个指数系列十年的历史数据进行了回顾，并对近五年的结果逐年进行了分析与评价，我们发现，不仅近五年的每一次价格波动都得到了预先的反映，而且反映过程也具有良好的规律性与重复性。一是动力煤综合价格指数可提前半个月左右预测出现货价格的涨跌；二是炼焦煤综合价格指数可提前 40 天左右预测出现货价格的涨跌；三是焦炭综合价格指数可提前 50 天左右预测出现货价格的涨跌。以动力煤
7、为例，参照 2005 年 6 月2008 年 12 月动力煤 CR 价格动力煤价格指数、CR 库存指数、CR 动力煤综合价格指数历史数据（见图 1）发现，从 CR动力煤综合价格指数来看，2008 年 7 月20 日，动力煤综合价格指数到达最高点，10 天之后，CR 动力煤价格指数到达最高点，综合价格指数先于价格指数 10 天变化；2008 年 12 月 8 日动力煤综合价格指数到达最低点，之后开始出现上扬的趋势，一周之后，CR 动力煤价格指数到达最低点，动力煤综合价格指数先于价格指数 1 周左右变化。指数应用领域与应用方法指数的应用在 3 个方面有很强的指导意义：判断价格水平并指导采购和交易行
8、为、判断库存水平并指导生产行为、判断供求关系并对未来价格走势进行分析预测。以 CR 动力煤价格指数系统为例，CR 动力煤价格指数能够有效反映国内动力煤整体价格水平，从价格波动的历史数据和图表看，价格波动与经济周期息息相关，而且价格运行的长期趋势也不是水平的，会随着刚性成本和货币贬值因素的影响而不断提高。判断价格水平的高低不能凭经验，而要以时间序列绘制的长期趋势线为标准。动力煤消费企业，可根据价格水平的高低调整自己的策略，在价格水平较低的时机采购并增加库存，在价格较高的时候，消费自己的库存并等待价格的回落。动力煤交易者在价格水平较低的时机战略性建仓，在价格水平较高的时候卖出获利。而具体操作的时机
9、把握则根据 CR 动力煤综合价格指数提供的信号，从前文介绍可确保提前 710天捕捉到交易时机。同样，CR 动力煤库存指数也可以为生产企业安排生产提供有力的参考，以时间序列绘制的库存指数趋势线可以清楚地提示生产企业社会有效库存的高低，当库存指数在趋势线下方持续下降时，意味着增加库存确保供应是正确的，当库存下降超过标准时意味着拥有库存将获得更多利润。而当 CR 动力煤库存指数处于长期趋势线上方时，意味着增加库存是不明智的。因为价格与库存以指数这种相对数的形式存在，不存在单位不同而无法比较的问题，使得我们可以将价格与库存放在一起研究其数量关系，作为供求关系的反映，CR 库存指数与 CR 价格指数的反向关系为量化并准确预测价格变化提供了物质基础。按照中国煤炭资源网每周更新的数据，研究人员可以轻松预测价格走势，并将误差控制在相当小的范围内。CR 煤焦综合价格指数系列不仅仅是一个软科学研究成果，它更是煤炭市场的动态分析与预警系统和扩大山西煤炭行业调控与影响市场能力的工具，其真正的价值在于与中国煤炭交易中心的全面结合，并借助于政府的公信力与推动作用，走出山西，走向世界，成为全球煤炭价格指数的风向标与预测工具。（责任编辑陈培忠）重 点 关注重点 关 注Significant AttentionSignificant Attention-021-